☆风险因素☆ ◇300171 东富龙 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
买 入——群益证券(香港):2013年订单饱满，行业景气有望延续【2013-05-24】
预计2013年/2014年实现净利润3.09亿元（YOY33%）/3.81亿元（YOY23%），EPS为1.4
9元/1.83元，对应PE为21倍/17倍，维持“买入”的建议。目标价37.50元（2013PEX2
5）。
买 入——安信证券:新产品和外延式发展促未来三年稳健增长【2013-05-20】
我们判断，虽然新版GMP采购高峰过后，冻干设备的需求将有所下滑，但在新产品和
并购的推动下，2013-2014年订单仍将稳健增长。我们维持公司2013-2015年盈利预测
分别为EPS1.65元、2.07元和2.53元，维持“买入-A”的投资评级，12个月目标价为3
7元。
强烈推荐——招商证券:1季报业绩符合预期，预计新增订单同比保持增长【2013-04-25】
预计13～15年净利润同比增长31%、28%和25%，实现EPS1.47元、1.88元和2.34元。公
司在技术、性价比、市场品牌、销售网络、客户服务等方面的具有竞争优势，上市募
集资金后积极拓展产业的先发优势，未来通过内生性研发及外生式合资、并购发展，
有望成为国内的制药装备行业的龙头。当前股价对应13年预测PE19倍，按照13年25倍
PE，12个月目标价36.7元，维持“强烈推荐-A”评级。
买 入——安信证券:预收持续增加，新品初具规模【2013-04-25】
我们判断，在新产品和并购的推动下，2013-2014年订单仍将稳健增长。我们维持201
3-2015年盈利预测分别至EPS1.65元、2.07元和2.53元，重申“买入-A”的投资评级
，12个月目标价为37元。
推 荐——长江证券:订单饱满，2013业绩有望逐步体现【2013-04-18】
2013年是注射剂厂新版GMP认证的大限，时间节点的逐步靠近将有力促进公司订单的
增长。同时公司制药装备产业链的布局逐步完备，未来冻干工程产品的逐步成型将提
高公司产品的附加值。我们认为随着已有订单在逐步转化为收入，2013年公司业绩增
速有望大幅提升。预计公司2013-2014年EPS分别为1.58元和1.96元，维持“推荐”评
级。
买 入——安信证券:聘任职业经理人，推进全产业链战略【2013-04-18】
我们判断，在新产品和并购的推动下，2013-2014年订单仍将稳健增长。考虑到公司
订单确认周期延长，我们小幅下调2013-2015年盈利预测分别至EPS1.65元、2.07元和
2.53元，重申“买入-A”的投资评级，12个月目标价为37元。
强烈推荐——招商证券:12年经营质量高，聘任行业专家为总经理，意义非凡【2013-04-18】
业绩预测和“强烈推荐-A”评级：我们调整13～14年EPS至1.47元和1.88元（原为1.5
7元和2.03元），同比分别增长31%和28%，首次给予15年EPS2.34元，同比增长25%。
公司在技术、性价比、市场品牌、销售网络、客户服务等方面的具有竞争优势，上市
募集资金后积极拓展产业的先发优势，未来通过内生性研发及外生式合资、并购发展
，有望成为国内的制药装备行业的龙头。当前股价对应13年预测PE18倍，按照13年25
倍PE，12个月目标价36.7元，维持“强烈推荐-A”评级。
买 入——东方证券:订单确认高峰有望在二季度逐步到来【2013-04-03】
我们根据业绩快报及订单确认情况，调整公司2012-2014年每股收益预测分别为1.12
、1.52、1.75元(原预测为1.20、1.69、1.83元)，参照可比公司估值水平给予2013年
23倍市盈率，对应目标价34.96元，维持公司买入评级。
买 入——安信证券:一季度稳健增长，二季度增长加速在望【2013-04-03】
市场担心公司订单于2012年见顶，继而业绩于2013年见顶。我们判断，在新产品和并
购的推动下，2013-2014年订单仍将稳健增长。我们维持2013-2014年盈利预测分别为
EPS1.75元和2.20元，重申“买入-A”的投资评级，12个月目标价为37元。
买 入——瑞银证券:订单量大幅提高，未来两年高增长有望【2013-02-28】
我们调整12-14年预测EPS（扣非）至1.12/1.61/2.17元（调整前1.43/1.86/2.36元）
，根据瑞银VCAM（WACC8.9%）得到目标价36.00元（原44.80元），对应13年PE为22倍
。维持“买入”评级。
买 入——安信证券:订单高增长趋势不改，收入确认即将加速【2013-02-28】
订单是业绩的先导指标，而业绩释放只是会计确认的结果，现金流并不会因此发生变
化。市场担心公司订单于2012年见顶，继而业绩于2013年见顶。我们判断，在新产品
和并购的推动下，2013-2014年订单仍将稳健增长。但由于收入确认存在不确定性，
我们微调公司2013-2014年EPS至1.75元和2.20元（幅度为-5%和-7%），净利润增速分
别为56%和26%。
强烈推荐——招商证券:当前估值未体现其行业地位，目标价40元【2013-02-28】
预计13～14年净利润同比增长40%、30%，实现EPS1.57元和2.04元。公司是冻干行业
龙头，其他药械装备也在积极布局，当前不足20倍的估值未能体现其行业地位，给予
13年25倍PE，目标价40元，建议买入。
买 入——东方证券:收购资产逐步贡献收入，订单有望保障今年高增长【2013-01-24】
根据业绩预告，我们调高公司费用率水平，相应调整2012-2014年每股收益分别为1.2
0、1.69、1.83元（原预测分别为1.29、1.80、2.00元），参照可比公司市盈率的取
值范围，估值切换到2013年后给予22倍市盈率，对应目标价37.20元，维持公司买入
评级。
推 荐——长江证券:订单饱满，有望逐步体现为收入增长【2013-01-23】
预计东富龙2012-2013年EPS分别为1.20元和1.80元，维持“推荐”评级。
买 入——安信证券:2012年设备验收较慢，2013年收入确认将加速【2013-01-23】
考虑到公司未提供具体财务数据，我们暂不调整此前的盈利预测。我们认为，公司20
12年订单高增长决定了2013年业绩高增长，公司产业链延伸策略和国际化策略正不断
打开未来发展空间。
买 入——群益证券(香港):订单量锁定2013年高增长业绩【2013-01-23】
