☆公司报道☆ ◇002446 盛路通信 更新日期：2014-08-06◇
【2011-11-07】
盛路通信(002446)业绩大变脸 三季度利润下降8成
在中小板上市刚满一年零四个月的盛路通信业绩正遭受难以逃避的冲击。在该
公司上市之初，有不少券商的研究报告可谓对其赞誉有加，甚至认为该公司是天线
领域的“小华为”但憧憬的未来最终还是敌不过当下的现实，从公布的2011年半年
报及三季报显示，公司业绩已出现了明显的下滑。
产品毛利率降低
或致今年净利下降50%
根据公司最新的三季报显示，公司三季度净利润约为189万元，同比下降了将
近79%；基本每股收益0.01元，同比下降约83%；今年前三季度，该公司的营业收入
约为2.9亿元，同比上升2.84%，净利润则约为1430万元，同比下降约44%。同时，
该公司在三季报预计2011年归属于上市公司股东的净利润比上年同期下降50%以上
。
公司对三季报业绩出现下滑的状况做了如下解释：“受产品价格与毛利率下降
，人工成本上升，研发软件和设备投入加大使得摊销与折旧增加，与上年同期相比
管理费用增长较大等因素影响，导致公司2011年净利润与去年同期相比出现了较大
的降幅。”
据记者了解，受限于主营产品较为单一，盛路通信2011年中报时已显现出这一
弊端。根据2011年中报显示，公司的主营产品为通信设备，而产品基本为天线，其
主营产品毛利率更在2011年上半年出现下滑，其中射频器件与设备下滑最为严重，
比上年同期减少了6.5%。
对于公司今后将如何继续发展其业务，以及如何规避其主营产品较为单一等问
题，公司董秘陈嘉表示，“今年的利润下降主要是因为我们公司产品型号比较多，
特别是销售额比较多的产品型号价格下降较厉害，所以对今年整个利润的影响比较
大。而公司目前也在努力与客户群进行沟通就价格上面进行确定，通过技术的改造
来降低成本等方式。”
至于记者了解到的产品价格出现大幅度下降，陈嘉透露了主要原因所在，“成
本上涨与市场竞争两个方面的共同因素导致了价格出现了比较大幅度的下降。在公
司的主营业务天线行业里面竞争是比较充分，但像微波产品的话国内的竞争对手就
相对较少，而基站天线的对手就会多一点。”
国内外营收
出现不同程度下降
另据陈嘉介绍，“目前，公司有比较固定的客户群。终端客户一般都是像移动
、联通的运营商，当然我们还有一些像华为、国润等集成商。从客户的需求量方面
来看是跟国家的政策有比较大的关系，其中涉及到更新换代以及使用寿命等情况，
从公司来看总体需求量是每年都在增加。”
陈嘉还表示：“现有的客户群开发情况是：国内的主流客户都有一直在打交道
，而国外的客户一直在拓展。从现在国外的销售收入来看，比例还不是很高，毛利
率还有点下降。而从半年显示得知，出口销售营业收入同比下降幅度达16%，国内
销售收入下降幅度为0.24%。”
安信证券认为该公司业绩下滑的另一原因是，“竞争带来的毛利率下滑；而且
在移动无线投资一直受拖延的背景下，使得该公司的无线产品收入增长缓慢。”
而据董秘陈嘉透露，“在公司五种的主营产品里面，基站的销售收入排在第一
位，微波是第二位。微波天线是作为目前公司较为主力发展的产品，今年的销售量
是要比去年要增加的。”
“公司如果要增强竞争力，还需从微波天线入手，以收入的高速增长与毛利率
的明显扩大来逐渐建立市场的信心。该公司在基站、室内分布天线的毛利率压力依
然存在。这两类产品在国内尚未实现真正意义上的技术壁垒，众多厂商的参与造成
了毛利率依旧会血拼一段时间，这种趋势将会持续一段时间。”上述安信证券的分
析师表示。
对于该公司三个募投项目目前进展的情况，陈嘉表示，“有部分正在进行当中
，明年才可以投入生产。根据情况可以略有调整，但改变情况总体不大。当然募投
项目的顺利完成，有助于我们公司降低成本，提高毛利率。”
【出处】证券日报【作者】
【2011-05-16】
淡季不淡 盛路通信(002446)海外市场恢复增长
上市不足一年的盛路通信（002446），将2011年设定为公司的“布局年”，并
在不久前通过对专一通信70%股权及朗赛微波100%股权的收购，完成了在发挥公司
无线技术优势之下的行业全面布局。据悉，公司今年订单一改常态，淡季不淡，目
前下游市场需求旺盛，公司正加紧组织生产。
盛路通信董事长杨华介绍，今年初，公司成立了四大事业部，微波、基站、终
端等市场领域齐头并进。目前，基站天线仍占公司总收入的50%以上。仅4月份各地
市即有40多个招标项目，盛路通信刚刚中标了省电信的一个项目。而6月份，中国
