☆风险因素☆ ◇002541 鸿路钢构 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
谨慎推荐——长江证券:订单释放逐步落实，业绩有望持续改善【2013-04-23】
公司自2012年下半年开始订单情况良好，因此今年的收入增长相对比较确定，不过毛
利率能否提升还有待观察下游需求是否能够及时回暖，全年净利率有下行的压力。我
们维持之前的判断，预计公司2013~2014年的EPS分别为0.8元、1.01元，对应当前股
价的PE为15倍、12倍，维持谨慎推荐评级。
增 持——海通证券:业绩略低于预期，经营现金流有所好转，财务费用增加明显【2013-04-23】
公司订单和收入的趋势良好，正在逐步走出12年的困境，我们预计2013年这些负面因
素都将有一定程度的缓解，随着新增产能的逐步释放，公司有望恢复性增长，预计20
13-2014年的每股收益分别为0.85元和1.05元，给予13年16倍PE，目标价为13.6元，
维持“增持”评级。
增 持——海通证券:毛利率大幅下降、费用高企拖累业绩，预计13年恢复性增长【2013-04-02】
公司订单和收入的趋势良好，正在逐步走出12年的困境，我们预计2013年这些负面因
素都将有一定程度的缓解，随着新增产能的逐步释放，公司有望恢复性增长，预计20
13-2014年的每股收益分别为0.85元和1.05元，给予13年16倍PE，目标价为13.6元，
维持“增持”评级。
增 持——国泰君安:盈利增速的拐点恢复趋势有望逐步展开【2013-03-31】
预计公司13/14年EPS0.85、1.06元，考虑13年经济复苏力度有限，下调公司13年估值
目标至18倍PE，调整目标价至15元，维持增持评级。
增 持——方正证券:订单充足保障公司业绩恢复增长【2013-03-29】
预计公司2013-2015年收入分别为45亿元、53亿元和62.5亿元，同比增速分别为20%、
18%和18%，净利润分别为2.28亿元、2.66亿元和3.3亿元，同比增速分别为41.5%、16
.33%和24.17%，EPS分别为0.85元、0.99元和1.23元，2013年的动态PE为13.5倍，给
予公司“增持”评级。
谨慎推荐——长江证券:订单大幅增长，业绩有望改善【2013-03-29】
公司当前在手订单充足，考虑到2011年结转到2012年的订单有16亿元，估计结转到20
13年的订单超过30亿元。另外资金面边际改善后，订单质量提升，加上钢价企稳，公
司盈利能力将趋于稳定。我们预计公司2013~2014年EPS为0.8元、1.01元，对应当前
股价的PE为15倍、12倍，维持谨慎推荐评级。
强烈推荐——长城证券:新产能周期带来的底部反转已经确立，向上弹性值得期待【2013-03-12】
我们坚定认为公司新产能周期带来的底部反转已经确立，向上弹性值得期待，我们建
议“自下而上”把握公司投资机会。公司或许不是令人激动的品种，但经历12年盈利
和估值双重下降之后，如果业绩最终证明底部反转成立，那么业绩和估值双重上调带
来的股价弹性是可以期待的，维持“强烈推荐”评级。
增 持——国泰君安:突破周期困境，13年迎来业绩恢复高增【2013-03-11】
产能建设完毕，13年设计产能超70万吨，同时产能向上弹性空间极大。预计公司12、
13年EPS为0.60、0.85元，参考历史14倍估值底线、业绩改善以及成长空间可持续，
给予13年20倍PE，目标价17元，增持。
持 有——中山证券:期间费用增长致业绩下滑，后续增长仍可期【2013-02-25】
根据项目进展，我们模型预测公司2012~14年实现每股收益分别为0.61元、1.00元和1
.27元，对应PE分别为20.82倍、12.68倍和9.95倍，公司估值属性向高端建材方向趋
同而将提升，我们维持“持有”评级。
强烈推荐——长城证券:调研简报：估值与业绩双底，业绩向上弹性十足【2013-01-08】
12年新签订单增长约32%，大量结转合同为13年快速增长奠定基础，在需求持续改善
预期下，预计13年的新签合同仍可维持一定程度增长，公司目前盈利水平应处于低位
，从订单出发，我们保守预计公司13年净利润增长28.7%、EPS1.1元。站在目前时点
