☆经营分析☆ ◇002565 顺灏股份 更新日期：2025-07-09◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
特种环保纸的研发、生产及销售，印刷品的研发、生产及销售，工业大麻精深
加工及应用场景研发，新型烟草的研发、生产与销售。
【2.主营构成分析】
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜省中烟工业公司 ｜ 90091.43｜ 23964.57｜ 26.60｜ 59.34｜
｜专业包装印刷公司 ｜ 26268.85｜ 6523.31｜ 24.83｜ 17.30｜
｜其他业务收入 ｜ 14487.86｜ 3058.67｜ 21.11｜ 9.54｜
｜其他客户 ｜ 14149.99｜ 3808.15｜ 26.91｜ 9.32｜
｜贸易商 ｜ 4992.27｜ 648.71｜ 12.99｜ 3.29｜
｜纸制品包装企业 ｜ 1839.36｜ 782.49｜ 42.54｜ 1.21｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜印刷品 ｜ 69677.20｜ 19333.37｜ 27.75｜ 45.89｜
｜镀铝纸 ｜ 52667.47｜ 13175.52｜ 25.02｜ 34.69｜
｜其他业务收入 ｜ 14487.86｜ 3058.67｜ 21.11｜ 9.54｜
｜复膜纸 ｜ 5842.73｜ 1345.80｜ 23.03｜ 3.85｜
｜其他 ｜ 5007.75｜ 1020.21｜ 20.37｜ 3.30｜
｜白卡纸 ｜ 1918.22｜ 84.76｜ 4.42｜ 1.26｜
｜光学防伪膜 ｜ 1313.97｜ 360.07｜ 27.40｜ 0.87｜
｜新型烟草 ｜ 914.56｜ 407.51｜ 44.56｜ 0.60｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜西南地区 ｜ 43480.52｜ 13448.03｜ 30.93｜ 28.64｜
｜华东地区 ｜ 38281.59｜ 8002.73｜ 20.90｜ 25.21｜
｜华南地区 ｜ 23727.64｜ 5273.48｜ 22.23｜ 15.63｜
｜其他业务收入 ｜ 14487.86｜ 3058.67｜ 21.11｜ 9.54｜
｜华中地区 ｜ 14452.99｜ 3969.76｜ 27.47｜ 9.52｜
｜海外地区 ｜ 12782.79｜ 3967.83｜ 31.04｜ 8.42｜
｜华北地区 ｜ 4475.00｜ 945.71｜ 21.13｜ 2.95｜
｜西北地区 ｜ 140.88｜ 119.67｜ 84.95｜ 0.09｜
｜东北地区 ｜ 0.50｜ 0.03｜ 6.76｜ 0.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜自销 ｜ 151829.76｜ 38828.57｜ 25.57｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜省中烟工业公司 ｜ 30197.08｜ 8505.76｜ 28.17｜ 42.80｜
｜专业包装印刷公司 ｜ 15364.80｜ 3890.79｜ 25.32｜ 21.78｜
｜其他业务收入 ｜ 8615.99｜ 2002.58｜ 23.24｜ 12.21｜
｜其他 ｜ 6529.73｜ 1547.25｜ 23.70｜ 9.25｜
｜贸易商 ｜ 6435.71｜ 1106.26｜ 17.19｜ 9.12｜
｜纸制品包装企业 ｜ 3412.44｜ 573.93｜ 16.82｜ 4.84｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜印刷品 ｜ 31291.91｜ 8530.08｜ 27.26｜ 44.35｜
｜镀铝纸 ｜ 23075.92｜ 5531.09｜ 23.97｜ 32.71｜
｜其他业务收入 ｜ 8615.99｜ 2002.58｜ 23.24｜ 12.21｜
｜复膜纸 ｜ 3421.86｜ 741.34｜ 21.66｜ 4.85｜
｜其他 ｜ 2943.63｜ 627.17｜ 21.31｜ 4.17｜
｜光学防伪膜 ｜ 790.70｜ 234.97｜ 29.72｜ 1.12｜
｜新型烟草 ｜ 270.09｜ -86.04｜-31.86｜ 0.38｜
｜白卡纸 ｜ 145.64｜ 45.37｜ 31.15｜ 0.21｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜西南地区 ｜ 20356.25｜ 6406.51｜ 31.47｜ 28.85｜
｜华东地区 ｜ 16776.01｜ 2940.88｜ 17.53｜ 23.78｜
｜华南地区 ｜ 9512.30｜ 2089.47｜ 21.97｜ 13.48｜
｜其他业务收入 ｜ 8615.99｜ 2002.58｜ 23.24｜ 12.21｜
｜海外地区 ｜ 6839.37｜ 1943.79｜ 28.42｜ 9.69｜
｜华中地区 ｜ 6080.68｜ 1720.70｜ 28.30｜ 8.62｜
｜华北地区 ｜ 2374.59｜ 522.60｜ 22.01｜ 3.37｜
｜东北地区 ｜ 0.56｜ 0.02｜ 4.30｜ 0.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜自销 ｜ 70555.75｜ 17626.56｜ 24.98｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜省中烟工业公司 ｜ 54970.15｜ 14240.94｜ 25.91｜ 38.57｜
｜专业包装印刷公司 ｜ 42358.20｜ 10345.15｜ 24.42｜ 29.72｜
｜贸易商 ｜ 17090.13｜ 3541.23｜ 20.72｜ 11.99｜
｜其他业务收入 ｜ 12137.02｜ 2534.98｜ 20.89｜ 8.51｜
｜其他 ｜ 8938.33｜ --｜ -｜ 6.27｜
｜纸制品包装企业 ｜ 7043.46｜ --｜ -｜ 4.94｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜镀铝纸 ｜ 56503.42｜ 13735.64｜ 24.31｜ 39.64｜
｜印刷品 ｜ 55432.45｜ 14407.15｜ 25.99｜ 38.89｜
｜其他业务收入 ｜ 12137.02｜ 2534.98｜ 20.89｜ 8.51｜
｜复膜纸 ｜ 9664.51｜ 1943.06｜ 20.11｜ 6.78｜
｜其他 ｜ 4008.91｜ 806.85｜ 20.13｜ 2.81｜
｜白卡纸 ｜ 2880.81｜ 459.97｜ 15.97｜ 2.02｜
｜光学防伪膜 ｜ 1259.48｜ 325.13｜ 25.81｜ 0.88｜
｜新型烟草 ｜ 650.69｜ 195.61｜ 30.06｜ 0.46｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜华东地区 ｜ 47944.31｜ 10240.98｜ 21.36｜ 33.64｜
｜西南地区 ｜ 33992.08｜ 10207.50｜ 30.03｜ 23.85｜
｜华南地区 ｜ 20049.36｜ 4034.52｜ 20.12｜ 14.07｜
｜其他业务收入 ｜ 12137.02｜ 2534.98｜ 20.89｜ 8.51｜
｜华中地区 ｜ 11491.96｜ 3100.01｜ 26.98｜ 8.06｜
｜海外地区 ｜ 10585.47｜ 3265.20｜ 30.85｜ 7.43｜
｜华北地区 ｜ 6269.20｜ 966.39｜ 15.41｜ 4.40｜
｜西北地区 ｜ 67.43｜ 58.75｜ 87.13｜ 0.05｜
｜东北地区 ｜ 0.47｜ 0.08｜ 17.46｜ 0.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜自销 ｜ 142537.29｜ 34408.40｜ 24.14｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜专业包装印刷公司 ｜ 16652.56｜ 3700.08｜ 22.22｜ 30.68｜
｜省中烟工业公司 ｜ 15884.79｜ 4629.12｜ 29.14｜ 29.26｜
｜其他业务收入 ｜ 8783.99｜ 1933.54｜ 22.01｜ 16.18｜
｜贸易商 ｜ 7053.02｜ 1302.87｜ 18.47｜ 12.99｜
