恩捷股份(002812)F10档案

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恩捷股份 经营分析

☆经营分析☆ ◇002812 恩捷股份 更新日期:2025-08-25◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
    锂离子电池隔膜产品的研发以及无菌包装业务。

【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
|项目名称                |营业收入( |营业利润( |毛利率|占主营业务收|
|                        |万元)     |万元)     |(%)   |入比例(%)   |
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|制造业                  | 559017.93|  77285.97| 13.83|       97.00|
|其他业务                |  17270.17|  12234.68| 70.84|        3.00|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|锂电池隔离膜            | 482029.91|  65832.72| 13.66|       83.64|
|无菌包装                |  45064.34|  10728.00| 23.81|        7.82|
|BOPP薄膜                |  27348.10|   2970.92| 10.86|        4.75|
|其他业务                |  17270.17|  12234.68| 70.84|        3.00|
|其他产品                |   2290.20|  -2712.09|-118.4|        0.40|
|                        |          |          |     2|            |
|特种纸                  |   2123.80|    559.94| 26.37|        0.37|
|烟标                    |    161.58|    -93.52|-57.88|        0.03|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|中南地区                | 171647.07|  18656.25| 10.87|       29.78|
|西南地区                | 140835.72|  11245.73|  7.98|       24.44|
|华东地区                | 126997.80|  14011.84| 11.03|       22.04|
|境外地区                | 115575.13|  43186.17| 37.37|       20.06|
|华北地区                |  18095.03|        --|     -|        3.14|
|西北地区                |   2150.38|        --|     -|        0.37|
|东北地区                |    986.98|        --|     -|        0.17|
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
|项目名称                |营业收入( |营业利润( |毛利率|占主营业务收|
|                        |万元)     |万元)     |(%)   |入比例(%)   |
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|制造业                  | 981579.49|  83961.43|  8.55|       96.58|
|其他业务                |  34786.09|  28529.54| 82.01|        3.42|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|锂电池隔离膜            | 825465.60|  61011.74|  7.39|       81.22|
|无菌包装                |  86538.30|  20254.71| 23.41|        8.51|
|BOPP薄膜                |  56561.37|   7151.75| 12.64|        5.57|
|其他业务                |  34786.09|  28529.54| 82.01|        3.42|
|特种纸                  |   7593.77|   1077.01| 14.18|        0.75|
|其他产品                |   3933.90|  -4877.90|-124.0|        0.39|
|                        |          |          |     0|            |
