☆经营分析☆ ◇002509 天茂退 更新日期：2020-07-20◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
从事园林绿化与生态修复、食用菌、消防产品与消防工程三大主业。
【2.主营构成分析】
【2019年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜建筑业 ｜ 39577.02｜ 8884.48｜ 22.45｜ 38.17｜
｜专用设备制造业 ｜ 39503.08｜ 8655.45｜ 21.91｜ 38.10｜
｜农业 ｜ 23942.76｜ 4987.44｜ 20.83｜ 23.09｜
｜其他业务收入 ｜ 669.61｜ --｜ -｜ 0.65｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜工程建设 ｜ 38818.56｜ 8166.52｜ 21.04｜ 37.44｜
｜消防供水系统 ｜ 27605.83｜ 6182.33｜ 22.40｜ 26.62｜
｜杏鲍菇 ｜ 11612.68｜ 3856.14｜ 33.21｜ 11.20｜
｜自动灭火系统 ｜ 10308.36｜ --｜ -｜ 9.94｜
｜金针菇 ｜ 6877.28｜ --｜ -｜ 6.63｜
｜真姬菇 ｜ 5452.80｜ --｜ -｜ 5.26｜
｜其他消防产品 ｜ 1588.89｜ --｜ -｜ 1.53｜
｜生态修复 ｜ 758.45｜ --｜ -｜ 0.73｜
｜其他业务收入 ｜ 669.61｜ --｜ -｜ 0.65｜
｜苗木销售 ｜ 0.00｜ --｜ -｜ 0.00｜
｜设计服务 ｜ 0.00｜ --｜ -｜ 0.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜华南区 ｜ 58673.28｜ 13674.71｜ 23.31｜ 56.58｜
｜华东区 ｜ 28582.76｜ 5854.78｜ 20.48｜ 27.56｜
｜华中区 ｜ 7084.64｜ --｜ -｜ 6.83｜
｜华北区 ｜ 5269.32｜ --｜ -｜ 5.08｜
｜西南区 ｜ 1874.31｜ --｜ -｜ 1.81｜
｜西北区 ｜ 1778.86｜ --｜ -｜ 1.72｜
｜东北区 ｜ 429.28｜ --｜ -｜ 0.41｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2019年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜专用设备制造业 ｜ 17249.45｜ 4108.82｜ 23.82｜ 37.88｜
｜建筑业 ｜ 15506.40｜ 2821.85｜ 18.20｜ 34.05｜
｜农业 ｜ 12787.15｜ 3240.58｜ 25.34｜ 28.08｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜工程建设 ｜ 14746.70｜ 2615.30｜ 17.73｜ 32.38｜
｜消防供水系统 ｜ 12565.17｜ 3006.90｜ 23.93｜ 27.59｜
｜杏鲍菇 ｜ 4916.40｜ --｜ -｜ 10.80｜
｜自动灭火系统 ｜ 4260.68｜ --｜ -｜ 9.36｜
｜金针菇 ｜ 4193.99｜ --｜ -｜ 9.21｜
｜真姬菇 ｜ 3676.75｜ 1274.25｜ 34.66｜ 8.07｜
｜生态修复 ｜ 714.23｜ --｜ -｜ 1.57｜
｜其他消防产品 ｜ 423.60｜ --｜ -｜ 0.93｜
｜设计服务 ｜ 32.27｜ --｜ -｜ 0.07｜
｜苗木销售 ｜ 13.20｜ --｜ -｜ 0.03｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜华南区 ｜ 24410.26｜ 5496.72｜ 22.52｜ 53.30｜
｜华东区 ｜ 10234.20｜ 2154.88｜ 21.06｜ 22.35｜
｜华中区 ｜ 5582.45｜ 1462.43｜ 26.20｜ 12.19｜
｜华北区 ｜ 2856.80｜ --｜ -｜ 6.24｜
｜东北区 ｜ 1238.89｜ --｜ -｜ 2.71｜
｜西南区 ｜ 987.15｜ --｜ -｜ 2.16｜
｜西北区 ｜ 488.70｜ --｜ -｜ 1.07｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2018年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜建筑业 ｜ 131347.60｜ 30982.41｜ 23.59｜ 62.16｜
｜专用设备制造业 ｜ 44123.05｜ 13175.23｜ 29.86｜ 20.88｜
｜农业 ｜ 35287.91｜ 13871.82｜ 39.31｜ 16.70｜
｜其他业务收入 ｜ 540.79｜ --｜ -｜ 0.26｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜工程建设 ｜ 129524.17｜ 30472.67｜ 23.53｜ 61.30｜
｜消防供水系统 ｜ 28210.59｜ 7823.82｜ 27.73｜ 13.35｜
｜自动灭火系统 ｜ 15273.89｜ --｜ -｜ 7.23｜
｜金针菇 ｜ 13684.79｜ --｜ -｜ 6.48｜
｜真姬菇 ｜ 12386.90｜ --｜ -｜ 5.86｜
｜杏鲍菇 ｜ 9216.21｜ --｜ -｜ 4.36｜
｜生态修复 ｜ 1443.77｜ --｜ -｜ 0.68｜
｜其他消防产品 ｜ 638.57｜ --｜ -｜ 0.30｜
｜其他业务收入 ｜ 540.79｜ --｜ -｜ 0.26｜
｜苗木销售 ｜ 194.46｜ --｜ -｜ 0.09｜
｜设计服务 ｜ 185.20｜ --｜ -｜ 0.09｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜华南区 ｜ 134555.34｜ 31026.18｜ 23.06｜ 63.68｜
｜华中区 ｜ 32390.48｜ 14119.46｜ 43.59｜ 15.33｜
｜华东区 ｜ 29232.00｜ 8531.37｜ 29.19｜ 13.83｜
｜华北区 ｜ 8550.45｜ --｜ -｜ 4.05｜
｜西南区 ｜ 2434.27｜ --｜ -｜ 1.15｜
｜东北区 ｜ 2194.80｜ --｜ -｜ 1.04｜
