☆经营分析☆ ◇002361 神剑股份 更新日期：2025-04-19◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
专业从事聚酯树脂系列产品的生产销售。
【2.主营构成分析】
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜化工新材料 ｜ 99505.08｜ 10524.32｜ 10.58｜ 88.84｜
｜高端装备制造 ｜ 9782.98｜ 1930.84｜ 19.74｜ 8.73｜
｜其他业务 ｜ 2718.99｜ 375.56｜ 13.81｜ 2.43｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜户外型树脂 ｜ 80816.55｜ 8348.77｜ 10.33｜ 72.15｜
｜混合型树脂 ｜ 18688.53｜ 2175.55｜ 11.64｜ 16.69｜
｜高端装备制造 ｜ 9782.98｜ 1930.84｜ 19.74｜ 8.73｜
｜其他业务 ｜ 2718.99｜ 375.56｜ 13.81｜ 2.43｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国外 ｜ 18376.14｜ 2155.23｜ 11.73｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜化工生产分部 ｜ 214348.22｜ 22671.65｜ 10.58｜ 83.37｜
｜装备制造分部 ｜ 35083.98｜ 8776.68｜ 25.02｜ 13.65｜
｜其他业务 ｜ 7673.44｜ 760.42｜ 9.91｜ 2.98｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜户外型树脂 ｜ 176573.79｜ 18909.10｜ 10.71｜ 68.68｜
｜混合型树脂 ｜ 37774.44｜ 3762.56｜ 9.96｜ 14.69｜
｜高端装备制造 ｜ 35083.98｜ 8776.68｜ 25.02｜ 13.65｜
｜其他业务 ｜ 7673.44｜ 760.42｜ 9.91｜ 2.98｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国外 ｜ 39290.84｜ 4820.86｜ 12.27｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜化工新材料 ｜ 105808.03｜ 10652.63｜ 10.07｜ 89.20｜
｜高端装备制造 ｜ 9511.20｜ 1482.77｜ 15.59｜ 8.02｜
｜其他业务 ｜ 3302.77｜ 1.45｜ 0.04｜ 2.78｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜户外型树脂 ｜ 87511.50｜ 8759.98｜ 10.01｜ 73.77｜
｜混和型树脂 ｜ 18296.53｜ 1892.65｜ 10.34｜ 15.42｜
｜高端装备制造 ｜ 9511.20｜ 1482.77｜ 15.59｜ 8.02｜
｜其他业务 ｜ 3302.77｜ 1.45｜ 0.04｜ 2.78｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国外 ｜ 18005.46｜ 2460.10｜ 13.66｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2022年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜化工生产分部 ｜ 307652.16｜ 21410.62｜ 6.96｜ 122.27｜
｜装备制造分部 ｜ 25861.41｜ 6969.70｜ 26.95｜ 10.28｜
｜其他业务 ｜ 9034.70｜ 963.38｜ 10.66｜ 3.59｜