公司为国内最大的冻干机设备制造商，冻干产品结构升级线路清晰，看好长期发展。
下调2012年盈利预计9%，预计2012年/2013年实现净利润2.53亿元（YOY16%）/3.54亿
元（YOY40%），EPS为1.21元/1.69元，对应PE为25倍/18倍，维持“买入”的建议。
目标价34.00元（2013PEX20）。
买 入——瑞银证券:子公司或为投资者带来惊喜【2013-01-14】
基于我们对公司业绩加速向好的判断，我们上调12-14年预测EPS至（扣非）1.43/1.8
6/2.36元（调整前1.39/1.83/2.32元），根据瑞银VCAM（WACC8.3%）得到目标价44.8
元，对应13年PE为24倍。重申“买入”评级。
买 入——安信证券:预收账款继续提升，预计四季度收入确认加速【2012-10-28】
我们认为公司2012年订单高速增长没有悬念；目前国内新版GMP认证进度偏慢，刺激
效应较为温和，公司订单金额在未来两年不会出现剧烈波动；2013年以后公司前期通
过并购、研发和技术合作等手段开发的产品将陆续贡献收入，有力支撑公司业绩快速
增长。我们维持此前对公司的盈利预测，2012-2014年的EPS分别为1.33元，1.84元，
2.37元，维持12个月目标价37元以及“买入-A”的投资评级。
买 入——东方证券:订单饱满，有望为明年高增长作铺垫【2012-10-26】
考虑公司前三季度已发货产品的验收工作相对滞后,我们微调公司2012-2014年每股收
益预测分别为1.29、1.80、2.00元(原预测为1.38、1.81、2.10元)，考虑可比公司市
盈率的取值范围，给予2012年24倍市盈率，对应目标价30.96元，维持公司买入评级
。
推 荐——长江证券:预收帐款大幅提升，增长有望提速【2012-10-26】
2013年是注射剂厂新版GMP认证的大限，时间节点的逐步靠近将有力促进公司订单的
增长。同时公司制药装备产业链的布局逐步完备，未来冻干工程产品的逐步成型将提
高公司产品的附加值。我们认为行业高景气将推动公司订单量的不断增长，目前公司
估值具备安全边际，业绩增长有望不断提速。预计东富龙2012-2013年EPS分别为1.32
元和1.80元，维持“推荐”评级。
强烈推荐——招商证券:3季报业绩略超预期，预收账款呈加速增长态势【2012-10-26】
维持预计12～14年EPS1.30元、1.86元和2.33元，同比增长25%、43%和25%。公司在技
术、性价比、市场品牌、销售网络、客户服务等方面的具有竞争优势，上市募集资金
后积极拓展产业的先发优势，未来通过内生性研发及外生式合资、并购发展，有望成
为国内的制药装备行业的龙头。当前股价对应13年预测PE16倍，维持“强烈推荐-A”
评级。
推 荐——长城证券:业绩符合预期，订单加速增长【2012-10-26】
公司三季度业绩符合预期，预收账款增长加速，在手订单锁定13年业绩。我们预计公
司12-14年EPS分别为1.22元、1.68元、2.00元，对应最新股价PE分别为24X、17X、14
X，维持“推荐”评级。
买 入——瑞银证券:新增订单有望支撑13年业绩高增长【2012-10-26】
我们维持对12-14年EPS（扣非）1.39/1.83/2.32元的预测，根据瑞银VCAM（WACC7.8%
）得到目标价34.9元，对应PE分别为25/19/15倍。
买 入——海通证券:明年业绩增速将提高【2012-10-26】
我们认为公司战略清晰，专注于冻干系统的行业发展，为制药企业提供专业化、个性
化、定制化的冻干系统解决方案，2013年新版GMP大限可能使得公司业绩拐点到来。
我们预计2012-2014年公司EPS分别为：1.19元、1.68元、2.19元，增速分别为13.6%
、41.9%、29.8%。目标价42元，对应2013年和2014年PE分别为25X和19X。上调评级至
“买入”。
买 入——申银万国:四季度收入增长将提速至50%，13-14年高增长明确【2012-10-25】
我们维持2012-2014年EPS1.26元、1.85元、2.41元，同比增长20%、47%、30%，对应
预测市盈率为23倍、16倍、12倍。公司专注于制药机械，以冻干设备为起点，逐步延
伸至制药机械全产业链，并大力拓展海外业务，培养新的利润增长点，中长期稳步发
展可以预期，我们维持买入评级。
买 入——申银万国:下半年订单有望超预期【2012-08-16】
我们维持公司2012-2014年EPS1.26元、1.85元、2.41元，同比增长20%、47%、30%，
对应预测市盈率为24倍、16倍、13倍。公司专注于制药机械，以冻干设备为起点，逐
步延伸至制药机械全产业链，并大力拓展海外业务，培养新的利润增长点，2012年最
终订单量可能远超我们预期（目前我们预测增长40%），13年订单量来自通过认证企
业生产线数量的进一步增加，我们维持买入评级。
推 荐——长城证券:业绩符合预期，订单增势良好【2012-08-16】
上半年公司业绩符合预期，预收账款增长良好，在手订单锁定12、13年业绩，预计12
-14年EPS分别为1.22/1.68/2.00元，分别增长17.0%/37.2%/19.0%，对应最新PE为25/
18/15X，未来3-6个月目标价36.68元，给予“推荐”评级。
买 入——群益证券(香港):受益新GMP改造高峰，成长性确定【2012-08-16】
公司为国内最大的冻干机设备制造商，冻干产品结构升级线路清晰，看好长期发展，
我们预计2012年/2013年实现净利润2.72亿元（YOY25%）/3.72亿元（YOY37%），EPS
为1.31元/1.79元，对应PE为23倍/17倍，维持“买入”的建议。目标价36.00元（201
2PEX20）。
买 入——瑞银证券:向上拐点应已确立，目前估值不高，是介入良机【2012-08-16】
我们认为随着新版GMP认证期限临近，全年订单量超12亿是大概率事件。我们维持对1
2-14年EPS（扣非）1.39/1.83/2.32元的预测，根据瑞银VCAM（WACC7.8%）得到目标
价34.9元，对应PE分别为25/18/15倍。
买 入——安信证券:预收账款持续增长，期待下半年表现【2012-08-16】
我们认为公司2012年订单高速增长没有悬念；目前国内新版GMP认证进度偏慢，效应
逐渐释放，2013年订单将继续增长；2014年并购进来的公司和国际化策略将对订单形
成有力支持。我们维持此前对公司的盈利预测，2012-2014年的EPS分别为1.33元，1.
