☆风险因素☆ ◇300159 新研股份 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
增 持——国泰君安:玉米机反馈超预期，其他产品拓展有亮点【2013-06-17】
上调公司13-15年EPS分别至0.65、0.83、1.05元，目标价上调至21元，对应13年PE不
高于未来3年CAGR，增持。
推 荐——国都证券:玉米机行业预计将延续高增长，公司作为领先竞争者受益【2013-05-01】
我们下调对公司2013-2015年的盈利预测，公司EPS分别为0.57元、0.68元和0.79元，
对应动态P/E分别为25X、21X、18X。尽管今年国内玉米机销售仍有可能超预期，但预
计竞争将更加激烈，此外与上次评级相比，公司目前的估值水平处于中偏上的位臵，
我们谨慎下调对公司的评级至“推荐”。
买 入——安信证券:新气象带来新发展【2013-04-24】
维持“买入-A”的评级：我们预测2013-2015年主营业务收入分别为6、7.7、9.8亿元
，相应每股收益分别为0.62、0.75、0.93元，按照2013年30倍PE估值，6个月目标价
为18.6元。4月23日收盘价为14.61元，较之前期高点19.36元已经有24.5%的调整，我
们维持“买入-A”投资评级。
增 持——国泰君安:管理团队注入新鲜血液，将产生三大变革【2013-04-24】
预计13-15年EPS分别为0.60、0.76、0.96元，目标价18元，增持。
强烈推荐——民生证券:动力耙领跑，玉米收获机接力实现13年高增长【2013-04-24】
预计13、14年EPS分别为0.73和1.10元。鉴于玉米收获机械化率提升空间广阔、我国
正处于农业现代化加速期等因素，维持“强烈推荐”投资评级，按照13年25-30倍PE
给予合理估值区间18-22元。
买 入——宏源证券:翻开13年新篇章，期待惊喜!【2013-04-24】
农业包括农机行业将是新政府继续大力支持的重点领域，从这个角度也可将其定位为
“新周期”行业。在政策和资金的持续支持下，农业现代化进程将加速推进，农机行
业继续快速增长态势，看好农机行业的长期投资大逻辑。预测13年、14年和15年每股
收益分别为0.64元、0.85元和1.07元，动态PE分别为23倍、17倍和14倍，维持长期“
买入”评级，建议逢低介入。关注公司的疆外设厂进展，将是上半年最重要的催化因
素。
审慎推荐——中金公司:一季度业绩符合预期【2013-04-24】
我们维持公司2013年与2014年盈利1.06亿元与1.34亿元的预测不变，同比分别增长31
.8%和26.7%，对应每股收益0.58元与0.74元。
推 荐——银河证券:受益农业现代化，高端农机行业龙头将驶入高增长轨道【2013-04-01】
预计公司未来3年业绩复合增长率接近40%。2013-2015年EPS为0.65、0.91、1.13元，
对应PE为23、16、13倍，在农机行业中具优势。
增 持——国泰君安:调整之后重新启航【2013-03-31】
疆外市场拓展导致毛利率下滑费用率上升，此前我们估计不足，下调13-15年EPS预测
至0.60、0.76、0.96元，下调目标价至18元，维持增持评级。
审慎推荐——中金公司:期待2013整装待发【2013-03-29】
我们维持公司2013年、2014年盈利预测不变，净利润分别为1.06和1.34亿元，分别同
比增长31.8%和26.7%，对应每股收益分别为0.58元和0.74元；当前股价下，公司对应
2013/2014年市盈率分别为26.2和20.1倍，估值位于合理区间。我们维持公司的“审
慎推荐”评级，建议投资者等待二季度末订单趋势确认后可逢低吸纳。
谨慎推荐——广州证券:2012年内部蓄势，业绩低于预期【2013-03-29】
我们预计公司2013-2015年EPS分别为0.57、0.69、0.85元，当前股价对应PE分别为27
、22、18倍，给予公司“谨慎推荐”评级。
中 性——东莞证券:全年增速远低于行业水平，后续成长性堪忧【2013-03-29】
农机行业仍旧处于快速发展期,但自走式玉米收获机经过从09年到12年，4年每年30%
左右的高速增长后，在13年的全行业的不确定性大增。新研主营的4行及以上玉米收
割机市场在传统成块土地上(千亩连片)的需求接近饱和,如果后续没有业绩弹性更大
的中小型玉米收割机进入华中及其他对中小型玉米收割机需求旺盛，切增长最为迅速
的市场，公司13年业绩前景将会相对悲观，因此我们调低公司评级到中性，我们预计
公司2013和2014年的EPS分别为0.47和0.46元，对应PE估值为32倍和32倍。