｜其他 ｜ 3117.78｜ --｜ -｜ 5.74｜
｜纸制品包装企业 ｜ 2791.88｜ --｜ -｜ 5.14｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜镀铝纸 ｜ 22197.76｜ 4782.82｜ 21.55｜ 40.89｜
｜印刷品 ｜ 16980.76｜ 4997.28｜ 29.43｜ 31.28｜
｜其他业务收入 ｜ 8783.99｜ 1933.54｜ 22.01｜ 16.18｜
｜复膜纸 ｜ 3519.39｜ --｜ -｜ 6.48｜
｜其他 ｜ 1810.04｜ --｜ -｜ 3.33｜
｜光学防伪膜 ｜ 411.06｜ --｜ -｜ 0.76｜
｜新型烟草 ｜ 389.43｜ --｜ -｜ 0.72｜
｜白卡纸 ｜ 191.57｜ --｜ -｜ 0.35｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜华东地区 ｜ 18898.94｜ 3502.99｜ 18.54｜ 34.81｜
｜西南地区 ｜ 11749.46｜ 3531.53｜ 30.06｜ 21.64｜
｜其他业务收入 ｜ 8783.99｜ 1933.54｜ 22.01｜ 16.18｜
｜华南地区 ｜ 6056.80｜ 1450.39｜ 23.95｜ 11.16｜
｜海外地区 ｜ 4214.56｜ 1395.06｜ 33.10｜ 7.76｜
｜华中地区 ｜ 3743.01｜ --｜ -｜ 6.90｜
｜华北地区 ｜ 825.98｜ --｜ -｜ 1.52｜
｜西北地区 ｜ 10.82｜ --｜ -｜ 0.02｜
｜东北地区 ｜ 0.47｜ --｜ -｜ 0.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜自销 ｜ 55699.42｜ 13076.01｜ 23.48｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2024-12-31】
一、报告期内公司所处行业情况
1、包装印刷行业呈绿色、规模化发展趋势
包装工业作为现代工业体系的重要组成部分，为经济社会实现高质量发展提供了强
有力支撑。从国际市场来看，根据智研咨询发布的《2024-2030年中国包装行业发
展现状调查及市场分析预测报告》显示，当前全球经济与产业体系正在兴起以包装
革命为先导的绿色包装的构想，绿色包装已成为新热点。市场研究机构Smithers P
ira预计，全球包装市场在2023到2028年期间的复合年增长率约为3.9%，将从1.17
万亿美元增长到1.42万亿美元，市场规模呈稳步增长趋势。包装工业中细分的烟草
包装行业亦呈稳步增长的趋势，据 QYResearch 调研团队的“全球烟草包装市场报
告2023-2029”显示，预计2029年全球烟草包装市场规模将达到128.8亿美元，未来
几年年复合增长率CAGR为0.9%。
从国内市场来看，中国包装行业社会需求量潜力大，且政策倾向于扎实推进包装行
业绿色发展。根据国家统计局数据显示，2024年全年印刷和记录媒介复制业实现营
业收入6,714.8亿元，比上年增长2.4%；国家发展与改革委员会在发布的《治理商
品过度包装扎实推进包装行业绿色发展--〈关于进一步加强商品过度包装治理的通
知〉解读》中明确提出：“包装企业应加大科技创新投入，加快绿色技术攻关和转
化，积极研发使用有利于资源节约的包装新材料，推广符合节能环保要求的新技术
、新工艺、新设备，将绿色低碳理念贯穿于产品研发设计、原料采购、生产制造、
物流仓储、售后服务、回收处理的全过程”；根据前瞻产业研究院《2024年中国包
装行业市场规模、竞争格局及发展前景预测》：“近年，线上消费已经成为中国经
济增长的第一驱动力，而电子商务的发展及国内外贸易状况与包装产业密切相关，
从我国贸易情况平稳发展及电子商务迅速增长情况来看，未来中国包装行业前景仍
将保持景气，初步预测，至2029年，中国包装行业销售收入将会接近1.5万亿元。
同时，目前在“禁废令”“限塑令”“以纸代塑”等一系列国家政策和国民消费升
级驱动下，“绿色生产、降低污染”越来越成为包装印刷行业的亟待解决的难题。
并且伴随着供给侧改革的推进和上游原纸行业的变革等因素影响，目前规模化生产
及绿色环保包装也已经成为包装印刷企业安身立命之根本。
综合来看，未来我国包装印刷行业将呈现行业集中度提升、绿色生产的发展格局，
朝着整体性、系统性和绿色环保等方向发展，产能落后及污染严重的中小企业面临
淘汰的困境，规模型绿色环保的包装印刷企业将占据更多优势资源及市场空间。
2、工业大麻行业合规发展的趋势和潜力
据新麻在线统计，截至2025年3月，全球已有57个国家通过了某种形式的医用大麻
合法化，6个国家批准了成人用大麻合法化措施，随着全球政策合法化持续推进，
工业大麻市场空间广阔。根据Mordor Intelligence 的预测，全球工业大麻市场规
模将从2023年的22.1亿美元快速增长至2028年的49.7亿美元，年复合增长率达17.5
6%。多样的和高功能性的医疗保健需求有望成为工业大麻市场增长的主要驱动力，
预计北美地区将成为规模最大且增速最快的市常据 Statista Market Insights预
测，预计2025年全球医用大麻市场收入将达到210.4亿美元，2025-2029年复合年增
长率为1.65%，预计到2029年市场规模将达到224.6亿美元。随着CBD产品的药用价
值及保健功能逐步被消费者认可，部分国家已经开发出以CBD为主要成分的药品，
并被批准用于治疗多发性硬化症、癫痫等疾病，CBD相关的药品、食品、化妆品及
电子烟等产品陆续开发上市，CBD产品未来市场规模将大幅增长。又因 CBD雾化产
品摄入生物利用率高、小巧便携，已逐渐成为CBD摄入的新趋势。
在欧美国家中，美国作为全球工业大麻的主要应用市场，市场空间广阔。根据研究
公司BDSA的数据，2024年美国大麻销售额预计将超过300亿美元，接近美国烟草业
规模的三分之一；根据Statista显示，2024年美国CBD产品市场的价值可能达到约6
9亿美元；2024年5月，美国缉毒局提议将大麻从禁止类移至处方药类，承认其医疗
价值并降低监管级别；截至2025年3月，美国有39个州允许医疗大麻使用，24个州
及哥伦比亚特区允许娱乐用途。2024年2月，德国通过《大麻管制法案》，允许个
人和非营利性团体种植和持有有限数量的大麻。法案通过后，德国成为继马耳他、
卢森堡之后第三个将娱乐大麻合法化的欧盟国家，德国也成为欧洲大麻法律最开放
的国家之一。
在亚洲国家和地区中，2024年3月，中国台湾卫福部经专家会议决议开放医用大麻
二酚（CBD）药物上市，可用于罕见疾病卓飞氏症候群（Dravet）、结节性硬化症
的患者，治疗难治型癫痫症状；2024年4月，日本厚生劳动省的专门部会同意认定
抗癫痫剂Epidiolex(主要成分是CBD)为罕见病用医药品；为平衡大麻在医疗、工业
领域的合法应用与防止滥用风险，完善监管框架，2025年3月日本大麻改革第二阶
段新规《大麻草种植管制法》生效，将种植许可证分为医药用途和产品原料用途，
种植行为迈入合法化程序；根据欧睿国际最新报告，日本CBD市场从2019年的40亿
日元扩大到2023年的240亿日元，增长约6倍。泰国从2022年6月9日起合法种植大麻
；2024年7月，泰国药品管制委员会全票通过决议，计划将大麻重新归类为麻醉品
，该政策预计2025年1月生效。全球多国工业大麻合法化政策的迅速推进，有利于
加速该行业进一步发展。
我国一直以来对工业大麻的种植、加工及运输产业都有着严格的监管规定，工业大
麻的种植、加工及运输等各环节均需要受到当地监管部门的审批。国内目前除云南
省通过《工业大麻种植加工许可规定》，黑龙江省 2017年通过修改《黑龙江省禁
毒条例》对工业大麻相关业务进行管控外，在我国很多省市地区，工业大麻(汉麻)
也一直在作为振兴农村经济、发展新质生产力的重要手段，低毒大麻的工业和医疗
用途走进国人视野。例如2024年5月，四川凉山彝族自治州人民政府发布公开征求
《凉山州工业大麻管理办法（征求意见稿）》的公告，健全工业大麻产业制度，规
范该地区工业大麻种植、销售、管理等秩序。2024年 9月，经国务院批准，把大麻
二酚纳入已生效的《易制毒化学品管理条例》管理，其生产、经营、购买、运输和
进出口活动执行非药品类易制毒化学品的有关规定，合法依规进出口已经成为现实
。
全球工业大麻产业的发展，与相关国家的政策关系紧密。目前工业大麻行业细分产
品医用大麻成为大麻行业的主要动力，医用大麻市场正在全球范围内经历快速增长
和演变。工业大麻产业还有大量未开发的潜力，如汉麻植物可用于制造宠物和其他
动物的产品，汉麻纤维可用于制造服装和其他纺织品，以及汉麻植物的芽、叶、茎
