☆风险因素☆ ◇300007 汉威电子 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
买 入——海通证券:经营逐步改善，政策确定向好【2013-03-29】
我们预计公司2013-2015年EPS分别为0.50元、0.67元和0.79元，对应2013-2015年业
绩增速分别为24.29%、34.21和36.62%，按2013年30倍的PE水平给于目标价15.00元，
对应2014年PE22.17倍；公司上一交易日收盘价12.19元，对应2013、2014年PE分别为
24.45倍和18.22倍，维持买入评级。
增 持——宏源证券:经济不佳减缓下游需求【2013-03-28】
盈利预测：2013-15年EPS0.49/0.63/0.77元。预计2013-2015年公司将实现营业收入3
.55、4.49和5.70亿元，实现归属母公司股东净利润0.61、0.78和0.95亿元，3年复合
增长26%。
强烈推荐——中投证券:燃气市场快速增长，横向扩张完善布局【2013-03-24】
预测2012年到2014年EPS分别为：0.45、0.63和0.92元，对应PE为28、20、14倍。我
们给予公司2013年30、14年21倍PE；预计6-12个月目标价19.00元，给予强烈推荐评
级。
增 持——湘财证券:新拓市场遇挫，不改长期向好趋势【2013-02-28】
我们预计公司2013-2014年摊薄后的每股收益为：0.47元和0.57元，对应目前股价的P
E分别为：28.8倍和23.7倍。鉴于公司是国内气体传感器的龙头企业且竞争优势明显
，我们看好公司的中长期发展，维持此前的“增持”评级。
买 入——海通证券:2012Q4业绩大幅下滑存在偶然性，燃气安全相关需求是主要看点【2013-02-27】
我们判断公司后续业绩复合增长率在30%左右，预计2013、2014年EPS分别为0.62元和
0.80元，按2013年25-28倍的PE水平给于合理价值区间13.64元-15.50元，最新股价13
.11元，对应2013年PE21.15倍，维持买入评级。
买 入——海通证券:煤火取暖一氧化碳报警器业务拓展稳健【2012-11-16】
我们预计公司2012-2014年EPS分别为0.54元、0.69元和0.88元，后续业绩年复合增长
率超过25%。考虑到公司为国内气体安全检测仪器龙头且收益国内天然气大发展和行
业应用物联网逐步深入的长期投资逻辑清晰，我们按2012年25倍PE水平给予6个月目
标价13.50元，对应2013年PE为19.57倍；公司最新收盘价为11.77元，对应2012、20
分别PE分别为21.80倍和17.06倍，维持买入评级。
增 持——湘财证券:业绩基本稳定，看好公司未来在燃气和物联网领域的表现【2012-10-25】
我们微调了公司的盈利预测，预计2012-2014年摊薄后的每股收益为：0.61元、0.74
元和0.92元，对应目前股价的PE分别为：22倍、18倍和15倍。公司是国内气体传感器
的龙头企业，竞争优势明显，随着公司新产品研发进度的推进和新的应用市场的开拓
，公司未来业绩稳定增长可期，我们维持此前的“增持”评级，12年给予25倍PE，6
个月目标价15.25元。
增 持——安信证券:业绩低于预期【2012-10-25】
我们认为公司借助突出的研发实力、成本控制能力，未来发展前景值得期待。预计20
12-2014年公司营业收入增速分别为15%，26%，34%，EPS分别为0.54元，0.69元，0.9
8元。2012年10月24日收盘价为13.50元，对应2012年估值25倍，不具有明显优势，维
持“增持-A”的投资评级。
买 入——宏源证券:宏观不佳影响业绩、期待4季度【2012-10-24】
预计2012-2014年公司将实现营业收入3.24、4.46和6.07亿元，3年复合增长32%。实
现归属母公司净利润6797、9171、12822万元，3年复合增长26%。
增 持——安信证券:行业前景广阔，公司独树一帜【2012-09-27】
我们认为公司借助突出的研发实力、成本控制能力，未来发展前景值得期待。预计20
12-2014年公司营业收入增速分别为34%，38%，36%，EPS分别为0.72元，0.94元，1.3
0元。我们给予公司22倍估值和“增持-A”的投资评级，目标价16元。
