☆经营分析☆ ◇002500 山西证券 更新日期：2025-08-24◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
包括五大业务板块，分别为财富管理业务板块、企业金融业务板块、资产管理
业务板块、FICC业务板块、权益业务板块。
【2.主营构成分析】
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜固定收益业务 ｜ 115359.74｜ 73042.53｜ 63.32｜ 36.60｜
｜证券经纪业务 ｜ 104110.19｜ 35180.94｜ 33.79｜ 33.03｜
｜投资银行业务 ｜ 29041.70｜ -6115.69｜-21.06｜ 9.21｜
｜受托资产管理业务 ｜ 28555.87｜ 12748.34｜ 44.64｜ 9.06｜
｜大宗商品交易及风险管理业｜ 24930.33｜ 2670.08｜ 10.71｜ 7.91｜
｜务 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜期货经纪业务 ｜ 17082.13｜ 554.29｜ 3.24｜ 5.42｜
｜未分配项目及其他 ｜ 9180.00｜ -20112.23｜-219.0｜ 2.91｜
｜ ｜ ｜ ｜ 9｜ ｜
｜分部间抵销 ｜ -6022.00｜ -2256.65｜ 37.47｜ -1.91｜
｜股票等其他自营投资业务 ｜ -7030.43｜ -12856.11｜182.86｜ -2.23｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜手续费及佣金收入 ｜ 164250.27｜ --｜ -｜ 17.95｜
｜投资收益 ｜ 150932.95｜ --｜ -｜ 16.50｜
｜利息收入 ｜ 97882.02｜ --｜ -｜ 10.70｜
｜经纪业务收入 ｜ 89839.47｜ --｜ -｜ 9.82｜
｜证券经纪业务收入 ｜ 73375.48｜ --｜ -｜ 8.02｜
｜代理买卖证券业务 ｜ 63299.01｜ --｜ -｜ 6.92｜
｜货币资金及结算备付金利息｜ 44925.20｜ --｜ -｜ 4.91｜
｜收入 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜融资融券利息收入 ｜ 41573.16｜ --｜ -｜ 4.54｜
｜投资银行业务收入 ｜ 37771.46｜ --｜ -｜ 4.13｜
｜证券承销业务 ｜ 28237.46｜ --｜ -｜ 3.09｜
｜其他业务收入 ｜ 22092.00｜ --｜ -｜ 2.41｜
｜资产管理业务收入 ｜ 16558.18｜ --｜ -｜ 1.81｜
｜期货经纪业务收入 ｜ 16463.99｜ --｜ -｜ 1.80｜
｜基金管理业务收入 ｜ 13054.76｜ --｜ -｜ 1.43｜
｜公允价值变动损益 ｜ 10817.74｜ --｜ -｜ 1.18｜
｜财务顾问业务 ｜ 8229.13｜ --｜ -｜ 0.90｜
｜买入返售金融资产利息收入｜ 8204.22｜ --｜ -｜ 0.90｜
｜投资咨询业务收入 ｜ 7026.40｜ --｜ -｜ 0.77｜
｜代销金融产品业务 ｜ 5659.45｜ --｜ -｜ 0.62｜
｜股权质押回购利息收入 ｜ 5202.46｜ --｜ -｜ 0.57｜
｜交易单元席位租赁 ｜ 4417.02｜ --｜ -｜ 0.48｜
｜其他按实际利率法计算的金｜ 2347.01｜ --｜ -｜ 0.26｜
｜融资产产生的利息收入 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜其他收益 ｜ 1905.92｜ --｜ -｜ 0.21｜
｜证券保荐业务 ｜ 1304.87｜ --｜ -｜ 0.14｜
｜其他债权投资利息收入 ｜ 744.12｜ --｜ -｜ 0.08｜
｜债权投资利息收入 ｜ 88.30｜ --｜ -｜ 0.01｜
｜约定购回利息收入 ｜ 4.37｜ --｜ -｜ 0.00｜
｜资产处置损益 ｜ -41.48｜ --｜ -｜ -0.00｜
｜汇兑损益 ｜ -1325.21｜ --｜ -｜ -0.14｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜总部及子公司 ｜ 234293.15｜ --｜ -｜ 74.33｜
｜山西省 ｜ 57581.54｜ --｜ -｜ 18.27｜
｜北京市 ｜ 4565.99｜ --｜ -｜ 1.45｜
｜上海市 ｜ 4040.58｜ --｜ -｜ 1.28｜
｜广东省 ｜ 2110.81｜ --｜ -｜ 0.67｜
｜浙江省 ｜ 2098.04｜ --｜ -｜ 0.67｜
｜陕西省 ｜ 1564.63｜ --｜ -｜ 0.50｜
｜山东省 ｜ 1550.01｜ --｜ -｜ 0.49｜
｜河北省 ｜ 1296.43｜ --｜ -｜ 0.41｜
｜河南省 ｜ 1037.84｜ --｜ -｜ 0.33｜
｜福建省 ｜ 914.63｜ --｜ -｜ 0.29｜
｜四川省 ｜ 712.98｜ --｜ -｜ 0.23｜
｜重庆市 ｜ 636.34｜ --｜ -｜ 0.20｜
｜辽宁省 ｜ 606.60｜ --｜ -｜ 0.19｜
｜江苏省 ｜ 514.31｜ --｜ -｜ 0.16｜
｜湖南省 ｜ 436.31｜ --｜ -｜ 0.14｜
｜天津市 ｜ 394.57｜ --｜ -｜ 0.13｜
｜广西 ｜ 276.40｜ --｜ -｜ 0.09｜
｜内蒙古 ｜ 185.11｜ --｜ -｜ 0.06｜
｜云南省 ｜ 85.27｜ --｜ -｜ 0.03｜
｜宁夏 ｜ 76.53｜ --｜ -｜ 0.02｜
｜湖北省 ｜ 63.56｜ --｜ -｜ 0.02｜
｜黑龙江省 ｜ 58.43｜ --｜ -｜ 0.02｜
｜海南省 ｜ 37.60｜ --｜ -｜ 0.01｜
｜江西省 ｜ 34.84｜ --｜ -｜ 0.01｜
｜贵州省 ｜ 21.32｜ --｜ -｜ 0.01｜
｜安徽省 ｜ 13.73｜ --｜ -｜ 0.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜自营业务 ｜ 59255.13｜ 39867.21｜ 67.28｜ 42.33｜
｜财富管理业务 ｜ 41505.24｜ 11784.57｜ 28.39｜ 29.65｜
｜资产管理业务 ｜ 17006.30｜ 11595.27｜ 68.18｜ 12.15｜
｜大宗商品交易及风险管理业｜ 11784.91｜ -244.46｜ -2.07｜ 8.42｜
｜务 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜期货经纪业务 ｜ 7787.29｜ 62.01｜ 0.80｜ 5.56｜
｜投资银行业务 ｜ 7708.95｜ -7111.77｜-92.25｜ 5.51｜
｜其他 ｜ 521.82｜ -10314.62｜-1976.｜ 0.37｜
｜ ｜ ｜ ｜ 67｜ ｜
｜抵消项目 ｜ -5584.67｜ -5243.27｜ 93.89｜ -3.99｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜手续费及佣金收入 ｜ 70996.87｜ --｜ -｜ 17.19｜
｜投资收益 ｜ 55317.23｜ --｜ -｜ 13.39｜
｜利息收入 ｜ 50915.79｜ --｜ -｜ 12.33｜
｜经纪业务收入 ｜ 38116.48｜ --｜ -｜ 9.23｜
｜证券经纪业务收入 ｜ 30651.06｜ --｜ -｜ 7.42｜
｜货币资金及结算备付金利息｜ 24171.21｜ --｜ -｜ 5.85｜
｜收入 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜代理买卖证券业务 ｜ 24117.20｜ --｜ -｜ 5.84｜