、花和种子还可应用于茶饮、乳业等相关消费型产品。未来，随着全球多国工业大
麻合法化政策的迅速推进和相关技术突破，工业大麻在各领域的应用潜力将进一步
释放。
3、新型烟草制品行业迈入合法、有序化发展阶段
根据弗若斯特沙利文于2025年3月出具的独立市场研究报告（沙利文报告）显示，
“全球加热不燃烧市场规模按零售价格计算，2029年全球市场规模将达到约668.6
亿美元，2024年到2029年间预计复合增长率约为 10.1%”。加热不燃烧电子烟产品
因面向资深卷烟用户，为其提供既减害又高效的尼古丁摄入方式，市场规模保持较
快的增速。报告期内从全球市场来看，2024年 1月，英国首相宣布将禁止一次性电
子烟，该禁令将于2025年6月1日正式生效。一次性电子烟含有塑料、金属和电池，
难以降解，禁用后能减少这些有害物质对环境的破坏，而英国作为全球第二大电子
烟市场，一次性电子烟禁令的正式生效势必会影响英国电子烟市场格局。紧随英国
政府颁布“禁令”后，欧盟各国也开始推动一次性电子烟禁令立法。截至2024年12
月，欧盟委员会陆续批准比利时、法国的一次性电子烟禁令，瑞士、波兰、西班牙
等国家则处于一次性禁令倡议阶段。2024年 3月起，俄罗斯对含尼古丁和不含尼古
丁的蒸汽产品的生产、储存、进口和出口实施许可制度。 2024年6月，澳大利亚政
府宣布放宽电子烟禁令，将允许成年人在无需医生处方的情况下购买电子烟；2024
年 7月，澳大利亚生效的《治疗用品和其他立法修正案(电子烟改革)法案》，用于
规范所有电子烟的进口、国内制造、供应、商业持有和广告。2024年6月，据美国
食品药品监督管理局（FDA）官网公布，美国司法部和FDA联合成立联邦多机构工作
组，旨在打击非法电子烟的分销和销售；同月，美国FDA首次对非烟草口味产品给
出PMTA授权，标志着电子烟产品减害性得到官方认可，合规产品市占率有望大幅提
升；2024年 7月，美国又一次新增授权产品，授权Vuse在美国市场销售七款电子烟
产品（含 1款电池和6款预填充烟草味烟弹）；2024年8月，美国FDA发布最新要求
，自2025年1月1日起只有通过PMTA审核并获取STN码的产品才能够进入美国海关。
在相关监管政策的影响下，美国合规产品的口味放开有助于产品竞争力的提升及销
售量的实质性扩容，据英美烟草 2024 年资本市场日口径，美国非法调味产品约占
雾化电子烟市场规模的70%，路易斯安那州加强监管后，合法雾化市场规模增长 28
%，非法一次性产品渠道减少91%。而美国作为全球第一大电子烟市场，对全球电子
烟监管方向也起到了一定的风向标作用，新型烟草行业或将进入合法有序的发展阶
段。
根据中国海关总署公布的电子烟出口数据汇总显示，2024年 1-12月，中国电子烟
出口额约为109.61亿美元，同比下降1.11%，电子烟出口量全年达25.22万吨。从国
内政策对电子烟市场的态度来看，我国对烟草行业实行“统一领导、垂直管理、专
卖专营”的管理体制，由国家烟草专卖局、中国烟草总公司对全国烟草行业进行集
中统一管理，并建立全国统一的电子烟交易管理平台。2022年 4月 8日市场监管总
局(标准委)发布GB 41700-2022《电子烟》强制性国家标准以及2022年5月1日正式
实施国家烟草专卖局制定的《电子烟管理办法》后，从事电子烟生产经营的电子烟
市场主体需取得烟草专卖许可证，并严格按照相应法律法规开展生产经营活动；20
24年3月18日，国家烟草专卖局办公室发布《关于开展2024年规范电子烟市场秩序
专项检查的通知》，此次专项检查重点摸排未获证市场主体非法经营电子烟问题线
索，对查实无证从事电子烟生产经营的非法市场主体，联合政府有关部门一律关停
取缔；2024年 8月，国家烟草专卖局发布《电子烟产品技术审评实施细则》要求在
我国境内销售的电子烟产品，应当通过技术审评，未通过技术审评的电子烟产品，
不得上市销售。2024年9月2日，国家烟草专卖局修订并印发了《电子烟交易管理细
则》，对交易类型的描述进行了重新梳理，并建立了全国统一的电子烟交易管理平
台，依法取得烟草专卖许可证的各类电子烟市场主体应当通过平台注册成为交易会
员，方可通过平台进行交易或备案，进出口电子烟产品、雾化物和电子烟用烟碱应
当按有关规定通过平台进行备案。该细则的出台强化了国家烟草专卖局对电子烟交
易的全流程管理，规范了电子烟生产流通秩序，有利于保障电子烟市场主体合法权
益，有利于行业整合和质量提升，助力行业集中度提升。
从各国对电子烟监管政策的出台来看，不断加强的监管力度，必将给电子烟行业带
来一系列重大变革，不合规产品持续出清，市场将逐渐恢复健康发展态势。而各国
对电子烟合规产品的推进，也凸显了全球对健康、环保和合规性的日益关注。随着
技术的不断进步和消费者需求的演变，电子烟行业将继续在挑战与机遇中前行，迎
接更加规范和创新的未来。
二、报告期内公司从事的主要业务
（一）公司主要业务
报告期内，公司主营业务未发生变化，继续坚持“环保低碳新材料+生物大健康”
双翼发展的战略布局，围绕特种环保纸的研发、生产及销售，印刷品的研发、生产
及销售，工业大麻精深加工及应用场景研发，新型烟草的研发、生产与销售等四大
业务展开。
公司在保证环保包装新材料业务和印刷业务稳步发展的基础上，积极拓展新的客户
市场，例如在海外水果包装中，抓住其金属化包装比例较低的市场发展空间，将公
司基于环保包装理念的覆膜纸应用在智利车厘子水果包装中，拓展了南美客户的果
品包装市常报告期内，公司还积极拓展了东南亚地区的食品及日用品包装市尝东欧
地区的食品包装市场，以及全球范围内的跨国品牌保健品与药品包装市场，相关包
装产品均已实现销售，并取得积极成效。根据政策要求积极研发新型烟草合规性产
品、集中资源申请电子烟许可证，并持续开展工业大麻新技术、新产品及整体植株
应用业务的研发投入，实现了从单一制造业向多元化、多产业链拓展的发展新格局
。
（二）公司主要产品、用途及业务经营模式
1、特种防伪环保纸的研发、生产及销售
公司的特种防伪环保纸主要包含真空镀铝纸、激光防伪等环保纸质材料，主要应用
于特定客户终端消费品、社会消费品等行业。公司作为国内较早从事特种防伪环保
纸研发、生产和销售的企业，曾参与制定了《中华人民共和国包装行业标准：真空
镀铝纸》，在行业内保持了领先的技术和市场竞争优势。公司特种防伪环保纸的销
售模式主要根据客户订单采购原材料组织生产和销售，主要下游客户为特定客户终
端生产商和社会消费品企业，产品主要销往国内（包括香港和台湾）以及亚洲、美
洲和欧洲等多个海外国家和地区。
2、印刷品的研发、生产与销售
公司可生产的印刷产品品种丰富，主要下游客户为特定客户终端企业，生产及销售
模式主要在下游企业广泛实施的招投标项目中，通过参与招投标获取订单，并按照
客户的订单要求组织生产和销售。公司印刷产品与终端客户的黏性较高，可按照客
户要求提供个性化定制服务，较其他印刷包装产品具有高稳定性、大批量、多批次
、高精度、高防伪和环保性强等特点，公司主营的环保包装印刷业务对印刷设备、
设计工艺、环保水平等方面较其他印刷包装行业具备更高的工艺要求，行业进入门
槛较高。报告期内，公司注重研发创新，不断加大技术研发投入与应用创新力度，
通过设备更新升级、研发人才引进等方式保持公司产品及生产工艺流程的创新，可
多方面满足客户需求。目前公司以上海为研发中心，在福建、云南等省份均建有生
产基地，产品主要销往国内以及海外等多个国家。
3、工业大麻的加工提取及衍生品销售
报告期内，公司主要对工业大麻的加工提取及衍生品的销售等方面进行了布局。在
报告期内，公司全资子公司云南绿新获得了《非药品类易制毒化学品生产备案证明
》，具备从事大麻二酚的内贸与外贸销售业务资格。截至报告期末，公司全资子公
司云南绿新拥有《云南省工业大麻加工许可证》，可在云南省曲靖市合法开展工业
大麻的加工，其主要从事工业大麻中的大麻二酚（CBD）、全谱系油及其他稀有大
麻素等原料的加工提娶技术研究及产品出口工作。
在国外市场中，为了抓住海外工业大麻快速发展的机遇，公司已在美国设立子公司
Kinneloa Holdings Inc.，通过全面科学的市场研究为生产研发提供依据，为公
司工业大麻业务发展提供具有前瞻性的市场信息支持，力求抓住国际市场对CBD等
工业大麻提取物以及终端产品的需求。Kinneloa Holdings Inc.获准在当地开展工
业大麻加工制造相关业务并在美国以及全球其他合法国家地区开展销售的合法资格
。Kinneloa Holdings Inc.在美国的全资子公司 E1011 Labs已经推出加热不燃烧N
ano Joints的系列产品，并获得Nano Joints烟弹的相关专利证书。在Nano Joints
产品上，最新推出的烟具包含纳米接头即插即用、空气加热、三档调温等功能，可
根据客户需求和习惯进行调温，为客户提供更加个性化服务，从而改善用户体验。
通过其拥有的专利技术可达到减害（降低加热过程中可能产生的有害物质）、还原
