☆风险因素☆ ◇300168 万达信息 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
强烈推荐——民生证券:开局延续高增长，收购进入热点领域【2013-04-22】
维持“强烈推荐”评级。我们认为12年推迟确认的收入将计入13年，且收购带来外延
增长，因此维持此前盈利预测。预计13、14年EPS为0.77、1.08元，对应PE为32.0、2
2.8x。
强烈推荐——民生证券:家庭医生全面推广，利好区域医疗【2013-03-28】
维持“强烈推荐”评级。13、14年EPS为0.77、1.08元，对应PE为25.3、18.1x。
强烈推荐——民生证券:智慧城市建设带动各项业务全面发展【2013-02-21】
上调盈利预测，维持“强烈推荐”评级。我们认为公司将全面受益于智慧城市建设，
除医疗社保外其他领域的业务也将高速增长，因此上调13、14年盈利预测至0.77、1.
08元（15%所得税计），对应PE为26.0、18.4x。
买 入——湘财证券:高增长符合预期，受益行业高景气【2013-02-21】
预计13-14年EPS0.73，0.98元，目前股价对应PE分别为27倍、20倍，维持“买入”评
级。
强烈推荐——民生证券:业绩符合预期，储备业务开始发力【2013-01-23】
维持“强烈推荐”评级。预计2012、2013年EPS为0.52、0.73元，对应2012、2013年P
E分别为34.6、24.7x。
推 荐——国都证券:全面受益于智慧城市建设【2012-12-24】
维持公司短期_推荐，长期_A的投资评级。我们认为公司在“智慧城市”建设的诸多
领域中具有突出的竞争优势，特别在社会保障和医疗卫生领域。公司持续的技术创新
和IT服务转型将有助公司在更为激烈的竞争中脱颖而出。我们预计公司12-14年的EPS
为0.47，0.62和0.80元，对应的动态PE为29X和22X和17X，维持公司短期_推荐，长期
_A的投资评级。
增 持——国泰君安:全国市场开拓顺利，业绩快速增长【2012-10-26】
伴随公司积极开拓全国市场，今年省外业务收入占比有望超过40%，推动公司业绩可
持续增长。我们预期公司2012-2014年销售收入分别为9.75亿元、13.14亿元、16.99
亿元；净利润分别为1.15亿元、1.63亿元、2.20亿元；对应EPS分别为0.48元、0.68
元、0.92元。
推 荐——国都证券:主业发展良好，医疗领先地位巩固【2012-10-25】
维持公司短期_推荐，长期_A的投资评级。我们依然维持之前对于公司的盈利预测，
对应2012-2014年每股的EPS分别为0.47、0.61和0.78元，对应当前股价的市盈率分别
为29X、22X、18X。我们看好公司未来沿着智慧城市的主线，在不同的细分领域开拓
。继续维持公司短期_推荐，长期_A的投资评级。
强烈推荐——民生证券:业绩符合预期，订单饱满形成保障【2012-10-12】
维持“强烈推荐”评级。预计2012、2013年EPS为0.52、0.73元，对应2012、2013年P
E分别为27.8、19.8x。
强烈推荐——民生证券:持续研发投入储备雄厚技术实力【2012-09-17】
维持“强烈推荐”评级。预计2012、2013年EPS为1.03、1.45元，对应2012、2013年P
E分别为26.9、19.1x。
强烈推荐——民生证券:云计算助力智慧城市再上新台阶【2012-09-05】
8月至今公司新增上海嘉定、上海闸北、江苏江阴区域医疗；绍兴社会保障、鄂尔多
斯食品溯源等智慧城市相关订单，单体中标金额均在1000万以上。2012年完成业绩目
标是大概率事件，我们预计2012、2013年EPS分别为1.03元、1.45元，对应2012、201
3年PE分别为26.7x、19.0x。
增 持——申银万国:中报点评暨向全程健康增资、设立北京分公司点评：利润增长超预期，期待四季度收益质量转好【2012-08-13】
由于公司中报净利润情况超预期，我们上调12/13年盈利预测5%/5%，预计12/13/14年
