☆经营分析☆ ◇002565 顺灏股份 更新日期：2025-04-12◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
特种环保纸的销售，印刷品的研发、生产及销售，工业大麻精深加工及应用场
景研发，新型烟草的研发及销售。
【2.主营构成分析】
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜省中烟工业公司 ｜ 30197.08｜ 8505.76｜ 28.17｜ 42.80｜
｜专业包装印刷公司 ｜ 15364.80｜ 3890.79｜ 25.32｜ 21.78｜
｜其他业务收入 ｜ 8615.99｜ 2002.58｜ 23.24｜ 12.21｜
｜其他 ｜ 6529.73｜ 1547.25｜ 23.70｜ 9.25｜
｜贸易商 ｜ 6435.71｜ 1106.26｜ 17.19｜ 9.12｜
｜纸制品包装企业 ｜ 3412.44｜ 573.93｜ 16.82｜ 4.84｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜印刷品 ｜ 31291.91｜ 8530.08｜ 27.26｜ 44.35｜
｜镀铝纸 ｜ 23075.92｜ 5531.09｜ 23.97｜ 32.71｜
｜其他业务收入 ｜ 8615.99｜ 2002.58｜ 23.24｜ 12.21｜
｜复膜纸 ｜ 3421.86｜ 741.34｜ 21.66｜ 4.85｜
｜其他 ｜ 2943.63｜ 627.17｜ 21.31｜ 4.17｜
｜光学防伪膜 ｜ 790.70｜ 234.97｜ 29.72｜ 1.12｜
｜新型烟草 ｜ 270.09｜ -86.04｜-31.86｜ 0.38｜
｜白卡纸 ｜ 145.64｜ 45.37｜ 31.15｜ 0.21｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜西南地区 ｜ 20356.25｜ 6406.51｜ 31.47｜ 28.85｜
｜华东地区 ｜ 16776.01｜ 2940.88｜ 17.53｜ 23.78｜
｜华南地区 ｜ 9512.30｜ 2089.47｜ 21.97｜ 13.48｜
｜其他业务收入 ｜ 8615.99｜ 2002.58｜ 23.24｜ 12.21｜
｜海外地区 ｜ 6839.37｜ 1943.79｜ 28.42｜ 9.69｜
｜华中地区 ｜ 6080.68｜ 1720.70｜ 28.30｜ 8.62｜
｜华北地区 ｜ 2374.59｜ 522.60｜ 22.01｜ 3.37｜
｜东北地区 ｜ 0.56｜ 0.02｜ 4.30｜ 0.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜省中烟工业公司 ｜ 54970.15｜ 14240.94｜ 25.91｜ 38.57｜
｜专业包装印刷公司 ｜ 42358.20｜ 10345.15｜ 24.42｜ 29.72｜
｜贸易商 ｜ 17090.13｜ 3541.23｜ 20.72｜ 11.99｜
｜其他业务收入 ｜ 12137.02｜ 2534.98｜ 20.89｜ 8.51｜
｜其他 ｜ 8938.33｜ --｜ -｜ 6.27｜
｜纸制品包装企业 ｜ 7043.46｜ --｜ -｜ 4.94｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜镀铝纸 ｜ 56503.42｜ 13735.64｜ 24.31｜ 39.64｜
｜印刷品 ｜ 55432.45｜ 14407.15｜ 25.99｜ 38.89｜
｜其他业务收入 ｜ 12137.02｜ 2534.98｜ 20.89｜ 8.51｜
｜复膜纸 ｜ 9664.51｜ 1943.06｜ 20.11｜ 6.78｜
｜其他 ｜ 4008.91｜ 806.85｜ 20.13｜ 2.81｜
｜白卡纸 ｜ 2880.81｜ 459.97｜ 15.97｜ 2.02｜
｜光学防伪膜 ｜ 1259.48｜ 325.13｜ 25.81｜ 0.88｜
｜新型烟草 ｜ 650.69｜ 195.61｜ 30.06｜ 0.46｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜华东地区 ｜ 47944.31｜ 10240.98｜ 21.36｜ 33.64｜
｜西南地区 ｜ 33992.08｜ 10207.50｜ 30.03｜ 23.85｜
｜华南地区 ｜ 20049.36｜ 4034.52｜ 20.12｜ 14.07｜
｜其他业务收入 ｜ 12137.02｜ 2534.98｜ 20.89｜ 8.51｜
｜华中地区 ｜ 11491.96｜ 3100.01｜ 26.98｜ 8.06｜
｜海外地区 ｜ 10585.47｜ 3265.20｜ 30.85｜ 7.43｜
｜华北地区 ｜ 6269.20｜ 966.39｜ 15.41｜ 4.40｜
｜西北地区 ｜ 67.43｜ 58.75｜ 87.13｜ 0.05｜