移动招标项目即将启动。
在立足无线技术的同时，盛路通信展开了对测试仪器市场及军工市场的并购，
包括收购专一通信70%股权及朗赛微波100%股权。东方证券研究员吴友文表示，盛
路的技术根底在对天线的理解和对空口无线信号的理解，收购专一介入无线信号测
试仪器市场，将充分发挥盛路特长。100%收购并增资具备军工资质的朗赛微波，则
有望充分发挥盛路通信在微波领域的技术根底，分享北斗导航系统发展可能带来的
军工微波和卫星频段天线需求的大爆发，获取军工市场的蓝海利润。
微波天线业务目前仅占盛路通信收入的17%。但却拥有着巨大的市场空间。在2
010年全面进入华为的一级供应商之后，公司将随着华为在全球市场业务的快速增
长，完成微波天线全球化的布局。未来，还有望配合华为在印度、巴西等地进行配
套生产。
杨华表示，上市之后，公司特别要加强的是管理能力及对订单的生产能力。从
当前运营商对订单的要求来看，产品技术要求趋高，原本以价格取胜的供应商将逐
渐失去市常“往年5月、6月份，处于上批订单的交货期，下批订单还未开始，为淡
季。而今年一改常态，淡季不淡。”据悉，受天线海外主要市场不可抗力因素影响
交货延迟，一季度成为通信设备投资的阶段谷底，营业收入增长缓慢。但目前针对
设备商海外市场的交货状况已恢复正常。
“面对原材料涨价的压力，我们可以通过工艺改造及产品提价进行缓解。可是
，下游旺盛的市场需求，却显示出公司当前产能的不足。”盛路通信副董事长李再
荣表示，“5月份的订单全满了，公司在加紧生产。明年初，募投项目才能达产。
目前看来，产能仍为公司发展的主要瓶颈。”
【出处】证券时报【作者】刘莎莎
【2011-04-25】
盛路通信(002446)一季度净利增六成
通过产品结构的优化及生产工艺的进一步提升，盛路通信（002446）在今年一
季度盈利大幅提升。盛路通信近日披露的一季报显示，期内公司实现营业收入8391
.13万元，同比增长4.79%；净利润564.09万元，同比增长61.03%；每股收益0.06元
。
作为国内的“天线第一股”，盛路通信在收购朗赛微波后，正式进入军网领域
，并涉足北斗天线制造领域，市场前景广阔。据了解，朗赛微波拥有完整的军网供
应资质，致力于研究北斗天线系列产品，产品广泛应用于航空航天、雷达、微波通
信等军民用电子设备，与盛路通信部分产品相近却又不重叠，其有望成为盛路通信
今后新的增长点。
【出处】证券时报【作者】刘莎莎
【2011-04-15】
抓住三网融合机遇 盛路通信(002446)布局网络优化市场
盛路通信（002446）年报今日出炉。2010年，该公司共实现营业收入4.09亿元
，同比增长4.32%；实现净利润4405万元，同比增长5.88%；每股收益0.51元，同比
下降7.30%。
去年，盛路通信加大了研发投入力度，通过引进和培养两种手段，使得该公司
在产品品质、产品种类上取得了一定的突破，开发出后馈式微波天线，并改进了基
站板状天线。数据显示，盛路通信2010年研发投入1673.54万元，占总收入的4.09%
，比前两年有所提升。通过优化产品结构与性能，其产品的国内市场占有率有了一
定的提高，但公司的销售毛利率却略有下降，降幅为1.98%。
据了解，全球有50%的移动基站回程采用微波通信技术，主要分布在欧美以及
亚洲土地产权私有化国家。
2010年，盛路通信国际市场的销售相对2009年有一定的降幅，随着相关不利因
素的消除，国际市场的销售对该公司来说是一个可以大力开拓的市常
通信移动通信经过近20年的发展历程，其中通信设备制造业仍处于高速发展期
，市场容量巨大。随着国务院“电子信息产业调整振兴规划”等产业政策进一步落
实，以及3G技术的成熟和广泛应用，全国范围3G网络建设和三网融合的顺利推进，
国内通信设备市场预期将保持旺盛的市场需求。
盛路通信表示，公司的中长期战略目标即牢牢抓住电信运营商重组、3G网络建
设和三网融合的历史机遇，投入通信网络的建设和优化市场；保持通信天线细分领
域领先者地位的同时大力发展无源器件、射频设备业务，布局网络优化市常
【出处】证券时报【作者】刘莎莎
【2011-02-17】
微波通信转移加速 盛路通信(002446)抢占先机
全球微波产业加快了向中国市场转移的速度。东方证券通信行业分析师吴友文
称微波天线产业也已步入“中”移的加速阶段，在此过程中，国内微波天线最大厂
商之一盛路通信（002446）将受益。