|烟标                    |   1486.55|   -655.88|-44.12|        0.15|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|华东地区                | 362795.83|  13133.64|  3.62|       35.70|
|中南地区                | 272713.23|  -6751.86| -2.48|       26.83|
|境外地区                | 221327.45|  85359.85| 38.57|       21.78|
|西南地区                | 136052.88|  15458.77| 11.36|       13.39|
|华北地区                |  18247.98|        --|     -|        1.80|
|西北地区                |   2810.84|        --|     -|        0.28|
|东北地区                |   2417.35|        --|     -|        0.24|
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
|项目名称                |营业收入( |营业利润( |毛利率|占主营业务收|
|                        |万元)     |万元)     |(%)   |入比例(%)   |
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|制造业                  | 461513.19|  86883.29| 18.83|       96.49|
|其他业务                |  16810.97|  13676.13| 81.35|        3.51|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|膜类产品                | 413102.59|  78906.56| 19.10|       86.36|
|无菌包装                |  40221.13|        --|     -|        8.41|
|其他业务                |  16810.97|  13676.13| 81.35|        3.51|
|特种纸                  |   5137.21|        --|     -|        1.07|
|其他产品                |   2156.94|        --|     -|        0.45|
|烟标                    |    895.32|        --|     -|        0.19|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|中南地区                | 172038.62|  25347.51| 14.73|       35.97|
|华东地区                | 100696.69|  20800.55| 20.66|       21.05|
|西南地区                |  98232.08|  12366.81| 12.59|       20.54|
|境外地区                |  95870.07|  38241.48| 39.89|       20.04|
|华北地区                |   8243.51|        --|     -|        1.72|
|东北地区                |   1993.33|        --|     -|        0.42|
|西北地区                |   1249.86|        --|     -|        0.26|
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
|项目名称                |营业收入( |营业利润( |毛利率|占主营业务收|
|                        |万元)     |万元)     |(%)   |入比例(%)   |
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|制造业                  |1174972.89| 426361.52| 36.29|       97.57|
|其他业务                |  29250.09|  24339.12| 83.21|        2.43|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|膜类产品                |1076362.86| 410924.66| 38.18|       89.38|
|无菌包装                |  77762.62|  13577.37| 17.46|        6.46|
|其他业务                |  29250.09|  24339.12| 83.21|        2.43|
|特种纸                  |  14728.37|   3533.66| 23.99|        1.22|