香烟的纯正口感、击喉感等优点，为消费者提供最近似于传统香烟的替烟方式，更
加智能快捷、方便携带，也更环保清洁；并且E1011 Labs通过不断研究，该产品在
烟弹上，也已经研究并生成出多样化的配方，成功推出了苹果、桃子和荔枝等口味
产品，可满足不同客户的选择需求。Kinneloa Holdings Inc.在美国的全资子公司
Shunho Luxin USA LLC. 已面向美国市场推出Vitaldiol— R 系列（Recover，Rel
ief, Rest）产品以及 Essential酊剂，其中添加 CBD、NMN（烟酰胺单核苷酸）、
姜黄、褪黑素等成分，以成分极简、天然健康为理念。
公司持续看好生物大健康产业发展前景，积极关注全球工业大麻市场机遇，关注CB
D在医药、疼痛管理、精神健康、保健品、日化品等领域的应用发展。随着全球多
国工业大麻合法化政策的迅速推进，全球工业大麻市场的进一步开放和产业应用端
的进一步扩展，未来公司将努力拓展欧洲及东南亚等合法地区的海外市场，并持续
加强研发投入、积累相关专利技术储备，以增加公司核心竞争优势。
4、新型烟草制品的研发、生产与销售
在新型烟草制品领域，公司通过自有投资以及控股子公司开展新型烟草制品领域内
的投资业务，形成产业体系。截至目前，公司孙公司绿新丰已经取得电子烟代加工
企业的《烟草专卖生产企业许可证》、参股公司美众联取得电子烟产品生产企业的
《烟草专卖生产企业许可证》、公司子公司顺灏怡隆已取得电子烟品牌持有企业内
销的《烟草专卖生产企业许可证》。
报告期内，公司积极开展新型烟草制品的研发、生产和品牌工作。控股子公司上海
绿馨是投资电子烟具和新型烟草制品等相关业务的实施主体及平台。其子公司绿新
丰为一家集电子烟和加热不燃烧烟具的研发、生产、加工、销售于一体的现代化电
子科技企业，是国家烟草核准的电子烟代加工企业，具备生产烟油产品（一次性+
换弹式+开放式）、CBD器具、HNB器具的生产能力，产品主要出口北美、欧洲、亚
洲、中东和非洲等多个国家和地区。报告期内公司孙公司绿新丰还获得深圳市工业
和信息化局、深圳市财政局和国家税务总局深圳市税务局联合颁发的“高新技术企
业”证书。此外，绿新丰还积极参加省烟草工业公司的项目，开发的相关产品已交
付省烟草工业公司验收；其参股子公司美众联是全球领先的专注电子雾化技术研究
和应用的高科技企业，可从事经营雾化器及配件、烟具及配件、电子烟及电子烟用
烟碱进出口等业务，产品主要包括一次性电子烟成品，主要出口北美、南美、欧洲
、中东等多个国家和地区；公司子公司顺灏怡隆已取得电子烟品牌持有企业内销的
《烟草专卖生产企业许可证》，报告期内顺灏怡隆旗下“燚龙”品牌电子烟已在北
京和上海地区部分零售门店成功上市，目前已上市的“燚龙”品牌产品主要包括换
弹式雾化电子烟烟弹和烟具，产品名称为“燚龙 GRACE雾化弹最江南”及“燚龙GR
ACE电子雾化杆绿野”。未来公司将持续推进“燚龙”品牌系列产品的上市工作。
三、核心竞争力分析
1、自主创新，核心技术专利领先优势
公司是国家包装行业标准《真空镀铝纸》（由工信部于2008年发布）的起草单位之
一，也参与起草了归口中国标准化战略创新联盟的跨行业团体标准《微纳结构色无
墨印品通用技术规范》及《包装防伪通用技术要求》，发起并主导起草了团标《可
复用 UV微纳结构材料的转印技术要求》，公司在行业内保持了领先的技术和市场
竞争优势，连年被评定为高新技术企业，是真空镀铝纸行业标准起草单位之一，是
行业标准制定者之一。
公司在发展过程中始终高度重视产品技术研发，积极利用行业研发中心及国家级检
测中心的交流平台，为公司制定了更加完善的研发体系。目前公司设有专门技术中
心，并成立多个创新项目组，拥有专业研究团队专门从事转移、复合、模压及防伪
产品的技术研究开发。此外，公司的技术研发中心为上海市市级技术中心，并被中
国包装联合会评定为中国包装行业国家级研发中心，负责组织开展中国特种环保包
装纸创意设计专业领域的技术研发工作。同时公司也是业内最早实现特种防伪环保
纸生产环境友好型的企业，多年来公司始终坚持低碳、绿色、环保的生产理念，积
极践行社会环境保护责任。
公司每年投入大量资金进行技术研发，汇集整合内外部的优质资源，并已经成功将
技术成果转化为现实生产力。目前，公司通过引进微结构光学产品的制作技术和设
备，将产品的创意设计和生产实现完美落地，组合成了一条完整的技术工艺生产链
，大大提高了产品开发效率，拓展了市场应用领域；此外，无溶剂转移复合技术也
是公司近年的重要攻关项目之一；公司新建立的光刻设计板块开始在新品打样中逐
渐占据更大份额，并起到越来越重要的作用；公司持续改进并完善了透镜（“猫眼
”）转移产品工艺，深入拓展了透镜（“猫眼”）产品的使用市场，如化妆品包装
，各类标签等；并进一步开发了一种实现转移透镜可多次重复利用的新工艺，大幅
降低该类产品实际生产成本，进一步提高转移透镜技术的门槛。同时，公司为响应
国家关于限塑令的绿色环保要求，开发了多种可取代传统覆膜包装纸的耐爆折转移
新技术，为包装行业逐步实践限塑令要求提供了多种新解决方案。
公司产品具有多项自主知识产权，通过多年发展，截至报告期末公司及下属控股子
公司已获商标228项，获得专利总数402项（包括发明专利35项、外观专利 31项、
实用新型专利 336项）。截至报告期末，申报中专利有35项（包括发明专利16项、
实用新型专利19项），为公司在行业内的发展奠定了坚实的技术保障。同时，公司
控股子公司上海绿馨是加热不燃烧草本非烟电子烟器具中国境内相关专利优先所有
者，该专利技术使得公司发展新型烟草制品业务具有强有力的优势。
2、主营产品绿色、环保、可持续优势
公司积极把握绿色环保包装机遇，坚持“环保低碳新材料+生物大健康”双翼发展
的战略布局。目前公司不仅拥有成熟的普通防伪真空镀铝纸的生产技术和完善的生
产设施，更致力于无溶剂转移涂布复合技术和电子束固化技术在传统真空镀铝生产
领域的开发研究，以真正实现产品生产环境友好型的更高目标。
此外，公司还注重生产过程中的可持续性，不断将可持续包装理念融入转移真空镀
铝纸的整个生命周期中，持续研发可降解可回收的纸膜包装产品，率先引进RTO废
气治理设备以处理大风量中低浓度废气，在减少污染和危害的同时降低生产运营成
本；并且公司不断优化生产过程中使用的材料和能源，积极推动相关行业产业链对
包装材料的重视和环保意识的提升，以减少碳排放，共同迈向更可持续的未来；目
前公司的转移纸产品通过了基于欧洲标准 EN13432堆肥和生物降解的可回收包装要
求、最终验收包装的测试方案和评估标准（2000）的 OK compost 工业级和 OK co
mpost 家园级认证。随着各国政府对环境保护的日益重视，以及跨国公司社会责任
感的增强，公司主要产品真空镀铝纸的应用范围将不断延伸扩展，公司未来的发展
空间更加广阔。
3、知名品牌优势
公司自成立以来，一直积极响应国家政策号召，始终坚守环保健康初心，不断砥砺
前行，深耕环保新材料领域，坚持以科技创新为核心竞争力，积极为客户提供优质
安全产品和服务，已成为全球领先的高档环保包装制造商和提供包装材料的品牌之
一。多年来，公司先后获得“高新技术企业”“上海市认定企业技术中心”“上海
名牌”“上海市著名商标”“中国纸包装行业五十强”“外商投资先进技术企业”
“上海市文明单位”“上海市制造业企业100强”“上海市民营制造业企业100强”
“上海市品牌引领示范企业”“上海市外贸品牌示范企业”“上海市包装技术协会
五星级企业”“民营企业总部”“外资研发中心”“烟草包装行业常务委员单位”
“2022年度科创引领奖”“和谐劳动关系示范企业”“2023年度普陀区外商投资企
业-总部新锐奖”“2023年上海市创新型中小企业（第三批）”等奖项及荣誉。
2024年，公司接连获得“2024上海民营制造业企业100强（第82名）”“市级技术
中心”‘外贸转型升级创新发展“四个一百”专项行动重点企业’“2023年度上海
市外商投资先进技术企业”“2023年度桃浦镇最美企业”“烟草包装行业信息委员
会常务委员单位”“2024年度普陀区工业企业发展先行者”等奖项及荣誉。公司始
终坚持产品系列化、研发深度化、技术自有化的发展方向，不断加强整线综合集成
能力和定制产品研发能力，推动企业的产品从“国内领先”向“国际先进”迈步。
目前公司已经与众多国际品牌达成良好合作关系，企业的品牌认知度和美誉度不断
提升，国内外影响力进一步增强，公司业务规模进一步扩展。
4、规模化生产优势
多年来，公司通过兼并、收购以及新设子公司等渠道，使公司的生产规模不断扩大
。目前，公司及各子公司的业务实现了从上游原材料到产品研发、生产及下游市场
销售的产业链整合。凭借产业链整合及生产规模优势，一方面使得公司在采购原材
料时具有较强的议价能力；另一方面，也使得公司建立较为完善的供应商管理体系
，获得了较低采购成本的制造优势。同时，规模化生产优势不仅有利于公司能够更