｜东北地区 ｜ 0.47｜ 0.08｜ 17.46｜ 0.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜专业包装印刷公司 ｜ 16652.56｜ 3700.08｜ 22.22｜ 30.68｜
｜省中烟工业公司 ｜ 15884.79｜ 4629.12｜ 29.14｜ 29.26｜
｜其他业务收入 ｜ 8783.99｜ 1933.54｜ 22.01｜ 16.18｜
｜贸易商 ｜ 7053.02｜ 1302.87｜ 18.47｜ 12.99｜
｜其他 ｜ 3117.78｜ --｜ -｜ 5.74｜
｜纸制品包装企业 ｜ 2791.88｜ --｜ -｜ 5.14｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜镀铝纸 ｜ 22197.76｜ 4782.82｜ 21.55｜ 40.89｜
｜印刷品 ｜ 16980.76｜ 4997.28｜ 29.43｜ 31.28｜
｜其他业务收入 ｜ 8783.99｜ 1933.54｜ 22.01｜ 16.18｜
｜复膜纸 ｜ 3519.39｜ --｜ -｜ 6.48｜
｜其他 ｜ 1810.04｜ --｜ -｜ 3.33｜
｜光学防伪膜 ｜ 411.06｜ --｜ -｜ 0.76｜
｜新型烟草 ｜ 389.43｜ --｜ -｜ 0.72｜
｜白卡纸 ｜ 191.57｜ --｜ -｜ 0.35｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜华东地区 ｜ 18898.94｜ 3502.99｜ 18.54｜ 34.81｜
｜西南地区 ｜ 11749.46｜ 3531.53｜ 30.06｜ 21.64｜
｜其他业务收入 ｜ 8783.99｜ 1933.54｜ 22.01｜ 16.18｜
｜华南地区 ｜ 6056.80｜ 1450.39｜ 23.95｜ 11.16｜
｜海外地区 ｜ 4214.56｜ 1395.06｜ 33.10｜ 7.76｜
｜华中地区 ｜ 3743.01｜ --｜ -｜ 6.90｜
｜华北地区 ｜ 825.98｜ --｜ -｜ 1.52｜
｜西北地区 ｜ 10.82｜ --｜ -｜ 0.02｜
｜东北地区 ｜ 0.47｜ --｜ -｜ 0.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2022年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜省中烟工业公司 ｜ 48267.06｜ 13697.10｜ 28.38｜ 34.21｜
｜专业包装印刷公司 ｜ 41562.88｜ 9375.47｜ 22.56｜ 29.45｜
｜其他业务收入 ｜ 18556.51｜ 2842.88｜ 15.32｜ 13.15｜
｜贸易商 ｜ 13436.82｜ 2135.75｜ 15.89｜ 9.52｜
｜其他 ｜ 11211.83｜ --｜ -｜ 7.95｜
｜纸制品包装企业 ｜ 8074.74｜ --｜ -｜ 5.72｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜镀铝纸 ｜ 57154.19｜ 11965.04｜ 20.93｜ 40.50｜
｜印刷品 ｜ 47693.57｜ 13974.14｜ 29.30｜ 33.80｜
｜其他业务收入 ｜ 18556.51｜ 2842.88｜ 15.32｜ 13.15｜
｜复膜纸 ｜ 6539.12｜ 1032.52｜ 15.79｜ 4.63｜
｜白卡纸 ｜ 5481.96｜ 462.11｜ 8.43｜ 3.88｜
｜其他 ｜ 3894.79｜ 823.26｜ 21.14｜ 2.76｜
｜新型烟草 ｜ 1025.94｜ 305.06｜ 29.73｜ 0.73｜
｜光学防伪膜 ｜ 763.75｜ 127.21｜ 16.66｜ 0.54｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜华东地区 ｜ 45514.13｜ 8677.01｜ 19.06｜ 32.25｜
｜西南地区 ｜ 29521.61｜ 7559.41｜ 25.61｜ 20.92｜
｜华南地区 ｜ 19643.32｜ 5923.81｜ 30.16｜ 13.92｜
｜其他业务收入 ｜ 18556.51｜ 2842.88｜ 15.32｜ 13.15｜
｜华中地区 ｜ 13577.46｜ --｜ -｜ 9.62｜
｜海外地区 ｜ 6769.98｜ --｜ -｜ 4.80｜
｜西北地区 ｜ 5027.01｜ --｜ -｜ 3.56｜
｜华北地区 ｜ 2498.68｜ --｜ -｜ 1.77｜
｜东北地区 ｜ 1.15｜ --｜ -｜ 0.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2024-06-30】
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）报告期内公司所处行业情况
1、包装印刷行业呈绿色、规模化发展
包装工业作为现代工业体系的重要组成部分，为经济社会实现高质量发展提供了强
有力支撑。从国际市场来看，根据智研咨询发布的《2024-2030年中国包装行业发