|烟标                    |   3085.92|    710.24| 23.02|        0.26|
|其他产品                |   3033.12|  -2384.41|-78.61|        0.25|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|华东地区                | 548900.05| 230228.22| 41.94|       45.58|
|中南地区                | 309188.83|  97309.43| 31.47|       25.68|
|境外地区                | 201701.22|  83452.53| 41.37|       16.75|
|西南地区                | 124446.21|  34209.73| 27.49|       10.33|
|华北地区                |  13187.02|        --|     -|        1.10|
|东北地区                |   4590.45|        --|     -|        0.38|
|西北地区                |   2209.21|        --|     -|        0.18|
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘


【3.经营投资】
     【2025-06-30】
一、报告期内公司从事的主要业务
(一)公司主要业务、产品
报告期内公司主要产品可分为三类:(1)膜类产品(锂电池隔离膜、BOPP薄膜)
;(2)包装印刷品(烟标和无菌包装);(3)包装制品(特种纸、全息防伪电化
铝及其他产品)。
公司生产的锂电池隔离膜主要运用于新能源汽车锂电池制造领域、3C类产品及储能
领域;BOPP膜主要应用于印刷、食品、化妆品等行业;无菌包装主要用于牛奶盒、
饮料盒等;特种纸产品中镭射转移防伪纸主要用于烟标、化妆品盒、牙膏盒、药品
盒等,直镀纸主要用作烟标内衬纸、巧克力等食品包装纸,涂布纸主要用于食品、
医药、化妆品等行业。公司的主要客户为国内外大型的锂电池生产企业、食品饮料
生产企业、塑料包装企业、印刷企业等。其中,公司湿法锂电池隔离膜产品的主要
客户包括宁德时代、中创新航、国轩高科、亿纬锂能、比亚迪、孚能、力神等国内
主流锂电池企业以及松下、LGES、某海外车企、ACC、UtiumCells等海外公司。公
司烟膜产品的主要客户包括云南中烟物资(集团)有限责任公司、四川中烟、安徽
中烟、湖北中烟、贵州中烟、黑龙江烟草、江西中烟、福建中烟、红塔辽宁烟草、
海南红塔卷烟等集团下属多家国内知名的卷烟厂。公司无菌包装产品的主要客户包
括伊利、蒙牛、新希望乳业、光明乳业、达利食品、晨光乳业、加多宝、广西百菲
、卫岗、汇源集团、广东东鹏、黑龙江完达山阳光乳业、云南欧亚乳业、卡士乳业
(深圳)有限公司、君乐宝乳业等乳品和饮料企业。
(二)核心产品锂电池隔离膜所处的行业情况
1、行业情况及公司所处的行业地位
随着全球对绿色低碳和可持续发展的日益关注,迄今为止已有超过150个国家设立
了碳中和的宏伟目标。而在联合国气候变化大会上,近200个国家共同达成了具有
里程碑意义的“阿联酋共识”,这标志着各国在近三十年来首次就推动能源系统从
化石燃料向清洁能源的转型达成共识,各国均在推进新能源产业建设。在中国碳中
和、碳达峰的国家战略目标指引下,新能源汽车及储能产业保持增长态势,但增速
有所放缓,各细分行业产能不断释放,竞争加剧。锂电池隔膜作为锂电池的四大关
键材料之一,广泛应用于电动汽车、消费类电子产品、储能电池等领域,在推动中
国乃至全球新能源产业的发展中扮演着举足轻重的角色。
根据EVTANK《中国锂离子电池隔膜行业发展白皮书(2025年)》的统计,截至2024
年末,公司的市场份额已连续七年处于市场首位。公司作为锂电池隔膜行业的龙头
企业,在全球产能规模、产品品质、成本效益以及技术研发等方面具备显著竞争力
,已成功进入全球绝大多数主流锂电池生产企业的供应链体系,覆盖动力电池、消
费电池和储能电池三大领域,应用场景丰富。根据ICC鑫椤锂电《2025年上半年全
球锂电池隔膜市场报告》,公司2025年上半年仍保持行业龙头地位,隔膜产品的产
能与出货量水平均居行业首位。
2、行业发展趋势
(1)下游需求依然保持持续增长
全球新能源汽车行业和储能市场仍在增长,其中动力类锂电池增速阶段性有所放缓
,整个产业竞争激烈,但储能市场规模和需求均有大幅增长,SNEResearch显示,2
025年上半年全球动力电池装机504.4GWh,同比增长37.3%;根据ICC鑫椤的统计,2
025年上半年全球储能电池出货量达258GWh,同比大幅增长106%。锂电池产业市场
规模的持续扩大带动锂电池隔离膜的发展,但锂电池隔膜行业供给近年来集中释放
,行业竞争激烈,叠加下游锂电池企业加大成本管控力度,进而导致隔膜产品价格
下行,整个行业盈利承压。根据ICC鑫椤锂电统计,2025年上半年,全球锂电池隔
膜出货量为198亿平方米,同比增长48%,其中中国厂商出货量达186亿平方米,占
全球市场的93.9%,同比增长53%。
(2)市场空间广阔,规模化和本地化配套要求高
从全球视角看,中国汽车电动化、智能化发展已走在前列,而欧美等海外地区也正
布局跟进。鉴于新能源汽车和锂电池市场尤其是储能市场的巨大增长空间,GGII数
据显示,到2030年,全球新能源乘用车、商用车、储能电池出货规模预计分别超过
2000GWh、近700GWh和1400GWh。新兴应用领域,如工程机械、船舶、航空器以及“