｜西北区 ｜ 1942.02｜ --｜ -｜ 0.92｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2018年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜建筑业 ｜ 127220.94｜ 31746.08｜ 24.95｜ 76.09｜
｜专用设备制造业 ｜ 23554.76｜ 7044.45｜ 29.91｜ 14.09｜
｜农业 ｜ 16416.71｜ 5763.27｜ 35.11｜ 9.82｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜工程建设 ｜ 126305.59｜ 31438.76｜ 24.89｜ 75.55｜
｜消防供水系统 ｜ 13907.42｜ --｜ -｜ 8.32｜
｜自动灭火系统 ｜ 9061.81｜ --｜ -｜ 5.42｜
｜真姬菇 ｜ 6197.87｜ --｜ -｜ 3.71｜
｜金针菇 ｜ 6144.59｜ --｜ -｜ 3.68｜
｜杏鲍菇 ｜ 4074.25｜ --｜ -｜ 2.44｜
｜生态修复 ｜ 633.24｜ --｜ -｜ 0.38｜
｜其他消防产品 ｜ 585.54｜ --｜ -｜ 0.35｜
｜设计服务 ｜ 154.60｜ --｜ -｜ 0.09｜
｜苗木销售 ｜ 127.51｜ --｜ -｜ 0.08｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜华南区 ｜ 128886.49｜ 32406.55｜ 25.14｜ 77.01｜
｜华中区 ｜ 17974.37｜ 6423.66｜ 35.74｜ 10.74｜
｜华东区 ｜ 14455.00｜ --｜ -｜ 8.64｜
｜华北区 ｜ 2547.16｜ --｜ -｜ 1.52｜
｜西南区 ｜ 1854.15｜ --｜ -｜ 1.11｜
｜西北区 ｜ 1331.17｜ --｜ -｜ 0.80｜
｜东北区 ｜ 319.00｜ --｜ -｜ 0.19｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2019-12-31】
一、概述
2019年度，全球经济形势复杂多变，受中美贸易摩擦、经济增速放缓等影响，国内
经济下行压力加剧。根据国家统计局的初步计算，2019年度全社会固定资产投资54
.09万亿元，同比下降13.13%，同时，受国家地产调控、原材料波动、货币和信用
紧缩等综合因素影响，企业发展的外部环境仍不容乐观。
2019年度，公司董事会继续实行“压缩长线工程项目，收缩部分园林规模，控制工
程项目现金支出”的经营策略，但受宏观经济环境及公司相关业务开展不顺影响，
公司融资渠道持续受阻，应收账款回收不及预期，公司仍旧面临现金流持续短缺的
困境，进而导致公司园林建筑工程项目仍处于大面积停工状态，公司债违约等事项
的发生。
鉴于公司大部分建筑工程项目已处于长时间、大面积停工状态，公司园林建筑板块
及食用菌板块经营情况不及预期，经结合当前实际经营情况，公司基于谨慎性原则
，在报告期内对公司全资子公司中茂园林的工程存货及公司2015年收购中茂园林与
中茂生物时所形成的商誉计提了大额资产减值准备。
2019年度，公司合并报表营业收入103,692.46万元，同比下降50.93%；归属于上市
公司股东的净利润-296,354.37万元，同比下降556.31%。其中，中茂园林受压缩长
线工程项目、收缩部分业务、融资渠道受阻、大部分工程项目停工及计提大额资产
减值准备等影响，2019年度营业收入29,172.82万元，同比下降75.18%；实现归属
于上市公司股东的净利润-203,717.99万元，同比下降3,059.85%；中茂生物受宏观
调控及国内市场无序竞争影响，导致国内食用菌市场供需失衡，部分食用菌销售价
格持续走低，且原材料价格等各项成本支出均有不同程度的上涨，致使报告期内中
茂生物实现营业收入24,092.40万元，同比下降32.02%；实现归属于上市公司股东
的净利润-40,568.70万元，同比下降507.26%。福建天广消防有限公司因消防工程
业务部分项目应收账款回收滞后计提坏账准备金额较多、天津生产基地业务拓展不
利营收规模较小但固定资产折旧及无形资产摊销金额及维持日常运营费用相对较高
等原因致使消防业务2019年度营业收入50,116.81万元，同比下降13.59%；归属于
上市公司股东的净利润为-9,994.75万元，同比下降1,242.37%。
报告期内，中茂生物食用菌生产量为34,531.14吨，同比减少22.19%；销售量为344
32.09吨，同比减少21.92%；库存量为546.5吨，同比增加22.15%，不涉及销售退回
的情形。中茂生物商标、土地使用权等主要无形资产在报告期内未发生重大变化，
专利新增14项。
二、核心竞争力分析
公司目前已形成园林绿化、食用菌、消防三大主业并举、多轮驱动的发展格局，能
够有效规避依赖单一业务的经营风险，保障公司整体业绩的持续增长，多主业发展
使得公司形成了较强的抵御风险能力。
（一）园林绿化业务板块
1、行业领先的生态修复技术
全资子公司中茂园林目前已探索出一套较为成熟的生物活性土壤绿化技术，具有“
一次性施工零养护”、“形成草灌乔自然林相”、“永久复绿”的特点，可广泛运
用于岩石坡面绿化、沙漠绿化、贫瘠地绿化、采石场绿化等生态修复工程。该项技
术目前已在广东、海南、江西、湖南、辽宁、甘肃、内蒙古等地成功运用，生态修
复效果较为显著。
2、较强的园林景观工程一体化服务能力
中茂园林拥有自己的专业设计机构及苗木培育基地，具备风景园林工程设计专项乙
级、园林古建筑工程专项承包二级等资质，经过十几年的发展，先后参建、承建了
200多个景观设计及工程施工项目，其中多项获得“广东省风景园林优良样板工程
金奖”、“中国风景园林学会优秀园林绿化工程金奖”和“优秀园林绿化工程银奖
”等荣誉，能够为客户提供优质的景观设计、工程施工、苗木供给、维护管养等园
林景观工程一体化服务。
（二）食用菌业务板块
1、自主研发的菌种培养技术
全资子公司中茂生物的菌种是通过各地选样、优选杂交而培育的母种，并且在每个
批量产品中不断优选出特别出色的成品进行分离和无性繁殖、交叉繁殖，最终形成
可量产母种，很好地保持了产品的品级，具备无购买成本，感染率低、生长周期短
、转换率高、品质好等特点。
2、主要育菇技术参数处于行业领先或先进水平
中茂生物具有较高的食用菌生产管理水平和技术，经过对食用菌菌种的不断改良及
生产工艺的不断优化，中茂生物生产的金针菇在栽培周期、杂菌污染率、生物转化
率和单瓶产量等主要育菇技术参数方面处于行业领先或先进水平。
3、较好的产品品质
中茂生物注重对食用菌菌种及其培养基配方的研究和优化，在工厂化种植过程中对
食用菌的生长环境进行严格的调控，使得培育出的金针菇菇帽均匀、菇体洁白度高
、菇条较粗，食用起来口感甜脆，更受消费者青睐，良好的产品品质使得中茂生物
在产品定价方面更具竞争优势。
