☆风险因素☆ ◇002429 兆驰股份 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
买 入——方正证券:兆驰股份调研简报【2013-05-29】
公司LED业务核心优势在于LED背光源-LED背光源模组-公司传统电视ODM的一体化优势
、制造优势和成本优势。尤其是经过多年积累，其制造水平和成本控制水平达到国内
一流。目前公司LED封装线50条，下半年将扩产到80条。公司LED背光封装客户主要直
接或间接服务于国内知名品牌厂商如创维、熊猫、TCL等；公司LED照明封装技术客户
包括阳光照明、达进东方等，技术水平得到行业认可。
买 入——光大证券:LED业务进展良好，电视代工业务下半年有望反转【2013-05-22】
我们预计公司2013~2014年EPS为0.95和1.25元，目前股价对应2013年PE仅15倍，我们
预计公司未来LED业务占比将快速提升，目前估值偏低，建议买入。
增 持——中信证券:LED业务迈入高速成长期【2013-05-22】
兆驰股份2010年起布局的LED业务正逐渐迈入收获期。背光、照明的客户不断突破有
望助其未来2～3年LED业务规模和盈利持续增长。兆驰在LED器件一一模组一一整机的
纵向一体化优势突出，深度了解背光客户需求，短期而言背光将成为LED业务主要拉
动力。按我国LED背光封装配套市场需求30亿元（国内约1亿台电视，每台电视灯条价
值约30元人民币）及公司自身份额目标估算，2013年背光封装可贡献收入目标3～6亿
元，2014年可贡献7.5—9亿元。预计公司当前LED业务盈利能力好于整体水平，LED业
务快速增长有望拉升获利能力。
买 入——东方证券:Q1季报符合预期；维持买入评级【2013-04-22】
我们预计公司2013-2015年每股收益分别为0.96、1.23、1.48元，采用相对估值法，
参考同类公司维持估值，给予公司2013年行业平均估值20倍，对应目标价为19.20元/
股，维持公司买入评级。
推 荐——长江证券:盈利能力有所改善，业绩增速符合预期【2013-04-22】
尽管液晶电视业务难以复制前期高增长趋势，但在LED电视背光灯珠以及照明封装外
售取得较好进展带动下，目前公司LED业务已渐成规模，且随着国内LED照明有望普及
、价格逐步平民化以及居民节能意识提升，公司LED照明业务有望迎来高速增长，未
来LED业务有望逐步接力黑电代工业务实现接力式增长。我们预计公司13、14年EPS分
别为0.97及1.18元，对应目前股价PE分别为13.92及11.44倍，维持“推荐”评级。
增 持——中信证券:内销给力出口疲软，等待海外需求拐点【2013-04-22】
受海外需求不佳及公司新产品量产遇技术障碍拖累，公司一季度及上半年增长幅度有
所放缓，低于此前预期，我们认为公司新产品竞争力及模组深度自制下的成本控制优
势仍在，后续等待海外需求拐点出现及公司自身生产理顺后寻找投资机会，下调公司
2013-15年EPS预测至0.91门．14/1.41元（原预测0.97/1.22/1.50元），维持“增持
”评级。
谨慎推荐——民生证券:产能释放带动业绩增长，预计上半年将有较好表现【2013-04-20】
预计公司13、14、15年EPS至1.05、1.32、1.57元/股，对应4月19日收盘价13.53元计
算，13、14、15年PE分别为13X、10X、9X，维持公司“谨慎推荐”评级。
谨慎推荐——东莞证券:四季度增速回落，一季度业绩预报低于预期【2013-04-03】
一季度业绩增幅不及之前市场的乐观预期，近期股价下跌应已有所消化。兆驰代工竞
争优势主要在液晶电视产能和自制模组，2013年份额增长的确定性非常大，但受制于
面板价格及客户回款质量，盈利能力的提升仍需要进一步的观察。后续密切关注海外
需求及公司量产技术突破情况，维持公司2013-14年EPS预测0.94/1.16元，对应的PE
分别为12.4倍和11.5倍，维持“谨慎推荐”评级。
