☆经营分析☆ ◇300257 开山股份 更新日期：2025-06-19◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
压缩机和膨胀机研发、生产和销售以及地热发电业务。
【2.主营构成分析】
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜机械制造 ｜ 423496.94｜ 142328.90｜ 33.61｜ 100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜压缩机系列产品 ｜ 290208.84｜ 88181.36｜ 30.39｜ 68.53｜
｜地热发电业务 ｜ 79798.77｜ 39452.58｜ 49.44｜ 18.84｜
｜其他 ｜ 53489.33｜ 14694.96｜ 27.47｜ 12.63｜
｜地热工程项目 ｜ -｜ --｜ -｜ 0.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 233152.43｜ 69592.89｜ 29.85｜ 55.05｜
｜境外 ｜ 190344.50｜ 72736.01｜ 38.21｜ 44.95｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜压缩机系列产品 ｜ 135953.14｜ 40492.14｜ 29.78｜ 66.89｜
｜地热发电业务 ｜ 40502.91｜ 18893.16｜ 46.65｜ 19.93｜
｜其他 ｜ 26792.26｜ 7268.05｜ 27.13｜ 13.18｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 130970.47｜ 34874.96｜ 26.63｜ 64.44｜
｜境外 ｜ 89154.65｜ 32848.01｜ 36.84｜ 43.86｜
｜分部间抵销 ｜ -16876.81｜ -1069.63｜ 6.34｜ -8.30｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜机械制造 ｜ 416658.39｜ 140320.41｜ 33.68｜ 100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜压缩机系列产品 ｜ 268270.13｜ 86391.01｜ 32.20｜ 64.39｜
｜地热发电业务 ｜ 65822.96｜ 33593.38｜ 51.04｜ 15.80｜
｜其他 ｜ 57249.28｜ 14533.59｜ 25.39｜ 13.74｜
｜地热工程项目 ｜ 25316.02｜ 5802.43｜ 22.92｜ 6.08｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 227675.85｜ 73944.52｜ 32.48｜ 54.64｜
｜境外 ｜ 188982.54｜ 66375.89｜ 35.12｜ 45.36｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜压缩机系列产品 ｜ 139013.19｜ 41746.20｜ 30.03｜ 65.74｜
｜地热发电 ｜ 31058.82｜ 14502.29｜ 46.69｜ 14.69｜
｜其他 ｜ 23982.42｜ 5764.21｜ 24.04｜ 11.34｜
｜地热工程 ｜ 17403.28｜ 3383.49｜ 19.44｜ 8.23｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 166470.67｜ 46204.06｜ 27.76｜ 78.73｜
｜境外 ｜ 94684.38｜ 29572.93｜ 31.23｜ 44.78｜
｜分部间抵销 ｜ -49697.34｜ -10380.81｜ 20.89｜ -23.50｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2024-12-31】
一、报告期内公司所处行业情况
我们是一家从事装备制造及新能源开发的公司，主要业务分为两大部分：1、压缩
机研发、制造、销售；2、地热发电业务——包含地热资源勘探开发、钻井工程、
地热资源管理、地热电站建设（提供地热电站EPC工程总包服务或出售地热井口模
块电站成套发电设备）及地热电站运营。公司利用拥有核心研发能力及全球渠道两
大优势，进一步提高全球主要压缩机市场的份额，并在离心压缩机、磁悬浮鼓风机
/真空泵/空压机、无油螺杆空气压缩机、氢压缩机等高端领域取得突破，往多样化
应用、更广阔的市场迈进。在特定行业聚焦业务，以专业之人行专业之事，近年来
成功成为不少大型企业压缩机及真空设备战略供应商。值得一提的是，地热发电业
务是公司在复杂工程技术领域中综合能力的体现，作为地热行业新崛起的“破局者
”，我们在过去数年贡献了全世界超过25%的地热新增装机容量。
1.压缩机行业概述及历史
压缩机作为通用机械设备，应用于国民经济的所有领域，作为国民经济的支柱之一
，几乎每个工业部门甚至每个家庭都需要使用压缩机，市场需求巨大。同时，压缩
机又是能源消耗的主要设备，据网上公开信息，全球生产的电力大约有40%被压缩
机、真空设备、泵等旋转设备所消耗。压缩机产品作为制造业、矿业、建筑业不可
或缺的动力设备，其需求数量和使用数量还被视为全球经济的晴雨表。目前，制造
业和建筑业的萎缩会导致压缩机的需求下降，同时交通运输业也可能受到影响、减
少了对相关设备的投资和更新。压缩机根据其工作原理可分为速度式压缩机和容积
式压缩机——两大类压缩机中，根据不同的结构，速度式有离心式和轴流式两大类
；容积式又可细分为往复式、螺杆式、滑片式、涡旋式等更多的压缩方式。其中，
容积式压缩机通过压缩气体的内部容积缩小来提高气体压力；速度式压缩机则依靠
装有叶片的叶轮在驱动下高速旋转，使叶片对气体做功，使气体获得动能，然后通
过扩压原件将动能转化为压力能。具体分类见：
压缩机按照介质和应用领域可以分为五种：空气压缩机、气体压缩机、工艺压缩机
、冷媒压缩机和冷冻压缩机。其中，空气压缩机的电能消耗占全国总发电量的9.5-
12%，是第二大动力源。据美国压缩机行业协会统计，美国92%的工业部门都使用压
缩空气提供动力；工艺压缩机是化工流程中不可或缺的核心动力设备；冷媒压缩机
既广泛应用于冰箱、空调等家庭电器中，也应用于大型环境工程。应用于制造业领
域，压缩机是许多生产工艺的关键环节。例如在半导体、电子、航空航天等高科技
产业的精密加工过程中，需要用到高质量的气体，而压缩机正是提供高质量气体的
关键设备。此外，医药、食品等行业也需要高质量的压缩空气。应用于基建工程领
域，压缩机被广泛应用于混凝土喷射、钻孔、挖掘等工作中。作为行业归类，压缩
机是流体机械的一个大类；鼓风机、真空泵是流体机械的另外一个大类，由于开山
已经涉足真空泵、鼓风机产品的研制生产销售，为了表述方便，本文将真空泵、鼓
风机归入压缩机业务板块。
2. 开山集团在压缩机行业崛起的轨迹
公司的母公司开山控股集团股份有限公司（“开山控股”）前身是创立于1956年的
启新铁工厂。1974年在浙江省机械厅的指导下开始仿制小型气动凿岩机组。限于当
时的技术条件，产品开发从仿制开始，空压机仿造一家欧洲公司的滑片式空压机（
5bar压力，排量1.2m3/min），凿岩机仿造国内的手持式气动凿岩机。1978年，商
标为“开山”的小型气动凿岩机组开发成功并迅速推向市场，“开山凿岩机，致富
金钥匙”的口号叫响全国各地，取得了巨大的成功。从此，开山进入压缩机、钻凿
设备这两个产品领域，并50年来数十年如一日，扎根压缩机和钻凿设备两大行业，
开山重工（非上市）从一台小型气动凿岩机组开始成长为国内最大的非煤矿山钻凿
设备制造商；开山集团更是不断发展壮大成为全球第三、亚洲最大的压缩机综合企
业。
20世纪80年代，公司空气压缩机产品主要是仿制和改进的滑片式空压机；进入90年
代的主导产品是小型活塞式空气压缩机（排气压力5bar、1.35-3m3/min排量），19
98年9月公司民营化改制时，主导产品是排气压力5bar、排量2.6m3/min的W-2.6/5
型空气压缩机。进入新世纪，公司已经从不断下行的经营状态进入到快速成长的通
道，在2004年公司决策上马螺杆主机生产线，目标是“拥有核心技术，从事核心制
造”。2006年公司成功批量生产出小功率螺杆主机，这一创新举动填补了中国企业
不会批量生产螺杆式空气压缩机核心部件的空白，也让公司的发展迈上了新台阶。
螺杆主机国产化取得突破后，公司注意到自身的核心研发能力仍有瓶颈。这一差距
在2009年汤炎博士担任公司总经理后得到了彻底解决。汤炎博士是国际上为数不多
的螺杆压缩机最顶尖的专家，曾在美国一家压缩机公司担任副总裁。同年，公司在
美国西雅图设立了泽西北美研发中心有限公司，并聘请汤炎博士领衔、包括公司董
事Bruce Biederman在内的多位压缩机行业顶级专家加入研发团队。北美研发中心
的设立让公司拥有了世界一流的压缩机研发能力，掌握了顶尖的压缩机核心技术。
公司还在上海临港自贸区设立了上海维尔泰克螺杆机械有限公司，进行大规模投资
扩大螺杆主机产能。公司同时在研发和制造两端发力，一跃成为国内异军突起的螺
杆空压机制造商，打破了外资公司对中国螺杆空压机的长期垄断，实现了曹克坚董
事长提出的“让螺杆空压机平民化”的目标，进一步推动了产业的发展。此后，原
来不在中国从事核心制造的外资空压机企业开始将螺杆主机生产线迁入或回迁中国
。汤炎总经理率领开山技术团队首先从改善螺杆空压机的性能入手，大幅度提高螺
杆空压机的能源使用效率。进入2010年代后，公司曾多次向有关部门建议提高国家
能效标准。在公司的带动下，随着国内螺杆压缩机厂商技术进步。2019年国家终于
推出了新国标，较大幅度地提高了能效标准。在新的能效标准下，开山仍然是行业
的领先者，是国内唯一可以做到每个功率段（5.5-630kW）的螺杆空压机都达到一
级能效的制造商。2022年开始，公司开始陆续推出拥有发明专利保护的第四代螺杆
主机。该系列产品的能效将比新能效标准的一级能效还要高出5-10%，继续引领行
业节能的潮流。
目前，公司提供综合性压缩空气和气体解决方案，包括喷油螺杆压缩机、无油螺杆
压缩机、气体和工艺气压缩机、空气及气体处理设备、真空产品、移动压缩机、鼓
风机等设备，通过全球网络直接或间接服务客户。
3. 氢能社会建设——开山氢压缩机的应用蓝海
氢能是目前全社会去碳的最佳能源解决方案。利用光伏电、风电制备氢气是重要的
储能手段，氢气在未来能源体系中可用于大规模可再生能源发电，作为能源载体实
现不同地区的能源高效传输与能源储备。氢能可以应用在交通、工业、供暖等难以
减排的行业，是诸多高排放工业领域最优越的脱碳手段。在俄乌战争后，它对欧盟
的意义除了绿色、环保能源外，还有重建能源供应链的另一重需求。作为第一大碳
排放国，中国也不约而同出台了多个鼓励氢能应用的政策和试点型项目。应用氢气
的环节包括绿色制氢、储存、传输等，其中均涉及氢气的压缩，开山在众多氢压缩
机应用领域均建设了示范、实验项目，在氢管道吹扫、氢冶炼、绿色合成氨等领域
已经进入商业化应用阶段。由于氢元素相对原子质量最小，所以相对分子量最小的
物质是氢气，氢气是世界上已知的密度最小的气体且易燃易爆，在整个氢气生产-
运输-终端使用链条中，对机械设备的技术要求极高。太阳能和风能的巨大潜力由
于其受白昼、气候波动的因素无法得到充分利用，甚至出现了大规模“弃风、弃光
”现象，而利用风电、光伏电制氢，将风能和太阳能转为氢气，为将大量可变再生
能源纳入能源系统和市场提供了一条途径。在未来的能源系统中，氢气的作用可能
仅次于电力。除能源载体外，氢气可用作原料和工业燃料，用于绿色钢铁生产、交
通工具燃料、绿色化工等产业。
近年来，在致力于去碳化、能源转型和实现气候目标的推动下，全世界的氢能业务
经历了显著的增长和发展。氢经济正在形成之中。政府机构和产业都在构建大规模
氢气生产基地、氢气进口、氢气分配网络和氢气储存的战略——这些不断增长的需
求正在推动氢能社会建设完整的供应链，氢压缩机行业即为其中重要的一环。
i）欧盟：氢网——绿色经济的脉络
欧盟委员会于 2020年7月公布了氢能战略，旨在将氢能作为该地区清洁能源转型的
关键要素，并制定了氢能政策框架。典型案例是欧洲氢气主干网络计划（EHB），
旨在到2040年建立起一个长达3.97万公里的高效可靠氢气管道网络，连接21个国家
。为降低成本、提高效率，该计划也将充分利用现有天然气管道（2/3）进行改造
。2022年2月俄乌战争以来，欧盟气候保护、能源系统的稳定性及供应安全前所未
有地互联。为此，欧盟委员会通过了更为激进的“REPowerEU”提案，要求在2030
年前消除欧洲对来自俄罗斯化石燃料的依赖，并供应2000万吨的可再生氢能。目前
，EHB倡议已经覆盖28个国家的31家能源基建公司。
参与EHB倡议的各能源基建开发商和其所在国。
2023年11月EHB最新的报告说明，一个氢气输送管道项目的时间（启动到投运）可
长达7年，有一些项目已经在早期开发、可研阶段，预计在2029-2031年期间投运。
压缩机也是整个EHB网络重要的一环，新压缩机的价格从2019年预计的340万欧元/M
We提高到400万欧元/MWe。其中北非和南欧走廊意大利段预计长2300公里，约 75%
的管道将重新利用，压缩机站的功率可达 500兆瓦。目前荷兰、英国等一些西欧国
家已经开始了欧洲氢气骨干网络的试点项目，包括在现有的天然气管网中掺入一定