，公司的估值和业绩增速双底成立，考虑到业绩增长预期所带来的估值提升，给予13
年15倍PE是可以接受的，由此计算的目标价是17元。需要说明的是，公司业绩增速和
估值均具备一定弹性空间。
强烈推荐——长城证券:业绩向下修正带来的短期调整将是买入良机【2013-01-08】
我们认为12年业绩对股价的影响已相对较弱，市场更关注公司13年的增长情况，而从
我们的订单和盈利提升逻辑来看，同时考虑公司为完成股权激励行权所必须达到的ep
s1.1元和小非减持，公司13年业绩释放动力将非常充分。因此，我们认为估值已基本
反映所有悲观预期，业绩向下修正带来的股价短期调整将是买入机会。
强烈推荐——长城证券:估值与业绩双底，业绩向上弹性十足【2012-12-27】
如按照鸿路12年EPS0.85元的预测，最低估值杀至10.6倍。12年新签订单增长45%，大
量结转合同为13年快速增长奠定基础，在需求持续改善预期下，预计13年的新签合同
仍可维持一定程度增长，公司目前盈利水平应处于低位，从订单出发，我们保守预计
公司13年净利润增长25%、EPS1.07元。站在目前时点，公司的估值和业绩增速双底成
立，考虑到业绩增长预期所带来的估值提升，给予13年15倍PE是可以接受的，由此计
算的目标价是17元。但需要说明的是，公司业绩增速和估值均具备弹性空间（估值泡
沫化参考11年水平可以达到20X，业绩增速参考我们前述的简单计算也有30%以上增长
）。
跑赢大市——上海证券:明年产能集中释放，契合新城镇化机遇【2012-12-10】
随着中央加大新型城镇化推进的力度，钢构行业有望迎来需求的快速扩张，公司作为
业内制造龙头，新订单或可保持稳定增长。随着募投项目的逐步建成，产能将匹配需
求进入新一轮释放周期，公司业绩有望稳步提升。同时，不能排除年底为股权激励目
标超预期释放业绩的可能。预计2012-14年EPS分别为：0.81/1.00/1.29，对应动态PE
为13X／IIX/8X。综合考虑，建议给予鸿路钢构“跑赢大市”评级。
增 持——海通证券:业绩略低于预期，财务费用增加明显【2012-10-29】
我们预计在未来两年内，伴随着公司产能的扩张，公司盈利增长仍将处于一个相对较
高的阶段。目前公司正在积极推进产能扩张计划，但是短期来看固定资产投资能够触
底回升是最关键的因素。我们估计2012-2013年的每股收益分别为0.81元和1.06元；
给予公司2012年12-14倍的动态市盈率，合理的价值区间为9.72-11.34元，维持“增
持”投资评级。
推 荐——长城证券:忍受寒冬，期待暖春【2012-10-29】
虽然三季报业绩低于预期，股价短期有下调风险，但考虑到公司在经济低估时进行逆
势产能扩张和低价购进原材料，随着目前新签订单的强劲回升，业绩增速有望底部企
稳并呈现逐季提升态势，我们预计2012-2014年公司EPS分别为0.89、1.15和1.45元，
当前股价对应PE分别为12.3x、9.5x和7.5x，维持“推荐”评级。
持 有——中山证券:期间费用平抑业绩，后续增长可期【2012-10-28】
根据项目进展，我们模型预测公司2012~14年实现每股收益分别为0.73元、1.03元和1
.29元，对应PE分别为14.93倍、10.62倍和8.5倍，短期下调至“持有”评级。
谨慎推荐——长江证券:前三季度业绩同比持平，行业复苏尚需等待【2012-10-27】
考虑到钢结构行业的整体经营环境在今年很难出现明显改善，我们下调公司今明两年
的盈利预测，预计2012年和2013年的摊薄每股收益为0.90元和1.22元，对应当前价格
的PE分别为12倍和9倍，维持谨慎推荐的评级。
推 荐——东北证券:行业前景看好，期待公司盈利和估值的双向提升【2012-08-24】
我们预计公司2012年、2013年、2014年每股收益为0.99元、1.25元、1.57元，目前股
价对应PE为11x、9x、7x，钢结构行业符合节能环保趋势，“十二五”期间政策扶持
力度不断加大，行业前景向好，公司作为国内优秀的钢结构建造商有望充分受益，并
迎来快速发展，因此，我们首次给予公司“推荐”评级。风险提示：募投项目产能释
放低于预期；宏观经济回升低于预期；项目订单执行低于预期。