（三）消防业务板块
1、较强的消防系统整体解决方案能力
全资子公司福建天广能够生产11个大类、100多个品种规格的消防产品，是国内消
防行业品种最多、配套能力最强的企业之一。同时，拥有消防设施工程专业承包壹
级资质的工程公司，能够为包括工业、交通、房地产、公共设施等在内的各领域提
供消防产品供给、消防工程设计、安装及维保在内的一体化服务，具备较强的消防
系统整体解决方案能力。
2、较高的品牌知名度
公司于2010年11月23日在深圳证券交易所中小企业板成功上市，成为我国消防行业
首家深圳证券交易所中小企业板上市公司，成功上市使得公司的品牌和形象得到进
一步的提升，市场认知度大幅提高，对公司的市场开拓和经营发展产生了积极的影
响。2014年6月，公司成功实施了非公开发行股票，再次从资本市场募集4.9亿元资
金用于消防业务的发展，进一步充实了公司的资本实力，增强了公司的发展后劲。
公司成立之初就重视品牌经营，经过30多年的发展积累了较好的品牌声誉和企业信
誉，公司商标先后被认定为“福建省著名商标”和“中国驰名商标”。此外，公司
的产品还被广泛应用于国内众多领域的标志性工程，如奥运会主场馆鸟巢和水立方
、世博会中国馆、酒泉卫星发射中心、人民大会堂等，得到了客户特别是重点防火
单位的高度认可，形成了较高的品牌价值。
3、独特的营销模式
福建天广目前采取的是以经销为主、直销为辅的营销模式，主要依托南安籍建材供
销大军在全国各地建立经销网点，已形成了覆盖国内主要大中城市的经销网络。以
经销为主的营销模式区别于行业内主要的消防企业，形成了具有区域特点的市场拓
展竞争优势。
4、较强的科技创新能力
公司消防业务板块建立了行业内技术实力较强的研发队伍，并创建了博士后科研工
作站，研发中心被认定为福建拾省级企业技术中心”及“省级行业星火技术创新中
心”，累计获得专利授权100余项，研发的23项新产品经福建省科技成果鉴定位居
国内领先或先进水平，有10项产品被认定为“福建省自主创新产品”，1项发明专
利获评“中国专利优秀奖”。
报告期内，公司核心竞争力未发生重要变化。
三、公司未来发展的展望
（一）2019年度经营情况回顾
报告期内，公司董事会继续实行“压缩长线工程项目，收缩部分园林规模，控制工
程项目现金支出”的经营策略，但受宏观经济环境及公司相关业务开展不顺影响，
公司融资渠道持续受阻，应收账款回收不及预期，公司仍旧面临现金流持续短缺的
困境，进而导致公司园林建筑工程项目仍处于大面积停工状态，公司债违约等事项
的发生。
公司三大业务板块中，中茂园林受压缩长线工程项目、收缩部分业务、融资渠道受
阻、大部分工程项目停工及计提大额资产减值准备等影响；中茂生物受宏观调控及
国内市场无序竞争，导致国内食用菌市场供需失衡，部分食用菌销售价格持续走低
，且原材料价格等各项成本支出均有不同程度的上涨等影响；福建天广因消防工程
业务部分项目应收账款回收滞后计提坏账准备金额较多、天津生产基地业务拓展不
利营收规模较小但固定资产折旧及无形资产摊销金额及维持日常运营费用相对较高
等影响，上述三大业务板块经营情况均未能达到预期，且公司出于谨慎性原则计提
了大额资产减值，上述原因导致报告期内公司实现的营业收入与归属于上市公司股
东的净利润与董事会年初确定的目标存在较大差距。
（二）发展环境分析
1、园林绿化与生态修复业务
（1）行业发展情况及趋势分析
园林绿化是城市生态系统的一个子系统，它在保持整个城市的生态平衡方面起积极
作用，是实现城市可持续发展战略的重要生态措施，在城市建设中的重要性日益显
著。园林绿化在世界上被誉为“永远的朝阳产业”，近年来，随着国民经济的快速
发展，我国园林绿化行业也得到了长足的发展。园林绿化独特的文化、环保、生态
概念已经获得全社会的广泛认同，园林绿化的生态效益、社会经济效益已经在城市
建设和房地产开发领域得到充分展现，行业市场前景广阔。
根据国家统计局的统计数据，2017年我国城市园林绿化建设投资总额达到2,390.23
亿元。而在房地产领域，园林景观设计日益受到重视，根据有关资料显示，2012年
全国房地产开发投资71,804亿元，地产园林景观市场规模约为1,388-2,177亿元，
约占2-3%的份额。根据国家统计局统计数据，2019年度全国房地产开发投资132,19
4亿元，如按2%的比例测算，地产园林景观市场规模约为2,643.88亿元。
园林绿化行业所涵盖业务领域广阔，除了城市建设中的市政及房地产园林绿化之外
，还涉及到一些生态领域的修复绿化工程，即通过人为构建植被，对遭到破坏的生
态系统进行辅助修复。近年来，国内的生态修复市场已逐渐兴起，政府日益重视经
济发展过程中对环境造成的负面影响，持续加大对环境治理的力度，包括铁路和公
路等道路边坡生态修复、水利工程生态修复、矿山开采生态修复、沙漠治理与荒漠
化防治等，为生态修复市场带来可观的市场容量。
党的“十九大”报告提出要牢固树立社会主义生态文明观，推动形成人与自然和谐
发展现代化建设新格局，建设美丽中国。
根据环保部规划院测算，预计“十三五”期间环保投入将增加到每年2万亿元左右
，“十三五”期间社会环保总投资有望超过17万亿元。《国民经济和社会发展第十
三个五年规划纲要》提出，实施城市园林绿化工程，提高城市绿地和森林面积，建
成一批示范性绿色城市、生态园林城市、森林城市；要加快改善生态环境，加强生
态保护修复，推进重点区域生态修复，开展大规模国土绿化行动，保护修复荒漠生
态系统；要加快城乡绿道、郊野公园等城乡生态基础设施建设，发展森林城市，建
设森林小镇。国民经济保持持续、中高速的发展，城市化进程的稳步推进以及国家
及各级政府部门对环境保护、生态修复的日益重视，将共同推动园林绿化行业在“
十三五”时期保持持续、快速发展。
生态园林作为重资金驱动的行业，企业业绩与资金面有极大的关系。2019年度，受
国家经济增速放缓、货币和信用紧缩、行业竞争加剧等影响，园林行业整体营收增
速自2018年以来开始进入下行趋势。若国家能对民企融资问题保持持续关注并推出
相关缓释民营企业信用风险的措施，园林行业有望随着资金环境的改善在接下来的
一年中逐步回暖。
（2）行业竞争格局
近年来，园林行业集中度持续上升，“央企”、“国企”新签合同额占比持续增加
，民营企业“融资难、融资贵”的现象依然存在，同时，大幅压减企业资质资格认
定等事项也对整个行业带来了新的挑战。根据住建部公布信息及中国园林网统计，
截至2017年12月31日，行业内具有城市园林绿化一级资质的企业1,351家，具有风
景园林工程设计专项甲级资质的企业约300家，同时具有上述两项资质的公司（即
“双甲”企业）100余家。公司在园林绿化行业主要的竞争对手包括北京东方园林
环境股份有限公司、广州普邦园林股份有限公司、深圳市铁汉生态环境股份有限公
司等。
园林绿化行业内的主要竞争对手分为三类：一类是主要从事市政园林业务的企业，
该类企业一般在一定区域内拥有较为丰富的政府业务资源，具有较强的市场开发能