展现状调查及市场分析预测报告》显示，当前全球经济与产业体系正在兴起以包装
革命为先导的绿色包装的构想，绿色包装已成为新热点。市场研究机构SmithersPi
ra预计，全球包装市场在2023到2028年期间的复合年增长率约为3.9%，将从1.17万
亿美元增长到1.42万亿美元，市场规模呈稳步增长趋势。包装工业中细分的烟草包
装行业亦呈稳步增长的趋势，据QYResearch调研团队的“全球烟草包装市场报告20
23-2029”显示，预计2029年全球烟草包装市场规模将达到128.8亿美元，未来几年
年复合增长率CAGR为0.9%。
从国内市场来看，中国包装行业社会需求量潜力大，根据前瞻产业研究院“2024年
中国包装行业市场规模、竞争格局及发展前景预测”：近年，线上消费已经成为中
国经济增长的第一驱动力，而电子商务的发展及国内外贸易状况与包装产业密切相
关，从我国贸易情况平稳发展及电子商务迅速增长情况来看，未来中国包装行业前
景仍将保持景气，初步预测，至2029年，中国包装行业销售收入将会接近1.5万亿
元。
同时，目前在“禁废令”“限塑令”“以纸代塑”等一系列国家政策和国民消费升
级驱动下，“绿色生产、降低污染”越来越成为包装印刷行业的亟待解决的难题。
并且伴随着供给侧改革的推进和上游原纸行业的变革等因素影响，目前规模化生产
及绿色环保包装也已经成为包装印刷企业安身立命之根本。
因此，未来我国包装印刷行业将呈现行业集中度提升、绿色生产的发展格局，朝着
整体性、系统性和绿色环保等方向发展，产能落后及污染严重的中小企业面临淘汰
的困境，规模型绿色环保的包装印刷企业将占据更多优势资源及市场空间。
2、工业大麻行业发展趋势及机遇
根据MordorIntelligence的预测，全球工业大麻市场规模将从2023年的22.1亿美元
快速增长至2028年的49.7亿美元，年复合增长率达17.56%。多样的和高功能性的医
疗保健需求有望成为工业大麻市场增长的主要驱动力，预计北美地区将成为规模最
大且增速最快的市常并且随着CBD产品的药用价值及保健功能逐步被消费者认可，
部分国家已经开发出以CBD为主要成分的药品，并被批准用于治疗多发性硬化症、
癫痫等疾病，CBD相关的药品、食品、化妆品及电子烟等产品陆续开发上市，CBD产
品未来市场规模将大幅增长。又因CBD雾化产品摄入生物利用率高、小巧便携，已
逐渐成为CBD摄入的新趋势。
在欧美国家中，美国作为全球工业大麻的主要应用市场，截至报告期期末，已有24
个州将成人用大麻合法化，38个州允许医疗用途大麻。根据Statista显示，2024年
美国CBD产品市场的价值可能达到约69亿美元；2024年2月，德国通过议案，允许个
人和非营利性团体种植和持有有限数量的大麻，德国成为欧洲大麻法律最开放的国
家之一。在亚洲国家和地区中，2024年3月，中国台湾卫福部经专家会议决议开放
医用大麻二酚（CBD）药物上市，可用于罕见疾病卓飞氏症候群（Dravet）、结节
性硬化症的患者，治疗难治型癫痫症状；2024年4月，日本厚生劳动省的专门部会
同意认定抗癫痫剂Epidiolex(主要成分是CBD)为罕见病用医药品。根据欧睿国际最
新报告，日本CBD市场从2019年的40亿日元扩大到2023年的240亿日元，增长约6倍
；泰国从2022年6月9日起合法种植大麻。2024年7月，泰国总理表示，政府将通过
颁布并实施一项专门的《大麻管制法》来规范医用大麻的使用，而非将其重新列为
管制药品（麻醉品）。全球多国工业大麻合法化政策的迅速推进，有利于加速该行
业进一步发展。
我国一直以来对工业大麻的种植及加工产业都有着严格的监管规定，工业大麻的种
植、加工及运输等各环节均需要受到当地公安局的审批，目前国内仅有云南省通过
《工业大麻种植加工许可规定》，黑龙江省2017年通过修改《黑龙江省禁毒条例》
对工业大麻相关业务进行管控。
报告期内，公司在工业大麻全产业链进行核心人才、专利及技术配置等方面全方位
的布局，同时延伸海外工业大麻产业，加强国内外业务协同。在严格遵守国家相关
法律法规的基础上，公司将在合法地区推动工业大麻在食品、保健品、生物制药、
新型烟草、日化品等下游领域的探索应用，深化对工业大麻在加工、研发应用及销
售等全球范围内的业务布局，力争抓住全球工业大麻产业高速增长契机，提升公司
的行业竞争力。
3、新型烟草制品行业迈入合法化有序发展
根据QYResearch调研团队报告“全球电子烟市场报告2024-2030”显示，预计2030
年全球电子烟市场规模将达到448.7亿美元，未来几年年复合增长率CAGR为8.7%。2
024年3月起，俄罗斯对含尼古丁和不含尼古丁的蒸汽产品的生产、储存、进口和出
口实施许可制度；2024年6月，美国FDA通过了4款NJOY品牌薄荷醇产品，其中包括2
款换弹式烟弹和2款一次性产品。2024年7月，美国又一次新增授权产品，授权Vuse
在美国市场销售七款电子烟产品（含1款电池和6款预填充烟草味烟弹）。在监管政
策的影响下，美国合规产品的口味放开有助于产品竞争力的提升及销售量的实质性
扩容。而美国作为全球第一大电子烟市场，对全球电子烟监管方向也起到了一定的
风向标作用，新型烟草行业或将进行合法有序的发展阶段。
根据中国海关总署公布的电子烟出口数据汇总显示，2024年1-6月，中国电子烟出