好地了解及满足终端客户的采购需求和变化趋势，从而针对性地进行产品研发，进
一步提升公司产品的市场竞争力；也有利于公司引进最新的技术和设备，进一步促
进公司集约化经营，使得生产成本不断降低。
5、优质产品优势
公司十分重视质量管理，已经取得 CNAS（中国合格评定国家认可委员会）、IQNET
(国际认证联盟)、IAF(国际认可论坛)均认可的《质量管理体系认证证书》。报告
期内，公司以“合规性、系统性、可持续性”为核心，全面完善体系认证工作，通
过优化管理体系、强化环保责任、提升社会责任感，为企业的全球化发展和品牌提
升提供坚实保障。
公司建立ISO9001质量、ISO14001环境、ISO45001职业健康安全、FSC-COC森林产销
监管链管理体系，并系统地进行科学管理，始终保持良好资质。在ISO9001：2015
质量管理体系上，公司严格按照 ISO9001：2015 质量管理体系规定的标准进行管
控，建立全过程风险管理模式，质量管理体系 ISO 9001:2015已实现从合规到卓越
深化实施；在ISO14001:2015环境管理体系上，注重绿色制造与碳中和目标，公司
开发的可降解环保纸张通过FSC认证，应用于东南亚与欧洲市场的多个高端品牌；
职业健康安全体系ISO45001:2018强调以人为本的管理理念，公司已在所有生产基
地实施ISO45001职业健康安全管理体系，通过AI驱动的安全风险评估系统，降低职
业安全风险，推行“健康工作场所”计划，包括年度健康体检、心理咨询服务等措
施，员工满意度调查结果显示，健康与安全相关指标得分提升 30%，进一步增强了
团队凝聚力。公司还设有通过 ISO17025认证的检测中心，其专业检测能力达到行
业先进水平，能为公司的产品研发和生产销售保驾护航。
此外，公司在原有质量管理体系基础上，进一步优化流程管理与风险控制机制。通
过引入 AI驱动的质量预测模型，将生产过程中的质量监控从“事后检验”转变为
“事前预防”，降低坏品率。并且公司通过创意设计、先进设备、工艺技术等，为
特定终端客户及高端客户提供个性化定制包装，能满足客户不同产业和不同需求，
并且镭射、点阵光刻、菲涅尔透镜、五彩光直刻、高反射真空镀硫化锌等工艺辅以
独特拼版与超快打样技术，可以为客户提供从设计概念到特种纸张应用的全程高质
包装服务。
公司通过多体系认证，不仅满足了全球市场的合规性要求，更通过系统性管理与可
持续发展实践，构建了竞争壁垒，提升了品牌价值，为公司进行全球化布局与长期
发展奠定了坚实基矗
6、创新服务优势
公司始终坚持以市场需求为导向，以提高发展质量和效益为目标，积极采劝事前预
防、事中解决、事后回访”措施，继续深化服务体系改革，不断固本创新，提升产
品质量和服务水平，确保客户的信任度和满意度。目前公司制定的“客户投诉管理
规范”中，明确了客户投诉的处理流程与职责，规范重要客诉的认定和处理，确保
客户投诉得到及时的响应，提高了客户满意度，并减少了公司损失。公司秉承着“
竭力满足客户和相关方需求，并不断超越客户和相关方期望”的质量宗旨，建立了
“2小时反辣、“客户 24小时”机制，能够快速有效地解决客户提出的问题；公司
不断完善及持续改进机制，可以形成 PDCA改善闭环，切实杜绝问题的再发生；不
断通过客户回访、客户满意度调查等方法，分析客户潜在需求，努力达成并超越客
户预期；通过客户信息反馈渠道的畅通与客诉及时响应解决，不断提升产品质量和
服务能力，真正做到让公司成为客户首眩
7、资源协同，海内外联动优势
报告期内，公司以“敏捷化组织、专业化人才、系统化激励”为核心，以市场需求
为导向，全面深化内部改革，对公司的组织架构、业务流程和管理机制进行了全面
而深入的调整与优化，通过优化人才机制、重塑组织架构和强化激励体系，为公司
的持续创新与全球化发展注入强劲动力。在构建敏捷组织方面，打破了传统部门之
间的壁垒，加强了跨部门之间的沟通与协作。通过组建跨部门项目团队，实现信息
的高效流通和资源的快速配置，使公司能够快速响应市场变化，灵活应对各种挑战
。
公司以全球化视野重构竞争壁垒，通过区域深耕、生态协同与技术创新构建可持续
的海外市场优势，积极构建多元化的海外销售网络，与当地经销商紧密合作，拓宽
产品销售渠道，提高市场覆盖面。不断努力通过区域化运营与全球化协同的双轮驱
动，逐步构建覆盖研发、生产、供应链的全价值链竞争优势。除此之外，公司通过
市场调研与分析，深入了解不同地区消费者的需求和偏好，有针对性地研发和推广
新产品。以及通过参加国际行业展会、举办产品推介会等方式，提升品牌知名度，
吸引更多海外客户。
除了上海总部外，公司在湖北、云南、福建等地拥有多家全资和控股子公司，生产
基地主要在上海、福建等社会产品消费较发达的地区，具有就近服务市场的能力和
降低生产成本的优势，有效地推进了公司同主要客户构建长期稳定的供需关系。此
外，公司积极开拓新型烟草制品和非烟草不燃制品业务，在产品丰富性和产业链布
局上有先发优势。在电子烟新规政策下，多省市地域的产业合理布局有望为公司申
请牌照和未来产业端管理增加更多的可能性保障。
报告期内，公司的核心技术团队或关键技术人员未发生重大变动，没有发生对公司
核心竞争力产生重大影响的事件。
四、主营业务分析
1、概述
报告期内，面对复杂多变的宏观环境、国际政策和内外部形势多重因素，公司业务
发展和扩张面临更大机遇和挑战。针对目前较多的不确定因素，公司坚持内生与外
延并重的发展方针，对内夯实主营业务，继续推进科研创新。对外严格遵守相关法
律法规，持续关注并探索新的发展方向，努力构建新利润增长点。
2024年度，公司按照既定的年度经营规划，坚持“环保低碳新材料+生物大健康”
双翼发展的战略布局，坚持以创新驱动为核心，以全球化布局和数字化转型为抓手
，通过加大研发投入、优化供应链体系、拓展海外市场以及深化本地化运营等方式
，稳步推进各项经营目标的实现。
在各业务领域具体表现为，在环保包装新材料板块，公司继续坚持推进特定行业客
户战略，确保原有重点市场的业务规模的同时，充分发挥公司产业链整合的优势，
优化产品结构和创新，取得了较好的成效。包括但不限于公司拓展了南美客户的果
品包装市尝东南亚地区的食品及日用品包装市尝东欧地区的食品包装市场，以及全
球范围内的跨国品牌保健品与药品包装市场，相关包装产品均已实现销售，并取得
积极成效；在工业大麻板块，公司充分发挥自身的产业链优势发展工业大麻产业，
进军生物大健康领域。公司较早在云南布局工业大麻产业，开启工业大麻的加工以
及系列衍生品的研发和落地，报告期内公司全资子公司云南绿新获得《非药品类易
制毒化学品生产备案证明》，可从事大麻二酚的内贸与外贸销售业务，也是公司工
业大麻产业布局合规进程的重要环节；在新型烟草领域，公司严格遵照国内外新型
烟草领域的政策、法律法规及行业标准，在合法合规的前提下开展研发、生产及销
售工作，深度挖掘新型烟草产业的发展潜力。同时，公司加快海外布局，国内外业
务迅速扩展形成了先进技术研发应用优势互补、资源共享、协同运作的良好态势，
为公司及股东进行了有益的价值探索和挖掘。
报告期内，公司实现营业收入15.18亿元，同比增长6.52%，公司实现归属于母公司
股东的净利润为4,533.71万元，同比增长59.62%。截至2024年12月31日，公司总资
产27.96亿元，归属母公司股东的净资产18.92亿元。
报告期内公司主要围绕以下业务展开工作：
1、聚焦主营特种环保纸和印刷业务
（1）聚焦主营业务，实现公司稳定发展
报告期内，公司积极分析宏观经济形势、市场发展趋势和行业新形势，坚持以绿色
可持续发展为方向，积极调整纸张板块的发展策略，加大对环保材料与可降解包装
纸的研发投入，在维护现有客户群的基础上，继续发挥在行业经验、技术、产品生
产、质量等方面的优势，发挥公司特种环保纸和印刷业务产业链整合的优势。目前
，公司已有多款环保纸张产品通过FSC森林管理体系认证，并在东南亚与欧洲市场
的小批量试点应用中获得积极反溃在力求夯实主营业务基础上，公司持续加大科研
创新，不断通过技术创新与材料升级，致力于打造更符合碳中和趋势的环保型包装
解决方案，助力行业向绿色低碳发展转型，同时也为后续市场复苏注入新动能。
同时本报告期内，公司深度聚焦数字化营销领域，全方位利用线上官网、多元社交
媒体平台，精心策划并落地系列营销活动，精准触达ToB端优质客群，多维度强化
品牌建设，促使公司在行业内的品牌辨识度与美誉度稳步提升。
（2）优化降本增效方针，实现公司高质量发展
对内日常管理运营方面，公司管理层进一步加强统筹管理，有效实施降本增效的方
针，积极采取了控费增效、协商调价、优化产能结构、集中资源拓展重点市场等多
种手段，高效调动上海、湖北、福建、云南等多个基地生产资源，合理安排生产计
划，实现了资源的有效利用。同时，公司细化内部管理，以全面预算管理、全面成
本管理为抓手，厉行节流降本，强化了采购、销售、财务的成本意识，使报告期内