力；另一类则是主要从事地产景观业务的企业，该类企业在地产行业具有较强的品
牌知名度和整体设计施工能力；第三类是专业从事生态环境修复类公司。
（3）公司发展面临的机遇及挑战分析
党的十八大以来，党中央、国务院把生态文明建设和生态环境保护列入重要的战略
位置，强调必须树立和践行“绿水青山就是金山银山”的理念；十九大报告明确指
出，“建设生态文明是中华民族永续发展的千年大计”。加强环境保护、推动绿色
发展，加强生态文明建设将成为未来国家发展的主旋律。
现阶段，国家在环境保护、生态修复领域投资持续加大，为园林绿化行业的快速发
展提出了客观需求；与此同时，人民群众对生活品质追求的不断提高，对园林景观
提出了更高要求，房地产开发商等相关主体势必会增加在园林景观方面的投入；国
家及地方各级政府有关鼓励园林绿化发展的政策文件不断出台和更新，越来越多地
方政府加快创建“国家园林城市”、“国家生态园林城市”、“国家森林城市”以
及旅游、休闲度假产业的崛起都将大大刺激园林建设，为园林绿化企业提供良好的
发展机遇及广阔的发展空间。
目前我国经济面临下行压力较大，国家层面受中美贸易摩擦、国际金融市场震荡、
房地产投资的宏观调控、融资渠道收紧、行业竞争加剧及地方政府在市政园林建设
方面的投入缩减等因素都对公司的长治久安带来了严峻的挑战。公司管理层若不能
根据时势、政策积极调整，届时将会对公司的经营产生不利影响。
（4）公司存在的优势及困难分析
与园林绿化行业竞争对手相比，公司的生态修复技术处于行业领先水平，具备较强
的园林景观工程一体化服务能力，能够为客户提供优质的景观设计、工程施工、苗
木供给、维护管养等园林景观工程一体化服务。
而在园林绿化行业，公司“中茂”品牌的市场认知度及美誉度与主要竞争对手相比
还存在一定差距，公司园林绿化业务的经营团队还有待进一步扩充，营销网络布局
还需进一步健全及优化。近几年来，受国内金融“去杠杆”，货币信用双紧缩等影
响，中茂园林被银行等金融机构抽贷、断贷，导致公司经营性资金流动性困难，中
茂园林在建工程项目长期处于停工状态，投入工程项目的资金无法及时回收导致中
茂园林资金更加吃紧。
2、食用菌业务
（1）行业发展情况及趋势分析
近年来随着中国宏观经济迅速发展，居民收入水平提高，城镇化进程加快，人们消
费观念和生活方式也发生了极大的改变，在外就餐的人员和就餐频率也越来越多。
据前瞻产业研究院发布的《中国餐饮行业发展前景与投资预测分析报告》统计数据
显示，2018年12月全国餐饮收入为4422亿元，同比增长9%。2018年1-12月全国餐饮
收入达到了42716亿元，同比增长9.5%。
截止至2019年4月全国餐饮收入为3281亿元，同比增长8.5%，商品零售达27305亿元
，增长7.0%。2019年1-4月全国餐饮收入达到13925为亿元，同比增长9.3%。商品零
售达到114451亿元，增长7.9%。
作为特色餐饮行业之一的火锅，以其简单、快捷、经济、营养的消费模式成为了大
众化餐饮中的重要组成部分，受到了数以万计年轻人的青睐。根据2019年7月3日发
布的《2019中国餐饮业年度报告》数据显示，2018年全国火锅业实现收入8757亿元
，较2014年增长超52%，占全国餐饮业收入（42716亿元）的20.5%，成为全国规模
最大的细分品类。预计未来将持续保持快速增长，2019年达到9600亿元左右，2020
年突破万亿。而食用菌作为餐饮行业特别是火锅行业中必不可少的食材，因其味道
鲜美，是无数食客的必点菜品之一，其口味清淡则更为契合消费者健康膳食的饮食
需求。未来餐饮行业的持续扩张，尤其是火锅类餐饮的快速增长将带来对食用菌产
品需求的快速提升。
改革开放以来，我国食用菌产业发展迅速，我国食用菌年产量占世界总产量的75%
以上，食用菌产业已成为中国农业种植业中继粮食、蔬菜、果树、油料之后的第五
大产业，超过了棉花、茶叶、糖类等。根据中国食用菌协会统计数据显示，1978年
中国食用菌产量还不足10万吨，产值不足1亿元；而到2017年，全国食用菌总产量
达到3,712万吨，总产值达到2,721.92亿元。2001年至2017年，我国食用菌产量的
年均复合增长率约为10.22%，产值的年复合增长率约为14.43%。工厂化生产能力和
技术水平都在快速提升，日产量由2010年的1712.8吨上升到2016年的7504.3吨，增
产338%。
食用菌工厂化生产是以工业理念发展现代农业，是集生物工程技术、人工模拟生态
环境、智能化控制、自动化作业于一体的新型生产方式。中国是食用菌生产大国和
消费大国，随着居民收入水平的提高，人们对食用菌的消费量会不断增加，对食用
菌的产品质量也会提出更高的要求，传统栽培方式将难于满足未来人们对食用菌产
量和品质的需求，工厂化种植是必然的趋势所在。
我国食用菌工厂化生产之路，是绿色、生态、优质、高效农业的必然要求，也是我
国食用菌产业从大到强的必由之路。
在市场需求的带动下，我国食用菌工厂化产业吸引了大量的资金、技术与人员投入
，通过国外引进以及自主研发的方式，不断地推出更新、更先进的生产技术、研发
成果、管理体系。《国民经济和社会发展第十三个五年规划纲要》提出，农业是全
面建成小康社会和实现现代化的基础，必须加快转变农业发展方式，着力构建现代
农业产业体系、生产体系、经营体系，提高农业质量效益和竞争力，走出高效、产
品安全、资源节约、环境友好的农业现代化道路。食用菌工厂化生产属于高效、产
品安全、资源节约、环境友好的现代化农业，在“十三五”时期将迎来更快、更好
的发展态势。
（2）行业竞争格局
根据中国食用菌商务网、食用菌市场编辑部对全国食用菌产业的调查数据汇总，食
用菌工厂化生产343.68万吨年总产量中，金针菇为161.94万吨，杏鲍菇为114.39万
吨，双孢菇24.42万吨，蟹味(白玉)菇23.67万吨，海鲜菇10.76万吨。其中，金针
菇和杏鲍菇两个工厂化生产主要品种合计占年度总产量的80.40%。根据上述数据显
示，食用菌工厂化生产的三大主产品种是金针菇、杏鲍菇和双孢菇，尤以金针菇为
多，而一些珍稀高端品种多是试验生产阶段，市场占有率不高。且因近几年食用菌
企业四处建厂、扩充产能，对市场体系的开发和调节机制建设力度不够，造成部分
品种区域性、阶段性产能过剩，给价格市场和企业经营带来隐患。
截止2019年12月，全国食用菌工厂化生产企业共有417家，企业数量相比2018年498
家减少了81家，减少幅度为16.27%。
公司在食用菌行业主要的竞争对手包括上海雪榕生物科技股份有限公司、天水众兴
菌业科技股份有限公司、如意情集团股份有限公司、江苏华绿生物科技股份有限公
司等。
（3）公司发展面临的机遇及挑战分析
近两年来在发展食用菌工厂化生产中内外部利好因素对行业发展起到的积极作用，
如国家对“三农”的扶持政策、行业创新成果的不断推出、居民对高质量农产品消
费需求增长等，都为食用菌工厂化生产创造了良好的条件。