｜融资融券利息收入 ｜ 20825.23｜ --｜ -｜ 5.04｜
｜公允价值变动损益 ｜ 18462.13｜ --｜ -｜ 4.47｜
｜投资银行业务收入 ｜ 12370.88｜ --｜ -｜ 3.00｜
｜其他业务收入 ｜ 11592.43｜ --｜ -｜ 2.81｜
｜资产管理业务收入 ｜ 10035.99｜ --｜ -｜ 2.43｜
｜证券承销业务 ｜ 9773.18｜ --｜ -｜ 2.37｜
｜期货经纪业务收入 ｜ 7465.43｜ --｜ -｜ 1.81｜
｜基金管理业务收入 ｜ 6644.00｜ --｜ -｜ 1.61｜
｜买入返售金融资产利息收入｜ 4371.79｜ --｜ -｜ 1.06｜
｜投资咨询业务收入 ｜ 3829.51｜ --｜ -｜ 0.93｜
｜交易单元席位租赁 ｜ 3296.66｜ --｜ -｜ 0.80｜
｜代销金融产品业务 ｜ 3237.19｜ --｜ -｜ 0.78｜
｜股权质押回购利息收入 ｜ 2825.45｜ --｜ -｜ 0.68｜
｜财务顾问业务 ｜ 1929.11｜ --｜ -｜ 0.47｜
｜其他按实际利率法计算的金｜ 1129.67｜ --｜ -｜ 0.27｜
｜融资产产生的利息收入 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜证券保荐业务 ｜ 668.58｜ --｜ -｜ 0.16｜
｜其他收益 ｜ 663.11｜ --｜ -｜ 0.16｜
｜其他债权投资利息收入 ｜ 373.33｜ --｜ -｜ 0.09｜
｜债权投资利息收入 ｜ 44.57｜ --｜ -｜ 0.01｜
｜约定购回利息收入 ｜ 4.37｜ --｜ -｜ 0.00｜
｜资产处置损益 ｜ -27.46｜ --｜ -｜ -0.01｜
｜汇兑损益 ｜ -752.52｜ --｜ -｜ -0.18｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜总部及子公司 ｜ 106431.30｜ --｜ -｜ 76.03｜
｜山西省 ｜ 23531.38｜ --｜ -｜ 16.81｜
｜北京市 ｜ 2018.41｜ --｜ -｜ 1.44｜
｜上海市 ｜ 1830.46｜ --｜ -｜ 1.31｜
｜广东省 ｜ 1066.80｜ --｜ -｜ 0.76｜
｜河南省 ｜ 877.90｜ --｜ -｜ 0.63｜
｜浙江省 ｜ 707.96｜ --｜ -｜ 0.51｜
｜陕西省 ｜ 666.83｜ --｜ -｜ 0.48｜
｜河北省 ｜ 464.62｜ --｜ -｜ 0.33｜
｜福建省 ｜ 377.24｜ --｜ -｜ 0.27｜
｜山东省 ｜ 280.21｜ --｜ -｜ 0.20｜
｜四川省 ｜ 270.70｜ --｜ -｜ 0.19｜
｜重庆市 ｜ 249.40｜ --｜ -｜ 0.18｜
｜江苏省 ｜ 234.89｜ --｜ -｜ 0.17｜
｜湖南省 ｜ 231.38｜ --｜ -｜ 0.17｜
｜辽宁省 ｜ 228.96｜ --｜ -｜ 0.16｜
｜天津市 ｜ 158.31｜ --｜ -｜ 0.11｜
｜广西 ｜ 122.36｜ --｜ -｜ 0.09｜
｜内蒙古 ｜ 70.48｜ --｜ -｜ 0.05｜
｜宁夏 ｜ 50.64｜ --｜ -｜ 0.04｜
｜云南省 ｜ 30.27｜ --｜ -｜ 0.02｜
｜湖北省 ｜ 23.37｜ --｜ -｜ 0.02｜
｜黑龙江省 ｜ 21.65｜ --｜ -｜ 0.02｜
｜海南省 ｜ 16.32｜ --｜ -｜ 0.01｜
｜江西省 ｜ 13.42｜ --｜ -｜ 0.01｜
｜贵州省 ｜ 5.86｜ --｜ -｜ 0.00｜
｜安徽省 ｜ 3.87｜ --｜ -｜ 0.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜固定收益业务 ｜ 102895.79｜ 63345.66｜ 61.56｜ 29.65｜
｜证券经纪业务 ｜ 85735.14｜ 19380.19｜ 22.60｜ 24.70｜
｜大宗商品交易及风险管理业｜ 69113.91｜ 5213.64｜ 7.54｜ 19.91｜
｜务 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜受托资产管理业务 ｜ 27037.86｜ 12663.55｜ 46.84｜ 7.79｜
｜股票等其他自营投资业务 ｜ 25439.91｜ 18065.19｜ 71.01｜ 7.33｜
｜投资银行业务 ｜ 25061.85｜ -10120.95｜-40.38｜ 7.22｜
｜期货经纪业务 ｜ 20364.51｜ 3181.54｜ 15.62｜ 5.87｜
｜未分配项目及其他 ｜ 14244.02｜ -14462.09｜-101.5｜ 4.10｜
｜ ｜ ｜ ｜ 3｜ ｜
｜分部间抵销 ｜ -22823.37｜ -20348.18｜ 89.16｜ -6.58｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜投资收益 ｜ 165601.63｜ --｜ -｜ 17.74｜
｜手续费及佣金收入 ｜ 149247.53｜ --｜ -｜ 15.99｜
｜利息收入 ｜ 108083.57｜ --｜ -｜ 11.58｜
｜经纪业务收入 ｜ 78109.13｜ --｜ -｜ 8.37｜
｜其他业务收入 ｜ 59850.06｜ --｜ -｜ 6.41｜
｜证券经纪业务收入 ｜ 56683.74｜ --｜ -｜ 6.07｜
｜代理买卖证券业务 ｜ 45667.12｜ --｜ -｜ 4.89｜
｜融资融券利息收入 ｜ 44856.70｜ --｜ -｜ 4.81｜
｜货币资金及结算备付金利息｜ 43402.11｜ --｜ -｜ 4.65｜
｜收入 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜投资银行业务 ｜ 40770.98｜ --｜ -｜ 4.37｜
｜证券承销业务 ｜ 29056.69｜ --｜ -｜ 3.11｜
｜期货经纪业务收入 ｜ 21425.40｜ --｜ -｜ 2.30｜
｜买入返售金融资产利息收入｜ 16664.09｜ --｜ -｜ 1.79｜
｜资产管理业务收入 ｜ 15878.37｜ --｜ -｜ 1.70｜
｜基金管理业务收入 ｜ 11578.36｜ --｜ -｜ 1.24｜
｜财务顾问业务 ｜ 9951.10｜ --｜ -｜ 1.07｜
｜公允价值变动收益 ｜ 9182.04｜ --｜ -｜ 0.98｜
｜股票质押式回购利息收入 ｜ 7318.44｜ --｜ -｜ 0.78｜
｜代销金融产品业务 ｜ 5943.74｜ --｜ -｜ 0.64｜
｜交易单元席位租赁 ｜ 5072.88｜ --｜ -｜ 0.54｜
｜投资咨询业务收入 ｜ 2910.68｜ --｜ -｜ 0.31｜
｜其他收益 ｜ 2419.32｜ --｜ -｜ 0.26｜
｜其他按实际利率法计算的金｜ 2356.27｜ --｜ -｜ 0.25｜
｜融资产产生的利息收入 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜证券保荐业务 ｜ 1763.19｜ --｜ -｜ 0.19｜
｜其他债权投资利息收入 ｜ 710.85｜ --｜ -｜ 0.08｜
｜约定购回利息收入 ｜ 135.38｜ --｜ -｜ 0.01｜
｜债权投资利息收入 ｜ 93.57｜ --｜ -｜ 0.01｜
｜资产处置收益 ｜ 19.48｜ --｜ -｜ 0.00｜
｜汇兑收益 ｜ -1358.37｜ --｜ -｜ -0.15｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜总部及子公司 ｜ 279473.73｜ --｜ -｜ 80.52｜
｜山西省 ｜ 46521.25｜ --｜ -｜ 13.40｜