的部分相关期间费用同比有所下降。
在对外业务拓展方面，公司集中内部资源，打好“组合拳”。一方面夯实运营管理
基础，通过优化业务流程、规范业务操作、减少沟通内耗等方法，提高公司运营效
率；另一方面围绕客户需求提升服务水平和能力，不断创新市场营销模式，提升稳
定客户占比，赢取市场先机。通过“组合拳”打法，合理兼顾公司和市场两者发展
现状，使公司真正实现提质增效的目标，推动公司健康有序高质量发展。
（3）坚持绿色、环保及创新生产，实现公司业务协同发展
面对当前全球经济与产业体系兴起以包装革命为先导的绿色包装的构想，公司积极
把握绿色环保包装机遇，坚持“环保低碳新材料+生物大健康”双翼发展的战略布
局，围绕客户品牌结构升级需求，加快技术成果转化。报告期内，公司通过积极将
烟草行业先行成熟的、清洁环保的特种环保降解材料和工艺技术，推广应用在其他
社会包装产品方面，以使得公司环保包装新材料业务维持稳定发展。并且公司在原
有特定行业客户领域优势基础上，凭借生产管理优势，大力推进产品转型升级。多
年来，通过升级以特定行业包装为核心的特种环保纸和印刷品的主营业务，公司已
成为全球领先的高档环保包装制造商和供应包装材料的品牌之一。
报告期内，在特种防伪环保包装纸业务上，公司努力克服不利因素，精耕老市场，
开拓新市场，加强管理水平，提升综合服务能力，持续优化产品结构，为业务持续
发展提供动力。报告期内，该业务实现营业收入6.17亿元，占主营业务收入的40.6
7%。
报告期内，在印刷品业务上，公司积极调整了产业资源分配，积极开拓国内各省中
烟业务市场，提升内部管理水平，使得产品整体生产质量及合格率大幅提高。同时
不断优化产品结构，积极研发新产品，参与各省中烟的新品开发打样工作，为印刷
品的进一步发展带来动力。报告期内，该业务实现营业收入6.97亿元，在主营业务
收入中占比达45.89%。同时，营业收入较上一年度同比增长25.70%，毛利率同比增
长1.76%。
2、工业大麻业务合规布局，满足终端需求
目前，大麻二酚（
CBD）在德国、日本、泰国、加拿大等部分国家可以合法的应用和销售，随着全球
政策合法化持续推进，工业大麻全球市场空间广阔。工业大麻是公司战略层面的重
要业务布局，结合全球工业大麻政策的推进，未来在严格遵守国家相关法律法规的
基础上，公司将积极拓展海外市场及细分产品的应用场景，加快推动公司在工业大
麻领域的产业布局。
在国外市场中，为了抓住海外工业大麻快速发展的机遇，公司已在美国设立子公司
Kinneloa Holdings Inc.，通过全面科学的市场研究为生产研发提供依据，为公
司工业大麻业务发展提供具有前瞻性的市场信息支持，力求抓住国际市场对CBD等
工业大麻提取物以及终端产品的需求。Kinneloa Holdings Inc.获准在当地开展工
业大麻加工制造相关业务并在美国以及全球其他合法国家地区开展销售的合法资格
。Kinneloa Holdings Inc.在美国的全资子公司 E1011 Labs已经推出加热不燃烧N
ano Joints的系列产品，并获得Nano Joints烟弹的相关专利证书。在Nano Joints
产品上，最新推出的烟具包含纳米接头即插即用、空气加热、三档调温等功能，可
根据客户需求和习惯进行调温，为客户提供更加个性化服务，从而改善用户体验。
通过其拥有的专利技术可达到减害（降低加热过程中可能产生的有害物质）、还原
香烟的纯正口感、击喉感等优点，为消费者提供最近似于传统香烟的替烟方式，更
加智能快捷、方便携带，也更环保清洁；并且E1011 Labs通过不断研究，该产品在
烟弹上，也已经研究并生成出多样化的配方，并成功推出了苹果、桃子和荔枝等口
味产品，可满足不同客户的选择需求。Kinneloa Holdings Inc.在美国的全资子公
司Shunho Luxin USA LLC.已面向美国市场推出Vitaldiol— R 系列（Recover，Re
lief, Rest）产品以及 Essential酊剂，其中添加 CBD、NMN（烟酰胺单核苷酸）
、姜黄、褪黑素等成分，以成分极简、天然健康为理念。
在报告期内，公司全资子公司云南绿新获得了《非药品类易制毒化学品生产备案证
明》，具备从事大麻二酚的内贸与外贸销售业务资格。截至报告期末，公司全资子
公司云南绿新拥有《云南省工业大麻加工许可证》，可在云南省曲靖市合法开展工
业大麻的加工，其主要从事工业大麻中的大麻二酚（CBD）、全谱系油及其他稀有
大麻素等原料的加工提娶技术研究及产品出口工作。
报告期内，公司在工业大麻全产业链进行核心人才、专利及技术配置等全方位的布
局，同时延伸海外工业大麻产业，加强国内外业务协同。未来在严格遵守国家相关
法律法规的基础上，公司将在合法地区推动CBD在海内外食品、保健品、生物制药
、新型烟草、日化品等下游领域的探索应用，深化对工业大麻在加工、研发应用及
销售等全球范围内的业务布局，力争抓住全球工业大麻产业高速增长契机，提升公
司的行业竞争力。
3、新型烟草制品响应政策号召，合规绿色发展
随着消费者健康意识逐渐增强，新型烟草制品作为传统卷烟的替代品，其消费需求
和市场规模呈现逐年扩大的趋势。随着全球各国对新型烟草制品合规性、环保性能
的监管力度加强，相关政策也将带来行业的规范有序发展和竞争格局的重塑。公司
作为新型烟草制品核心技术专利的发明者和拥有者，于2013年创立公司研发电子烟
项目，潜心布局新型烟草行业多年，具备核心技术专利和研发人才优势，对市场方
向具有较高的敏感度。
报告期内，公司作为新型烟草制品核心技术专利的发明者和拥有者，以技术端的产
品优势为核心，不断完善新型烟草在海内外生产、品牌、代加工、出口等产业链上
的布局。截至目前，公司孙公司绿新丰已经取得电子烟代加工企业的《烟草专卖生
产企业许可证》，参股公司美众联取得电子烟产品生产企业的《烟草专卖生产企业
许可证》，公司子公司顺灏怡隆已取得电子烟品牌持有企业内销的《烟草专卖生产
企业许可证》。以上子公司相关证件的取得不仅为公司未来电子烟产品市场的拓展
奠定良好基础，也使得公司在不断探索过程中，为公司自主品牌衍生品的销售找到
了新的资源渠道。未来公司将借助产业发展机遇，充分发挥各自的品牌及生产加工
技术优势，推进公司新型烟草产业的发展，为海内外客户提供品质安心的卓越产品
。
五、公司未来发展的展望
1、未来发展战略
（1）包装印刷行业市场集中度提高，不断提质增效、绿色创新
我国包装行业的快速发展不仅基本满足了国内消费和商品出口的需求，也为保护商
品、方便物流、促进销售、服务消费发挥了重要作用。当前在相关政策的影响下，
包装印刷生产及消费结构持续优化升级，该行业越来越突出规模生产以及绿色环保
新优势。
一方面，在“禁废令”“限塑令”“以纸代塑”等一系列国家政策趋严和国民消费
升级的驱动下，包装印刷生产及消费结构持续优化升级，并伴随着供给侧改革的推
进和上游原纸行业的变革等因素影响，目前绿色环保包装已经成为主流。当前公司
积极把握绿色环保包装机遇，坚持“环保低碳新材料+生物大健康”双翼发展的战
略布局，围绕客户品牌结构升级需求，加快技术成果转化。并且公司主营的环保包
装印刷业务对原材料、印刷设备、工艺设计、防伪性等均有较高要求，行业准入门
槛较高。公司是国内规模较大的高档环保包装制造商和全球知名供应包装材料的品
牌之一，可以为客户提供从设计概念到特种纸张应用的全程高质包装服务。
另一方面，在环保政策趋严、人工及原材料价格上涨的背景下，市场竞争将更加激
烈，行业并购整合进程加快，带动龙头产业链议价能力明显提升。受益于下游客户
集中度提升，订单将持续向包装龙头企业集中，规模型的印刷包装企业将占据优势
地位。目前，特种防伪环保纸和印刷品业务是公司的主要业务板块，公司及各子公
司的业务实现了从上游原材料到产品研发、生产及下游市场销售的产业链整合，凭
借产业链整合及生产规模优势，将使公司产品能够更好满足终端客户的需求，并有
望进一步扩大公司产品的市场占有率。
未来，公司管理层将直面行业竞争加剧、原材料成本上升等不利因素，持续推动防
护型的安全生产，对目标市场有的放矢，不断通过技术革新和设备改造提供更具竞
争力的产品，继续强化公司服务至上的理念，有效巩固和增加公司的行业地位和市
场份额，确保印刷包装板块提质增效。并不断围绕环保产品需求多元化、产业绿色
低碳化的方向，开展环保包装业务的技术创新，积极吸纳行业高端人才，提升新产
品开发及市场开拓能力。
（2）工业大麻应用场景丰富广泛，开发新渠道争取海外订单
公司是国内较早一批布局工业大麻产业的上市企业，工业大麻是公司战略的重要一
环，也是公司进军生物大健康领域的标志性举措。报告期内，公司在国内外进行工
业大麻产业布局，积极为公司寻求新的业务契机和利润增长点。在国内，公司立足
云南多年，具备工业大麻研发和精深加工资质，工业大麻产品研发经验丰富。在国
外，公司在美国也布局了工业大麻业务，设有多家子公司从事工业大麻研究、加工