｜分部间抵销 ｜ -90924.32｜ 1123.29｜ -1.24｜ -36.14｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜户外型树脂 ｜ 183829.67｜ 19468.97｜ 10.59｜ 73.06｜
｜混合型树脂 ｜ 34431.28｜ 3064.93｜ 8.90｜ 13.68｜
｜高端装备制造 ｜ 24328.30｜ 6969.70｜ 28.65｜ 9.67｜
｜其他业务 ｜ 9034.70｜ 963.38｜ 10.66｜ 3.59｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国外 ｜ 41023.37｜ 6523.84｜ 15.90｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2024-06-30】
一、报告期内公司从事的主要业务
2024年上半年，百年变局加速演进，国际地缘政治纷争、军事冲突多点爆发。面对
复杂多变的国内外宏观经济环境，公司坚定信心，坚持“化工新材料+高端装备制
造”双主业发展战略为导向，创新驱动，积极开拓差异化市场；同时，努力提升经
营管理水平，生产经营呈现稳中有进、稳中向好、稳中提质的发展态势。
1、化工新材料领域
（1）聚酯树脂
公司目前拥有年产各类聚酯树脂22万吨的生产能力。主要产品分为户外型聚酯树脂
和混合型聚酯树脂两大类，户外型产品主要应用在室外金属器材表面领域，包括家
电、建材、汽车、农机、工程机械、5G基站、高速护栏及一般工业等，具有抗腐蚀
、耐老化等优越性能；混合型产品主要应用在室内金属器材表面领域，包括家电、
建材、家居、医疗器械及电子3C产品等，具备环保、流平性好、装饰性能优越等优
点。近年来，公司引领行业创新发展，推出低温固化系列产品，粉末涂料应用领域
逐步拓展到家居MDF（中密度纤维板）板材、玻璃、陶瓷等其他业务领域。
公司长期为全球粉末涂料行业知名企业阿克苏-诺贝尔、海尔、PPG、桑瑞斯集团、
雅佳集团、老虎涂料、佐敦涂料、威士伯涂料等高端客户提供配套服务。公司产销
模式为以销定产。定价模式主要为依据原材料价格成本加成，上游主要原材料PTA
采购价格主要受原油价格波动影响；NPG采购价格主要受其上游原材料异丁醛价格
波动的影响。
（2）新戊二醇（NPG）
新戊二醇是聚酯树脂产品的主要原材料之一，公司目前拥有马鞍山神剑和利华益神
剑两家子公司，设计年产NPG7万吨，能够满足公司聚酯树脂产品对新戊二醇的大部
分需求。
2、高端装备制造领域
钣金成型制造业务：主要为沈飞、西飞等主机厂提供大型工装，为飞机航空发动机
提供油液管路，为中车集团旗下多个机车公司提供高速列车车头大部件等。
复合材料零部件制造业务：军用方面，依托公司十多年的复材零部件制造经验，为
多型号军事装备提供配套产品，包括军机雷达罩、导弹装备的新型低目标特性抗毁
保温舱、卫星轻量化天线和支撑结构、新型两栖车辆的轻量化部件等。民用方面，
为中车集团600公里时速和200公里时速的磁悬浮机车提供碳纤维复合材料的车头、
车体及内饰等。
公司根据客户订单要求，采用自主生产为主、外协加工为辅的生产模式。采购的原
材料主要为铝、钢金属材料及碳纤维材料等，螺钉、螺母等标准件以及相关辅材。
以订单采购为主，实行“订单+合理库存”的采购模式。航空航天类产品采用直销
模式，轨道交通类产品则主要通过招投标方式取得订单。主要客户包括中航工业所
属的西飞、陕飞、上飞、昌飞及中国航天科技集团、中车、中国船舶重工等。
二、核心竞争力分析
公司始终坚持“化工新材料+高端装备制造”双主业发展战略。经过30多年的持续
发展，目前已经形成聚酯树脂及其原材料NPG的产业链，产业优势继续领跑行业。
“源自军队，情系国防”，近年来，公司持续加码高端装备制造领域，谋求突破。
在多年行业发展的锤炼中，形成特有的技术创新优势、市场竞争优势、资源环境优
势、人才管理优势和双主业发展的优势。
（一）技术创新优势
化工新材料领域：公司荣获单项冠军企业，国家级企业技术中心承担国家级火炬计
划项目、国家级重点新产品计划项目、安徽省重大科技攻关项目；取得省市科技进
步奖3项、授权有效专利159件；公司致力于通过对聚酯树脂新产品、新工艺的研究
开发，以实现提升产品质量和稳定性、节能降耗、成本节约等多重应用指标为目的