买 入——宏源证券:放开步伐，13年业绩值得期待【2013-03-28】
估值与评级。农业包括农机行业将是新政府继续大力支持的重点领域，从这个角度也
可将其定位为“新周期”行业。在政策和资金的持续支持下，农业现代化进程将加速
推进，农机行业继续快速增长态势，看好农机行业的长期投资大逻辑。预测13年、14
年和15年每股收益分别为0.64元、0.84元和1.07元，动态PE分别为17倍、13倍和10倍
，维持长期“买入”评级，建议逢低介入。关注公司的疆外设厂进展，将是短期最重
要的催化因素。
强烈推荐——民生证券:业绩略低于预期，13年有望回归高增长【2013-03-27】
预计13、14年EPS分别为0.73和1.10元。鉴于玉米收获机械化率提升空间广阔、我国
正处于农业现代化加速期等因素，维持“强烈推荐”投资评级，按照13年25-30倍PE
给予合理估值区间18-22元。
买 入——光大证券:东北市场爆发，采棉机即将起步【2013-03-27】
从政策支持方向、下游景气度、水稻机历史经验等多个维度判断，我们认为玉米机的
景气周期还远远没有结束，未来2-3年有望保持年均~30%的高速增长。公司已经成功
从区域性厂商转型成为全国性品牌，并在东北内蒙等主要市场培养了坚实的用户基础
，13年产量释放带来销售大爆发此外，年内出口中亚、采棉机等新品上市、产业链整
合等事件都有望为其长期成长性增加砝码。当前股价对应13、14年市盈率分别为21.5
x和15.9x，我们认为安全边际已经显现，重申“买入”，目标价20元。
强烈推荐——中投证券:内外兼修初显成效，13年有望驶入快车道【2013-03-27】
我们预计公司13-15年营业收入分别为5.90、8.05和10.94亿元，对应每股收益分别为
0.62、0.85和1.14元，目前股价对应13年PE24.60倍。公司短期将迎来业绩拐点，中
长期受益我国农业机械化进程、研发储备的新产品成长空间广阔；作为农机行业的稀
缺投资标的，公司估值理当享有一定的溢价，给予13年30-35倍PE，目标价18.6-21.7
元，维持强烈推荐！
增 持——国泰君安:推出买方信用，市场份额有上升空间【2013-03-19】
公司12年玉米机供不应求，考虑13年产能释放和行业持续景气，预计公司12-14年EPS
分别为0.44、0.63、0.87元，目标价21.5元，增持。
买 入——光大证券:信用担保对冲潜在政策风险，冲刺2013高增长【2013-03-18】
我们重申公司2013年基本面大反转的判断：1）全年新机补贴增长25%，其中增量中更
大比例将用于自走式玉米收获机等稀缺品种，而玉米价格坚挺也保证玉米机下游用户
的高收益，预计自走式玉米机行业仍将维持高景气度、全年增长30%；2）公司去年放
慢脚步、严抓质量为今年爆发打下坚实基础，销售模式创新更对边际需求形成刺激，
预计公司全年收入增长50%（EPS60%）。短期主题投资的退潮引发股价超调，公司高
成长性的投资价值逐渐显现，重申“买入”，目标价20元。
买 入——光大证券:2013，轻装上阵蓄势待发【2013-02-27】
我们预测EPS为0.71元（同比60%），当前股价对应23x动态市盈率。考虑到同为农机
企业的一拖股份估值也高达20x左右，我们认为新研今年的高成长性并未完全被市场
反映，继续推荐，目标价20元。
强烈推荐——民生证券:业绩符合预期，管理改善13年轻装上阵【2013-02-26】
预计12-14年EPS分别为0.44、0.73和1.1元。鉴于玉米收获机械化率提升空间广阔、
我国正处于农业现代化加速期等因素，维持“强烈推荐”投资评级，按照13年25-30
倍PE给予目标价格区间18-22元。
买 入——宏源证券:内外兼修，13年期待点很多【2013-02-26】
农业包括农机行业将是新政府继续大力支持的重点领域，从这个角度也可将其定位为
“新周期”行业。在政策和资金的持续支持下，农业现代化进程将加速推进，农机行
业继续快速增长态势，看好农机行业的长期投资大逻辑。考虑到13年农机补贴政策和
投资的持续加强，玉米收货机行业仍看好，同时假设采棉机13年开始贡献业绩，我们
预测12年、13年和14年每股收益分别为0.45元、0.64元和0.85元，动态PE分别为24倍
、17倍和13倍，维持长期“买入”评级，但短期公司股价有可能随市场整体继续调整
，建议逢低介入。关注公司的疆外设厂进展，将是短期最重要的催化因素。
强烈推荐——民生证券:业绩稍低预期，管理改善13年值得期待【2013-01-28】
适度下调12年业绩至8300万元，但维持13年盈利预测不变，预计12-14年EPS分别为0.