及制造相关业务。公司持续关注工业大麻的海外相关政策和细分的行业应用场景，
形成了国内原材料加工与国际先进技术研发应用优势互补、资源共享、协同运作的
良好态势，具备较强的先发优势和产业竞争力。
未来，公司将持续关注工业大麻在医药、疼痛管理、精神健康、保健品、日化品等
领域的应用发展，努力拓展欧洲及东南亚等合法地区的海外市场，并持续加强研发
投入、积累相关专利技术储备，以增加公司核心竞争优势。
（3）新型烟草行业合规发展，合规环境下加大环保、创新生产
随着消费者健康意识逐渐增强，新型烟草制品凭借其健康环保、安全多样的独特优
势在国际市场一直处于良好发展状态，新型烟草作为传统卷烟的替代品，在部分海
外国家和地区逐渐取代大部分传统烟草制品的市场份额，其消费需求和市场规模呈
现逐年扩大的趋势。因相关国家政策的出台，新型烟草行业或将进行合法有序的发
展阶段。从长期来看，相应的监管措施将导致新型烟草行业的整体水平逐步提升，
产品更新迭代更加合法合规，总体实现良性循环，因此公司在国内外长期发展空间
仍然可期。
公司作为新型烟草制品核心技术专利的发明者和拥有者，布局新型烟草制品行业较
早，在行业内具有较强的技术和生产先发优势。2022年4月8日市场监管总局(标准
委)发布GB 41700-2022《电子烟》强制性国家标准以及2022年5月1日正式实施国家
烟草专卖局制定的《电子烟管理办法》后，从事电子烟生产经营的电子烟市场主体
需取得烟草专卖许可证，并严格按照相应法律法规开展生产经营活动。自法规、政
策颁布实施后，公司积极响应国家号召，组织并投入全部力量进行相关牌照的报备
与申请，截至目前，公司孙公司绿新丰已经取得电子烟代加工企业的《烟草专卖生
产企业许可证》，参股公司美众联取得电子烟产品生产企业的《烟草专卖生产企业
许可证》，公司子公司顺灏怡隆已经取得电子烟品牌持有企业内销的《烟草专卖生
产企业许可证》。公司可以在相关领域合规地从事新型烟草业务，使得公司在生产
端和技术端的竞争优势逐渐明显。
未来公司将不断完善新型烟草在海内外生产、品牌、代加工、出口等产业链上的布
局，借助产业发展机遇，充分发挥品牌及生产加工技术优势，在合规的政策监管要
求下，大力加大创新力度，生产绿色环保合规的产品，努力为公司争取更多的市场
份额。
2、公司2025年经营规划
公司综合分析宏观经济运行状况和行业发展趋势，围绕“高质量发展”目标，聚焦
国际化布局、技术创新、市场拓展、精益管理，推动公司持续稳健增长。2025年度
，公司将重点做好以下工作：
（1）聚焦核心业务，提速推进全球化布局
2025年，公司将不断发掘并充分利用自身产业链优势，以自身在行业内积累的资源
为基础，努力抓住行业结构调整机会，优化产业布局结构，积极促进传统业务市场
拓展，推动新材料新包装市场应用开发；加大对新材料、新工艺的研究力度，探索
环保、可持续且高性能的包装材料解决方案，以满足烟草行业日益严格的环保要求
和消费者对品质的更高期望；通过建立专业的研发团队，与国内外科研机构开展深
度合作，引进国际先进的技术和理念，不断优化产品性能，提升产品的附加值；公
司将加强市场调研，深入了解不同地区的市场需求、法规政策和文化特点，制定针
对性的市场策略；在主要目标市场设立分支机构或销售团队，建立本地化的销售网
络和服务体系，提高客户响应速度和服务质量；积极开展国际合作，与国际知名的
烟草包装材料企业建立战略合作伙伴关系，通过资源共享、技术交流和联合研发，
快速提升公司在国际市场的知名度和竞争力。同时，关注新兴市场的崛起，提前布
局，开发适合当地市场的产品和服务，拓展公司的业务版图。
此外，公司也将持续推动非烟产品的推广和全球化布局，一方面，精准锚定专业领
域，靶向发力深度推广，做精做深行业渗透；另一方面，全域拓展社交媒体布局，
精心构建并完善多维矩阵。借力线上线下融合、多渠道协同的全方位营销体系，全
力推动品牌影响力迈向新高度，为公司的可持续发展筑牢品牌根基。
在积极研发新材料、新工艺、新涂层的同时，加速建立全球化销售和服务网络，认
真研判全球经济大变局的大环境下，进行海外生产基地建设的可行性。提前做好全
球布局准备，应对全球局势变化所造成的国际海运安全、运输成本增长、关税变化
等风险。并且还将更加注重品牌建设，积极参与国际行业展会和交流活动，展示公
司的核心竞争力和创新成果，提升品牌的国际影响力。通过优质的产品和服务，赢
得国际客户的信任和认可，逐步树立公司在全球市场的良好品牌形象。
（2）增强技术研发力度，加速创新科技，驱动技术升级与成果转化
公司始终践行“重视研发投入、以创新为先导”的经营理念，坚持产品系列化、研
发深度化、技术自有化的发展方向。未来公司将坚持产品及服务创新，不断加强整
线综合集成能力和定制产品研发能力，推动企业的产品从“国内领先”向“国际先
进”迈步。
在创新科技方面，公司始终将创新科技作为企业发展的核心驱动力，坚定不移地走
在技术升级与成果转化的前列。我们深知行业发展不仅依赖于传统的工艺和材料，
更需要在科技的浪潮中不断探索革新。因此，公司积极投入研发资源，组建了一支
高素质、富有创造力的科研团队，团队成员涵盖了材料科学、印刷技术、包装工程
等多个相关领域的优秀人才。凭借着对前沿科技的敏锐洞察力，公司将不断挖掘新
技术在烟草包装材料上的应用潜力。
在技术升级方面，加速技术成果转化，将新技术、新材料应用到包装产业领域，不
断提高以环保、防伪、创意设计为核心的竞争力。公司将从选择原材料开始深度融
入创新思维，以研发新型的环保型纸张和复合材料，替代传统的高污染、高能耗材
料。这些新型包装材料不仅具备良好的物理性能，如高强度、防潮性、耐磨性等，
确保烟草产品在储存和运输过程中的完整性，而且也顺应全球绿色环保的发展趋势
。
并且，在智能化发展的大趋势下，公司将构建起覆盖产品设计、生产制造及质量控
制的智能化体系。在智能化体系下，公司能够开发个性化定制产品，根据不同客户
、品牌的独特需求，从包装的图案设计、材料选择到功能定制，全流程提供专属的
解决方案。并且，公司将借助智能系统的数据分析能力，深入优化生产工艺参数。
通过对生产过程中海量数据的采集和分析，更加精准地找出影响良品率和能耗的关
键因素，从而进行针对性的调整，为企业的可持续发展奠定了坚实基矗
（3）精益管理，提升组织效能与人才战略
未来，公司一方面将聚焦精益管理，全面提升组织效能，深入梳理各业务环节，引
入先进的精益生产等理念与技术，进行针对性的流程再造。同时，建立精细的成本
管理体系，对各项成本精确核算与管控，从采购源头到销售终端，各环节设定明确
成本目标，实现运营成本的有效降低。此外，借助先进AI数据分析工具，构建数据
指标体系，实时监控运营数据，为决策提供有力支持，依据数据预测市场需求，优
化库存管理，提升运营的灵活性与效率。
另一方面，也将优化组织架构，打破部门间的壁垒，建立高效的跨部门项目团队和
沟通协作机制；不断完善绩效管理体系，明确岗位职责与目标，建立多元化评估机
制，激励员工积极进取；加强企业文化建设，通过组织各类培训、活动增强员工凝
聚力与归属感；加大人才引进力度，与高校、科研机构合作，拓宽招揽人才的渠道
，精准选拔高端技术、管理和销售等领域的精英；构建完善的人才培养体系，根据
员工岗位需求与职业规划，提供个性化培训方案；建立科学合理的薪酬福利体系，
设置具有竞争力的薪酬水平和福利待遇，激发员工的工作热情和创造力，为公司长
远发展筑牢人才根基，确保在市场竞争中持续保持优势地位。
3、风险分析和应对措施
（1）经营管理风险
公司自上市以来，通过收购、新设等外延式发展方式实现了生产规模不断扩大、经
营业绩不断增长和行业地位的逐步提升良好发展局面。公司经营规模不断扩张，已
经在云南、广东、福建、湖北等地拥有多家全资子公司或控股子公司，这对公司内
部管理和风险控制的要求日益提高。并且伴随着近年来公司加速布局新型烟草领域
，使得公司发展战略进一步多元，发展规模进一步扩大。如果公司管理团队的人员
配备和管理水平不能适应规模迅速扩张的需要，经营管理未能随着公司规模的扩大
而及时调整和完善，不能对关键环节进行有效控制，公司的日常运营及资产安全将
面临经营管理风险。
针对这一情况，公司一方面加强对公司及各子公司管理层的培训和管理，强调企业
思想文化的统一协调，并突出重大事项的事前、事中的监督；另一方面，通过强化
《子公司管理制度》《重大信息内部报告制度》等制度的宣传及执行力度，进一步
明确子公司管理层的职责和权限，重要事项的及时上报，加强了公司对子公司经营
、决策与日常管理的监督，健全了公司管理制度。以上措施的实施，有效地提升了
公司及各子公司管理层的管理水平和知识储备能力，强化了风险防范的意识，提升
风险识别、处置和化解能力，保障公司稳健的发展。
（2）市场竞争风险
公司所处经济较发达地区，具有就近服务市场的能力和降低生产成本的优势，但同
时也带来运输半径内竞争对手较多的风险，虽然公司对区域市场动态和目标客户的