84元，2.37元，维持12个月目标价37元以及“买入-A”的投资评级。
强烈推荐——招商证券:上半年业绩符合预期，预计订单快速增长【2012-08-16】
公司在技术、性价比、市场品牌、销售网络、客户服务等方面的具有竞争优势，上市
募集资金后积极拓展产业的先发优势，未来通过内生性研发及外生式合资、并购发展
，有望成为国内的制药装备行业的龙头。当前股价对应13年预测PE16倍，维持“强烈
推荐-A”评级。
买 入——东方证券:订单旺盛，业绩有望环比不断上升【2012-08-16】
我们预计公司2012-2014年每股收益分别为1.38、1.81、2.10元，考虑可比公司市盈
率的取值范围，给予2012年24倍市盈率，对应目标价33.10元，维持公司买入评级。
增 持——国盛证券:订单饱满，下半年收入增长加速【2012-08-16】
我们预计公司2012年-2014年业绩至1.24元,1.7元和2.1元，相对于公司股价市盈率为
25倍，18倍和14倍。公司将充分受益于新版GMP认证带来的对冻干设备的需求，未来2
-3年内业绩有望保持快速增长。同时公司积极开拓海外市场，注重冻干系统产业链的
打造，有利于公司业绩的长期增长，首次给予增持评级。
推 荐——长江证券:订单饱满，下半年增长有望提速【2012-08-15】
2013年是注射剂厂新版GMP认证的大限，时间节点的逐步靠近将有力促进公司订单的
增长。同时公司制药装备产业链的布局逐步完备，未来冻干工程产品的逐步成型将提
高公司产品的附加值。我们认为行业高景气将推动公司订单量的不断增长，目前公司
估值具备安全边际，业绩增长有望不断提速。预计东富龙2012-2013年EPS分别为1.32
元和1.80元，维持“推荐”评级。
买 入——安信证券:繁华过后，风采依旧【2012-08-01】
我们认为公司2012年订单高速增长没有悬念；目前国内新版GMP认证进度偏慢，效应
逐渐释放，2013年订单将继续增长；2014年并购进来的公司和国际化策略将对订单形
成有力支持。我们维持公司2012年EPS预测，上调公司2013-2014年的盈利预测至EPS1
.84元，2.37元（原盈利预测分别为1.66元、2.09元）。相应地，上调12个月目标价
至37元，相当于2013年20倍。由于公司今年将精力投放在订单的获得上，影响了订单
的执行，导致业绩增长并不显著，我们认为，公司下半年将加大订单执行，业绩增速
将逐季上升。同时，预收账款的上升有望成为股价表现的催化剂。
买 入——瑞银证券:下半年业绩有望大幅提升，目前是配置良机【2012-07-18】
我们根据瑞银VCAM估值（WACC7.8%）得到目标价34.9元，预计12-14年EPS（扣除非经
常性损益）为1.39/1.83/2.32元，目标价对应PE25/18/15倍。
买 入——申银万国:上调2013年业绩预测，上调评级至买入【2012-07-13】
考虑12年公司加大投入大力获取订单，收入增长虽符合我们预期，但费用增长加速，
我们调低12年EPS至1.26元，同比增长20%；而12年订单量有望显著上升，上调13-14
年EPS至1.85元、2.41元，同比增长47%、30%（原预测12-14年EPS1.34元/1.70元/2.1
3元，增长28%/27%/26%），对应预测市盈率为23倍/16倍/12倍。公司专注于制药机械
，以冻干设备为起点，逐步延伸至制药机械全产业链，并大力拓展海外业务，培养新
的利润增长点，2012年最终订单量可能远超我们预期（目前我们预测增长40%），13
年订单量则会来自通过认证企业生产线数量的进一步增加，增长同样无忧，我们上调
投资评级至买入。
增 持——安信证券:业绩平稳增长，订单高速增长势头延续【2012-07-13】
我们维持此前对公司的业绩预测，2011-2013年的净利润复合增长率为27.3%。考虑到
公司业绩增长确定，估值水平较低，我们维持“增持-A”的投资评级及目标价34.6元
。
强烈推荐——招商证券:中报业绩略超预期，预计新增订单快速增长【2012-07-13】
预计12～13年实现EPS1.36元、1.74元，同比增长30%、28%，预计12年订单超预期，
维持“强烈推荐-A”评级。
买 入——东方证券:上半年业绩预增10%-30%【2012-07-13】
我们预计公司2012-2014年每股收益分别为1.38、1.81、2.10元，考虑可比公司市盈
率的取值范围，给予2012年24倍市盈率，对应目标价33.1元，维持公司买入评级。
推 荐——长江证券:业绩平稳增长，下半年有望提速【2012-07-12】
预计东富龙2012-2013年EPS分别为1.32元和1.80元，首次给予“推荐”评级。
买 入——东方证券:减持压力降低，业绩环比有望逐渐上升【2012-07-09】
我们预计公司2012-2014年每股收益分别为1.38、1.81、2.10元，考虑可比公司平均
市盈率水平，给予公司2012年24倍市盈率，对应目标价33.1元，维持公司买入评级。
买 入——瑞银证券:首次覆盖，未来制药机械市场领军者【2012-06-19】
我们根据瑞银VCAM估值（WACC7.8%）得到目标价34.9元。我们预计公司12-14年EPS(
扣除非经常性损益)为1.39/1.83/2.32元，对应PE25/18/15倍；上市以来股价对应PE
波动中枢在28倍，我们认为目标价合理。
买 入——东方证券:新增订单旺盛，服务塑造核心竞争力【2012-05-31】
按最新股本计算，我们预计公司2012-2014年每股收益分别为1.38、1.81、2.10元，
考虑可比公司市盈率的取值范围，给予2012年24倍市盈率，对应目标价33.1元，维持
公司买入评级。
增 持——申银万国:订单量增长提速，新业务逐步崭露头角【2012-05-23】
我们维持2012-2014年每股收益1.74元、2.21元、2.77元，同比分别增长28%/27%/26%