增 持——山西证券:业绩超预期，主营业务有望延续高增长【2013-04-02】
目前电视代工行业有向中国大陆转移的趋势，公司抓住发展机遇，新增光明工厂扩大
产能，主营业务不断优化，产业链向上延伸，产品竞争力明显。目前公司订单充足，
今年仍有望延续高增长，给予公司的“增持”投资评级。
增 持——中信证券:新品及成本竞争力仍具，预期待趋合理【2013-04-02】
受面板供应及公司费用计提影响，兆驰股份2012年四季度利润出现下滑。在下半年面
板价格累计上涨10%环境下，公司毛利率基本平稳，反映其新产品竞争力及模组深度
自制下的成本竞争力。一季度业绩增幅不及乐观预期，近期股价下跌应已有所消化。
兆驰代工竞争优势仍突出，2013年份额及规模稳步增长可期，后续密切关注海外需求
及公司量产技术突破情况，维持公司2013-14年EPS预测0.97/1.22元，新增2015年EPS
预测为1.50元，维持“增持”评级。
推 荐——长江证券:一季度增速依旧抢眼，期待全年业绩表现【2013-04-01】
虽然短期内产能未有明显提升，但在第二代DLED及大尺寸等新品推动下公司产品结构
改善趋势明显；同时在电视背光及照明封装带动下公司LED业务也渐成规模，且随着
国内LED照明逐步普及、价格逐步平民化以及居民节能意识提升，公司LED照明业务有
望迎来高速增长，并逐步接替黑电代工实现接力式增长。我们预计公司13、14年EPS
分别为0.97及1.18元，对应目前股价PE分别为13.71及11.27倍，维持“推荐”评级。
增 持——湘财证券:电视稳定增长，LED产品逐步发力【2013-03-07】
公司产业链不断向上游延伸，模组、LED灯珠、导光板等零部件均实现自制，实现了
较为有效的成本控制，产业链优势逐渐显现。我们预计公司2012-2014年基本每股收
益为0.76元、0.98元和1.20元，维持增持评级。
审慎推荐——招商证券:电视机订单饱满，LED持续放量【2013-03-06】
兆驰的模式与早年台湾制造企业的发展模式类似，优缺点并存。多年来，兆驰已经形
成独特的竞争力，不但业务规模快速发展，而且取得了高于同类上市公司的净利率。
明后年，公司的发展路径明确，电视机作为主业，仍有望保持快速增长的态势。未来
发展的重点有可能向LED切换。笔者预计公司2013、2014年EPS1.04、1.33元。按2013
年EPS对应18-20倍估值，目标估值区间16.7-20.9元，给予“审慎推荐-A”评级。当
前，公司受益于面板价格下行，值得重点关注。
推 荐——东兴证券:业绩低于市场预期，税费计提是主因【2013-03-04】
2013年彩电业务在公司新产品的带动下，成本控制优势仍然明显，同时产品向高端机
型转移。LED业务将处于高速成长期。预计2013、2014年的eps为1.01元、1.3元，对
应pe为14.11倍、10.94倍，首次给予“推荐”评级。
推 荐——银河证券:四季度面板短缺影响业绩增长【2013-02-28】
预计公司2013/2014年业绩分别为1.06和1.35元，分别增长39%和28%。考虑到国内外
彩电加快外包转移，大尺寸彩电以及直下式LED电视将推动公司规模增长和盈利水平
提升。公司目前股价相对2013年PE在14倍左右，维持“推荐”评级。
增 持——中信证券:面板供应及费用计提拖累表现【2013-02-28】
受面板供应及公司费用计提影响，兆驰股份2012年业绩低于预期。新的一年公司新产
品直下式LED产品契合行业技术趋势，模组深度自制下的成本控制及快速响应优势仍
突出，代工份额稳步上升可期，大尺寸占比及高端机型占比提升有助公司抵御部分面
板价格波动风险。我们下调公司2012-14年EPS至0.76/0.97/1.22元（原预测0.83/1.0
6/1.28元）。2013年一季度公司收入利润有望恢复快速增长，维持“增持”评级。
买 入——东方证券:股权激励授予完成，业绩影响有限【2012-12-12】
由于限制性股权激励完成，公司股本发生变化，并产生相关费用，预计公司2012-201