需求有充分的了解，成本控制能力较强，有一定的竞争优势，但随着各类资本的不
断进入，以及国际巨头的渗透、国内竞争对手的发展及新进入者的增加，使得公司
面临竞争格局将更加复杂。
未来，公司将密切关注竞争对手的发展动态以及新兴技术对行业发展带来的挑战和
机会，坚持以研发创新为主导，通过研发成果形成与竞争对手的差异化竞争优势；
通过客户的不断开发、抢占优质客户资源；通过提升优质的服务，增强客户黏性；
通过不断深挖客户需求，提升客户服务满意度。
（3）包装印刷行业政策调整的风险
公司目前的主要产品为真空镀铝纸等，主要下游客户为烟草生产企业和烟标印刷企
业，对烟草行业的依赖性较强。而卷烟生产和销售受相关政策的直接影响，国家出
台的控烟政策及措施、烟草税收制度变化、烟控力度强弱等因素，将可能引起卷烟
行业的波动，并将直接影响到公司的经营。当前随着行业供给侧改革和结构性调整
以及招投标政策的变化，行业竞争加剧，行业整体毛利率下降。同时，随着国际卫
生组织对烟草行业的限制和国民对烟草危害性的认识，未来有出现烟草消费量下降
的可能，从而对公司经营会产生一定不利影响。
（4）新型烟草政策变动风险
随着国家相关政策的不断出台，将带来行业的规范有序发展和竞争格局的重塑。20
24年 8月，国家烟草专卖局发布《电子烟产品技术审评实施细则》要求在我国境内
销售的电子烟产品，应当通过技术审评，未通过技术审评的电子烟产品，不得上市
销售。2024年9月2日，国家烟草专卖局修订并印发了《电子烟交易管理细则》，对
交易类型的描述进行了重新梳理，该细则的出台强化了国家烟草专卖局对电子烟交
易的全流程管理，规范电子烟生产流通秩序，有利于保障电子烟市场主体合法权益
。若未来新型烟草相关政策持续发生变化，将直接对公司生产经营产生较大影响。
截至目前，公司孙公司绿新丰已经取得电子烟代加工企业的《烟草专卖生产企业许
可证》，参股公司美众联取得电子烟产品生产企业的《烟草专卖生产企业许可证》
，公司子公司顺灏怡隆取得电子烟品牌持有企业内销的《烟草专卖生产企业许可证
》。相关牌照的取得，保证公司可在国内合法合规地进行相应电子烟产品的代工及
品牌上市工作。
未来，公司在保证传统业务稳步增长的同时，将加大研发生产的力度，在政策合规
前提下，拓展新型烟草领域全产业链的研发和生产。同时公司加大海外市场的布局
，以期减少后续政策变动的不确定性对产业的影响。
（5）布局工业大麻产业链的风险和挑战
工业大麻种植、加工和运输业务是受到我国法律法规和有关部门严格监管的特殊许
可领域，我国政府一直以来对工业大麻的种植及加工产业都有着严格的监管规定，
工业大麻的种植、加工及运输等各环节均需要受到当地监管部门的审批。2019年3
月27日，国家禁毒委员会办公室下发《关于加强工业大麻管控工作的通知》。通知
提出：“《经1972年议定书修正的1961年麻醉品单一公约》（以下简称“《1961公
约》”）规定，工业用大麻限定于纤维和种子，其他用途的种植排除在外”，我国
作为《1961公约》缔约国，应遵守公约规定。目前在工业大麻领域，一方面随着其
价值被不断发现和挖掘，进军工业大麻市场的国内外企业迅速增加，公司将面临较
大的竞争风险。另一方面，因工业大麻业务受国家政策变动影响较大，未来若相关
政策发生变化，公司工业大麻业务将受到直接影响，存在一定不利影响。
未来，公司将严格遵守《1961公约》《云南省禁毒条例》以及相关监管机构的新政
策、新指导意见，在公司经营、生产和销售等各环节不断完善制度、加强管理，合
法合规经营。公司将在坚持主业发展的同时将加强对外投资管理，积极推动对外投
资项目的跟进和落实，同时努力提高工业大麻领域相关知识和人才的储备和管理水
平，以增加公司核心竞争优势。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2024-12-31
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜蚌埠金叶滤材有限公司 ｜ 2500.00｜ -1228.15｜ 469.95｜
｜绿馨有限公司 ｜ 1.00｜ -｜ -｜
｜绿新包装资源控股有限公司 ｜ 1.00｜ -｜ -｜
｜绿新丰科技(香港)有限公司 ｜ 1.00｜ -｜ -｜
｜福建泰兴特纸有限公司 ｜ 5000.00｜ 1617.99｜ 25400.64｜
｜玉溪环球彩印纸盒有限公司 ｜ 8550.00｜ 2715.14｜ 28097.22｜
｜湖南嘉实生态环境科技有限公｜ -｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜湖北金博世生物科技有限公司｜ 1000.00｜ -524.75｜ 177.26｜
｜湖北绿新环保包装科技有限公｜ 20000.00｜ 2492.78｜ 35182.17｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜深圳美众联科技有限公司 ｜ 1666.67｜ 2141.57｜ 31940.57｜
｜深圳市雅泰包装材料有限公司｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜深圳市绿新丰科技有限公司 ｜ 3000.00｜ -｜ -｜
｜深圳佳品健怡科技有限公司 ｜ 3000.00｜ -｜ -｜
｜海南宝馨生物科技有限公司 ｜ 7000.00｜ -｜ -｜
｜浙江德美彩印有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜曲靖福牌彩印有限公司 ｜ 10977.76｜ 5259.72｜ 49468.04｜
｜日本绿新医美株式会社 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜山西顺雾奥尔特科技有限公司｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜大理美登印务有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜元亨利云印刷科技(上海)有限｜ 637.25｜ -1685.74｜ 1339.62｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜优印(上海)信息科技有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜云南通灏生物科技股份有限公｜ 10000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜云南绿新生物药业有限公司 ｜ 13000.00｜ -516.10｜ 6476.94｜
｜云南省玉溪印刷有限责任公司｜ 4900.00｜ 5155.14｜ 31802.40｜
｜云南喜科科技有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜上海顺灏怡隆电子科技有限公｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜上海顺灏国际贸易有限公司 ｜ 10000.00｜ 680.61｜ 26213.24｜
｜上海绿馨电子科技有限公司 ｜ 15000.00｜ -588.82｜ 31802.40｜
｜上海绿新紫光智能设备有限公｜ 4250.00｜ -706.26｜ 2189.88｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜上海绿新新材料科技有限公司｜ 600.00｜ -｜ -｜
｜上海红池资产管理有限公司 ｜ 3200.00｜ -｜ -｜
｜VITALDIOL PHARMACEUTICAL L｜ 0.10｜ -｜ -｜
｜LC ｜ ｜ ｜ ｜
｜SINO-JK TOBACCO(CAMBODIA)C｜ 0.06｜ -678.06｜ 1397.92｜
｜O.,LTD ｜ ｜ ｜ ｜
｜Luxin Cosmetic (Hong Kong)｜ 1.00｜ -｜ -｜
｜ Limited ｜ ｜ ｜ ｜
｜Luxin Cosmeceutical (Hong ｜ 1.00｜ -｜ -｜
｜Kong) Limited ｜ ｜ ｜ ｜
｜LHS INDUSTRY LLC ｜ 0.10｜ -464.52｜ 657.42｜
｜Kinneloa Holdings Inc ｜ 0.10｜ -｜ -｜
｜E1011 Labs LLC ｜ 0.10｜ -1429.10｜ 743.95｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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