☆风险因素☆ ◇300064 豫金刚石 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
强烈推荐——招商证券:增收不增利，期待单晶微粉放量【2013-03-28】
目前公司业务已经涵盖了石墨矿、人造金刚石及设备、大单晶、微粉、微米钻石线、
树脂线、砂轮等领域。短期来看，10.2亿克拉高品级金刚石项目部分设备已进入调试
、试生产阶段，2013年盈利增量主要来自单晶和微粉的量价齐升。另外，2013-2015
，期权成本摊销逐步减少（1111.83万元、400.99万元、91.13万元）。我们保守预计
公司2013年、2014年EPS分别为0.37元、0.49元，对应PE估值13.5X、10.2X.维持“强
烈推荐-A”评级。
强烈推荐——中投证券:股价低估的金刚石龙头【2013-01-15】
预计2012-2014年EPS分别为0.25元、0.33元、0.42元，目前股价对应2013年PE17倍，
维持强烈推荐评级。
强烈推荐——中投证券:明年依然看单晶及微粉业务的增长【2012-12-24】
预计2012-2014年EPS分别为0.25元、0.33元、0.42元，目前股价对应2013年PE16倍，
维持强烈推荐评级。
买 入——广发证券:三季报业绩同环比均下滑，业绩爆发还待新增产能释放【2012-10-24】
预计公司2012-2014年EPS分别为0.25元、0.34元、0.43元，按照2012年10月23日最新
的收盘价计算，对应2012-2014年的PE分别为25.73X、19.16X和15.07X，给予公司“
买入”评级。
增 持——申银万国:下游行业不景气致业绩低于预期，金刚线仍需等待【2012-10-24】
公司下游行业不景气使主业人造金刚石的业绩增长放缓，金刚石微粉开始小幅贡献业
绩，而金刚线的突破仍需等待。我们维持12-14年公司EPS预测分别为0.25元、0.35元
和0.45元，目前股价（6.42元）对应PE分别为25倍，18倍和14倍，维持“增持”评级
。
强烈推荐——中投证券:微粉坚持高端路线，逆境中毛利率显著提升【2012-10-23】
我们预计4季度国内宏观经济企稳回升概率较大，公司4季度业绩环比将迎来增长。预
计2012-2014年EPS分别为0.27元、0.36元、0.45元，6-12个月目标价为8.10元，维持
强烈推荐评级。
强烈推荐——招商证券:单晶价格基本触底【2012-10-23】
维持“强烈推荐-A”投资评级：目前单晶价格已基本见底，微粉业务后期将逐渐放量
。长期来看，公司上下游外延式扩张继续深化，单晶主业规模持续扩大，上游资源保
障稳步推进，下游价值链延伸多元化等战略将显著提升公司价值空间。预估每股收益
12年0.3元、13年0.45元，维持“强烈推荐-A”投资评级。
买 入——广发证券:高毛利率有望得到保持，期待单晶和微粉产能释放【2012-09-30】
预计2012-2014年EPS为0.28元、0.37元和0.49元，按照2012年9月28日的最新收盘价
计算，对应2012-2014年PE为22.51倍、17.19倍和13.00倍，考虑到公司业绩2013年将
迎来快速增长，我们给予公司“买入”评级。
强烈推荐——中投证券:看好公司在金刚石产业链中的中长期成长潜力【2012-09-15】
我们认为豫金刚石是金刚石产业链中发展空间最大，未来业绩最先爆发的企业。在国
内宏观经济景气持续向下的环境中，公司不可避免会受到影响，但凭借自身的外延扩
张以及金刚石应用的不断渗透会一定程度抵御下行风险。随着公司业务结构的不断丰
富，未来任何一个领域（如微粉、线锯等）的放量都会给公司业绩带来明显的拉动。
就目前股价而言，近期受页岩气概念推动相对收益明显，短期内持续上涨存在一定的
压力，建议投资者长期关注公司发展，我们看好公司未来的发展潜力。预计2012-201
4年EPS分别为0.32元、0.40元、0.50元，目前股价对应2012年21倍PE，维持强烈推荐
评级。
增 持——中信建投:金刚石主业稳定，微粉开始放量【2012-08-20】