4年摊薄后每股收益由原来的0.74、0.94、1.13元调整至0.73、0.93、1.13元，参考
同类公司平均估值，我们给予公司2012年20倍PE，对应目标价14.63元，维持公司买
入评级。
买 入——东方证券:Q3季报符合预期，全年高增长有望持续【2012-10-23】
我们预计公司2012-2014年摊薄后每股收益分别为0.74、0.94、1.13元，参考同类公
司，我们给予公司2012年20倍PE估值。对应目标价14.80元，维持公司买入评级。
增 持——湘财证券:三季度延续高增长，产品结构继续优化【2012-10-23】
我们维持对公司的盈利预测，预计公司2012-2014年EPS分别为0.81元、1.03元和1.24
元，按最新收盘价13.29计算，PE分别为16倍、13倍和11倍。我们认为随着公司大尺
寸销售比例的增加以及内销市场的推广，公司未来增长较为确定，维持公司增持评级
。
增 持——国海证券:受益产能释放和拓展新兴市场，业绩超预期【2012-10-23】
顺应电视机委外生产和LED照明需求释放的行业趋势，公司不断通过技术更新降低生
产成本、通过推出新产品提高产品附加值，以及开拓新兴市场国家的客户，有望实现
电视ODM和LED业务订单的快速增长。我们上调公司未来三年EPS分别为0.86、1.16及1
.43元，对应目前股价PE分别为15.5、11.44及9.31倍，维持“增持”评级。
增 持——中信证券:三季度业绩超预期，新品竞争力凸显【2012-10-23】
兆驰股份三季报继续靓丽，彰显液晶电视外包潮流下公司新产品竞争力。公司模组深
度自制下的成本控制及快速响应优势契合液晶电视快速升级换代的特征，是其未来订
单饱满的保障，预计四季度产品结构继续优化可抵消面板成本上扬影响，面板供给或
为制约因素。我们维持公司2012-14年EPS预测0.83/1.06/1.28元，现价对应2012年16
倍，估值具备安全边际，维持“增持”的评级。
买 入——西南证券:产能释放，增长势头具持续性【2012-10-23】
强烈看好公司上游延伸的控本能力，优化产品结构的提价能力。公司目前处于估值切
换过程中，公司利润增长极将直接受惠于新一轮家电刺激政策和节能照明鼓励政策。
四季度为传统行业旺季，公司订单饱满，步入快行通道，业绩释放可期。预计公司20
12年、2013年、2014年每股收益为0.79元、0.98元、1.26元。考虑公司未来的业绩增
速预期以及行业状况，我们认为按2012年16倍PE较为合理，给予公司“买入”评级。
推 荐——长江证券:看现在，更看未来【2012-10-23】
除液晶电视代工业务外，公司LED业务增长可期，短期内公司依靠出口有望实现规模
快速增长；长期看，随着国内LED照明推广计划的推进、产品终端价格逐步平民化及
消费者节能意识提升，内销市场有望成为推动公司LED照明业务高速增长的引擎，并
逐步接替黑电代工业务实现接力式增长。我们预计公司未来三年EPS分别为0.877、1.
150及1.435元，对应目前股价PE分别为15.15、11.56及9.26倍，维持“推荐”评级。
推 荐——银河证券:产能释放推动收入、盈利增六成【2012-10-22】
预计公司2012/2013年业绩分别为0.86和1.18元。公司目前处在快速增长的上升通道
。限制性股票激励方案中解锁条件主要为降低达标难度，并不代表公司内部考核目标
。考虑到国内外彩电加快外包转移，大尺寸彩电以及直下式LED电视将推动公司规模
增长和盈利水平提升。公司目前股价相对2013年PE在11倍左右，维持“推荐”评级。
推 荐——长江证券:受益订单持续增长，三季报业绩超预期【2012-10-15】
除液晶电视代工业务外，公司LED业务增长可期，短期内公司依靠出口有望实现规模
快速增长；长期看，随着国内LED照明推广计划的推进、产品终端价格逐步平民化及
消费者节能意识提升，内销市场有望成为推动公司LED照明业务高速增长的引擎，并
逐步接替黑电代工业务实现接力式增长。我们上调公司未来三年EPS分别为0.877、1.