口额约为53.81亿美元，电子烟出口量达12.10万吨，同比增量约为16.12%。我国对
烟草行业实行“统一领导、垂直管理、专卖专营”的管理体制，由国家烟草专卖局
、中国烟草总公司对全国烟草行业进行集中统一管理。2022年《电子烟管理办法》
和《电子烟》国家标准等政策发布后，从事电子烟生产经营的的电子烟市场主体需
取得烟草专卖许可证，并严格按照相应法律法规开展生产经营活动。截至目前，公
司子公司绿新丰已经取得电子烟代加工企业的《烟草专卖生产企业许可证》，参股
公司美众联取得电子烟生产企业的《烟草专卖生产企业许可证》，公司子公司顺灏
怡隆已取得电子烟品牌持有企业内销的《烟草专卖生产企业许可证》，相关证件的
取得为公司未来电子烟产品市场的拓展奠定良好基矗
（二）公司主要业务
报告期内，公司主营业务未发生变化，继续坚持“环保低碳新材料+生物大健康”
双翼发展的战略布局，围绕特种环保纸的销售，印刷品的研发、生产及销售，工业
大麻精深加工及应用场景研发，新型烟草的研发及销售等四大业务展开。
公司在保证环保包装新材料业务和印刷业务稳步发展的基础上，根据政策要求积极
研发新型烟草合规性产品、集中资源申请电子烟许可证，并持续开展工业大麻新技
术、新产品及整体植株应用业务的研发投入，实现了从单一制造业向多元化、多产
业链拓展的发展新格局。
（三）公司主要产品、用途及业务经营模式
1、特种防伪环保纸的生产及销售
公司的特种防伪环保纸主要包含真空镀铝纸、激光防伪等环保纸质材料，主要应用
于特定客户终端消费品、社会消费品等行业。公司作为国内较早从事特种防伪环保
纸生产和销售的企业，曾参与制定了《中华人民共和国包装行业标准：真空镀铝纸
》，在行业内保持了领先的技术和市场竞争优势。公司特种防伪环保纸的销售模式
主要根据客户订单采购原材料组织生产和销售，主要下游客户为特定客户终端生产
商和社会消费品企业，产品主要销往国内及欧洲、中南美、亚太等海外地区。
2、印刷品的研发、生产与销售
公司可生产的印刷产品品种丰富，主要下游客户为特定客户终端企业，生产及销售
模式主要在下游企业广泛实施的招投标项目中，通过参与招投标获取订单，并按照
客户的订单要求组织生产和销售。公司印刷产品与终端客户的黏性较高，可按照客
户要求提供个性化定制服务，较其他印刷包装产品具有高稳定性、大批量、多批次
、高精度、高防伪和环保性强等特点，并在印刷设备、设计工艺、环保水平等方面
较其他印刷包装行业具备更高的工艺要求，行业进入门槛较高。报告期内，公司注
重研发创新，不断加大技术研发投入与应用创新力度，通过设备更新升级、研发人
才引进等方式保持公司产品及生产工艺流程的创新，可多方面满足客户需求。目前
公司以上海为研发中心，在福建、云南等省份均建有生产基地。
3、工业大麻的加工提取及衍生品销售
报告期内，公司主要对工业大麻的加工提取及衍生品的销售等方面进行了布局。截
止报告期末，公司全资子公司云南绿新拥有《云南省工业大麻加工许可证》，可在
云南省曲靖市合法开展工业大麻的加工，其主要从事工业大麻中的大麻二酚（CBD
）、全谱系油及其他稀有大麻素等原料的加工提娶技术研究及产品出口工作。在国
外市场中，为了抓住海外工业大麻快速发展的机遇，公司已在美国设立子公司Kinn
eloaHoldingsInc.，通过全面科学的市场研究为生产研发提供依据，为公司工业大
麻业务发展提供具有前瞻性的市场信息支持，力求抓住国际市场对CBD等工业大麻
提取物以及终端产品的需求。KinneloaHoldingsInc.获准在当地开展工业大麻加工
制造相关业务并在美国以及全球其他合法国家地区开展销售的合法资格，其在美国
的全资子公司E1011Labs已经推出了ELON二代加热不燃烧设备和Stelo加热棒产品。
公司在美国的全资子公司VitaldiolPharmaceutical已面向美国市场推出Vitaldiol
—R系列（Recover，Relief,Rest）产品以及Essential酊剂，其中添加CBD、NMN（
烟酰胺单核苷酸）、姜黄、褪黑素等成分，以成分极简、天然健康为理念。
公司持续看好生物大健康产业发展前景，积极关注全球工业大麻市场机遇，关注CB
D在医药、疼痛管理、精神健康、保健品、日化品等领域的应用发展。随着全球多
国工业大麻合法化政策的迅速推进，全球工业大麻的市场的进一步开放和产业应用
端的进一步扩展，未来公司将努力拓展美国、欧洲及东南亚等合法地区的海外市场
，并持续加强研发投入、积累相关专利技术储备，以增加公司核心竞争优势。
4、新型烟草制品的生产与销售
在新型烟草制品领域，公司通过自有投资以及控股子公司开展新型烟草制品领域内
的投资业务，形成产业体系。截至目前，公司子公司绿新丰已经取得电子烟代加工
企业的《烟草专卖生产企业许可证》、参股公司美众联取得电子烟产品生产企业的
《烟草专卖生产企业许可证》、公司子公司顺灏怡隆已取得电子烟品牌持有企业内
销的《烟草专卖生产企业许可证》。
报告期内，公司积极开展新型烟草制品的研发、生产和品牌工作。控股子公司上海
绿馨是投资电子烟具和新型烟草制品等相关业务的实施主体及平台。其中，其参股
子公司美众联是全球领先的专注电子雾化技术研究和应用的高科技企业，主要为国
外客户提供雾化电子烟装置与工业大麻雾化器具的研发和制造服务；其子公司绿新
