☆经营分析☆ ◇002842 翔鹭钨业 更新日期：2025-08-25◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
钨制品的开发、生产与销售。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜有色金属冶炼和压延加工业｜ 93097.51｜ 9633.12｜ 10.35｜ 100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜粉末制品 ｜ 56290.91｜ 4535.27｜ 8.06｜ 60.46｜
｜硬质合金 ｜ 20612.72｜ 2270.37｜ 11.01｜ 22.14｜
｜钨丝系列 ｜ 11720.65｜ 2301.29｜ 19.63｜ 12.59｜
｜其他 ｜ 4473.23｜ 526.19｜ 11.76｜ 4.80｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 77567.44｜ 8673.80｜ 11.18｜ 83.32｜
｜境外 ｜ 15530.07｜ 959.32｜ 6.18｜ 16.68｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜有色金属冶炼和压延加工业｜ 174901.82｜ 10060.81｜ 5.75｜ 100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜粉末制品 ｜ 139178.70｜ 8137.74｜ 5.85｜ 79.58｜
｜硬质合金 ｜ 25909.44｜ 1485.11｜ 5.73｜ 14.81｜
｜钨丝系列 ｜ 5813.02｜ 784.25｜ 13.49｜ 3.32｜
｜其他 ｜ 4000.65｜ -346.29｜ -8.66｜ 2.29｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 138609.15｜ 8308.45｜ 5.99｜ 79.25｜
｜境外 ｜ 36292.66｜ 1752.36｜ 4.83｜ 20.75｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 160584.50｜ 10347.38｜ 6.44｜ 91.81｜
｜经销 ｜ 14317.32｜ -286.57｜ -2.00｜ 8.19｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜有色金属冶炼和压延加工业｜ 90175.64｜ 5424.24｜ 6.02｜ 100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜粉末制品 ｜ 72185.55｜ 4138.83｜ 5.73｜ 80.05｜
｜硬质合金 ｜ 10916.54｜ 687.15｜ 6.29｜ 12.11｜
｜其他 ｜ 4382.09｜ 124.77｜ 2.85｜ 4.86｜
｜钨丝系列 ｜ 2691.46｜ 473.49｜ 17.59｜ 2.98｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 72224.76｜ 4297.87｜ 5.95｜ 80.09｜
｜境外 ｜ 17950.88｜ 1126.36｜ 6.27｜ 19.91｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜有色金属冶炼和压延加工业｜ 179875.50｜ 10740.96｜ 5.97｜ 100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜粉末制品 ｜ 150947.36｜ 8453.74｜ 5.60｜ 83.92｜
｜硬质合金 ｜ 21419.28｜ 3362.56｜ 15.70｜ 11.91｜
｜其他 ｜ 7508.86｜ -1075.33｜-14.32｜ 4.17｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜境内 ｜ 146153.58｜ 7161.97｜ 4.90｜ 81.25｜
｜境外 ｜ 33721.92｜ 3578.99｜ 10.61｜ 18.75｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜ 162468.90｜ 11078.54｜ 6.82｜ 90.32｜
｜经销 ｜ 17406.60｜ -337.58｜ -1.94｜ 9.68｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）报告期国内、外市场概况