比例氢气，通过调节氢气与天然气系统的比例、检测管道网络及管网配套设备的稳
定性。
除政策性计划外，欧盟各国还以财政政策优惠、公共资金支持、搭建专项投资平台
等方式支持绿氢的发展。德国在《可再生能源法(2021)》中首次提出支持绿氢的生
产和工业使用，减免用于绿氢制取的可再生能源附加费，减免幅度可达85%甚至100
%。这种政策直接降低了绿氢的生产成本，提高了其市场竞争力。法国、德国、意
大利等七个欧盟国家为“IPCEL Hy2Infra”计划提供了69亿欧元的公共资金，预计
还将带动超过54亿欧元的私人投资。这种公私合营的模式有助于推动氢能项目的快
速落地和规模化发展。
欧盟在2023年3月发布了“欧洲氢能银行计划”，为区域内氢能产业发展提供关键
的初期资金支持。2023年11月欧盟委员会正式启动该银行的首轮拍卖活动，通过创
新基金提供8亿欧元补贴中标的绿氢生产商，支持绿氢项目生产。
ii）中国：以氢为魄，绿色冶炼
工业化以来的二氧化碳排放导致大气中的温室气体浓度达到了前所未有的水平，正
在对气候产生灾难性的影响。为应对这一挑战、实现碳净零排放，意味着需要改造
现代生活的几乎所有领域。钢铁行业是碳排放密集程度最高、最难脱碳的行业之一
。钢铁生产每年产生约26亿吨二氧化碳，占所有能源相关排放的7%。根据世界钢铁
协会发布的2023年版可持续发展指标报告，2022年全球吨钢二氧化碳排放量为1.91
吨。
中国是全世界最大的钢铁生产国。这一方面意味着中国钢铁行业在降低碳足迹方面
面临巨大的挑战，主要针对进口产品中的碳排放密集产品（铝、钢铁、水泥、玻璃
制品等）的“碳关税”政策已经箭在弦上。欧盟的“碳边境调节机制”于2023年5
月16日发布，从2026年1月1日起正式针对碳排放量不符合欧盟标准的进口商品征收
关税。中国吨钢二氧化碳平均排放量在2-2.2吨，因此碳关税会导致中国向欧盟出
口的钢铁成本明显增加。更重要的是，这一调节机制极有可能对全球贸易及能源使
用产生系统性影响，其他国家将快速“复制”并出台自身的碳关税，将零碳编入新
的全球贸易准则。另一方面，这也给钢铁行业探索绿色冶炼带来了巨大的动力，倒
逼型政策更是推进减排技术革新的加速剂，有助于国家实现“双碳”目标承诺。基
于中国炼钢现有工艺流程，现阶段碳排放强度到未来强制规定的碳排放强度这一过
渡阶段中，如果依托钢铁工业现有生产工艺难以实现行业碳中和，必须寻找减煤降
碳降焦，较大幅度减少使用传统能源的新型冶炼工艺。氢气在钢铁行业被作为氧化
铁的还原剂使用。它可以直接注入高炉部分代替焦炭，减少焦炭用量，这一过程被
称为“氢冶金”技术，它已成为钢铁行业低碳发展的重要方向。2022年3月23日，
中国发展改革委发布的《氢能产业发展中长期规划》提出，开展以氢作为还原剂的
氢冶金技术研发应用，探索氢能冶金示范应用。到2025年，可再生能源制氢量达到
10万～20万t/a，成为新增氢能消费的重要组成部分，初步建立以工业副产氢和可
再生能源制氢就近利用为主的氢能供应体系。同年，国家发改委、工信部、生态环
境部联合发布《关于促进钢铁工业高质量发展的指导意见》，明确制定了氢冶金、
低碳冶金、洁净钢冶炼、薄带铸轧、无头轧制等先进工艺技术取得突破进展的目标
。《意见》支持建立低碳冶金创新联盟，制定氢冶金行动方案，加快推进低碳冶炼
技术研发应用。钢铁行业企业在氢冶金技术应用和研发方面都采取了积极的行动。
《中国钢铁工业“双碳”愿景及技术路线图》中，提出了钢铁行业低碳共性技术清
单，涉及八个技术方向。其中，前三个方向涵盖了富氢或全氢的直接还原、富氢碳
循环高炉和氢基熔融还原这三个目前氢冶金技术涉及到的三大领域。河北、山东、
湖北、甘肃、安徽、江苏等地在氢能发展规划方面明确提到氢在冶金领域的替代应
用，并提出推动氢冶金相关技术研发和示范试点等。
II.地热新能源板块
1.地热新能源概述
地热能源是一种清洁且可再生的能源，具有显著的可持续性，其低碳足迹和低温室
气体排放特性使其在能源领域备受瞩目。地热电站的装机容量灵活多变，从数百千
瓦到数百兆瓦不等，能够因地制宜地根据当地地热资源和电力需求进行规划。相较
于化石燃料，地热能源生产的电力具有更低的碳足迹，其热源直接来源于地下，既
稳定又可靠，不受国际大宗商品价格波动和供应链的影响。此外，与其他可再生能
源如风能和太阳能相比，地热能源生产的电力具有全年无休、全天可用的特点。
应对气候变化是当今全球人类社会面临的重大挑战。多国近年来加大了开发清洁、
去碳化基载再生能源的力度。2021年11月的格拉斯哥气候峰会上，近两百个国家就
《气候协议》达成一致，全球即将发生以低碳能源为主的巨大变革，包括中国在内
的多经济体宣布了自己的去碳化目标。这是对包括地热能源在内再生能源的巨大利
好。近年来包括极寒、干旱、山火等极端天气和自然灾害给风能、太阳能、水能电
力的稳定供应造成极大影响；俄乌战争促使欧盟各国为弃俄天然气不惜提出激进的
能源自给目标；而自福岛泄露事故后核能行业一直处于几近停滞状态。频发的极端
气候、地缘政治冲突，让各国政府意识到稳定供应不依赖天气变化的基载能源以及
保障国家能源自主的重要性。地热能源是“能源自主”、“全天候”、“可再生”
诉求的交集，是兼顾能源低碳足迹、能源安全、能源稳定性及可靠性的上佳选择。
除传统地热田开发外，增强型地热系统是该学科最前沿的研究方向。增强型地热系
统（EGS）从地壳深处提取热量，用于发电或为建筑物提供供暖和制冷。传统地热
系统依赖于渗透性高、流体流动性强的天然地热储层，而 EGS技术则不同，其目的
是在高温但渗透性较差的岩层中钻深井（通常在地表以下几公里处），在高压下将
冷水注入井中，使岩石断裂，为流体循环创造通道。水从周围的岩石中吸收热量，
通过生产井返回地面，利用热交换器和发电设备提取热能并转化为电能。研究人员
和工程师正在不断改进 EGS技术，包括钻井技术、水力压裂（或 "压裂"）方法和
储层刺激技术的进步。为验证 EGS技术的可行性和有效性，世界各地的实地测试和
示范项目不断增加。这些项目包括钻探深井、刺激储层和长期监测地热系统的性能
。公司正在关注EGS开发新技术并正在参与其中，但本节中所讨论的地热开发仅限
于传统地热系统。
2.地热新能源行业发展情况
虽有上述独树一帜的天然优势，但因地热资源分布不均、投资密度大、建设周期长
、资源勘探及钻井风险大、跨学科“高精尖”专业性要求极高等特性，地热能开发
一直属于再生能源里的“小众分支”。2024年全球总地热发电装机容量达16,873兆
瓦（注：第三方独立机构结合各国数据发布，不同国家口径为“装机容量”或“净
发电容量”），较去年同期增长389兆瓦；“千兆瓦俱乐部”成员国仍为美国、印
度尼西亚、菲律宾、土耳其和新西兰[注：2025-2026年肯尼亚Menengai地热田将有
70兆瓦的地热电站投运，其中35兆瓦为公司拥有]。2020-2024年公司以开发商或设
备供应商方式参与投运的地热项目装机容量超250兆瓦，这使得公司成为近年来成
长最快的国际地热独立开发商。
为鼓励绿色新能源电力开发，一些地热大国政府颁布了多项包括税务减免、能源定
价机制、免除关键设备进口税、投资税抵免等优惠政策。下文针对公司地热业务涉
及的国家进行简要介绍。
i）肯尼亚
东非大裂谷是全球地热活动最活跃的区域之一。肯尼亚蕴藏丰富的高温地热资源，
大多沿大裂谷一带分布。
肯尼亚地热区（红色），沿东非大裂谷分布
目前肯尼亚地热发电装机容量位于世界第六（940兆瓦装机，2024年可用876兆瓦—
肯尼亚能源监管委员会）、非洲第一。全国大部分地热电站由肯尼亚国有电力公司
KenGen和肯尼亚国有地热开发公司GDC开发。KPLC是肯尼亚主流的公共电力供应商
，在全国的电力采购、分配中几乎处于垄断地位。2023年7月，GDC在Menengai地热
田的第一个35兆瓦地热电站在其2013年向全球地热开发商开放招标长达十余年后终
于成功投产。公司为该项目开发商Sosian Energy提供电站全套EPC及运维服务。
肯尼亚近年电力行业发展有以下几个特点：
a)可再生能源占比高
肯尼亚的基石电力为地热电及水电。国家电网公司KPLC最近一个财政年（注：肯尼
亚的财政年截止日为每年的6月30日）的再生能源（地热、水、风、光伏，含进口
）采购量为11766吉瓦时，超KPLC全年采购电力的90%。其中5,707吉瓦时为地热电
：
b)季节性新能源波动大，地热电采购量稳步上升
受极端性天气影响，水利、光伏、风力等非全天候的新能源发电量不稳定。以水电
为例， 2022-2023年KPLC从KenGen采购2,520吉瓦时水电，仅为三年前的61.5%——
这是水力发电量首次跌破3,000吉瓦
与此相对地热电力占比逐步增大：
c)电力进口大增、电网稳定性受挑战
受制于高峰期电力冗余量孝电网调配能力不足，全国在2023年出现了数次大规模的
停电。
2023年12月10日，内罗毕国际机场停电
肯尼亚在2023-2024财政年进口了1199吉瓦时电力，是上个财政年的1.86倍。埃塞
俄比亚是肯尼亚最大的电力进口国，目前供应后者日常用电量的11%。肯尼亚能源
监管委员会预计未来三年该国将再从埃塞俄比亚进口200兆瓦电力。面对电力供需
缺口，KPLC选择增加进口电力而非购买更多热电（燃油）乃出于前者的成本优势：
（1）取2023-2024财政年平均美元-肯尼亚先令汇率=134.74。
（2）含KPLC直接支付GDC的蒸汽采购费。
肯尼亚能源进口量（吉瓦时），2022-2024
肯尼亚能源部长、非洲开发银行均呼吁该国议会取消阻止KPLC与电力生产商签署新
购电协议的暂停令。非洲开发银行称，肯尼亚电力公司迫切需要与新的独立发电商
（IPPs）合作，填补水力发电量下降造成的缺口，同时缓解风能和太阳能发电量不
稳定造成的影响。
除现在运营中的地热电站，KenGen、GDC还有数百兆瓦已经钻探并证实资源但尚未
建设电站的地热井。以公司承建的Sosian-Menengai项目为例，其地热田为GDC所有
，钻井及热源管道建设于2010年代初完成，通过招标选择三个独立开发商进行电站
建设及运营，并在2014年GDC、KPLC签署《蒸汽使用协议》及《购电协议》。迄今
为止仅有Sosian的35兆瓦地热电站于2023年投运。该电站利用公司具有自主专利的
模块电站成套设备，目前外送净发电功率稳定在37兆瓦以上。
2025-2026年，Menengai项目预计还将投产70兆瓦地热电，其中35兆瓦为公司建设
、运营的Menengai III地热电站。该项目于2024年10月26日举行了肯尼亚总统、能
源部长见证的开工仪式，目前项目现场正在进行土木建设，模块电站设备也开始陆
续发货。
d）电力需求增长快，峰谷电力“潮汐”现象明显
肯尼亚在近5年内采购电力由11,462吉瓦时增长到13,684吉瓦时，其峰值电力需求
在2025年2月录得2316兆瓦的记录。但由于国内缺乏大型工业用电需求，晚上10点
用电高峰期过后其电力需求迅速下降，一天内最低波谷段电力需求不足1400兆瓦，
仅为峰值电力需求的60%左右。据肯尼亚能源监管委员会报告，为保证系统稳定，
电网会在电力低需求期间弃电（通常在00:00至04:30发生），主要受影响的是地热
、风能电站。2024年下半年共弃电511.72吉瓦时（总发电量7.1%）。因此该国近期
最迫切的需求是电力波峰阶段的调峰以及输电网络的建设。
值得注意的是，2024年以来国际及地区性金融机构看好非洲及肯尼亚的经济增长潜
力。非洲开发银行的《非洲大陆宏观经济表现和展望》及世界银行的《肯尼亚经济
动向》报告预测该国经济增长率分别为5.4%及5.2%。新总统上台后加快了国家新兴
工业化的道路，政府部门宣布新建出口加工区、经济特区，吸引更多投资及贸易增
长。2024年1月，肯尼亚投资、贸易工业部更是提出在全国建设30个工业园区的计
划。我们认为以肯尼亚为中心的东部非洲在自身从绿色电力辐射绿色工业的道路上
会给公司带来独特的商业机会——不仅仅生产地热绿色电力，还在所有行业以可持
续的方式使用电力，包括节能生产工艺、可持续供应链、以及参与环保产品和服务
的全球贸易。
沿东非大裂谷进一步展望，肯尼亚周边的东非各国也有丰富的地热资源。伴随整个
东部非洲的经济增长以及用电量需求迅速增加，肯尼亚成熟开发地热的经验有较大
几率会在其他邻国复制。
ii）美国
美国是全世界地热装机最大的国家，其地热能源发电主要集中在加利福利亚、犹他
、爱达荷、内华达及夏威夷。近期美国对地热能源的需求持续增长，随着国家煤炭
、水电、核电站的退役或停用，加之人工智能(AI)在北美的兴起，其对能源的巨大
需求，地热能源甚至成为了大规模可再生基载能源的唯一选项。联邦、州、及地方
政策制定者充分意识到地热能源相对于间歇性可再生能源的独特性，这反映在各州
的可再生能源组合标准目标中。
2022年8月16日，美国正式通过《削减通货膨胀法案（IRA）》，延续并强化了对再
生能源（包括风能、太阳能、地热、水电）的生产税抵免（PTC）和投资税收抵免
（ITC）政策。该法案适用于2022年12月31日后投入使用、且在2025年1月1日前开
工建设的再生能源项目。开发商可借助该政策进行税收权益交易（Tax Equity Tra
nsaction），以实现项目资本结构优化。公司已成功在Star Peak项目上完成税收
权益交易，并预计未来将继续推动其他项目通过该机制筹措资金，降低资本金需求
。
值得注意的是，新的税收优惠政策在延续基础抵免的基础上，新增了“最低工资”
和“本国制造”两个附加得分项，即开发商需满足特定劳工标准及国产化率要求，
才能获得最高额度的税收减免。未来，公司需综合考虑人工成本、美国制造成本、
税收优惠和融资条款等因素，制定资本支出最优化的项目执行方案。
2025年1月，美国总统发布多项关于能源的行政命令，包括宣布“国家能源紧急状
