☆风险因素☆ ◇300179 四方达 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
谨慎推荐——长江证券:现金收购郑州华源，延伸下游产业链，增厚公司业绩【2013-06-13】
假设收购顺利进行并在年内完成，按最新股本计算，预计公司2013、2014年EPS分别
为0.21元和0.27元，维持“谨慎推荐”评级。
增 持——中原证券:收购符合行业趋势与公司战略，利好公司发展【2013-06-13】
暂不考虑收购标的并表对公司业绩的影响，预测公司2013年与2014年全面摊薄后的每
股收益为0.18元与0.23元，按6月7日7.40元收盘价计算，对应的PE分别为41.12倍与3
1.76倍。目前估值水平相对较高，考虑公司行业地位及成长性预期，维持公司“增持
”投资评级。
谨慎推荐——东北证券:业绩重回增长有待在建项目投产【2013-04-26】
预计公司2013、2014和2015年的每股收益分别为0.31、0.46和0.58元，短期公司估值
水平偏高，但是考虑到公司长期的增长潜力，维持对公司谨慎推荐的评级。
谨慎推荐——长江证券:产能释放逐步放缓，1季度业绩同比下滑【2013-04-25】
预计公司2013、2014年EPS分别为0.31元和0.41元，维持“谨慎推荐”评级。
增 持——国泰君安:下游迎来新机遇，产能即将大扩展【2013-03-16】
我们测算四方达2013-2015年EPS依次为0.32、0.47、0.67元，对应目前14.35的股价P
E依次为45、31、21倍，目前是可以开始逐步介入的时点。未来需要继续关注公司在
北美市场的销售情况，以及10月超募项目投产后的市场推广情况。
中 性——山西证券:业绩受成本拖累、产能释放蓄势待发【2013-03-08】
我们预测公司2013-2015年公司每股收益分别为0.32元，0.4元和0.48元，以2013年3
月8日收盘价14.31元计算，对应市盈率为44.25倍、35.53倍和29.54倍。给予公司“
中性”评级。
谨慎推荐——东北证券:利润率下滑导致业绩略低预期【2013-03-06】
预计公司2013、2014和2015年的EPS分别为0.36、0.47和0.59元，公司短期估值水平
略有偏高。由于公司今年新品将持续投放，业绩重回增长的可能性仍大，因此暂维持
对公司谨慎推荐的评级。
谨慎推荐——长江证券:高端产品市场拓展渐入佳境，期待2013年重回增长【2013-03-06】
预计公司2013、2014年EPS分别为0.38元和0.49元，维持“谨慎推荐”评级。
谨慎推荐——长江证券:4季度增收不增利，新品海外市场开拓尚在初期【2013-02-28】
募投项目“复合超硬材料产业化”和“复合超硬材料制品项目”的投产将有利于推动
公司市场份额进一步扩大。同时，高端品种比例进一步扩大将提升公司整体盈利能力
。超募投项目也将成为公司长期增长的动力源泉。预计公司2012、2013年EPS分别为0
.29元和0.38元，维持“谨慎推荐”评级。
谨慎推荐——长江证券:产能释放带动4季度营业收入继续增长【2013-01-16】
预计公司2012、2013年EPS分别为0.27元和0.38元，维持“谨慎推荐”评级。
增 持——海通证券:Q3毛利率回升，净利润符合预期【2012-10-25】
我们预测，公司2012-2013年公司摊薄后每股收益分别为0.31元和0.39元。6个月目标
价14.40元，对应2012年和2013年的市盈率分别为46倍和37倍。综合考虑，维持公司
“增持”投资评级。
中 性——安信证券:业绩符合预期，毛利率下降【2012-10-25】
我们认为今年人造金刚石行业产能可能出现过剩的趋势，市场需求萎缩导致价格下降
，可能会使公司成本有所降低，这对公司而言是个利好。预计2012-2014年公司营业
收入增速分别为13%，38%，40%，EPS分别为0.31元，0.40元，0.52元。我们依旧长期
看好公司的发展前景，但由于目前估值较高，暂时维持“中性-A”的投资评级。
谨慎推荐——长江证券:3季度环比改善，源于规模持续增长与毛利率恢复【2012-10-25】
募投项目与超募项目带来高增长，产能扩张与结构优化成为长期利润增长动力。募投
项目“复合超硬材料产业化”和“复合超硬材料制品项目”的投产将有利于推动公司
市场份额进一步扩大，产能增长的同时，高端品种的比例进一步扩大将提升公司整体
盈利能力。超募投项目也将成为公司长期增长的动力源泉。预计公司2012、2013年EP