智能化驱动的应用场景”,到2030年也将带来超过百GWh的需求。海外新能源汽车
的渗透率相较于国内仍然较低,因此,其未来市场的增长速度预计将超过国内市常
锂电池隔膜作为锂电池制造中不可或缺的关键原材料,其稳定可靠的本地化产能配
套能力和产品品质是隔膜企业承接下游客户大规模订单的重要基石。公司不断深化
与全球头部客户的合作关系,凭借公司全球产能规模、产品品质和全球服务能力、
行业领先的技术研发和专利优势等,有助于进一步提高全球市场份额,巩固全球行
业领先的地位。
(3)市场竞争刺激供应商提升创新能力,积极优化产品及客户结构
锂电池作为新能源汽车的核心组件,随着市场由政策导向逐渐过渡为市场驱动,厂
商对锂电池的安全性、续航能力和使用寿命等关键性能的要求日益严苛,锂电池技
术的不断进步对隔膜产品的性能提升和技术迭代提出了更高的要求,因此,掌握核
心技术,具备自主研发及创新能力的隔膜企业将迎来更好的发展前景与空间。此外
,锂电池的应用场景不断拓宽,未来低空经济、机器人等,将进一步增大锂电池和
锂电池隔离膜的市场规模。
隔膜行业竞争日益激烈,技术创新、开发新产品和迭代升级产品是隔膜企业发展的
趋势之一。通过在基膜上涂覆无机陶瓷材料、PVDF、芳纶等材料能有效提升锂电池
隔膜的抗穿刺和耐热等性能,增强电池的安全性和使用寿命,相较于基膜,涂覆膜
更能满足锂电池对于隔膜关键性能的需求,产品附加值也更高,因此掌握高品质涂
覆膜核心技术的隔膜企业更具有发展前景,加大涂覆膜出货量有助于综合盈利水平
的提升;同时,不断开发新产品如超薄隔膜产品、快充隔膜产品、半固态电解质隔
膜产品等,来提升隔膜产品的耐温性、机械强度等性能,以满足下游电池厂客户对
提高锂电池安全性、使用寿命、能量密度和续航能力等的强烈需求。在优化客户结
构方面,加强维护及开发头部客户和开拓海外市场的力度,加快全球化布局。
目前,中国隔膜企业在全球隔膜市场中占据主导地位,公司作为锂电池隔膜行业的
龙头企业,不仅在全球产能布局、产品品质、成本效益以及技术研发等方面具备显
著竞争力,更是成功进入了全球绝大多数主流锂电池生产企业的供应链体系,覆盖
动力、消费和储能锂电池三大领域。报告期内锂电池隔离膜行业整体供需格局仍略
为宽松,叠加下游降本压力和市场竞争加剧导致锂电池隔离膜产品价格承压,但已
趋于稳定,公司继续积极应对市场竞争,积极开拓国内外市场,通过在欧洲、北美
及东南亚等关键市场投建生产基地,以满足全球中高端锂电池客户对公司高一致性
、安全性的湿法隔膜产品及服务的本地化需求。公司深度绑定多家全球知名电池厂
商,持续优化产品及客户结构,未来随着公司海外产能释放,有望在全球化竞争中
进一步扩大市场份额。
(三)其他主要产品所处的行业情况
此外,公司在多个细分领域如BOPP膜、无菌包装及铝塑膜等均有丰富的产品线。BO
PP薄膜行业在我国约30年的稳健发展,技术日趋成熟,市场竞争也较为激烈。
近年来,我国无菌包装市场已逐步构建出一个技术成熟、品种多样的产品体系,能
够满足多种液体无菌灌装的需求。无菌包装的主要应用领域集中在液态乳制品、非
碳酸饮料等食品消费品行业。随着国内经济的持续繁荣和城镇居民收入的增加,消
费观念与健康意识逐渐提升,乳制品和非碳酸饮料的消费量总体向好。同时,国家
和消费者对食品安全的关注度不断提高,无菌包装技术可通过对包装材料、内容物
及包装环境的无菌处理,实现产品在无防腐剂添加的情况下长期保存,同时兼顾安
全性、经济性和环保性,既高度契合消费者对天然、健康食品的需求,又能满足食
品、饮料行业商家降低流通成本,拓展销售半径的需求。因此,长期来看,伴随经
济恢复和消费力的提升,市场对于无菌包装需求也将随着液态乳制品、非碳酸饮料
等食品消费品市场规模的扩大而逐渐上升。尽管国际包装巨头凭借其市场先入优势
仍主导高端市场,但随着我国生产企业材料技术和生产技术的不断进步,国内无菌
包装市场正迎来快速成长的机遇。展望未来,国内厂商凭借性价比优势,产品有望
从中低端市场逐步拓展至高端无菌包装市场,国产无菌包装厂商的市场份额将有望
实现逐步提升,成为全球无菌包装市场不可忽视的力量。
铝塑膜作为软包电池的重要封装材料,是软包电池产业链中技术挑战性最大的环节
之一,对软包电池的质量具有举足轻重的影响。与圆柱电池和方形电池相比,软包
电池在能量密度、循环寿命、安全性以及灵活性等方面展现出明显的优势。在追求
高容量和轻薄化的消费电子领域中,软包电池已成为主流选择,其在手机和笔记本
电脑电池中的占比较高,在平板电脑电池中的渗透率更是接近饱和。而在动力电池
领域,海外新能源汽车市场和固态电池(含半固态电池)更加偏好软包动力电池。
随着电池技术的不断进步和成本的不断降低,软包电池的竞争力也将逐步提升。
二、核心竞争力分析
(一)规模优势
截至报告期末,公司湿法锂离子电池隔膜生产规模处于全球领先地位,具有全球最
大的锂离子电池隔膜生产及供应能力。公司为全球出货量最大的锂离子电池隔膜供
应商,市场份额也居全球之首。公司的规模优势主要体现在成本控制和销售拓展方
面,公司有能力满足全球知名锂电池客户如LGES、松下、法国ACC、UltiumCells、
海外某大型车企、宁德时代、中创新航、亿纬锂能、国轩高科等厂商的大规模订单
的需求。公司的规模优势提升了公司的生产效率及采购优势,公司的规模优势首先
降低了原材料采购成本,大规模集中采购使公司原材料成本低于同行业其他企业;
其次,公司巨大的销售规模为公司带来了大量订单,从而可通过合理排产,有效降
低生产时的停机转产次数,从而有效减少因停机转产而造成的成本耗费,公司的开
工率和产能利用率一直处于行业领先水平;在销售拓展方面,目前锂电池行业的行
业集中度日益增高,国内一流锂电池生产企业具有巨大的生产能力,同时随着行业
对锂离子电池的能量密度、循环寿命、安全性和充电速度等性能提出了更高要求,