随着中国城乡居民收入的不断增长，购买力的提升，全面健康意识和消费理念的转
变，消费者对食品的需求已不再以温饱为首要条件，更为关注食品的安全、营养和
保健功能。基于公众对高品质健康生活的追求，食用菌产品在消费者膳食结构中的
地位日益提升。
但随着食用菌行业工厂化产能的提高，行业竞争愈加激烈。受市场价格不断走低、
原材料及其它成本的不断攀升、珍稀品种推广缓慢及环保政策趋紧等因素影响，公
司发展面临瓶颈。
目前我国食用菌工厂化生产的行业标准制定比较滞后，缺乏分区域、分品种、分环
节的生产标准，生产企业大多是按照自己制定的工艺流程和操作模式进行生产，行
业整体集中度较低，但也因此为公司带来了很大的整合空间。
（4）公司存在的优势及困难分析
在食用菌行业，公司的菌种培养技术及主要育菇技术参数均处于行业领先或先进水
平，培育出的金针菇菇帽均匀、菇体洁白度高、菇条较粗，食用起来口感甜脆，更
受消费者青睐，良好的产品品质使得公司在产品定价方面更具竞争优势。
而公司在发展食用菌业务方面存在的主要困难是产能不足，生产规模与行业主要竞
争对手相比存在一定差距，经销商数量较少，市场占有率低，限制了公司食用菌业
务的快速发展。
3、消防业务
（1）行业发展情况及趋势分析
中国的消防市场经历了从计划经济的定点生产、备案/许可制、市场准入制三个阶
段。改革开放前，国内仅有百余家消防定点生产企业，产品结构单一；1986年开始
，虽然还是采用严格的许可生产机制，但已经有了第一批民营企业进入消防领域；
自2001年开始，消防产品生产销售采用市场准入制度，由计划转入市场，大量民营
企业涌入消防行业，行业规模迅速扩大。
从行业整体情况来看，我国消防产品制造企业的规模普遍偏小，多数中小企业缺乏
品牌认知度和技术优势，企业销售产品较为依赖地区销售网络、消防工程施工企业
等渠道，且同类竞争者较多，难以获得大量的市场份额。且专业领域、中高端市场
对产品功能、质量稳定性要求较高，部分领域还要求企业取得相关专业资质，从而
形成行业总体集中度低的市场格局。
根据公安部消防局的初步统计，2019年全国共接报火灾23.3万起，造成1,335人死
亡、837人受伤、直接财产损失达36亿元。全国消防救援队伍接警出动127.6万起，
连续第7年突破100万起。出动消防救援人员1,318.8万人次，连续第6年突破1200万
人次。出动消防车辆232.7万辆次，连续第4年突破210万辆次。严峻的火灾形势意
味着我国消防产业发展之路任重而道远。
2019年《中华人民共和国消防法》修订后实施，消防工作继续贯彻“预防为主、防
消结合”的方针，为消防事业的发展提供了指引。新消防法继续实行消防安全责任
制，建立健全社会化的消防工作网络，继续贯彻“政府统一领导、部门依法监管、
单位全面负责、公民积极参与”的消防工作原则。消防法的修订和公布实施，对加
强我国消防法制建设，推进消防事业科学发展，维护公共安全，促进社会和谐，具
有十分重要的意义。根据我国目前的经济形势以及国家“十三五”规划纲要对消防
产业的宏观指导，未来几年，我国的消防市场将会不断发展，家用消防、车用消防
、农村消防器材市场也将迎来新的发展机遇。
2017年10月10日，公安部消防局发布了《关于全面推进“智慧消防”建设的指导意
见》，意见提出了智慧消防的重点建设任务和工作目标。2019年5月30日，中共中
央和国务院联合印发了《关于深化消防执法改革的意见》，提出了消防执法改革的
5个方面12项主要任务(5+12);在加强事中事后监管方面：完善“互联网+监管”，
运用物联网和大数据技术，实时化、智能化评估消防安全风险，实现精准监管。
现阶段，中国多数省级以上城市、90%左右地级以上城市均提出了智慧消防建设计
划，有数百个城市正在规划和建设智慧消防，智慧消防行业未来发展潜力巨大。同
时，智慧消防建设工程系统庞大，涉及范围广阔，发展空间宽广，因此智慧消防整
个产业链都成为投资热点。根据中国政府采购网数据，2019年，中国中央和地方单
位智慧消防招标项目共有63个，平均每个项目招标金额为475.65万元左右。根据招
标网数据，2019年，全国智慧消防招标项目数量为726个，综合市场规模在34.5亿
元左右。消防行业科技化、信息化、智能化将成为未来的发展趋势。
（2）行业竞争格局分析
目前，我国消防生产企业数量超过5,000家，但行业集中度低，全国真正有实力，
能形成企业集团化、产品多元化的企业并不多，消防行业内的上市公司更是屈指可
数。
经过多年发展，我国的消防产品行业已初步形成一定的行业格局，新进入者面临较
高的进入壁垒：如新进入企业无法短期内在设计、生产工艺和检测检验等领域获得
足够经验积累，难以在前期投入资源构建完善的市场渠道，也难以获得行业相关资
质并形成自己的品牌。大部分企业产品结构单一，规模较小，产品同质化严重，市
场辐射有限，缺乏整体解决方案。总体而言，我国消防行业市场份额较为分散，行
业集中度低，龙头企业初步形成，“智慧消防”产品整体研发进度缓慢，行业内的
并购重组开始兴起，规模较大的企业面临新的发展机遇；低端市场竞争激烈，产品
品种单一，行业平均毛利不高；中高端市场竞争温和，少数企业向系统集成商发展
。
（3）公司发展面临的机遇及挑战分析
目前，由于我国社会整体火灾防御能力滞后，消防产业发展水平还不能满足经济社
会的快速发展与不断扩大的社会防火和灭火需求，消防产业面临着巨大的发展空间
。我国消防安全产业正处于快速发展期，随着新能源、建筑、电力、通信、石化、
环保、军工行业的发展，以及向第三世界出口消防产品量的增加，这种快速增长的
趋势将继续保持。“十三五”期间，建设“美丽中国”将催生巨大的绿色消防市场
，而城镇化建设进程的加快及社会消防意识的逐步提高又将给市政消防、住宅消防
以及家用消防带来广阔的发展空间。
2019年政府将实施更大规模的减税。普惠性减税与结构性减税并举，重点降低制造
业和小微企业税收负担，制造业现行16%的税率降至13%，建筑业现行10%的税率降
至9%，这将大大降低公司消防产品的经营销售成本。与此同时，消防法规的日趋完
善、消防监管的日趋严格以及各级政府和监管部门对消防行业的日益重视将有力地
推动我国消防行业的健康、快速发展，而消防行政审批的改革将进一步提高我国消
防行业的市场化水平，为品牌企业创造良好的成长环境及竞争环境。
习近平总书记在2019年3月19日主持召开的中央全面深化改革委员会，会议审议通
过了《关于深化消防执法改革的意见》等相关文件，会议提出取消消防技术服务机
构资质许可、取消消防产品市场准入限制。这将加大消防行业竞争，但同时也将促
进企业创新发展，提供更加优质的消防服务，开发出更加实用、先进的消防产品。
目前宏观经济面临下行风险，固定资产投资大幅缩减，对整个消防行业及公司的发
展都将产生一定的影响。而公司管理层若未紧跟行业的发展步伐，亦会影响公司的
生产经营活动并阻碍公司的发展。
（4）公司存在的优势及困难分析