46、0.73和1.1元。我们认为玉米收获机是最有潜力的农业机械行业之一，同时，受
益于公司销售、生产管理改善，维持“强烈推荐”的投资评级，按照13年25-30倍PE
给予目标价格区间18-22元。
增 持——国海证券:重大事件点评报告：12年业绩低于预期，看好13年增长【2013-01-28】
预计公司2012—2014年EPS分别为0.47、0.60、0.75元，对应当前股价PE为36倍、29
倍和23倍，我们看好公司成长前景，维持公司“增持”评级。
中 性——湘财证券:业绩低于预期【2013-01-25】
我们认为，公司是我国农业领域少数机械类上市公司，在我国近期大力扶持农村发展
的时期，公司产品将面临大的发展机遇。但公司目前产品销售方面处于瓶颈状态，影
响了公司业绩的增长。我们调整公司12年、13年、14年的EPS分别至0.46元、0.52元
、0.60元,以目前价格计算，对应PE分别为37.7X/33X/28.8X，已处于较高水平，且公
司股价已超过我们前期目标价，我们下调公司评级至“中性”。
强烈推荐——民生证券:农业机械将受益农业生产经营方式变革【2012-12-23】
我们预计新研股份12-14年EPS分别为0.48、0.73、1.1元，当前股价对应PE分别为29X
、19X、和13X。我们认为农业机械进入黄金发展期，玉米收获机是最有潜力的农业机
械行业之一，加之自走式替带背负式，预计未来3-5年自走式玉米收获机CGAR超过40%
。同时，受益于公司销售、生产管理改善，维持新研股份“强烈推荐”的投资评级，
按照13年25-30倍PE给予目标价格区间18-22元。
买 入——安信证券:行业景气延续，来年“收成”有望【2012-12-09】
我们预测2012-2014年主营业务收入分别为4.1、5.6、7亿元，归属于母公司净利润分
别为0.85、1.11、1.36亿元，相应每股收益分别为0.47、0.62、0.75元，按照2013年
30倍PE估值，6个月目标价为18.6元。12月7日收盘价为16.15元，维持“买入-A”投
资评级。
买 入——宏源证券:新周期行业的明星企业【2012-11-26】
我们调整预测12年、13年和14年每股收益分别为0.45、0.61元和0.78元，目前动态PE
分别为31、23倍和18倍。综合考虑行业长期趋势和公司明年业绩放量，我们给出向下
最低13年20倍PE，对应保底价格12.20元；向上给予2013年25~30倍PE，对应股价15.2
5~18.30元，如果公司业绩得到逐步印证，那我们可再提高向上目标价位。短期股价
恐有调整需要，长期维持“买入”评级。
强烈推荐——中投证券:12年业绩基本锁定，13年有望回归高增长【2012-11-18】
我们预测公司2012-2014年净利润分别为0.84、1.19和1.57亿元，对应EPS分别为0.47
、0.66和0.87元。考虑公司产品今年改善显著、明年将随行业重新回归高速增长轨道
，且公司储备中高端新产品众多、中长期发展空间巨大，首次给予“强烈推荐”的投
资评级，给予未来6-12个月目标价16.5-19.8元，对应13年25-30倍PE。
买 入——安信证券:稳步发展，业绩低于预期【2012-10-28】
我们认为明年公司可望加速发展，按照2013年20倍PE估值，合理价格12.4元。10月25
日收盘价为10.81元，维持“买入-A”投资评级。
增 持——中信证券:四季度有望实现平稳增长【2012-10-26】
鉴于三季度玉米收获机销售收入仅略微低于前期预测，我们维持公司2012-2014年EPS
分别为0.51/0.63/0.76元的预测。考虑到公司主打产品所在的行业仍具有较好的成长
性，我们维持公司“增持”评级。
推 荐——东莞证券:三季度收入确认度略低于预期，公司后劲实足【2012-10-26】
农机行业处于快速发展期,自走式玉米收获机黄金期在未来几年仍旧将保持在30%以上
增速。经过今年一年的内功修炼，加之产业化基地的产能逐步放量,精细化管理的农
机产品产能获得释放，而出口业务的突破,我们有理由期待公司未来几年的业绩释放
。因此给予公司推荐的评级，我们预计公司2012和2013年的EPS分别为0.46和0.51元
，对应PE估值为23倍和21倍。
买 入——宏源证券:内外兼修，期待明年业绩释放!【2012-10-25】
假设采棉机13年开始贡献业绩，我们调整预测12年、13年和14年每股收益分别为0.47
元、0.61元和0.78元，动态PE分别为23倍、18倍和14倍。我们认为利空因素已基本在
股价反映，综合考虑行业长期趋势和公司明年业绩放量，目前估值水平较低，维持“
买入”评级。
买 入——宏源证券:内外兼修，看好未来业绩!【2012-10-14】
我们调整预测12年、13年和14年每股收益分别为0.47元、0.61元和0.84元，动态PE分
别为23倍、18倍和13倍。我们认为利空因素已基本在股价反映，综合考虑行业和公司
基本面，目前估值水平较低，仍长期看好，维持“买入”评级。
推 荐——平安证券:行业产销齐增，保障公司增长【2012-08-13】
预计未来3年净利复合增速20%，首次给予“推荐”评级我们预计，未来3年公司归属
母公司净利润预测复合增速约20%，对应EPS分别为0.50、0.62、0.77元，对应动态PE
分别为24.5、19.8、16.1倍；鉴于未来3年公司业绩稳步增长，发展前景良好，首次
给予“推荐”评级。
增 持——中信证券:平稳增长，前景可期【2012-08-13】
于今年产品销量与毛利率水平可能低于前期预测，我们略微下调了公司的盈利预测，
下调公司2012-2014年EPS（摊薄）分别为0.51/0.63/0.76元（原预测为0.6/0.76/0.9