EPS为0.99/1.28/1.61元，对应12/13/14年EPS分别为27/21/17倍，维持“增持”评级
。
推 荐——国都证券:立足智慧城市，巩固细分市场【2012-08-13】
我们预计公司2012-2014年每股的EPS分别为0.95、1.22和1.55元，对应当前股价的市
盈率分别为28X、21X、17X。我们看好公司未来沿着智慧城市的主线，在不同的细分
领域开拓。给予公司短期_推荐，长期_A的投资评级。
谨慎增持——国泰君安:区域医疗业务快速拓展【2012-08-13】
我们预期公司2012-2014年销售收入分别为9.16亿元、11.64亿元、14.46亿元；净利
润分别为1.08亿元、1.40亿元、1.78亿元；对应EPS分别为0.90元、1.17元、1.48元
。
强烈推荐——民生证券:一二季度新增订单同比增长91.1%【2012-07-09】
我们认为2011年四季度至今的订单均对2012年业绩形成贡献，实际的订单额在6.78亿
左右。根据政府采购特点下半年订单量将大于上半年，2012年完成业绩目标是大概率
事件。维持“强烈推荐”评级，2012、2013年EPS分别为1.10元、1.58元，对应2012
、2013年PE分别为22.5x、15.6x。
强烈推荐——民生证券:社保信息化建设加速，市场份额持续扩大【2012-06-28】
我们预计2012、2013年EPS分别为1.10元、1.58元，对应2012、2013年PE分别为21.2x
、14.8x。
增 持——申银万国:看好区域扩张模式【2012-05-31】
我们预计12年EPS有望增厚12%。但由于子公司的净利润贡献具备不确定性，我们暂不
调整盈利预测，预计12/13/14年EPS为0.94/1.22/1.61元，对应12/13/14年EPS分别为
24/19/14倍，维持“增持”评级。
强烈推荐——民生证券:投资及增资公告点评：异地业务稳步推进，边境市场前景广阔【2012-05-31】
去年四季度至今，公司获得订单的可统计金额为3.2亿（不包含定向标和邀请标），
预计实际订单金额在5.36亿左右。根据政府采购特点下半年订单量将大于上半年，因
此完成2012年业绩目标是大概率事件。我们预计2012、2013年EPS分别为1.10元、1.5
8元，对应2012、2013年PE分别为20.7x、14.4x。
强烈推荐——民生证券:存货大幅增长，实际收入增长更快【2012-04-26】
维持“强烈推荐”评级。我们预计2012、2013年EPS分别为1.10元、1.58元，对应201
2、2013年PE分别为18.3x、12.8x。
增 持——申银万国:业绩略超预期，看好“内生 外延”双重扩张【2012-03-19】
我们看好公司的扩张战略和对下游议价权，考虑到11年业绩超预期，分别上调12/13
年EPS8%/8%至0.94/1.22元，对应12/13年EPS分别为25/19倍，首次给予“增持”评级
。
强烈推荐——民生证券:异地拓展成效显著，民生业务亮点频出【2012-03-19】
维持“强烈推荐”评级。我们预计2012、2013年EPS分别为1.10元、1.58元，对应201
2、2013年PE分别为21.3x、14.8x。
推 荐——国联证券:区域医疗全面渗透，一季度业绩参考意义不大【2012-03-19】
我们预计未来3年公司的收入增长主要来源于医疗和社保，12-14年公司EPS可达0.97
、1.33和1.66元，当前股价对应的市盈率为24倍、18倍和14倍。公司当前收入规模7
个亿，2012年收入规模有望接近10个亿，公司市值仅为28亿元。并且，政府对医疗信
息化建设的资金投入及政策支持力度有望持续加强，我们给予公司“推荐”评级。
推 荐——国联证券:区域医疗引领高增长，业绩达预期【2012-01-30】
我们暂不调整对公司的盈利预测，当前股权价对应2012年业绩市盈率不足20倍，维持
“推荐”评级。
强烈推荐——民生证券:全面受益于民生信息化投资加速【2011-11-16】
考虑公司异地拓展取得重要突破，同时在手订单充沛，我们上调2011-2013年EPS至0.