是否具有与这些国际一流锂电池生产企业目前及未来需求相匹配的供应能力以及产
品质量的一致性将成为其选择供应商时的首选条件。公司作为全球范围内生产规模
最大的锂离子电池隔膜供应商,自身所具备的充足的供应能力和隔膜产品的一致性
、稳定性和安全性在竞争中极具优势。
(二)成本优势
公司长期致力于先进湿法锂离子电池隔膜生产制造技术的开发和改进,公司生产管
理和技术团队对生产设备和生产工艺持续不断的改进使得公司锂离子电池隔膜生产
设备的单线产出处于行业领先水平,进一步降低了单位折旧、能耗和人工成本。同
时,公司对生产技术和生产管理的精益求精让公司锂离子电池隔膜产品的收率和良
品率处于行业领先水平。此外,公司持续改进辅料回收效率,使得辅料消耗量低于
行业平均水平。总体来看,公司的成本优势,是在不断改进生产设备、持续提升生
产工艺技术、加大研发投入、精细化生产管理,以及强化市场开拓能力的过程中逐
步构建并巩固的。
(三)产品优势
公司长期致力于锂离子电池隔膜产品的研发,致力于用高品质的产品和卓越的服务
为客户创造价值。主流锂电池生产企业,尤其是国际一流锂电池生产企业对材料品
质要求甚严,其中锂离子电池隔膜作为锂电池中的核心组件之一,技术壁垒高,其
性能直接影响锂电池的放电容量、循环使用寿命及安全性,锂电池制造对隔膜产品
的特性如隔膜微孔的尺寸和分布的均匀性、一致性等要求极高。主流锂离子电池生
产企业对材料供应商的引进均须经过漫长的产品、工艺及生产流程等体系的验证。
公司目前已成功通过绝大多数国内外主流锂电池生产企业的产品认证,进入要求最
为严苛的海外动力电池供应链体系,产品品质得到众多锂电池生产企业的一致认可
。此外,公司持续进行新产品开发,在满足客户定制化需求的同时不断进行产品研
究和前瞻性技术储备,公司是市场上供应锂离子电池隔膜产品品类最为丰富的供应
商,能满足不同客户的多元化需求。
(四)研发优势
公司通过多年的积累建立了体系健全的研发队伍,研发范围覆盖了隔膜和涂布生产
设备、隔膜制备工艺以及原辅料的改进、涂布工艺、浆料配方、回收及节能技术,
以及前瞻性技术储备项目的研发。截至2025年6月30日,公司锂电池隔膜研发团队
在生产效率提升、公司锂电池隔膜产品品质提升以及新产品开发方面已取得了一系
列成果,目前现行有效的专利授权505件,其中包含国际专利40件;另有304件在申
请中,其中含国际专利申请98件。同时,公司锂离子电池隔膜研发团队不仅可为下
游客户定制开发多种新产品,还可与下游客户联合开发以满足客户多样化需求。公
司密切关注行业新技术的发展动态,根据市场需求,结合自身研发情况进行前瞻性
研发布局和储备,包括半固态以及全固态相关技术的研发布局。
(五)人才优势
我国锂离子电池隔膜产业仅有十余年发展历史,在中国尚属于新兴产业,近年来伴
随全球新能源产业的迅速增长带来的是对锂离子电池隔膜全行业人才需求量的日益
增加,然而目前锂离子电池隔膜行业人才储备匮乏。公司依靠已从事近三十年的与
锂离子电池隔膜行业相近的BOPP薄膜行业的人才积累,建立了良好的人才激励机制
,并于全球范围内进行人才招募。公司锂电池隔膜行业相关人才中,硕士及以上学
历者超一百五十人,且已组建了一支包括来自美、日、韩等地的专业研发人员组成
的核心技术研发团队。另外,公司已通过长期努力,在生产管理、体系建设、品质
控制、市场拓展及设备设计安装维护等方面建立起完备的专业团队。公司各团队已
在各自专业领域取得了丰硕成果,合力推动公司发展成为锂离子电池隔膜行业具有
国际竞争力的领先企业。
(六)市场和客户资源优势
报告期内,公司在锂离子电池湿法隔膜市场继续保持领先的市场地位。公司目前已
融入全球绝大多数主流锂电池生产企业的供应链体系中,包括宁德时代、亿纬锂能
、中创新航、比亚迪、国轩高科、孚能、力神等多家国内外锂电池头部企业,以及
海外锂电池生产巨头如松下、LGES、法国ACC、UltiumCells、海外大型车企等。公
司和下游客户深度绑定,在合作过程中进行了深层次的技术交流,加深了对客户需
求的深刻了解,有效解决客户需求,并提供相应服务。随着公司所处行业的持续发
展、公司全球产能的释放以及技术的不断精进,公司必将伴随下游客户的持续成长
而成长。
三、公司面临的风险和应对措施
(一)锂电池隔离膜业务受国家政策调控的风险
近年来,各国密集出台支持新能源汽车行业发展的产业政策。受益于政策支持,新
能源汽车行业产值快速上升,带动上游锂电池产业的快速发展。未来若碳排放、可
再生能源应用等相关产业政策发生重大不利变化,则可能对整个新能源汽车产业链
的发展造成不利影响,进而对上游锂电池隔膜行业以及公司经营业绩造成不利影响
。
对策:公司通过积极投入研究开发隔膜新的应用,开拓其新的商业化应用市场;并
同时投入资源布局新的产品项目以分散经营风险,在一定程度上降低新能源汽车行
业政策波动对公司的影响。
(二)市场竞争加剧的风险
近年来,新能源汽车行业的高速增长带动了上游锂离子电池隔膜行业的快速发展,
锂电池隔离膜行业良好的行业前景吸引了许多国内企业进入本行业,大量资金投入
导致产能迅速增加,当前国内锂离子电池隔膜行业竞争日益激烈。如果公司不能准
确把握行业发展的规律,持续技术创新、改善经营管理以提升产品质量、降低生产
成本,则竞争日益激烈的市场将对公司业绩产生不利影响。
对策:公司锂离子电池隔膜业务在产能、研发能力、产品质量、精益管理、客户及
市场等方面已形成了行业领先优势,公司将持续降本增效,不断通过技术创新提高
产品质量、降低生产成本;加强研发力度,不断根据市场需求及趋势开发新产品,
特别是高附加值新产品,改善产品结构提升盈利水平;并持续通过开拓国内及海外
市场形成多元化的客户群体,减少国内外市场波动对公司业绩的影响。
(三)主要原材料价格波动的风险
公司主要原材料价格均存在一定程度的波动,尤其是聚丙烯、聚乙烯等原材料价格
受到国际原油价格大幅波动的影响。如果主要原材料价格因宏观经济波动、上下游
