☆风险因素☆ ◇300173 松德股份 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
中 性——安信证券:业绩略低于预期，转型发展缓慢【2012-10-25】
下调2012-2014年销售收入为2.73、3.16、3.61亿元，下调归属于母公司净利润为0.3
4、0.38、0.40亿元，期间复合增速分别为14.83%及0.66%。下调2012-2014年EPS分别
为0.30、0.33、0.36元，对应PE为25、23、21倍，下调至“中性-A”投资评级，6个
月目标价为7.33元，对应2013年PE为22倍。
增 持——安信证券:转型发展，业绩符合预期【2012-08-13】
预计2012-2014年实现销售收入2.89、3.47、4.06亿元，净利润0.45、0.50、0.58亿
元，期间复合增速分别为17.52%及13.53%。预计2012-2014年EPS分别为0.40、0.45、
0.52元，对应PE为21、18、16倍，维持“增持-B”投资评级，6个月合理目标价至10.
00元，对应2012年PE为25倍。
买 入——光大证券:收入利润增速环比加快，新能源新材料制备异军突起【2012-08-10】
考虑到国内经济增速放缓，我们略为下调盈利预测。预计2012-2014年EPS分别为0.5
，0.78、1.0元。给予2012年23倍估值，6个月目标价格11.5元，维持买入评级。
推 荐——国都证券:纸包印刷升级及新领域市场拓展带来增长【2012-07-13】
我们预计2012—2014年的EPS分别为0.44元，0.57元，0.69元，对应7月17日收盘价PE
分别为18倍、14倍和12倍；给予“推荐-A”评级。
买 入——光大证券:新能源新材料制备空间广阔，涉足下游白酒包装增厚业绩【2012-07-04】
我们预计四川中飞2013年对公司贡献业绩，2013、2014年业绩分别增厚0.08、0.1元
。我们上调公司2012-2014年EPS为0.56、0.9、1.14元，复合增长率为48%。给予2012
年估值20-25倍，目标价区间为11.2-14元，维持买入评级。
谨慎推荐——东莞证券:纸凹机持续低迷，新业务拓展仍需等待【2012-07-02】
预计公司12-13年每股收益为0.46元和0.57元，对应市盈率分别为18.85倍和15.14倍
，估值水平处于行业中等水平，12年受募投产能释放推动，经营有望出现恢复性增长
，首次给予“谨慎推荐”评级。
买 入——光大证券:一季度业绩出现拐点，后续逐季上升【2012-04-25】
我们预测公司2012-2014年EPS为0.76、1.09、1.38元，复合增长率为45%。给予2012
年估值25-30倍，目标价区间为19-22.8元，维持买入评级。
买 入——光大证券:转型年波澜不惊，新征程前途无量【2012-04-20】
我们预测公司2012-2014年EPS为0.76、1.09、1.38元，复合增长率为45%。给予2012
年估值25-30倍，目标价区间为19-22.8元，维持买入评级。
增 持——天相投顾:利润增长点转变至光电材料、新能源材料设备【2012-04-20】
我们预计公司2011-2013年的每股收益分别为0.54元、0.67元和0.90元，按照最新收
盘价11.86元测算，对应动态市盈率分别为22倍、18倍和13倍，维持公司“增持”的
投资评级。
买 入——光大证券:蓄势待发——功能薄膜制备新星【2012-03-22】
我们预测公司2011-2014年EPS为0.46、0.76、1.09、1.38元。2012-2014年利润复合
增长率为44.6%，我们认为公司2012年合理估值在25-30倍，对应目标格为19-22.8元
。股价上升空间较大，给予买入评级。
增 持——安信证券:业绩略低预期，产能紧张制约公司增长【2012-03-01】
预计公司2011-2013年将实现销售收入2.55亿元、3.06亿元及3.76亿元。归属于母公
司净利润为0.43亿元、0.52亿元及0.67亿元，期间复合增长率分别为15.78%与20%。
预计2011-2013年EPS分别为0.49元、0.59元及0.77元，对应PE为25、21、16倍。维持
“增持-B”投资评级，6个月合理目标价为13元，对应2012年PE为22倍。
买 入——光大证券:新产品布局深远，产能释放在明年【2011-10-18】
我们预计公司2011-13年EPS分别为0.49、0.94、1.22，复合增速39.2%。给予2012年2
5倍估值，6个月目标价23.5元，给予买入评级。
增 持——天相投顾:产能瓶颈继续影响业绩水平【2011-10-18】
我们预计公司2011-2013年的每股收益分别为0.45元、0.62元和0.95元，按照10月17
日股价13.95元测算，对应动态市盈率分别为31倍、23倍和15倍。从长期来看，公司
具备明显的成长性，我们仍维持公司“增持”的投资评级。
谨慎推荐——民生证券:产能瓶颈即将突破，明年业绩有望高增长【2011-09-24】
我们首次覆盖，给予“谨慎推荐”的投资评级。预测公司2011-2013年EPS分别为0.50
元、0.71元和0.98元，六个月目标价17.5元，对应2011-2012EPS分别为35X、25X和18
X。
【2.资本运作】
┌──────┬───────┬────────┬───────────┐
｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
├──────┼───────┼────────┼───────────┤
｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 24｜ ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜ ｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 对外担保 ｜2013-06-30 ｜ 24｜ ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜ ｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 关联交易 ｜2014-05-16 ｜ 5000｜ 否 ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜松德机械股份有限公司（以下简称“松德股份”或“公司”）根｜
｜ ｜据公司2014年生产经营计划的需要，拟在2014年与广东汇赢融资｜
｜ ｜租赁有限公司（以下简称“汇赢租赁”）签订《融资租赁框架协｜
｜ ｜议》，框架协议期限为一年，预计将发生的日常关联交易总额为｜
｜ ｜5,000万元。20140516：股东大会通过 ｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 关联交易 ｜2014-04-22 ｜ 1655.8｜ 否 ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜松德机械股份有限公司(以下简称“松德股份”或“公司”)根据｜
｜ ｜公司2013年生产经营计划的需要,拟在2013年与广东汇赢融资租 ｜
｜ ｜赁有限公司(以下简称“汇赢租赁”)签订《融资租赁框架协议》｜
｜ ｜,框架协议期限为一年,预计将发生的日常关联交易总额为5000万｜
｜ ｜元。20130511：股东大会通过20140422：2013年度公司与上述关｜
｜ ｜联方发生的实际交易金额为1,655.80万元。 ｜
└──────┴────────────────────────────┘
