☆风险因素☆ ◇002366 丹甫股份 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
增 持——宏源证券:铸件业务将成新增长点【2011-07-15】
维持“增持”评级。上调了明年业绩增速，预计丹甫2011-2013年营业收入增速分别
为24%、42%、23%，归属母公司股东净利润分别增长13%、39%、27%，EPS分别为0.54
、0.75、0.95。2011年PE为28倍，未来3年复合增长率为26%，PEG为1.07。目前公司
估值偏高，短期面临减持压力，但随着募投项目解决产能不足瓶颈和投资铸件业务，
我们建议长期关注以等待投资机会。
中 性——天相投顾:下半年原材料成本压力有望缓解【2011-07-15】
我们预计公司2011-2013年的每股收益分别为0.53元、0.74元和0.97元，按7月14日收
盘价计算，对应的动态市盈率分别为28倍、20倍和15倍，鉴于公司受原材料价格波动
影响较大，且成本转嫁能力不足，维持公司“中性”的投资评级。
增 持——宏源证券:今年蛰伏，明年会更好【2011-06-13】
预计丹甫2011-2013年营业收入增速分别为24%、42%、23%，归属母公司股东净利润分
别增长13%、35%、27%，EPS分别为0.54、0.73、0.92。2011年PE为24倍，未来3年复
合增长率为24.9%，PEG为0.97。目前公司估值合理，短期面临减持压力，但随着募投
项目解决产能不足瓶颈和投资铸件业务，我们建议长期关注以等待投资机会。
持 有——中信证券:立足细分市场，迈向广阔空间【2011-03-09】
丹甫专注细分的饮水机压缩机市场，目前正伴随募投项目进一步向市场空间更为广阔
的冰箱冰柜压缩机领域拓展。公司募投项目中的高效压缩机也有助于在2012年完全投
产后提升盈利能力。公司2011年受制于产能因素收入目标增长23.5%，公司费用控制
力较强，经营较为稳健，但短期看仍面对较强的原材料成本压力。我们预测公司2011
-13年EPS为0,57/0.74/0.97，对应PE33/25/19倍，首次给予“持有”评级。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-06-23 ｜ 272800｜ 否 ｜
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｜ ｜（1）实施重大资产置换。丹甫股份以截至预估基准日合法拥有 ｜
｜ ｜的除41,340.54万元不构成业务的资产以外的全部资产和负债（ ｜
｜ ｜以下简称“置出资产”）与台海核电全体股东合计持有台海核电｜
｜ ｜100%股份（以下简称“置入资产”）进行置换。前述不构成业务｜
｜ ｜的资产包括货币资金、应收票据、已进入清算程序的长期股权投｜
｜ ｜资等，由于2014年5月，丹甫股份已分配现金股利3,337.50万元 ｜
｜ ｜，该等资产在交割日的价值不低于38,003.04万元，超过部分作 ｜
｜ ｜为置出资产。（2）非公开发行股份购买资产。丹甫股份以向台 ｜
｜ ｜海核电全体股东非公开发行股份的方式购买拟置入资产超过拟置｜
｜ ｜出资产的差额。其中，置出资产全部由台海集团承接，丹甫股份｜
｜ ｜以向台海集团发行股份的方式购买其持有台海核电62.17%股份与｜
｜ ｜拟置出资产的差额；以向台海核电除台海集团外其余50名股东发｜
｜ ｜行股份购买台海核电37.83%的股份。重组完成后，丹甫股份将持｜
｜ ｜有台海核电100%股份。（3）拟置出资产的后续安排。台海集团 ｜
｜ ｜将在丹甫股份注册地成立一家独资的有限责任公司（以下简称“｜
｜ ｜A公司”）作为承接拟置出资产的主体，在本次交易资产交割时 ｜
｜ ｜，由丹甫股份将拟置出资产直接过户给A公司，由此引发的一切 ｜
｜ ｜税费均由A公司承担。根据“人随资产走”的原则，A公司有义务｜
｜ ｜承接丹甫股份全部员工（包括管理层及其他签署正式劳动合同的｜
｜ ｜职工）。台海集团承诺并保证，A公司承接的丹甫股份员工在A公｜
｜ ｜司的职位不变，其薪酬待遇（包括但不限于工资、奖金、社会保｜
｜ ｜险等）不低于重组前的薪酬待遇。同时，台海集团承诺，重组完｜
｜ ｜成后，A公司每年将经审计净利润的15%作为奖励分配给A公司当 ｜
｜ ｜年经营管理层及骨干员工。（4）定向募集配套资金。丹甫股份 ｜
｜ ｜将向台海集团定向发行股份募集配套资金3亿元。募集配套资金 ｜
｜ ｜额度不超过本次交易总金额25%。本次交易募集配套资金将全部 ｜
｜ ｜投入台海核电，由台海核电实施与主营业务相关的项目建设。 ｜
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｜ 资产出让 ｜2014-06-04 ｜ 9000000｜ ｜
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｜ 资产出让 ｜2014-05-30 ｜ 54327000｜ ｜
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