｜北京市 ｜ 4173.41｜ --｜ -｜ 1.20｜
｜上海市 ｜ 3538.87｜ --｜ -｜ 1.02｜
｜广东省 ｜ 2769.53｜ --｜ -｜ 0.80｜
｜山东省 ｜ 1608.54｜ --｜ -｜ 0.46｜
｜陕西省 ｜ 1357.77｜ --｜ -｜ 0.39｜
｜浙江省 ｜ 1217.78｜ --｜ -｜ 0.35｜
｜重庆市 ｜ 903.73｜ --｜ -｜ 0.26｜
｜福建省 ｜ 836.98｜ --｜ -｜ 0.24｜
｜河南省 ｜ 781.37｜ --｜ -｜ 0.23｜
｜河北省 ｜ 713.67｜ --｜ -｜ 0.21｜
｜江苏省 ｜ 635.72｜ --｜ -｜ 0.18｜
｜湖南省 ｜ 587.17｜ --｜ -｜ 0.17｜
｜四川省 ｜ 444.48｜ --｜ -｜ 0.13｜
｜辽宁省 ｜ 437.92｜ --｜ -｜ 0.13｜
｜天津市 ｜ 332.81｜ --｜ -｜ 0.10｜
｜广西 ｜ 249.55｜ --｜ -｜ 0.07｜
｜内蒙古 ｜ 153.71｜ --｜ -｜ 0.04｜
｜宁夏 ｜ 88.74｜ --｜ -｜ 0.03｜
｜黑龙江省 ｜ 64.27｜ --｜ -｜ 0.02｜
｜海南省 ｜ 59.20｜ --｜ -｜ 0.02｜
｜湖北省 ｜ 49.46｜ --｜ -｜ 0.01｜
｜云南省 ｜ 41.98｜ --｜ -｜ 0.01｜
｜江西省 ｜ 26.76｜ --｜ -｜ 0.01｜
｜安徽省 ｜ 4.48｜ --｜ -｜ 0.00｜
｜贵州省 ｜ -3.25｜ --｜ -｜ -0.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜自营业务 ｜ 64170.01｜ 43045.62｜ 67.08｜ 33.92｜
｜财富管理业务 ｜ 44164.16｜ 15950.47｜ 36.12｜ 23.35｜
｜大宗商品交易及风险管理业｜ 41481.62｜ 2539.64｜ 6.12｜ 21.93｜
｜务 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜资产管理业务 ｜ 20314.91｜ 12676.43｜ 62.40｜ 10.74｜
｜投资银行业务 ｜ 11450.00｜ -4978.42｜-43.48｜ 6.05｜
｜期货经纪业务 ｜ 9759.27｜ 2120.45｜ 21.73｜ 5.16｜
｜抵消项目 ｜ 64.82｜ 410.04｜632.58｜ 0.03｜
｜其他 ｜ -2245.61｜ -18924.37｜842.73｜ -1.19｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜手续费及佣金收入 ｜ 61881.34｜ --｜ -｜ 13.36｜
｜利息收入 ｜ 60369.68｜ --｜ -｜ 13.04｜
｜投资收益 ｜ 58211.42｜ --｜ -｜ 12.57｜
｜公允价值变动损益 ｜ 41369.88｜ --｜ -｜ 8.93｜
｜其他业务收入 ｜ 39563.57｜ --｜ -｜ 8.54｜
｜经纪业务收入 ｜ 31797.45｜ --｜ -｜ 6.87｜
｜证券经纪业务收入 ｜ 28289.91｜ --｜ -｜ 6.11｜
｜货币资金及结算备付金利息｜ 27442.06｜ --｜ -｜ 5.93｜
｜收入 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜代理买卖证券业务 ｜ 23398.90｜ --｜ -｜ 5.05｜
｜融资融券利息收入 ｜ 22128.57｜ --｜ -｜ 4.78｜
｜投资银行业务收入 ｜ 16100.72｜ --｜ -｜ 3.48｜
｜证券承销业务 ｜ 12490.81｜ --｜ -｜ 2.70｜
｜买入返售金融资产利息收入｜ 9115.00｜ --｜ -｜ 1.97｜
｜资产管理业务收入 ｜ 6245.02｜ --｜ -｜ 1.35｜
｜基金管理业务收入 ｜ 6008.18｜ --｜ -｜ 1.30｜
｜股权质押回购利息收入 ｜ 3774.78｜ --｜ -｜ 0.82｜
｜期货经纪业务收入 ｜ 3507.54｜ --｜ -｜ 0.76｜
｜交易单元席位租赁 ｜ 2759.99｜ --｜ -｜ 0.60｜
｜财务顾问业务 ｜ 2608.09｜ --｜ -｜ 0.56｜
｜代销金融产品业务 ｜ 2131.02｜ --｜ -｜ 0.46｜
｜投资咨询业务收入 ｜ 1729.97｜ --｜ -｜ 0.37｜
｜其他收益 ｜ 1213.97｜ --｜ -｜ 0.26｜
｜其他债权投资利息收入 ｜ 1034.75｜ --｜ -｜ 0.22｜
｜证券保荐业务 ｜ 1001.82｜ --｜ -｜ 0.22｜
｜其他按实际利率法计算的金｜ 602.24｜ --｜ -｜ 0.13｜
｜融资产产生的利息收入 ｜ ｜ ｜ ｜ ｜
｜约定购回利息收入 ｜ 111.31｜ --｜ -｜ 0.02｜
｜债权投资利息收入 ｜ 47.06｜ --｜ -｜ 0.01｜
｜资产处置损益 ｜ 12.63｜ --｜ -｜ 0.00｜
｜汇兑损益 ｜ -1858.04｜ --｜ -｜ -0.40｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜总部及子公司 ｜ 158046.41｜ --｜ -｜ 83.55｜
｜山西省 ｜ 21839.48｜ --｜ -｜ 11.55｜
｜北京市 ｜ 1933.40｜ --｜ -｜ 1.02｜
｜上海市 ｜ 1624.00｜ --｜ -｜ 0.86｜
｜广东省 ｜ 1135.25｜ --｜ -｜ 0.60｜
｜山东省 ｜ 707.58｜ --｜ -｜ 0.37｜
｜浙江省 ｜ 595.63｜ --｜ -｜ 0.31｜
｜陕西省 ｜ 586.17｜ --｜ -｜ 0.31｜
｜福建省 ｜ 356.37｜ --｜ -｜ 0.19｜
｜河南省 ｜ 343.75｜ --｜ -｜ 0.18｜
｜江苏省 ｜ 315.40｜ --｜ -｜ 0.17｜
｜河北省 ｜ 308.27｜ --｜ -｜ 0.16｜
｜重庆市 ｜ 272.56｜ --｜ -｜ 0.14｜
｜湖南省 ｜ 242.23｜ --｜ -｜ 0.13｜
｜辽宁省 ｜ 205.25｜ --｜ -｜ 0.11｜
｜四川省 ｜ 189.62｜ --｜ -｜ 0.10｜
｜天津市 ｜ 171.54｜ --｜ -｜ 0.09｜
｜广西 ｜ 106.46｜ --｜ -｜ 0.06｜
｜宁夏 ｜ 49.72｜ --｜ -｜ 0.03｜
｜内蒙古 ｜ 43.81｜ --｜ -｜ 0.02｜
｜黑龙江省 ｜ 34.70｜ --｜ -｜ 0.02｜
｜湖北省 ｜ 25.16｜ --｜ -｜ 0.01｜
｜云南省 ｜ 19.08｜ --｜ -｜ 0.01｜
｜江西省 ｜ 10.90｜ --｜ -｜ 0.01｜
｜安徽省 ｜ 0.30｜ --｜ -｜ 0.00｜
｜贵州省 ｜ -1.91｜ --｜ -｜ -0.00｜
｜海南省 ｜ -1.98｜ --｜ -｜ -0.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2024-12-31】
一、报告期内公司所处行业的情况
2024年，党的二十届三中全会擘画全面深化改革的蓝图，确立“防风险、强监管，
促发展”资本市场改革发展主线。新“国九条”及“1+N”政策体系加速落地见效
，从融资端、投资端、交易端和制度端等出台系列重要举措，深化资本市场投融资
综合改革，系统性重塑资本市场基础制度和监管底层逻辑，加快构建与金融强国建
设相适应的高质量现代资本市场体系。
报告期内，我国资本市场政策体系持续完善。国务院发布《关于加强监管防范风险
推动资本市场高质量发展的若干意见》，围绕打造安全、规范、透明、开放、有活
力、有韧性的资本市场，把资本市场的一般规律同中国国情市情相结合，以强监管