4元），同比分别增长15.1/24.4/21.0%。考虑到公司主打产品所在的行业仍具有较好
的成长性，我们认为公司合理估值水平在23-27倍，我们下调公司的投资评级至“增
持”，给予目标价13.77元。
买 入——宏源证券:下半年业绩转好，估值具吸引力【2012-08-09】
农机行业处于黄金发展期，自走式玉米收获机疆外市场空间巨大，后备高增长产品层
出不穷。估算未来三年每股收益分别为1.23元、1.75元和2.15元，动态PE分别为26倍
、19倍和15倍，估值水平较低，长期看好，介入较为安全，维持“买入”评级。
买 入——安信证券:三季度销量将再担全年重任【2012-08-09】
我们预测2012-2014年公司主营业务收入分别为4.79、6.42、8.89亿元，归属于母公
司净利润分别为1.02、1.34、1.81亿元，相应每股收益分别为0.56、0.74、1元。公
司拥有技术优势，若东北地区顺利建设生产基地也将有利于公司疆外市场的快速拓展
，我们按照2012年25倍PE估值，合理价格14元。8月8日收盘价为12.33元，维持“买
入-A”投资评级。
审慎推荐——中金公司:控量提质，蕴育新希望【2012-08-09】
我们分别下调2012和2013年盈利预测16%至0.92亿元和1.29亿元，同比增长16%和40%
，对应每股收益0.51和0.71元。当前股价下，公司对应2012、2013年市盈率分别为24
.2和17.4倍。我们强调，公司未来的定位是全产品线、全国性、面向世界的农机龙头
，潜在成长空间远大于20亿的当前市值。股价回调提供了较好的介入机会，建议在低
点建仓，长线持有。
增 持——湘财证券:新研股份公告点评：公司上半年业绩依然稳健【2012-08-09】
我们认为，公司是我国农业领域少数机械类上市公司，在我国近期大力扶持农村发展
的时期，公司产品将面临大的发展机遇。我们预测公司12年、13年、14年的EPS分别
为0.51元、0.61元、0.75元,以目前价格计算，对应PE分别为24X/20/16X，我们维持
“增持”评级，给予公司12年29倍PE,目标价为14.79元。
买 入——光大证券:玉米机开始发货，下半年增长延续【2012-08-08】
我们认为公司所处细分行业仍处于快速成长期，玉米价格上升、种植面积上升和机械
化率上升带来的收获机需求快速增长。新产品逐渐贡献收益。中亚出口空间巨大。我
们预计公司2012-2014年EPS0.56元、0.78元、1.12元，维持“买入”评级。目标价16
元，对应今年估值约28倍。
强烈推荐——国都证券:积极扩张带来高增长预期，公司估值具备吸引力【2012-06-29】
我们预计2012-2014年，公司EPS(摊薄)分别为0.62元、0.81元和1.06元，对应动态P/
E分别为20X、15X、12X。1）中国农业机械化趋势明确，农机行业驱动力强劲，公司
面临良好的外部发展环境；2）而积极的扩张使我们对公司成长性保持乐观，我们预
计未来3年公司利润CAGR可达~35%，PEG仅为0.57；3）其估值具备吸引力，因此，给
予公司“强烈推荐-A”的投资评级。
买 入——光大证券:新项目起步，新增长启程【2012-05-21】
新研的扩产，也是公司对目前农机良好发展形势和公司产品旺盛需求的肯定。我们根
据公告情况小幅调整了盈利预测，公司此次募投项目主要从2014年开始贡献受益。在
10转10后，我们预测公司2012-2014年EPS为0.61元、0.80元、1.12元，维持“买入”
评级，目标价18元。公司的发展空间不可小觑。
买 入——安信证券:产能扩充适应市场需求【2012-05-20】
我们预测2012-2014年公司主营业务收入分别为4.79、6.42、8.89亿元，归属于母公
司净利润分别为1.02、1.34、1.81亿元，按照1.8亿总股本计算，相应每股收益分别
为0.56、0.74、1元。项目有利于公司的长期发展，我们按照2012年30倍PE估值，合
理价格16.8元。5月17日收盘价为13.27元，维持“买入-A”投资评级。
增 持——华泰联合:产能扩张并拓展中亚市场【2012-05-18】
预测公司2012-2014年EPS分别为0.58、0.78和1.10元，对应PE分别为22.7X、16.9X和
12.1X，维持“增持”评级。
买 入——宏源证券:农机产销两旺，业绩高增长持续【2012-05-14】
公司年报明确提出优先考虑收购能扩充公司的产品线和扩大公司产品销售区域的企业
。公司在疆内已经开始实施针对中亚出口市场的布局，我们期待公司在疆外布局的落
实。仅考虑现有贡献业绩业务，参照行业和公司最新动态，我们调整预测未来三年EP
S分别为1.17元、1.57元和2.01元，对应动态PE分别为28倍、21倍和16倍，维持“买
入”评级。
审慎推荐——中金公司:任命质量总监，打造“品质新研”【2012-04-20】
维持盈利预测不变：2012-2013年营业收入5.41亿元和7.64亿元，同比增长43%和41%
，对应每股收益1.20和1.71元。
增 持——华泰联合:质量控制将提升公司竞争优势【2012-04-20】
预测公司2012-2014年EPS分别为1.17、1.58和2.22元，对应PE分别为22.8X、16.9X和
12.1X。鉴于公司的高成长性和较为明显的竞争优势，看好公司长期发展前景，维持
“增持”评级。
买 入——世纪证券:业绩符合预期，期待后续主导产品表现【2012-04-20】
我们预测2012-2014年公司实现EPS分别为1.22元、1.65元和2.25元，按照4月19日29.