行业供需情况等因素影响而出现大幅波动,仍然可能在一定程度上影响公司毛利率
水平,对公司业绩造成不利影响。
对策:公司与主要供应商均已建立长期稳定的合作关系,整体构建了战略采购体系
并以规模采购方式提高议价能力、降低原材料成本。公司也将通过技术创新、工艺
设备流程改造、提高生产效率和减少损耗等措施降低生产成本中的原材料成本占比
。
(四)在建项目实施风险
公司目前在建项目包括玉溪恩捷、江苏睿捷、美国恩捷等,资金需求量较大,若公
司不能及时筹措资金,按期完工并投入运营,将会对后续生产经营及未来的盈利产
生不利影响。
对策:公司将继续利用股权融资、银行贷款等多元化融资方式,加强与金融机构合
作力度,多样并举,保障项目建设有充足的资金来源,确保项目能够顺利按期完成
。
(五)技术失密和核心人员流失的风险
锂电池隔膜企业的发展需要领先的技术工艺、丰富的管理经验和对行业发展的准确
把握,因此稳定、高素质的科研、管理和销售人才队伍是公司保持创新能力、业务
稳步增长的重要保障。公司不断完善人才的培养、激励、升迁和约束机制,但仍无
法排除核心人员离开公司的可能。如出现公司核心技术失密或核心人员离职的情况
,将可能对公司的生产经营产生不利影响。
对策:公司对核心员工实施股权激励,使得员工能够共同分享企业成长的价值,同
时也使公司的利益与员工的利益深度捆绑。公司将继续加大核心技术人才引进和培
养工作,进一步保持核心员工的稳定,继续保持公司行业领先的技术水平。
(六)技术进步和产品替代风险
锂电池主要运用于手机、电脑、新能源汽车及储能电站等行业,经过多年的发展,
锂电池已经在体积比能量、质量比能量、质量比功率、循环寿命和充放电效率等方
面优于镍镉电池、镍氢电池、铅酸电池等传统二次电池,成为各国政府优先支持和
重点发展的新能源产业。虽然现在的电子产品和纯动力汽车电池的主流选择是锂电
池,其他新兴电池如全固态电池等技术尚不成熟,距离商业化还有相当长的一段时
间,但如果未来全固态电池等新兴电池突破技术瓶颈、实现量产并完成商业化进程
,则市场对于锂电池的需求将受到影响,处于产业链中的锂电池隔膜也会受到不利
影响。
对策:经过多年的研发投入和技术积累,公司具有强大的新产品和前瞻性技术储备
研究能力,公司研发部门持续对市场发展趋势进行关注,并就隔膜技术发展组织课
题讨论组,制定项目开发计划进行研发,积极研发其他功能膜新产品和新技术。此
外,公司加强与国内外知名锂电池厂商的战略合作,与客户深度合作共同开发产品
,及时把握技术发展动向并顺应市场需求。
(七)汇率波动的风险
随着公司业务规模的扩大,以及公司逐渐加大对国际市场的开拓力度,公司出口销
售额不断增大,如果未来人民币汇率及海外销售区域所在国汇率发生较大波动,可
能会对公司经营业绩产生一定的影响。
对策:公司采取了包括紧密关注汇率,及时根据汇率调整产品价格保障产品利润,
加强成本控制,适当开展以套期保值为目的的外汇衍生品交易业务等措施,降低汇
率风险。
(八)国际经营和贸易环境变化风险
国际经营和贸易环境受到全球经济形势波动、政策变化等多重因素影响,存在不确
定性,而公司进行全球化布局是必由之路。国际竞争态势日益复杂,以欧美为代表
的主要国家和地区陆续出台相关政策支持本土制造业发展,如果不能及时适应相关
政策并完成全球化布局,则可能给公司市场占有率及业绩造成不利影响。
对策:公司在密切关注欧美地区的相关政策,同时仍将持续注重各业务体系产品的
研发力度与技术改进,提升产品质量和生产效率,不断巩固强化自身在技术研发、
产能规模、产品品质、成本效率等方面的竞争优势,在保证产品品质的前提下降本
增效。还将继续加大国内及海外各地区的市场开拓,积极与全球客户建立稳定的合
作关系,同时推进全球化产能布局,满足海外客户的本地化供应需求。
(九)经营规模扩大后的管理风险
随着公司业务的发展,公司资产规模和业务规模都将进一步扩大,这对公司的管理
水平提出了更高的要求。若公司的生产管理、销售管理、质量控制、风险管理等能
力不能适应公司规模扩张的要求,人才培养、组织模式和管理制度不能进一步健全
和完善,则可能引发相应的管理风险。
对策:公司将不断完善管理体系,保证生产、质控、销售、管理等各经营环节的高
效运转,建立有效的激励体系,通过公司广阔的发展平台和有效的激励体系吸引人
才,并加强人才培养,通过对公司各层级员工和管理人员开展有针对性的培训及培
养等措施,为公司的发展输送人才。
四、主营业务分析
公司的战略核心产品为锂电池隔离膜产品,报告期内锂电池隔离膜产品营业收入占
公司总营业收入的83.64%。2025年上半年,作为锂电池隔离膜行业的全球龙头企业
,公司继续保持着产能规模与市场占有率连续多年的领先地位,行业龙头地位进一
步巩固。
面对近年来行业竞争加剧、锂电池隔离膜行业整体盈利承压的态势,公司积极调整
市场策略以巩固并提升市场份额,在持续进行国内市场维护及开发的同时,不断加
大海外市场开拓力度,成效显著:报告期内锂电池隔离膜产品营业收入同比增长24
.83%,销量亦实现同步增长;公司境外业务收入同比增长20.55%,海外客户对品质
和稳定性的高要求不仅推动公司技术进步和产品结构优化,更对公司盈利表现产生
了积极影响。尽管目前市场价格整体仍呈下行趋势,但在公司加大全球市场开拓、
强化内部管理及成本控制等多重举措下,公司报告期内毛利率有所改善,整体毛利
率水平趋于稳定,降幅较此前收窄。
从行业层面来看,当前锂电池行业正朝着更高安全标准、更长续航里程与更持久使
用寿命的方向升级,锂电池生产厂商对电池核心性能的追求不断加码,这也倒逼隔
膜产品在性能提升与技术迭代上持续突破。2025年4月15日工信部发布的新版《电
动汽车用动力蓄电池安全要求》(GB38031-2025),对行业提出了更高标准,有望
加速行业创新与健康发展,推动市场格局与供需结构优化。具备优秀质量、强劲研
发与创新实力的企业将在行业洗牌中胜出,获得更大发展空间。而近年来的激烈竞