、防风险、促高质量发展为主线，更好发挥资本市场功能作用，推进金融强国建设
，服务中国式现代化大局。中国证监会发布《关于严把发行上市准入关从源头上提
高上市公司质量的意见（试行）》《关于加强上市公司监管的意见（试行）》《关
于加强证券公司和公募基金监管加快推进建设一流投资银行和投资机构的意见（试
行）》，着眼于从源头提高上市公司质量，推动上市公司提升投资价值和加强投资
者保护，校正证券行业机构定位、提升专业服务能力。中国证监会发布《关于深化
上市公司并购重组市场改革的意见》，进一步强化并购重组资源配置功能，发挥资
本市场在企业并购重组中的主渠道作用，支持上市公司注入优质资产、提升投资价
值，助力新质生产力发展。中央金融办、中国证监会联合印发《关于推动中长期资
金入市的指导意见》，引导中长期资金入市，打通社保、保险、理财等资金入市堵
点，推动形成中长期资金更好发挥引领作用、投融资两端发展更为平衡、资本市场
功能更好发挥的新局面。
受宏观经济政策导向、国民经济发展、国际经济形势、境外金融市场变化，以及投
资者行为等多重复杂内外部环境因素扰动，证券市场的运行具有鲜明的周期性、波
动性和不确定性特征。报告期内，受益于系列超预期政策加持，特别是9月底一揽
子增量政策的推出，证券市场风险偏好明显回升，韧性增强。上证指数全年上涨12
.67%，深证成指上涨9.34%、沪深 300指数上涨14.68%，创业板指数上涨13.23%，
科创50指数上涨16.07%。A股日均成交额1.06万亿，同比增长21.18%；两融余额1.8
6万亿元，较年初增长12.94%。全市场 ETF规模达到 3.73万亿元，较年初增加 1.6
7万亿元，同比增长81.57%。股权融资市场发行节奏放缓，融资规模2904.72亿元，
同比下滑73.62%，其中，IPO融资673.53亿元，同比下滑81.11%。得益于宽松的货
币政策，债券市场持续走强，中债-新综合指数上涨4.98%。
据中国证券业协会统计，截至2024年末，全行业150家证券公司总资产为12.93万亿
元，净资产为3.13万亿元，净资本为2.31万亿元，分别较上年末增长9.30%、6.10%
和5.96%。全行业实现营业收入4511.69亿元，同比增长11.15%，实现净利润1672.5
7亿元，同比增长21.35%。
公司作为山西省唯一上市证券公司，是全国首批证券公司之一，属国有控股性质。
公司积极适应监管形势，持续优化战略规划，稳固优势，锻造长板，坚定推动基础
业务转型升级，大力培育新兴动能，各项业务稳健发展。
据中国证券业协会数据，截至2024年9月末，公司总资产、净资产、净资本规模分
别处于行业第37位、41位和49位。公司经纪业务、投行业务在山西省内具有明显的
区域和品牌优势。报告期内，公司获得中国证监会“全国证券期货投资者教育基地
考核优秀”评级，中国外汇交易中心“年度影响力机构-核心交易商”，深交所“
年度优秀债券投资交易机构”，中国上市公司协会“年度中国上市公司数字化转型
最佳实践典型案例”，证券时报“中国证券业财富服务品牌君鼎奖”“中国证券业
资管品牌君鼎奖”“中国证券业区域投行君鼎奖”，中国证券报“年度金信披奖”
，全景网“杰出ESG价值传播奖”和财联社“最佳成长财富管理奖”等奖项。
二、报告期内公司从事的主要业务
公司经营范围基本涵盖了所有的证券领域，分布于财富管理、投资管理、资产管理
、投资银行、研究、期货、国际业务等板块，具体包括：证券经纪；证券自营；证
券资产管理；证券投资咨询；与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问；证券投
资基金代销；为期货公司提供中间介绍业务；融资融券；代销金融产品等。同时，
公司具备公开募集证券投资基金管理、开展债券质押式报价回购交易、股票质押式
回购交易、约定购回式证券交易、转融通、上市公司股权激励行权融资、直接投资
、柜台市尝场外期权、基金投资顾问、银行间债券市场做市、债券通做市、科技创
新非金融企业债务融资工具主承销等业务，能够为广大客户提供多元化综合金融服
务。
公司建立了板块化业务管理体系，将主要业务划分为五大业务板块，分别为财富管
理业务板块、企业金融业务板块、资产管理业务板块、FICC业务板块、权益业务板
块。
财富管理业务板块主要包括证券经纪、投资顾问、销售本公司及其他金融机构开发
的金融产品、融资融券、股权质押、约定式购回、资产配置、财富规划等服务。
企业金融业务板块包括投资银行业务、资产证券化（ABS）业务、公募REITs业务、
新三板业务、四板业务、企业综合服务业务等。中德证券为公司控股的投资银行子
公司，经营范围包括股票（包括人民币普通股、外资股）和债券（包括政府债券、
公司债券）的承销与保荐以及并购重组等财务顾问业务。
资产管理业务板块包括资产管理和公募基金两个领域，由全资子公司山证资管展业
，业务涵盖权益及创新、固定收益及固收+等产品。
FICC业务板块包括固定收益业务、商品及货币业务和期货业务。主要通过公司海南
自营分公司、贸易金融部、商品投资部、格林大华及其子公司展业。格林大华为公
司全资期货子公司，经营范围包括商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询以
及资产管理业务等。
权益业务板块包括权益自营、衍生品/量化投资、研究及销售交易业务、新三板创
新投资、私募股权投资（山证投资）、另类投资（山证创新）等。子公司山证投资
与山证创新主要从事股权投资与资产管理。
此外，公司还设立了国际业务子公司和金融科技子公司。山证国际为公司全资国际
子公司，经营范围涵盖香港及海外证券经纪、期货经纪、证券投资咨询、期货投资
咨询、资产管理、投资银行、贸易金融、自营投资等。山证科技为公司全资金融科
技子公司，主要为本公司提供信息技术服务，经营范围为计算机软件、信息系统软
件的开发、销售，信息系统设计、集成、运行维护，信息技术咨询，日常安全管理
及数据管理等。
三、核心竞争力分析
（一）深耕区域市场，建立山西区域品牌优势
作为省属金融机构，公司始终以“深耕山西，服务山西”为己任，主动融入国家战
略和山西发展大局，充分发挥专业综合金融服务优势，全身心服务山西转型综改、
国资国企改革、民营经济和中小企业发展，为山西省高质量转型发展提供坚强金融
支持。报告期内，持续巩固山西区域投行业务的优势地位，省内公司(企业)债券承
销规模连续第五年（2020-2024）排名券商第一，省内地方政府债承销规模连续第
三年（2022-2024）排名券商第一，年度省内股权融资规模排名券商第一。截至报
告期末，持续督导山西省33家新三板企业，占省内新三板企业总数的45%；累计推
荐360余家中小企业挂牌山西股权交易中心晋兴板，占晋兴板挂牌企业总数的23%。
（二）强化集团化管控，保障业务拓展联动协同
公司控股股东山西金控是集银行、证券、保险、信托、基金、担保、期货、要素市
场等金融业态于一体的省属全牌照大型金融控股集团。公司作为山西金控核心重要
子公司，能够高效协同山西金控相关资源，打造业务协同生态圈，更好地服务山西
经济高质量发展。同时，公司全面构建母子公司一体化经营管理体系，增强母公司
管控能力，提升子公司专业运营水平，发挥整体平台优势，形成综合化的业务联动
格局，实现整体管理质效最大化。
（三）聚焦科技赋能，持续探索数字化转型新模式
公司在全行业率先设立金融科技子公司，聚焦数字化客户生态、自动化运营管理、
智能化投资研究和平台化业务模式，为各业务部门及中后台提供技术服务，加快推
进业务数字化、管理数字化及中后台支撑智能化。报告期内，公司搭建完成企业级
湖仓一体大数据平台，基于证券期货行业数据模型（SDOM）提升数据治理效率与业
务协同能力，并在财富管理与资产管理领域支持业务全维度自助分析，为全业务领
域及智能化决策体系的建立奠定了基矗财富管理业务依托智能运营平台精准覆盖客
户分层需求，以流程固化与资源集约化提升员工服务效能，汇通启富APP月活跃用
户规模稳居行业前列。公司开发债券交易机器人，上线新一代核心交易OTC系统，
形成"数据-智能-服务"的良性闭环。公司FICC数字资产管理平台项目和智能化数字