态”并推动提升本土能源产量，其中明确提到支持地热等清洁能源的发展。
目前，美国多州以及联邦层面正持续推出利好政策推动地热能源发展。除了联邦层
面的ITC/PTC激励机制，多州亦设有各类地方激励措施。
内华达州：用于地热发电的不动产和有形动产可享受最高55%的财产税减免，若创
造一定就业岗位，减免可延长至20年；
爱达荷州：地热能源企业免缴财产税，仅按3%的能源销售收入缴纳替代税；
科罗拉多州：2024年新增两项地热激励计划，包括财政补贴、投资和生产税收抵免
；
加利福尼亚州：能源委员会提供专项贷款和补助，以鼓励本州新建或扩建地热项目
，且强制要求电力服务商在2028年前采购11.5GW清洁电力，其中1GW必须为80%以上
容量因子、零排放、且不受天气影响的电源。
目前，美国已有30个州、哥伦比亚特区和两个海外领地建立了强制性可再生能源配
额（RPS）或清洁能源采购目标，另有三个州和一个领地设有自愿性目标。这些制
度均对地热等稳定供电能力强的清洁能源构成强有力支撑。以加州为例，电力服务
企业被要求在2026年前采购1,000兆瓦“80%以上可用性、零排放、其运营不受天气
影响”的电力，为地热电力提供了明确的市场需求指引。
尽管政策支持力度增强，公司近年来在美国的新项目开发进度仍面临较大阻力，主
要由于联邦及地方政府对地热项目许可、环评等方面要求极为严格，审批流程繁复
，成为制约项目进度的关键因素。
具体而言，美国地热项目通常涉及四大类审批：
1.土地使用批准：如地方政府颁发的特许使用许可（SUP）、条件使用许可（CUP）
，或联邦土地管理局（BLM）及美国森林局批准的运营和利用计划及通行权审批。
涉及联邦土地的项目需根据《国家环境政策法》（NEPA）完成环境影响评估，加州
项目还需依据《加州环境质量法》（CEQA）开展州级环评；
2.井类许可：地热项目一般包括资源验证井、生产井、回灌井及监测井，需分别取
得开钻许可；
3.环保许可：包括空气排放许可、雨水排放许可等；
4.建设运营相关许可：在内华达州、加利福尼亚州、俄勒冈州、犹他州和爱达荷州
均有要求，包括建筑许可证、危险品储存和管理许可证以及压力容器操作许可证等
部门级许可证。如果发电厂使用水冷，还须在内华达州获得水权许可证。除了许可
证之外，还需要各种监管计划和方案，包括风险管理计划（联邦和州计划）以及危
险品管理计划（加利福尼亚州）。
部分项目还需取得联邦或州主管机构颁发的物种保护、湿地影响、空域结构等特别
许可。
虽然美国清洁能源需求持续上升，但新能源项目的开发正在遭遇系统性瓶颈——输
电基础设施不足与并网通道拥堵。这类问题并非公司所能控制或主导，而是整个行
业面临的结构性障碍。目前，全美排队等待并网的项目总容量超过2,000吉瓦，远
高于全国所有现有运行电站装机容量（约1,250吉瓦）。从立项、寻找并网方案到
正式接入电网，平均周期已超过3.5年，显著推迟项目上线时间，增加前期开发成
本，并降低回报的可预测性。这一趋势已成为阻碍美国实现2030年清洁能源目标的
重大挑战。
据美国最大区域电网运营商报告，全国已有近2,500个公用事业规模项目在排队等
待并网，其中包括公司在美开发的多个地热项目，因而显著影响了开发进度。
另一方面，公司所发电力依赖他方运营的输电网络进行传输。一旦输电通道拥堵、
容量不足、设施故障或电网效率低下导致限电，公司将面临电量无法送出、收入损
失或额外成本的风险。而输电系统的扩容与维护由独立输电运营商（如ISO/RTO）
负责，公司无法干预输电容量分配或调度安排。因此，输电与并网的系统性瓶颈构
成公司在美地热项目开发过程中的关键外部风险。
iii）印度尼西亚
印度尼西亚是东南亚人口最密集、累积二氧化碳排放量最大的国家。同时其潜在地
热资源储量高达35,000兆瓦。印尼拥有230吉瓦的地热潜力，是全球最大的地热资
源国，但目前仅开发利用了约2.5吉瓦（约占12%的潜力）。印尼政府已作出国家自
主贡献承诺，将温室气体排放量减少43.2%，并在2060年前实现净零排放。为实现
这一目标，印尼政府计划加大可再生能源的使用力度，其中地热能源计划在2030年
前新增装机容量3吉瓦。
为此，印尼能源矿产部（以下简称“能矿部”）宣布除在建项目外，不再考虑规划
新建燃煤电站，以支持《国家电力采购计划(RUPTL)2021-2030》中新增可再生能源
比重达到51.6%、以及《国家电力总体规划》中至2025年新能源占比达到23%的目标
。RUPTL规划至2030年地热能原计划新增装机容量为3355兆瓦，占总再生能源计划
新增装机容量的8%。
印尼地热项目享受固定资产合格支出30%的所得税减免及进口关税和增值税减免（
主免税清单制度）。2018年以来允许外资持有地热发电项目100%股权。2022年出台
的新总统条例（PR NO. 112/2022）按照地热项目大孝地理位置设定了新的以美元
计价的电价上限（按照雅加达银行间即期汇率（JISDOR）计算，本币支付）。此外
，为了配合印度尼西亚政府的能源转型和净零排放计划，PR112/2022号行政令为编
制提前淘汰燃煤的路线图创造了法律基矗
1.地热电站允许电价递增，上限价格为递增前的基准价。
2.F为地理系数（1-1.5），其中爪哇、巴厘岛为1，苏门答腊、加里曼丹、苏拉威
西本岛为1.1，努沙登加拉本岛为1.2，马鲁古本岛为1.25，巴布亚本岛为1.5。
虽然国家制定了能源转型的战略和承诺，提出了激进的减排目标，化石能源供应在
该国仍占据主导地位，可再生能源发电容量和对能源结构占比的贡献仍未明显增加
，实现《国家电力总体规划》中至2025年新能源占比达到23%的目标可谓道阻且长
。印尼在2024年新增煤炭产能方面已成为第三大国（新增1.9吉瓦），其中80%来自
专用于工业用途的自备燃煤发电厂。化石燃料补贴、PLN的垄断结构和低效的采购
流程等系统性障碍局限了该国可再生能源事业的发展。
我们认为在印尼可能的商业机会是争取与诸如PGE这样的本国开发、运营商合作，
提供地热模块电站成套设备、地热EPC及运维服务。
iv)土耳其
土耳其是近10年来成长最快的地热国家，其地热装机容量为1682兆瓦。地热电力开
发商可选择在日前市场上竞价出售其电力，也可选择在头15年适用新能源“固定电
价”政策。2023年5月出台的总统令引入了可再生能源支持机制和本土制造奖励的
新固定电价，相较2021年的政策明显更具吸引力。在2021年7月1日至2030年12月31
日期间投产的新能源电站将享受新固定电价，其价格受PPI、CPI、美元对里拉汇率
及欧元兑里拉汇率影响。其中地热电的固定电价在9.45美分/千瓦时至11.55美分/
千瓦时之间浮动，为期15年。除此之外，本地制造可享受不超过0.28里拉/千瓦时
的奖励，为期5年。
然而，由于近年来土耳其经济形势不稳定，经常出现股债汇“三杀”的剧烈震荡，
全国新项目的投资基本处于停滞。
v）东欧国家
匈牙利、克罗地亚、罗马尼亚、波兰、塞尔维亚、乌克兰等国均有丰富的地热资源
。部分国家有众多前苏联时期废弃的热水井。目前其地热资源主要用于建筑及温室
供暖、医疗娱乐等，用于地热发电的实例屈指可数。自公司2017年在匈牙利投运东
南欧第一座地热电站以来，整个东南欧仅在克罗地亚有一个不太成功的新增地热发
电项目。
俄乌战争深刻改变了欧盟各国的能源战略，脱离对俄罗斯的能源依赖、建立起本国
及欧盟内部可靠的能源供应链成为各经济体的工作重点。匈牙利于2022年12月1日
成立独立的能源部应对能源危机，并于2023年3月1日发布的政府行政令里第一次明
确地热矿权勘探及运营准证的申请流程及管理部门。克罗地亚碳氢局分别于2022年
底、2023年3月宣布共有11个新的地热准证开发勘探及开发阶段招标。
匈牙利整体尚无针对地热发电应用的综合立法。其2023年3月出台的行政令只针对
地热矿权勘探及生产准证，而并未涉及地热电力采购、定价等内容。一年多来团队
经过多轮与能源部、矿业局的磋商，在2025年2月公司得到了Tura2周边171平方公
里独家的地热勘探权。公司将根据地表勘探结果，选择地下资源潜力高的地块进行
勘探及开发，并探索地热+光伏降低电力成本、发电+工业用电产业链延伸的商业机
会，有效利用地热资源，而避免受限于目前仍处于空白状态的地热电力采购立法。
二、报告期内公司从事的主要业务
I.压缩机板块业务
过去几十年里，全球化一直是经济发展的主导趋势，企业及国家均在越来越“平整
”的贸易环境下在全球范围内配置资源进行研发、生产和销售。然而，近年来“逆
全球化”趋势越发明显，本年报发稿之日，美国宣布了针对全球的“对等关税”，
欧盟、日韩、东南亚等国家地区均未能幸免，美国对中关税更是比2018年增加了超
100%；中国对等针对美国产品加征超100%关税。高筑的“关税墙”下全球金融“风
暴眼”来袭，市场对经济形势、通货膨胀的恐慌加深；多国针对美国的关税大棒也
迅速采取反制措施，贸易摩擦持续升级。新的不确定性让企业经营的“舒适区”越
来越窄。在中国，近年来经济长期以来依赖的出口、基建/房地产等传统经济动能
正在减弱，导致几乎所有的行业竞争较以往更加激烈，各企业为抢夺行业存量市场
越来越“卷”，经济指标堪忧。
上述市场环境的变化给压缩机行业同样带来了巨大的挑战。对公司而言，与房地产
、工程建设、矿山有关的市场严重萎缩，后果就是需求大幅下降，销售剧减。而制
造业市场需求也存在投资减少，销售增长乏力的情况。在全球政治、经济新趋势已
经确定的大背景下，公司数年前制定并全力落实中的“成为跨国公司”、“成为综
合性压缩机公司”两大战略正在帮助公司在逆境中继续成长。与此同时，在全球能
源转型和“碳达峰”、“碳中和”大背景下，公司依靠近10年来在高能效压缩机和
地热井口模块电站成套设备两个方面的创新成果以及积累的巨大技术优势，有望成
功转型升级，迎来了新的发展机遇。
1. 主导产品正在从以螺杆空压机为主升级为全谱系压缩机、流体机械产品
公司压缩机业务板块起步于滑片式空压机，经过活塞式空压机、再到拥有核心技术
的螺杆式空气压缩机，虽然最近的数年时间里，压缩机业务收入还主要集中在螺杆
空气压缩机，但也正是在这段时间里，公司加大研发投入，成功开发了离心式空气
压缩机、离心式气体压缩机、包括氢压缩机在内的大型螺杆气体压缩机、干式无油
螺杆空气压缩机、磁悬浮鼓风机/真空泵/空气压缩机、变节距干式真空泵、低温液
体膨胀机等具有较高技术含量的产品，其中的绝大多数产品已经批量投放市场，走
过了“0-1”、“1-10”的市场推广阶段。此外，应用于氢能社会的530bar干式无
油高压往复氢压缩机研发预计在年内完成测试，这是款具有极高技术含量，具有巨
大市场潜力的产品，将帮助公司适应未来市场需求，持续成长。
除上述产品外，公司拥有高压往复式压缩机、涡旋压缩机、单螺杆压缩机等不同技
术路径的压缩机产品，并拥有螺杆鼓风机、螺杆真空泵、离心鼓风机等流体机械产
品，以及谱系完整的压缩空气后处理设备、制氮机、制氧机产品（开山净化公司）
。
开山部分产品图例：
干式变节距螺杆真空泵
以下重点介绍近年来新产品和新应用取得的一些突破。
(1)氢能事业部的新机遇
为迎接“氢能经济”建设蕴藏的巨大商业机会，公司率先布局进行了相关的产品开
发，成立了氢能事业部。压缩纯氢涉及不同技术类型的压缩机：
i)往复压缩机的范围较大、氢气应用历史最久。其排气量（高达200,000 Nm3/h）
和排气压力（可达400bar）范围大。可采用最多4级实现较大总压比。往复式压缩
机具有很强的适应能力，可以适应不同的工艺条件，如流量或气体成分变化，对间
歇运行相对不敏感。LMF自主研发的纯氢压缩机为无油设计、排气压力最高可达530
bar，适用欧洲火车、卡车加注氢燃料的应用环境。
ii)隔膜压缩机、液压压缩机和离子压缩机的压力非常高（1000bar），但相对于往
复式压缩机流量较小，能耗较高。此类压缩机在氢气压缩系统鲜有成熟运行实例。
iii)螺杆压缩机流量介于两者之间，但排气压力通常不超过30bar。压缩机轴的承
载能力是喷油螺杆压缩机实现更高排气压力的瓶颈。
绿色：往复；蓝色：螺杆；黑色：隔膜；红色：液压；浅蓝：离子
2023年，我们还实现了LMF的纯氢高压往复压缩机在国内大型钢铁公司的变压吸附
制氢系统的成功应用。设备作为氢气贮存备份系统的核心部件，位于变压吸附制氢
系统的后端，对高纯氢增压后进行储存，为后续的氢气站提供合格的中压氢气。LM
F的氢气压缩机气缸采用无油设计，介质与润滑油完全隔开，不会对99.999％氢气
介质产生污染。因为担心污染问题，钢厂普遍采用膈膜压缩机作为氢气贮存备份系
统的增压机，亦即膈膜压缩机是国内钢铁行业当前的主要应用机型。但膈膜压缩机
流量较孝能耗较高，且易耗件寿命短、保养周期为2000小时，而LMF提供的无油往
复压缩机结构简单、能够满足大流量的要求，能耗更低，保养周期达8000小时，具
有较为明显的优势。这个往复压缩机的成功应用对钢铁企业制氢站项目采用流量更
大（使用两台膈膜压缩机变成使用一台往复压缩机）、效率更高的无油活塞压缩机
重要的示范作用，有助于打开无油润滑纯氢（氢气纯度99.999%）增压机市常
LMF以氢气为媒介的气体压缩机应用可追溯至1974年（客户：联合利华-奥地利），
第一台设备的压力达到220bar。五十年来，LMF氢气压缩机积累了200多套成功案例
分布在欧盟（德国、奥地利、芬兰、匈牙利、波兰、希腊、法国、瑞典等10个国家
）、前苏联/俄罗斯、美国、澳大利亚、加拿大、伊拉克、中国、伊朗、沙特阿拉
伯，应用覆盖工业、罐装、化工、天然气处理、润滑油生产、冶炼行业氢气回收、
氢气脱硫、半导体行业工艺气、氢气循环等。这些案例的典型应用涵盖了润滑式工
业用途，如合成气和气体混合物（氢气+氨气），以及从低于100千瓦到数兆瓦撬装