当前公司的人造金刚石主业较为稳定，金刚石微粉业务正处于快速成长期，预计2012
年全年业绩相比上半年会有所好转。我们预计公司全年实现营业收入6.81亿元，同比
增长46.77%，实现归属于母公司的净利润1.80亿元，同比增长27.25%，对应每股收益
0.30元。维持“增持”评级，给予2012年25倍PE，下调目标价至7.50元。
中 性——安信证券:金刚石业务发展稳定，微粉成新的利润增长点【2012-08-18】
不考虑金刚石线可能带来的业绩贡献，我们预计2012-2014年公司营业收入增速分别
为31%，21%，24%，EPS分别为0.28元，0.34元，0.45元。给予公司2012年23倍PE，合
理股价为6.40元。维持“中性-A”的投资评级。
增 持——天相投顾:微粉业务打开新的增长空间【2012-08-17】
我们预计公司2012-2014年每股收益分别为0.30元、0.40元和0.54元，按照最新收盘
价6.03元计算，对应的动态市盈率水平分别为20倍、15倍和11倍。公司人造金刚石产
能扩张迅速，具备较高的成长性，产业链的延伸将为公司业绩增长带来更多的看点，
我们看好公司的长期发展前景，维持“增持”的投资评级。
强烈推荐——中投证券:静待下半年微粉业务放量【2012-08-16】
公司中期业绩不达预期主要受到财务确认以及期权费用摊销等非经营性情况的影响，
下半年随着华晶微钻经营的正常化，公司业绩有望持续好转。我们坚定看好公司的长
期发展前景，公司单晶业务优势明显，通过与恒翔的合作，微粉业务有望迅速做大，
对全产业链的控制能力强，有望成为金刚石产业中业绩爆发力最强的公司。预计2012
-2014年EPS分别为0.32元、0.40元、0.50元，2011-2014复合增速30%，目前股价对应
2012年19倍PE，维持强烈推荐评级。
买 入——广发证券:业绩低于预期，单晶和微粉产能释放依然值得期待【2012-08-16】
预计公司2012-2014年EPS分别为0.28元、0.37元、0.49元，按照2012年8月16日最新
的收盘价计算，对应2012-2014年的PE分别为21.47X、16.32X和12.31X，给予公司“
买入”评级。
强烈推荐——中投证券:步步为营，长期投资价值凸显【2012-08-08】
根据最新情况，我们对公司盈利做了一定的修正。预计2012-2014年EPS分别为0.32元
、0.40元、0.50元，2011-2014复合增速30%，目前股价对应2012年20倍PE，维持强烈
推荐评级。
强烈推荐——招商证券:中报业绩低于预期【2012-07-13】
豫金刚石中报业绩预告低于我们预期。微粉业务进度较慢，财务费用上升以及股权激
励摊销在上半年确认是主因。展望下半年，微粉和单晶金刚石将共同放量。维持“强
烈推荐-A”投资评级。
增 持——中信建投:产能释放，初露锋芒【2012-05-30】
我们预测公司2012~2014年的EPS分别为0.35元、0.49元和0.62元。维持“增持”评级
，6个月目标价格10.5元。
强烈推荐——中投证券:金刚石应用领域不断拓宽，华晶业绩有望最先爆发【2012-05-30】
预计2012-2014年，公司EPS分别为0.40元、0.53元、0.65元，目前股价对应2012年20
倍PE，维持强烈推荐评级，目标价12元。
强烈推荐——中投证券:小微粉，大世界【2012-05-21】
保守预测2012-2014年EPS分别为0.80元、1.06元、1.30元，目前股价对应2012年18倍
PE水平，我们上调投资评级至强烈推荐。给予2012年30倍PE、2013年25倍PE的估值水
平，目标股价25元。
强烈推荐——招商证券:单晶业务稳步增长，微粉+线锯锦上添花【2012-05-15】
综上所述，我们预计2012年EPS0.73元，按照2012年业绩给予公司25-30XPE估值，第
一目标价18元。
增 持——天相投顾:业绩维持良好增势，看好产业链延伸【2012-04-20】
我们预计公司2012-2014年每股收益分别为0.66元、0.86元和1.15元，按照最新收盘