150及1.435元，对应目前股价PE分别为15.19、11.58及9.28倍，维持“推荐”评级。
买 入——方正证券:LED双飞翼，产业协同一点通【2012-09-03】
我们预计公司2012年-2014年的EPS分别为0.84元、1.03元、1.26元，对应目前股价的
PE为14.49、11.75和9.63倍，维持“买入”评级。
推 荐——长江证券:势来，如破竹【2012-08-09】
我们预计兆驰股份未来三年EPS分别为0.839、1.118及1.396元，对应目前股价PE分别
为13.75、10.31及8.26倍，维持长期“推荐”评级。
买 入——西南证券:双翼驱动步入快行通道【2012-08-07】
强烈看好公司上游延伸的控本能力，优化产品结构的提价能力。公司目前处于估值切
换过程中，公司利润增长极将直接受惠于新一轮家电刺激政策和节能照明鼓励政策。
下半年为传统行业旺季，公司订单饱满，步入快行通道，业绩释放可期。预计公司20
12年、2013年、2014年每股收益为0.79元、0.98元、1.26元。考虑公司未来的业绩增
速预期以及行业状况，我们认为按2012年14倍PE较为合理，给予公司“买入”评级。
推 荐——银河证券:电视稳健增长，LED蓄势待发【2012-07-31】
预计公司2012/2013年业绩分别为0.84和1.10元。公司目前处在快速增长的上升通道
。限制性股票激励方案中解锁条件主要为降低达标难度，并不代表公司内部考核目标
。考虑到海外彩电加快转移，下半年旺季来临，大尺寸彩电以及直下式LED电视将推
动公司规模增长和盈利水平提升。公司目前股价相对2012年PE在13倍左右，维持“推
荐”评级。
增 持——湘财证券:业绩高增长，股权激励为留人才【2012-07-31】
我们预计公司2012-2014年EPS分别为0.81元、1.03元和1.24元，按最新收盘价11.63
计算，PE分别为14倍、11倍和9倍。我们认为下半年随着节能补贴政策的实施、公司
大尺寸销售比例的增加以及内销市场的推广，公司下半年销售依然可期，维持公司增
持评级。
增 持——中信证券:收入高增长，模组自制深度显竞争力【2012-07-31】
兆驰股份2012年中报靓丽，彰显液晶电视外包潮流下公司强劲的订单获取能力。公司
模组深度自制下的成本控制及快速响应优势契合液晶电视快速升级换代的特征。尽管
下半年经营基数逐步走高，但公司产能释放、规模效应显现及结构改善将成为公司收
入与利润快速增长的保障。我们维持公司2012-14年EPS预测0.83/1.06/1.28元，现价
对应2012年仅14倍，具备估值安全边际，维持“增持”的评级。
推 荐——长江证券:业绩维持高速增长，股权激励草案出台【2012-07-31】
考虑到公司目前直下式LED背光液晶电视产能的逐步释放及外资品牌厂商进一步提升
液晶电视外包比例，未来公司液晶电视业务有望继续增长。且长期看随着公司LED照
明业务的持续推进，公司长期增速也可得到进一步保证。我们预计公司未来三年EPS
分别为0.83、1.08及1.33元，对应目前股价PE分别为14.00、10.78及8.81倍，维持“
推荐”评级。
买 入——东方证券:股权激励提振信心【2012-07-31】
我们预计公司2012-2014年摊薄后每股收益分别为0.74、0.95、1.14元，参考同类公
司，我们给予公司2012年20倍PE。对应目标价14.80元，维持公司买入评级。
买 入——方正证券:黑电成本领先而小鲁，照明产业协同而小天下【2012-07-31】
预计2012-14年EPS为0.84、1.03、1.26元，对应动态PE13.9x，估值较低，同时看好
公司13年的LED照明封装应用协同一体化与14年产业园达产，公司享受高成长溢价，
可比公司平均市盈率20X，对应目标价16.8元，给予公司“买入”评级。
买 入——东方证券:中报符合预期，H2值得期待【2012-07-31】
我们预计公司2012-2014年摊薄后每股收益分别为0.74、0.95、1.14元，参考同类公
司，我们给予公司2012年20倍PE估值。对应目标价14.80元，维持公司买入评级。
买 入——东方证券:中报符合预期，看好下半年增长【2012-07-18】
我们预计公司2012-2014年摊薄后每股收益分别为0.74、0.94、1.13元，参考同类公
司，我们给予公司2012年20倍PE估值。对应目标价14.80元，维持公司买入评级。
增 持——中信证券:收入继续高增长，业绩符合预期【2012-07-18】
2012年上半年兆驰股份收入持续保持高增长，彰显液晶电视外包潮流下公司订单获取
能力强，其成本控制、创新设计及快速响应优势契合液晶电视快速升级换代的特征。
下半年公司经营基数逐步走高，但产能释放将成为兆驰收入保持较快增长的保障。二
季度盈利能力略有下滑，后续直下式LED液晶电视放量有助改善盈利能力，面板价格
若回落亦有望贡献盈利。我们维持公司2012-14年EPS预测0.83/1.06/1.28元，现价对
应2012年仅14倍，具备估值安全边际，维持“增持”的评级。
推 荐——银河证券:收入增长56%，净利增长51%【2012-07-17】
综合考虑，预计公司2012/2013年业绩分别为0.84和1.12元。公司目前处快速增长的
上升通道。考虑到海外彩电加快转移，下半年旺季来临，大尺寸彩电以及直下式LED