，对应预测市盈率分别为19倍/15倍/12倍。公司专注于制药机械，以冻干设备为起点
，逐步延伸至制药机械全产业链，并大力拓展海外业务，培养新的利润增长点，2012
年不足20倍预测市盈率估值安全，维持增持评级。
增 持——财通证券:订单提速、业务延伸之年【2012-05-21】
预计公司2012~2014年EPS分别为1.71元、2.15元和2.67元。综合考虑公司的基本面和
未来发展的情况，我们建议给公司20-22倍PE，对应合理估值区间为34.2-37.6元，给
予增持评级。
增 持——国海证券:估值安全，订单存在超预期的可能【2012-05-14】
预计2012-2014公司的EPS为：1.76元，2.22元，2.73元，同比增长30%，26%，23%，3
年复合增速达到26%。对应市盈率为19.7倍，15.6倍，12.7倍，若扣除账面17.8亿的
现金，公司的市盈率会更低。考虑到公司利息收入较多，参考EBIT指标，预测2012-2
014EBIT为：2.47亿，3.22亿，4.06亿，同比增长37%，31%，26%，公司EBIT增速比净
利润增速更快。对应2012年19.7倍的市盈率，估值较低，股价具备安全边际，在此基
础上可以博订单超预期的概率，给予“增持“评级。
买 入——东方证券:收购与合作成为公司发展新动力【2012-05-08】
我们预计公司2012-2014年每股收益分别为1.79、2.35、2.74元，考虑可比公司市盈
率的取值范围，给予2012年24倍市盈率，对应目标价43.00元，维持公司买入评级。
强烈推荐——招商证券:外延式发展再下一城，产业链布局符合预期【2012-05-08】
预计12～14年实现EPS1.76元、2.27元和2.86元，同比分别增长30%、28%和26%。公司
在技术、性价比、市场品牌、销售网络、客户服务等方面的具有竞争优势，上市募集
资金后积极拓展产业的先发优势，当前股价对应12年预测PE20倍，维持“强烈推荐-A
”评级。
买 入——国金证券:外延扩张进程加快【2012-05-07】
我们暂时维持公司2012-2014年EPS分别为1.781元、2.253元和2.829元，继续给予“
买入”投资评级。
增 持——申银万国:一季度平稳增长，下半年增速有望加快【2012-04-26】
我们维持2012-2014年每股收益1.74元、2.21元、2.77元，同比分别增长28/27/26%，
对应预测市盈率分别为20/16/12倍。新版GMP实施，冻干设备升级高峰逐步来临，同
时随着中国逐步成为全球药物生产和创新中心，高端冻干设备、冻干系统需求有望保
持旺盛，2013年公司冻干设备业务有望加速增长。作为国内最大的冻干机制造商，且
冻干技术已达国际先进水平，产品出口至美国、加拿大、印度、俄罗斯等20多个国家
与地区，公司将确实受益，此外公司加快收购兼并步伐，介入净化行业，未来将进一
步整合制药机械产业，2012年20倍预测市盈率估值安全，维持增持评级。
增 持——海通证券:行业增速下滑，期待公司进行产业链内并购【2012-04-26】
预计2012-2013年EPS为：1.70元、2.04元，给予公司2012年25倍PE，目标价42.5元，
维持“增持”评级。
强烈推荐——招商证券:1季度订单明显增长，预计趋势将延续【2012-04-26】
预计12～14年实现EPS1.76元、2.27元和2.86元，同比分别增长30%、28%和26%。公司
在技术、性价比、市场品牌、销售网络、客户服务等方面的具有竞争优势，上市募集
资金后积极拓展产业的先发优势，当前股价对应12年预测PE19倍，维持“强烈推荐-A
”评级。
增 持——天相投顾:冻干系统渐成主流，盈利能力显著增强【2012-04-26】
我们预计公司2012年-2014年每股收益分别为1.93元、2.28元和2.87元。对应于上个
交易日收盘价34.82元的，动态市盈率分别为18倍、15倍和12倍。维持公司“增持”
的投资评级。
买 入——国金证券:业绩前低后高，一季度订单提速；【2012-04-26】
不考虑外延扩张，我们维持公司2012-2014年EPS分别为1.781元、2.253元和2.829元
，目前股价对应2012年PE20倍。
买 入——东方证券:预计后续季度收入增速会进一步提高【2012-04-26】
我们预计公司2012-2014年每股收益分别为1.79、2.35、2.74元，考虑可比公司市盈
率的取值范围，给予2012年24倍市盈率，对应目标价43.00元，维持公司买入评级。
推 荐——华泰证券:2012年增长有保证，2013年增长亦锁定【2012-04-26】
我们预计，公司2012-2014年实现每股收益1.76元、2.27元和2.81元。
增 持——安信证券:业绩平稳增长，新版GMP效应显现【2012-04-25】
我们维持此前对公司的业绩预测，2011-2013年的净利润复合增长率为27.3%。考虑到
公司短期业绩增长较为确定，估值水平较低，我们维持“增持-A”的投资评级及目标
价45元。
买 入——华泰联合:业绩表现抢眼，长期发展向好【2012-04-23】
我们调整12-13年EPS预测为1.72、2.18元，预测14年EPS为2.66元。目前股价对应12-
14年的估值分别为21倍、16倍、14倍。我们认为公司兼具成长性和相对低的估值。维
持“买入”评级。
买 入——国金证券:业绩符合预期，2012年订单加速【2012-04-22】
暂不考虑外延扩张，我们预测公司2012-2014年EPS分别为1.781元、2.253元和2.829
元。我们认为公司是国内制药装备行业的杰出代表，看好公司在行业设备改造大背景
下的发展机遇，不仅能充分享受国内冻干系统设备行业的高景气，还能够在冻干工程
相关细分行业完成业务延伸，继续给予“买入”投资评级。