价15.24元计算，对应的动态市盈率水平分别为23倍、18倍和13倍。公司人造金刚石
产能扩张迅速，具备较高的成长性，产业链的延伸将为公司业绩增长带来更多的看点
，我们看好公司的长期发展前景，维持“增持”的投资评级。
增 持——华泰联合:产业链布局渐入佳境【2012-03-26】
预计公司12-14年EPS分别为0.84/1.14/1.38元。公司目前股价对应20.7×2012PE，在
盈利预期普遍下调的整体环境下，公司的高成长性理应获得更高的估值溢价。给予公
司“增持”投资评级。
增 持——天相投顾:产能释放助推业绩增长，产业链延伸扩大成长空间【2012-03-26】
我们预计公司2012-2014年每股收益分别为0.66元、0.87元和1.16元，按照最新收盘
价17.30元计算，对应的动态市盈率水平分别为26倍、20倍和15倍。公司人造金刚石
产能扩张迅速，具备较高的成长性，产业链的延伸将为公司业绩增长带来更多的看点
，我们看好公司的长期发展前景，维持“增持”的投资评级。
中 性——安信证券:业绩符合预期【2012-03-26】
我们预计2012-2014年公司营业收入增速分别为32%，26%，21%，EPS分别为0.59元，0
.77元，0.93元。给予公司2012年30倍PE，合理股价为17.60元。维持“中性-A”的投
资评级。
强烈推荐——招商证券:业绩攀新高，增长收获期到来【2012-03-26】
豫金刚石公布2011年业绩，净利润同比增长86.39%，实现EPS0.47元；我们认为2012
年将是公司各项业务的全面收获期，金刚石线锯以及微粉业务将进入快速成长期。维
持“强烈推荐-A”投资评级。
增 持——中信建投:产能迅速扩张，业绩高速增长【2012-03-26】
预估我们预测公司2012~2014年的营业收入增长率分别为64.54%、36.65%和20.11%，E
PS分别为0.70元、0.98元和1.22元，6个月目标价格21元，对应2012年30倍PE，首次
给予“增持”评级。
强烈推荐——东兴证券:业绩符合预期，下游延伸提升业绩【2012-03-26】
预计公司12-13年EPS分别为0.68元和0.92元，对应PE为25和18.8倍，维持“强烈推荐
”评级。
增 持——中原证券:三足鼎立初现，加速产业链延伸【2012-03-26】
预测公司2012、2013年每股收益(不考虑12年转股)分别为0.67元和0.87元，按3月23
日17.30元收盘价计算，对应PE分别为25.96倍和19.85倍。目前估值相对行业较为合
理，维持公司“增持”投资评级。
推 荐——中投证券:单晶持续扩产，产业链逐步完善【2012-03-25】
预计2012、2013年EPS分别为0.70元、0.82元，目前股价对应2012年25倍PE，维持推
荐评级。
增 持——华泰联合:烟汀雨过，艳阳潋滟【2012-03-01】
公司目前股价对应16×2012PE，在盈利预期普遍下调的整体环境下，公司的高成长性
理应获得更高的估值溢价。给予公司“增持”投资评级。
推 荐——中投证券:业绩符合预期，成本优势助其快速成长【2012-02-29】
预计2012、2013年，公司EPS分别为0.70元、0.82元。考虑到强大的设备、工艺研发
能力带来的成本竞争优势，以及人造金刚石产业规模扩张的便捷性，我们认为豫金刚
石具备高速成长的潜质，同时从公司近几年规模迅速扩张的实际举措来看，管理层的
风格偏激进，在此基础上，公司未来几年的高速成长是大概率事件。给予公司2012年
25倍的PE，6-12个月目标价17.5元，维持推荐评级。
中 性——安信证券:业绩基本符合预期【2012-02-28】
从2011年年报来看，2011年金刚石行业需求仍然高涨。但是，由于受到宏观环境、地
产等行业的影响，并且考虑到公司以及黄河旋风等行业龙头持续的扩产，未来几年行
业供需格局可能会发生变化，有可能会面临价格战。综合以上考虑，我们预计2011-2
013年公司营业收入增速分别为82%，24%，26%，EPS分别为0.46元，0.61元，0.75元
。给予公司2012年25倍PE，合理股价为15.25元。维持“中性-A”的投资评级。
