☆风险因素☆ ◇002483 润邦股份 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
增 持——天相投顾:自主品牌起重产品增长迅速，海工业务艰难发展【2012-04-10】
我们预计公司2012-2014年的每股收益分别为0.65元、0.79元和1.01元，按照最新收
盘价12.57元测算，对应动态市盈率分别为19倍、16倍和12倍，我们维持公司“增持
”的投资评级。
推 荐——东兴证券:进入向伟大企业转型的关键时期【2012-04-10】
预计公司2012-14年EPS分别为0.62、0.74、0.90元，对应当前股价的PE分别为20.3X
、16.9X、13.9X，维持“推荐”评级。
谨慎推荐——长江证券:收入增速回升，拓展新客户初显成效【2012-04-10】
预计公司2012、2013年的营业收入分别为22亿、27亿，每股收益分别为0.6元、0.68
元，鉴于海上风电投资将成为新的风电重点投资领域，同时公司新客户开拓的成果将
逐渐显现，维持公司“谨慎推荐”评级。
推 荐——东兴证券:期待未来成长为海工巨头【2012-02-09】
预计公司2011-13年EPS分别为0.55、0.62、0.74元，对应当前股价PE为18.6X、16.4X
、13.9X，按照2012年20倍的估值水平，公司合理股价为12.5元，维持“推荐”评级
。
谨慎推荐——中邮证券:下游需求不旺，制约毛利率提升【2011-08-09】
我们预测2011、2012年摊薄后每股收益分别为0.577和0.690元。对应动态市盈率为21
.87和18.28倍。给予维持“谨慎推荐”评级。
推 荐——东兴证券:重要客户添新丁，自主品牌大跃进【2011-07-05】
预计公司2011-13年EPS分别为0.60、0.74、0.92元，对应当前股价PE分别为24.4、19
.7、15.9倍。考虑到公司海洋工程业务和起重机业务的高成长性，首次给予“推荐”
评级。
谨慎推荐——长江证券:起重装备与海工业务将成公司未来发展重心【2011-05-20】
海洋工程领域和海上风电开发增长空间巨大，预计2011-2012年EPS分别为0.62和0.81
，给予公司谨慎推荐评级。
谨慎推荐——长江证券:起重装备推动收入增长，净利低于预期【2011-04-27】
预计公司2011、2012年的营业收入分别为24.54亿、32.72亿，每股收益分别为0.73元
、0.95元，鉴于公司海上风电起重装备和海洋工程装备逐渐投产进入收获期，海上风
电建设拉动相关设备需求，给予公司“谨慎推荐”评级。
推 荐——长江证券:新产品多点开花挽狂澜，海工突破或成新增长点【2011-03-28】
2011年公司募投项目产能将逐步释放，海工船舶类业务回暖和新开拓起重设备稳定增
长，预计公司2011-2013年完全摊薄EPS分别为0.73、0.95、1.22，看好公司的超强的
代工能力和自主品牌的市场开拓，给予公司“推荐”评级。
增 持——宏源证券:业绩优良，溢价有赖自主创新【2011-03-23】
考虑到公司新项目投产状况以及公司开拓市场进程的顺利，基于整个船市回暖的基本
假设下，我们预测公司11年、12年、13年吸收后的EPS分别为1.13元、1.69元和2.04
元。
增 持——宏源证券:海工业务启动新增长极【2011-03-04】
公司舱口盖业务景气度稳健复苏，同时甲板起重设备产品结构继续优化，依靠公司优
异的成本控制能力，预计自主品牌“杰马”起重设备业务规模将快速扩大，公司未来
两年增长确定性强。预测公司2010-2012年EPS达到0.97、1.13、1.69元，鉴于公司增
长确定性强，给予公司“增持”评级。
推 荐——长江证券:建设沿海总装基地，加速布局海工装备【2011-03-01】
预计公司2010-2012年EPS分别为0.92、1.2和1.6元，公司海洋工程业务兼具高端装备
制造概念和业绩支撑，预计海洋工程十二五规划的出台将成为公司股价催化剂，给予
公司“推荐”评级。
推 荐——南京证券:从海工的角度看润邦【2011-01-28】
我们预计润邦股份10、11，12年业绩为0.90元、1.20元，1.60元，我们认为润邦股份
目前不到26倍11年P/E的估值处于明显低估的水平，未来在启东的海工项目如期投产
开始贡献收入，市场对海工概念热情点燃时，润邦股份将会有非常优异的表现，维持
“推荐”评级，目标价36元。
增 持——中信建投:自主品牌和海工是看点【2011-01-19】
我们预计公司2010～2012年分别实现每股收益0.95、1.28和1.62元；按照明年22倍PE
估值，目标价35元，给予“增持”评级。
增 持——湘财证券:拓宽海工业务发展空间【2011-01-06】
我们认为，公司在舱口盖业务稳定的基础上，开辟出快速发展的起重机业务，以及有
望成为新利润增长点的海工装备、立体停车设备等业务，将有效保障公司今后的持续
发展。我们预测公司2010-2012年EPS为0.98元、1.41元和1.69元，PE为31倍、21倍和
18倍，我们维持“增持”评级，目标价42元。
推 荐——南京证券:下游回暖周期较长,业绩爆发可待【2010-12-03】
我们预计润邦股份10、11，12年业绩为0.90元、1.20元，1.63元。目前估值基本合理
。未来船市及码头投资复苏将带动公司业绩的快速发展。给予“推荐”的评级。我们
认为当国际贸易强劲复苏，船市迎来快速增长时，润邦也将进入业绩。
推 荐——南京证券:下游回暖周期较长，管理层给出溢价【2010-11-26】