争已推动隔膜行业加速洗牌与冗余产能出清,未来行业市场份额或将进一步向头部
企业集中。在研发领域,公司始终保持高度重视及较高强度的投入,除不断加强现
有产品技术、生产工艺及设备效率等方面的改进与研发外,公司在前瞻性技术领域
的布局从未松懈。如在隔膜领域,公司立足于基膜创新,同时提升隔膜安全和性能
指标,推出高安全基膜X系列和高浸润基膜I系列,也向市场发布了性能领先的第二
代5μm高强基膜。高安全基膜X系列通过分子链改性技术,将破膜温度从传统隔膜
的150℃提高至230℃,破膜面积降低了60%,为锂电池的安全性提供了更强有力的
保障;而高浸润基膜I系列则运用界面浸润熵调控技术,提升了隔膜的浸润值和离
子导电率,使得电池充电速度得到显著提升,满足日益增长的电池快充需求;5μm
高强基膜凭借其超雹高强度的特性,可缩减电池内部非活性材料的体积占比,进而
提升电池储能容量。公司也始终保持对半固态与固态电池材料的关注,下属子公司
江苏三合已具备半固态电池隔膜量产供应能力,目前正积极开拓市场;公司下属子
公司湖南恩捷则专注于固态电池材料研发,其开发的硫化锂、硫化物固态电解质及
电解质膜产品,在电导率、粒径控制等核心指标上处于行业领先水平。
从长期来看,新能源汽车与储能行业前景广阔,国内市场规模优势明显,新能源汽
车渗透率高,储能行业高速发展;海外市场因渗透率较低、发展节奏相对滞后,增
长空间同样广阔。随着中国新能源产业链企业加速向全球市场延伸布局,锂电池隔
膜的市场需求将持续释放,而具备大规模优质产能与稳定供应能力的企业,更易获
得下游大型客户青睐。在此背景下,积极融入全球市场成为行业发展的必然方向,
公司正加速推进全球化战略。
客户合作方面,公司已构建覆盖国内、国际头部锂电池厂商与车企的优质客户群,
合作关系稳固。2025年上半年,公司不仅与长期合作的海外头部客户LGES续签了为
期三年的供应协议,还与美国某全球知名汽车公司签订了供应协议,就其2026年至
2030年的锂电池隔离膜采购事项达成了合作。这一市场开拓方面的进展既体现了海
外大客户对公司产品质量与技术实力的高度认可,也为新增海外产能的未来利用率
提供了有力保障。值得注意的是,公司完善的知识产权体系为客户供应提供了坚实
保障——公司拥有诸多自有及授权专利,并在日本、韩国、美国、欧洲等多地完成
专利布局,以全面的技术保护体系确保供应的安全性与稳定性。
同时,公司高度重视人才队伍的建设与优化,报告期内通过引进专业领域高端人才
,细化部门职能分工,持续推动“专业人做专业事”的管理理念落地。这一系列举
措有效提升了组织协同效率与决策响应速度,为公司未来的健康发展及全球化进程
提供了坚实的人才支撑与管理保障。
展望未来,公司将继续聚焦锂电池隔离膜业务,通过多项举措改善盈利水平:一是
优化收入结构,通过向客户提供高质量、高附加值的产品实现与客户共同进步,提
高毛利率与全球市场占有率;二是进一步加大研发,深化技术和专利体系布局,确
保对全球客户供应的稳定与安全;三是加强精细化管理,通过降本增效、费用管控
、数字化与智能化升级提升运营效率;四是继续提高产能利用率,降低单位成本。
作为全球隔膜行业的领军者,公司将持续推进全球化战略,深化与全球领先电池厂
商的合作,加快市场开拓,不断提升全球竞争力。

【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2025-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
|企业名称                  |注册资本(万元)|净利润(万元)|总资产(万元)|
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
|SEMCO MALAYSIASDN.BHD.    |             -|           -|           -|
|HONGCHUANGP ACKAGING MAL A|         42.86|           -|           -|
|YSIASDN.BHD.              |              |            |            |
|厦门恩捷新材料有限公司    |     160000.00|           -|           -|
|湖北恩捷新材料科技有限公司|     160000.00|           -|           -|
|重庆恩捷纽米科技股份有限公|      29100.00|           -|           -|
|司                        |              |            |            |
|创新新材料(香港)有限公司  |             -|           -|           -|
|重庆恩捷新材料科技有限公司|     160000.00|           -|           -|
|海南恩捷投资有限公司      |      39000.00|           -|           -|
|江西睿捷新材料科技有限公司|        800.00|           -|           -|
|苏州捷力新能源材料有限公司|      42174.18|           -|           -|
|云南红塔塑胶有限公司      |      33072.36|           -|           -|
|江西省通瑞新能源科技发展有|     120000.00|           -|           -|
