☆风险因素☆ ◇300032 金龙机电 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
推 荐——日信证券:营收规模平稳增长，产品线延伸开启业绩成长空间【2013-04-25】
我们预计2013-2015年的基本每股收益分别为0.36元、0.54元和0.69元，对应市盈率
分别为81.9倍、55.5倍和43.1倍。我们看好公司战略调整和产品线延伸带来的业绩增
长空间，维持“推荐”的投资评级。
增 持——财通证券:行业需求未见明显回暖，收购助力于长期成长【2013-04-21】
对于公司短期的表现，我们依然维持前期报告的观点：天津厂的盖板玻璃能否如期达
产才是今年的最大看点。我们预测公司13-15年EPS分别为0.38、0.60、0.81元，维持
“增持”评级。
中 性——湘财证券:金龙机电2012年一季报点评【2012-04-26】
预计公司2012-2014年的每股收益分别为0.32、0.33和0.35元对应当前股价PE分别为4
7、46和42倍，我们认为当前公司估值偏高维持“中性”评级。
中 性——湘财证券:立足微特电机，拓展新产品【2012-02-12】
预计公司2011-2013年的每股收益分别为0.29、0.32和0.36元，对应当前股价PE分别
为50、45、41倍，考虑到公司目前很多产品处于研发试用阶段以及部分行业竞争加剧
的风险，我们认为当前公司估值偏高，首次给予“中性”评级。
中 性——天相投顾:募投产能尚未释放，毛利率稳中有升【2011-10-25】
我们预计公司2011-2013年的每股收益分别为0.33元、0.42元、0.52元，按照2011年1
0月24日股票价格计算，对应的动态市盈率分别为73倍、57倍、46倍。我们看好公司
的发展前景，但目前存在一定的估值压力，维持公司"中性"的投资评级。
买 入——广发证券:以微特电机为平台，一体化配套助公司业绩腾飞【2011-03-17】
我们认为，公司目前订单饱满，产能满负荷运转。后续由于竞争对手受地震影响，产
能受到影响，公司产品供不应求，具备提价空间，毛利将有所上升。另外公司的股本
较小，业绩弹性较大，未来2年都将呈现高速增长。经过我们的测算，我们给出2010-
2012年的EPS分别为：0.29、0.75和1.5元。按照2011年40倍的PE，目标价30元。给予
“买入”评级。
增 持——中信证券:加快新产品推广的步伐【2010-08-19】
考虑到公司微特电机应用组件销量的下滑以及明年新募投MFD电机项目达产的影响，
我们对金龙机电的营业收入和净利润进行了重新预估。由于欧莱雅订单低于预期，我
们调低10年EPS预测16%至0.42元。但考虑到新产品将在11年集中开始产牛贡献，我们
分别调高11年和12年EPS预测9%和20%至0.73元和0.99元。上调目标价至21.9元（2011
年30倍PE），维持“增持”评级。
增 持——湘财证券:金龙机电（300032）调研报告【2010-07-28】
预测公司10年、11年、12年的EPS分别为0.42元、0.57元、0.80元。以7月27日收盘价
21.59元价格计算，对应PE分别为51.63/37.7X/26.8X。考虑公司近期业绩相对平稳，
但行业成长性良好，我们首次给予“增持”评级，目标价25.20元。
增 持——中信证券:高端消费品应用开启广阔空间【2010-06-02】
我们预测公司2010-2012年的EPS分别为0.50/0.67/0.83，对应2010-2012年的PE分别
为36/27/22。根据wind统计，手机零部件相关上市公司对应2010年/2011年预测市盈
率为42倍/30倍；电机相关上市公司对应2010年/2011年为41倍/29倍。考虑到公司涉
及的高端日用消费品增氏空间较大，我们认为公司估值水平应接近手机零部件上市公
司的平均水平。我们采用相对估值法、以2011年30倍PE(手机零部件上市公司平均)得
出20元的目标价，首次给予公司“增持”评级。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 24｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 6｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-02-18 ｜ 86.4｜ 是 ｜
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｜ ｜金龙机电股份有限公司（以下简称“公司”）由于生产经营的需｜
｜ ｜要，与控股股东金龙控股集团有限公司（以下简称“金龙控股集｜
｜ ｜团”）在厂房租赁方面发生了关联交易，2013年度公司计划向金｜
｜ ｜龙控股集团租赁位于乐清市北白象镇金龙科技园内办公楼4、5、｜
｜ ｜6层的房屋,面积为3,000平方米,用于公司研发、生产。租金为12｜
｜ ｜元/平方米/月,年租金为432,000元。2013年01月01日,公司与金 ｜
｜ ｜龙控股集团有限公司签订《房屋租赁协议》,协议期限为2013年0｜
｜ ｜1月01日至于2014年12月31日。由于金龙控股集团有限公司系公 ｜
｜ ｜司控股股东,因此上述事项构成关联交易。20140218：董事会通 ｜
｜ ｜过《公司2014年度日常关联交易的议案》 ｜
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