与行业内其他企业相比，公司具备较强的消防系统整体解决方案能力、较高的品牌
知名度、较强的科技创新能力等优势，并形成了较为契合行业特点的以经销为主的
营销模式。
但与此同时，公司现阶段也面临资金不够充沛、人才缺乏、专业市场营销能力较弱
、北方及中西部市场业务拓展不利等困难，这对公司持续稳定的发展亦会造成一定
的影响。
（三）公司发展战略
利用上市公司平台加快促进园林、食用菌、消防三大产业的资源优化配置及优胜劣
汰，建设产业多元且具备较强竞争力的投资控股型集团公司。
在园林绿化领域，尽快恢复中茂园林信用体系，拓宽融资渠道，对不良资产及时处
置，并在消化目前在手工程订单的前提下拓展对公司现金流压力较小的工程业务，
保障公司的日常经营。
在食用菌领域，继续加大对菌种的研究与培育，探索珍稀菌种产品的生产，并积极
研究资本市场融资工具及并购方式，在有相关扩张需求及满足扩张条件时通过外延
式扩张进一步增强食用菌业务综合竞争力，尽快完成食用菌生产基地的全国布局。
在消防领域，通过自主研发或并购的方式不断拓宽业务领域，完备业务资质。进一
步推进供给侧结构性改革，利用物联网、人工智能、虚拟现实、移动互联网等最新
技术，配合大数据云计算平台、火警智能研判等专业应用，实现消防产品的智能化
，研发、生产更为高端、智能、绿色且符合市场需求的消防产品，增加与现代科技
技术领域的互动，推动“传统消防”向“现代消防”的转变，大力推广现代化消防
系统整体解决方案服务。
（四）2020年经营目标和计划
2020年的经营目标是针对性地采取有效措施，努力改善公司经营情况，实现业绩扭
亏为盈。
为实现公司的年度经营目标，公司2020年的经营计划主要包括：
1、采取多种途径缓解资金压力，积极推进化解债务风险进度
2020年，公司将采取包括但不限于以下几种方式以缓解公司当前资金压力：
（1）积极引入有渠道、有资源、业务协同、资金雄厚的战略投资者；
（2）拓宽融资渠道，尽快恢复公司融资能力；
（3）积极盘活现有存量业务，推进项目施工，以达到工程收款节点，收回工程款
项。
（4）对公司旗下的子公司、孙公司、参股公司及股权基金等资产情况进行梳理，
不排除将对部分资产进行处置
鉴于公司债券“16天广01”已构成实质性违约，且已有债权人已向法院申请对公司
重整，若法院裁定公司进入重整程序，公司将依法配合法院及管理人的重整工作并
积极履行债务人的义务，在平衡保护各方合法权益的前提下，积极与各方共同论证
解决债务问题的方案，同时将积极争取有关方面的支持，实现重整工作的顺利推进
。若法院未能受理债券持有人对公司的重整申请，公司将积极与相关债权人进行沟
通，并通过包括但不限于上述措施以筹集资金用于偿还本期债券应付本息。
2、积极论证并制定切实可行的重新恢复上市的方案
因重新恢复上市相较IPO难度有所降低，公司将根据交易所有关恢复上市规则，在
保障中小股东、债券持有人及银行等债权人利益最大化的前提下，制定三至五年规
划，在确保有关硬件指标达标的情况下，使公司恢复上市。公司股票转股转系统后
，将一如既往、不改初衷，并将采取包括但不限于以下措施优化公司资产、强化公
司内部控制，为恢复上市创造条件：
（1）公司将积极与债券持有人及银行等债权人进行沟通，争取取得债权人的谅解
与支持，采取一切必要的举措，以时间换取空间；
（2）采取得力措施，完善健全内控制度，建立可靠、可制约、稳定运行的内控机
制，确保股东、董事会、经营层相互监督，避免违规违法行为；
（3）定期向监管部门及地方政府汇报以取得相关方支持；
（4）剥离不良资产或盈利能力极低、连续多年亏损的部分资产。稳定生产经营，
保障公司消防业务与食用菌业务日常生产经营不受影响，保障员工利益，坚持产品
质量长抓不懈；
（5）督促公司股东邱茂国全面清理违规担保，保障公司合规经营；
（6）探讨通过缩股方式缩减公司股本，为未来重新上市打好基矗同时在缩股进程
中采取差异化措施，使公司股东邱茂国的业绩补偿事项得以实施；
（7）积极引进战略投资者，为公司注入流动性及优质资产，提高公司经济效益。
3、通过内生增长及外延收购的方式增强食用菌业务竞争力
2020年，若公司资金压力得以缓解，公司将会在有相关扩张需求及满足扩张条件时
，在符合法律法规的条件下，通过外延整合等方式扩大公司的产业链，继续利用上
市公司平台及资本市场工具并购食用菌行业优质企业，在区域布局和品种扩充方面
重点发力，通过外延式扩张进一步增强食用菌业务综合竞争力，提升公司可持续发
展及盈利能力，为公司和股东创造更大价值。并通过加大珍稀品种的研发力度、废
弃菌包的综合利用、探索建立循环农业模式等方式提升公司食用菌业务的竞争力。
4、强化营销网络，提升主营业务盈利能力
2020年，公司将抢抓产业转型的契机，对现有业务深耕细作的同时，深化营销创新
变革，持续加强营销网络建设、品牌建设，通过自行研发及并购优质企业等方式不
断提升公司业务的覆盖面，提高产品的技术含量与附加值，积累优质客户，为公司
占领中高端市场打下坚实的基矗
5、加强人才队伍建设，提升企业创新能力
2020年，公司将不断完善人才引进、培训、选拔、激励机制，加快以高层次、高技
能人才为主体的人才队伍建设，为公司可持续发展提供有力保障。同时，开设专业
技术培训、关键性岗位技能培训，提升员工专业素养，为公司科技创新注入新动力
。
6、加强集团内部管控，全面提升规范意识
2020年，公司将全面加强违规担保、资金占用等违规事项的审查力度，建立健全《
印章管理制度》、《财务管理制度》、《子公司管理制度》等有关规定，完善公司
内部控制与风险管理体系。不定时安排公司及子公司董事、监事、高级管理人员进
行培训，提升公司管理人员的规范运作水平，加强企业内部管控。
（五）资金需求及使用计划
根据公司2020年度的经营目标和计划，2020年公司的资金需求主要来源于工程业务
的拓展、生产基地建设、生产扩大及产量扩充等方面。公司将根据2020年度生产经
营活动的实际资金需求及资金储备情况开展相应的融资活动，积极开展商业银行融
资活动，并研究探讨银行间市场融资（如发行短期融资券、中期票据等）的可行性
。
（六）可能面对的主要风险和应对措施
1、集团公司层面
（1）公司股票存在终止上市风险
2020年4月9日至2020年5月11日，公司股票已连续20个交易日收盘价格均低于股票
面值（即1元）。根据《深圳证券交易所股票上市规则》第14.4.1条之（十八）款
规定，在深圳证券交易所仅发行A股股票的上市公司，通过本所交易系统连续二十
个交易日（不含公司股票全天停牌的交易日）的每日股票收盘价均低于股票面值，
深圳证券交易所有权决定终止公司股票上市交易。
公司于2020年2月18日收到债权人郑州蕴礼电子科技有限公司（以下简称“郑州蕴
礼”）的《重整申请通知书》（以下简称“《通知书》”）。《通知书》称，郑州
蕴礼以公司不能清偿到期债务且明显丧失清偿能力为由，向泉州市中级人民法院（
以下简称“法院”）申请对公司进行重整。该申请能否被法院受理，公司能否进入