强烈推荐——招商证券:11年业绩基本符合预期【2012-01-19】
我们预测2012年公司人造金刚石产能规模将继续扩大，由于产品下游应用较广，产销
量有望继续提高；同时金刚石微份产能将在2012年实现跨越式突破；金刚石线锯预计
将如期达产。我们预估每股收益2012年0.85元、2013年1.12元，目前股价对应12年的
PE仅为15X水平，相对于公司发展速度，估值优势明显。维持“强烈推荐-A”投资评
级。
增 持——天相投顾:产能有序释放，助推公司业绩持续快速增长【2011-10-21】
我们预计公司2011-2013年每股收益分别为0.49元、0.72元和1.00元，按照最新收盘
价17.48元计算，对应的动态市盈率水平分别为36倍、24倍和17倍。公司产能扩张迅
速，高成长性确定，未来几年业绩增长较有保障，人造金刚石产业链的延伸以及金刚
石切割线项目的实施也将为公司未来业绩带来更多的看点，我们看好公司的长期发展
前景，维持“增持”的投资评级。
增 持——华泰联合:“压力测试”下优异依旧【2011-10-21】
基于对公司较为谨慎的扩张进度判断，我们对公司11-13年EPS预测分别为0.43、0.66
、1.11元，维持“增持”投资评级。
强烈推荐——招商证券:需求和产能扩张双驱动，单季业绩创新高【2011-10-21】
我们预测2011年、2012年EPS分别为0.5元、0.9元。目前股价按照2012年业绩计算，
不足20倍PE，处于历史估值底部。维持“强烈推荐-A”的投资评级。
中 性——安信证券:业绩符合预期，项目稳步推进【2011-10-21】
我们预计2011-2013年公司营业收入增速分别为89%，56%，27%，EPS分别为0.45元，0
.65元，0.86元。给予公司2012年28倍PE，合理股价为18.2元。维持“中性-A”的投
资评级。
谨慎推荐——东北证券:业绩大幅增长，符合预期【2011-10-20】
总的来看，公司的各项重要财务数据基本正常，经营状况比较稳定，各项目的进展也
符合预期。预计公司2011、2012、2013年的每股收益分别为0.50、0.68和0.91元，暂
维持对公司谨慎推荐的评级。
中 性——安信证券:进入高速扩产期【2011-09-23】
我们预计2011-2013年公司营业收入增速分别为89%，56%，27%，EPS分别为0.45元，0
.65元，0.86元。我们给予公司2012年31倍PE，合理股价为20元。首次给予“中性-A
”的投资评级。
增 持——中原证券:业绩符合预期，规模优势逐显【2011-09-05】
按9月2日20.96元收盘价计算，2011年和2012年对应的PE分别为44.17倍与33.25倍，
相对行业估值水平较为合理，结合行业前景与公司优势，首次给予“增持”投资评级
。
推 荐——中金公司:中报符合预期【2011-08-19】
维持2011~2013年业绩预测0.50/0.82/1.12元/股，同比增长分别为101%、63%、37%。
目前股价对应于2012年26倍市盈率，我们判断金刚石线在硅片切割领域的技术替代将
在下半年加速，维持推荐。
推 荐——银河证券:业绩符合预期，期待新业务【2011-07-11】
自我们2010年7月业内首家重点推荐以来，股价涨幅已超140%。按照当前股本，我们
调整公司2011年、2012年EPS分别为0.55元、0.8元。考虑到公司的高成长性，结合行
业估值，我们维持目标价30元不变，维持我们之前的“买入”评级。
谨慎推荐——东北证券:成立合资公司有利于向产业链中下游拓展【2011-06-17】
我们调高公司2011、2012、2013年的每股收益分别至0.45、0.65和0.96元，对应2011
年6月16日收盘价18.23元的市盈率分别为40.51、28.04和18.99倍。公司短期估值水
平仍略有偏高，因此仍维持对公司短期谨慎推荐，长期推荐的评级。
推 荐——中金公司:收购微粉，意在线锯【2011-06-17】
维持2011年业绩预测0.50元/股，上调2012/2013年盈利预测9%/8%，每股收益0.82/1.