丰为一家集电子烟和加热不燃烧烟具的研发、生产、加工、销售于一体的现代化电
子科技企业，是国家烟草核准的电子烟代加工企业，美众联和绿新丰涉及产品包括
一次性电子烟、电子烟烟具、烟弹、加热卷烟烟具等，产品主要出口北美、南美、
中东、东南亚、欧盟、英国、俄罗斯、日本等国家和地区。公司子公司顺灏怡隆为
烟弹品牌持有（内销）、电子烟烟具品牌持有（内销）、烟弹与烟具组合销售的产
品品牌持有（内销）的公司，品牌名为“燚龙”。报告期内，顺灏怡隆旗下“燚龙
”品牌电子烟已在北京、深圳和上海地区部分零售门店成功上市，未来公司将持续
推进“燚龙”产品在多地的上市工作。
（四）经营情况分析
报告期内，面对复杂多变的宏观环境和内外部形势，并叠加公司主营业务所在的特
定行业包装改版等因素共同作用下，公司业务发展和扩张面临更大机遇和挑战。针
对目前较多的不确定因素，公司坚持内生与外延并重的发展方针，对内夯实主营业
务，继续推进科研创新。对外严格遵守相关法律法规，持续关注并探索新的发展方
向，努力构建新利润增长点。
报告期内，公司实现营业收入7.06亿元，同比增长29.98%，公司实现归属于母公司
股东的净利润为2,705.15万元，同比增长329.74%。截至2024年6月30日，公司总资
产27.38亿元，归属母公司股东的净资产18.89亿元。
下半年，公司将按照既定的年度经营规划，坚持“环保低碳新材料+生物大健康”
双翼发展的战略布局，深入贯彻“稳中求进”的经营管理总体思路，在保证环保包
装新材料业务和印刷业务稳步发展的基础上，积极研发新型烟草合规性产品、集中
资源申请电子烟许可证、推动工业大麻产品应用场景落地和新型烟草产业海内外拓
展，努力完成公司年度经营目标。
二、核心竞争力分析
1、自主创新，核心技术专利领先优势
公司是国家包装行业标准《真空镀铝纸》（由工信部于2008年发布）的起草单位之
一，也参与起草了归口中国标准化战略创新联盟的跨行业团体标准《微纳结构色无
墨印品通用技术规范》及《包装防伪通用技术要求》，发起并主导起草了团标《可
复用UV微纳结构材料的转印技术要求》，公司在行业内保持了领先的技术和市场竞
争优势，连年被评定为上海市高新技术企业，是真空镀铝纸行业标准起草单位之一
，是行业标准制定者之一。
公司在发展过程中始终高度重视产品技术研发，积极利用行业研发中心及国家级检
测中心的交流平台，为公司制定了更加完善的研发体系。目前公司设有专门技术中
心，并成立多个创新项目组，拥有专业研究团队专门从事转移、复合、模压及防伪
产品的技术研究开发。此外，公司的技术研发中心为上海市市级技术中心，并被中
国包装联合会评定为中国包装行业国家级研发中心，负责组织开展中国特种环保包
装纸创意设计专业领域的技术研发工作。同时公司也是业内最早实现特种防伪环保
纸生产环境友好型的企业，多年来公司始终坚持低碳、绿色、环保的生产理念，积
极践行社会环境保护责任。
公司每年投入大量资金进行技术研发，汇集整合内外部的优质资源，并已经成功将
技术成果转化为现实生产力。目前，公司通过引进微结构光学产品的制作技术和设
备，将产品的创意设计和生产实现完美落地，组合成了一条完整的技术工艺生产链
，大大提高了产品开发效率，拓展了市场应用领域；此外，无溶剂转移复合技术也
是公司近年的重要攻关项目之一；公司新建立的光刻设计板块开始在新品打样中逐
渐占据更大份额，并起到越来越重要的作用；公司持续改进并完善了透镜（“猫眼
”）转移产品工艺，深入拓展了透镜（“猫眼”）产品的使用市场，如化妆品包装
，各类标签等；并进一步开发了一种实现转移透镜可多次重复利用的新工艺，大幅
降低该类产品实际生产成本，进一步提高转移透镜技术的门槛。同时，公司为响应
国家关于限塑令的绿色环保要求，开发了多种可取代传统覆膜包装纸的耐爆折转移
新技术，为包装行业逐步实践限塑令要求提供了多种新解决方案。
公司产品具有多项自主知识产权，通过多年发展，截至报告期末公司及下属控股子
公司已获专利总数428项，包括发明专利34项，外观专利39项，实用新型专利355项
。截至报告期末，申报中专利有36项，包括发明专利9项、实用新型专利27项，为
公司在行业内的发展奠定了坚实的技术保障。同时，公司控股子公司上海绿馨是加
热不燃烧草本非烟电子烟器具中国境内相关专利优先所有者，该专利技术使得公司
发展新型烟草制品业务具有强有力的优势。
2、主营产品绿色、环保、可持续优势
公司积极把握绿色环保包装机遇，坚持“环保低碳新材料+生物大健康”双翼发展
的战略布局。目前公司不仅拥有成熟的普通防伪真空镀铝纸的生产技术和完善的生
产设施，更致力于无溶剂转移涂布复合技术和电子束固化技术在传统真空镀铝生产
领域的开发研究，以真正实现产品生产环境友好型的更高目标。
此外，公司还注重生产过程中的可持续性，不断将可持续包装理念融入转移真空镀
铝纸的整个生命周期中，持续研发可降解可回收的纸膜包装产品，率先引进RTO废
气治理设备以处理大风量中低浓度废气，在减少污染和危害的同时降低生产运营成
本；并且公司不断优化生产过程中使用的材料和能源，积极推动相关行业产业链对
包装材料的重视和环保意识的提升，以减少碳排放，共同迈向更可持续的未来；目
前公司的转移纸产品通过了基于欧洲标准EN13432堆肥和生物降解的可回收包装要
求、最终验收包装的测试方案和评估标准（2000）的OKcompost工业级和OKcompost