员工建设项目分别荣获中国人民银行颁发的“金融科技发展奖”二等奖、三等奖。
（四）坚守稳健的经营理念，全面提升风险管理能力
公司秉持稳健的经营理念，始终把风险管理作为核心竞争力，恪守“风险可测可控
可承受”“看不清、管不住则不展业”的原则，坚守红线意识和底线思维，持续建
立完善以合规管理、风险管理、稽核审计为主体，贯通母子公司，覆盖事前、事中
、事后全过程全流程的内控体系。报告期内，公司加快数字化风险管理体系建设，
全面提升基础管理能力和风险管理能力，各项业务运行平稳，以净资本和流动性为
核心的各项风险控制指标持续符合监管要求，风险整体可控。
（五）坚持党建引领，构建积极向上的企业文化
公司始终坚持把党的领导贯穿公司治理全过程，建立了党的领导和企业文化、企业
发展同频共振、相融共生的治理体系，确立了全方位推动差异化高质量发展的目标
方向。公司积极弘扬和践行“五要五不”中国特色金融文化，落实“合规、诚信、
专业、稳奖的行业文化，“以义制利”价值追求、“协作包容”工作精神、“追求
卓越”核心动力，正在全体干部职工中形成高度的思想共识和行动自觉，为可持续
健康发展提供了精神和文化保障。报告期内，公司连续第四年入选中国上市公司协
会《上市公司可持续发展优秀实践案例》。
四、主营业务分析
1、概述
报告期内，面对复杂的经营环境，公司立足主责主业，强化功能定位，坚定执行公
司十四五战略规划，主动服务国家战略和区域发展大局，积极把握市场机遇，明确
工作抓手，加快科技赋能，构建核心能力，加强全面风险管理，提质增效，扎实做
好金融“五篇大文章”，持续推动服务实体经济和财富管理转型，不断提升自身综
合金融服务能力。财富管理业务践行产品化、机构化、数字化转型方向，持续提升
服务能力，服务生态日趋完善。企业金融业务坚持行业化、区域化、资本化、一体
化工作方针，推进全链条全生命周期综合金融服务，持续提升执业质量。资产管理
条线加快多资产、多策略、多工具布局，连续第四年实现收入增长。FICC业务有效
控制应对风险，投资收益率保持较高水平。权益自营业务全面压降方向性风险敞口
，持续布局新质生产力。加快推动股票和债券销售、研究定价、机构客户服务、战
略客户服务四大核心能力建设。公司全面加强风控合规管理，实现纵向覆盖境内外
各级子公司及分支机构，横向覆盖各类业务、场景及人员，母子公司全业务链条“
垂直”一体化穿透式管控，健全全方位监督执行机制，精细化开展风控合规管理，
严守风险合规底线。
报告期内，公司实现营业收入 31.52亿元，同比下降9.18%；剔除仓单业务后，实
现营业收入29.63亿元，同比增长 1.84%。实现归属于上市公司股东的净利润7.12
亿元，同比增长14.86%，实现每股收益 0.20元。截至报告期末，公司总资产规模8
06.61亿元，同比增长3.96%，归属于上市公司股东的净资产179.70亿元，同比增长
1.26%。分业务板块情况如下：
（1）财富管理业务板块
报告期内，财富管理业务板块以产品化、机构化、数字化“三个转型”为抓手，优
化组织机制和网点布局，持续发力买方投顾与机构业务，推动客群精细化服务和运
营，强化科技赋能，完善财富管理生态。截至报告期末，客户总数同比增长11%，
达到297万户；客户总资产同比增长13%，达到6,989亿元，其中专业机构客户资产
同比增长22%，达到2,432亿元。
一是聚焦股票和基金投顾业务，优化服务体系，丰富产品货架，构建数字化运营服
务体系。报告期内，产品AUM资产达445亿元，同比增长14%；投顾签约覆盖数6.2万
户，签约规模达238亿元。二是持续优化机构服务机制，债券经纪规模达2,275亿元
，同比增长27%。量化经纪业务规模达146.8亿元，落地11只券结产品。三是加快推
进数字化转型，提升互联网渠道获客能力。汇通启富APP月活峰值达85万，行业排
名提升至28位；线上获客有效率达32.5%，企微平台服务客户数量超过52万户。四
是优化总部组织架构，构建“1+N”的客户服务矩阵，持续优化网点布局,提升运营
效能。
（2）企业金融业务板块
报告期内，企业金融业务板块推进区域化、行业化、资本化、一体化发展，统筹境
内外股权融资、债权融资、并购重组、财务顾问、新三板、四板、资产证券化（AB
S）、公募REITs等业务，加强重点区域属地化布局，提升员工执业能力和执业质量
，持续发挥金融服务实体的功能性作用。
投资银行子公司中德证券持续巩固山西区域股债业务优势地位，加快重点地区业务
布局，聚焦重点战略客户，拓展市值管理、战略咨询、ESG管理等业务，持续优化
“1+N”综合金融服务体系。报告期内，完成4个再融资项目、82个债券项目以及85
单财务顾问项目。荣获“债券融资投行君鼎奖”、“区域投行君鼎奖”、“最佳金
融创新服务奖”等多个奖项，并荣获“山西省政府债券证券公司类机构承销总量第
一名”。据数据，报告期内，中德证券股权承销金额排名提升36位至27名，定增承
销金额排名提升28位至15名，股权承销收入排名提升34位至26名，全部债券承销规
模排名提升2位至24名、地方政府债承销金额排名提升1位至12名。
中小企业金融业务加强核心能力建设，深耕重点区域，强化内外部协同，多元化开
拓业务领域。报告期内，执行完成推荐新三板企业挂牌1家、新三板定向增发6单，
持续督导新三板企业112家，助力35家中小企业挂牌晋兴板。
报告期内，公司聚焦重点区域，大力拓展ABS及公募 REITs业务，资产证券化项目
发行单数、申报单数、立项单数以及收入均实现增长，推动1单公募REITs项目成功
申报至国家发改委。
报告期内，公司获批科技创新非金融企业债务融资工具主承销商资格。
（3）资产管理业务板块
报告期内，公司资产管理业务板块加快多资产、多策略、多工具布局，实现收入连
续4年正增长。以多资产配置业务转型为目标，调整完善产品及投研团队结构，整
体提升“固收+”战略定位，持续强化稳定固收和“固收+”模式。重点推进机构和
三方销售业务，提升管理和销售规模，同时精细化负债管理，优化完善产品创设、
营销渠道、投研和服务体系建设，明确工作抓手，持续推动差异化高质量发展。截
至期末，山证资管受托管理合计总规模566.12亿元（含公募基金及ABS）。其中，
集合资产管理计划规模181.35亿元，单一资产管理计划规模91.78亿元，资产支持
专项计划产品规模44.18亿元，公募基金管理规模248.81亿元。
（4）FICC业务板块
报告期内，固定收益业务在持续强化风险管控能力基础上，加快多领域、多策略、
多资产布局，较好把握债券市场收益率下行的机遇，取得了良好的收益，成为公司
利润重要增长极，荣获中国外汇交易中心“2024年度市场影响力机构-核心交易商
、债券市场交易商”、中央国债登记结算有限责任公司“2024年度自营结算100强
”、银行间市场清算所“优秀承销商”等多项行业荣誉。商品投资业务取得境内的
场外衍生品授权，持续优化内部投资组合策略的仓位管理模型，实施涵盖境内外多
资产的组合策略。数字化转型快速推进，积极建设数字化做市服务平台“山证报价
板”，协助推动债券柜台项目，统筹开发FICC机器人，全方位推进FICC业务数字化
转型，公司FICC数字资产管理平台荣获中国人民银行“金融科技发展奖二等奖”，
智能化数字员工建设项目获中国人民银行“金融科技发展奖三等奖”。
报告期内，期货子公司格林大华围绕“强机制、提效能、重突围”持续提升经纪业
务核心竞争力、全力推进经纪业务高质量发展，期货经纪业务条线日均权益 49.11
亿元。新增场外期权名义本金101.31亿元，较2023年提升24.22亿元。期货业务深
耕乡村，服务“三农”，推动吕梁生猪“保险+期货”模式，落地了山西省内首单
尿素“保险+期货”业务。
（5）权益业务板块
报告期内，公司权益自营业务坚定执行非方向性投资策略，全面压降方向性风险敞
口。山证投资持续推进项目储备及市场化基金募集，聚焦无机非金属材料、人工智
能、电子材料、半导体等四个行业进行投资，积极参与省内优质项目挖掘和政府引
导基金的设立筹备。报告期内，新设立基金3只，实现募资6.1亿元，其中包括2只