增 持——湘财证券:基于传感器技术开拓产业链的先行者【2012-08-27】
公司是国内气体传感器龙头，竞争优势明显，基于气体传感器技术向产业链拓展的业
务模式是公司的高成长性的关键，随着公司业务在燃气、市政行业物联网应用、煤矿
和非煤矿山安全监控系统等新业务领域的逐步拓展，业绩增长空间进一步打开。我们
预计公司2012-2014年EPS为0.69、0.89和1.11元，复合增长率达26%，按28倍的2012
年PE水平给予6个月目标价19.32元，首次给予“增持”评级。
增 持——东吴证券:营收增速符合预期，产品结构进一步优化【2012-08-20】
预计公司2012-2014年将分别实现营收3.53亿元、4.76亿元和6.19亿元，净利润0.75
亿元、1.05亿元和1.43亿元，同比增长分别为16.2%、40.4%和35.8%，对应的EPS分别
为0.64元、0.89元和1.21元，对应2012年8月18日收盘价17.21元的市盈率分别为27.0
倍、19.3倍和14.2倍。鉴于公司气体传感器的研发实力和技术积淀，气体传感器在物
联网产业的应用前景以及公司的产业布局和市场地位，我们维持公司“增持”评级。
买 入——海通证券:工业领域需求短期受制经济低迷，民生燃气和非煤矿山需求长期增长确定【2012-08-20】
我们预计公司2012-2014年EPS分别为0.73元、0.98元和1.27元；考虑到在国内天然气
使用深入和非煤矿山安全系统需求确定的背景下公司长期增长逻辑清晰且行业龙头地
位牢固，我们按2012年28倍PE水平给予6个月目标价20.44元，对应PEG0.85；公司最
新收盘价17.21元，维持买入评级。
买 入——宏源证券:公司订单执行高峰将在下半年【2012-08-19】
预计2012-14年EPS为0.81/1.09/1.54元。预计2012-14年公司将实现归属母公司股东
净利润分别为0.96/1.29/1.82亿元，三年复合增长41%，对应最新股本的EPS分别为0.
81/1.09/1.54元。公司属于典型的大行业、小公司，重申“买入”。
买 入——德邦证券:涅槃重生，物联网一体化方案领跑者【2012-06-07】
随着公司重点项目的逐步实现，预测2012-2014年EPS0.80元、1.07元、1.43元，公司
当前股价为16.45元,对应2012-2014年PE分别为20.6倍/15.4倍/11.5倍，给予13年22
倍PE,对应目标价为24元，买入评级。
买 入——海通证券:借物联网东风，谱气体安全检测新篇章【2012-06-07】
合理价值区间18.25-21.90元。国际巨头Honeywell营业收入365亿美元，收入年复合
增长率7%，净利润年复合增长率12%，动态PE15倍左右、PEG1左右；我们预计公司201
2-2014年EPS分别为0.73、0.98和1.27元，按2012年25-30倍的PE水平给予合理价值区
间18.25-21.90元，按28倍的2012年PE水平给予6个月目标价20.44元，对应PEG0.83，
买入评级。
买 入——宏源证券:行业应用起，公司成长获良机【2012-05-29】
参考A股传感器公司的平均估值及公司的成长性，给予22.70元目标价，对应2012-13
年28/21倍PE，目前相比行业估值折价28%，给予公司“买入”评级。
买 入——宏源证券:安全需求加自身模式成就公司成长【2012-05-17】
盈利预测：未来三年EPS为0.81/1.09/1.54元。我们预计2012-14年公司将实现净利润
分别0.96/1.29/1.82亿元，3年复合增长41%。投资建议：目标价22.70元，建议？买
入？。参考A股上市传感器公司的平均估值，以及公司未来几年的成长性，给予22.70
元目标价，对应2012-13年28/21倍PE，给予公司？买入？评级。
买 入——国海证券:渐入佳境的民族物联网产业先锋【2012-05-02】
目前价格对应12年20倍PE，绝对估值显示在18-25元之间，估值水平合理，维持长期
买入评级。
增 持——海通证券:好行业中的龙头，业绩快速增长有望持续【2012-04-25】
我们预计公司2012-2014年EPS分别为0.70、0.91和1.17元，按25倍的2012年PE水平给
予6个月目标价17.50元，公司上一交易日收盘价为15.56元，首次给予增持评级。