家园级认证。随着各国政府对环境保护的日益重视，以及跨国公司社会责任感的增
强，公司主要产品真空镀铝纸的应用范围将不断延伸扩展，公司未来的发展空间更
加广阔。
3、知名品牌优势
公司自成立以来，一直积极响应国家政策号召，始终坚守环保健康初心，不断砥砺
前行，深耕环保新材料领域，坚持以科技创新为核心竞争力，积极为客户提供优质
安全产品和服务，已成为全球领先的高档环保包装制造商和供应包装材料的品牌之
一。多年来，公司先后获得“高新技术企业”“上海市认定企业技术中心”“上海
名牌”“上海市著名商标”“中国纸包装行业五十强”“外商投资先进技术企业”
“上海市文明单位”“上海市制造业企业100强”“上海市民营制造业企业100强”
“上海市品牌引领示范企业”“上海市外贸品牌示范企业”“上海市包装技术协会
五星级企业”“民营企业总部”“外资研发中心”“烟草包装行业常务委员单位”
“2022年度科创引领奖”“和谐劳动关系示范企业”“2023年度普陀区外商投资企
业-总部新锐奖”“2023年上海市创新型中小企业（第三批）”等奖项及荣誉。
2024年，公司接连获得“市级技术中心”‘外贸转型升级创新发展“四个一百”专
项行动重点企业’“2023年度桃浦镇最美企业”等奖项及荣誉。公司始终坚持产品
系列化、研发深度化、技术自有化的发展方向，不断加强整线综合集成能力和定制
产品研发能力，推动企业的产品从“国内领先”向“国际先进”迈步。目前公司已
经与众多国际品牌达成良好合作关系，企业的品牌认知度和美誉度不断提升，国内
外影响力进一步增强，公司业务规模进一步扩展。
4、规模化生产优势
多年来，公司通过兼并、收购以及新设子公司等渠道，使公司的生产规模不断扩大
。目前，公司及各子公司的业务实现了从上游原材料到产品研发、生产及下游市场
销售的产业链整合。凭借产业链整合及生产规模优势，一方面使得公司在采购原材
料时具有较强的议价能力；另一方面，也使得公司建立较为完善的供应商管理体系
，获得了较低采购成本的制造优势。同时，规模化生产优势不仅有利于公司能够更
好地了解及满足终端客户的采购需求和变化趋势，从而针对性地进行产品研发，进
一步提升公司产品的市场竞争力；也有利于公司引进最新的技术和设备，进一步促
进公司集约化经营，使得生产成本不断降低。
5、优质产品优势
公司十分重视质量管理，已经取得CNAS（中国合格评定国家认可委员会）、IQNET(
国际认证联盟)、IAF(国际认可论坛)均认可的《质量管理体系认证证书》。公司建
立ISO9001质量、ISO14001环境、ISO45001职业健康安全、FSC-COC森林产销监管链
管理体系，并系统地进行科学管理，始终保持良好资质。公司严格按照ISO9001：2
015质量管理体系规定的标准进行管控，建立全过程风险管理模式。公司设有通过I
SO17025认证的检测中心，其专业检测能力达到行业先进水平，能为公司的产品研
发和生产销售保驾护航。此外，公司通过创意设计、先进设备、工艺技术等，为特
定终端客户及高端客户提供个性化定制包装，能满足客户不同产业和不同需求，并
且镭射、点阵光刻、菲涅尔透镜、五彩光直刻、高反射真空镀硫化锌等工艺辅以独
特拼版与超快打样技术，可以为客户提供从设计概念到特种纸张应用的全程高质包
装服务。
6、创新服务优势
公司始终坚持以市场需求为导向，以提高发展质量和效益为目标，积极采劝事前预
防、事中解决、事后回访”措施，继续深化服务体系改革，不断固本创新，提升产
品质量和服务水平，确保客户的信任度和满意度。目前公司制定的“客户投诉管理
规范”中，明确了客户投诉的处理流程与职责，规范重要客诉的认定和处理，确保
客户投诉得到及时的响应，提高了客户满意度，并减少了公司损失。公司秉承着“
竭力满足客户和相关方需求，并不断超越客户和相关方期望”的质量宗旨，建立了
“2小时反辣、“客户24小时”机制，能够快速有效地解决客户提出的问题；公司
不断完善及持续改进机制，可以形成PDCA改善闭环，切实杜绝问题的再发生；不断
通过客户回访、客户满意度调查等方法，分析客户潜在需求，努力达成并超越客户
预期；通过客户信息反馈渠道的畅通与客诉及时响应解决，不断提升产品质量和服
务能力，真正做到让公司成为客户首眩
7、资源协同，海内外联动优势
除了上海本部外，公司在湖北、云南、广东、福建等地拥有了多家全资和控股子公
司，生产基地主要在上海、福建等社会产品消费较发达的地区，具有就近服务市场
的能力和降低生产成本的优势，有效地推进了公司同主要客户构建长期稳定的供需
关系。此外，公司积极开拓新型烟草制品和非烟草不燃制品业务，在产品丰富性和
产业链布局上有先发优势。在电子烟新规政策下，多省市地域的产业合理布局有望
为公司申请牌照和未来产业端管理增加更多的可能性保障。同时，公司利用在云南
多年生产和经营的地区优势，拓展了工业大麻的加工和应用场景的研发，并加大海
外新型烟草和工业大麻业务的布局，积极为公司寻求新的业务契机和利润增长点。
报告期内，公司的核心技术团队或关键技术人员未发生重大变动，没有发生对公司
核心竞争力产生重大影响的事件。
三、公司面临的风险和应对措施
1、经营管理风险
公司自上市以来，通过收购、新设等外延式发展方式实现了生产规模不断扩大、经