2025上半年，国内钨精矿均价为15.18万元/吨，同比上涨13.7%；APT均价为22.32
万元/吨，同比上涨12.16%；钨粉均价332.99元/千克，同比上涨11.72%；碳化钨粉
均价327.84元/千克，同比上涨11.72%。上半年，虽然我国钨矿石、钨制品产量均
有不同幅度的增长，但在国内供给端结构性收紧、下游端需求刚性支撑以及国际地
缘政治风险交织的影响下，钨矿及其制品价格呈现出屡创新高、阶段性回调、高位
震荡的复合型运行特征。总体而言，在核心供给收紧及钨作为战略资源价值凸显的
背景下，随着企业库存的陆续消耗，未来钨价仍有探高的空间。
（二）主要业务
公司主要业务未发生重大变化。公司实现营业收入93,097.51万元，比上年同期增
长3.24%；归属于上市公司股东的净利润1,838.36万元，比上年同期增长277.65%；
扣除非经常性损益后归属于上市公司股东的净利润947.01万元，比上年同期增长12
3.39%。
报告期业绩同比扭亏为盈主要系：1、公司硬质合金销售订单增加，新产品光伏用
钨丝产能逐步释放，同时公司加强成本控制，提高盈利水平，营业利润同比增加；
2、公司非经常性损益主要系政府补助及享受增值税加计扣除税收优惠政策等。
1、报告期内，总体生产情况如下：
（1）公司目前主产品为碳化钨粉及硬质合金，产品所需的钨矿资源的开采和供应
受到国际局势、国内政策、开采难度等多种因素的影响，使得矿山产出受限，市场
供需关系较为紧张。但得益于国家由2024年底陆续开展的各项大基建工程，市场对
于合金的需求量有显著上升。公司报告期内硬质合金产量和销量均有提升。碳化钨
粉方面，受国际局势影响，销量略有下滑。下半年，公司会把握契机、扩大优势，
在满足客户需求的同时稳定产品质量，以优质的产品扩大市场空间。（2）公司光
伏用钨丝项目进展顺利，目前，潮州凤泉湖厂区已稳定形成年产60亿米钨丝的产能
，为项目奠定了良好基矗项目后续建设按计划高效推进，该项目的持续建设与产能
爬坡，是公司推动产业链结构升级的关键举措，有力促进了公司技术研发向新基材
端的深化拓展，并将为公司整体高质量发展注入强劲动力。
2、主要产品及其用途
公司通过多年的发展，形成了从钨精矿到钨深加工产品体系。公司的主要产品为氧
化钨、钨粉，碳化钨粉、钨合金粉及钨硬质合金、光伏用超细钨丝等深加工产品。
3、主要经营模式
（1）公司生产模式
公司的粉末系列产品以订单式生产为主。根据销售部门接收的订单安排生产计划，
组织人员进行生产。同时，结合销售预测、库存情况及生产周期进行中间产品的备
货生产，提高生产效率及对客户产品订单的响应速度。
硬质合金棒材及光伏用超细钨丝产品的生产模式除订单式生产外，会形成库存，以
提高客户交付的响应速度。
（2）公司销售模式
公司采用了直销为主，经销为辅的销售模式，这两种销售模式都属于买断式销售。
直销模式下，公司开拓客户，销售人员直接联系客户推广。经销模式下，公司主要
利用经销商贴近市场，有利于拓展销售渠道和客户服务。产品直接销售给经销商，
经销商负责产品销售并自负盈亏，同时，公司为经销商的下游客户提供技术指导，
下游客户的使用反馈也直接提供给公司。粉末产品制造流程短，客户个性化需求不
同，故大多按订单生产，在实际经营中，大部分业务均直接与用户对接，客户向公
司提出产品的具体要求，公司再安排生产、销售及售后服务。而硬质合金制品、合
金工具大多以标准通用牌号为主，加上生产制造周期较长，故大多以库存备货而后
销售为主。
（3）公司采购模式
公司根据物料的不同，采取不同的采购模式。
对于钨精矿，按照生产计划进行采购，结合钨精矿的库存确定采购量，并根据供应
商报价以及三大网站（亚洲金属网、中华商务网、伦敦金属导报）的报价情况确定
采购价格。综合考虑正常采购流程及突发情况两方面因素，保证钨精矿、APT一定
量的安全库存。对于APT，公司根据自产APT数量与所需APT的耗用量之间的缺口进
行补充采购。同时，针对两种生产原料的采购，公司会根据市场价格的走势进行库
存管控。
二、核心竞争力分析
1、公司是国内钨行业具备完整产业链的企业之一，业务范围包括钨精矿采癣仲钨
酸铵冶炼、氧化钨、钨粉、碳化钨粉、硬质合金、钨丝等全系列钨产品的生产。
2、公司系国内具备光伏用超细钨丝材研发及生产能力的企业之一。目前公司生产
的钨丝线径达到26-33μm，抗拉强度达到6000-6600N/mm2，且单根长度可以超过40
万米不断裂，已经满足光伏领域切割硅片的需求。
3、公司采用先进的生产工艺和设备技术，确保产品质量稳定可靠，为客户提供高
品质的钨制品和专业的服务。因此，公司的品牌在市场上享有良好的声誉和知名度
，得到了广大客户的认可和信赖。4、公司拥有较为丰富的钨粉末系列产品，通过
在超细碳化钨粉和超粗碳化钨粉两个方向持续的技术攻关，在碳化钨粉的粒度分布
、颗粒集中度、减少团聚和夹粗等方面取得了领先的技术水平。硬质合金材料具有
高强度、高硬度、耐磨损、耐高温、抗氧化等特点，广泛应用于航空航天用切削工