推 荐——国元证券:业绩比较平稳，未来受益于行业复苏【2012-08-08】
公司目前股票估值较低，股价具有上升潜力，给予“推荐”的投资评级。
推 荐——南京证券:二季度收入回暖，下半年是重头戏【2012-07-31】
未来两年将是公司产能陆续投放期，公司未来的盈利增长仍将得到有效的保障。保守
估计，公司2012和2013年的EPS为：0.92元和1.21元，当前股价为10.28元，对应估值
为11倍。给予2012年15倍的PE水平，合理价位为13.8，维持推荐评级。
推 荐——长城证券:业绩环比改善明显，全年业绩逐季改善可期【2012-07-31】
中期业绩符合预期，2季度收入和营业利润环比均有明显改善，预计3季度业绩将继续
呈现加速改善态势，进而全年业绩增速有望实现逐季抬升。预计2012-2014年EPS分别
为0.96元、1.25元和1.58元，维持公司“推荐”评级。
增 持——海通证券:上半年业绩持平，下半年需求能否有效回升是关键【2012-07-31】
我们预计在未来两年内，伴随着公司产能的扩张，公司盈利增长仍将处于一个相对较
高的阶段。目前公司正在积极推进产能扩张计划，但是短期来看固定资产投资能够触
底回升是最关键的因素。根据公司股权激励2012年的业绩条件，公司12年全年净利润
需达到2.58亿，下半年需达到1.65亿，意味着下半年同比增长34.74%。估计2012-201
3年的每股收益分别为0.97元和1.19元；给予公司2012年12-14倍的动态市盈率，合理
的价值区间为11.6-13.5元，维持“增持”投资评级。
增 持——宏源证券:经营环境承压，收入利润微增【2012-07-30】
我们预测，公司2012-2014年EPS为0.98元、1.25元和1.5元，对应2012年PE为10.6倍
、8.2倍和6.5倍，我们看好股权激励对公司业绩成长的驱动，给予“增持”评级。
推 荐——长城证券:订单回暖与产能扩张，业绩释放潜能充足【2012-06-28】
预计公司2012-2014年EPS分别为0.96元、1.25元和1.58元，当前股价对应的估值水平
为12.5x、9.6x和7.6x。考虑到公司新签订单提升和产能扩张驱动业绩加速增长，以
及公司释放业绩的动力，我们看好公司下半年估值修复行情，给予“推荐”评级。
推 荐——南京证券:现金流环比改善，四季度收入增速放缓【2012-04-23】
保守估计，公司2012和2013年的EPS为：0.98元和1.2元，对应当前的PE水平为14.3，
公司股权激励行权价为17元，首次覆盖，估值水平较低，给予推荐评级,目标价17元
。
增 持——海通证券:需求下行，业绩放缓【2012-04-23】
估计2012-2014年的每股收益分别为1.00元、1.26元和1.57元；考虑到公司未来两年
的净利润将保持接近25％的复合增长，给予公司2012年15-18倍的动态市盈率，合理
的价值区间为15-18元，维持“增持”投资评级。
谨慎推荐——长江证券:宏观调控影响明显，静待行业回暖【2012-04-22】
我们预计公司在2012年和2013年的摊薄EPS分别为1.03元、1.34元。如果宏观调控开
始放松，鸿路将是钢结构行业中业绩弹性相对较大的公司。维持谨慎推荐的评级。
买 入——方正证券:成长性明确的钢结构制造商【2012-04-10】
预计公司2012-2014年EPS分别为1.05元、1.36元与1.72元（10转增10以后），对应的
PE分别14、11和9倍；由于钢结构行业仍处景气周期，公司产能仍将继续释放，合同
签订情况良好，业绩有望持续稳定增长，维持公司“买入”评级。
谨慎推荐——长江证券:产能扩张即将完成，业绩弹性领先同业【2012-03-15】
我们认为，受宏观调控的影响，公司短期内在订单承接、收入增速上会有所放缓；但
是公司新一轮的产能扩张即将完成，在以钢结构产品销售制造为主的模式下，一旦下
游需求出现改善，公司的产能释放将会非常迅速。保守情形下，我们预计公司在2012
年和2013年的摊薄EPS分别为2.06元、2.68元。如果宏观调控开始放松，鸿路将是钢
结构行业中业绩弹性相对较大的公司。维持谨慎推荐的评级。
推 荐——兴业证券:产能扩张，剑指未来【2012-03-06】
