☆风险因素☆ ◇002664 信质电机 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
买 入——海通证券:一季度平淡不影响全年业绩增速【2013-04-22】
预计公司2013-2015年净利润分别同比增长29.29%、35.99%、38.96%，每股收益分别
达到1.07元、1.45元、2.02元，目前2013年PE为21.37倍。结合公司的成长性，我们
认为公司合理估值为2013年23-28倍市盈率，对应股价为24.61-29.96元，维持公司“
买入”的投资评级。
买 入——海通证券:高增长订单隐现公司竞争实力【2013-03-28】
预计公司2013-2015年净利润分别同比增长29.29%、35.99%、38.96%，每股收益分别
达到1.07元、1.45元、2.02元，目前股价对应2013年动态市盈率为22.55倍。结合公
司的成长性，我们认为公司合理估值为2013年23-28倍市盈率，对应股价为24.61-29.
96元，维持公司“买入”的投资评级。
买 入——海通证券:品牌效应显著，新客户鱼贯而至【2013-02-28】
仅考虑博世集团和家电行业需求，我们预计公司2011-2017年营业收入复合增长率稳
定在25%左右。考虑到其他行业的拓展，我们预计公司每年营业收入增长可达到30%以
上。给予公司2013年25-30倍市盈率计算，对应股价为27.25-32.70元，维持公司“买
入”的投资评级。
推 荐——国都证券:博世业务带来快速增长，新产品带来新增动力【2012-12-26】
公司2012年募投资金投入将使现有产能从4670万只提高到7170万只，产能提升为未来
增长提供保障。我们预计2012-2014年的EPS分别为0.86元、1.15元和1.40元，对应12
月27日收盘价PE在27倍、20倍和17倍，而相对的行业平均市盈率为31倍、22倍、17倍
，可见公司价格处于相对低估状态。公司未来三年复合增速28%，给予“推荐-A”评
级。
强烈推荐——日信证券:麻雀变凤凰【2012-11-29】
预计公司2012年、2013年和2014年每股收益分别为0.82、1.03和1.36元，对应当前股
本的市盈率23.0、18.4和13.9倍，我们看好公司利用转绕技术的低成本优势在下游行
业的拓展，首次给予“强烈推荐”评级。
买 入——海通证券:三季度如期高增长，新市场或将超预期【2012-10-26】
仅考虑博世集团和冰箱压缩机的需求，我们预计公司2011-2017年营业收入复合增长
率稳定在25%左右。考虑到其他行业的拓展，我们预计公司每年营业收入增长可达到3
0%以上。给予公司2012年25-30倍市盈率计算，对应股价为22.00-26.40元，维持公司
“买入”的投资评级。
持 有——广发证券:财务费用大幅下降，明年收入增速预计快于今年【2012-10-25】
我们预计公司2012-2014年每股收益分别为0.83、1.16、1.52元，目标价23.2元，首
次覆盖给予“持有”评级。
买 入——海通证券:丰田“召回门”公司无影响，日系车销量下降公司或受益【2012-10-12】
我们认为，仅考虑博世集团和冰箱压缩机的需求，我们预计公司2011-2017年营业收
入复合增长率稳定在25%左右。考虑到其他行业的拓展，我们预计公司每年营业收入
增长可达到30%以上。给予公司2012年25-30倍市盈率计算，对应股价为22.00-26.40
元，维持公司“买入”的投资评级。
买 入——海通证券:小荷才露尖尖角，信质前景大不同【2012-09-24】
根据公司的最新情况，我们略微调整一下公司的分项预测数据，调整公司2012-2014
年公司每股收益分别为0.88元、1.19元和1.56元，同比增长50.26%、36.25%、31.06%
，未来三年年复合增长率超过30%，目前股价对应2012年动态市盈率为23.56倍，PEG
较低。我们认为，仅考虑博世集团和冰箱行业（扣除少数股东权益后）的需求，我们
预计公司2011~2017年营业收入复合增长率稳定在25%左右。考虑到其他行业的拓展，
我们预计公司每年营业收入增长可达到30%以上。给予公司2012年25-30倍市盈率计算
，对应股价为22.00-26.40元，维持公司“买入”的投资评级。
增 持——安信证券:博世占比有望提升，新业务突破在即【2012-09-24】
预计公司2012-2014摊薄后EPS分别为0.86元、1.18元和1.58元。因此我们给予公司的
目标价为24.08元，对应于2012年28倍的PE，评级为“增持-A”。
增 持——湘财证券:未来增长看点多，短期增长确定性强【2012-09-06】
我们预计公司2012-2014年EPS分别为0.84元、1.10元、1.46元，参考2012年9月5日21
.60元的股价，其动态市盈率为25.7倍、19.6倍、14.8倍，首次给予公司“增持”评
级。
买 入——海通证券:拓展博世等新客户，业绩高增长无忧【2012-08-17】
预计公司2012-2014年公司每股收益分别为0.90元、1.27元和1.71元，未来三年年复
合增长率超过40%，目前股价对应2012年动态市盈率为21.67倍，PEG较低。我们给予
公司2012年25-30倍市盈率计算，对应股价为22.50-27.00元。首次给予公司“买入”
的投资评级。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
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｜ 对外担保 ｜2014-06-30 ｜ 36｜ ｜
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｜ 对外担保 ｜2014-06-30 ｜ 36｜ ｜
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