营业绩不断增长和行业地位的逐步提升良好局面。公司经营规模不断扩张，已经在
云南、广东、福建、湖北等地拥有多家全资子公司或控股子公司，这对公司内部管
理和风险控制的要求日益提高。并且伴随着近年来公司加速布局新型烟草领域，使
得公司发展战略进一步多元，发展规模进一步扩大。如果公司管理团队的人员配备
和管理水平不能适应规模迅速扩张的需要，经营管理未能随着公司规模的扩大而及
时调整和完善，不能对关键环节进行有效控制，公司的日常运营及资产安全将面临
经营管理风险。
针对这一情况，公司一方面加强对公司及各子公司管理层的培训和管理，强调企业
思想文化的统一协调，并突出重大事项的事前、事中的监督；另一方面，通过强化
《子公司管理制度》《下属子公司董事、监事和高级管理人员委派管理制度》等制
度的执行力度，进一步明确子公司管理层的职责和权限，加强子公司经营与决策管
理，健全公司管理制度。以上措施的实施，有效的提升了公司及各子公司管理层的
管理水平和知识储备能力，强化了风险防范的意识，提升风险识别、处置和化解能
力，保障公司稳健的发展。
2、市场竞争风险
公司所处经济较发达地区，具有就近服务市场的能力和降低生产成本的优势，但同
时也带来运输半径内竞争对手较多的风险，虽然公司对区域市场动态和目标客户的
需求有充分的了解，成本控制能力较强，有一定的竞争优势，但随着各类资本的不
断进入，以及国际巨头的渗透、国内竞争对手的发展及新进入者的增加，使得公司
面临竞争格局将更加复杂，面临着一定的区域市场竞争风险。
未来，公司将密切关注竞争对手的发展动态以及新兴技术对行业发展带来的挑战和
机会，坚持以研发创新为主导，通过研发成果形成与竞争对手的差异化竞争优势；
通过客户的不断开发、抢占优质客户资源；通过提升优质的服务，增强客户黏性；
通过不断深挖客户需求，提升客户服务满意度。
3、包装印刷行业政策调整的风险
公司目前的主要产品为真空镀铝纸及烟标产品等，主要下游客户为烟草生产企业和
烟标印刷企业，对烟草行业的依赖性较强。而卷烟生产和销售受相关政策的直接影
响，国家出台的控烟政策及措施、烟草税收制度变化、烟控力度强弱等因素，将可
能引起卷烟行业的波动，并将直接影响到公司的经营。受烟草客户持续推进降本增
效及招投标政策的影响，行业竞争加剧，近年行业整体产品均价、毛利率有所下滑
。同时，随着国际卫生组织对烟草行业的限制和国民对烟草危害性的认识，未来有
出现烟草消费量下降的可能，从而对公司经营会产生一定不利影响。
针对这一风险，公司将积极关注国内外形势，研究相关政策变化，及时调整公司战
略布局；增加销售渠道、优化市场布局；不断提升产品质量、建立完善的客户关系
管理体系，增加客户黏性。
4、新型烟草政策变动风险
随着国家相关政策的不断出台，将带来行业的规范有序发展和竞争格局的重塑。20
22年10月1日起，从事电子烟生产经营的的电子烟市场主体应当取得烟草专卖许可
证，严格按照相应法律法规开展生产经营活动。2022年11月1日起执行电子烟消费
税，行业政策基本落地。若未来新型烟草相关政策持续发生变化，将直接对公司生
产经营产生较大影响。截至目前，公司子公司绿新丰已经取得电子烟代加工企业的
《烟草专卖生产企业许可证》，参股公司美众联取得电子烟产品生产企业的《烟草
专卖生产企业许可证》，顺灏怡隆取得电子烟品牌持有企业内销的《烟草专卖生产
企业许可证》。相关牌照的取得，保证公司未来可在国内合法合规地进行相应电子
烟产品的代工及品牌上市工作。
未来，公司在保证传统业务稳步增长的同时，将加大研发生产的力度，在政策合规
前提下，拓展新型烟草领域全产业链的研发和生产。同时公司加大海外市场的布局
，以期减少后续政策变动的不确定性对产业的影响。
5、布局工业大麻产业链的风险和挑战
工业大麻种植和加工业务是受到我国法律法规和有关部门严格监管的特殊许可领域
，我国政府一直以来对工业大麻的种植及加工产业都有着严格的监管规定，工业大
麻的种植、加工及运输等各环节均需要受到当地公安局的审批。2019年3月27日，
国家禁毒委员会办公室下发《关于加强工业大麻管控工作的通知》。通知提出：“
《经1972年议定书修正的1961年麻醉品单一公约》（以下简称“《1961公约》”）
规定，工业用大麻限定于纤维和种子，其他用途的种植排除在外”，我国作为《19
61公约》缔约国，应遵守公约规定。目前在工业大麻领域，一方面随着其价值被不
断发现和挖掘，进军工业大麻市场的国内外企业迅速增加，公司将面临较大的竞争
风险。另一方面，因工业大麻业务受国家政策变动影响较大，未来若相关政策发生
变化，公司工业大麻业务将受到直接影响，存在一定不利影响。
未来，公司将严格遵守《1961公约》《云南省禁毒条例》《云南省工业大麻种植加
工许可规定》以及相关监管机构的新政策、新指导意见，在公司经营、生产和销售
等各环节不断完善制度、加强管理，合法合规经营。公司将在坚持主业发展的同时
将加强对外投资管理，积极推动对外投资项目的跟进和落实，同时努力提高工业大
麻领域相关知识和人才的储备和管理水平，以增加公司核心竞争优势。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2024-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜E1011 Labs LLC ｜ 0.10｜ -636.06｜ 1121.06｜