增 持——国泰君安:2011年报电话沟通会纪要【2012-04-20】
公司董事长任红军先生首先简要回顾了11年经营情况。公司年报已经披露过，在营收
以及净利润方面都有比较大的增长，营业收入同比增长50%，净利润也同比增长50%。
另外在产业布局、传感器、仪表、物联网应用方面也有相应的进步。2012年1季度业
绩预告增长在40%-70%的范围内。
增 持——国泰君安:产业链延伸，安全系统具更高成长空间【2012-03-21】
预计2012-2014年营收分别为3.67亿元、5.04亿元、6.63亿元；净利润分别为0.91亿
元、1.26亿元、1.68亿元；对应EPS分别为0.77元、1.07元、1.43元。
增 持——德邦证券:业绩超预期，步入快速发展通道【2012-01-20】
调高公司的盈利预测，预计2011-2013年EPS0.56元、0.70元、0.90元，公司当前股价
为12.75元,对应2011-2013年PE分别为22.7倍/18.1倍/14.1倍，估值具有优势，维持
增持评级。
买 入——国海证券:业绩符合预期，发展渐入佳境【2012-01-18】
公司志在成为以传感器为核心的物联网领先民族企业，正在从气体检测方案提供商向
综合性物联网企业的转变。2011-13年EPS分别为0.53、0.71、1.02元，动态PE分别为
23、17、12倍，估值优势明显，维持对公司的买入评级。
增 持——德邦证券:业绩快速增长，加大高端传感器产品开发【2011-10-24】
预测2011-2013年EPS0.45元、0.58元、0.75元，公司当前股价为13.4元,对应2011-20
13年PE分别为29.7倍/23.1倍/17.8倍，增持评级。
增 持——德邦证券:传感器龙头，中国的HONEYWELL【2011-08-24】
下半年随着公司募投项目的部分达产，公司将带来更好的业绩表现。预测2011-2013
年EPS0.46元、0.61元、0.81元，公司当前股价为18.46元,对应2011-2013年PE分别为
40.13倍/30.26倍/22.79倍，增持评级。
谨慎增持——国泰君安:业绩快速发展，有望受益物联网建设【2011-08-04】
我们预计2011-2013年销售收入分别为2.59亿、3.68亿、5.10亿；归属于母公司所有
者的净利润分别为0.62亿元、0.84亿、1.18亿元；对应EPS分别为0.52元、0.71元、1
.00元。
买 入——国海证券:中报及竞拍土地成功公告点评【2011-08-02】
根据现有业务的发展情况和募投项目的投产进度预测，2011-12年EPS预计分别为0.61
、1.01元，动态市盈率分别为29.5、17.9倍。考虑到我国气体检测行业及物联网产业
的巨大发展前景和公司业已形成并持续巩固的核心优势，公司将持久受益于我国装备
制造和消费升级的进程。假以时日，将凭借在研发、营销和制造上的既有优势，逐渐
成长为全球领先的气体检测系统解决方案提供商。公司大举购地并已经开始为建设综
合物联网产业园做准备，研发等方面在巩固气体检测优势的同时，积极拓展其他传感
领域，志在成为代表民族工业参与全球竞争的物联网综合应用商，长期空间广阔。维
持其“买入”评级，建议投资者长期持有。
买 入——国海证券:巩固气体检测优势，全面进军物联网产业【2011-07-25】
2011-12年EPS预计分别为0.61、1.01元，动态市盈率分别为31.5、19.0倍。考虑到气
体检测行业以及未来物联网产业的广阔应用前景和公司业已形成的先发优势，估值优
势明显。我们看好我国气体检测行业以及物联网产业发展前景，判断公司业已形成的
核心竞争力将确保其持久受益于我国装备制造和消费升级的进程，维持“买入”评级
。
买 入——国金证券:半年报利润高成长，业绩拐点进一步确认【2011-07-10】
预测2011-13年公司实现净利润6755、10696和14636万元，对应EPS为0.572、0.906和
1.240元。维持“买入”评级，长期目标价24.46元。公司作为国内气体传感器龙头将
充分享受传感器行业的高成长，我们给予6~12月目标价为24.46元，相当于公司2012
年27倍PE，维持“买入”评级。
买 入——国金证券:受惠于物联网市场导入，业绩拐点凸显【2011-06-01】
预测2011～2013年公司实现净利润67.55、106.96和146.36百万元，同比分别增长59.