S分别为0.29元和0.40元，维持“谨慎推荐”评级。
谨慎推荐——东北证券:利润率下滑影响业绩增长【2012-10-25】
预计公司2012、2013和2014年的每股收益分别为0.33、0.41和0.64元。公司目前的PE
水平在39倍左右，略有偏高。我们暂维持对公司谨慎推荐的评级。
推 荐——中投证券:盈利底部已过，3季度经营情况显著好转【2012-10-24】
预计2012-2014年，公司EPS分别为0.32元、0.43元、0.65元，目前股价对应2012年42
倍PE，维持推荐评级。
持 有——广发证券:复合超硬材料龙头企业，业绩增长关键还在高端产品放量【2012-09-29】
预计公司2012-2014年EPS分别为0.32元、0.42元和0.58元，按照2012年9月28日最新
股价计算，对应2012-2014年动态PE为40.69倍、31.21倍和22.68倍。前期公司股价受
页岩气概念的推动相对收益率明显，短期内持续上涨的空间相对有限，我们暂时给予
公司“持有”评级，但是我们看好公司在复合片市场上的技术优势和高端石油用和刀
具用复合片放量给公司带来的显著业绩增量，建议持续重点关注公司的发展。
增 持——中原证券:超硬复合材料领跑者【2012-09-14】
预测公司2012和2013年全面摊薄后的每股收益分别为0.32元和0.40元，按9月13日15.
72元收盘价计算，对应动态市盈率分别为50倍和40倍。目前估值相对行业水平偏高，
考虑公司行业地位与成长性预期，维持公司“增持”投资评级。
增 持——海通证券:毛利率和补贴下降，净利润下降5.31%【2012-08-22】
我们预测，公司2012-2013年公司每股收益分别为0.37元和0.46元。6个月目标价14.4
0元，对应2012年和2013年的市盈率分别为39倍和31倍。综合考虑，维持公司“增持
”投资评级。
谨慎推荐——东北证券:利润率下滑较大，业绩低于预期【2012-08-22】
预计公司2012、2013和2014年的每股收益分别为0.32、0.41和0.64元，对应2012年8
月21日收盘价12.54元的市盈率分别为39、31和20倍。虽然公司聚晶金刚石材料的壁
垒高，前景好，但是我们认为公司的估值短期仍然偏高，因此暂维持对公司谨慎推荐
的评级。
增 持——湘财证券:营收和净利润实现同向增长【2012-08-22】
我们维持之前的盈利预测。预计12-14年实现营收分别是5.46、7.02和8.36亿元，实
现归母净利润分别是1.63、2.18和2.68亿元，预计12-14年实现每股收益分别是0.32
元、0.51元和0.60元，对应的市盈率分别是39.2X，24.6X，20.9X。维持增持评级。
谨慎推荐——长江证券:折旧成本上升与毛利率下降，2季度业绩环比小幅下滑【2012-08-22】
募投项目与超募项目带来高增长，产能扩张与结构优化成为长期利润增长动力。募投
项目“复合超硬材料产业化”和“复合超硬材料制品项目”的投产将有利于推动公司
市场份额进一步扩大，产能增长的同时，高端品种的比例进一步扩大将提升公司整体
盈利能力。超募投项目也将成为公司长期增长的动力源泉。预计公司2012、2013年EP
S分别为0.32元和0.44元，维持“谨慎推荐”评级。
中 性——安信证券:营收增长稳定，折旧费大幅增加导致毛利率下降【2012-08-22】
我们认为今年人造金刚石行业产能可能出现过剩的趋势，市场需求萎缩导致价格下降
，可能会使公司成本有所降低，这对公司而言是个利好。预计2012-2014年公司营业
收入增速分别为13%，38%，40%，EPS分别为0.31元，0.40元，0.52元。我们依旧长期
看好公司的发展前景，但由于目前估值较高，暂时维持“中性-A”的投资评级。
推 荐——中投证券:短期业绩压力大，建议长期跟踪【2012-08-21】
预计2012-2014年，公司EPS分别为0.32元、0.43元、0.65元，目前股价对应2012年40
倍PE，维持推荐评级。
谨慎推荐——长江证券:2季度营收季节性恢复，净利润下滑源于研发费增加和补贴减少【2012-07-16】
按最新股本计算，预计公司2012、2013年EPS分别为0.39元和0.50元，维持“谨慎推
荐”评级。
推 荐——长城证券:业绩符合预期，受益行业高景气【2012-07-15】
预计公司12-14年每股收益为0.31、0.37、0.45元，对应的动态PE分别为45.9、38.4
