☆风险因素☆ ◇002411 九九久 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
增 持——申银万国:主业见底，转型成长，首次给予增持评级【2013-05-06】
我们预计公司13-14年EPS分别为0.22元、0.43元，目前股价对应13-14年PE分别为45
倍、24倍。短期公司有望受益TESLA带来的锂电池版块热情，中长期看公司“团队激
励策略”的组合有望保证公司持续的创新能力、产品价格影响力和业绩的持续增长。
谨慎推荐——长江证券:转型之痛，公司一季度业绩大幅下滑【2013-04-25】
维持“谨慎推荐”评级：我们预测公司2013-2014年每股收益分别为0.30、0.39元，
目前股价9.81元，对应PE分别为32、25倍，维持“谨慎推荐”评级。
审慎推荐——招商证券:搬迁结束进入稳定增长期，新业务建设提速【2013-03-12】
我们预计13年公司传统业务基调是加快生产节奏，稳定放量，业绩有望稳定增长。新
业务方面六氟磷酸锂销售有望保持高速增长，隔膜业务和高强高模新材料业务有望小
幅贡献业绩，纳米磷酸铁锂和钛酸锂中试线若成功投产有望成为催化剂，预估12~14
年每股收益0.27、0.36、0.47元，维持“审慎推荐-A”投资评级。
审慎推荐——招商证券:六氟磷酸锂小幅扩产，海因项目搬迁收尾【2013-01-24】
从公司经营情况来看，一季度环比较四季度有所提升，2013年锂电池隔膜将开始贡献
利润。我们调整EPS预测为12年0.30元、13年0.43元、14年0.59元，给予2013年26~30
倍估值，目标价11.2~12.9元，维持“审慎推荐-A”投资评级。
审慎推荐——招商证券:搬迁项目投产，产学研合作拓展锂电池产业链【2012-11-14】
我们维持12~14年EPS为0.35、0.46、0.61元的预测，维持“审慎推荐-A”的投资评级
。
审慎推荐——招商证券:锂电池和新材料业务推动成长“三级跳”【2012-10-18】
预计公司12~14年EPS为0.35、0.46、0.61元，对应PE为32、25和18倍，考虑到公司隔
膜和新材料业务有待后续验证，我们给予2013年28~30倍PE，对应目标价12.9~13.9元
。
推 荐——东兴证券:2012三季度业绩预告点评：下游需求平淡公司业绩有所下调【2012-10-11】
基于公司对前三季度业绩的调整，我们对原有盈利预测数值做相应调整。我们预计公
司2012-2014年归属于上市公司股东的净利润为8145、10784、13518万元，对应的EPS
分别为0.35、0.46、0.58元，最新收盘价11.59元对应的PE分别为33、25、20倍，维
持公司“推荐”投资评级。
增 持——中原证券:农药业务稳步增长，产能扩张与新产品投放保障未来业绩【2012-08-14】
头孢类抗生素的下滑对医药中间体业务造成冲击，农药中间体业务则稳步增长，锂电
池业务开始贡献业绩。未来传统产品产能将有较大幅度的提高，新产品也将陆续投放
市场，推动未来业绩增长。预计公司2012、2013年EPS分别为0.38元和0.52元，以8月
13日收盘价12.70元计算，对应PE分别为33.42倍和24.42倍，给予“增持”的投资评
级。
买 入——宏源证券:立足传统业务，快速进军新材料【2012-03-30】
预计公司2011－2013年EPS为0.26元、0.37元、0.69元，给予“买入”评级；给公司2
013年20倍PE，对应目标价13.80元。
增 持——宏源证券:快速进军锂电领域【2012-03-01】
预计公司2011－2013年EPS分别为0.26元、0.37元、0.69元，近两年公司业绩高速增
长，给予“增持”评级。
推 荐——东兴证券:中间体产能有序扩张六氟磷酸锂有望带动业绩明显增长【2012-02-27】
我们预计公司12-13年基本每股收益0.40、0.53元，股价11-13年对应PE分别为47、32
、24倍。给予公司“推荐”投资评级。
增 持——天相投顾:毛利率提升增加净利润【2011-10-25】
我们预计公司2011年-2013年EPS为0.22元、0.28元、0.33元，根据10月24日收盘价12
.6元计算，对应动态市盈率为57倍，45倍，38倍。我们看好公司在新能源领域的发展
，维持“增持”评级。
中 性——天相投顾:中间体业务稳步增长，向新能源领域扩张【2010-08-25】
我们预计公司2010-2012年EPS分别为0.63元、0.79元、1.30元，以8月24日收盘价43.
15元计算，对应的市盈率分别为68倍、55倍、33倍，首次给予公司“中性”的投资评
级。
谨慎推荐——长江证券:六氟磷酸锂国内有望再添新军【2010-08-24】
我们预计，2010-2012年，公司每股收益分别为0.58、0.89和1.24元。我们认为，公
司可以作为新能源化学品的一个投资标的，继续维持“谨慎推荐”评级。
谨慎推荐——长江证券:2010年上半年净利润增长20%，基本符合我们预期【2010-07-21】
我们维持之前的盈利预测，维持公司的“谨慎推荐”评级。我们预计，2010-2012年
，公司每股收益分别为0.59、0.91和1.37元，目前股价40.68元，对应的市盈率分别
为69、45和30。
谨慎推荐——长江证券:募投项目和新产品支撑公司高成长【2010-06-16】
我们预计，2010-2012年，公司每股收益分别为0.59、0.91和1.37元，未来2年的复合
增长率在50%左右。考虑到公司新产品和新项目等刺激性因素，我们对公司的首次评
级为“谨慎推荐”。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 36｜ ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 36｜ ｜
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