☆风险因素☆ ◇300230 永利带业 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
买 入——申银万国:业绩符合预期，对2013年无需悲观【2013-04-10】
我们预计公司2013-2014年每股收益为0.40/0.50元，目前股价对应2012年21倍、2013
年16倍PE。建议投资者关注公司产能投放进度以及下游需求改善情况，维持买入评级
。
谨慎推荐——东北证券:需求持续低迷，业绩发力尚需等待【2012-10-26】
我们维持永利带业业绩预测，2012、2013、2014年的EPS分别为0.36元、0.40元、0.4
5元，对应当前PE分别为18倍、17倍、15倍，公司为国内轻型输送带的龙头企业，主
打国内中高端市场，未来宽幅压延法输送带、涂覆工艺输送带产能稳步投放，当前受
制于下游需求低迷，公司盈利增长较缓，业绩发力时点尚须等待，维持公司“谨慎推
荐”的投资评级。
买 入——申银万国:三季报基本符合预期，维持买入评级【2012-10-25】
我们维持对公司的盈利预测，预计公司2012-2014年每股收益为0.36/0.46/0.60元，
目前股价对应2012年19倍PE。虽然公司2012年业绩增长有限，但考虑到公司目前估值
处于较低水平，且2013年随着产能投放业绩有望获得一定增长，我们维持买入评级。
谨慎推荐——东北证券:中期业绩稳定，产能投放稳步推进【2012-08-17】
我们预测永利带业2012、2013、2014年EPS分别为0.36元、0.41元、0.46元，对应当
前PE分别为18倍、16倍、14倍，估值并不贵，公司为国内轻型输送带的龙头企业，主
打国内中高端市场，未来宽幅压延法输送带、涂覆工艺输送带产能稳步投放，给予公
司“谨慎推荐”的投资评级。
买 入——申银万国:中报基本符合预期，维持买入评级【2012-08-16】
我们维持对公司的盈利预测，预计公司2012-2014年每股收益为0.36/0.46/0.60元，
目前股价对应2012年18倍、2013年14倍PE。虽然公司2012年业绩增长有限，但考虑到
公司目前估值处于较低水平，且我们预计公司2013年业绩有望实现近30%的增长，因
此重申买入评级。
增 持——东海证券:产品结构提升，外销市场接近半壁江山【2012-08-16】
我们预测公司2012-2014年每股收益分别为0.35元、0.40元和0.47元，按照2012年8月
15日收盘价6.47元计算，对应的动态市盈率分别为18.5倍、16.2倍和13.8倍。考虑到
公司在国内市场处于领先地位，我们认为公司2012年20-22倍PE的估值比较合理，对
应股价为7.0-7.7元，给予“增持”评级。
增 持——海通证券:1季度业绩增速较低，未来增长仍值得期待【2012-04-26】
我们预计公司2012-2014年每股收益分别为0.76元、1.01元和1.32元，相对于公司201
2年4月25日14.90元的收盘价，2012-2014年动态市盈率分别为20倍、15倍和11倍。从
中长期来看，轻型输送带在国内还有广阔的市场有待开发，国外市场的替代需求也在
增长，我们维持公司“增持”投资评级，6个月目标价19.07元，对应2012年25倍市盈
率。
买 入——申银万国:年报业绩基本符合预期，维持买入评级【2012-04-10】
我们预计公司2012-2014年每股收益为0.85/1.30/1.56元，股价目前对应2011年27倍
、2012年19倍PE。公司是国内领先的轻型输送带生产商，率先突破压延法工艺后成为
国际三大生产商最有力的竞争者。轻型输送带的技术含量、盈利能力和市场前景都显
著优于橡胶输送带，在此重申买入评级。
推 荐——兴业证券:募投项目投产推动业绩增长【2012-04-10】
我们预计永利带业2012-2014年EPS分别为0.77、1.11和1.38元，维持“推荐”的投资
评级。
增 持——海通证券:出口收入增长54%，毛利率大幅提升【2012-04-10】
我们预计公司2012-2014年每股收益分别为0.76元、1.01元、1.32元，相对于公司201
2年4月9日15.48元的收盘价，2012-2014年动态市盈率分别为20倍、15倍、12倍；我
们维持公司“增持”投资评级，6个月目标价19.07元，对应2012年25倍市盈率。
增 持——东海证券:业绩符合预期，股价超跌具投资价值【2012-01-20】
我们维持公司的盈利预测，暂不考虑新项目影响，预计公司2011-2013年EPS分别为0.