12元/股，同比增长分别为101%、63%、37%。目前股价对应于2012年22.4倍市盈率，
我们判断金刚石线在硅片切割领域的技术替代将在下半年加速，维持推荐。
谨慎推荐——东北证券:扩产提升公司行业地位【2011-05-31】
由于新项目要在2013年投产，因此我们调高公司2013年的盈利预测至0.86元。预计公
司2011、2012和2013年的每股收益分别为0.42、0.58和0.86元，给予公司短期谨慎推
荐，长期推荐的评级。
谨慎推荐——东北证券:技术和设备优势明显，业绩仍将快速增长【2011-05-30】
预计公司2011、2012和2013年的每股收益分别为0.42、0.58和0.73元，对应2011年5
月27日收盘价16.50元的市盈率分别为39.18、28.53和22.61倍，暂给予公司谨慎推荐
的投资评级。
谨慎增持——国泰君安:单晶产业稳步发展，期待切割线的突破【2011-05-27】
多晶硅用金刚石切割线是公司目前大力研发的高附加值产品，项目正在积极推进，目
前处于设备调试和工艺配套、改进中，生产规模将根据下游接受情况进行调整，预计
6、7月份或者下半年会有产出。未来进展我们拭目以待。公司2011-2013年EPS分别为
0.40、0.49、0.53元，对应PE依次为41.0、33.4、30.9。考虑到目前市场环境，我们
给予谨慎增持评级。
推 荐——中金公司:金刚石价格小幅上涨【2011-05-12】
维持2011-2012年0.50、0.75元/股的盈利预测，同比增长100%、50%。目前股价对应
于2011年36倍市盈率，并且在本轮金刚石提价中由于小非解禁抛售还未出现上涨。基
于产品价格和销量可能超预期，我们将继续衡量盈利上调的可能性。
买 入——华泰联合:期权激励揭开发展新篇章【2011-04-21】
基于对公司期权实施计提费用的预测，调整公司11-13年EPS分别至0.40、0.58、1.04
元。公司在金刚石单晶传统基石与钻石切割线新品双轮推动下，将保持高速增长态势
。基于此乐观展望，维持“买入”投资评级。
推 荐——中金公司:设立子公司进入金刚石切割线【2011-02-28】
主业高速增长，新增业务吸引力强。我们预计公司2011~2012年净利润可达1.52亿元
、2.28亿元，同比增长100%、50%，其中金刚石线业务将在2012年出现爆发性增长。
目前股价对应2011年40倍动态市盈率，我们维持推荐评级，建议投资者长期持有享受
主业高增长同时静待切割线技术替代。
买 入——华泰联合:击出本垒打【2011-02-28】
基于对金刚石切割线项目进度预测，调整公司11-13年EPS分别至0.86、1.28、2.17元
。公司将复制Asahi产品3年年复合增长率100%以上，年收入规模达10亿元以上的成长
路线，13年后的业绩在钻石切割线持续扩产推动下，仍将保持高速增长态势。维持“
买入”投资评级。
增 持——天相投顾:业绩增速符合预期，高成长性确定【2011-02-28】
我们预计公司2011-2013年每股收益分别为0.82元、1.14元和1.48元，按照最新收盘
价40.30元计算，对应的动态市盈率水平分别为49倍、35倍和27倍。公司高成长性确
定，未来几年业绩增长较有保障，我们看好其长期发展前景，维持“增持”的投资评
级。
推 荐——长城证券:主业成长确定，金刚石线空间广阔【2011-02-28】
我们测算公司2011-2012年EPS分别为0.78元和1.09元，对应PE为51.4X、37.0X，估值
处于合理水平，维持豫金刚石“推荐”的投资评级。
买 入——广发证券:高成长的关键在产品品质提高、下游应用拓展【2011-02-27】
考虑到行业的高增长和公司技术优势，未来三年EPS为0.73、0.96、1.10元，给予50
倍PE，对应2011年目标价为47.80元，给予“买入”评级。
推 荐——东兴证券:掘金金刚线，剑指新能源,意在蓝宝石【2011-02-26】
我们预测，11-13年EPS估计为0.69元、1.17元和1.80元，对应PE为58、34和22倍，若
给予公司12年30倍PE，则12年目标价位为54元左右，目前还有35%空间。长期来看，
随着金刚石切割钢丝的放量，我们看好该公司，给予“推荐”的评级。
