☆风险因素☆ ◇300051 三五互联 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
中 性——天相投顾:营业收入继续大幅增长【2011-10-26】
估值与投资建议。我们预计公司2011-2013年的每股收益分别为0.21元、0.26元和0.3
1元，以10月25日的收盘价计算，对应的动态市盈率分别是46倍、37倍和32倍，维持
“中性”的投资评级。
中 性——天相投顾:收入大幅增长，源于外延式发展【2011-08-26】
我们预计公司2011、2012、2013年EPS分别下调至0.23元、0.31元和0.36元，以8月25
日的收盘价11.28元计算，对应的动态市盈率分别是49倍、36倍和31倍，估值偏高，
我们将公司评级下调至“中性”的投资评级。
增 持——天相投顾:内延和外延两手抓【2011-04-11】
我们预计公司2011、2012、2013年EPS分别为0.75元、0.93元和1.12元，以4月8日的
收盘价26.02元计算，对应的动态市盈率分别是35倍、28倍和23倍，估值优势开始逐
渐显现，考虑到公司未来良好的成长性，我们将公司投资评级上调至增持。
买 入——国金证券:行业机会和收购促使公司高增长【2011-01-24】
公司属于云服务应用平台综合提供商，我们综合了上市中可比的公司的2010和2011年
平均PE，我们给予公司11年35倍，12年25倍PE，合理价格为30元。
谨慎增持——国泰君安:1亿元收购中亚互联60%股权，抢滩移动电子商务【2011-01-17】
公司将以5900万-1.247亿元收购中亚互联60%的股权。公司利润规模将得到较大提振
，且将抢滩布局移动电子商务市常
观 望——华泰证券:市场扩张投入巨大，期间费用拖累净利润增速【2010-10-27】
跑马圈地的战略导致公司的期间费用快速增长，我们预期全年公司的期间费用将继续
大幅增长，对净利润造成较为沉重的负担。我们预计东华软件2010年到2012年的每股
收益分别为0.49元、0.59元和0.92元。根据在A股上市的计算机软件和互联网公司的2
010年动态市盈率水平以及未来3年三五互联的成长性，我们给予三五互联48倍的10年
动态市盈率，对应2010年的业绩预测，我们认为，公司合理的股价为：23.52元，给
予“观望”的投资评级。
观 望——华泰证券:进入跑马圈地的战略性扩张时代【2010-09-30】
我们预期公司未来三年的EPS分别为：0.49元、0.59元和0.92元。我们给予三五互联4
5倍的10年动态市盈率，对应2010年的业绩预测，我们认为，公司合理的股价为：22.
05元，给予“观望”的投资评级。
中 性——天相投顾:中小企业信息化助推公司发展【2010-08-24】
我们预计公司2010、2011和2012年EPS分别为0.73元、0.94元和1.26元，以8月23日的
收盘价48.01元计算，对应的动态市盈率分别为66倍、51倍和38倍，短期估值偏高，
我们暂时给予“中性”投资评级。
中 性——天相投顾:OA、CRM 将成为公司新的利润增长点【2010-04-09】
预计公司2010年和2011年每股收益为0.81元和0.99元，根据4月8日收盘价52.61元计
算，公司动态市盈率为65倍和53倍，考虑到公司估值偏高，且创业板或有整体回调的
压力，首次给予公司“中性”评级。
增 持——东方证券:“云计算”的执行者【2010-03-30】
我们预计公司2009、2010年将实现每股收益0.63元与0.93 元。考虑到公司所处行业
未来的高成长性以及公司的行业优势地位， 参照目前创业板上市公司60倍的2010年
动态平均市盈率， 给予公司 “增持” 的投资评级，目标价为55.80元。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-06-30 ｜ 36｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-03-05 ｜ ｜ 否 ｜
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｜ ｜2013年11月2日,公司与中金在线与签署了一份《合作意向书》( ｜
｜ ｜以下简称“意向书”)。由于中金在线控股股东、实际控制人沈 ｜
｜ ｜文策为公司现任董事,本次交易构成了公司的关联交易。2014030｜
｜ ｜5：经审慎研究，公司决定终止该次《合作意向书》项下与中金 ｜
｜ ｜在线的合作事宜，并于2014年3月3日与中金在线签署了《终止< ｜
｜ ｜合作意向书>的协议书》。 ｜
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｜ 关联交易 ｜2013-11-09 ｜ 300｜ 否 ｜
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｜ ｜厦门三五互联移动通讯科技有限公司(以下简称“三五通讯”)为｜
｜ ｜厦门三五互联科技股份有限公司(以下简称“公司”或“本公司 ｜
｜ ｜”)控股子公司,拟向其股东陈俊儒借款人民币300万元,用于补充｜
｜ ｜三五通讯流动资金。 ｜
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｜ 资产出让 ｜2014-04-03 ｜ 28400000｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 资产出让 ｜2013-12-05 ｜ 2069800｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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