71、1.10、1.58元，对应PE为36.8、23.7、16.5倍，上调评级至“强烈推荐”。当前
估值合理，给予12个月目标价40元，对应2012年36.4倍。
推 荐——国联证券:结算高峰渐至，全年高增长可期【2011-10-17】
尽管公司股价已达先前预测的24元的第一目标价位，我们仍然给予维持对公司的“推
荐”评级，短期目标价位为26.0-28.0元，对应2011-2013年0.70、0.96、1.30元业绩
的市盈率分别为37、27和20倍。
推 荐——国联证券:股权激励获证监会备案点评：激励方案获证监会备案，只待股东大会通过【2011-09-20】
预计2011-2013年公司EPS为0.70，0.96和1.30元，给予2012年业绩25-30倍PE，对应
合理价格为24.0-28.8元，首次给予推荐评级。
推 荐——国都证券:一体化经营，多领域发展【2011-05-19】
考虑城市化信息化进程的发展以及公司在行业内的地位，我们预计公司2011-2013年E
PS分别为0.70元、1.07元、1.41元，对应5月19日收盘价PE分别为32X，21X，16X，给
予公司“推荐-A”的评级。
增 持——申银万国:股权激励彰显公司持续快速发展信心【2011-03-24】
公司专注于民生信息化领域，是智慧城市的最佳实践者。需要强调的是，民生已成为
两会首要考虑的主题，我们认为公司是社保、医保信息化领域的首选标的。随着股权
激励草案的推出，公司进入加速发展期。不考虑股权激励摊销费用，我们暂维持前期
盈利预测，预计2011-2012年全面摊薄EPS分别为0.81、1.18元，维持“增持”评级。
增 持——申银万国:社保及医疗信息化优势显著，有望进入加速增长期【2011-03-21】
公司专注于民生信息化领域，是智慧城市的最佳实践者。需要指出的是，民生已成为
两会首要考虑的主题，我们认为公司是社保、医保信息化领域的首选标的，首次给予
其“增持”评级。预计2011-2012年全面摊薄EPS分别为0.81、1.18元，相应动态市盈
率分别为34、23倍。
增 持——天相投顾:集成业务进入收获期推动业绩增长【2011-03-21】
预计公司2011-2013年的每股收益分别为0.59元、0.71元、0.82元，按2011年3月18日
的收盘价27.2元测算，对应动态市盈率分别为46倍、38倍和33倍，鉴于公司的区域市
场优势和下游旺盛需求，首次给予公司“增持”投资评级。
推 荐——东北证券:年报点评立足上海，开拓全国市场【2011-03-20】
预计公司2011、2012年每股收益分别为0.80和1.10元，相对于当前股价市盈率分别为
34倍、25倍，首次给予推荐评级。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-01-24 ｜ 400｜ 是 ｜
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｜ ｜万达信息拟与控股股东万豪投资共同出资不超过人民币4亿元（ ｜
｜ ｜含4亿元），其中首期出资2000万元设立上海豪达有限公司（暂 ｜
｜ ｜用名，以工商行政管理机关核准登记为准，以下简称“豪达”）｜
｜ ｜，其中公司占投资比例20%，万豪投资占投资比例80%。豪达设立｜
｜ ｜后，主要负责承接上海市徐汇区黄浦江南延伸段WS5单元188S-0-｜
｜ ｜1地块的购买义务和后续的“徐汇万达信息智慧产业园”项目建 ｜
｜ ｜设（包括万达信息总部和带动相关产业的发展）。20140124：股｜
｜ ｜东大会通过 ｜
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