｜Kinneloa Holdings Inc. ｜ -｜ -｜ -｜
｜LHS INDUSTRY LLC ｜ 0.10｜ -244.21｜ 493.01｜
｜Luxin Cosmeceutical (Hong ｜ -｜ -｜ -｜
｜Kong) Limited ｜ ｜ ｜ ｜
｜Luxin Cosmetic (Hong Kong)｜ -｜ -｜ -｜
｜ Limited ｜ ｜ ｜ ｜
｜SINO-JK TOBACCO (CAMBODIA)｜ 0.60｜ -368.00｜ 1638.86｜
｜ CO.,LTD. ｜ ｜ ｜ ｜
｜VITALDIOL PHARMACEUTICAL L｜ -｜ -｜ -｜
｜LC ｜ ｜ ｜ ｜
｜上海红池资产管理有限公司 ｜ 3200.00｜ -｜ -｜
｜上海绿新新材料科技有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜上海绿新紫光智能设备有限公｜ 4250.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜上海绿馨电子科技有限公司 ｜ 15000.00｜ 203.37｜ 11117.81｜
｜上海顺灏国际贸易有限公司 ｜ 10000.00｜ 526.59｜ 28756.71｜
｜上海顺灏怡隆电子科技有限公｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜云南喜科科技有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜云南省玉溪印刷有限责任公司｜ 4900.00｜ 2297.54｜ 27824.22｜
｜云南绿新生物药业有限公司 ｜ 13000.00｜ -｜ -｜
｜云南通灏生物科技股份有限公｜ 10000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜优印(上海)信息科技有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜元亨利云印刷科技(上海)有限｜ -｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜大理美登印务有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜安徽金叶物联科技有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜山西顺雾奥尔特科技有限公司｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜广东顺灏钠电新能源科技有限｜ 10000.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜曲靖福牌彩印有限公司 ｜ 10977.76｜ 1996.43｜ 38780.33｜
｜浙江德美彩印有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜海南宝馨生物科技有限公司 ｜ 7000.00｜ -｜ -｜
｜深圳佳品健怡科技有限公司 ｜ 30000.00｜ -｜ -｜
｜深圳市绿新丰科技有限公司 ｜ 3000.00｜ -353.11｜ 5791.13｜
｜深圳市雅泰包装材料有限公司｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜深圳美众联科技有限公司 ｜ 1500.00｜ 2036.07｜ 33200.37｜
｜湖北绿新环保包装科技有限公｜ 20000.00｜ 954.91｜ 33587.64｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜湖北金博世生物科技有限公司｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜湖南嘉实生态环境科技有限公｜ -｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜玉溪环球彩印纸盒有限公司 ｜ 1200.00｜ 828.73｜ 17997.21｜
｜福建泰兴特纸有限公司 ｜ 5000.00｜ 913.21｜ 36087.85｜
｜绿新丰科技(香港)有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜绿新包装资源控股有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜绿馨有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜蚌埠金叶滤材有限公司 ｜ 2500.00｜ -｜ -｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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