25元收盘价,公司2012-2013年的动态市盈率分别为24.0和17.7倍，看好公司作为高端
农机行业龙头的长期成长性，维持“买入”评级。
增 持——华泰联合:冉冉升起的农机之星【2012-04-19】
预测公司2011-2013年EPS分别为1.17、1.58和2.22元，对应PE分别为22.8X、16.9X和
12.1X。但是鉴于公司的高成长性和较为明显的竞争优势，看好公司长期发展前景，
我们认为其合理估值区间是25X-28X，对应的合理价值区间是29.2-32.8元，给予“增
持”评级。
增 持——方正证券:疆外市场开拓+新产品不断投放，未来有望持续高增长【2012-04-19】
我们看好公司疆外市场的开拓和新产品的陆续投产带来的持续增长动力，预计公司20
12-2014年全面摊薄0.59、0.78、1.01元（按10送10后摊薄股本计算），对应动态PE
为27倍、21倍、16倍，维持公司“增持”评级。
买 入——光大证券:农机之光，引领成长【2012-03-26】
我们预计新研股份2012-2014年EPS分别为1.23元、1.63元和2.06元。当前股价对应PE
分别为23倍、17倍和14倍，估值未完全体现公司的高成长性。结合绝对估值和相对估
值结果，我们维持新研股份“买入”评级，目标价37元，对应2012年30倍PE。
增 持——方正证券:短期看疆外市场拓展，长期看辣椒机与采棉机放量【2012-03-26】
我们预计公司2012-2014年全面摊薄EPS分别为0.59、0.78、1.01元（按10送10后摊薄
股本计算），对应动态PE为27倍、21倍、16倍，维持公司“增持”评级。
审慎推荐——中金公司:新市场、新产品、新动作【2012-03-12】
当前股价对应26.8x2012年PE和18.9x2012年PE。短期催化剂来自政策面和公司资本运
作的进展，中期看玉米机品牌效应的显现和全国市场的铺开，长期看“玉米棉花”的
黄金组合打开成长空间。继续维持看好观点，目标价区间35－41元。
买 入——中信证券:业绩优良，前景可期【2012-03-12】
我们维持2012-2014年新研股份的EPS各为1.19、1.51和1.87元、同比分别增长35.05%
、26.61%和24.31%的预测。考虑到公司是高壁垒、高成长性的农机行业龙头公司，并
参考可比公司的估值水平，我们认为公司合理的估值水平在28-32倍之间，维持公司
的“买入”评级，目标价35.00元。
买 入——安信证券:业绩高于预期，2012年稳步发展【2012-03-12】
国家在政策上大力支持农机化发展，中国农业收获作业走向集约化是必然之路，总体
上我们认为公司有着较好的发展前景，公司未来3年复合增长率预计为34.9%，我们按
照2012年35倍PE估值，合理价格42元。3月9日收盘价为32.19元，维持“买入-A”投
资评级。
增 持——民族证券:玉米机正处快速增长阶段【2012-03-12】
结合相对估值法与绝对估值法，我们认为公司未来12个月的合理估值为33.28元-37.5
元，建议增持。公司风险主要在于：一是市场竞争日趋激烈；二是政府对农机补贴的
政策发生变化；三是公司收入存在明显的季节性,其中第3季度占全年收入一半以上。
买 入——宏源证券:行业空间广阔，公司增长点层递【2012-03-11】
估算公司未来三年每股收益分别为1.23元、1.75元和2.15元，对应动态PE分别为26倍
、19倍和15倍，给予2012年35倍PE，目标价43.05元，维持“买入”评级。
增 持——方正证券:主业保持高位增幅，疆外市场开拓和新产品为未来增长引擎【2012-03-10】
我们看好自走式玉米收获机械的市场前景和公司疆外市场销售网络拓展情况，以及公
司新产品即将带来的持续增长动力，我们预计公司2012-2014年全面摊薄EPS分别为0.