、31.6X。鉴于公司将继续充分受益行业高景气及募投项目的顺利投产，我们维持“
推荐”评级。
推 荐——中投证券:业绩弹性及空间大，尚须等待爆发时点【2012-07-14】
预计2012-2014年，公司EPS分别为0.36元、0.48元、0.68元，目前股价对应2012年39
倍PE，维持推荐评级。
增 持——湘财证券:重点关注募投产品的订单情况【2012-05-14】
我们预计12-14年实现营收分别是5.46、7.02和8.36亿元，实现归母净利润分别是1.6
3、2.18和2.68亿元，预计12-14年实现每股收益分别是0.32元、0.51元和0.60元，对
应的市盈率分别是42.9X，26.8X，23.0X。首次给予增持评级。
推 荐——中投证券:聚晶龙头企业，静待高端石油片放量【2012-05-13】
以最新股本1.2亿股计算，预计2012-2014年EPS为0.45元、0.76元、1.03元，目前股
价对应2012年30倍PE，维持推荐评级。
中 性——安信证券:业绩实现大幅增长【2012-04-25】
不考虑超募项目未来的业绩贡献，预计2012-2014年公司营业收入增速分别为26%，32
%，20%，净利润增速分别为24%、27%和25%，EPS分别为0.55元，0.70元，0.87元。我
们依旧长期看好公司的发展前景，但由于目前估值较高，暂时维持“中性-A”的投资
评级。
谨慎推荐——长江证券:原料周转与结构优化促毛利率恢复，1季度收入下降但净利润改善【2012-04-25】
暂不考虑公积金转增股本影响，预计公司2012、2013年EPS分别为0.59元和0.74元，
维持“谨慎推荐”评级。
增 持——海通证券:一季度毛利率回升，净利润同比增长194.72%【2012-04-25】
我们预测，公司2012-2013年公司每股收益分别为0.58元和0.74元(按转增后股本计算
，2012-2013年每股基本收益为0.39元和0.50元)。6个月目标价22.00元，对应2012年
和2013年的市盈率分别为38倍和30倍。综合考虑，维持公司“增持”投资评级。
推 荐——中投证券:1季度业绩高增长，公司成长空间巨大【2012-04-24】
预计2012、2013年EPS为0.77元、1.25元，目前股价对应2012年25倍PE，维持推荐评
级。今年增长主要看高端石油片放量，明年看超募项目投产。
增 持——中原证券:业绩低于预期，关注复合片市场拓展【2012-03-22】
预测公司2012年与2013年的每股收益为0.60元与0.80元，按3月20日22.80元收盘价计
算，对应的PE分别为38.08倍与28.54倍。目前估值水平相对较高，考虑公司行业地位
及高成长性预期，维持公司“增持”投资评级。
增 持——海通证券:毛利率下降，净利润下降7.49%【2012-03-21】
我们预测，公司2012-2013年公司每股收益分别为0.58元和0.74元。6个月目标价24.0
0元，对应2012年和2013年的市盈率分别为41倍和32倍。综合考虑，维持公司“增持
”投资评级。
谨慎推荐——长江证券:4季度毛利率大幅下滑，政府补贴缓解业绩降幅【2012-03-21】
预计公司2012、2013年EPS分别为0.59元和0.74元，维持“谨慎推荐”评级。
谨慎推荐——东北证券:业绩符合预期，募投项目能否发力是关键【2012-03-21】
预计公司2012、2013和2014年的每股收益分别为0.56元、0.93元和1.13元，对应2012
年3月20日收盘价22.80元的市盈率分别为41.01、24.43和20.15倍。公司聚晶金刚石
超硬材料相关产品的市场前景看好，但是考虑到公司短期估值水平略有偏高，暂给予
公司谨慎推荐的评级。
增 持——中信建投:募投产能富裕，静待下游复苏【2012-03-21】
我们预测公司2012~2014年EPS分别为0.69元、0.85元和1.00元，6个月目标价格26元
，对应2012年38倍PE，首次给予“增持”评级。
中 性——安信证券:未来增长看石油和刀具复合片业务【2012-03-21】
预计2012-2014年公司营业收入增速分别为33%，67%，33%，净利润增速分别为39%、5
0%和29%，EPS分别为0.62元，0.93元，1.20元。我们依旧长期看好公司的发展前景，
但由于目前估值较高，维持“中性-A”的投资评级。
推 荐——中投证券:1季净利增两倍，奠定2012高成长基调【2012-03-20】