增 持——申银万国:冻干设备升级高峰逐步来临，略上调13年业绩预测【2012-04-20】
我们维持2012年每股收益1.74元，略微上调2013年每股收益至2.21元（原预测为2.14
元），预测2014年每股收益2.77元，同比分别增长28/27/26%，对应预测市盈率分别
为20/16/12倍。我们维持增持评级。
增 持——天相投顾:冻干系统收入大幅增长【2012-04-20】
我们预计公司2012年-2014年每股收益分别为1.93元、2.28元和2.87元。对应于上个
交易日收盘价34.51元，动态市盈率分别为18倍、15倍和12倍。维持公司“增持”的
投资评级。
买 入——群益证券(香港):冻干产品升级清晰，看好长期发展【2012-04-20】
公司为国内最大的冻干机设备制造商，冻干产品结构升级线路清晰，看好长期发展，
我们预计2012年/2013年实现净利润2.96亿元（YOY36%）/3.84亿元（YOY30%），EPS
为1.85元/2.4元，对应PE为19倍/15倍，维持“买入”的建议。目标价44.00元（2012
PEX24）。
强烈推荐——招商证券:11年业绩略高于快报，预计12年订单获取环境较好【2012-04-20】
预计12～14年实现EPS1.76元、2.27元和2.86元，同比分别增长30%、28%和26%。公司
在技术、性价比、市场品牌、销售网络、客户服务等方面的具有竞争优势，上市募集
资金后积极拓展产业的先发优势，当前股价对应12年预测PE20倍，维持“强烈推荐-A
”评级。
增 持——海通证券:产业升级中的冻干专家【2012-04-20】
我们认为公司战略清晰，专注于冻干系统的行业发展，为制药企业提供专业化、个性
化、定制化的冻干系统解决方案，产业升级可能使得公司受行业增速放缓的影响相对
较校预计2012-2013年EPS为：1.70元、2.04元，给予公司2012年25倍PE，维持“增持
”评级，目标价42.5元。
买 入——东方证券:预计冻干系统比例会继续上升【2012-04-20】
我们维持预计公司2012和2013年每股收益分别为1.79元和2.35元、预计2014年每股收
益为2.74元，考虑可比公司市盈率的取值范围，给予2012年24倍市盈率，对应目标价
43.00元，维持公司买入评级。
推 荐——兴业证券:行业景气维持，产品升级加速【2012-04-19】
我们预估公司2012-2014年的EPS分别为1.70、2.24和2.38元，随着制药企业逐渐进入
新版GMP改造的高峰期，我们认为公司会显著受益，今年的订单有望超市场预期，业
绩增长也较为确定，长期来看其海外业务、隔离器业务、空调净化业务也具有一定看
点，我们维持“推荐”评级。
买 入——东方证券:政策推动下冻干存量市场正式放量【2012-04-16】
我们预计公司2011-2013年每股收益分别为1.34元、1.79元、2.35元，参考DCF估值以
及可比公司2012年市盈率的取值范围，给予公司2012年24倍市盈率，对应目标价43.0
0元，首次给予公司买入评级。
增 持——安信证券:存量市场改造启动，订单恢复快速增长【2012-03-30】
我们维持此前对公司的业绩预测，2011-2013年的净利润复合增长率为27.3%。考虑到
公司短期业绩增长较为确定，短期内股价的调整使得估值吸引力提升——如果剔除公
司持有部分现金12亿元及税后利息收入（根据我们的盈利预测，2011年约税后3400万
元，2012年约3,230万元)的影响，则目前股价仅相当于2011年22倍PE，2012年约16倍
PE，我们维持“增持-A”的投资评级及目标价45元。
增 持——安信证券:高管人事变动无碍公司发展前景【2012-03-01】
考虑到公司短期业绩增长较为确定，产业链上纵向拓展和海外业务拓展将推动长期增
长，股价的调整则使得估值吸引力提升（如果剔除公司持有部分现金12亿元及相应税
后利息收入的影响，则目前股价仅相当于2011年24倍PE以及2012年17倍PE），我们维
持“增持-A”的投资评级以及45元的目标价。
强烈推荐——招商证券:东富龙2011年业绩快报点评【2012-02-22】
预计12～13年实现EPS1.75元、2.28元，同比分别增长30%、30%。我们认为公司在技
术、性价比、人才、良好的公共关系、市场品牌、销售网络、客户服务等方面的具有
竞争优势，上市募集资金后积极拓展产业的先发优势，当前股价对应12年预测PE20倍
，维持“强烈推荐-A”评级。
增 持——安信证券:基本符合预期，Q12012值得期待【2012-01-18】
由于业绩预告没有财务细节数据，我们暂时维持此前对公司的业绩预测，2011-2013
年的业绩分别为EPS1.40元，1.87元和2.45元。考虑到公司短期业绩增长较为确定，
短期内股价的调整使得估值吸引力提升（如果剔除公司持有部分现金12亿元及2011年
约税后3400万元利息收入的影响，则目前股价仅相当于2011年21倍PE），我们维持“
增持-A”的投资评级。但由于市场整体估值水平系统性下降，我们将目标价下调至45
元，相当于2012年24倍PE。
推 荐——平安证券:国内冻干设备龙头，产业链延伸是未来发展方向【2011-12-29】
我们预计公司11-13年EPS分别为1.43，1.82和2.37元，对应12月28日收盘价38.00元
的PE分别为26.6，20.9和16.0倍。我们看好公司受益于新版GMP认证逐步推动带来的
制药装备升级需求，及通过产业链延伸进一步提升盈利能力，首次给予“推荐”评级
。
推 荐——兴业证券:行业龙头地位不改，稳步发展前景可期【2011-12-20】
我们认为，公司作为国内冻干行业的龙头企业运营规范，发展战略清晰，未来3-5年
能够充分享受新版GMP带来的行业机遇，并从冻干机向冻干系统、冻干工程和其他制
药装备的延伸不断提高产品附加值，我们预计公司2011-2013年的EPS分别为1.37、1.