64元、0.87元和1.13元，对应动态PE为25倍、19倍、14倍，维持公司“增持”评级。
买 入——世纪证券:疆外市场快速增长，新产品前景广阔【2012-03-10】
我们预测2012-2014年公司实现摊薄EPS分别为1.22、1.65和2.25元，按3月9日32.19
元收盘价,公司2012-2013年的动态市盈率分别为26.4和19.5倍；基于农机行业发展的
良好前景，以及公司技术研发竞争力下新产品不断开发和疆外市场开拓的潜力，维持
对公司“买入”的投资评级。
审慎推荐——中金公司:“玉米 棉花”，打开成长空间【2012-02-29】
我们预测公司2012年净利润为1.07亿元，对应EPS1.18元，同比增幅仅有35.6%。我们
将在年报公布后调整盈利预测。
增 持——方正证券:玉米收获机械产销两旺，新产品蓄势待发【2012-02-28】
我们看好自走式玉米收获机械的市场前景和公司疆外市场拓展，同时考虑到公司新产
品所带来的持续增长潜力，我们预计公司2011-2013年全面摊薄EPS分别为0.87元、1.
25元和1.72元，对应动态PE为35倍、24倍、18倍，给予公司“增持”评级。
买 入——中信证券:投资价值报告：中国高端农机的领跑者【2012-02-06】
我们预测2011-13年新研股份全面摊薄后EPS分别为0.88/1.19/1.51元，同比分别增长
53.74%/35.05%/26.61%，三年年均复合增长率预测为38%。考虑到公司是高壁垒、高
成长性的农机行业龙头公司，并参考可比公司的估值水平，我们认为公司合理的估值
水平在26-30倍之间，维持公司的“买入”评级，给予目标价35.00元。
买 入——光大证券:乘上“一号文件”东风，农机行业延续高速发展【2012-02-01】
公司已于年前公告，根据自治区的相关政策，公司将享受9%的优惠所得税率。根据对
公司销量的估测以及对行业增长的分析判断，我们预计新研股份2011-2013年EPS分别
为0.86元、1.23元和1.65元。我们维持新研股份“买入”评级，目标价37元，对应20
12年30倍PE。
买 入——民族证券:新研股份2011年业绩预告点评【2012-01-18】
我们上调2011年-2013年业绩预测分别至0.88元、1.32元和1.75元，维持买入评级。
公司主要风险因素在于市场竞争日趋激烈，农机补贴政策发生变化，经营的季节性波
动。
买 入——民族证券:玉米机收率低、发展空间大【2012-01-13】
结合相对估值法和绝对估值法，我们认为公司的合理估值区间为29.92-36元，建议买
入。公司主要风险因素在于市场竞争日趋激烈，农机补贴政策发生变化，经营的季节
性波动。
审慎推荐——中金公司:天地广阔，大有可为【2011-12-21】
我们预测公司2011-2013年净利润为0.75亿、1.07亿和1.46亿，对应每股收益0.83、1
.18、1.62元，同比增长45%、43%和37%。综合考虑给予公司30-35倍2012年PE，对应
目标价格为35-41元。
买 入——湘财证券:地方所得税减免利好公司业绩【2011-12-19】
我们预测公司11年、12年、13年的EPS分别为0.77元、1.31元、1.81元,以目前价格计
算，对应PE分别为39X/23X/17X，我们维持“买入”评级，公司预期目标至12年34倍P
E,相应目标价为44.54元。
买 入——安信证券:业绩略有波动，前景依旧看好【2011-10-27】
我们根据目前的出货情况，适当调整各类产品的销售预测值，由此我们预测2011-201
3年公司主营业务收入分别为4、5.77、8.37亿元，归属于母公司净利润分别为0.73、
0.98、1.39亿元，相应每股收益分别为0.82、1.09、1.55元，较之先前的预测值分别
下调2.2%、3.5%、4.3%。总体上我们认为公司有着较好的发展前景，公司未来3年复
合增长率预计为38%，按照2012年35倍PE估值，合理价格38.15元。10月25日收盘价为
27.39元，维持“买入-A”投资评级。
买 入——湘财证券:业绩低于预期，但潜力依然巨大【2011-10-25】
我们认为，公司是我国农业领域少数机械类上市公司，在我国近期大力扶持农村发展
的时期，公司产品将面临大的发展机遇。我们预测公司11年、12年、13年的EPS分别
为0.705元、1.26元、1.674元,以目前价格计算，对应PE分别为37X/20X/15X，我们维
持“买入”评级，调整公司预期目标至12年30倍PE,相应目标价为37.80元。
强烈推荐——长城证券:疆外市场拓展稳步推进【2011-10-25】
受部分地区补贴缩减影响，股价已有所体现。我们看好公司强大的产品研发能力和管
理层的经营管理能力，公司目前手握大量现金扩产产能，开拓市场，小幅下调公司11
、12年EPS至0.87元、1.27元，对应市盈率分别为30.1倍,20.6倍。考虑到公司良好的
成长性和未来收购兼并快速发展的预期，维持强烈推荐评级。
谨慎推荐——长江证券:盈收快速增长，但业绩略低于预期【2011-10-24】