聚合四级政府引导基金和产业资源方的市场化基金；新增完成投资项目5个，投资
规模1.6亿元。山证创新围绕AI算力芯片、第三代半导体、低轨卫星通信三大重点
领域持续挖掘优质项目，完成3个项目投资。
报告期内，公司持续完善研究业务团队建设，已形成覆盖21个行业、28个细分领域
的团队布局，同时，聚焦山西经济和产业研究，连续第六年发布《山西资本市场白
皮书》、连续第四年发布《碳中和研究报告合集》、连续第二年发布《省级重点专
业镇研究报告》、首次发布《数字经济研究报告合集》，绿色金融课题荣获山西金
融学会课题一等奖。
（6）国际业务
报告期内，山证国际加强投资业务布局，推进FICC业务开展，在TRS、美元债、债
券通业务的基础上，开展美债期货、股指T+0业务、场外衍生品客需业务、程序化
交易等业务，打造跨境、多策略的交易投资模式。完善运营，加强团队建设、系统
建设与风险管理，为业务发展提供保障。加强跨境与母子公司协同，启动跨境收益
互换，实现境外衍生品业务突破，拓展境外投顾业务，开展美元债承销项目。
五、公司未来发展的展望
（一） 证券行业发展趋势和竞争格局
党的二十届三中全会确立“防风险、强监管，促发展”资本市场改革发展主线。新
“国九条”、“1+N”政策体系加速落地见效，具有中国特色的资本市场高质量发
展的制度体系和监管逻辑逐步健全，证券行业进入崭新的发展周期。
作为资本市嘲看门人”，直接融资“服务商”，社会财富“管理者”，资本市场建
设的重要参与者，证券公司立足金融工作的政治性、人民性，充分发挥功能性作用
，全面投身金融强国建设，是职责所在，也是实现自身高质量发展的根本所在。
一是证券公司坚守主责主业，围绕做好“五篇大文章”、服务新质生产力，加快组
织创新、业务创新、产品创新，构建功能丰富融合、协同优良高效的资本市场综合
服务平台，形成内外一体化、产品多元化、服务综合化的业务联动格局，持续提升
服务实体经济的质效，不断夯实自身高质量发展的基矗二是金融科技的发展正在加
速塑造证券行业的创新生态，基于人工智能的数字化客户服务、智能化运营管理和
投资研究、智能化平台化管理和业务平台能够有效提升运营效率，提高服务能力，
加快科技赋能，实现数字化转型已经成为证券公司高质量发展的“必答题”。三是
围绕建设一流投资银行和投资机构的目标，证券公司立足功能发挥和资源禀赋，加
快构建适应自身实际的发展模式，行业内并购重组加快，内生式发展和外延式增长
共同促进行业生态演变。头部机构凭借较强的资本实力、业务结构和布局做优做强
，中小机构则在差异化发展、特色化经营方面深耕细作。四是坚持把防控风险作为
金融工作的永恒主题，把所有金融活动全部纳入监管，全面强化机构监管、行为监
管、功能监管、穿透式监管、持续监管，规范金融市场发行和交易行为，确保各项
业务稳健可持续发展，是证券行业高质量健康发展的必然选择。证券公司适应资本
市场深化改革的进程，牢固树立底线思维，构建完善全面风险管控机制，坚持“看
不清、管不住则不展业”的原则，确保各项业务风险可测、可控、可承受。
(二)公司面临的机遇与挑战
面对世界百年未有之大变局，充分研判和应对内外部不确定因素，全面深化改革，
我国经济进入新的发展阶段，中国特色现代资本市场的包容性、适应性和内在稳定
性持续增强。证券经营机构聚焦功能发挥，创新金融工具，完善业务体系，提升服
务能力，支持科技创新、服务新质生产力、做好“五篇大文章”，在更好服务实体
经济和人民生活的同时，努力实现可持续健康发展。聚焦客户境内外投融资、资产
配置、财富管理、套期保值等需求，丰富产品和工具，构建核心能力，成为证券公
司重要发展领域。同时，一揽子增量政策的落地实施，增强了资本市场长期稳定性
，为拓展权益类理财产品序列、优化股权投资结构提供了支撑。
公司紧抓行业发展机遇的同时，也需要充分应对面临的挑战。一是行业竞争态势日
趋激烈，强者恒强的马太效应持续凸显，公司立足自身资源禀赋，全方位推动差异
化高质量发展，在重点区域、重点行业、重点产品等持续用力，打造核心竞争力。
二是防风险、强监管、促发展政策环境下，对证券公司风险管理和合规展业提出更
高要求。公司全面加强风险管理体系建设，健全组织保障、风险覆盖、技术运用、
管控机制，紧密跟踪业务发展、市场环境及监管变化，合规、风控、审计协同，确
保各项业务稳健发展。
(三)公司发展战略及规划
2025年，公司将坚定执行公司“十四五”规划，坚守“以义制利、协作包容、追求
卓越”的核心价值观，继续加快推进“差异化、一体化、平台化、数字化”战略。
全面融入国家战略和区域发展大局，坚定服务实体经济和财富管理转型方向，聚焦
个人、机构、企业三大客群和重点区域、重点行业、重点产品三大支点，秉持长期
主义，研判行业发展趋势，夯实风险管理基础，降本增效，提升抗逆周期经营能力
。一是坚持以客户为中心的理念，聚焦主责主业，持续完善全链条全生命周期综合
服务机制。二是坚守红线底线，优化完善母子公司穿透式垂直一体化管控机制，持
续夯实风险防控体系。三是科技赋能，建立系统化、常态化科技创新体制，持续推
动重点业务、重要领域数字化转型。四是坚持目标导向，聚焦核心能力建设，强化
协同联动，持续推进财富管理、企业金融、资产管理、权益投资、FICC、国际业务
的转型升级。
财富管理业务继续深化客户分类分层的服务体系，坚持买方投顾思维，打造多元化
金融产品体系，提升资产配置能力建设。企业金融业务加强“投研+投行+投资”协
同联动，拓宽业务生态，提升综合金融服务能力。资产管理业务持续丰富产品矩阵
，推进业务数字化转型，提高渠道建设和产品销售能力，持续做大业务规模。FICC
业务稳固优势，深化改革，在推动数字化业务转型的同时，积极拓展国际化业务布
局。权益投资业务聚焦新质生产力，布局重点领域，丰富策略交易体系。期货业务
全面提升基础管理能力、盈利能力和风险管控能力。国际业务强化母子公司业务联
动，推进境内外机构的协同发展，持续加强跨境金融服务体系建设。
(四)公司发展资金需求及使用计划
长期、稳定的资本金支持是公司长远可持续健康发展的重要保障。公司将依据总体
发展规划、业务发展和经营管理计划以及转型需要，充分论证、合理制定融资规划
，适时采取多种方式募集资金，及时补充营运资金，夯实资本实力，壮大资产规模
。公司将立足自身差异化高质量发展规划，统筹资金管理，优化资产配置，提高资
本使用效率。
（五）公司面临的风险和应对措施
公司面临的重大风险因素主要有：政策性风险、流动性风险、信用风险、市场风险
、操作风险、合规风险、信息技术系统风险、声誉风险、人才流失和人才储备不足
的风险等。依据各类风险的特点，公司制定了相应的对策。
1、政策性风险
（1）概况及风险表现
政策性风险是国家宏观经济政策、利率政策等的变动引起的证券市场波动，以及相
关法律、法规和政策变化导致行业发展环境变化，进而对公司经营管理和业务开展
产生不利影响的风险。
（2）应对措施
公司密切关注国家、地方和行业政策的动态，加强政策变动影响力分析研究及变量
监测，为相关决策提供依据。持续加强与监管机构的沟通与报告，了解政策制定的
背景、目标和导向，及时调整业务策略和风险管理措施，提升风险管理的前瞻性和
主动性，切实防范政策实施过程中可能带来的业务风险。公司推动实施多元化业务
布局，在传统业务的基础上积极拓展资产管理、投资咨询、跨境业务等领域，降低
对单一政策的依赖，分散政策风险。公司持续优化内部控制制度和审查机制，确保
严格落实监管规定。公司通过合规培训、宣传教育活动提升员工合规意识，加强对
政策风险的识别、评估和应对能力，保障业务稳健发展。报告期内，公司共修订各
项内部规章制度118项，新增25项，废止2项，近三分之一的制度得以更新完善，各
项业务操作符合相关政策要求。
2、流动性风险
(1）概况及风险表现
流动性风险是指公司无法以合理成本及时获得充足资金,以偿付到期债务、履行其
他支付义务和满足正常业务开展资金需求的风险。
（2）应对措施
公司秉持“稳奖风险偏好，遵循全面性、审慎性和预见性原则，持续强化流动性风
险的识别、计量、监测和控制机制。公司设立资产负债管理委员会，统筹资产与负