买 入——华泰联合:无冕新贵【2010-12-08】
基于公司单晶项目扩产进度预测，我们以DCF方法评估公司单晶合成项目合理内在价
值在34元/股。同时粗略估计光伏切割线项目2012年实现盈利约1.9-2.4亿元，2012年
20×PE对应内在价值约16.7-21.1元/股（假设50%股本摊薄）。基于上述分析，我们
认为公司整体价值区间应在50.7-55.1元/股，对应55.1-59.9×2011PE，给予“买入
”投资评级。
推 荐——长城证券:确定性高成长小白马【2010-12-07】
预计公司2010-2012年eps分别为0.52(69X)、0.78（47X）、1.08（33X），公司于201
0.9.17公布股权激励草案，行权价为25.84元，这一价格对应2010-2012动态PE为49、
33、24，目前股价36.9，推荐。市场若提供机会，25.84是非常有诱惑力的长线介入
价格。
买 入——广发证券:产业高增长，下游拓展空间巨大【2010-12-01】
考虑到金刚石行业的高增长和公司在技术、规模等优势，未来三年EPS为0.71元、1.0
8元、1.34元，考虑行业空间、公司优势和股权激励要求的高成长，给予2011年50倍P
E，对应目标价为50.4元，给予“买入”评级。
买 入——湘财证券:人造金刚石应用潜力巨大【2010-11-12】
给予公司买入评级。预测公司2010~2012年EPS分别为0.52、0.89和1.31元，对应当前
PE70、41和28倍，估值合理。但考虑到公司在产能释放和新产品推出方面均有超预期
的可能，我们认为当前业务的业绩成长不能完全体现公司的内在价值，给予一定溢价
至目标价45元。
推 荐——中金公司:“金刚石线在光伏应用”调研纪要【2010-11-08】
我们坚定金刚石线在光伏行业的应用前景，坚定看好豫金刚石。理由有三：1.管理层
明确表示金刚石线将是未来重点的战略投入方向。我们将密切跟踪公司在该产品上的
进展。2.股东尚理投资的管理人是施正荣，光伏背景深厚，双方合作基础扎实。3.研
发团队在电镀领域积累较深，而电镀是金刚石线的核心技术。目前股价对应于2011年
36倍市盈率，维持推荐评级。
推 荐——中金公司:看好金刚石打入光伏行业的前景【2010-10-29】
我们预计2010-2012年每股收益0.56、1.00、1.50元，年均复合增速达62%。公司近期
推出股权激励方案，行权价25.84元，与市场价格差距较小，对股价有较强支撑。目
前股价对应于2011年29倍市盈率，估值偏低。考虑到光伏行业给金刚石带来的巨大新
市场，首次关注给予推荐评级，目标价50元，对应于2011年50倍市盈率。
强烈推荐——国联证券:竞争优势显著，规模步入高速扩张期【2010-10-29】
公司拥有充裕的资金扩充产能，而成本和设备技术优势有利于拓展市场，因为公司将
迎来业绩爆发期。预计10-12年公司EPS分别为0.63元、0.99元及1.52元，对应PE分别
为52、33和21倍。鉴于公司的高成长性，我们首次给与“强烈推荐”评级，目标价：
40元。
强烈推荐——招商证券:三季度业绩符合预期【2010-10-27】
虽然人造金刚石价格随着产量上升，有逐年下滑趋势，但考虑到进口替代效应，成本
下行空间较大及管理层股权激励效应，我们认为公司盈利水平未来仍有上升空间。预
估每股收益11年1.08元、12年1.32元，给予40x-43xPE，目标价格32.4元-35元。维持
“强烈推荐-A”投资评级。
增 持——天相投顾:业绩保持快速增长，盈利能力较强【2010-10-27】
我们调整公司的盈利预测，预计2010-2012年每股收益分别为0.54元、0.93元和1.18
元，对应昨日30.33元的最新收盘价，市盈率分别为56倍、32倍和26倍。公司目前估
值处于较高水平，但公司成长性好，业绩增长较有保障，我们看好其长期发展前景，
调高投资评级至“增持”。
买 入——光大证券:业绩快速增长，打造国际品牌—这只是个开始【2010-10-26】
我们初步估算公司10-12年EPS为0.64、1.0、1.5元，年复合增长率将超50%。对于如
此优质的公司，我们认为可以给予公司一定的溢价，给予公司2011年40倍的PE，目标