据此我们预计公司2012-2014年EPS分别为2.07元、2.72元、3.45元，对应PE分别为16
倍、12倍、10倍。给予公司“推荐”评级。
增 持——海通证券:四季度收入增长放缓，省外市场稳步扩张，新增产能有待在未来逐步释放【2012-03-06】
我们预计2012-2014年的每股收益分别为2.09元、2.65元和3.31元；考虑到公司未来
两年的净利润将保持接近30％的复合增长，给予公司2012年18倍的动态市盈率，目标
价为37.56元，维持“增持”投资评级。
增 持——天相投顾:竞争将加剧，盈利能力面临考验【2012-03-06】
我们预计公司2012年-2014年每股收益分别为1.80元、2.38元和2.89元。对应于上个
交易日收盘价33.87元的，动态市盈率分别为19倍、14倍和12倍。虽然公司面临行业
竞争加剧的风险，但考虑到公司估值在行业内偏低，且今明两年将陆续有新项目建成
投产，因此维持公司“增持”的投资评级。
增 持——东海证券:2011年公司业绩保持快速增长，未来随着募投产能逐步释放，公司业务将上新台阶【2012-03-06】
预计公司2012、13年能够实现基本每股收益2.25元、2.97元/股（按最新股本摊薄计
算），对应3月5日收盘价33.87元计算，2011、12、13年动态PE为15.05X、11.40X。
考虑到未来两年，公司募投项目将逐渐释放，市场竞争力将进一步提升；另外，国内
外钢结构市场需求情况良好，预计公司仍将有较大的增长空间。所以，我们首次给予
公司“增持”评级。
谨慎推荐——银河证券:下半年产能的适时投放将使公司收入重新进入提速期【2012-03-05】
随着公司新增产能在今年下半年的逐步投放，公司在行业内的规模效应和成本控制力
将得到体现。预计12-14年EPS分别为2.07、2.62和3.21元，维持谨慎推荐。
增 持——宏源证券:盈利能力提升，后续发展可期【2012-03-05】
我们预测，公司2012-2014年EPS为2.14元、2.78元和3.49元，对应PE为15.8倍、12.2
倍和9.7倍，高于精工钢构，低于杭萧钢构、东南网架12年20倍PE的水平，具备一定
估值优势。我们看好股权激励对公司业绩成长的驱动，给予“增持”评级。
推 荐——华泰证券:产能渐进释放，成长保障增强【2012-03-05】
根据公司新增产能释放情况及业务结构变化趋势，2012~14年EPS2.37、2.96、3.96元
，对应PE14.3、11.5、8.5倍。我们给出12年16倍动态PE，目标价38元。投资建议：
推荐。
买 入——方正证券:毛利率提升，产能释放助推业绩增长【2012-03-05】
预计公司2012-2013年EPS分别为2.09元、2.71元与3.41元（转增前），对应的PE分别
16、13和10倍，由于钢结构行业仍处景气周期，公司产能仍将继续释放，合同签订情
况良好，有望维持高增长，维持公司“买入”评级。
增 持——海通证券:四季度收入增长大幅放缓，成本和费用率降低【2012-02-24】
预计2011-2013年的每股收益分别为1.58元、2.09元和2.65元；考虑到公司未来两年
的净利润将保持接近30％的复合增长，给予公司2012年18倍的动态市盈率，目标价为
37.56元，维持“增持”投资评级。
买 入——广发证券:业绩符合预期，期待新产能释放驱动公司加速增长【2012-02-23】
预计2011-2013年每股收益分别为1.58元、2.25元和2.99元，考虑到公司历史良好的
成长性和新一轮产能投放带来的加速增长预期，给予公司“买入”评级，目标40元，
对应2012年18倍PE。
买 入——广发证券:新一轮产能扩张驱动公司加速增长【2012-02-09】
预计2011-2013年公司每股收益分别为1.58元、2.25元和2.99元，考虑到公司历史良
好的成长性和新一轮产能投放带来的加速增长预期，给予公司“买入”评级，目标40
元，对应2012年18倍PE。
买 入——宏源证券:股权激励草案点评【2011-11-23】
我们维持公司2011-2013年EPS分别为1.67元、2.37元和3.22元的盈利预测，对应PE为
21.1倍、14.9倍和11.0倍，略高于精工钢构，远低于杭萧钢构、东南网架12年20倍PE
