☆风险因素☆ ◇002505 大康牧业 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
增 持——方正证券:行业低迷拖累公司业绩【2012-08-30】
公司屠宰加工项目逐步投产后，将有助于公司在生猪价格低谷时收购生猪进行屠宰、
冷冻，在价格上升时进行销售，平抑和稳定当地市场生猪价格，也有利于提升公司的
盈利能力。我们认为随着公司养殖规模上升和屠宰业务开始贡献利润，预计2012-201
4年EPS0.28、0.33、0.46元，对应PE24、20、15倍，维持“增持”投资评级。
增 持——方正证券:规模扩张、拓展下游保障2012业绩增长【2012-04-18】
我们认为2012养殖业依然利润丰厚，公司养殖规模上升和屠宰业务开始贡献利润，预
计2012-2014年EPS0.42、0.56、0.75元，对应PE29、22、16倍，维持“增持”投资评
级。
增 持——民族证券:调整种群结构，等待行业变化【2011-10-28】
预计2011年、2012年和2013年EPS分别为0.49元、0.59元和1.07元，动态市盈率分别
为29.60倍、24.77倍和13.67倍，估值基本合理，但考虑公司的规模及其成长性，维
持“增持”评级。
增 持——天相投顾:猪价上涨推动业绩增长【2011-10-28】
预计2011、2012、2013年每股收益分别为0.39元、0.45元、0.60元，以2011年10月27
日收盘价14.58元计算，对应的动态市盈率分别为38倍、32倍、24倍，维持公司“增
持”投资评级。
谨慎增持——国泰君安:猪价回升，盈利能力增强【2011-08-23】
维持“谨慎增持”评级，目标价17.50元。我们预计公司11年出栏销售种猪/育肥猪/
仔猪至7/20/5万头，对外销售饲料2万吨，11-13年EPS为：0.40/0.54/0.61元。
增 持——民族证券:调整产品结构，酝酿高速增长【2011-08-22】
下调盈利预测，预计2011年、2012年和2013年EPS分别为0.50元、0.60元和1.05元，
动态市盈率分别为30.30倍、25.66倍和14.56倍，估值基本合理，但考虑公司的规模
及其成长性，维持“增持”评级。
增 持——民族证券:队伍稳定、激励到位且区位优势明显的湘西生猪养殖龙头【2011-07-18】
预计2011年、2012年和2013年EPS分别为0.56元、0.68元和1.17元，动态市盈率分别
为32.72倍、27.16倍和15.71倍，估值基本合理，但考虑到规模养殖的稳步扩张前景
以及公司未来较好的成长性，给予“增持”评级。
增 持——方正证券:受益行业高景气，业绩高增长【2011-07-04】
鉴于猪肉价格持续上涨行情，我们调高公司盈利预测，预计公司2011-2013年EPS（全
面摊薄后）为0.54、0.58、0.73元，维持公司增持投资评级。
增 持——方正证券:湘西龙头走上康庄大道【2011-06-03】
预计公司2011-2013年EPS（全面摊薄后）为0.42、0.58、0.73元，给予公司增持评级
。
谨慎推荐——长江证券:业绩基本符合预期【2011-04-07】
基于公司2011~2013年募投项目投产情况以及对2011年猪肉价格维持目前水平的判断
，我们预计公司2011-2013年EPS为0.62元、1.01元和1.17元，考虑到公司目前股价对
应2011年、2012年和2013年PE分别为39、24和21倍，首次给予“谨慎推荐”评级。
中 性——西南证券:盈利稳定，积极拓展生猪下游产业【2011-04-07】
预计2011、2012年公司每股收益将达到0.60元、0.87元，对应目前市盈率分别为41倍
和28倍，给予“中性”评级。
谨慎增持——国泰君安:全产业链经营优势初现【2011-04-07】
我们预计大康牧业11-13年实现净利润6900/8800/9900万元，对应EPS:0.68/0.86/0.9
7元，给予“谨慎增持”评级，目标价28元。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-07-22 ｜ ｜ 否 ｜
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｜ ｜2014年06月16日，湖南大康牧业股份有限公司（以下简称“公司｜
｜ ｜”或“甲方”）召开的第五届董事会第二次会议以9票同意，0票｜
｜ ｜反对，0票弃权审议通过《关于公司业务整合的议案》，同意将 ｜
｜ ｜公司注册于湖南的各分、子公司进行业务（含资产）整合，并授｜
｜ ｜权董事长办理与业务整合有关的具体事项（包括但不限于签署股｜
｜ ｜权转让协议、对原有分公司及相关养殖基地的资产进行整合及处｜
｜ ｜置），目前整合工作正在稳步推进。为了生猪业务持续稳步发展｜
｜ ｜，公司经充分考量后决定与陈晓明先生、王中华先生（以下合称｜
｜ ｜“考核对象”或“乙方”）签署《关于大康肉类食品有限公司经｜
｜ ｜营目标考核协议》，同意对完成业务整合后的大康肉类食品有限｜
｜ ｜公司（以下简称“大康食品”）进行经营目标考核管理。根据《｜
｜ ｜深圳证券交易所股票上市规则》第10.1.6条第二款的规定，考核｜
｜ ｜对象为公司关联人，本次交易构成关联交易。 ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-07-22 ｜ 800｜ 是 ｜
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｜ ｜为了实现公司整体投资价值的最大化并提升子公司的决策效率，｜
｜ ｜湖南大康牧业股份有限公司（以下简称“公司”或“大康牧业”｜
｜ ｜）决定以自有资金800万元收购控股股东上海鹏欣（集团）有限 ｜
｜ ｜公司（以下简称“鹏欣集团”）持有的纽仕兰（上海）乳业有限｜
｜ ｜公司（以下简称“纽仕兰”）0.64%股权。 ｜
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｜ 股权转让 ｜2013-12-24 ｜ ｜ ｜
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｜ ｜湖南大康牧业股份有限公司（以下简称“大康牧业”、“公司”｜
｜ ｜）于近日收到董事长、控股股东、实际控制人陈黎明先生《关于｜
｜ ｜拟受让国有股东协议转让部分公司股权的声明》，现将该声明内｜
｜ ｜容公告如下：本人陈黎明，系大康牧业董事长、控股股东及实际｜
｜ ｜控制人，现持有大康牧业股票56,597,520股（占公司股份总数的｜
｜ ｜22.94%）。基于对大康牧业未来发展前景的信心，本人曾承诺在｜
｜ ｜2012年12月19日至2013年12月18日期间增持大康牧业股份，公司｜
｜ ｜亦于2012年12月20日对外公布了《关于实际控制人计划增持公司｜
｜ ｜股份的公告》。考虑到仅增持股份是公司现有存量股份之间的调｜
｜ ｜整，无法解决大康牧业业务结构单一、经营风险集中的困境，对｜
｜ ｜大康牧业的长远发展帮助不大。现根据大康牧业于2013年06月27｜
｜ ｜日公布的《关于持股5%以上国有股东拟转让部分公司股份的提示｜
｜ ｜性公告》，湖南财信创业投资有限责任公司拟以公开征集受让方｜
｜ ｜的方式，转让其持有的大康牧业12,400,000股股份，占大康牧业｜
｜ ｜股份总数的5.03%。本人愿意受让该部分国有股份，并向董事会 ｜
｜ ｜提出引入战略投资者，以此拓宽公司业务领域，提升公司业务规｜
｜ ｜模。 ｜
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