预计2012、2013年EPS分别为0.77元、1.25元，目前股价对应2012年30倍PE，维持推
荐评级。今年增长主要看高端石油片放量，明年主要看超募项目投产。
推 荐——中投证券:看好国内聚晶龙头长期发展前景【2012-03-09】
预计2011-2013年，公司EPS分别为0.47元、0.77元、1.25元，目前股价对应2012年PE
28倍，维持推荐评级。
谨慎推荐——长江证券:4季度小幅回升，净利润增幅大于收入【2012-01-19】
预计公司2011、2012年EPS分别为0.47元和0.56元，维持“谨慎推荐”评级。
中 性——安信证券:石油片和刀片明年有望高速增长【2011-12-26】
预计2011-2013年公司营业收入增速分别为6%，31%，37%，净利润增速分别为-4%、45
%和41%，EPS分别为0.46元，0.67元，0.94元。我们依旧长期看好公司的发展前景，
但由于目前估值较高，暂时维持“中性-A”的投资评级。
谨慎推荐——民生证券:金刚石复合材料，替代进行中【2011-11-24】
公司主要产品拉丝模和复合片产品未来发展较为确定，目前正处在替代进口和替代硬
质合金的进程中，发展空间较大，但是由于目前下游需求受到经济下行因素影响，首
次给予公司“谨慎推荐”评级，预计2011-2013年EPS分别为0.47、0.61和0.86元，对
应当前股价PE分别为50.91、39.22和27.70倍。
推 荐——东北证券:盈利能力有所回升，业绩基本符合预期【2011-10-26】
预计公司2011、2012和2013年的EPS分别为0.52、0.64和1.90元，对应2011年10月25
日收盘价22.03元的市盈率分别为42.36、34.42和11.59倍。公司的业绩有大幅增长的
潜力，因此维持对公司长期推荐的评级。
谨慎推荐——长江证券:毛利率继续改善，3季度小幅下滑源于费用增加【2011-10-26】
预计公司2011、2012年EPS分别为0.48元和0.68元，维持“谨慎推荐”评级。
中 性——安信证券:业绩低于预期，依旧看好公司长期发展前景【2011-10-26】
我们下调公司盈利预测，预计2011-2013年公司营业收入增速分别为15%，30%，45%，
EPS分别为0.52元，0.70元，1.05元。给予公司2012年33倍PE，合理股价为23.1元。
维持“中性-A”的投资评级。
谨慎推荐——长江证券:超募项目获股东大会通过，产能扩张与结构调整加速【2011-09-29】
预计公司2011、2012年EPS分别为0.59元和0.90元，维持“谨慎推荐”评级。
中 性——安信证券:风物长宜放眼量【2011-09-21】
我们预计2011-2013年公司营业收入增速分别为30%，37%，53%，EPS分别为0.60元，0
.87元，1.4元。给予公司2012年33倍PE，合理股价为29元。首次给予“中性-A”的投
资评级。
推 荐——东北证券:短期业绩略低预期，但是长期增长潜力仍值得关注【2011-09-07】
预计公司2011、2012和2013年的EPS分别为0.52、0.64和1.90元，动态市盈率分别为5
0.44、41.56和13.97倍。由于聚晶金刚石超硬复合材料的技术壁垒高，国内产品取代
国外产品和蚕食硬质合金市场的趋势确定，公司的国内行业龙头地位明显，此外两个
超募项目的实施更是给公司业绩带来大幅增长的可能，因此我们从长期投资的角度维
持对公司推荐的投资评级。
谨慎推荐——长江证券:毛利小幅改善，净利大增源于费用与营业外收入【2011-08-01】
作为行业内技术最领先的公司之一，公司可充分享受到行业高成长所带来的增长优势
。预计公司2011、2012年EPS分别为0.59元和0.90元，维持“谨慎推荐”评级。
增 持——中原证券:行业前景看好，重点关注募投项目【2011-08-01】
随着公司募投项目产能的逐步释放与工艺持续改良，预计公司综合毛利率将略有回升
。假设募投项目按计划达产，预计公司2011年与2012年的每股收益分别为0.51元与0.
72元，按7月29日24.10元收盘价计算，对应的PE分别为47倍与33倍。目前估值水平相
对较高，考虑行业前景、公司行业地位及高成长性预期，首次给予公司“增持”投资
评级。
谨慎推荐——东北证券:仍需等待募投项目发力【2011-06-13】
根据我们的分业务预测，公司2011、2012和2013年的每股收益分别为0.58、0.83和1.