的水平，估值优势突出，依然给予“买入”评级。
增 持——民族证券:业绩快速增长，资金链收紧【2011-10-31】
维持公司11-13年EPS分别为1.67元、2.4元、3.4元，三年净利润复合增速为41%；对
应2012年动态市盈率14倍，维持“增持”评级。
买 入——宏源证券:需求景气拉动业绩成长【2011-10-27】
子公司利润占比提升推高了公司的所得税率，故我们下调盈利预测，预计公司2011-2
013年EPS分别为1.67元、2.37元和3.22元，对应PE20.7倍、14.6倍和10.8倍，维持“
买入”评级。
增 持——海通证券:有效税率提高导致利润增速放缓【2011-10-27】
目前公司正在积极推进产能扩张计划，我们预计在未来两年内，伴随着公司产能的扩
张，公司盈利增长仍将处于一个相对较高的阶段，我们略微调整了公司的盈利预测，
预计2011-2013年的每股收益分别为1.65元、2.20元和2.78元；考虑到公司未来两年
的净利润将保持接近30％的复合增长，给予公司2012年18倍的动态市盈率，目标价为
39.6元，给予“增持”投资评级。
买 入——方正证券:产能充足与订单饱满保障业绩高增长【2011-08-31】
预计公司2011-2013年EPS分别为1.82元、2.58元与3.47元，对应的PE分别22、15和11
倍，由于钢结构行业仍处景气周期，公司近期产能扩张，合同签订情况良好，有望维
持高增长，维持公司“买入”评级。
增 持——国泰君安:享受钢结构高景气与产能规模提升【2011-08-30】
鸿路钢构享受钢结构行业高景气及自身产能订单高成长特质，预计11-13年EPS分别为
1.91、2.71、3.36元，目标价56元，增持评级。
增 持——申银万国:管理精良，产能扩张，增长可期【2011-08-29】
上半年公司实现收入15.3亿元，同比增长53%，营业利润9604万，增长61%，归属于母
公司的净利润9018万，增长61%，全面摊薄EPS0.67元，符合预期，维持盈利预测，预
计11、12年EPS分别为1.75、2.31元，维持“增持”评级。
增 持——民族证券:结构优化、产能扩张【2011-08-26】
预计公司11-13年EPS分别为1.91元、2.90元、4.06元，对应12年动态PE13.7倍，维持
增持评级。
买 入——海通证券:海外销售增长迅速，产能扩张促进明年增长【2011-08-26】
目前公司正在积极推进产能扩张计划，我们预计在未来两年内，伴随着公司产能的扩
张，公司盈利增长仍将处于一个相对较高的阶段，预计2011-2013年的每股收益分别
为1.77元、2.55元和3.29元；考虑到公司未来两年的净利润将保持接近30%的复合增
长，给予公司2012年20倍的动态市盈率，目标价为51.0元，给予“买入”投资评级。
推 荐——华创证券:上半年业绩符合预期，乘政策东风快速成长【2011-08-26】
我们预测公司11-13年EPS分别为1.86、2.59、3.27元，对应PE为20X、14X、11X。首
次给予“推荐”评级。
买 入——方正证券:业绩符合预期，海外收入大增【2011-08-25】
预计公司2011-2013年EPS分别为1.81元、2.60元与3.41元，对应的PE分别22、15和12
倍，由于钢结构行业仍处景气周期，公司近期产能扩张，有望维持高增长，维持公司
“买入”评级。
买 入——宏源证券:产品高端化提升盈利能力【2011-08-25】
预计公司2011-2013年EPS分别为1.87元、2.66元和3.43元，对应的动态PE分别为21.2
倍、15.0倍和11.6倍，维持“买入”评级并强烈推荐。
增 持——申银万国:“乱世”中更需成本领先的英雄【2011-08-09】
鸿路钢构半年度业绩快报显示收入增长53%，归属于上市公司股东的净利润增长61%，
摊薄后EPS为0.67元，符合我们预期，维持11、12年EPS1.75,2.31的盈利预测不变，
对应的增速分别为46%，32%，维持增持评级，目标价46元，对应12年PE20倍。
增 持——光大证券:关注制造，打造差异化竞争之路【2011-07-11】
根据全年钢结构订单完工百分比，预计公司2011-2013年的EPS分别为1.85、2.62、3.