|限公司                    |              |            |            |
|云南红创包装有限公司      |      15300.00|     6300.00|   184400.00|
|红塔塑胶(成都)有限公司    |      17258.12|           -|           -|
|云南捷辰包装材料有限公司  |      15000.00|           -|           -|
|云南德新纸业有限公司      |      13821.08|           -|           -|
|江西恩捷新材料科技有限公司|      10000.00|           -|           -|
|江西恩博新材料有限公司    |      60000.00|           -|           -|
|江苏睿捷新材料科技有限公司|      20000.00|           -|           -|
|红创包装(安徽)有限公司    |      30000.00|           -|           -|
|云南亿捷锂业有限公司      |             -|           -|           -|
|上海捷之远新材料科技有限公|       2000.00|           -|           -|
|司                        |              |            |            |
|珠海经济技术开发区恩捷科技|        500.00|           -|           -|
|有限公司                  |              |            |            |
|江苏恩捷新材料科技有限公司|      55000.00|           -|           -|
|上海恩捷新材料科技有限公司|      38900.00|   -28100.00|  4490300.00|
|珠海恩捷新材料科技有限公司|     160000.00|           -|           -|
|江苏恩捷新材料研究有限公司|      20000.00|           -|           -|
|江苏三合电池材料科技有限公|      10000.00|           -|           -|
|司                        |              |            |            |
|上海恩捷新材料研究有限公司|      10000.00|           -|           -|
|上海恩尔捷贸易有限公司    |       3000.00|           -|           -|
|上海恒捷远新材料科技有限公|        500.00|           -|           -|
|司                        |              |            |            |
|玉溪菲尔暮商贸有限公司    |       3990.75|           -|           -|
|SEMCORP Properties Kft.   |             -|           -|           -|
|SEMCORP MANUFACTURING USA |             -|           -|           -|
|LLC                       |              |            |            |
|玉溪恩捷新材料有限公司    |      50000.00|           -|           -|
|无锡恩捷新材料科技有限公司|     160000.00|           -|           -|
|SEMCORP Hungary Kft.      |             -|           -|           -|
|玉溪恩捷前沿新材料科技有限|       2000.00|           -|           -|
|公司                      |              |            |            |
|SEMCORP Global Holdings Kf|             -|           -|           -|
|t.                        |              |            |            |
|湖南恩捷前沿新材料科技有限|       2000.00|           -|           -|
|公司                      |              |            |            |
|宁波恩捷新材料有限公司    |       1000.00|           -|           -|
|SEMCORP AMERICA, INC.     |             -|           -|           -|
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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