我们预计润邦股份10、11，12年业绩为0.90元、1.20元，1.60元。目前估值基本合理
。我们认为润邦股份目前在完成卸船机、海工克令吊、集装箱立体柱的从结构件生产
到整机生产的过程，未来船市复苏将带动公司业绩的快速发展。给予“推荐”的评级
。我们认为当国际贸易强劲复苏，船市迎来快速增长时，润邦也将进入业绩爆发期。
增 持——湘财证券:润邦股份调研报告【2010-11-09】
我们认为，公司在舱口盖业务稳定的基础上，开辟出快速发展的起重机业务，以及有
望成为新利润增长点的海工装备、立体停车设备等业务，将有效保障公司今后的持续
发展。我们预测公司2010-2012年EPS为0.98元、1.41元和1.69元，PE为31倍、21倍和
18倍，我们给与“增持”评级，目标价42元。
增 持——天相投顾:第三季度业绩下滑明显【2010-10-27】
我们预计公司2010年-2012年EPS为0.88元、1.14元、1.35元。根据前一交易日收盘价
计算，对应的动态PE为35倍、27倍、23倍，高端装备制造业成为我国十二五期间重点
发展的重要战略新兴产业，公司具备明显的高成长性，首次给予公司“增持”评级。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 22｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 9｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-06-28 ｜ ｜ 否 ｜
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｜ ｜2011年3月9日，江苏润邦重工股份有限公司（以下简称“公司”｜
｜ ｜或“润邦股份”）全资子公司南通润邦海洋工程装备有限公司（｜
｜ ｜以下简称“润邦海洋”）与南通盛东海洋工程有限公司（以下简｜
｜ ｜称“盛东公司”，原名南通市盛东航道工程有限公司）签订了《｜
｜ ｜海洋风电安装作业平台建造合同》，2011年8月6日，公司第一届｜
｜ ｜董事会第十九次会议审议通过了《关于签订〈关于〈海洋风电安｜
｜ ｜装作业平台的建造合同〉的各方协议〉的议案》、《关于对外提｜
｜ ｜供担保的议案》以及润邦海洋股东出具股东决定，同意润邦股份｜
｜ ｜、润邦海洋与盛东公司、民生金融租赁股份有限公司（以下简称｜
｜ ｜“民生租赁”）、盛东公司法定代表人五方共同签订《关于〈海｜
｜ ｜洋风电安装作业平台的建造合同〉的各方协议》（以下简称“《｜
｜ ｜各方协议》”），对盛东公司将其在建造合同项下的权利和义务｜
｜ ｜转让给民生租赁、合同价款的支付责任、民生租赁行使出售选择｜
｜ ｜权等事项进行约定；同意公司为润邦海洋按照合同所约定的购买｜
｜ ｜义务提供担保。2011年12月28日，公司公告了《海洋风电安装作｜
｜ ｜业平台建造合同》履行的进展情况，预计海洋风电安装作业平台｜
｜ ｜最终交付日期将推迟至2012年4月底，另有交付优惠期60天（原 ｜
｜ ｜计划交付时间为2011年12月31日24:00），2012年6月5日，润邦 ｜
｜ ｜海洋、盛东公司、民生租赁、润邦股份、盛东公司法定代表人五｜
｜ ｜方共同签订了《〈海洋风电安装作业平台建造合同〉之补充协议｜
｜ ｜》（以下简称“《补充协议》”），将海洋风电安装作业平台的｜
｜ ｜交付时间推迟至2012年9月30日，另有交付优惠期60天。2013020｜
｜ ｜7：股东大会通过20130301：2013年2月27日,公司接到威望实业 ｜
｜ ｜书面通知称,根据《六方协议》第十一条“其他事项”中第3款约｜
｜ ｜定,《六方协议》中威望实业的权利、义务由威望实业全资子公 ｜
｜ ｜司江苏蓝潮海洋风电工程建设有限公司享有和承担。综上,《海 ｜
｜ ｜洋风电安装作业平台建造合同》的合同业主方主体已明确为江苏｜
｜ ｜蓝潮海洋风电工程建设有限公司。20140628：2014年6月27日,华｜
｜ ｜电曹妃甸重工装备有限公司(以下简称“华电重工”)、润邦海洋｜
｜ ｜、蓝潮海洋以及威望实业四方共同签订了《关于<海洋风电安装 ｜
｜ ｜作业平台建造合同>的四方协议》;华电重工和润邦海洋双方签订｜
｜ ｜了《风电安装作业平台交易合同》;润邦海洋与蓝潮海洋双方签 ｜
｜ ｜订了《风电组件安装系统交易合同》。 ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-04-19 ｜ 339000｜ 否 ｜
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｜ ｜江苏润邦重工股份有限公司（简称“公司”）因生产经营需要，｜
｜ ｜2014年拟与公司关联方南通威和船用配件有限公司（简称“南通｜
｜ ｜威和”）、南通捷安气体有限公司（简称“捷安气体”）、芬兰｜
｜ ｜卡哥特科公司（简称“卡哥特科”）以及江苏蓝潮海洋风电工程｜
｜ ｜建设有限公司（简称“蓝潮海洋”）发生日常关联交易，预计总｜
｜ ｜金额不超过人民币339,000.00万元。20140419：股东大会通过 ｜
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｜ 资产出让 ｜2013-12-24 ｜ 28500000｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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