61%、58.33%和36.84%，EPS分别为0.572、0.906和1.240元。
买 入——国金证券:受益物联网进入市场导入，业绩拐点凸显【2011-05-10】
我们预测2011～2013年公司实现净利润64.99、100.89和142.30百万元，同比分别增
长53.54%、55.26%和41.04%，EPS分别为0.551、0.855和1.206。鉴于未来物联网行业
，特别是工业应用以及民用安监领域对以传感器为核心数据采集方式的安监系统的市
场需求高速增长，以及公司业绩拐点凸显等理由，我们首次给予公司“买入”评级，
未来我们将跟进更详细的公司研究报告。
买 入——国海证券:股权激励方案略显保守，业绩即将快速增长【2011-05-10】
根据现有业务的发展情况和募投项目的投产进度预测，2011-12年EPS预计分别为0.64
、1.22元，动态市盈率分别为31.9、16.8倍。考虑到气体检测行业的广阔应用前景和
公司在行业内初步形成的先发优势，公司的估值优势明显。我们看好我国气体检测行
业的发展前景和公司在业内的核心竞争力，认为公司将持久受益于我国装备制造和消
费升级的进程，假以时日，将凭借在研发、营销和制造上的既有优势，逐渐成长为全
球领先的气体检测系统解决方案提供商，代表民族工业参与全球竞争。维持其“买入
”评级，建议投资者长期持有。
买 入——国海证券:蓄势待发的气体传感器本土龙头【2011-02-28】
根据现有业务的发展情况和募投项目的投产进度预测，2011-12年EPS预计分别为0.64
、1.22元，动态市盈率分别为31.9、16.8倍。考虑到气体检测行业的广阔应用前景和
公司在行业内初步形成的先发优势，公司的估值优势明显。我们看好我国气体检测行
业的发展前景和公司在业内的核心竞争力，认为公司将持久受益于我国装备制造和消
费升级的进程，首次给予其“买入”评级。
增 持——山西证券:气体传感器龙头，将受益于国家“感知中国”战略【2010-03-08】
我们预测公司2010、2011年的每股收益为1.09元和1.48元，对应的动态市盈率为42倍
和31倍。我们认为公司作为气体传感器行业的龙头企业，将在国家大力发展传感网，
实施“感知中国”战略的历史性机遇中实现快速发展，因此我们看好公司长期的发展
潜力。首次给予公司“增持”评级。
推 荐——东兴证券:气体检测领域的民族高端将尽享市场成长的果实【2010-03-08】
我们预计2010年到2012年，公司EPS分别为0.92、1.16和1.48，对应P/E为50.2倍、39
.7倍和31倍，首次给予“推荐”评级。
中 性——天相投顾:工业用检测仪器产品对业绩增长贡献颇丰【2010-03-05】
公司2010年的主要看点有两个：一是经济回暖，工业企业倾向于增加设备投入的举措
有利于公司工业用检测仪器产品进一步增长；二是酒后驾车现象愈发严重下政府加大
打击力度，公司警用检测仪器出货量仍将维持高增长。我们预计公司2010至2012年的
每股收益分别为0.93元、1.22元和1.63元，对应的动态市盈率分别为48倍、36倍和27
倍。估值已较为充分，给予“中性”的投资评级。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-05-15 ｜ 6440｜ 否 ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜本次交易公司将通过发行股份及支付现金的方式购买嘉园环保股｜
｜ ｜份有限公司（下称“嘉园环保”）80%股权、沈阳金建数字城市 ｜
｜ ｜软件有限公司（下称“沈阳金建”）48.91%股权，并募集配套资｜
｜ ｜金，其中：拟向陈泽枝、李泽清、高孔兴、陈苹、缪品章、芜湖｜
｜ ｜华顺置业投资有限责任公司、李扬、许金炉、刘智良、叶明、梁｜
｜ ｜一红、黄开坚、刘光江、邱宇、王锐等（下称“嘉园环保交易对｜
｜ ｜方”）发行股份及支付现金购买其合计持有的嘉园环保80%股权 ｜
｜ ｜；本次交易完成后，公司将持有嘉园环保80%股权。拟向尚剑红 ｜
｜ ｜发行股份及支付现金购买其持有的沈阳金建48.91%股权（沈阳金｜
｜ ｜建的注册资本为550万元，其中尚剑红出资269万元）；本次交易｜
｜ ｜完成后，公司将持有沈阳金建100%股权。公司进行配套融资，向｜
｜ ｜不超过十名特定投资者发行股份募集资金，募集资金规模不超过｜
｜ ｜本次交易总额的25%；本次发行股份及支付现金购买资产与配套 ｜
｜ ｜融资不互为前提，最终配套融资成功与否不影响本次发行股份及｜
｜ ｜支付现金购买资产行为的实施。 ｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 资产出让 ｜2013-09-24 ｜ 12777600｜ ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜ ｜
└──────┴────────────────────────────┘