尺寸配置的非润滑式氢气应用。服务对象包括不少大型跨国公司集团，例如法液空
、OMV、林德集团、ABB、壳牌、多国石油公司、三星等。
LMF一直是德国Puraglobe公司首选压缩机供应商——有七套压缩机系统已经在德国
工厂运行了二十多年。后者是霍尼韦尔HyLubeTM技术全球独家被许可人。2023年LM
F为其创新的HyLubeSAT工艺项目交付了两台AP618（B252-124）氢气压缩机。该工
艺利用氢气从废油中提炼高质量润滑油，首先用高压泵对基础油冷凝物进行压缩，
随后在催化剂阶段中使用高纯度氢气对其进行化学处理，最后将产生的硫化物、卤
化物洗掉，并将过量氢气返回循环。新工艺可使Puraglobe公司每年减少54,000吨
二氧化碳排放。在跨越20余年的合作中，Puraglobe对LMF性能卓越、易于维护、故
障率低的压缩机及经验丰富的工程师们印象深刻——其工厂厂长表示，正是由于对
LMF人和机器的可靠性充满信心，过去、现在和未来都会成为其公司首眩
氢冶金技术路径中以天然气为气源的传统竖炉直接还原技术在国外已成熟并广泛应
用，形成MIDREX、ENERGIRON及PERED三种工艺与装备，实现了利用含氢50%～70%的
还原气生产海绵铁（DRI），已成为全球钢铁冶炼工艺重要组成部分。使用天然气/
焦炉煤气竖炉直接还原工艺的吨产品碳排放量为0.6吨～0.7吨，若进一步考虑电炉
环节碳排放，则吨钢碳排放量为1吨～1.2吨，较传统长流程工艺碳排放量减少40%
～50%，若能够实现稳定全绿氢供应，理论上可以实现全氢零碳冶炼。
ENERGIRON技术是由意大利达涅利集团与特诺恩联合开发的，在国内钢铁的应用主
要体现在直接还原铁的生产上。这种技术可以灵活地使用不同的铁矿石和还原原料
气，如天然气、煤制合成气、焦炉煤气甚至100%氢气。这种灵活性使得该技术能够
适应各种原料条件，提高了生产效率。同时，ENERGIRON技术还采用了达涅利浮动
密封专利解决方案，有效避免了工艺气体泄漏等潜在危险。公司为达涅利集团的两
个海外低碳冶金项目提供了压缩机组订单，在中国则深度参与河钢集团张宣科技的
120万吨氢冶金利用项目。该项目是全球首例使用富氢气源的氢能源利用项目，采
用ENERGIRON技术，实现减少50-80%的二氧化碳排放，开启推动传统的“碳冶金”
向新型“氢冶金”的工艺路线突破。开山为此项目提供了关键核心动力设备：富氢
气螺杆压缩机。该压缩机是国内单体流量最大的无油螺杆式压缩机，转子直径达84
4mm。标志开山完成无油工艺螺杆压缩机工况流量10-1100m3/min超大流量区间全覆
盖。
低碳冶金的实现路径各国都有不同的选择，比如欧盟和北美正在开发氢还原冶金工
艺。但亚洲钢铁企业对高炉仍有很大依赖性。预计到2050年，亚洲仍有50%的钢铁
产品采用高炉工艺生产。当下及可预见的未来内，富氢碳循环氧气高炉技术对亚洲
钢铁行业具有重大现实意义。因地制宜，协同利用碳、电和氢，最大限度地发挥碳
化学能的潜力，实现全流程的冶金电气化、同时结合钢化联产的钢铁生产过程是最
切实可行、经济实惠，也是最合理的碳中和路径。在2019-2023年，公司为宝武集
团的首座400立方米工业级别富氢碳循环氧气高炉、2500立方米级别富氢碳循环高
炉技术改造项目提供了脱碳核心动力设备。这是国内首例使用富氢气高炉脱碳技术
探索低碳、高效的绿色解决方案，开山为此项目提供的压缩机是国内单级排压最高
的无油螺杆式压缩机。该技术的成功应用，将为中国钢铁行业现有大中型高炉实现
减碳提供解决方案，具有较强的可复制性，市场潜力较大——国内约有800座高炉
可进行低碳改造。
(2)管道气体吹扫移动压缩机
欧洲天然气管道网络是世界上最庞大和复杂的天然气管道系统之一，连接着各个国
家的天然气生产地、储存设施和消费市常近年来欧洲能源价格快速上升、且对碳排
放要求愈加严格；欧盟议会通过2024年度将年度碳排放上限削减4.4%的决议，并制
定了包括重型卡车、客车在内的车辆到2030年减排45%，2040年减排90%的目标，采
取多种措施限制和管控碳排放。在此背景下，LMF的管道气体吹扫移动压缩机订单
井喷式增长，客户大多来自比利时、法国、德国、丹麦、西班牙等国能源及天然气
管道公用事业公司。
LMF是有170余年历史、位于奥地利的高压压缩机解决方案供应商，为客户量身定做
设计并制造高压往复、活塞压缩机及系统（API 618）、高速活塞压缩机（ISO 136
31）、定制工艺气体压缩机系统及移动系统。移动系统产品包含管道吹扫、井增产
设备、管道测试设备及综合性特制移动解决方案。
LMF移动系统产品案例
管道气体吹扫移动压缩机是用于管道清洁和维护的特殊类型压缩机，它是全自动、
自给自足的压缩机系统，能够自动化地完成天然气的排空任务，减少了人工干预的
需求，从而提高了排空过程的效率和安全性。同时，管道气体吹扫压缩机系统具备
高度的自动化特性，可以根据预设的程序或条件，自动启动、运行和关闭。通过精
确的传感器和控制系统，它们能够实时监控管道中的天然气流量和压力，并根据需
要调整压缩机的运行参数，确保排空过程的顺利进行。该类移动压缩机配备了必要
的能源供应和辅助设备，如备用电源和冷却系统。这使得它们能够在没有外部能源
供应的情况下长时间运行，保证了排空操作的连续性和可靠性，大大减少了管道系
统停机时间，提高管道的可用性。除保障管道系统高效、高可用性的运营外，管道
气体吹扫移动压缩机还有助于减少天然气在管网维护过程中的排放和泄露，最大程
度减少甲烷和其他温室气体逃逸到大气中。另外，它还可作为移动式管道天然气增
压站，在需要时提高储气库压力及满足高峰供应。
以下是LMF管道气体吹扫移动压缩机的主要技术特点：
-全自动、独立运行，可在偏远地区不依赖于外部网络或基建；
-功率范围40-750kw；压力范围1-400barg；
-集装箱型外观，宽度不超过2.55米，含拖车高度不超过4米；
-耐热、耐冷，可在零下40至零上40摄氏度运行；
-压缩机基于ISO13631标准，定型气缸设计，空/水冷两用，可以天然气、柴油或电
驱动；
-外形适配移动拖车装载及拖拉机装载，在无需额外许可的情况下即可满足道路规
章要求；
-介质为天然气+氢气的混合气体，部分型号可应用于100%纯氢气场景
2022年6月在LMF举办的第二届移动气体压缩会议上，包括Baker Hughes（全球油气
、油田服务巨头）, E-Control（奥地利电力和天然气市场监管机构）, Fangmann
Energy Services（油气行业服务公司）, Open Grid Europe（德国天然气输送系
统运营商）, Teréga（法国天然气输送、储存供应商）的超过40位业内人士就油
气行业气体移动压缩设备进一步帮助改善碳足迹的可能性展开了讨论，并实地参观
了LMF气体传输、气体管道吹扫设备的研发、制造、测试能力。
(3)离心压缩机产品
公司在螺杆领域已取得初步成功后，即开始离心式压缩机的研发和制造，从零开始
累积样板项目和客户，早已实现0-1,0-10的突破。2011年底开山第一台离心式空气
压缩机就已送到客户工厂。最近的三年时间业务终于突破壁垒，取得了爆发性的成
长，正在成为公司压缩机业务的重要增长点。目前推向市场的产品包括离心式空气
压缩机、离心式工艺气压缩机、离心式水蒸气压缩机等多个品类。
离心式空气压缩机主要针对具有较大压缩空气需求的应用场合，市场需求逐年增加
。公司的离心式压缩机，完全采用自主研发技术，核心部件自主生产，主要对标进
口品牌，实现国产化替代；采用定制化的设计制造理念，公司为客户“量身定制”
最合适的产品，公司本地化制造和服务的成本优势也非常明显。
离心式压缩机是高转速设备，设计难度大，制造精度高，且由于单机气量较大，市
场对低能耗也有很高的诉求。依靠多年的技术积累、硬件投入和管理效率的提升，
公司成功开发出了9个平台的离心式空气压缩机，基本满足中小型齿式离心式压缩
机的市场需求，完全能够实现进口产品的替换，销售收入具有很大的成长空间。
在离心式压缩机最为重要的空分市场，除了原料空气压缩机以外，开山还实现了多
规格的工艺离心压缩机销售。比较典型的有：供给某石化客户的氮气压缩机，排气
压力高达30公斤，打破了外资品牌常年垄断这部分市场的局面；供给某金属冶炼企
业的低压富养装置用的离心式压缩机，开山采用组合式压缩机的技术将原本7台压
缩机的工艺需求整合到4台压缩机上，节省了占地面积、运维成本和运行能耗，实
现了技术为客户创造价值；供给某全球知名空分公司的空氮组合式压缩机，打破了
外资品牌的垄断，已经在国内多个半导体企业进行应用。
另外，开山围绕国家“双碳”目标，紧跟“尾气回收提缺等新兴的环保和减碳市场
，为客户定制满足工艺需求的离心式工艺压缩机，也已经实现了相关订单，并有极
大的市场发展空间。
在光伏行业单晶硅生产的氩气回收工艺中，氩气离心式压缩机是最为核心的设备之
一，开山在该领域已经实现了过百台套的销售，市场占有率超过60%，得到国内光
伏行业众多客户的认可，建立起了良好的口碑。开山是业内首家对含量分别为95%
的原料粗氩和99.999%的高纯氩气进行增压的等温型离心压缩机供应厂家，为满足
用户工艺要求（低于1‰泄漏率及能耗指标），进行了多项的技术创新开发，随着
氩气回收工艺流程的不断优化，开山发挥技术优势，持续为用户提供解决方案，销
售的产品已经从最初低压比机组发展到高压比机组，完全能满足用户多个工艺路线
的要求。
在烟气回收领域，离心式压缩机主要用途是增压含有大量二氧化硫介质的气体，以
便于后续工艺将烟气尾气中二氧化硫进行提龋由于二氧化硫具有极强的腐蚀性，离
心机的设计标准和制造要求都很高。开山利用自身的综合优势，已经获得相关订单
，并能够进行市场的延续。
(4)水蒸气压缩机与热泵产品：高效节能解决方案的市场领导者
作为国内唯一同时掌握水蒸气螺杆压缩机与水蒸气离心压缩机核心技术的厂商，公
司以全链条蒸汽管理技术（制备、输送、回收再利用）为核心，为全球客户提供高
能效、低排放的蒸汽系统解决方案。我们的产品覆盖发电、化工、石油天然气、制
造业等传统工业领域，同时在工业废水处理、制药、食品深加工等新兴环保场景中
发挥关键作用，形成多行业、全场景的市场布局。
i)水蒸气压缩机：全生命周期节能增效
离心式压缩机：通过多级压缩技术实现高温升（ΔT≥40℃）与高压比（≥5:1），
显著提升低压低温蒸汽的利用率。
-应用场景：石油化工、电力行业的蒸汽循环系统，可替代传统锅炉加热，降低能
源成本30%-50%。-技术壁垒：国内唯一实现高温高压比离心压缩机量产的厂商，单
机处理能力覆盖10-50吨/小时。
螺杆式压缩机：适应高压缩比（≥8:1）与大温升需求，支持与离心机协同实现大
流量、高压力蒸汽增压，满足复杂工艺场景。
ii)热泵系统：余热资源价值挖掘者
技术原理：通过逆卡诺循环，以少量电能驱动冷媒压缩，将空气源、水源、蒸汽源
的低品位余热转化为高温蒸汽或热介质（≥150℃），替代中小型燃煤锅炉，减少
碳排放。
-环保替代：单台设备可减少燃煤锅炉年碳排放量超1000吨。
-经济性：蒸汽制备成本仅为传统燃煤锅炉的60%-70%，投资回收期通常≤2年。
-技术协同：基于地热ORC发电逆向原理开发，核心部件（压缩机、冷凝器）采用公
司成熟技术，研发周期缩短40%。
i)环保政策驱动的存量替代市场
政策背景：全球“双碳”目标下，中小型燃煤锅炉逐步淘汰，工业蒸汽系统升级需
求激增。
市场空间：中国工业余热资源年利用潜力超10亿吨标煤，热泵替代市场空间超千亿
级。
ii)典型应用案例：生物基材料制造项目
项目背景：某生物基材料企业年排放废蒸汽约5万吨，外购蒸汽成本高且污染严重
。
解决方案：部署两套40℃温升离心式蒸汽压缩机，将废蒸汽回收后升温至120℃，
直接用于生产工艺。经济收益：蒸汽制备成本降至100元/吨，仅为外购蒸汽价格的
40%，投资回收期仅1年。
环境效益：年减少燃煤消耗1.2万吨，碳排放降低30%。
iii)技术壁垒与未来战略
技术护城河：
独有的多级压缩耦合控制技术，实现蒸汽系统全工况高效运行。
热泵系统冷媒循环效率提升至95%以上，远超行业平均水平。
-产品线扩展：2024年推出高温热泵（200℃+），覆盖更多工业高温热源需求。
(5)真空泵/鼓风机开发和推广应用
重庆开山流体机械研究所是公司近年成立的流体机械研发中心，重庆开山流体机械
有限公司是公司的流体机械产品制造基地，目前流体机械主打产品是无油螺杆鼓风
机和喷油螺杆真空泵。无油螺杆鼓风机机头有适当的内压缩，不仅容易获得较高的
排气压力，而且噪音和能耗比传统罗茨鼓风机降低很多，无油螺杆的阴阳转子是通
过同步齿轮驱动，转子无摩擦，无需润滑，不仅可以获得纯净的压缩空气，而且转
子寿命长，运行成本低宜。由于无油螺杆鼓风机具有上述优点，在水泥、化工、污
水等行业迅速推广开来。喷油螺杆真空泵同水环真空泵相比，具有节能节水、噪音
低，自动化程度高等优点，在CNC加工、锂电、食品包装、化工医药等领域获得了
广泛的应用，最近几年一直稳定地拥有新材料、新能源汽车头部企业客户。
2019年，重庆开山流体机械研究所同南京航空航天大学合作开发磁悬浮离心鼓风机
，该产品是目前市场上最先进的鼓风机。传统的离心鼓风机使用轴承来支撑旋转的
叶轮，这可能会导致摩擦、磨损和噪音随时间而增加。相比之下，磁悬浮离心鼓风
机利用磁悬浮技术使叶轮悬浮，不与任何固定部件发生物理接触，从而消除了对传
统轴承的需求。这种设计减少了摩擦、磨损和噪音，使操作更加平稳、安静，并且
比传统离心鼓风机具有更长的使用寿命。磁悬浮离心鼓风机的运行涉及使用磁场将
叶轮悬浮在空气中，使其能够自由旋转。这种设计不仅提高了效率，还增强了可靠
性并降低了维护要求。磁悬浮离心鼓风机在各种需要可靠、高效空气流动、对精度
要求苛刻的行业中得到应用，包括：
-电子冷却：磁悬浮离心鼓风机常用于电子冷却应用，如冷却计算机服务器、电信