预计公司2011、2012年的营业收入分别为4.21亿、6.16亿，每股收益分别为0.82元、
1.16元，对应10月24日收盘价的PE分别为32、22倍。考虑到公司农机业务的长期增长
潜力，维持“谨慎推荐”评级。
买 入——宏源证券:增长点层递，步入高速成长通道！【2011-09-26】
公司为目前A股唯一的农机标的，未来三年净利润增速分别为63.67%、55.84%和33.12
%，出于谨慎需要，我们取最低的33.12%增速，PEG=1，给予公司2012年动态PE33倍，
6个月目标价48.18元，首次给予“买入”评级。
买 入——世纪证券:具备技术优势的中高端农机领先企业【2011-09-26】
我们预测2011-2013年公司实现摊薄后的EPS分别为0.85元、1.16元和1.57元，按照9
月23日32.55元收盘价,公司2011-2012年的动态市盈率分别为38.3和28.0倍，基于农
机购置补贴等政策支持下行业的成长性，以及公司技术研发优势的竞争力和疆外市场
开拓的潜力，我们看好公司长期成长性，给予“买入”评级。
买 入——世纪证券:具备技术优势的中高端农机领先企业【2011-09-26】
我们预测2011-2013年公司实现摊薄后的EPS分别为0.85元、1.16元和1.57元，按照9
月23日32.55元收盘价,公司2011-2012年的动态市盈率分别为38.3和28.0倍，基于农
机购置补贴等政策支持下行业的成长性，以及公司技术研发优势的竞争力和疆外市场
开拓的潜力，我们看好公司长期成长性，给予“买入”评级。
增 持——天相投顾:前景光明，高增长确定【2011-09-22】
我们预计公司2011-2013年的EPS分别为0.9元、1.35元和1.59元，按照9月21日的收盘
价33.56元计算，对应的动态PE分别为37倍、25倍和21倍，维持公司“增持”的投资
评级。
买 入——光大证券:受益行业发展规划，细分龙头高速成长【2011-09-14】
公司主打的玉米收获机械技术领先，符合产业发展方向，未来将持续受益于农机发展
规划。我们维持2011-2013年EPS0.88元、1.30元、1.71元的预测。目标价45元，维持
“买入”评级。
买 入——光大证券:新研股份中报电话会议纪要【2011-08-17】
我们看好公司下半年的增长潜力，预计全年EPS将达到0.88元，后两年将达到1.30元
、1.71元。给予公司目标价45元，维持“买入”评级。
增 持——国泰君安:淡季业绩增长符合预期【2011-08-11】
预计公司2011-2013年EPS分别为0.87、1.22、1.89元，目标价45元，增持。
谨慎推荐——长江证券:期间费用率上升，业绩低于预期【2011-08-10】
预计公司2011、2012年的营业收入分别为4.8亿、6.8亿，每股收益分别为0.85元、1.
35元，对应8月9日收盘价的PE分别为39、25倍，维持“谨慎推荐”评级。
买 入——安信证券:上半年内地业务大幅增长前景看好【2011-08-10】
我们预测2011-2013年公司主营业务收入分别为4.4、6.4、9.3亿元，归属于母公司净
利润分别为0.83、1.12、1.57亿元，相应每股收益分别为0.84、1.13、1.62元，较之
先前的预测的0.92、1.24、1.74元分别下调9.5%、9.7%、3.2%。
审慎推荐——招商证券:从区域龙头到细分市场龙头【2011-08-10】
我们预测公司未来两年收入分别为4.35亿和5.95亿元，实现每股收益0.87元和1.13元
，公司作为农机区域龙头，积极开发疆外市场，加快新产品研发和突出，有望成长为
细分产品市场龙头，按11年40倍PE给予目标价35元。
强烈推荐——长城证券:疆外市场提速费用上升显著【2011-08-10】
我们继续看好公司在疆外市场的拓展和新产品的不断开发投放，预计11、12年EPS为0
.95元、1.45元，对应市盈率分别为35.3倍,23.1倍。考虑到公司良好的成长性和未来
收购兼并快速发展的预期，维持强烈推荐评级。
买 入——光大证券:收入高增长确定，下半年大戏刚刚开演【2011-08-09】
我们看好公司下半年的增长潜力，预计全年EPS将达到0.88元，后两年将达到1.30元
、1.71元。给予公司目标价45元，维持“买入”评级。
增 持——国泰君安:农机三好企业：细分行业好，产品经济性好，创新能力强【2011-07-22】
考虑产能扩张进程，所得税率变动和疆外市场拓展带来的毛利率下降，预计公司2011
-2013年EPS分别为0.87、1.22、1.89元，目标价45元，增持。
强烈推荐——长城证券:开疆拓土，谋划中原【2011-07-11】
民营企业灵活的企业机制，管理层和员工广泛的持股，手握大量现金扩产产能，开拓
市场，新产品储备充足，我们认为公司是将在行业快速发展的背景下脱颖而出。根据
现有农机购臵补贴政策，我们预计公司11-13年EPS分别是0.95元、1.45元和2.24元，
对应市盈率分别为36.4/23.8/15.4倍。考虑到公司作为农机行业第一股，享有一定的