债管理，优化ALCO制度，建立资金调整机制和FTP定价体系，强化流动性风险的制
度化、程序化、系统化管理。公司建立涵盖流动性覆盖率、净稳定资金率、日间流
动性头寸、优质流动性资产、单一来源负债集中度、流动性缺口等指标的流动性风
险监测指标体系，设置风险限额，通过信息技术系统实施每日监控，保障充足的流
动性资产储备。公司创设新产品、开展新业务、应用新技术手段和设立新机构之前
，结合战略规划、风险偏好、融资能力等因素，全面评估其可能存在的流动性风险
，进而确定各业务的最大规模及风险限额。
公司注重资产与负债在规模、期限、结构上的匹配，依据业务发展、财务状况以及
金融市场情况等，适时制定和调整融资策略，充分考量融资渠道多元化和稳定性，
多种方式募集资金。目前，公司主要融资渠道包括：股权融资、向证金公司转融通
拆入资金、发行收益凭证、债券回购、票据回购、银行间市场拆借、发行证券公司
短期债券、发行公司债券、发行次级债、两融收益权转让等。
公司定期和不定期开展流动性风险专项压力测试，从现金流和流动性指标两个方面
评估压力情境下的流动性风险承受能力，有针对性的调整流动性风险管理政策，确
保业务开展与流动性风险管理相匹配。公司制定流动性风险应急计划并定期进行演
练，确保应对紧急情况下的流动性需求。报告期末，公司流动性覆盖率和净稳定资
金率持续满足监管要求，流动性风险整体可控。
3、信用风险
（1）概况及风险表现
信用风险是指由于客户、交易对手或发行主体不能完全履行契约规定，对公司造成
损失的风险。公司面临的信用风险主要包括：在融资融券、约定式购回、股票质押
式回购等业务中，客户违约致使公司借出资券及息费遭受损失的风险；在股票期权
、债券正回购等业务中，客户违约造成公司担保交收资金遭受损失的风险；在债券
交易、场外衍生品业务中，发行主体或交易对手违约造成的风险。
（2）应对措施
公司围绕客户、交易对手、发行主体及交易品种等主体，建立了内部评级、准入管
理、担保品管理、尽职调查、授信与集中度管理、贷后持续跟踪及违约处置等信用
风险管理机制。公司基于违约概率、违约损失率、信用风险敞口等计算预期损失和
非预期损失，计量和评估信用风险。公司建立同一业务同一客户风险管理及统一授
信机制，实现各类型、各层级业务以及客户群组风险信息的计量、汇总，通过双维
授信矩阵，加强信用类业务管控。公司结合业务特点，设定业务规模限额、低等级
债券投资比例、单一客户/单一标的融资规模、单一发行主体/交易对手集中度等风
险管理指标，并根据市场情况、业务发展需要和公司总体风险状态动态调整。
针对不同信用风险类型，公司制定了相应的管理措施。一是针对融资融券、约定购
回、股票质押式回购等融资类业务，建立健全多层级业务授权管理体系，通过尽职
调查、征信、授信、担保品准入与动态调整、逐日盯市、集中度管理、客户风险提
示、贷后跟踪、补充增信、平仓处置、司法追索和拨备计提等多种手段，有效控制
信用风险。二是针对股票期权、债券正回购等可能承担担保交收责任的业务，通过
客户授信和保证金管理、质押券最低准入评级、集中度、杠杆比例等有效控制信用
风险。三是针对债券投资、场外衍生品交易等业务，建立内部信用评级体系，开发
多个信用风险内部评级模型，通过评级系统对发行主体及交易对手进行信用评级，
并结合主体舆情预警动态调整评级结果，强化精准识别、审慎评估、动态监控功能
，同时通过控制集中度、逐日盯市、追保、担保品处置等手段，有效控制信用风险
。报告期末，公司融资融券业务存量负债客户平均维持担保比例为275.52%，约定
购回业务无存续合约，股票质押式回购业务整体履约保障比例为289.80%，信用风
险整体可控。
报告期内，公司同一业务同一客户二期系统正式上线，在准确识别同一业务和客户
关联关系的基础上，实现对客户评级授信、风险监测及后续管理等的统一管控，以
及信用风险压力测试和经济资本计量等功能，优化了风险管理全流程。
4、市场风险
（1）概况及风险表现
市场风险指因股票价格、利率水平、大宗商品价格及汇率等的不利变动导致公司持
有的金融资产产生损失的风险。市场风险主要包括权益价格风险、利率风险、商品
价格风险和汇率风险。其中，权益价格风险主要由股票、股票组合、股指期货等权
益品种价格或波动率的不利变化引起；利率风险主要由固定收益投资收益率曲线结
构、利率波动性和信用利差等不利变化引起；商品价格风险主要由各类商品价格或
波动率的不利变化引起；汇率风险由非本国货币汇率不利变化引起。
（2）应对措施
每一年度，公司制定《风险偏好、风险容忍度和风险限额方案》，确定风险偏好基
调，依据业务和产品的市场风险收益特性、风险偏好、风险容忍度、资本实力、发
展战略以及外部市场变化等要素确定规模限额、损失限额、敏感度指标限额、集中
度限额、止损（止盈）限额、VaR限额等指标。在市场风险计量方面，公司采用历
史模拟法计算置信水平为95%的单日风险价值，并定期通过回溯测试检验模型的有
效性，同时，随着业务的拓展，持续改善和丰富风险计量模型；公司借助压力测试
工具，评估极端市场环境对持仓资产损益的影响。在市场风险管理方面，公司建立
了自上而下的风险限额管理体系，将整体风险限额分配至各业务部门/业务条线、
子公司，并由内控部门监督执行。具体实施中，业务部门、子公司作为市场风险的
直接承担者，通过分散投资标的、控制持仓规模、使用场内外衍生品等对冲工具动
态管理其持仓所暴露出的市场风险，确保在所分配的限额内展业。风险管理部门在
准确识别和计量的基础上对整体的市场风险进行全面审慎评估、监测和管理，及时
进行风险提示，督促业务部门处置风险。报告期末，公司固收类和权益类资产风险
价值（VaR）占公司净资产比重0.23%，固定收益类资产 DV01 938万元，市场风险
整体可控。
报告期内，公司持续优化衡泰市场风险管理系统，上线市场风险限额管理功能，并
随着业务发展，扩大系统对场外衍生品业务、境外业务的覆盖范围，不断提升业务
风险计量的全面性和准确性。
5、操作风险
（1）概况及风险表现
操作风险指由不完善或有问题的内部程序、人员、信息技术系统，以及外部事件造
成损失的风险。主要表现为以下七类：内部欺诈，外部欺诈，就业制度和工作场所
安全，客户、产品和业务活动，实物资产损坏，营业中断和信息技术系统瘫痪，执
行、交割和流程管理。
（2）应对措施
公司构建了覆盖组织架构、岗位设置、权责分配、业务流程等方面的各项内部管理
制度和授权制衡机制，明确授权范围、方式、权限、时效和责任，清晰界定各部门
、分支机构、子公司及不同工作岗位的目标、职责和权限，有效执行重要部门、关
键岗位之间的分离、制衡及相互监督。公司持续深化操作风险管理三大工具的运用
，以流程梳理为核心，定期开展操作风险与控制自我评估（RCSA)、关键风险指标
（KRI）的录入及监测、操作风险损失数据收集（LDC）工作，并根据自评估结果和
监测情况，优化业务流程和关键风险指标。公司充分重视新业务、新设部门操作风
险的识别与控制，规范业务操作规程，确保公司总体操作风险可控、可承受。
报告期内，公司持续开展“自查自纠”工作，详细梳理坚决不能触碰的监管底线，
对照监管规定和公司规章制度，全面排查各业务、各流程、各环节的潜在风险。修
订《操作风险管理细则》等4项规章制度，举办操作风险管理专题培训及测试，着
力提升全员操作风险管理责任意识。持续优化业务和管理流程、关键风险指标，归
纳分析操作风险事件，持续健全操作风险管理长效机制，操作风险整体可控。
6、合规风险
（1）概况及风险表现
合规风险是指公司管理层或工作人员的缺乏合规意识，其经营管理或执业行为违反
法律法规和准则，使公司被依法追究法律责任、采取监管措施、给予纪律处分、出
现财产损失或商业信誉损失的风险。
（2）应对措施
公司按照监管要求构建由董事会及其下设的风险管理委员会、合规总监、合规法律
部门、各部门合规管理岗四个层级组成的合规管理组织体系。根据业务开展情况，
持续调整、充实各级合规管理人员。严格按照《证券公司和证券投资基金管理公司
合规管理办法》以及公司《合规管理制度》等相关规定，对经营管理过程及员工执
业行为进行合规性审查、监督和检查，通过合规咨询、反洗钱、信息隔离、投诉举