重整程序尚具有重大不确定性。
如果法院正式受理对公司的重整申请，公司将依法配合法院及管理人开展相关重整
工作，并依法履行债务人的法定义务。
如果公司顺利实施重整并执行完毕重整计划，将有利于优化公司资产负债结构，提
升公司的持续经营及盈利能力。若重整失败，公司将存在被宣告破产的风险。如果
公司被宣告破产，根据《深圳证券交易所股票上市规则》第14.4.1条第（二十三）
项的规定，公司股票将面临被终止上市的风险。
（2）多元化发展的管控风险
公司于2015年进行重大资产重组收购中茂园林及中茂生物两家公司，由单一消防主
业拓展至消防、园林、食用菌三大主业并举，形成多元化发展的新格局。多元化发
展能够避免单一主业经营的风险，实现利润来源的多元化。但公司进入新的业务领
域，存在对新业务的整合和管控风险。公司需从企业文化、人员、管理和运营等方
面对中茂园林及中茂生物进行有效整合，并进一步加强集团管控能力建设，着重从
公司治理和财务两个方面加强对中茂园林及中茂生物的管控。
（3）融资不畅的风险
2019年12月5日，因公司未能于回售兑付日后30天内全额支付本期债券利息，已构
成募集说明书中定义的违约事件，构成实质性违约，联合信用评级有限公司将公司
的长期信用等级由“CC”下调至“C”，同时将“16天广01”的债项信用等级由“C
C”下调至“C”。
报告期内受国家货币和信用紧缩及公司相关业务开展不顺影响，公司融资渠道持续
受阻，资金短缺的问题亦同时影响公司日常经营活动的正常开展，导致恶性循环。
2020年，公司将积极协调相关股东、债权债务人解决有关问题，通过引入战略投资
者、加大款项催收力度等方式努力改善经营性现金流，争取公司信用情况恢复正常
。
（4）债务风险
因公司主体长期信用评级及“16天广01”的债项信用等级已下调至“C”，“16天
广01”债券担保人邱茂国所持公司股份质押触及平仓线面临被强制平仓的风险且所
持公司股份已全部被司法冻结及轮候冻结，其清偿能力存在较大不确定性，债券持
有人已提前回售“16天广01”债券合计11,923,070张。截至目前，公司尚无法偿还
相关债券面值和利息，已构成实质性违约，公司目前面临大额债务无法偿还的困境
。
鉴于公司债券持有人已向法院申请对公司进行重整，公司将积极与债券持有人等债
权人、公司股东等多方进行沟通。若法院裁定公司进入重整程序，公司将依法配合
法院及管理人的重整工作，并依法履行债务人的法定义务，在平衡保护各方合法权
益的前提下，积极与各方共同论证解决债务问题的方案，同时将积极争取有关方面
的支持，实现重整工作的顺利推进。
若法院未能受理债券持有人对公司的重整申请，公司将积极与相关债权人进行沟通
，并通过包括但不限于引进战略投资者、拓宽融资渠道及加大应收账款回收等方式
筹集资金用于偿还本期债券应付本息。
（5）诉讼风险
截至目前，公司及控股子公司因债务违约等导致的诉讼、仲裁案件共67起，涉及诉
讼金额合计约49,121.20万元，涉诉事由主要为买卖合同纠纷及金融借款合同纠纷
等，公司将积极应对上述涉讼事项，最大限度维护好上市公司合法权益。
（6）股权结构可能发生重大变化引致的风险
公司第一大股东邱茂国及其一致行动人邱茂期、蔡月珠所持公司股份质押触及平仓
线面临被强制平仓的风险且所持公司股份全部被司法冻结。
公司目前仍在积极寻求战略投资者为公司提供资金、业务等支持。未来公司能否引
入新进战略投资者及相关战略投资者将以何种形式与公司、公司股东进行合作尚存
在不确定性。
上述情况可能导致公司股权结构发生重大变化，进而可能会影响公司经营管理团队
的稳定性及经营管理政策的连续性。
公司将积极与相关股东进行沟通，努力将上述事项对公司的不利影响降到最低。
（7）经济发展进入新常态影响业务拓展的风险
我国经济发展已由前期的高速增长逐渐转变为中高速增长，固定资产投资呈现放缓
态势。经济发展进入新常态、宏观经济发展的不确定性将影响公司园林及消防业务
的拓展，同时可能导致居民消费意愿的降低和消费支出的减少，进而影响到公司食
用菌的销售。面对上述风险，公司将加强对经济形势影响产业发展的研判，加大业
务拓展力度，努力降低宏观经济发展的不确定性对公司业务拓展的影响。
（8）人力资源风险
公司园林、食用菌及消防三大业务板块均形成了一支具备较强竞争力且相对较为稳
定的经营团队。人力资源队伍的稳定是公司持续、快速发展的重要保障，如果公司
不能维持现有人力资源队伍的稳定性尤其是新收购的中茂园林及中茂生物经营管理
团队的稳定性，将对公司的经营发展产生不利影响。针对上述可能存在的风险，公
司将进一步完善人力资源管理体系和人才激励机制，吸引人才、留住人才，保持人
力资源队伍的稳定。
（9）税收优惠政策变化的风险
中茂园林及福建天广均为高新技术企业，享受减按15%税率征收企业所得税的优惠
政策。中茂生物从事食用菌的研发、工厂化种植与销售，主要产品包括金针菇、杏
鲍菇、真姬菇等食用菌产品，根据《中华人民共和国企业所得税法》第二十七条规
定免征企业所得税，根据《中华人民共和国增值税暂行条例》第十五条规定免征增
值税。若未来上述税收优惠政策发生变化或是中茂园林及福建天广丧失高新技术企
业资格，将可能对整个公司的盈利水平造成不利影响。
2、园林业务板块
（1）应收账款坏账损失风险
2018年末、2019年末，中茂园林应收账款余额分别为111,242.64万元、72,829.68
万元，占其总资产的比例分别为19.49%、19.37%，占其营业收入的比例分别为76.4
0%、249.65%。中茂园林在各期末均已按照账龄分析法对应收账款计提了坏账准备
，并对各期末单项金额重大的应收账款进行单项测试。根据园林行业的特点，随着
中茂园林工程业务规模的扩大，中茂园林的应收账款余额仍可能继续保持在较高水
平。尽管中茂园林的客户大多是具有较高信誉的政府部门所属企事业单位和其他大
中型企业，但是一旦出现部分客户无法按期付款或者没有能力支付款项的情况，将
对中茂园林的盈利水平产生一定的负面影响。
针对上述可能存在的风险，公司将要求中茂园林在拓展业务时加强对客户付款能力
的研判，并进一步强化对应收账款的管理。
（2）存货跌价损失风险
为提高资金利用率，中茂园林承接了部分全垫资工程项目，该部分工程项目因未达
到结算条件导致中茂园林账面上存在大额的已完工未结算的存货。
因2019年公司现金流持续吃紧，公司董事会主动调整经营策略，压缩长线工程项目
，收缩部分园林规模，控制工程项目的现金支出，尽最大努力改善经营性现金流状
况，致使大部分工程项目停工，若出现部分工程项目因建设单位违约造成相关工程
项目验收迟缓或工程款可能无法收回，将导致账面上大量存货存在减值迹象。
2019年度，鉴于中茂园林大部分建筑工程项目已处于长时间、大面积停工状态，基
于谨慎性原则，中茂园林对该部分工程项目计提资产减值准备158,969.14万元，本
次对相关工程存货计提资产减值准备后，中茂园林账面上仍有存货净值约278,828.
