☆风险因素☆ ◇300239 东宝生物 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
推 荐——日信证券:募投项目全面投产，明胶价格提升【2013-04-10】
介于公司的明胶业务市场仍存在缺口，我们预计公司2012-2014年的EPS分别为0.23、
0.40和0.59元，给予公司推荐评级。对应PE为60.94、36.04和24.22倍。
推 荐——日信证券:谋求转型，胶原蛋白成下一支柱【2012-03-27】
我们预期明胶在2012-2013年间将有19.27%、13.00%的增长，胶原蛋白在2012-2013年
会有136.36%和80.00%的增长，公司2012-2013年EPS为0.47元和0.63元(未考虑营业外
收益的影响)。
推 荐——日信证券:业绩符合预期，静待胶原蛋白突破【2012-03-26】
我们预计公司2012-2013年的EPS分别为0.47元和0.63元，给予公司推荐评级。
推 荐——日信证券:业绩符合预期，胶原蛋白提升业绩【2012-01-20】
我们预测2011-2013年胶原蛋白产品收入的增长分别为25.78%、160.00%和80.00%，公
司的营业收入增长分别为12.57%、20.26%和19.69%，对应2011-2013年EPS分别为0.32
、0.47、0.63元（未考虑营业外净收益的影响，按照全面摊薄股本计算）。按照会计
准则按发行后的股本加权计算预计2011年的EPS为0.37元。考虑公司募集资金项目投
产后对产能的释放较为明显及目前行业的景气度的提升，我们维持推荐评级。
推 荐——日信证券:明胶稳定增长，胶原蛋白蓄势待发【2011-12-27】
我们预期明胶在2011‐2013年间将有12.00%、13.5%、13.00%的增长，胶原蛋白在201
1‐2013年会有25.78%、160.00%和80.00%的增长，公司2011‐2013年EPS为0.30、0.4
9和0.62元。目前股价对应的2011‐2013年市盈率分别为60.07、36.78和29.06倍。预
计公司近两年利润增长较快，给予公司推荐评级。
中 性——天相投顾:估值偏高，业务发展待观察【2011-10-24】
预计公司2011~2013年EPS为0.31元、0.42元和0.53元。按前一日收盘价19.40元计算
，动态市盈率为62倍、47倍和37倍，预计公司近两年利润增长应较快，但目前公司估
值偏高，公司为7月份上市新股，鉴于公司新业务发展具有不确定性，给予“中性”
的投资评级。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 60｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-06-30 ｜ 60｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-04-18 ｜ 1900｜ 否 ｜
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｜ ｜2014年公司拟与关联方中国乐凯集团有限公司及乐凯华光印刷科｜
｜ ｜技有限公司等下属企业,杭州群利明胶化工有限公司发生购销明 ｜
｜ ｜胶、胶原蛋白的日常关联交易，预计交易金额为1900万元。 ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-04-18 ｜ 638.52｜ 否 ｜
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｜ ｜公司预计2013年与关联方中国乐凯胶片集团公司,杭州群利明胶 ｜
｜ ｜有限公司,乐凯华光印刷科技有限公司等发生日常关联交易，预 ｜
｜ ｜计交易金额为2450万元。20130509：股东大会通过《关于公司20｜
｜ ｜13年与杭州群利日常关联交易的议案》20140418：1、2013年本 ｜
｜ ｜公司向中国乐凯集团有限公司（原名“中国乐凯胶片集团公司”｜
｜ ｜）及下属企业实际销售明胶、胶原蛋白业务金额227.32万元（含｜
｜ ｜税），未超过公司董事会通过的2013年与其日常关联交易计划金｜
｜ ｜额950万元（含税）。2、2013年本公司向杭州群利明胶化工有限｜
｜ ｜公司实际销售明胶业务金额为411.2万元（含税），未超过公司 ｜
｜ ｜股东大会通过的2013年与其日常关联交易计划金额1500万元（含｜
｜ ｜税）。 ｜
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