设备和其他需要精确温度控制和安静运行的电子设备，以确保其最佳性能和可靠性
。
-HVAC（采暖、通风和空调）：由于其能效高、运行安静且可靠，磁悬浮离心鼓风
机用于商业建筑、住宅空间和工业设施的空气循环、通风和冷却目的。
-工业通风：制造业、汽车、化学和制药等工业需要有效的通风系统来清除工作场
所的污染物、烟雾和热量。磁悬浮离心鼓风机因其能够提供高风量且噪音和维护需
求最小，而被用于工业通风系统。
-空气净化：磁悬浮离心鼓风机。这些鼓风机有助于高效地循环和过滤空气，同时
维持无菌和无污染物的环境，在洁净室、实验室、医院和其他对空气质量要求严格
的环境中使用的空气净化系统集成。
-航空航天和汽车测试：在航空航天和汽车行业中，磁悬浮离心鼓风机用于测试设
施的风洞和空气动力学测试设备。其精确的气流控制和低振动水平使其成为对飞机
、车辆和组件进行准确测试的理想选择。
-能源存储系统：磁悬浮离心鼓风机也用于能源存储系统，如电动汽车的电池冷却
系统和可再生能源存储系统，有助于调节电池的温度并维持其最佳工作条件，从而
增强电池性能和延长使用寿命。
2020年重庆流体公司研制成功第一台磁悬浮鼓风机，目前该产品已经广泛应用于污
水曝气、制氧、造纸等行业；2022年流体公司又自主研制成功磁悬浮真空泵，该产
品已经应用于造纸、制氧等行业，同传统的水环真空泵相比，节能30%以上，节水1
00%，同时该产品也具有磁悬浮高速机器的优点，寿命可达20年以上；2023年流体
公司又成功研制磁悬浮空气压缩机，并应用于纺织、玻璃生物、发酵化工等行业。
磁悬浮空气压缩机由于高能效、低噪声等优越性，将在一些特定的应用领域有可能
以高效、低噪声的优势取代干式无油螺杆空压机，具有较为广阔的应用前景。
真空变压吸附制氧系统（VPSA）广泛应用于冶金、玻璃、水泥、化工、造纸、医疗
等行业。传统的VPSA制氧系统是配置罗茨鼓风机和罗茨真空泵，能耗高、噪音大、
振动大，智能化水平低，VPSA制氧系统改用磁悬浮鼓风机和磁悬浮真空泵后，节能
20%以上，而且噪音低振动小，智能化水平高。一般用磁悬浮鼓风机和磁悬浮真空
泵不能适应VPSA工况，重庆开山流体机械有限公司是国内有能力配套VPSA磁悬浮鼓
风机与磁悬浮真空泵的两家单位之一。
磁悬浮系列产品系机、电一体化技术集成产品，公司在南京航空航天大学提供原始
技术的基础上，由集团内部自动控制研究所对磁轴承控制技术进行了升级，将原来
的模拟技术转换为数字技术，申请了多项国家发明专利。目前，公司已经完全自主
掌握了磁悬浮轴承及控制、高速永磁电机、三元流叶轮等磁悬浮产品中所有核心部
件的研发、制造工艺。
2020年重庆开山流体机械研究所与西安交通大学能动学院合作开发变节距干式螺杆
真空泵。2021年第一台变节距干式螺杆真空泵研制成功并顺利投放市场，与等节距
干式螺杆真空泵相比，不仅抽速大，更加节能，而且极限真空更低。变节距干式螺
杆真空泵可以单独使用应用于中真空领域，还可以和罗茨泵串联成泵组应用于中高
真空领域。经国家真空设备质量检验检测中心检测，开山变节距干式螺杆真空泵技
术性能指标已经达到国际一流水平。变节距干式螺杆真空泵还可以应用于强腐蚀性
介质、易凝结液体或固体介质，变节距干式螺杆真空泵同其他喷液真空泵比，对环
境影响很少，是一个环保型产品，所以应用范围更加宽广。目前已广泛应用于锂电
、光伏、半导体，食品、化工、生物制药等行业。
(6)大型成套装备——工艺气体压缩机
2011年第一套油田半生气螺杆压缩机组交付，标志着开山开始向空气之外的特殊气
体压缩机领域进军。大型装备和机械制造向高技术含量、高附加值的工艺气体压缩
机转型升级，非朝夕之功。开山利用自身技术研发优势，整合集团公司压缩机全产
业链制造资源，初代的工艺气体压缩机已经在低振动、低噪声、高能效方面凸显优
势，凭借其优异的性能目前开山工艺气体螺杆压缩机已经广泛应用到石油、天然气
、炼油、化工、煤炭、制氢、冶金、发酵、有害气体治理、碳捕集、科学实验等多
个领域。其技术优势体现在以下方面：
i)国际领先的螺杆型线系统
开山拥有螺杆压缩机核心型线的研发团队和自主开发能力，在转子型线研发上持续
投入，与国际知名型线研发公司一样拥有3:5、4:6、5:6、5:7等不同结构型式的自
研型线。团队为应对不断增长的工艺路线需求，开发了国内压力最高、流量最大的
工艺气体螺杆压缩机，能够很好的应对工艺气体压缩机领域的不同流量、压力、多
变的介质组份的需求，选择最佳的稳定、高效的转子型线，为客户提供高匹配性的
压缩机产品，为客户创造价值，扩大螺杆压缩机的应用范围。
ii)国内一流的压缩机系统设计
开山通用机械研究院拥有专业化工艺气体压缩机设计团队，从压缩机主机设计、系
统流程计算、电气仪表控制集成、结构设计、计算机模拟分析等多方面开展工作，
为工艺气体压缩机项目提供从解决方案、项目管理、交付调试等全方位的工作。团
队结合开山气体压缩机优势和客户需求，可快速调整并优化所需产品的特性，为客
户提供高匹配度的产品，提升压缩机在工艺装置、气体增压输送流程的应用水平，
为客户带来更加稳定、高效的特殊气体压缩产品。
iii)国内一流的螺杆压缩机制造体系
2011年至今，在大型工艺气体螺杆压缩机的制造体系建设上持续投入，已建成并拥
有四套具备最大加工直径达到1m的专用螺杆转子加工中心，多套压缩机承压壳体的
大型立式一体化加工设备，以及为此配套的三坐标检测设备、性能测试平台等配套
基础设施，为工艺气体螺杆压缩机从设计、制造到测试提供全方位的支撑，也为不
断提升螺杆压缩机的技术迭代提供了保障。
iv)综合解决方案
开山依托强大的研发体系和完整的压缩机产业布局，拥有螺杆式压缩机、往复式压
缩机、螺杆膨胀机、工业冷冻等产品，随着新型化工过程工艺和气体处理对技术装
备的新需求，如氢能、CCUS、气体分离净化等，为客户提供气体增压、过程工业冷
冻、热能综合利用等综合化、专业化、个性化的装备系统整体解决方案。
工艺气螺杆压缩机及LMF高压往复压缩机组在氢能、石油、炼化、天然气、煤化工
、精细化工等多个领域取得突破应用，尤其在国家力推的“碳达峰”“碳中和”的
氢能应用领域取得重大突破。目前压缩的介质涵盖氢气、闪蒸汽、水蒸气、有机蒸
气、天然气、解析气、氦气、氖气、氮气、氩气、丙烷、沼气、乙醇蒸气、乙二醇
尾气、异丁烯、乙烯、液化天然气、氯乙烯尾气、含氢解析气、二氧化碳、炼厂火
炬气、氯甲烷、甲醇、煤层气、等各类气体。客户“朋友圈”延伸至宝武集团、中
国石化、中化集团、中国石油、万华化学、河钢集团、新疆广汇能源、新奥燃气、
沃能化工、德国瓦克集团、德国巴斯夫、意大利达涅利集团、印尼塔塔集团等国内
外知名品牌。除了国内市场大幅增长，出口业务量也在持续增加，在欧美、非洲、
澳洲、印度、俄罗斯、巴基斯坦、哈萨克斯坦、伊朗等国家投入运行使用。
精馏是化工流程中能耗极高的操作单元，有别于传统低效的精馏方式，热泵精馏技
术是精馏化工工艺中最为节能的工艺。然而正是由于其最核心设备——压缩机——
存在技术瓶颈，热泵精馏此前未能得到广泛应用。开山利用自身在工艺流程压缩机
多年的应用经验和技术积累，在大型工艺螺杆压缩机的基础上结合热泵精馏气体高
温、高分子量、夹带液体等特点，对螺杆型线、轴承、密封优化设计，成功开发出
大型热泵精馏用螺杆压缩机，满足了150℃以上苛刻的高排气温度要求。该应用先
例也为行业热泵精馏技术的推广、应用提供了支撑。
(7) 干式无油螺杆空气压缩机
无油压缩气体解决方案部分,藉由集团内高度水平及垂直整合的优势,开山自行研发
的新一代无油螺杆式空压机快速的影响及渗透市常不同于国内其他竞业品牌采用老
式欧美抛弃技术的压缩主机模块，北美、中国、奥地利同时接手研发的无油螺杆有
着业界的新一代设计，其效能与欧美日品牌并驾齐驱甚至部分型号效率超越了欧美
日等一线品牌，独特的双消音器技术更是将噪声降到隔音罩打开都可对话的境界，
全球化设计的逻辑除了加大换热器及水气分离系统，并将无油螺杆机最常遇到散热
问题全方面的新设计并落实，在靠近赤道的热带国家已经长期运转没有任何状况问
题。开山的深厚技术研发能力目前能完全自制及推向市场的框架由45-315KW并全系
列能搭配节能变频技术，同时有着业界唯一的四次元复盖技术，此系列框架包含了
水润滑无油螺杆、干式无油螺杆、机械齿轮驱动离心以及变频磁悬浮离心空压机，
是业界唯一一个能将各种技术实现量产并提供不同应用及需求客户做选择的解决方
案供货商。
销售推广部分：2024年是一个快速跳跃的里程碑，因为对于无油系统解决方案的客
户长期被欧美日品牌占据，开山透过集团内部高度垂直整合产品及品牌，成功的将
无油解决方案展示与客户并让客户选择。国内知名企业都已经采用，海外部分也成
功拓展解决方案到高端半导体/化学/粉体输送供应链。在插旗建立最佳案例的同时
,面对欧美日品牌的恶性价格压制，部分案件甚至透过专业的销售团队协助客户解
决空压机房痛点方式产生配套包含热回收及氮气系统解决方案并溢价销售。专业的
开山不再只是螺杆压缩机制造商，而是全套的气体解决方案提供服务者。
2.全球市场品牌知名度、美誉度的提升与全球销售网络的建设
2009年，公司开始尝试将市场的触角伸向海外市场，取得初步的成功后，既开始在
全球各主要市场布局制造基地和销售网络。经过十余年的努力，目前公司已经完成
了布局，分别在美国阿拉巴马和位于欧洲心脏地区的奥地利维也纳近郊拥有两个压
缩机制造基地，数个营运中心管理着几乎覆盖全球所有主要市场的销售渠道，实现
了压缩机业务营销与服务网络的全面覆盖。面对全球客户，我们承诺每一台开山设
计、制造的压缩机节能高效、具有可靠性能。
2009年，开山在美国设立开山北美研发中心。这是公司迈出的全球计划的第一步，
奠定了开山海外拓展的技术基础，不仅仅吸引了全球最顶尖的压缩机技术精英，也
筑巢引凤，通过与国外同行的合作和交流，获得了海外客户的关注和认可。
2011年，开山在中国大陆之外的第一个营销服务中心——台湾开山压缩机公司成立
；2012年，开山股份以450万澳元的价格收购了澳洲压缩机销售服务商Southern Cr
oss Compressor Australia公司，进一步覆盖大洋洲市常2019年，该公司更名为开
山澳大利亚公司（简称：KA）。经过10余年的布局和开拓，开山澳大利亚已经成为
澳洲市场著名的压缩机新公司之一。
为了更好地服务于东盟及北亚市场，2012年开山成立了开山压缩机亚太营销（香港
）有限公司（简称：KAP），并逐步开拓东盟及东北亚市常近年来，在马来西亚、
泰国、越南、印尼、韩国等东盟国家，开山已经成功地成为了中高端市场的选择产
品。开山的亚太市场布局已经逐步成熟，并不断推进中。2024年开山集团紧抓"一
带一路"建设机遇，以移动式螺杆空压机为战略支点，成功实现东南亚工程项目市
场的双轨突破：一方面深度嵌入中资海外基建项目供应链，另一方面在马来西亚、
越南、泰国、印尼等本土终端市场获得突破性进展。针对韩国桩机工程领域开发的
大功率高压移动式螺杆压缩机，已建立差异化竞争优势并引发市场高度关注。
在产品解决方案领域，公司通过技术迭代与精准定位，在传统螺杆压缩机市场形成
"双向突围"格局：在泰国、马来西亚、韩国等成熟市场，成功切入中高端应用领域
并实现市占率持续攀升；在越南、印尼等新兴市场，依托中资项目协同效应快速确
立主流产品地位。未来将重点布局菲律宾、土耳其、印尼、柬埔寨等战略市场，聚
焦可持续发展导向的中高端需求。核心解决方案涵盖压缩机整机、后处理系统及空
压机房整体节能优化方案，形成全链条服务能力。
渠道建设方面，通过"双轮驱动"策略实现网络升级：建立标准化销售简报数据体系
，开展区域性代理商产品技术及营销能力提升计划，强化对高端客户群体的精准服
务能力；同步推进多国市场渠道网络扩容，以"产品+场景+服务"三维推广模式拓展
市场触点。针对高端解决方案客户开发周期长的特点，在中国台湾、韩国、泰国设
立直销中心，打造标杆应用案例并形成标准化营销模板，赋能亚太区域经销商体系
协同发展。面对区域内中低端市场的非理性价格竞争，各区域代理商在稳固现有市
场的同时，积极开拓马来西亚、泰国、印尼等地的特种工程应用场景，通过场景化
营销实现业务增量与品牌溢价双重突破。市场监测数据显示，开山品牌在东南亚工
程机械领域的品牌认知度同比提升23个百分点。
展望2025年，公司将聚焦"空压机房节能"与"碳足迹降低"双核战略，通过新一代全
系列节能产品组合，重点突破欧美品牌主导的高端市场份额。同时深化"哑铃型"产
品战略布局：一方面以技术创新驱动高端产品差异化竞争，另一方面优化成本结构
稳固中低端市场基本盘，力争实现整体市占率跨越式增长。
2016年8月，公司收购了全球领先的高压往复压缩机制造商、总部位于奥地利的Leo
bersorfer Maschinenfabirk GmbH (LMF)。LMF是一家拥有超过170年历史的压缩机
制造企业，历史上柴油内燃机的发明人Rudolf Diesel（“柴油机”的英文即源于
其姓氏）、卡普兰水轮机的发明人Viktor Kaplan曾经都在LMF就职，Diesel在LMF
研制了柴油内燃机。LMF的重点市场在中东、欧洲，主要为油气和石化行业提供大
型动力设备，并且在船用海洋地震勘探（Seismic research）的高压压缩机机组系
统占据近乎100%的市场份额。奥地利制造基地的收购将全球一流的高压往复压缩机
也增添至公司的产品谱系中。加入开山集团后，LMF进行了业务重组，在公司董事
会指导下、通过执行“开山上海临港工厂高效率的制造能力与欧洲研发及品牌优势
有机结合”的战略方针，最近的数年终于摆脱了其长期财务亏损的泥潭。未来，公
司为LMF设定了几大成长战略，期望其能早日恢复油气行业鼎盛时的昔日荣光：（a
）针对第三世界国家客户的订单，由奥地利工厂提供核心部件，中国工厂完成组装