从全球市场看，2008年全球数字微波通信市场规模约为60亿美元。而有机构预
计，微波通信将在接下来的4年保持8%的增速，到2012年将达到80亿美元左右的市
场规模。由于欧美日市场的无线通信主干传输主要采用数字微波传输，随着中兴、
华为近年来对欧美和日本等发达国家市场的突破，预计我国微波天线需求量将出现
爆发式增长。
东方证券预测，到2012年，全国出货量需求将超过50万副。因该行业较高的门
槛，全球能制造高性能微波天线的企业仅有6家，国外两家国内四家。其中，盛路
通信凭借其自身的研发和地理优势，将享受出货量的高增长。
盛路通信最主要产品是基站天线和微波天线。2009年，该公司室内基站天线的
国内市场占有率已达29.12%，为国内最大的基站天线供应商；而其微波天线在国际
市场的占有率较低，仅1.77%，却居于国内领先位置。
吴友文认为：“盛路通信是国内天线领域王者，在室内覆盖基站领域、微波天
线领域优势尤其突出，相关领域的市场爆发机会有望全面提升其业绩。”
业内人士分析，通信天线行业对于测试设备和研发设备的要求很高，盛路通信
投入了大量资金在微波通信测试和研发设备、基站天线和终端天线研发等方面，高
研发投入可保障盛路通信在定制化模式下的核心竞争能力。“公司每年的研发投入
持续保持在营业收入的5%以上。”董事长杨华曾公开表示。
【出处】证券时报【作者】刘莎莎
【2010-08-02】
盛路通信(002446)副总经理李卫义辞职
盛路通信(002446)董事会于2010月7月29日收到公司副总经理李卫义先生的书
面辞职报告，李卫义先生因个人原因请求辞去所任公司副总经理职务，辞职后不在
该公司担任其他职务。
【出处】东方早报【作者】刘欣
【2010-07-13】
盛路通信(002446):"中国通信天线第一股"今日登陆资本市场
"紧跟NEC、开拓爱立信，伴中兴、华为共成长。" 这是通信天线领域先行者盛
路通信（002446）在微波天线细分领域的战略目标。今日，随着盛路通信成功登陆
资本市场，在它的身上又披挂了另外一个称号--中国通信天线第一股。
作为盛路通信主营业务之一的微波天线，虽只占收入比例的18.3%，但却被视
为今后最有发展前景、拥有较大市场空间的细分领域之一。据悉，受益于全球移动
宽带的普及与升级，微波通信2012年将达80亿美元左右的市场规模，未来四年将保
持8%的增速。而近三年，我国微波天线的市场规模就保持了年均90%的增长。从盛
路通信的发展布局可以看出，募集资金中仅微波天线二期工程技术改造项目，即可
提升该产品产能增长178.57%。
据了解，全球微波通信的市场份额主要由日本NEC和Ericsson所占有，这两家
公司占据了世界上近50%的市场份额。近年来，随着华为、中兴的快速发展，也相
继在微波设备上取得了一定的市场份额。从全球范围来看，微波天线的市场容量在
300万套以上。
在现有国际市场中，盛路通信仅占有1.8%的市场份额。目前，产能成为盛路通
信发展微波天线的主要瓶颈。近年来，得益于与全球最大微波系统供应商NEC的合
作，盛路通信微波天线增长迅速，现已进入日本、印度和意大利等市常募集资金的
投入将进一步加强其微波天线产品的技术与工艺水平，提高产能。
国泰君安研究员康凯表示："预计微波天线将成为公司今后业绩增长的主要动
力。"业内人士分析，世界范围内的微波传输新建和修复、维护业务为我国微波天
线制造商拓宽了市场空间。近年来，印度、印尼、巴基斯坦、越南等新兴国家移动
通信业发展迅速，成为了微波传输系统集成商的重要市常
从产业链角度来看，微波天线制造企业的下游最大客户群体为通信主设备商。
微波天线制造企业的竞争，相当于是对这几家大型跨国通信设备系统集成商市场需
求的争夺。广发证券研究员惠毓伦分析道："尽管微波天线制造企业较多，但是具
有自主开发能力，能够研发、制造高性能微波通信天线的公司，全球只有6家：美
国Andrew、法国RFS、西安普天、盛路通信、摩比、通宇。"
目前，Andrew和RFS是世界微波天线市场的主要供应商，但是由于微波天线需
求的快速增长，这两家公司的产能无法满足NEC、Ericsson等大型微波系统集成商
的需求，加上国内企业具有较低的研发成本与人力成本，产业配套比较齐全，使得
国产微波天线的高性价比优势非常明显。
"与国外厂商相比，盛路通信以较高性价比抢夺市场，而与国内同行业企业相
比，盛路通信在高性能微波天线市场具有一定优势。"盛路通信正以不同的优势面
对来自微波天线国内外的竞争。