82和2.34元，维持“推荐”的投资评级。
增 持——安信证券:国内市场订单加速，海外市场前景看好【2011-11-14】
维持“增持-A”的投资评级，12个月目标价为60元。在不考虑公司对外并购及开展新
业务的前提下，我们维持此前对公司的业绩预测，2011-2013年的业绩分别为EPS1.40
元，1.87元和2.45元。考虑到公司短期业绩增长较为确定，新版GMP效应逐渐释放，
海外市场销售收入确认存在超预期的可能性、并购及新增业务带来超预期的可能性较
大，按照2012年的业绩给予30-35倍的PE，12个月目标价为60元，维持“增持-A”的
投资评级。
推 荐——华创证券:致力冻干系统设备推广，后GMP时代无忧【2011-11-04】
我们调整公司11-13年EPS为1.31、1.83、2.38元，对应目前股价PE为35X、25X、19X
。公司冻干系统设备日益成熟，产品逐步覆盖整条冻干生产线，冻干制剂既是新版GM
P的要求也是未来制剂发展方向，给予12年30倍PE，目标价为55元，维持推荐评级。
增 持——申银万国:扣除所得税影响，前三季度净利增长超50%【2011-10-26】
我们维持2011-2013年每股收益1.34元/1.74元/2.14元，同比增长50%/30%/23%,对应
预测市盈率32/25/20倍。新版GMP实施促进制药企业设备更新换代和质量标准提升，
同时随着中国逐步成为全球药物生产和创新中心，高端冻干设备、冻干系统需求有望
保持旺盛，作为国内最大的冻干机制造商，且冻干技术已达国际先进水平，产品出口
至美国、加拿大、印度、俄罗斯等20多个国家与地区，公司将确实受益。此外公司加
快收购兼并步伐，介入净化行业，未来将进一步整合制药机械产业，保持快速增长，
我们维持增持评级。
增 持——安信证券:高增长延续，订单四季度有望加速【2011-10-26】
我们预测公司2011-2013年的业绩为EPS1.40元，1.87元和2.45元，同比增长57.2%、3
3.5%和30.5%，维持“增持-A”的投资评级，12个月目标价为60元。
买 入——华泰联合:稳定增长，产业链进一步延伸【2011-10-26】
基于宏观紧缩政策可能持续的判断，我们调整11-13年EPS为1.42、1.86、2.36元。三
年的复合增长速度超过30%。目前股价对应11-13年的估值分别为30倍、23倍、18倍。
我们认为公司兼具成长性和相对低的估值。维持“买入”评级。
增 持——天相投顾:三季度业绩彰显高盈利高成长性【2011-10-26】
我们预计公司2011年-2013年每股收益分别为1.25元、1.59元和1.94元。对应于上个
交易日收盘价42.85元的，动态市盈率分别为34倍、27倍和22倍。维持公司“增持”
的投资评级。
推 荐——中投证券:三季报符合预期，全年税率有望按15%处理【2011-10-26】
我们预测公司11-13年EPS为1.33、1.83和2.43元，维持推荐的投资评级，维持12个月
目标价60元。
增 持——海通证券:向冻干工程稳步迈进的冻干专家【2011-10-26】
我们认为公司所处制药装备行业受益于新版GMP，公司发展战略清晰，如果公司今年
能够顺利获得高新技术企业认证，并获得税率优惠，预计2011-2013年EPS分别为：1.
37元、1.84元、2.40元，给予公司2011年35-40倍PE，对应合理股价为47.95-54.80元
，维持“增持”评级，目标价50元。
强烈推荐——招商证券:3季报保持高增长，高新技术企业认定已在政府网站公示【2011-10-26】
维持预计11～13年EPS1.4元、1.85元和2.39元，同比增长57%、32%、30%。看好公司
通过内生式研发及外延式合资、并购，在冻干生产线上的产品线延伸、向冻干工程拓
展的发展战略；同时海外市场扩展以及中长期向其他制药装备领域扩张将确保公司保
持较快增长。维持“强烈推荐-A”评级，给予2012年30倍预测PE，半年目标价55.5元
。
推 荐——长城证券:业绩符合预期，产品升级按部就班【2011-10-25】
给公司2011-2013年EPS为1.33,1.84,2.45，对应PE分别为：32,28,17X，给予推荐评
级。
买 入——国金证券:内涵与外延，书写冻干工程的蓝图【2011-10-13】
根据公司目前的订单情况，未来两年40%的高速增长具有较高的确定性。不考虑新业
务，我们调整公司2011-2013年盈利为EPS1.334元、1.821元和2.487元。假设德惠的
业务2012年能够合并报表，日本合资公司2012年开始贡献收入，则2011-2013年EPS调
整为1.334元、1.947元和2.726元。给予公司“买入”的投资评级。
增 持——安信证券:收购德惠资产，布局产业链延伸【2011-10-12】
不考虑公司对外并购及新增业务的业绩贡献，我们预测公司2011-2013年的业绩为EPS
1.40元，1.87元和2.45元，同比增长57.2%、33.5%和30.5%，维持“增持-A”的投资
评级，12个月目标价为60元。
增 持——申银万国:介入净化行业，延伸冻干产业链【2011-10-11】
由于新德惠设备距离正式经营还需时日，我们暂不调整盈利预测，维持2011-2013年
每股收益1.34元/1.74元/2.14元，未来几年公司盈利将保持快速增长，我们维持增持
评级。
增 持——安信证券:红日初升，其道大光【2011-09-26】
由于上半年冻干系统的增长超预期，在不考虑公司对外并购及开展新业务的前提下，
我们调高公司2011-2013年的业绩至EPS1.40元，1.87元和2.45元（原来预测为1.32元
、1.73和2.23元），同比增长57.2%、33.5%和30.5%。考虑到公司短期业绩增长较为
确定，并购及新增业务带来业绩超预期的可能性较大，按照2012年的业绩给予30-35
倍的PE，调高公司12个月目标价至60元。
增 持——天相投顾:将打通冻干工程的全身经脉【2011-08-31】
预计公司2011年-2013年每股收益分别为1.25元、1.59元和1.94元。对应于上个交易
日收盘价46.79元的，动态市盈率分别为37倍、30倍和24倍。维持公司“增持”的投
资评级。
增 持——安信证券:冻干系统超预期，产业链延伸又布一棋【2011-08-26】
我们对公司2011、2012年业绩预测分别为EPS1.32元和1.73元，6个月目标价52.8元，
维持“增持-A”的投资评级。
跑赢大市——上海证券:以大冻干产业为主线，打造冻干产业集成【2011-08-22】
预计公司11、12年实现每股收益为1.39元和1.72元，以8月19日收盘价46.41元计算，
10年与11年市盈率分别为45.63倍和37.43倍。而同行业可比上市公司10年、11年平均
市盈率为71.89倍、43.25倍。公司目前的估值水平略低于行业平均水平，考虑到公司
在国内冻干系统领域巨大的发展空间和迅速增长的海外市场，我们维持公司“跑赢大