22元，三年复合增长率38.8%；我们看好公司在中部、西部地区未来的业务复制，建
议给予“增持”评级，6个月目标价52元，对应公司2012年20倍PE。
买 入——宏源证券:专注成就卓越【2011-06-10】
我们预测，公司2010-2012年全面摊薄后的EPS为2.077元、2.792元和3.848元。按照2
011年6月10日的收盘价格计算，公司对应的动态PE分别为18.0倍、13.4倍和9.7倍。
我们看好公司特色化的经营模式以及产能扩张、产品升级带来的可持续高速增长，首
次给予“买入”评级。
谨慎推荐——长江证券:产能扩张与结构调整带来长期高增长【2011-06-02】
预计公司2011、2012年EPS分别为1.67元和2.25元，维持“谨慎推荐”评级。
买 入——国金证券:鸿路钢构本部扩产方案点评【2011-06-02】
在现阶段，我们看好公司近期的快速增长；长期来看，规模和成本优势得到进一步提
高之后，公司有望向其他领域（比如安装、上下游等）快速延伸，甚至向建筑总包延
伸。暂时维持公司盈利预测，2011-2013年分别为2.14、3.05、4.33元。维持“买入
”评级。
买 入——方正证券:高成长的钢结构制造龙头【2011-05-16】
公司2011-2013年归属母公司净利润分别为2.4亿元、3.5亿元、4.5亿元，EPS分别为1
.81元、2.60元与3.41元，业绩增速分别为50%、43%、31%。按2011年5月16日收盘价3
8.21元计算的PE估值分别21、15、11，由于钢结构行业仍处景气周期，公司近期产能
扩张，有望维持高增长，与同类上市公司相比，估值尚有提升空间，首次给予公司“
买入”评级。
谨慎推荐——民生证券:凭借产品、成本优势稳健经营，逐步扩张【2011-05-10】
预计公司2011-13年归属于母公司净利润分别为2.43亿元、3.55亿元、4.76亿元，同
比增长50%、46%、34%，基本每股收益分别为1.81元、2.65元、3.55元。
推 荐——国都证券:产能持续扩张，规模效应显著【2011-04-20】
考虑到公司未来几年产能的释放和钢结构行业的景气度不断提高，我们预计未来公司
2011、2012、2013年的EPS分别为1.76、2.33、2.90元，对应41.56元股价的PE为24、
18、14倍，给予“推荐-A”的投资评级。
谨慎推荐——长江证券:1季度季节性环比下滑，产能扩张带来高增长【2011-04-14】
预计公司2011、2012年EPS分别为1.67元和2.25元，维持“谨慎推荐”评级。
增 持——国泰君安:1季度净利润同增155%，业绩增长态势良好【2011-04-14】
募投项目年底全部达产。湖北团风20万吨钢构产能随着项目建设周期逐步投放，11年
会有少量投产。产能投放与订单充足保证业绩。鸿路钢构兼具高成长及高盈利特质，
预计公司2011-2013年EPS分别为1.91、2.59、3.20元，给予目标价56元，增持评级。
增 持——天相投顾:一季度业绩大幅增长【2011-04-14】
2011年-2013年每股收益分别为：1.69元、2.19元、2.85元，按照上个交易日收盘价4
5.27元计算，对应动态市盈率分别为27倍、21倍、16倍，我们首次给予公司“增持”
的投资评级。
买 入——国金证券:鸿路钢构2010年季报点评【2011-04-13】
在现阶段，我们看好公司近期的快速增长；长期来看，规模和成本优势得到进一步提
高之后，公司有望向其他领域（比如安装、上下游等）快速延伸，甚至向建筑总包延
伸。暂时维持公司盈利预测，2011-2013年分别为2.18、2.95、4.02元。在公司有着
未来高速、确定的成长的情况下，仍然坚持“公司理应享受估值溢价”的判断，维持
“买入”评级。
增 持——天相投顾:各项业务飞速发展，市场前景光明【2011-03-29】
2011年-2013年每股收益分别为：1.69元、2.19元、2.85元，按照上个交易日收盘价4
5.27元计算，对应动态市盈率分别为27倍、21倍、16倍，我们首次给予公司“增持”
的投资评级。
谨慎增持——国泰君安:订单饱满与产能投放保障未来收益【2011-03-29】
鸿路钢构兼具高成长及高盈利特质，预计公司2011-2013年EPS分别为1.91、2.59、3.