近几年，盛路通信继与美国Hyperlink公司、日本日立公司、日本NEC公司建立
长期合作关系后，又分别为ANTEN公司和印度领先的通信运营商Reliance公司大批
量供应高性能微波通信天线系列产品，2009年又成功推进与意大利SIAE、美国TRAN
GO等客户的合作，并获批量订单。同时，开始与爱立信、RFS、诺西等公司进行商
务考察与交流，已成为爱立信微波天线全球潜在供应商。
【出处】证券时报【作者】刘莎莎
【2010-07-02】
盛路通信(002446)网上中签率0.61% 冻结资金659.2亿
盛路通信（002446）周四晚间公告称，公司首次公开发行A股网上定价发行的
中签率为0.6148914288%。按其发行价计算，网上冻结资金602.8亿元，加上网下冻
结的56.4亿元，该股合计冻结资金659.2亿元。
本次网上定价发行有效申购户数为30.45万户，有效申购数量为33.83亿股，配
号总数为676.54万个，起始号码为000000000001，截止号码为000006765422。本次
网上定价发行的中签率为0.6148914288%，超额认购倍数为163倍。
本次网下发行有效申购获得配售的比例为1.64296998%，有效申购倍数为60.87
倍。
主承销商平安证券与发行人定于7月2日进行摇号抽签，并将于7月5日公布摇号
中签结果。
盛路通信发行价为17.82元/股，对应市盈率46.53倍。公司本次发行数量为260
0万股，其中网下发行520万股，占本次发行数量的20%；网上发行数量为2080万股
，占本次发行数量的80%。
【出处】全景网【作者】雷震
【2010-06-30】
盛路通信(002446)分享行业发展大餐
盛路通信（002446）今日开始网上申购，申购价格为17.82/股，对应2010年的
动态市盈率为34倍，对应2009年市盈率43倍。在公司昨日举行的网上路演中，董事
长杨华、副董事长李再荣以及财务总监任庆通过网络交流，进一步为投资者展示了
"中国天线第一股"的发展历程。对于已经经历过一次"过会被否"经历的盛路通信来
说，上市之路可谓曲折。
杨华负责研发、李再荣负责销售、何永星负责生产，他们是盛路通信的创业元
老。在与记者的交谈中，董事长杨华略带湖南口音的话语吐露着创业时的艰辛，谈
到企业今天的成就，他的脸上露出了欣慰的笑容。他认为，是技术创新成就了盛路
科技今日之市场地位。"一个企业的发展离不开技术创新，公司创建以来，每年科
技投入的资金都占企业销售收入的5％以上。"据统计，盛路通信近三年用于技术改
造、产品开发等方面的投入已累计达5051.20万元。
随着不断的技术投入，高附加值产品所占的份额也得以提高，但产量却仍难以
满足市场的需求。募集资金所能带来的产能提升不言而喻，项目实施完成后，盛路
通信高性能微波天线产品年产能将达7.8万套，移动通信基站天线年产能444.5万副
、终端天线年产能1250万副。其中，高性能微波通信天线的生产能力增加178.57％
；移动通信基站天线生产能力增加11.13％；终端天线生产能力增加78.57％。
李再荣坦言："产能的快速释放，将对公司的市场营销构成一定的压力，但随
着新增产能的市场营销措施具体落实，公司业务将取得巨大的突破，将进一步扩大
市场规模，为公司提供新的利润增长点。"
受产业集群现象的影响，电子、通信行业的客户主要集中在华南地区。盛路通
信在华南市场的主要客户为华为、中兴等；三维通信、中国电信在华东所属的分公
司则成为盛路通信在华东市场的主要客户；WLAN、WiFi和WiMAX等基站天线、微波
天线的主要销售对象则为海外客户。
近些年，随着我国与国际接轨的天线行业标准出台，通信天线制造工艺、质量
和技术水平的不断提高，自2004年开始已打破了基站天线被国外品牌占据的局面。
2006年开始，国产品牌的天线已成为中国通信市场上的主流产品。在3G高频时代来
临的今天，通信运营商也在不断地进行网络建设及优化改造。正是国内通信行业的
快速发展，进而促进了对基站网络覆盖类天线的巨大市场需求。
值得注意的是，目前，中国已逐渐成为世界上重要的通信设备和器件制造基地
，国际通信设备制造商也陆续到中国采购相关设备，从而形成了巨大的国际市场需
求，这些需求为我国基站天线的未来发展提供了广阔的市场空间。面对行业的发展
机会，在基站天线、高性能微波通信天线、终端天线领域，销量及市场占有率居前
的盛路通信将受益于通信和电子行业的快速发展。
【出处】证券时报【作者】刘莎莎