报处理、法律事务等一系列措施防范并管理合规风险。
报告期内，公司积极响应“强本强基、严监严管”监管要求，秉持“看不清、管不
住则不展业”原则，修订完善相关制度体系，持续强化全面、全员合规管理。重点
加强子公司全业务链条“垂直”一体化管控和场外衍生品、程序化交易、反洗钱等
管理，开展合规文化宣导，提升全体员工合规意识，合规管理的有效性进一步提高
。报告期内，公司各项业务合规运行，合规风险整体可控。
7、信息技术风险
（1）概况及风险表现
信息技术风险主要是指各种内、外部原因造成公司信息系统运行异常或数据毁损、
泄露，导致系统在业务实现、响应速度、处理能力、数据加密等方面不能持续保障
交易与业务管理稳定、高效、安全运行，从而造成损失的风险。
（2）应对措施
公司设立信息技术治理委员会，制定信息技术发展战略，全面加强信息技术发展规
划、信息技术投入预算及分配方案、重要信息系统建设或重大改造立项、重大变更
方案、信息技术应急预案等管理。公司持续加大信息技术投入，全面加强信息系统
、网络安全、数据治理与数据安全等建设，持续推动信息技术应用创新，提高信息
技术风险管控能力。报告期内，信息技术治理委员会设立网络安全工作组，统筹开
展母子公司网络和信息安全，优化完善信息技术管理制度与流程，通过了ISO27001
信息安全管理体系认证。公司持续排查梳理系统风险点隐患，夯实信息安全事件应
急预案，使用统一监控运维管理平台实现“三地四数据中心”基础资源的全覆盖。
报告期内，各信息系统应急演练结果均达到设定目标，验证了公司信息技术已具备
符合需求的故障、灾难应对能力。公司信息系统平稳安全运行，未发生重大信息技
术风险事件。
8、声誉风险
（1）概况及风险表现
声誉风险是指公司经营行为或外部事件、工作人员违反廉洁规定、职业道德、业务
规范、行规行约等相关行为，导致投资者、发行人、监管机构、自律组织、社会公
众、媒体等对公司形成负面评价，从而损害公司品牌价值，影响公司正常经营，甚
至影响到市场稳定和社会稳定的风险。
（2）应对措施
报告期内，公司遵循全程全员、预防第一、审慎管理、快速响应的原则，持续建立
健全声誉风险管理制度及体系，培育全员声誉风险防范意识，主动有效地识别、评
估、控制、监测、应对和报告声誉风险。公司持续强化与投资者等利益相关方的沟
通，多方式、多维度主动传播公司正面、客观信息，并通过有效的系统实施舆情监
测并进行分级管理，及时发现、追踪和处置风险隐患，有效维护公司声誉和品牌形
象。报告期内，公司整体舆情平稳，未发生重大声誉风险事件。
9、人才流失和人才储备不足的风险
（1）概况及风险表现
人才流失和人才储备不足是公司在发展过程中可能面临的两大风险，人才流失风险
表现为业务连续性中断、知识资产损失、客户资源流失、团队士气受挫等。人才储
备不足风险表现为在业务拓展或面临新机遇时，无法及时调配合适人员，导致项目
推进缓慢，错失市场机会。
2）应对措施
公司始终把员工队伍作为高质量发展最可依赖的宝贵资源和推进整体战略的核心力
量，依据金融机构人才管理特点，充分识别、评估和应对人力资源管理风险，持续
优化人力资源管理体系，为公司可持续发展提供稳定的人才支撑。
公司结合战略规划与业务发展，制定并适时优化长短期相结合的人力资源管理规划
，完善管理与专业双序列职业发展通道，建立员工培训轮岗机制，持续提升员工专
业技能与综合素质。公司构建了较为完善的人才选拔任用机制，通过内部招聘、员
工推荐、外部公开招聘、猎头推荐等方式广泛招揽选拔人才。公司建立人才储备库
，适时补充空缺岗位。公司遵循市场化、专业化、差异化原则，将员工价值与岗位
价值、薪酬总额控制与动态管理相结合，建立与公司价值导向、战略目标、企业文
化相匹配的薪酬考核激励体系。公司定期开展薪酬调研，优化薪酬架构，提供补充
商业保险、带薪年假、节日福利等多样化福利，增强员工归属感。此外，公司深化
员工民主管理，多渠道畅通员工诉求，通过职工代表大会、员工座谈会、专门邮箱
、知鸟线上平台征集建议等多途径收集员工意见建议，广泛听取员工心声。公司成
立篮球队、足球队、合唱团、瑜伽队、教育培训工作组等 13个职工协会，不断丰
富员工业余生活，积极营造健康向上、充满活力的职场氛围。
f。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2024-12-31
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜北京山证并购资本投资合伙企｜ 21000.00｜ -｜ -｜
｜业(有限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜北京山证投资管理合伙企业( ｜ 5900.00｜ -｜ -｜
｜有限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜安徽省芯屏产业基金合伙企业｜ 100000.00｜ -｜ -｜
｜(有限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜山西中小企业创业投资基金( ｜ 9868.00｜ -｜ -｜
｜有限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜山证(上海)资产管理有限公司｜ 50000.00｜ 3465.98｜ 57689.40｜
｜山证创新投资有限公司 ｜ 170000.00｜ 12608.15｜ 228567.41｜
｜山证国际投资有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜山证国际投资管理有限公司 ｜ 20000.00｜ -｜ -｜
｜山证国际期货有限公司 ｜ 8000.00｜ -｜ -｜
｜山证国际融资有限公司 ｜ 8000.00｜ -｜ -｜
｜山证国际证券有限公司 ｜ 50000.00｜ -｜ -｜
｜中德证券有限责任公司 ｜ 100000.00｜ -6066.57｜ 110231.57｜
｜山证国际资产管理有限公司 ｜ 8000.00｜ -｜ -｜
｜山证国际金融控股有限公司 ｜ 100000.00｜ 1499.58｜ 112922.72｜
｜山证投资有限责任公司 ｜ 80000.00｜ 9.06｜ 105080.45｜
｜山证科技(深圳)有限公司 ｜ 20000.00｜ 7.61｜ 20804.95｜
｜杭州山证双子股权投资基金合｜ 3900.00｜ -｜ -｜
｜伙企业(有限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜格林大华期货有限公司 ｜ 130000.00｜ 1771.67｜ 923305.85｜
｜格林大华资本管理有限公司 ｜ 95000.00｜ -｜ -｜
｜汇通商品有限公司 ｜ 30000.00｜ -｜ -｜
｜湖州碳中合股权投资合伙企业｜ 10625.00｜ -｜ -｜
｜(有限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜珠海山证天安投资基金合伙企｜ 1910.00｜ -｜ -｜
｜业(有限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜珠海龙华启富一号投资基金合｜ 4300.00｜ -｜ -｜
｜伙企业(有限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜舟山龙华海水股权投资基金合｜ 1520.00｜ -｜ -｜
｜伙企业(有限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
｜运城山证中小企业创业投资合｜ 4000.00｜ -｜ -｜
｜伙企业(有限合伙) ｜ ｜ ｜ ｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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