，产品使用奥地利品牌，从而提高LMF产品竞争力。目前公司与LMF已在多个涵盖销
售、设计、制造、服务环节的项目上深入合作；（b）瞄准欧洲能源转型及自主的
迫切需求及巨大市场机会，LMF设立了氢能研究所，旨在开发制造适应氢能社会的
超高压无油往复压缩机。迄今为止其氢能相关产品已经在欧洲的氢能管网试点项目
上得到了金额较大的订单；（c）依托中国市场，将有一定技术含量的高压往复产
品国产化，有效降低成本，提供性价比最优的高压往复压缩机，行销全球。在上述
战略下，LMF制定了未来3-5年内“本部6000万欧元+中国4000万欧元”的收入目标
，以中国制造的成本及效率优势，开拓LMF产品在中国市场及“低毛利润率“订单
市场的销售。
目前，LMF的API移动机市占率在欧洲超过90%，并在积极推动其应用复苏，旨在成
为市场驱动力量；在地震应用LMF压缩机是当之无愧的引领者，占据全球超95%市场
份额。占据营业额前三位的设备类型分别为移动机、高压往复主机及API机组——
移动机在2024年同比增长超150%，标准机组（主机）订单增加保证了销售、毛利的
“基线”。
在公司重点布局的氢氨能源转型商业机会方面，LMF更是集团的核心设备制造（含
氢气压缩机、氢氮组合压缩机、透平ORC发电机）基地之一——自1980年代起，团
队已积累超200个氢气、氨气应用，2024年为欧洲领先的钢铁制造商电解槽旗舰项
目提供了两套氢气压缩机，该氢气压缩机为欧洲著名能源公司的PEM电解槽配套增
压使用。本年LMF还将进行数十年第一次的厂房扩建及机械加工设备投资，为公司
压缩机、地热发电业务提供更深度的欧洲制造。
2024年LMF订单、收入分别达到创纪录的7630万欧元、6170万欧元，盈利进一步增
长。2025年LMF定下了收入增长10%，利润增长40%的目标。预计2026年将在2025年
基础上再次复制两位数增长率。战略上，LMF正竭尽全力保持其在移动应用领域的
技术领先地位，以捍卫其在现有地区90%的市场份额。欧洲市场前景看好该领域具
有良好的增长潜力，LMF将扩展小型设备覆盖型号，此外，LMF将扩大其销售覆盖范
围，捕捉新兴和发展中地区能够适应这一特定应用的需求。在氢气压缩领域，LMF
致力于通过为氢气基础设施和移动出行领域的客户提供卓越的技术和性能，成为高
压氢气应用（压力高达 500 bar）的主流压缩机品牌。
2018年在对北美市场评估、分析后，公司在美国阿拉巴马州Loxley成立开山全资拥
有的开山压缩机美国公司(简称：KCA)。KCA制造基地于2019年10月正式投产，实现
了北美和南美市场的空气压缩机业务覆盖。到2024年底，KCA已经成长为收入约621
1万美元的公司。目前在北美市场销售的部分喷油螺杆空气压缩机已实现“阿拉巴
马制造”，中国品牌得到了美国市尝客户的认可。开山品牌是唯一一家在美国压缩
机行业协会“旋转式压缩机”名目下注册的中国企业，在美国喷油螺杆压缩机市场
实现了约9%的市场占有率，覆盖所有北美、中美洲，以及部分南美洲国家——去年
下半年KCA在墨西哥成立了其子公司，旨在大力扩展墨西哥的销售。2024年KCA开始
向北美市场推出喷油螺杆空气压缩机以外的压缩机系列产品；除此之外，KCA作为
公司干式无油螺杆空压机的研发基地，目前已推出45-160kw干式无油螺杆空气压缩
机产品。去年，公司董事会根据KCA良好的经营状况和发展前景，决定将现有的生
产设施扩大一倍，扩建工程已于2024年10月开工建设。
美国政府加征高额关税背景下，美国制造的决策无疑是具有前瞻性的。三季度该生
产设施即将投入使用，为美国市场提供更广泛型号的喷油、无油螺杆压缩机，未来
还规划将生产线扩展至地热模块电站设备。
2024年11月，公司在伊兹密尔自贸区成立了开山压缩机土耳其公司（KCT），这是
公司继奥地利LMF工厂、KCA阿拉巴马工厂后的第三座海外制造基地。该工厂拥有螺
杆主机、压缩机整机制造能力，将能依托该自贸区的税收优惠政策服务欧美客户，
在新的国际政治形势下其重要性不言而喻；团队已加快设施建设，目标是年内完成
建设并投产。
2019年公司在印度孟买成立开山机械印度公司（简称:KMI），成为南亚市场的营运
服务中心。2020-2022年期间KMI化危机为机遇，进而成为印度几家顶级大公司的可
靠、合规供应商，保持长期供货的优先权。2023年KMI继续保持良好成长；2024年K
MI实现营业额近1000万美元，利润率（税前净）超10%。KMI在水泥、纺织等重点行
业占据市场领先地位，三家最大的水泥制造商皆是其重点客户——2024年150万美
元订单来自印度最大水泥厂Ultratech；中压重点市场应用在工程、汽车方面。去
年开始KMI扩大了市场应用面，不再局限于水泥、纺织行业，常压机组成为主要的
销售类型。2024年KMI成功完成一份玻璃厂交钥匙订单，包括压缩机、干燥机、过
滤器、接收器整套系统。针对下一步发展，公司及KMI团队共同决定在印度组装小
型压缩机，后续扩展至本土采购电机、变频器等，将KMI定位为印度市场的制造商
。
2022年在中东的迪拜成立开山MEA公司（简称:KMEA），真正实现了开山集团压缩机
市场的全球覆盖网络：KMEA的业务范围遍及非洲、中东、西、北欧市场，开山压缩
机产品全谱系进入海湾国家，最难能可贵的是，开山压缩机产品已经较大批量地进
入到市场准入门槛极高的欧洲市场，帮助公司在西欧、北欧建立了经销网络版图，
尤其在一些细分等级程度高的领域打下了销售基矗数十个国家的经销商、合作伙伴
已经数次专程来公司考察、访问，来访者除了对开山从事的全流程制造以及压缩机
谱系覆盖面之广印象深刻之外，还对开山产品一流的研发、设计水平，精湛的制作
工艺以及基于员工安全、健康管理的公司运营给予了较高评价。
2020年公司在波兰华沙成立开山欧洲公司(KEC)，市场覆盖东欧，中欧等前苏联地
区。 2024年公司在韩国首尔成立开山韩国公司（KCK），专注亚洲高端市场应用。
II.地热新能源板块
自2019年SMGP电站投入运营以来，凭借地热新能源板块的营收，公司的境外收入比
重迅速上升，到2024年已超过45%。高比例照付不议的境外售电协议是“现金奶牛
”型收入。它作为基础设施类投资，能够为投资者提供稳定且可靠的现金流。与此
同时，电力项目通常具有较强的抗经济周期能力，即使在市场波动较大的情况下也
能保持相对稳定的运营和收益。未来我们仍在重点市场继续深耕地热新能源开发及
电站运营业务，在提供清洁、可靠、可持续再生能源的同时，继续为全球能源转型
提供创新型产品和解决方案。
开展地热新能源业务，公司同时扮演项目发起人（开发商）、独立运营商、地热井
口模块电站成套设备供应商以及EPC承包商等多个角色，凭借独创的井口模块电站
新技术和成套设备优势向上做产业链延伸。至2024年底，公司运营或开发中的地热
电力资产组合超430兆瓦，是迄今为止全世界成长最快的地热独立开发商。公司在
不同项目上选择最适合的商务模式，包括设备制造商、EPC承包商、地热新能源开
发商、地热电站运营商等：
公司作为项目开发商（发起人），通常建立独立的项目特别实体拥有每个地热项目
的权益。在收购全球重点市场优质地热资源后，公司集合全球团队资源完成项目全
流程开发，最终将自建电站生产的电力通过长期、锁定价格的购电协议出售而得到
稳定的收入。针对在投资目的国可能遇到的非技术方面的额外风险、且俄乌战争后
世界地缘政治更加复杂的局面，从2022年开始，公司注重分散投资风险，“不把鸡
蛋放在一个篮子”，并优先选择与投资目的国有实力的伙伴合资或合作，通过股东
协议或合伙协议规范特别目的实体的管理、以及公司与合作伙伴在项目上的关系。
公司作为设备供应商，可按照项目业主要求签署EPC合同或者设备供应合同，出售
井口模块电站成套设备。该成套设备设计源于美国团队、包括核心部件在内的绝大
部分部件在公司体系内制造、部分核心制造由奥地利子公司LMF提供。目前公司开
始着手建立两个独立供应链，既可以享受不同国家对本国制造提供的激励措施，还
可以应对美国对中国产品加征关税、以及欧美未来可能针对中国钢铁制品收取碳税
。此外，公司也成立有专门的运维公司，为业主提供运维服务。
(1)地热业务不同的商业模式
1）作为开发商进行全流程开发
地热能源是来自地下清洁、再生、可持续的能源。地热能源生产的电力的碳足迹远
远低于化石能源。与此同时，与风能、光能相比，地热能全年、全天候稳定运营，
能作为基载电力。地热能源开发相较风能、太阳能、水力开发而言，因其建设周期
长、前期资源勘探风险大、跨学科“高精尖”专业性要求极高等特点，建设成本高
企，且项目资金筹集容易成为制约建设进度的瓶颈。
我们目前运营的地热电站通过与国家电力公司或公用事业公司签署固定价格、美元
/欧元为基础的长期购电协议，或目的国适用的新能源固定电价政策获得收益。我
们在美国、匈牙利、土耳其还拥有超250平方公里的地热勘探矿权潜在开发地块—
—包括租赁、矿权区、地热运营开发准证等。除此之外，我们也在上述国家积极寻
找地热资源潜力优秀的潜在收购目标。
以地热电站成套发电设备EPC总包服务为根基，公司建立了一支包括地质勘探、资
源建模、土木工程、钻井工程及服务、电站设计、EPC建设和运维管理等多学科人
才在内的全球团队，成为行业内唯二实现“全流程开发”的地热新能源开发商。以
下是一个地热处女田项目勘探、开发、建设、运营的重点工作：
a)项目勘探、可行性鉴定
i)通过阅读历史文献资料、现场考察，初步了解地热资源潜力，主要由公司地下资
源工程团队完成。ii)地质、地球物理、地球化学综合性地表勘探。
iii)确认地下资源目标进行周边土地的收购或租赁，以及钻井平台、道路的土木建
设。
iv)勘探钻井。勘探井的形式包括温度梯度孔、核心钻孔和标准尺寸钻孔。公司地
下资源工程团队及外部技术顾问制定地质目标、钻井工程团队设计井道及钻井程序
、自营钻井队进行钻井作业及部分钻井服务作业、测井团队进行勘探井测试。高难
度钻井服务作业（例如定向钻井）外包给钻井服务公司。
v)根据勘探钻井结果，地下资源工程团队更新项目可行性报告和资源概念模型。
b)项目建设
i)大规模生产井、回灌井钻探。地热田的生产、回灌井数量及平台数量取决于地热
资源。印尼SMGP项目平均井深在2500米左右，完井时间从一开始的45-50天缩短至3
0-40天，高于同行平均速度。以下是2021-2023年印尼另一个地热田（10口井）钻
井的日程表，其井深在2600-3000米，平均单井（不含井间移动）耗时50日。
ii)设计地热田、电站、输变电设施。
iii)开发期环境、电力部门所需许可申请。
iv)电站及地热田外围设备的制造。公司地热项目应用开山具有自主知识产权的井
口模块电站成套设备，其中大多数关键部件由公司进行制造。
v)电站、地热田外围设备的安装及调试。土木工程建设由公司土木建设团队领导、
当地分包商完成。机械及电气安装工作由公司核心工程师、技工领导监督，安装队
进行全球招标。
c)项目运营维护
地热电站及地热田设施需稳定运营30年以上，设施按照环境、安全标准进行日常运
营，同时保持电站的效率及高可用性。在安装调试期间，公司安装团队会在项目所
在地组建并培训项目运维团队。运维团队编制日常维护及定期大修计划、管理化学
易耗品及设备的库存及备件。地下资源工程团队会定期监测各生产、回灌井的流量
、温度，进行生产回灌井之间的示踪测试，以更新地热田数字模型（时间为维度）
，在需要时进行补充热源钻井。
d)项目电力出售及融资
地热能源项目公司通常与电网公司签署长期购电协议。该流程耗时较久，通常由公
司法务团队牵头主持与电力承购方的多轮谈判与文本起草，辅以财务团队、地下资
源工程团队、电站建设团队的支持。大多数国家电力承购方在开发商完成了勘探工
作、证明项目商业开发的可行性后方会进入购电协议的谈判。
目前，公司在印尼、美国、匈牙利、土耳其皆拥有自己的地热电站。这些地热项目
拥有与电网公司签署的购电协议或享受固定电价政策，以美元或欧元计价，且有较
高照付不议保护比例。它们数年来给公司产生了安全、稳定的跨国资产现金流：
a)电力需求稳定，在电站自身表现良好的情况下，地热能源作为绿色、全天候基载
能源，极少受到调峰或电力需求削减的影响。若因外网中断等原因售电中断，高比
例照付不议保护条款为收益兜底；
b)长期售电合同明确电力单价，提供可清晰预测的现金流。部分国家电力价格还受
CPI、PPI等指数浮动；
c)地热发电行业技术及资金壁垒门槛极高，“曲高和寡”为开发商的现金流提供良
好的护城河；
d)电力收入以核心币种计价，可以项目所在国实时汇率自由兑换，对冲了人民币与
美元、欧元等外币汇率波动的风险；每月稳定的境外收入构成公司全球资金池的重
要组成部分，帮助公司真正实现“收入来源国际化”，预防全球经济沿地缘政治路
线分裂的风险给公司带来的影响。
未来公司将继续扩大新能源运营的经营规模：
加快地热电站的开发与建设
公司持续识别具备商业可行性的可再生地热资源，显著提升勘探和钻井工作的效率
，并通过签订长期购电协议（PPA），加快零排放地热电站的开发与建设步伐，致
力于实现稳定、可预测且可持续的现金流。
积极拓展全球市场布局
我们持续强化在全球重点市场的业务拓展能力，推动公司在国际可再生能源市场的
持续增长。当前，美国、土耳其、肯尼亚和匈牙利被确立为重点发展区域，公司正
积极探索包括自建电站与设备销售在内的多元化拓展模式，提供切实可行的低碳能
源替代方案。
推进地热资产的并购整合
通过全球范围内的并购战略，公司不断拓展地热资源储备，加快业务增长节奏。并
购标的包括已投运及在开发阶段的地热项目，旨在进一步增强公司在地热能源领域
的资产规模与市场竞争力。
2）作为地热新能源发电设备制造商提供电站的“心脏”
公司可向地热电站开发商、运营商提供地热电站设备的设计、制造、安装和运维服