58元、0.80元、1.09元；对应动态市盈率分别为22倍、16倍和12倍，估值优势明显。
随着人力成本增加、自动化程度提高，轻型输送带发展空间广阔；公司成长性良好，
维持公司“增持”的投资评级。
买 入——申银万国:投资多功能轻型输送带生产流水线，上调盈利预测，买入【2011-12-23】
我们上调公司2011-2013年盈利预测至0.60/0.85/1.30元（原预测为0.60元、0.85元
和1.23元），目前对应2011年26倍、2012年18倍PE。公司是国内领先的轻型输送带生
产商，率先突破压延法工艺后成为国际三大生产商最有力的竞争者。轻型输送带的技
术含量、盈利能力和市场前景都显著优于橡胶输送带，我们给予公司2012年25倍PE，
将12个月目标价定为21.25元，较目前股价还有37%的上涨空间。近期公司股价受到系
统性风险的影响出现一定程度的回调，但公司基本面并未发生恶化，下跌即是建仓良
机，重申“买入”评级！
增 持——东海证券:超募资金投资多功能轻型输送带【2011-12-23】
公司生产的轻型输送带下游需求领域较多，行业的周期性相对较弱。今年下半年以来
，宏观经济增速放缓，对公司的影响相对较校我们小幅下调公司的盈利预测，暂不考
虑新项目影响，预计公司2011-2012年EPS分别为0.58元、0.80元、1.09元，对应动态
市盈率分别为27倍、19倍和14倍，估值仍有一定优势。随着人力成本增加、自动化程
度提高，轻型输送带发展空间广阔；公司成长性良好，维持公司“增持”的投资评级
。
买 入——申银万国:三季报业绩符合预期，维持买入评级【2011-10-26】
我们预计2011-2013年公司实现每股收益0.60元、0.85元和1.23元，目前对应2011年2
8倍、2012年20倍PE，重申“买入”评级。
增 持——东海证券:热塑性弹性体输送带外销快速增【2011-10-26】
我们预计公司2011-2013年EPS分别为0.60元、0.84元、1.16元，对应动态市盈率分别
为28倍、20倍和15倍。随着人力成本增加、自动化程度提高，轻型输送带发展空间广
阔；公司成长性良好，维持公司“增持”的投资评级。
推 荐——兴业证券:技术突破保障公司长期盈利能力【2011-10-25】
给予“推荐”评级。公司在募投项目压延法热塑性弹性体输送带生产线投产后，作为
国内唯一掌握该输送带生产技术的企业，产品竞争优势明显。同时公司进一步加强营
销网络建设，加快一体化服务模式的建设，未来具有良好的发展潜力。我们预计永利
带业2011-2013年EPS分别为0.56、0.84和1.18元，给予“推荐”的投资评级。
买 入——申银万国:轻型输送带行业领先者，将中国制造“输送”到全世界【2011-09-26】
我们预计2011-2013年公司实现每股收益0.60元、0.85元和1.23元，目前对应2011年2
8倍、2012年20倍PE。公司是国内领先的轻型输送带生产商，率先突破压延法工艺后
成为国际三大生产商最有力的竞争者。轻型输送带的技术含量、盈利能力和市场前景
都显著优于橡胶输送带，因此我们认为公司有理由享受比宝通带业、双箭股份更高的
估值水平，我们给予公司2012年26倍PE，将12个月目标价定为22.10元，较目前股价
还有30%的上涨空间，建议“买入”。
增 持——中信建投:定位高端，需求分散，小体量带来高增长【2011-09-21】
我们预计公司2011-13年每股收益0.64、0.92与1.30元，明、后年的增量主要来自募
投一、二期项目的投产，公司盈利受周期影响较小，具有一定防守性。按2011年35倍
计，目标价格22.4元，增持评级。
增 持——海通证券:中报符合预期，下半年新项目贡献业绩【2011-08-18】
我们预计公司2011-2013年每股收益分别为0.60元、0.92元、1.12元，对应公司2011
年8月17日18.88元的收盘价，公司2011-2013年动态市盈率分别为31倍、21倍、17倍
，维持公司“增持”的投资评级，上调6个月目标价至22.94元，对应2012年25倍动态
市盈率。
增 持——海通证券:热塑性弹性体输送带业务驱动业绩高成长【2011-07-11】
永利带业技术实力强，高端产品压延法热塑性弹性体轻型输送带工艺难度大，对进入
者构成较高壁垒。我们预计永利带业2011-2013年每股收益分别为0.60元、0.92元、1
.12元，动态市盈率分别为27倍、18倍、15倍，公司未来三年业绩保持较快增速，我
们首次给予公司“增持”投资评级，6个月目标价18.4元。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 225｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 96｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 关联交易 ｜2013-04-10 ｜ 800｜ 否 ｜
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｜ ｜上海永利带业股份有限公司（以下简称“公司”）于2013年4月9｜
｜ ｜日召开的第二届董事会第九次会议审议通过了《关于2013年日常｜
｜ ｜关联交易计划的议案》，关联董事史佩浩、史晶回避表决，经其｜
｜ ｜他7名非关联董事一致表决同意，并经独立董事发表无异议的意 ｜
｜ ｜见后，会议审议通过该项议案。预计2013年将发生如下日常关联｜
｜ ｜交易：本公司全资子公司上海永利工业制带有限公司向张家口市｜
｜ ｜通用机械有限责任公司（以下简称“张家口通用”）销售轻型输｜
｜ ｜送带，预计累计金额不超过800万元，2012年发生的交易金额为1｜
｜ ｜,383,046.97元。 ｜
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