，为客户提供最优的解决方案。目前已经形成户外型和混合型两大系列200多个型
号产品，涵盖粉末涂料聚酯树脂应用各个领域，也是行业产品型号最为齐全的供应
商。
高端装备制造领域：公司与全国知名高校开展产学研合作，引进先进技术工艺，吸
纳行业优秀、顶尖人才。通过多年对新工艺、新技术的研发创新，目前已经形成“
内高压充液成形技术、粉末热等静压技术、3D打印技术及复合材料应用技术”等自
有技术，拥有授权专利99件。公司核心竞争优势体现在具备多年的工装模具行业经
验，系公司立业之本；新技术应用可以有效提升航空航天领域管材、异形件的加工
成型技术，行业水平领先，应用空间广阔；复合材料轻质化在航空、航天及轨道交
通领域应用更具前景和优势。
北斗导航业务：公司主要从事北斗卫星导航系统应用终端产品，应用于特殊业务领
域。
（二）市场竞争优势
化工新材料领域：公司是国内粉末涂料用聚酯树脂行业领军者，市场上已经形成神
剑特有的品牌优势。目前拥有聚酯树脂芜湖、黄山两大生产基地，共计22万吨的产
能规模，珠海神剑在建聚酯树脂产能10万吨项目。同时拥有上游原材料NPG产能7万
吨，完善了聚酯树脂上游产业链，有效保障主要原材料的供应。经过多年的发展，
已经建立了覆盖全国以及中东、欧美、东南亚等主要地区的全球营销网络，具有完
善的销售体系。“神剑”品牌在行业中拥有较高的知名度，产品和服务具有良好的
信誉和口碑。
高端装备制造领域：公司经过多年的工装模具行业沉淀，拥有一支高效的管理和技
术团队，能够快速响应客户需求。公司创新性的复合材料加工技术应用于轨道交通
领域，为轨道交通行业轻质化应用提供较好的解决方案。逃生门业务市场份额行业
领先，公司也是唯一一家据此业务走出国门的民营企业。北斗导航业务在特殊业务
领域具有行业聚焦优势。
（三）资源环境优势
化工新材料领域：公司目前拥有行业领先的生产控制工艺和仪器检测设备，采用自
有专利技术的双釜半自动加料生产工艺，引进欧洲领先的工艺技术包、DCS控制系
统，建立智能化仓储系统等，有效的提升产品质量稳定性和生产效率。在工艺上已
经实现了全自动化控制，保证了不同批次间生产工序的一致性，有效杜绝了人为控
制的差别性。劳动强度降低，生产效率明显提高。环境治理方面建成无组织废气收
集处理系统、高浓度废水焚烧系统和生物催化氧化污水处理系统，有效改善环境治
理效果，环境保护与资源利用更加和谐。
高端装备制造领域：公司所处中国“西雅图”之称的古城西安，依托于西北地区得
天独厚的航空、航天及轨道交通领域高端装备研发与加工制造产业集群，同时充分
利用公司复合材料、钣金零件领域完善制造能力，形成企业特有的高端装备制造体
系。
（四）人才管理优势
化工新材料与高端装备制造行业均是技术密集型生产制造类产业，公司双主业发展
战略始终坚持“员工是公司最核心的资产”的人才观，员工是公司最宝贵的资源和
财富。
公司制定有完善的员工培养与发展相关制度，并不断建立和完善各项激励及福利政
策，很好的促进了员工成长与发展，充分保证了公司在高速发展的过程中对人才的
需求。经过多年培育和发展，公司积累了产业发展需求的优秀管理人才、技术人才
和科研带头人，且不断丰富壮大着公司有序发展的人才梯队，为公司可持续健康稳
定发展提供了有力的人才保障。
（五）双主业发展优势
公司坚持“化工新材料+高端装备制造”双主业发展战略。
化工新材料板块，是公司的压舱石。公司积累了30多年的行业发展经验，依托国家
级企业技术中心、博士后工作站及老中青结合的专业化研发团队，不断推出包括低
温固化树脂、MDF树脂、不含有机锡聚酯树脂及石墨烯树脂等行业前沿产品，技术
研发实力领先。下一步，将通过“内生增长+外延扩张”并举的方式，进一步提升
市场竞争力，做大做强。
高端装备制造板块，是公司的助推器。航空、航天及轨道交通领域发展前景广阔。
在国防和军队现代化建设加速推进、军民融合、大飞机、“双循环”及一带一路等
战略政策的支持下，高端装备制造领域发展空间巨大。公司将依托多年积累的工装
模具制造能力，拥有一支快速响应的高效团队，将高性能复合材料加工技术全面应
用在航空、航天及轨道交通领域，形成复合材料应用和钣金零件制造“两位一体”
的高端装备制造发展战略。
三、公司面临的风险和应对措施
1、公司未来发展面对的主要风险有：
（1）市场竞争的风险