务。与许多提供EPC服务的公司不同，公司的优势在于使用自己设计、制造的设备
，因此对设备的交付时间及费用有更好的控制。设备供应协议通常按照建设里程碑
分期付款，公司为客户提供模块电站建设的履约担保（建设进度、电站设备发电功
率），以及至少12个月的质保期。
以往大型地热田主流建设路径是蒸汽轮机为核心的中央电站。整个地热田生产井的
热源通过蒸汽管道输送至中央电站热源入口处，高压蒸汽驱动蒸汽轮机进行发电。
大型高温地热项目的主流技术路径均为蒸汽轮机发电机组，即“中央集成式电站”
。该技术路径的门槛极高，导致了地热电成本居高不下：
a)需要打足够多的地热生产井确定足够的资源后，才能开始电站建设选址、订购发
电机组，导致开发周期过长，资金强度过大；
b)蒸汽轮机发电机组的蒸汽入口压力需要6.5bar，这就决定了许多焓值不高、压力
无法满足蒸汽轮机最低井口压力的地热生产井成为“废井”，这也是必须把所有生
产井打完才能选址的原因，因为需要将电站建设在低焓值井附近；
c)由于地热蒸汽含有成分不同的杂质，一旦汽轮机叶片结垢发电效率立即下降，需
要定期停机除垢，缩短了可用时间；
d)蒸汽轮机发电机组的需要建设大型厂房，土木工程成本也更高。
公司拥有自主知识产权的井口模块电站技术路径契合“分布式能源”概念，成为了
地热发电行业原有格局的“破局者”，机组凭借投运以来稳定的运行得到了业内的
认可。该技术路径将极大地降低地热开发门槛，缩短开发周期，降低投资强度。井
口模块电站技术路径的优势有：
a)公司的成套发电设备有两个系列，分别为螺杆蒸汽膨胀发电机（业内俗称为“螺
杆汽轮机”）和有机朗肯循环(ORC)膨胀发电机，后者又分别有螺杆式和透平式两
种不同技术形式。两个系列的发电机组最小发电功率均为500kW，最大发电功率为1
5MW，ORC机组可将低至100°C的地热水用于发电。公司的成套发电设备可以做到不
同井口压力和蒸汽/热盐水温度的地热井均可有效利用。
b)井口模块电站技术路径实现了“边建设、边发电、边收益”的分期滚动开发模式
，每个地热项目均可首先建设一座规模较小的井口电站，取得收益和融资后再继续
建设。
c)本公司发电设备可以确保电站长时间无间断运行，通常的保证可用性是95%，在
美国Wabuska地热电站，实际可用性甚至达到了99%。
d)本公司独创的技术可以将宝贵的地热资源“吃干榨净”，发电效率明显高于蒸汽
轮机发电机组。
公司是全球唯一能针对高压蒸汽、低压蒸汽、热水等各种不同地热资源类型“量体
裁衣”定制最佳技术方案的制造商。这种能力源于公司两个系列发电设备谱系的完
整性，各种组合确保地热资源都能实现最高的发电效率。是4种不同的循环类型展
示了根据不同地热资源设计的模块电站，做到了“量体裁衣”，让发电效率最大化
：
成套设备的核心部件由公司位于西雅图的研发中心进行设计、按产品类别于公司浙
江、上海、维也纳工厂制造。公司是唯一能覆盖高压蒸汽、低压蒸汽、热水各类型
热源的地热成套发电设备制造商，设备类型包括螺杆蒸汽膨胀机、喷油润滑ORC螺
杆膨胀发电机、螺杆无油ORC膨胀发电机、无油轴流ORC膨胀发电机。其中，开山提
供螺杆式ORC膨胀发电机，构成了独特的技术优势。
(2)肯尼亚典型成功案例——肯尼亚Menengai地热项目
公司与Sosian Menengai Geothermal Power Limited于2019年 4月签署、2021年10
月启动的Sosian-Menengai35兆瓦地热EPC项目在2023年6月并网发电、后续通过了K
PLC长达30日的可靠性考核测试。该项目是年内公司地热业务中最闪亮的“名片”
，以高效的建设周期、优于预期的发电效率、极高的电站可用性及外网停电后快速
重新并网的特点得到肯尼亚能源部、项目业主GDC、电力承购商KPLC、项目开发商S
osian Energy及来自菲律宾、意大利的独立工程师的好评。公司通过该项目淋漓尽
致地展示了地热模块电站的技术优越性、成熟跨国多学科团队极强的项目执行力；
项目的成功更是打开了公司地热业务在东非的新大门，应用“热能转电能”这一可
规避地热资源勘探开采风险、同时得到长期稳定电费收入的优质商业模式。
2019年4月公司与肯尼亚开发商Sosian Energy签署35兆瓦电站EPC协议。项目于202
1年10月28日开工，在2022年全球供应链受阻、国内建设、运输面临极大限制的情
况下电站耗时约16个月、整体在2023年4月具备调试条件；2023年6月电站并网发电
，后续成功通过连续30天可靠性测试。电站从正式投入商业运营（2023.11）以来
仅有不超过20小时的停机时间（其中因自身原因停机时长为11.46小时），可用性
高达99.4%，净外送电量达121,135.9兆瓦时，已超同期要求净外送电量4.5%。
整个电站在蒸汽流量310吨/小时（干燥度98%、不凝性气体含量3.3%）、蒸汽6bar(
a)的热源条件下目前稳定在净外送平均37兆瓦以上，小于《蒸汽供应协议》里要求
的单位蒸汽消耗考核值7.99kg/MW。除此之外，GDC工程师反馈，在因外网段断电时
，Sosian Menengai电站在一小时内恢复满负荷电力供应，成为大断电时最先恢复
并网的电站之一。2024年国际电力行业内知名刊物《Power》刊登题为“模块化发
电厂正在提高肯尼亚地热效率“的专稿，向全球介绍公司首创的地热井口模块电站
技术及其成就。
除技术参数均符合《蒸汽供应协议》、《购电协议》的考核指标外，在性价比及交
付时间上公司也在Menengai地热田树立了标杆。Sosian Menengai35兆瓦地热电站
项目以6800万美元的EPC价格、16个月的建设时间完成。2023年Menengai另一开发
商规划使用某日本制造商的蒸汽轮机，整个项目EPC价格为1.08亿美元，预计花两
年时间投产。
在Sosian Menengai地热项目建成后，公司现场运维团队配合开发商接待了前来参
观的肯尼亚及东非能源界各方人士。在此过程中，Menengai一期另一开发商Symbio
n Power对公司进行出售项目要约。2023年底，双方完成了该35兆瓦地热项目的收
购。该项目设计与Sosian Menengai项目类似，基准电价为5美分/千瓦时，年考核
发电量不低于291,270,000千瓦时，要求建设投产时间为17个月。项目投产后可带
来超1500万美元的年收入，目前项目正在进行设备制造，即将进行现场组装，国际
及非洲地区性金融机构的融资工作也在进行中。
与此同时，肯尼亚能源部及GDC向公司传达了进一步在Menengai及其他地热田进行
包括钻井在内全流程开发的合作机会。公司希望把握住肯尼亚及东部非洲新兴绿色
工业化、经济体快速成长的发展窗口，快速生产高效、可靠、成本合理的绿色电力
，乃至进一步结合公司在压缩机、压缩气体系统领域强大的研发、生产能力及项目
经验，布局从绿色电力到绿色制氢及其他绿色产业链延伸的商业机会。2024年10月
24日，在公司举办开山建设、运营的Menengai地热项目现场开工典礼同时，肯尼亚
共和国总统率能源部长等内阁成员见证了公司与肯尼亚发电公司（KenGen）关于利
用Olkaria地热田现有富余蒸汽生产绿色电力，最终产出氢气和绿氨的合作备忘录
的签署。
(3)运营中项目及在建项目一览
SMGP项目2024年12月总共五期电站投入运营，加入全球“200兆瓦地热电站俱乐部
”，其平均净外送功率约180兆瓦，年收入将达到约1.25亿美元；V平台生产井提供
了超出预期的高焓值蒸汽，未来蒸汽资源足以支持电站在可预期未来保持稳定生产
。
与此同时，SMGP还在申请新的开发准证，建设新平台，提供更多的地热盐水资源，
进一步提高电站的售电功率。2025年1月20日印尼总统主持了37个电力能源相关的
全国战略项目投产仪式，其中包括SMGP地热发电项目。
SGI项目目前有7.5兆瓦的净外送售电功率，目前在进行三期电站的购地工作；三期
电站净外送售电功率20兆瓦，年收入预计2500万美元。
美国市场：Fish Lake一期电站确定资源支持建设20兆瓦的净外送电量，Bottle Ro
ck确定可以生产8兆瓦的净外送售电功率，Star Peak一期电站目前的净外送售电功
率大约8兆瓦，Wabuska一期电站净外送售电功率大约3兆瓦，总计39兆瓦。我们完
成了Star Peak地热区块的资源地表勘探和建模工作，确定了三个相对独立的低电
阻率区，规划新钻5-7口生产井。未来，我们期望Fish Lake二期、Star Peak二期
和Wabuska二期资源支持建立另外40兆瓦的净外送电量，加上公司正在收购的另外
两个项目，我们期望在未来5年时间在美国拥有运营的100兆瓦净外送功率电站，年
收入6000万美元。
以肯尼亚为中心的东非市场：本届肯尼亚政府提出了非洲绿色工业化的目标，丰富
的地热资源在这两个背景下有了需求侧的支撑。公司目前在建设35兆瓦的Menengai
地热电站，2026年电站投入运营后能产生1500万美元的年收入。除此之外，公司正
在布局东非利用地热电生产绿色氢氨及化肥产品。
土耳其市场：公司于去年投运土耳其OME-T01地热电站，目前正在优化其回灌流量
。在此之前还于2021年6月与荷兰伙伴Transmark一道建设了在土耳其的第一座地热
电站（TTG一期）。TTG二期项目正在进行钻井许可申请。
匈牙利市场：在2025年2月公司得到了Tura2周边171平方公里独家的地热勘探权，
其P90达到48兆瓦。公司将根据地表勘探结果，选择地下资源潜力高的地块进行勘
探及开发。接下来即将按照匈牙利矿业局要求编撰环评报告，并选定最适合钻井的
地点。
[1]匈牙利对新能源给予10年的固定电价期。之后电力在日前市场出售。
[2]公司全资孙公司OME (Eurasia) Pte Ltd与Sonsuz Enerji Holding B.V.于2022
年10月签署合资协议，认购项目公司49%股份，双方于2023年3月交割。
[3]由于Transmark一期项目在2021年6月30日前通过土耳其能源部门验收，整个项
目享受105美元/兆瓦时的固定电价（土耳其在上述日期之后投运的地热项目已不再
适用此价格）。固定电价期满后可在日前市场出售电力。
[4]公司在美国开发、拥有、运营地热能源项目的全资公司Open Mountain Energy
LLC（“OME”）于2022年与加利福利亚州投资及非营利性电力合营机构Peninsula
Clean Energy签署6兆瓦的购电协议，电力由Wabuska二期提供。
[5] OME于2022年9月从Bottle Rock power, LLC收购了Bottlerock项目，并于2022
年11月与加利福利亚州电力合营机构Marin Clean Energy签署7兆瓦的购电协议。
[6] OME于2022年6月与加利福利亚州社区电力公司California Community Power签
署13兆瓦的购电协议，电力由Fish Lake项目提供。
三、核心竞争力分析
1、一流的研发能力
从2009年开始，公司先后在西雅图、上海、奥地利、阿拉巴马等地设立了研发中心
和技术中心。这些科研机构的设立是公司整合全球资源的成果，是公司从一个并不
出众的以低端空气压缩机为主导产品的小企业成为具有全球知名度的领先企业的根
本原因。我们所具有的技术能力是国内同行企业所无法比拟的，即便与国外同行相
比也毫不逊色。
（1）西雅图研发中心
主要的研发方向是轴流压缩机和膨胀机，包括公司总经理汤炎博士、公司董事Bruc
e Biederman在内的全球顶级压缩机专家在该中心给公司带来的创新成果就是10-15
兆瓦轴流ORC膨胀发电机。该成果应用在SMGP电站和Sosian电站，在这两个电站将
近10台机组的运行效率远高于同类产品，可靠性和高可用性也得到了证明。也表明
了公司拥有全球最顶级的压缩机研发能力。
（2）奥地利LMF研发中心
主要的研发方向是高压、超高压氢压缩机。LMF是全球知名高压往复压缩机制造商
，以技术能力和高品质产品著称，产品在很多细分市场拥有极高的市场占有率。为
了适应欧洲能源转型的巨大需求，该研发中心设立了氢压缩机研究所，已经开发成
功和正在开发的氢压缩机产品比国内主要使用的膈膜压缩机有更好的技术特性。
（3）阿拉巴马KCA研发中心
主要的研发方向是干式无油螺杆压缩机，该中心团队传承了“百年工程经验”，已
经开发出的45-160kW干式无油螺杆空气压缩机已经在美国、中国、中东、东南亚市
场销售，产品拥有与开山喷油螺杆空气压缩机一样的出色表现，更高的能效、更低
的噪声。
（4）上海研发中心——开山通用机械研究院
该研究院由汤炎博士亲自领导，是开山研发的主力军，下设主机研究所、气体压缩
机研究所、离心压缩机研究所、氢压缩机研究所、自动控制研究所、ORC膨胀发电
设备研究所、蒸汽膨胀/压缩研究所、电站外围系统集成研究所、电站控制研究所
、电站电力系统研究所以及重庆流体机械研究所、衢州压缩空气系统研究所和顺德
单螺杆、涡旋压缩机研究所。上海研发中心近百位工程技术人员推出了难以计数的
创新成果，推动公司持续转型升级，成长壮大，限于篇幅，此处不在赘述，可以“
第三节管理层讨论和分析”中的陈述。
2、遍布全球的销售渠道和销售网络
长期以来，遍布全国每个市场角落的经销网络是开山的核心竞争能力。虽然最近的
十数年时间里，公司全力打造以研发、创新能力为核心的竞争优势并取得成功，但
渠道-销售网络优势仍然是公司的核心竞争优势。并且这一优势的外延还在继续扩
展中，截至目前，公司在中国、北美、澳洲的销售网络接近于全面覆盖市场，在欧
洲、东南亚、中东、印度等地区的销售网络也在建设中，覆盖面正在扩大。
3、专业、敬业的优秀团队
公司确定了“成为跨国公司”的战略目标后，能否顺利实施关键在人、在团队。特