投资溢价，我们给予公司强烈推荐的投资评级。
买 入——光大证券:复制美国农机成长轨迹，业绩高增长确立【2011-06-01】
我们预计公司2011-2013年EPS分别为1.15元、2.00元和2.66元。当前股价对应2011-2
013年PE分别为30倍、17倍和13倍，公司的成长性被市场低估。我们给予公司“买入
”评级，目标价50元。
买 入——安信证券:联合收获机准入条件点评：行业门槛划线，新研股份受益【2011-05-31】
我们预测2011-2013年公司主营业务收入分别为4.4、6.4、9.3亿元，归属于母公司净
利润分别为0.83、1.12、1.57亿元，相应每股收益分别为0.92、1.24、1.74元。5月3
0日收盘价为32.7元，合理股价41.83元。维持“买入-A”投资评级。
买 入——湘财证券:新研股份近期走势点评【2011-05-09】
我们认为，公司是我国农业领域少数机械类上市公司，在我国近期大力扶持农村发展
的时期，公司产品将面临大的发展机遇。我们预测公司11年、12年、13年的EPS分别
为1.11元、1.76元、2.45元，以目前价格计算，对应PE分别为29X/18X/13X，我们维
持“买入”评级，调整公司预期目标至12年30倍PE，相应目标价为52.80元。
买 入——湘财证券:受益农业投资扩大业绩优于预期【2011-04-18】
我们认为，公司是我国农业领域少数机械类上市公司，在我国近期大力扶持农村发展
的时期，公司产品将面临大的发展机遇。我们预测公司11年、12年、13年的EPS分别
为2.45元、3.87元、5.40元,以目前价格计算，对应PE分别为35X/22X/16X，我们维持
“买入”评级，给予11年50倍的PE,目标价122.50元。
审慎推荐——招商证券:产品创新与异地扩张驱动公司成长【2011-04-18】
预期公司未来3年销售收入复合增速将近45%，预测11-13年EPS为1.89、2.52和3.32元
，目前动态PE47倍。公司具备农机和新疆双重概念，未来增长受产品创新和异地扩张
双轮驱动，超募资金较多可支持公司收购扩张计划，值得长期看好。前期经过较大幅
度调整，风格转换存在反弹机会，维持“审慎推荐-A”投资评级。
推 荐——华龙证券:玉米收获机销量火箭发射，业绩增长或超预期【2011-04-11】
经测算，公司2011-2013年EPS分别为2.4元、3.66元、5.17元，对应PE分别为37倍、2
4倍、17倍，公司业绩远超市场一致预期，股价明显低估，同时考虑到公司未来高成
长及未来可能的横向扩张战略，给予公司“推荐”评级。
审慎推荐——招商证券:打造农机装备的区域龙头【2011-03-28】
随着产能提升，预期公司未来3年销售收入复合增速将超过40%，预测11-13年EPS为1.
87、2.74和3.65元，目前动态PE55倍，基本合理。公司具备农机和新疆双重概念，技
术领先，产品竞争优势明显，未来成长空间广阔，值得长期看好，给予“审慎推荐”
评级。
增 持——天相投顾:高速成长可期【2011-03-28】
我们预计公司2011-2013年的EPS分别为2.43元、4.72元和6.3元，按照3月28日的收盘
价92.6元计算，对应的动态PE分别为38倍、20倍和15倍，考虑到玉米收获行业的成长
性以及公司横向并购的预期，首次给予公司“增持”的投资评级。
买 入——光大证券:买入良机已至，即将精彩绽放【2011-03-28】
综合考虑，我们预计公司2011和2012年EPS为2.51和4.50元，远超2.0元和2.9元的市
场一致预期。当前股价对应2011和2012年PE分别为40和22倍，给予买入评级，目标价
160元。
买 入——光大证券:玉米收获机五年爆发式增长【2011-03-25】
综合考虑，我们认为公司未来3年内复合增速将达到70%，预计2010/2011和2012年EPS
为1.29，2.51和4.50元，远超1.29/2.0和2.9元的市场一致预期。当前股价对应2011
和2012年PE分别为40和22倍，给予买入评级，目标价160元。
买 入——湘财证券:高端农业机械龙头，农机补贴力度加大的主要收益者【2011-03-21】
我们认为，公司是我国农业领域少数机械类上市公司，在我国近期大力扶持农村发展
的时期，公司产品将面临大的发展机遇，推动公司日后数年业绩快速提升。预测公司
10年、11年、12年的EPS分别为1.26元、2.20元、3.56元,对应PE分别为78X/44X/27X
，我们维持“买入”评级，目标价154.35元。
买 入——湘财证券:农业投资的主要受益者【2011-03-14】
我们认为，公司是我国农业领域少数机械类上市公司，在我国近期大力扶持农村发展
的时期，公司产品将面临大的发展机遇，推动公司日后数年业绩快速提升。我们预测
公司10年、11年、12年的EPS分别为1.26元、2.21元、3.56元,以目前价格计算，对应
PE分别为79X/45X/28X，我们首次给予“买入”评级，给予11年70倍的PE,目标价154.
35元。
【2.资本运作】
暂无数据