20元，给予目标价56元，谨慎增持。
谨慎推荐——长江证券:4季度改善来自产能释放，产能持续扩张带来高增长【2011-03-29】
预计公司2011、2012年EPS分别为1.55元和2.09元，维持“谨慎推荐”评级。
买 入——国金证券:鸿路钢构2010年年报点评【2011-03-29】
在现阶段，我们看好公司近期的快速增长；长期来看，规模和成本优势得到进一步提
高之后，公司有望向其他领域（比如安装、上下游等）快速延伸，甚至向建筑总包延
伸。预计2011-2013年公司EPS分别为2.18、2.95、4.02元。在公司有着未来高速、确
定的成长的情况下，仍然坚持“公司理应享受估值溢价”的判断，维持“买入”评级
。
买 入——国金证券:鸿路钢构3月22日董事会公告点评【2011-03-22】
在现阶段，我们看好公司近期的快速增长；长期来看，规模和成本优势得到进一步提
高之后，公司有望向其他领域（比如安装、上下游等）快速延伸，甚至向建筑总包延
伸。预计2010-2012年公司EPS分别为1.64、1.95、2.75元。维持“买入”评级。
买 入——国金证券:从比较优势角度推荐鸿路钢构【2011-03-13】
在现阶段，我们看好公司近期的快速增长；长期来看，规模和成本优势得到进一步提
高之后，公司有望向其他领域（比如安装、上下游等）快速延伸，甚至向建筑总包延
伸。预计2010-2012年公司EPS分别为1.64、1.95、2.75元。在公司有着未来高速、确
定的成长的情况下，仍然坚持“公司理应享受估值溢价”的判断，维持“买入”评级
。
增 持——申银万国:独特的钢结构制造商迈上稳定增长通道【2011-02-14】
我们看好公司独特的钢结构制造商模式以及优秀的管理能力，预计公司11、12、13年
全面摊薄EPS分别为1.75元、2.3元、2.84元，首次给与“增持”评级。
谨慎增持——国泰君安:10年预增102%，产能释放促未来发展【2011-02-14】
鸿路钢构兼具高成长以及高盈利的特质，预测公司10-12年EPS为1.22、1.80、2.44元
，给予11年30倍PE，目标价54元，谨慎增持。
谨慎推荐——长江证券:4季度增长源于量价齐升，后期产能扩大带来高增长【2011-02-14】
预计公司2010、2011年EPS分别为1.22元和1.60元，考虑到公司产能扩大带来的高增
长能力，首次给予“谨慎推荐”评级。
买 入——国金证券:鸿路钢构理应享受估值溢价【2011-01-20】
我们给予公司未来6-12个月60.00元目标价位，分别对应2010-2012年39、32、23倍PE
估值水平。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 12｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 12｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-04-19 ｜ 10000｜ 否 ｜
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｜ ｜安徽鸿路钢结构（集团）股份有限公司（以下简称“公司”）第｜
｜ ｜三届董事会第三次会议于2014年3月27日在公司会议室召开，审 ｜
｜ ｜议通过了《关于2014年度日常关联交易预计的议案》，本议案无｜
｜ ｜关联董事。预计2014年度与湖北武船鸿路重工有限公司就出售商｜
｜ ｜品,提供劳务事项发生的日常关联交易金额为10000.00万元.2014｜
｜ ｜0419：股东大会通过 ｜
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