价40元。公司的成长性非常好，未来往更高品级金刚石进军以及往下游拓展都将是公
司发展的两台发动机。我们继续强烈推荐。
强烈推荐——招商证券:股东大会全票通过募投项目计划【2010-10-11】
虽然人造金刚石价格随着产量上升，有逐年下滑趋势，但考虑到进口替代效应，成本
下行空间较大及管理层股权激励效应，我们认为公司盈利水平未来仍有上升空间。预
估每股收益11年1.08元、12年1.32元，给予40x-43xPE，目标价格32.4元-35元。维持
“强烈推荐-A”投资评级。
强烈推荐——招商证券:风物长宜放眼量【2010-09-26】
预估每股收益11年1.08元、12年1.32元，给予40x-43xPE，目标价格32.4元-35元。维
持“强烈推荐-A”投资评级。
强烈推荐——招商证券:产能扩张和股权激励双管齐下，高速增长大幕拉开【2010-09-17】
我们预测公司产能扩张计划在此次股权激励计划刺激下有望提前达产，生产成本因原
辅材料技术成本优势明显，仍有15%左右的下探空间，公司管理水平及技术创新优势
将显著增强，公司行权有效期内盈利将得到有效保证。预估每股收益11年1.08元、12
年1.32元，给予40x-43xPE，目标价格32.4元-35元。维持“强烈推荐-A”投资评级。
强烈推荐——招商证券:产能扩张助推业绩改善，竞争优势巩固领先地位【2010-08-16】
我们预计公司10－12年EPS分别为0.58、0.90和1.22元，预计未来3年归属于母公司所
有者净利润复合增长率52.26%。按照10年业绩给予公司45-50倍PE，目标价格23.2元-
26.1元。维持”强烈推荐-A”评级。
中 性——天相投顾:业绩保持快速增长，高毛利率保证盈利能力【2010-08-16】
预计2010-2012年每股收益分别为0.52元、0.85元和1.11元，对应22.79元的最新收盘
价，市盈率分别为46倍、28倍和22倍。公司成长性好，但目前股价估值偏高，因此我
们给予“中性”投资评级。
强烈推荐——招商证券:中报业绩略超预期，下半年业绩高增长【2010-08-16】
我们预计公司10－12年EPS分别为0.58、0.90和1.22元，预计未来3年归属于母公司所
有者净利润复合增长率52.26%。按照10年业绩给予公司45-50倍PE，目标价格23.2元-
26.1元。维持“强烈推荐-A”评级。
买 入——光大证券:业绩略超预期，高速增长期到来【2010-08-15】
公司未来三年进入高速成长期，而且公司进入下游制品工具行业指日可待，根据我们
测算，调升公司2010-2012年EPS至0.58元、0.94元、1.21元。利润复合增速超50%，
考虑公司高速成长，我们给予公司2011年PE=30，对应目标价28元。建议投资者积极
关注并持有。
买 入——光大证券:后起之秀，将促成三足鼎立之势【2010-07-04】
公司产能将实现快速增长，从07年的1.83亿克拉到2012年的11亿克拉，未来将达到14
亿克拉，随着产能的快速增长，公司的高速成长期到来，考虑股本摊薄后公司的EPS
为0.53元、0.83元、1.14元，考虑同行业其他公司的相对估值，结合DCF估值，我们
给予公司26元的目标价，相对现在股价有40%的空间。
强烈推荐——招商证券:技术进步巩固领先优势，买入正当时【2010-06-30】
我们预计公司10－12年EPS分别为0.54、0.90和1.22元，预计未来3年归属于母公司所
有者净利润复合增长率51％。综合DCF和PE两种估值方法测算，公司投资价值区间为2
0.4元-24.4元之间，相当于2010年37.8倍-45.2倍PE。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
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｜ 对外担保 ｜2014-06-30 ｜ 24｜ ｜
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｜ 对外担保 ｜2014-06-30 ｜ 24｜ ｜
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