1万元，若未来公司未能筹集足够资金以盘活相关工程项目或未能妥善处置相关资
产，则公司存在在未来年度继续计提存货资产减值的风险，从而将对公司当期经营
业绩产生不利影响。
针对上述可能存在的风险，公司将帮助中茂园林尽快恢复信用体系，拓宽融资渠道
，尽快消化目前在手工程订单，同时积极协调有关建设单位，推进有关工程项目竣
工验收、结算、决算进度。并论证处置相关资产的可行性。
（3）营运资金不足的风险
中茂园林为拓展业务，会以EPC（总包）、BT（建设-移交）、PPP（公私合作）等
模式承接各类园林绿化、土建安装等方面的工程项目。根据行业惯例、合同约定并
受银根紧缩、工程领域资金紧张的影响，大多数工程项目的款项结算都滞后于工程
进度，导致中茂园林在开展工程业务时需先行垫付大量资金，可能存在营运资金不
足的风险。
同时自2018年开始，受“国家地产调控”、“金融去杠杆”等系统风险影响。报告
期内中茂园林遭遇部分银行抽贷、断贷并冻结、扣压中茂园林银行账户资金，中茂
园林承接的部分工程项目的业主方因资金压力较大导致中茂园林无法按预期回收应
收工程项目款以及公司信用评级下调等，导致中茂园林融资渠道受限，影响了中茂
园林的资金流动性，加大了短期流动资金的缺口。
针对上述可能存在的风险，公司将通过多种方式帮助中茂园林筹集资金支持其业务
拓展。同时若国家能对民企融资问题保持持续关注并推出相关缓释民营企业信用风
险的措施，中茂园林有望随着资金环境的改善在未来逐步恢复活力。
3、食用菌业务板块
（1）遭受杂菌污染、病虫害的生产风险
生产流程设计不合理、技术缺陷、管理不当等因素均可能导致食用菌人工栽培过程
发生杂菌侵染和病虫害，进而导致食用菌减产并影响产品质量，从而给中茂生物带
来经济损失。针对上述可能存在的风险，公司将要求中茂生物重视生产质量控制，
提高生产环境的洁净程度，并强化检验监测工作。
（2）食品安全风险
中茂生物采取工厂化种植方式生产食用菌，在以下环节可能出现食品安全问题：
①原材料重金属或农药残留超标隐患。若中茂生物未能检测出某批次原材料重金属
或农药残留超标，导致食用菌在汲取原材料养分的同时汲取了重金属和农药成分，
将可能引发食品安全问题。
②在食品流通环节可能存在二次污染。在装卸货或经销商分销等过程中仍可能出现
二次污染或因高温导致的食品腐败，从而引发食品安全问题。
针对上述可能存在的风险，公司将要求搁置中茂生物加强全面质量管理，从采购、
环境、生产、加工、分装到流通全程管控质量，避免产品食品安全问题。
（3）营销模式风险
经销模式是中茂生物的主要销售模式。中茂生物经销商数量较少，客户集中度相对
较高。如果发生主要客户流失，将可能对中茂生物的业绩产生不利影响。针对上述
可能存在的风险，公司将要求中茂生物在保持现有客户稳定的情况下积极拓展经销
商队伍。
（4）行业竞争加剧致使产品销售价格下降的风险
近年来，工厂化生产食用菌行业较高的盈利水平、良好的发展前景吸引了大量新投
资者的加入，新的生产厂商不断出现，原有生产厂商也不断扩大规模，新增产能集
中释放加剧了行业竞争，致使包括金针菇、杏鲍菇等在内的食用菌产品销售价格持
续下跌，对中茂生物的盈利能力产生了较大的影响。针对上述可能存在的风险，公
司将要求中茂生物加强对食用菌市场价格走势的研判，充分利用食用菌多品种经营
策略降低市场销售价格下跌对其造成的影响。
（5）销售价格及利润季节性波动风险
每年二季度新鲜蔬菜品类丰富、供应充足，火锅、麻辣烫消费整体需求不高，且非
工厂化方式种植的食用菌集中上市，造成食用菌市场价格走低；每年一季度、三季
度、四季度，由于蔬菜等替代产品的减少、节假日较多等因素，是食用菌消费的旺
季，食用菌销售价格及生产厂家利润率也有所提高。中茂生物存在因销售价格波动
而导致的各季度收入和利润波动的风险。针对上述可能存在的风险，公司将要求中
茂生物积极研究二季度食用菌生产和销售策略。
4、消防业务板块
（1）营销管理风险
在现有以经销为主、直销为辅的营销模式下，公司消防业务面临营销队伍建设、营
销网络管理能力未能及时适应业务拓展需求的风险，可能导致新产品尤其是高技术
含量产品销售不畅或市场推广困难，影响公司业绩。针对上述可能存在的风险，公
司将着力加强营销队伍建设，进一步加强对经销商的管理，积极提升大客户、战略
客户的市场拓展力度和水平。
（2）原材料价格波动风险
2016年以来，公司采购的主要原材料铁、铝、铜价格同比有所上升，使得公司消防
产品生产成本有所提高，对公司经营业绩产生了一定的影响。如未来原材料价格继
续上涨，将导致公司消防产品生产成本继续上升，并加剧公司资金周转的压力。
针对上述可能存在的风险，公司将积极关注原材料价格的波动情况，加强对原材料
的存货管理及调配充足的资金保证原材料的供应。
（3）产品被仿制、仿冒的风险
公司主要核心技术体现在对消防产品关键部件、产品工作原理、产品结构、产品性
能上的改进和创新，开发出具有更高可靠性的、更高性能标准的产品。竞争对手可
能通过对公司产品的拆解及细致研究而掌握公司产品的工作原理、产品结构等关键
技术，进而仿制公司的产品或者直接仿冒公司产品。针对上述可能存在的风险，公
司将加强对产品核心技术的知识产权保护并加强对仿制、仿冒产品的责任追究。
（4）潜在产品责任风险
公司可能会因产品责任而遭受损害赔偿诉讼。倘若公司须就消防产品的质量问题负
责，则会对公司在产生损失的期间及以后期间的经营业绩造成不利影响。针对上述
可能存在的风险，公司将进一步严把产品质量关，确保公司产品符合国家标准的相
关要求。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2019-12-31
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｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
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｜南京茂宁兴环境工程有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜南安市天邦小额贷款股份有限｜ -｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜国建中茂(北京)建筑科学研究｜ -｜ -｜ -｜
｜院 ｜ ｜ ｜ ｜
｜天广消防(天津)有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜天广消防工程有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜广州中茂园林建设工程有限公｜ 31812.68｜ -203699.20｜ 376056.00｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜广州茂裕建材有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜广州荟金天茂股权投资合伙企｜ -｜ -｜ -｜
｜业(有限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜灵山中茂园林建设工程有限公｜ -｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜珠海航空城中茂园林建设管理｜ -｜ -｜ -｜
｜有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜电白中茂生物科技有限公司 ｜ 10000.00｜ -39436.93｜ 46510.13｜
｜福建嘉田农业开发有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜福建天广消防有限公司 ｜ 50000.00｜ -9994.75｜ 166468.71｜
｜福建天广消防股权投资基金( ｜ -｜ -｜ -｜
｜有限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜福建泉州市消防安全工程有限｜ -｜ -｜ -｜
｜责任公司 ｜ ｜ ｜ ｜
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