☆风险因素☆ ◇300200 高盟新材 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
增 持——中信建投:12年增长稳定，未来看产品结构优化和背板项目产能释放【2013-03-29】
我们认为，公司13年的看点在于高铁复苏以及太阳能背板产能释放，主要风险点为原
材料价格剧烈波动带来的风险，预计2013～15年EPS0.67、0.80、0.95元，增持评级
。
增 持——中信建投:主营业务稳定，高铁复苏带来新高潮【2012-11-23】
公司产品一般9月份到第二年1月份是旺季，所以四季度销量无忧，预计2012年EPS0.6
1元。我们看好公司产品的稳定增长、看好高铁复苏带来的需求增长、看好油墨粘接
料和太阳能电池背板项目带来的新增长，预计2013、14年EPS0.76、0.87元，按24倍P
E算，目标价14.64元，增持评级。
增 持——天相投顾:需求稳定、毛利率提升，关注产能释放【2012-09-26】
预计公司2012年和2013年的基本每股收益为0.63和0.69元，维持“增持”评级。（注
：若剔除拆迁补偿款，则2012年EPS=0.57元，2013年业绩增速20%左右）。
买 入——广发证券:行业弱周期，产能投放有序，成长性确定【2012-08-16】
我们预计公司2012、2013、2014年EPS为0.63、0.85和1.08元，对应市盈率分别为24.
18、17.81和14.11倍。考虑到公司所处行业具有弱周期性，借助产能释放公司能够快
速成长，给予公司“买入”评级。
增 持——天相投顾:产品市场空间较大，关注新项目投产【2012-04-25】
盈利预测与投资评级。我们预计公司2012-2013年的每股收益分别为0.61元、0.71元
，按2012年04月24日收盘价格测算，对应动态市盈率分别为22倍、19倍。给予“增持
”的投资评级。
推 荐——华创证券:新项目前景乐观，公司进入快速成长期【2012-03-16】
预计公司2012、2013年EPS分别为0.56元、0.72元，复合增速超过30%，对应PE为28X
、22X，维持推荐评级。
增 持——方正证券:需求高增长外加行业集中度提升，成长期到来【2012-02-08】
我们预测公司2011，2012，2013年EPS分别为0.42，0.61，0.90元，对应市盈率分别
为30.64倍，20.71倍，14.16倍。考虑到行业处于需求高速增长，集中度持续提升的
过程中，公司作为行业内唯一一家上市公司，凭借其竞争优势能够获得高于行业平均
的增速。公司将迎来高速成长期。给予公司“增持”评级。
推 荐——华创证券:逆周期特征和产能扩张使公司迎来业绩拐点【2011-12-25】
公司产品需求旺盛，逆周期特征有望提升盈利能力；未来两年公司产能进入快速释放
期，产品销量有望大幅增长；多个高端新兴产品市场空间广阔，盈利能力较强。我们
预计公司2011、2012年EPS分别为0.41元和0.56元，对应PE为35X和26X，给予推荐的
投资评级。
谨慎增持——国泰君安:全力冲击包装旺季，油墨粘结料表现可期【2011-10-28】
我们预测2011-2013年EPS为0.42、0.68、0.98元，对应PE分别为39、24、17倍。因3
季报低预期，调低全年预测，4季度将有所好转，明后年增长仍可持续，给予“谨慎
增持”评级，目标价19元。
中 性——海通证券:业绩增长乏力，调低投资评级【2011-10-25】
我们下调公司盈利预测，我们预计公司2011-2013年每股收益分别为0.41元、0.58元
、0.71元，相对于公司2011年10月24日15.66元的收盘价，2011-2013年动态市盈率分
别为38倍、27倍、22倍；我们调低公司投资评级至“中性”，6个月目标价12.43元，
对应2011年30倍市盈率。
增 持——天相投顾:原料价格居高位，前三季度业绩增长6%【2011-10-25】
我们认为公司业绩会保持稳定增长，预计公司2011年和2012年基本每股收益为0.44元
和0.63元，按照当前股价计算对应的动态市盈率为36倍和25倍，维持“增持”评级。
增 持——天相投顾:南通一期项目将投产，业绩稳定增长【2011-09-20】
预计公司2011年和2012年基本每股收益为0.53元和0.66元，按照当前股价计算对应的
动态市盈率为32倍和26倍，维持“增持”评级。
推 荐——日信证券:业绩稳步提高，成长空间广阔【2011-09-16】
不考虑高铁业绩的超预期恢复，我们给予高盟新材公司2011年，2012年EPS分别为0.4
6元，0.78元，对应2011年，2012年PE分别为37.17倍，21.92倍。如高铁建设重新启
动，2012年业绩将进一步提高，首次给予高盟新材公司“推荐”评级。
增 持——海通证券:塑料软包装用胶粘剂业务平稳增长【2011-08-17】
我们预计公司2011-2013年每股收益分别为0.52元、0.85元、1.17元，公司未来三年
净利润复合增长率较高，2011-2013年动态市盈率分别为36倍、22倍、16倍；我们首
次给予公司“增持”投资评级，6个月目标价22.00元，对应2011年26倍市盈率。
买 入——光大证券:聚氨酯粘胶剂龙头，新应用领域拓展引爆成长【2011-07-18】
我们初步预计公司2011年~2013年EPS分别为0.59、0.97和1.29元，聚氨酯胶粘剂具有
优良的适用性和良好的质量，是最具发展潜力的胶粘剂，未来随着新应用领域的不断
拓展，市场空间巨大。公司今年高铁订单的减少将在明年得以弥补，一旦公司在太阳
能胶突破，明年业绩将超市场预期，我们认为可以给予公司12年25倍PE，合理股价24
.25元，首次给予“买入”的投资评级，目标价格24元。
推 荐——平安证券:预计下半年业绩重回快速增长轨道【2011-07-11】
公司原有项目产能有1.8万吨，募投项目产能2.2万吨，预计2013年全部达产。我们预
计，公司2011、2012、2013年EPS分别为0.45、0.82、1.06元，对应7日收盘价的动态
PE分别为40.3、22.0、17.1倍。公司自主研发能力突出，不断适应下游行业需求变化
，以及扩展新的应用领域，未来业绩增长迅速，首次给予公司“推荐”评级。
推 荐——东兴证券:塑料软包装用复合聚氨酯胶粘剂龙头稳健增长【2011-06-10】
我们预计11-13年的每股收益分别为为0.56元、0.76元、0.94元，目前价格为16.88元
，对应的市盈率为30倍，按照目前化工行业整体25-30倍的市盈率，首次给予“推荐
”评级。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
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｜ 关联交易 ｜2013-05-10 ｜ 2000｜ 否 ｜
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｜ ｜公司及子公司将向东材科技及子公司采购太阳能电池背板用聚酯｜
｜ ｜薄膜产品，预计全年交易总金额不超过2000 万元（含税）。201｜
｜ ｜2 年共向东材科技及其子公司采购原材料合计金额106.75 万元 ｜
｜ ｜，占同类交易金额比例的0.39%。20130510：股东大会通过 ｜
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