别是公司愿景之一是成为全球地热新能源主要开发商、运营商，而地热开发涉及地
质、钻井、土木、安装等多项工程学科，需要工程技术团队，也需要熟悉英美法律
体系和国际惯例的商务专家，并且海外压缩机业务也需要熟悉
各个不同市场的专业人士。经过多年的积累，公司已经拥有包括所有多学科专业人
士组成的团队，这构成了公司又一项核心竞争力。
另外，特别值得一提的是，国内各制造基地的管理团队工作效率高、专业素养好、
协同能力强，得到了海外员工的好评和认同，实现了公司高效运营。
4、优秀的企业文化
迄今为止，公司海外团队由超过20个不同国家和地区的员工组成，这些团队成员来
自每一个大洲，文化、信仰不同，但由于公司有优秀的文化支撑，确保了团队稳定
，按照公司制定的工作目标努力工作。
5、进入到了蓝海
核心竞争的强弱很大程度还取决于所在市场的竞争激烈程度。由于公司海外业务、
特别是地热业务的成功，与竞争企业相比，公司有更为丰富的产品线，有更为多样
的市场，并且地热业务处在“蓝海”，某种程度也构成了公司的核心竞争力。
四、主营业务分析
1、概述
（一）总体经营情况
报告期内，公司实现营业收入423,496.94万元，同比上升1.64%；营业利润37,026.
86万元，同比下降23.07%；利润总额37,009.85万元，同比下降22.46%；实现归属
于上市公司股东的净利润32,042.02万元，同比下降26.05%。
报告期末，公司总资产1,707,783.37万元，同比上升19.93%；股东权益655,530.05
万元，同比上升5.54%。
（二）各业务板块毛利率情况
报告期内，公司压缩机系列产品实现营业收入290,208.84万元，毛利率30.39%；地
热发电业务实现营业收入79,798.77万元，毛利率49.44%；其他业务实现营业收入5
3,489.33万元，毛利率27.47%。
（三）研发投入情况
报告期内公司研发投入超1.22亿元。公司已拥有各项有效专利279项，其中发明专
利33项（6个境外发明专利），实用新型专利216项，外观专利30项。
五、公司未来发展的展望
在撰写本次年报接近尾声时，传来了美国特朗普政府对华加征所谓的“对等关税”
的消息，特朗普二次就任美国总统后不到三个月时间内，数次宣布对华加征关税，
加上2018年加征的关税，幅度超过100%，这意味着双方贸易已经事实上脱钩。
此次美国政府的“对等关税”加征对象几乎涉及全球所有的国家，“逆全球化”进
一步加剧，各主要经济体下滑压力进一步增大，一些经济体可能会陷入程度不同的
衰退，公司经营外部环境变差是不争的事实。
根据2024年国内市场的实践，供需矛盾更加突出，行业内竞争十分激烈，价格下行
压力进一步加大。一方面，小微企业市场需求明显萎缩；另一方面，一些上游产业
需求也明显减少，以光伏产业最为明显。
出于同样的原因，原本预计的一些项目没有落地，以钢铁行业减少二氧化碳排放所
采用的低碳氢冶炼工艺技术路径为例，因为钢铁行业供应远大于需求，价格低迷，
企业经营困难，较难筹措资金进行大规模技改，虽然仍然有企业在推进，但显然无
法出现预期的大规模落实，给公司经营带来一定的影响。叠加国内大规模基础设施
建设已近尾声，房地产行业严重萎缩带来的公司在工程、矿山传统市场收入的萎缩
，国内压缩机业务的经营压力是显而易见的。
尽管如此，2024年公司国内压缩机收入大体上仍然维持在2023年的水平。这得益于
公司持续转型升级的努力，提前储备新一代技术，产品的优越性能得到了市场和客
户的认同，市场推广和营销策略精准到位，最终体现在市场上就是市场份额扩大了
，特别是附加值相对较高的系列产品市场占有率明显上升，并且得到了多个国内具
有全球竞争优势的头部企业的大型订单。在2025年市场需求进一步萎缩的大环境下
，今年头三个月附加值相对较高的系列产品呈供不应求的状态。
2024年，公司海外业务仍然在持续增长中，美国子公司KCA收入较上一年度增长15.
86%，市场占有率进一步扩大；印度子公司KMI收入较上一年度增长18.82%，市场扩
展在顺利推进中；负责欧洲、中东业务的子公司KMEA已经进入欧洲高端市场，2025
年将启动新的战略，以求进一步推进市场扩展和份额的提升。
海外地热业务，SMGP地热发电厂顺利在美国、新加坡发行了3.5亿美元的绿色债券
，获得了穆迪、惠誉两大评级机构较高的评级，一举打通了资金瓶颈。与此同时，
SMGP项目五期电站于年底实现COD，为2025年收入增长奠定了基础；土耳其T-01电
站也实现COD，目前正在进行优化中；肯尼亚Menengai 3(Orpower22)电站启动建设
，预计今年年内建成，将成为2026年收入增长来源。
2025年，公司将继续实施转型升级战略，推进国际化战略、落实高端装备制造转型
、成为绿色能源开发商和运营商，走“跨国经营之路、高端制造之路、绿色能源之
路”。公司未来2-4年，海外地热发电收入3亿美元的目标不变，海外压缩机业务收
入达到3亿美元的目标不变。2025年，公司的经营目标是：
———维持国内市场收入的规模和毛利润率，确保海外收入仍然持续增长；
———开工建设并在年内建成投产美国Loxley工厂扩建工程和土耳其Izmir新工厂
，开工建设奥地利LMF新工厂和大型关键设备技改；
———做好美国Fish Lake地热项目和Bottle Rock开工前期准备工作，开工建设St
ar Peak二期电站建设；开工建设印尼SGI三期电站；开工建设与荷兰公司Transmar
k合资的TTG二期电站。
此外，公司正致力于实现“成为绿色氢氨开发与运营的全球重要参与者”这一重大
愿景，一旦成功，将开启公司发展历程中最伟大的转型之路，将打开巨大的蓝海市
常正在推进中的项目完成协议后，公司将专题公告，并做出详尽的报告、说明。
关于公司面临的经营风险，总体而言，随着中美经贸关系的脱钩，企业经营风险是
增大了。但风险的构成情况大致上与上一年度报告是一致的，没有显著的改变，风
险包括：
———宏观经济风险。原材料及大宗商品价格波动、逆全球化思潮抬头等因素可能
会对全球经济和各行业造成不利影响，进而影响公司业务开拓发展。
———国际环境变化带来的风险。特朗普政府就职后，中美对抗更加激烈，作为中
国公司，海外业务存在不可预见的风险。公司的海外地热发电项目，可能面临项目
所在国和所在地区政治、政策环境发生变化，给海外项目建设、运营造成不利影响
。公司将继续健全风险评估管控体系、审慎决策。尽可能利用法律上、商务上的安
排来降低风险。
———项目建设及项目营运收入不及预期的风险。海外地热项目实施及营运过程中
可能会由于突发外部事件、国别政策及宏观经济基本面变化及项目资源容量、建设
进度、运营管理能力等原因，存在投资项目进度不达预期、以及已投运的项目营运
收入不达预期的风险。公司专业团队将通过制定详细的项目建设、运营计划，发生
新情况及时决定及执行应变措施，在力所能及的范围内将不利影响降至最低。
———团队建设和管理能力风险。公司推进海外地热项目开发和压缩机业务全球化
过程中，公司资产规模、经营规模迅速扩大对各学科专业团队建设、多国人力资源
管理能力等各方面提出了更高的要求。如不能有效整合团队、资源，提升效率和管
理能力、完善管理流程和内部控制制度，将会对公司的整体运营带来一定风险。公
司将推进全球招聘、不断优化海外项目开发、管理、营运、融资团队和压缩机业务
全球化运营团队，努力输出公司“简捷、高效、自信”企业文化，注重国内外团队
及各兄弟公司间团队融合及协同作用，不断完善薪酬、考核、激励机制，构建可持
续发展需要的研发团队、管理团队和工程技术团队等，为实现公司未来发展目标提
供保障。
———供应链的风险。公司产品的部分原材料及部件来源于海外供应商，供货时间
或价格不稳定，也会相应影响到公司产品的投产及销售。针对上述风险公司密切关
注原材料供应变化情况，通过与关联供应商确立战略合作关系、确保优先供给；公
司采购部门积极关注上游主要原材料供应变化情况，针对关键原材料供应变动趋势
做出及时预判。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2024-12-31
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜重庆开山流体机械有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜维尔泰克(上海)压缩空气系统｜ -｜ -｜ -｜
｜技术有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜浙江开山银轮换热器有限公司｜ -｜ 1556.16｜ 22599.72｜
｜浙江开山能源装备有限公司 ｜ 20000.00｜ 898.10｜ 140158.56｜
｜浙江开山联合节能科技服务有｜ -｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜浙江开山离心机械有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜浙江开山恺雷滤清器有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜浙江开山地热电厂运维服务有｜ -｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜浙江开山压缩机有限公司 ｜ 30000.00｜ 7208.70｜ 220397.30｜
｜浙江开山压力容器有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜浙江开山凯文螺杆机械有限公｜ -｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜浙江开山净化设备有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜浙江卧龙开山电机有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜新泽西北美研发中心 ｜ -｜ -｜ -｜
｜开泰克压缩机(上海)有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜开山(西安)透平机械有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜开山(浙江)环境科技有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜开山欧洲有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜开山机械(印度)有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜开山新能源科技(上海)有限公｜ -｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜开山可再生能源发展有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜开山压缩机(香港)有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜开山压缩机服务(上海)有限公｜ -｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜广东正力精密机械有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜上海维尔泰克螺杆机械有限公｜ 26600.00｜ 10421.89｜ 85333.07｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜上海恺雷自控系统有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜上海开弘节能科技有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜上海开山钻井技术服务有限公｜ -｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜上海开山能源装备有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜上海开山气体压缩机有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜上海开山冷冻系统技术有限公｜ -｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜Transmark Turkey ｜ -｜ -｜ -｜
｜LMF Unternehmensbeteiligun｜ 4257.12｜ 724.63｜ 55203.84｜
｜gs GmbH ｜ ｜ ｜ ｜
｜KS Orka Renewables Pte.Ltd｜ 3252.45｜ 12100.76｜ 1044290.97｜
｜. ｜ ｜ ｜ ｜
｜Kaishan Compressor America｜ 14327.34｜ 4558.70｜ 35221.48｜
｜ LLC ｜ ｜ ｜ ｜
｜Betei ligung OOO LMF RUS ｜ -｜ -｜ -｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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