电视将推动公司规模增长和盈利水平提升。公司目前股价相对2012年PE在14倍左右，
维持“推荐”评级。
买 入——国金证券:订单饱满，中报增速有望接近预告上限【2012-05-15】
预计公司2012-2014年收入为65.9、85.4、107.6亿元，增速为47.3%、29.6%、26.0%
；EPS为0.856、1.091、1.302元，净利润增速48.9%、27.4%、19.3%。
买 入——东方证券:乘液晶电视代工转移趋势，破百亿期望【2012-05-02】
我们预计公司2012-2014年摊薄后每股收益分别为0.74、0.95、1.14元，参考同类公
司，我们给予公司2012年20倍PE估值。对应目标价14.80元，首次给予公司买入评级
。
推 荐——长江证券:一季度主营维持快速增长，全年业绩增长可期【2012-04-18】
我们预计公司未来三年EPS分别为0.861、1.141及1.373元，对应目前股价PE分别为14
.16、10.68及8.88倍，维持“推荐”评级。
买 入——国金证券:1Q净利同增58%，1H预增40-70%【2012-04-18】
预计公司2012-2014年收入为65.9、85.4、107.6亿元，增速为47.3%、29.6%、26.0%
；EPS为0.856、1.091、1.302元，净利润增速48.9%、27.4%、19.3%考虑明年还能快
速增长，12个月合理估值为18X12PE-15X13PE即15.42-16.37元，距现价仍有26-34%的
上涨空间，维持买入评级。
增 持——中信证券:收入如期爆发增长【2012-04-18】
盈利预测、估值及评级。兆驰股份进入液晶电视领域后不断向上游延伸，具备优良的
设计降本及成本控制力。未来液晶电视外包需求将不断提升，公司产能瓶颈缓解后阶
段性高成长可期。公司经营态势优良，我们略上调公司2012-14年EPS至0.83/1.06/1.
28元（原预测0.81/1.05/1.27元），CAGR30%，现价对应2012年PE仅15倍，建议积极
关注，维持“增持”评级。
买 入——国金证券:追加两条直下式产线，业绩还有超预期可能【2012-04-17】
预计公司12-14年收入为65.9、85.4、107.6亿元，增速47.3%、29.6%、26.0%；EPS为
0.856、1.091、1.302元，净利润增速48.9%、27.4%、19.3%。如光明工厂产能释放顺
利，全年业绩还有超预期可能性。12个月合理估值18X12PE-15X13PE，即15.42-16.37
元，还有26%-33%空间，维持买入建议。
推 荐——银河证券:特色制造，适逢盛世【2012-04-16】
预计公司2012/2013年业绩分别为0.84和1.13元。公司目前处快速增长的上升通道。
考虑到海外彩电加快转移，下半年旺季来临，公司增长还有进一步超预期可能。公司
目前股价相对2012年PE在14倍左右，给予“推荐”评级。
买 入——国金证券:今明两年天时地利人和兼具，快速增长可持续【2012-03-28】
预计公司2012-2014年收入分别为65.9、85.4、107.6亿元，增速为47.3%、29.6%、26
.1%；净利润为6.07、7.74、9.23亿元，增速为48.9%、27.4%、19.3%。对应EPS为0.8
56、1.091、1.302元。
买 入——西南证券:四架马车驱动，LED更添飞翼【2012-03-28】
预计公司2012年、2013年、2014年每股收益为0.79元、0.98元、1.26元。考虑公司未
来的业绩增速预期以及行业状况，我们认为按2012年14倍PE较为合理，给予公司“买
入”评级。
增 持——中信证券:四季度爆发增长，阶段性高成长可期【2012-03-22】
兆驰股份进入液晶电视领域后不断向上游延伸，具备优良的设计降本及成本控制力。
预计未来液晶电视外包需求将不断提升，公司阶段性高成长可期。我们上调公司2012
-13年盈利预测至0.81/1.05元（原2012-13年预测0.76/0.95元），预计2014年EPS为1
.27元，CAGR30%，现价对应2012年PE仅13倍，公司经营态势优良后续有望持续超预期
，建议积极关注，维持“增持”评级。
增 持——申银万国:液晶电视大幅增长，业绩符合预期【2012-02-29】
我们认为公司受益于智能电视时代的外包潮流，具有成本优势，产能释放及时，未来
两年仍是景气期。维持公司2012年-2013年盈利预测，预计EPS分别为0.74和0.87元，
复合增速22%。现价对应13X12PE和11X13PE，具有一定安全边际，维持增持评级。
增 持——中信证券:四季度爆发增长，阶段性高成长可期【2012-02-29】
兆驰股份2011年四季度收入利润取得爆发性增长，公司成本控制及快速响应的竞争优
势契合液晶电视快速升级换代的特征。电视智能化进程使得生产外包趋势愈发明朗，
公司产能瓶颈逐渐缓解，未来有望成为高成长动力，2011年上半年业绩基数低使得后
续超预期成长可能性大，我们上调公司2011-13年盈利预测至0.58/0.76/0.95元（原
预测0.57/0.74/0.93元），现价对应2012年仍仅13倍，具备估值弹性，建议积极“增
持”（维持评级）。
增 持——申银万国:智能电视潮流的受益者【2012-02-27】
预计公司2011年-2013年可实现营业收入40.3亿、54.6亿和67.7亿，实现EPS分别为0.