具、模具制造等领域。5、公司控股子公司江西翔鹭拥有铁苍寨矿区钨矿采矿权，
面积5.96平方千米，开采矿种为钨、锡、铜矿。钨是我国重要的战略资源，属于贵
重稀缺资源。
6、公司系商务部批准的"钨品国营贸易出口资格企业"之一。
三、公司面临的风险和应对措施
1、宏观经济波动对公司经营业绩的影响
钨产品广泛应用于装备制造、机械加工、冶金矿山、军工和电子通讯行业等各个行
业，但如果公司主要客户所在国家经济出现周期性大幅波动，将对钨产品市场需求
以及公司应收账款的回收产生较大影响，进而使得公司经营业绩受到影响。应对措
施：公司将密切关注宏观经济与市场环境变化，积极拓宽销售渠道，不定期关注公
司客户的经营和信用情况，加大销售回款力度。同时积极开发技术领先、质量稳定
的优势产品，加快高附加值硬质合金产品的研发、生产与销售，降低市场需求减少
对公司业绩的影响。
2、行业政策调整风险
公司专注于钨系列产品的生产，而钨的全球资源量有限，为我国战略性稀有资源，
国家为严控战略资源无序开采、消耗，引导钨产业高质量发展，出台了一系列钨行
业相关政策，预计未来对钨行业也将保持调控状态，因此如未来政策收紧，或指标
取得不及预期，可能对公司业务开展产生一定影响。
应对措施：公司会密切留意行业政策，合规经营。同时，加强与上游供应商的关系
维护，加大采购长单的签订，确保原材料稳定。
3、原材料供应及价格风险
公司主营业务为钨制品的开发、生产与销售，主要原料为钨精矿。公司生产所需的
钨精矿通过外购获得，公司产品的销售价格根据钨精矿价格变动情况相应调整，从
而降低了原材料价格波动对公司经营业绩的影响，但如果未来钨精矿价格发生剧烈
变化而钨制品价格未能同步变动，将会对公司主要产品的毛利率水平及经营业绩产
生影响。此外，公司向多家供应商外购钨精矿，不存在依赖某一或少数供应商的情
形，但由于该等原料采购合同多为按批采购，合同采购期限一般不超过1年，如果
未来市场对钨精矿的需求发生爆发式增长，或国家突然压缩钨精矿开采配额，公司
存在不能在合理价格范围内确保外购原材料稳定供应的风险。
应对措施：公司定期对钨精矿、APT等原材料价格市场价格、供给进行分析，结合
销售对后端需求的趋势判断，紧密关注原材料价格波动，充分利用行业经验，积极
调整原材料库存，保证正常生产需要，降低价格波动对公司经营业绩的影响。
4、高碳钢丝反渗透风险
钨丝目前在光伏金刚线母线领域与高碳钢丝互为替代品，由于高碳钢丝材料物理特
性，加工到一定规格后，更细的加工难度和更高的强度要求使得高碳钢丝生产遇到
了一定的瓶颈。而钨丝在超细丝领域还有足够的潜力可供挖掘开发。但是不能排除
今后高碳钢丝技术进步带来的反渗透的可能，从而导致公司钨丝项目发展不及预期
。
应对措施：公司将加大研发力度和资金投入，使得钨丝项目尽快投产并不断提升其
性能，争取尽快满足客户需求。
5、出口贸易资格风险
我国属钨资源大国和钨消费大国，目前我国钨制品的产量、出口量和消费量均位居
世界第一位。但由于钨是一种不可再生资源，国家对钨行业的各个环节（开采、冶
炼、经营、出口等）均采取了较为严格的管理。商务部对钨品直接出口企业资格制
定非常严格的标准。公司是获得钨品直接出口资格的企业之一。目前公司部分产品
销往国外，如果国家对出口企业资格标准进行大幅调整，则可能使公司出口业务受
到影响，从而影响公司的经营业绩。
应对措施：积极关注政策面变化，做好公司日常经营工作中的各项合规性管控；经
营层面加大国内优质客户的维护工作，拓宽销售渠道。
6、汇率波动风险
由于公司出口量占一定比例，汇率变动将对公司的经营业绩产生一定的影响。
应对措施：密切关注央行的货币政策，积极关注国际市场汇率变化及走势；加强与
金融机构的合作，通过锁定汇率等方式，减少汇率波动的影响。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜大余隆鑫泰金属材料有限公司｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜广东翔鹭新材料有限公司 ｜ 10000.00｜ -｜ -｜
｜广东翔鹭精密制造有限公司 ｜ 10534.50｜ -26.21｜ 2554.93｜
｜江西翔鹭精密制造有限公司 ｜ 20000.00｜ -｜ -｜
｜江西翔鹭钨业有限公司 ｜ 40000.00｜ 394.04｜ 72039.95｜
｜赣州市翔鹭精密工具有限公司｜ 3000.00｜ -｜ -｜
｜大余县新城海德材料有限公司｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜大余隆鑫泰矿业有限公司 ｜ 6300.24｜ -｜ -｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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