15元。与可比公司黄河旋风、预金刚石、博深工具等相比，公司的市盈率略有偏高。
此外，目前中小板和创业板的2011、2012年预测市盈率分别为24.64、28.51倍和18.1
7和19.98倍。公司目前的估值水平也已经在一定程度上反映了对公司高成长性的预期
，因此我们暂给予公司谨慎推荐的评级。
谨慎推荐——长江证券:有望在技术实现突破后快速成长的超硬材料制造商【2011-05-24】
预计公司2011、2012年EPS分别为0.59元和0.90元，维持“谨慎推荐”评级。
增 持——国泰君安:业绩低于预期可理解，发展符合预期仍可期待【2011-04-18】
我们建议投资者坚持持有，年底目标价45元。对应2011-2013年PE为67、37、25倍，
增持。
谨慎推荐——长江证券:1季度收入下降成本上升，期待募投项目加快进展【2011-04-15】
预计公司2011、2012年EPS分别为0.71元和1.02元，维持“谨慎推荐”评级。
强烈推荐——平安证券:相信中国制造的潜力【2011-04-11】
公司募投项目预计2011年投产，达产后将把产能提高168%。预计2011~2012年EPS分别
为0.75、1.10元，对应4月8日32.71元的收盘价，PE分别为43.6和29.7倍。我们认为
当前的估值仅考虑了现有募投项目的盈利能力，未充分估计公司与所在产业未来的巨
大发展空间和投资机遇。公司2010年销售规模仅1亿元，如果海外市场顺利打开，成
长空间可能超过当前预期。所以维持“强烈推荐”评级。
增 持——中信建投:未来两年复合增长60%，关注新产品投放【2011-04-08】
公司2010年收入1.1亿元，管理层目标3-5年实现收入10亿元，显示其较强的信心，我
们预计公司2011-2012年收入分别为1.74亿元，2.6亿元。净利润分别为6345万元和96
55万元，增长64.93%和52.15%，EPS分别为0.79元和1.21元。给予公司11年45倍PE，
对应合理股价35元，考虑到公司未来几年进入到高速成长期，且行业本身较好的发展
前景，盈利预测为考虑新业务带来的超预期利润，给与“增持”评级。
增 持——申银万国:产品储备丰富，股权激励提上日程【2011-03-29】
我们维持公司11、12年EPS预测0.72元和1.20元，维持增持评级，目标价39元，对应1
2年PE32倍。
谨慎推荐——长江证券:成本上升制约盈利，募投项目进展顺利带来高增长【2011-03-29】
预计公司2011、2012年的EPS分别为0.71元和1.02元，考虑到公司雄厚的技术实力以
及募投项目投产后带来的高增长能力，首次给予公司“谨慎推荐”评级。
强烈推荐——平安证券:看好超硬复合材料的发展空间【2011-03-28】
我们认为应该把公司与超硬复合材料的发展，放到“中国制造业升级”，“新材料对
老材料的不可阻挡的替代”，以及“国产化替代”的大背景下来分析。当前的估值仅
考虑了现有募投项目的盈利能力，未充分估计公司与所在产业未来的巨大发展空间和
投资机遇。所以给予“强烈推荐”评级。
增 持——国泰君安:上市将成为公司发展的新起点【2011-03-23】
2011及2012年EPS分别为0.78、1.21元，考虑到四方达目前市场份额非常小，我们判
断公司未来会保持一个较长时间的高速增长期。参考黄河旋风、豫金刚石35-40倍的
动态市盈率，我们认为2012年公司合理股价在42.3~48.4元之间。
增 持——申银万国:中国复合超硬材料行业“领跑者”【2011-03-16】
2010-2012年是公司石油复合片市场开拓、刀具复合片新品推出的关键时间段，我们
预测四方达2010-2012年收入分别为1.08亿、1.51亿和2.43亿，EPS分别为0.48元、0.
72元和1.20元。给予公司2012年PE32倍，6个月目标价39元，给予增持评级。
观 望——华泰证券:产能释放助推PCD行业领跑者【2011-03-08】
我们假设公司2011年将落实整体新增产能的60%，2012年将全面达产，预计公司2010-
2012年将实现营业收入1.04、1.64及2.69亿元，2011-2012年复合增长率超过60%。20
10-2012年对应的EPS分别为0.57、0.75及1.19元。综合考虑公司增长性及所处行业公
司估值水平，给予2011年40-45倍PE，对应价格区间为30-33.75元，给予“观望”的
投资评级。
【2.资本运作】
暂无数据