市”评级。
增 持——申银万国:产品链延伸，冻干系统大幅增长【2011-08-17】
我们维持2011-2013年每股收益1.34元/1.74元/2.14元，同比增长50%/30%/23%,对应
预测市盈率34/26/21倍。此外IPO募资净额15.7亿，公司将加快收购兼并步伐，进一
步整合制药机械产业，未来几年公司将保持快速增长，我们维持增持评级。
买 入——信达证券:高附加值产品比重上升带动盈利能力提高【2011-08-17】
我们预计公司未来三年每股收益分别为1.34元、1.69和2.13元，当前股价对应市盈率
分别为34.2倍、27.1和21.5倍，维持“买入”评级。
推 荐——长城证券:产业升级显著，外延式扩张可期【2011-08-17】
我们预计2011-2013年公司净利润增速分别为51.8%、55%、36%，摊薄每股收益分别为
1.35、2.11、2.87元。对应市盈率分别为34、22、16倍，给予公司推荐评级。
买 入——群益证券(香港):借力新版GMP，高速增长确定【2011-08-17】
预计2011年/2012年实现净利润2.15亿元（YOY51%）/2.93亿元（YOY36%），EPS为1.3
4元/1.83元，对应PE为34倍/25倍，考虑到高成长性应享有高溢价，CAGR(2010-2012)
=41%，给予“买入＂的建议。目标价51.00元（2011PEX38）。
强烈推荐——招商证券:剔除税率影响中报净利润实际增长55%，与日本企业合资生产高端无菌隔离系统【2011-08-17】
维持预计11～13年EPS1.4元、1.85元和2.39元，同比增长57%、32%、30%。预计15%所
得税率快则3季报、晚则年报调整，全年15%所得税率应无问题。我们测算公司截至10
年底未确认在手订单至少7.23亿元，仅考虑内生性增长，当前股价对应预测PE33、25
和19倍。保守来看，扣除自由支配现金，公司市值仅55亿元，对应11～13年预测PE仅
25、19、15倍。如果考虑超募资金的合理使用带来的外延式增长，我们认为2012年以
后的业绩上调的可能性较高。给予公司2012年30倍预测PE，半年目标价55.5元。
买 入——广发证券:产品结构优化，全年增长无忧【2011-08-17】
预计2011~2013年每股收益为1.42/1.85/2.42元，净利润增长率为39%/31%/31%，年复
合增长率超过30%，对应的PE为32/25/19倍。公司是国内冻干设备制造的领军企业，
拥有较强的产品研发和售后服务能力，新版GMP认证也为公司长期增长打开了空间，
给予买入的投资评级。
推 荐——兴业证券:冻干系统超预期，下半年将加速增长【2011-08-16】
我们小幅上调此前的盈利预测，预估公司2011-2013年EPS为1.37、1.82和2.34元，目
前估值不高，公司作为国内冻干机的龙头企业，尽享新版GMP带来的行业机遇，从冻
干机向冻干系统和冻干工程的延伸不断提高产品附加值，维持“推荐”的投资评级。
推 荐——中投证券:中报基本符合预期，将打造冻干产业集成【2011-08-16】
我们预测公司11-13年EPS为1.33、1.83、2.43元，对应11年和12年的P/E为34.6倍和2
5倍；估值较低，且受益于行业景气周期未来3～5年公司增长确定，维持推荐评级，
维持公司6～12个月目标价60元。
增 持——中信建投:突破发展天花板，开辟冻干工程蓝海【2011-07-26】
我们在之前报告中已经指出，空调净化产品是公司发展冻干工程的起步步骤。冻干工
程业务的开展领先国内竞争对手，帮助公司突破发展天花板。冻干龙头伊马的真空业
务2010年收入1.3亿欧元，涵盖从冻干直到药品包装完成的各种设备；东富龙作为国
内龙头，有综合发展制药装备的潜力。在收购完成前，我们暂时维持11-13年EPS分别
为1.32、1.74和2.13元的预测，增持评级。
强烈推荐——招商证券:迈开外延式发展第一步【2011-07-26】
预计今年业绩“前低后高”，有利于估值提升，维持全年1.4元业绩预测和“强烈推
荐-A”评级，半年目标价55.5元。
推 荐——兴业证券:2011年医药中期策略会纪要（10）：东富龙交流纪要【2011-07-25】
东富龙是国内冻干机的领军企业，公司在技术研发和售后服务方面都具备较强的优势
，新版GMP标准的实施和向冻干系统、冻干工程领域的延伸打开了公司长期的成长空
间，维持推荐。
推 荐——中投证券:外延式扩张迈出第一步，估值有望提升【2011-07-25】
我们预测公司11-13年EPS为1.33、1.83、2.43元，对应11年和12年的P/E为32.4倍和2
3.4倍；估值较低，且受益于行业景气周期未来3～5年公司增长确定，维持推荐评级
，维持公司6～12个月目标价60元。
强烈推荐——招商证券:增长确定的冻干行业龙头【2011-07-11】
我们测算公司截至10年底未确认在手订单至少7.23亿元，仅考虑内生性增长，预计11
～13年EPS1.4元、1.85元和2.39元，同比增长57%、32%、30%，对应预测PE30、23和1
8倍。保守来看，扣除自由支配现金，公司市值仅53亿元，对应11～13年预测PE仅24
、18、14倍。如果考虑超募资金的合理使用带来的外延式增长，我们认为2012年以后
的业绩上调的可能性较高。给予公司2012年30倍预测PE，半年目标价55.5元。
增 持——中信建投:把握后GMP时代的发展机遇【2011-06-30】
我们预测11-13年公司的EPS分别为1.32、1.74和2.13元，对应市盈率分别为31、24和
19倍，目标价46.2元，增持评级。
强烈推荐——万联证券:畅享新版GMP改造盛宴【2011-05-13】
我们预计公司2011-2013年的每股收益分别为1.49、1.96、2.36元，对应市盈率分别
为28倍、21倍、17倍；按照我们估算，公司归属母公司净利润三年复合增长率达到38
.39%，如果按照PEG=1给予38倍市盈率，按照11年每股收益计算对应的合理股价应为5
6元，因此给予“强烈推荐”评级。
买 入——德邦证券:新版GMP带来巨大商机，冻干系统产品升级提升盈利能力【2011-05-10】
预计公司2011-2013年收入同比增长分别为37.97%、37.19%和33.50%，实现摊薄后EPS
为1.38元、1.80元和2.38元。给予公司35-40倍的市盈率，合理价格为48-55元，目前
股价为40.73元，给予买入评级。
买 入——信达证券:受益于新版GMP，公司迎来快速发展期【2011-05-10】
预计公司2011年、2012年营业收入为6.49亿元和8.63亿元，每股收益分别为1.36元和
1.83元，当前股价对应市盈率29.9倍、22.3倍，给予公司“买入”评级。
增 持——申银万国:致力于全产业链延伸，估值逐步具有吸引力【2011-05-09】
维持2011-2012年每股收益1.34元、1.74元，首次预测2013年每股收益2.16元，同比