58、0.74和0.87元，复合增速22%。现价对应16X11PE、13X12PE和11X13PE，具有一定
安全边际，给予增持评级。
持 有——广发证券:增长不乏亮点【2011-12-15】
综合考虑，预计公司11/12/13年EPS分别为0.54/0.67/0.82元，按照11年16倍估值，
公司6-12月合理价格8.64元，给予持有评级。风险提示：海外经济低迷，影响家电出
口。
增 持——中信证券:产能建设和研发投入齐头并进【2011-04-28】
今年国内大尺寸高世代液晶面板生产线逐步建设完成，面板产能开始向中国转移，也
将推动国内液晶电视整机制造行业快速发展。兆驰产品更新快、成本控制能力强，若
能快速跟上产业变迁的步伐，有机会在这一波产能转移中抓住机会发展壮大。根据公
司1季度的业绩增速和年报公布的2011年全年20%的增长目标，我们下调公司2011/201
2/2013年的盈利预测至0.90/1.16/1.45元，维持“增持”的投资评级。
谨慎推荐——银河证券:承接外包转移，做大主营业务【2010-12-30】
结合相对估值和绝对估值模型，我们认为公司的合理估值区间为30.8-34.62元。我们
预计公司2010-2012年的EPS分别为0.78元、1.1元和1.35元，给予公司“谨慎推荐”
评级。
增 持——中信证券:切入LED产业，打开成长空间【2010-12-15】
LED业务未来发展前景广阔，目前涉及LED照明的浙江阳光2011年估值约37x，2012年
估值约30x。我们给予公司原有业务2011年30x和LED业务2012年30x的估值，两部分合
理估价分别为32元(1.07×30)和3元(0.10×30)，上调目标价至35元（此前为31元）
，维持“增持”的投资评级。若公司LED业务有实质性进展，可能给予整体较高的估
值，预计股价还存在更大上行空间。
谨慎推荐——银河证券:快速创新抓住行业变迁带来的机会【2010-11-26】
兆驰股份（002429.SZ）采用了ODM经营模式，我们预计，消费电子外包和模拟信号转
数字信号带来的行业机会将给公司带来良好的发展前景，预计公司2010-2012年每股
收益为0.78元、1.10元和1.35元，目前的估值为34.9X、24.9X和20.4X，首次给予公
司“谨慎推荐”评级。
增 持——中信证券:整合创新引领未来增长【2010-11-19】
我们预计公司未来三年收入复合增长率为24%，归属于母公司股东净利润复合增长率3
6%，预计2010/2011/2012年EPS为0.75/1.07/1.32元。以2011年业绩为基准，目前电
视品牌企业和机顶盒公司平均估值为27x（剔除后），消费电子整机和部件外包公司
的平均估值30x，给予兆驰股份平均估值定价，目标价31元，看好产业变迁给公司带
来的发展机遇，首次给予“增持”的投资评级。
增 持——天相投顾:数字机顶盒业务前景看好【2010-10-21】
我们预测2010-2012年每股收益分别为0.79元、0.94元和1.13元。对应10月20日收盘
价24.09元的动态市盈率分别是31倍、26倍和21倍，维持公司“增持”的投资评级。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 6｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 3｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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