分别增长50%、30%、24%。预测市盈率分别为30倍、23倍、18倍，公司股价跟随创业
板大幅调整后，估值逐步具有吸引力，年末目标价53.6元，相当于2011年40倍预测市
盈率。
买 入——华泰联合:待看东方“伏龙”的薄发【2011-05-09】
我们测算东富龙2011~2013年EPS为1.55元、2.22元、3.01元，结合行业平均估值水平
以及东富龙受益于新版GMP带来的高成长性，我们给予东富龙2011年40~45倍的估值水
平，公司合理价值位于62.00~69.75元，结合目前股价水平，有58%~77%的上升空间，
首次覆盖给予“买入”评级。
强烈推荐——招商证券:纵深发展，大有可为【2011-05-09】
仅考虑内生性增长，预计2011～2013年收入同比增长36%、31%和30%，净利润同比增
长57%、32%和30%，实现摊薄后EPS1.4元、1.85元和2.39元。由于超募资金的合理使
用可能带来的外延式增长，预计2012～2013年业绩超预期的可能性较大。
推 荐——中投证券:低估值且行业处于景气周期【2011-05-08】
我们预测公司11-13年EPS为1.32、1.82、2.42元，对应11年和12年的P/E为29.9倍和2
1.6倍；估值较低，且受益于行业景气周期未来3～5年公司增长确定，维持推荐评级
，维持公司6～12个月目标价60元。
推 荐——华泰证券:医药“金矿”配套“卖水者”，增长确定的优质投资标的【2011-04-25】
我们认为，公司是新版GMP逐步实施的最大受益者。医药行业是“金矿”，给“挖金
矿”做配套“卖水者”更具有投资价值，东富龙不受药品降价影响，高毛利对成本上
涨耐受力较强，是A股医药板块的优质投资标的之一。我们预计，公司2011-2013年实
现每股收益2.65元、3.70元和5.21元。
增 持——天相投顾:GMP标准颁布，收入又快又稳增长【2011-04-25】
2011年-2013年每股收益分别为：2.51元、3.17元、3.88元，按照上个交易日收盘价8
7.09元计算，对应动态市盈率分别为35倍、27倍、22倍，我们维持公司“增持”的投
资评级。
推 荐——中投证券:一季度业绩低于预期，全年业绩目标有望实现【2011-04-25】
我们预测公司11-13年EPS为2.64、3.65、4.83元，对应11年和12年的P/E为33倍和24
倍，维持公司6～12个月目标价120元。
推 荐——华创证券:业绩快速增长，打造全球化的冻干工程方案主流提供商【2011-03-29】
维持公司2011、2012年摊薄后EPS为2.62、3.38元的盈利预测，预测2013年摊薄后EPS
为4.43元，对应PE分别为33X、26X和20X。新版GMP推高冻干企业改造投入，为公司跨
越式发展提供了历史机遇；产业转移的不断重演将为公司发展提供长期动力，作为国
内医用冻干龙头，公司将受益于新版GMP实施和产业转移带来的行业性机会，维持“
推荐”评级。
推 荐——中投证券:年报符合预期，受益于新版GMP业绩增长有保障【2011-03-29】
我们预测公司11-13年EPS为2.64、3.65、4.48元，对应11年和12年的P/E为33.15倍和
24倍。按12年33倍P/E考虑，维持公司6～12个月目标价120元。
增 持——安信证券:小荷才露尖尖角【2011-03-29】
我们对公司2011、2012年业绩预测分别为EPS2.64元和3.46元，维持12个月目标价105
.6元及“增持-A”的投资评级。
增 持——天相投顾:新版GMP实施助推公司未来发展【2011-03-29】
2011年-2013年每股收益分别为：2.51元、3.17元、3.88元，按照上个交易日收盘价8
7.51元计算，对应动态市盈率分别为35倍、28倍、23倍，我们首次给予公司“增持”
的投资评级。
推 荐——华创证券:快速增长符合预期，未来将受益于新版GMP【2011-02-26】
维持对公司2010-2012年全面摊薄每股收益为1.75、2.62、3.38元的盈利预测，对应P
E分别为53X、35X和27X。新版GMP推高冻干企业改造投入，为公司跨越式发展提供了
历史机遇；产业转移的不断重演将为公司发展提供长期动力，作为国内医用冻干龙头
，公司将受益于新版GMP实施和产业转移带来的行业性机会，维持“推荐”评级。
增 持——安信证券:新版GMP实施，冻干设备行业加速发展【2011-02-18】
我们维持公司业绩预测，即预计2010-2012年摊薄后EPS分别为1.72元（未摊薄EPS为2
.29元）、2.64元和3.46元，净利润分别同比增长81.36%、53.69%、30.91%，CAGR(20
09-2012)为53.95%。考虑到公司的高成长性及行业龙头地位，我们按照公司2011年业
绩给予40倍的估值，则未来12个月目标价为105.6元，给予“增持-A”的投资评级。
增 持——申银万国:分享小企业长大的最佳投资阶段【2011-02-17】
上调2010-2012年每股收益至1.79元、2.68元和3.47元（原预测为1.7元、2.56元、3.
32元），同比分别增长88%、50%、30%，目标价107元，对应2011年40倍预测市盈率。
推 荐——兴业证券:行业景气度高，增长确定性强【2011-02-17】
我们小幅上调盈利预测，预估公司2010-2012年的EPS分别为1.70、2.58和3.48元，目
前估值合理，行业的高度景气使得公司在未来2-3年之内业绩增长的确定性比较强，
我们首次给予“推荐”。
推 荐——华创证券:新版GMP带来跨越式发展机遇【2011-02-15】
预测公司2010-2012年全面摊薄每股收益为1.75、2.62、3.38元，对应PE分别为53X、
35X和27X。新版GMP推高冻干企业改造投入，为公司跨越式发展提供了历史机遇；产
业转移的不断重演将为公司发展提供长期动力，作为国内医用冻干龙头，公司将受益
于新版GMP实施和产业转移带来的行业性机会，首次给予“推荐”评级。
推 荐——中投证券:受益于新版GMP，有望保持3-5年的高速增长【2011-02-15】
我们预测公司10-12年EPS为1.72、2.74、3.63元，对应11年和12年的P/E为33.56倍和
25.3倍。按12年33倍P/E考虑，给予公司6～12个月目标价120元。
【2.资本运作】
┌──────┬───────┬────────┬───────────┐
｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
├──────┼───────┼────────┼───────────┤
｜ 对外担保 ｜2013-06-30 ｜ 12｜ ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜ ｜
└──────┴────────────────────────────┘