公司化工新材料领域所处聚酯树脂行业，是粉末涂料行业细分行业。粉末涂料行业
需求受房地产、家电、建材、农机及汽车等行业发展影响较大，特别是近年来国家
对房地产市场去库存调控，家电、建材市场需求不强，经济降速；同行业增加产能
，造成国内聚酯树脂产能严重过剩。市场竞争加剧，整体盈利水平较低。
公司高端装备制造领域主要业务为航空、航天及轨道交通行业，是国家2025重点支
持行业领域。与此同时，国家及地方陆续出台一系列“军转民”、“军民融合”等
政策指导文件，推动行业改革及发展。在带来更多业务发展的同时，也吸引了其他
市场参与者，行业存在竞争加剧、毛利率下滑等风险。
（2）化工原材料价格波动风险
公司化工新材料领域主要原材料PTA、NPG价格波动频繁，公司产品价格传导相对滞
后，从而带来利润波动的风险。
（3）人才流失的风险
化工新材料与高端装备制造领域均是技术密集型行业，由于生产工艺复杂、技术难
度高，需要形成持续的技术创新能力，才能保证产品的市场竞争性。而核心技术人
员是企业持续技术创新的基本保障，在产品开发、生产工艺创新中起着关键作用。
随着市场对这类专业人才需求的日益迫切，存在人才流失的风险。
（4）国家环保政策变动对公司经营发展的不确定性影响。
（5）新建项目推进受行政审批、装备调试及产品工艺指标控制等因素带来的不确
定性。
（6）市场汇率波动风险。
2、针对上述风险，公司的应对措施为：
（1）加大创新研发，提升产品市场竞争力；加强客户关系管理与服务，提升客户
粘性；
（2）公司尽可能将大额订单分拆小额订单，尽可能锁定原材料采购价格，来削减
价格波动带来的利润影响；
（3）公司将积极做好人才培养计划，建立具有公平性、激励性的考核机制，营造
优越的事业发展平台，提供富有竞争力的薪酬政策，择机推出员工持股、股权激励
等长效激励机制，增强员工归属感、主人翁意识；
（4）公司严格按国家现行法律法规运作、加强掌握国家政策变动趋势并积极应对
；
（5）加强项目管理，做好安装调试可能出现的问题预案，排除不利因素所带来的
影响。
（6）加强外币管理，适当增加人民币结算比重。
四、主营业务分析
（一）化工新材料领域
2024年上半年，国内经济逐步复苏，受石油价格及市场供需影响，聚酯树脂主要原
材料PTA、NPG价格呈震荡走势。受部分原材料大幅波动影响，公司适当调配产能供
给。报告期内，公司实现聚酯树脂销售9.86万吨，同比下降4.78%。
（二）高端装备制造领域
2024年上半年，公司高端装备制造业务实现收入9,782.98万元，同比增长2.86%。
公司新建工厂神剑嘉业投入使用，前期业务处于爬坡期，费用成本较高，高端装备
制造领域总体经营业绩逐步恢复向好。
综上，2024年上半年，公司实现营业收入112,007.06万元，较上年同期下降5.58%
；归属于上市公司股东的净利润1,789.48万元，较上年同期下降16.27%；截至2024
年6月30日，公司资产总额453,839.56万元，归属于上市公司股东的净资产221,500
.74万元，较上年末下降3.37%，资产负债率50.29%。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2024-06-30
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜黄山神剑新材料有限公司 ｜ 5333.11｜ 1317.42｜ 64914.97｜
｜黄山源点新材料科技有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜马鞍山神剑新材料有限公司 ｜ 20000.00｜ -｜ -｜
｜马鞍山东都节能技术有限公司｜ -｜ -｜ -｜
｜西安神剑嘉业科技有限公司 ｜ 20000.00｜ -｜ -｜
｜西安嘉业航空科技有限公司 ｜ 41310.40｜ -1328.92｜ 166093.05｜
｜西安嘉业精密制造有限公司 ｜ 500.00｜ -｜ -｜
｜西安中星伟业通信科技有限公｜ 4000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜芜湖神剑裕昌新材料有限公司｜ 12000.00｜ -｜ -｜
｜珠海神剑新材料有限公司 ｜ 30000.00｜ -｜ -｜
｜唐山市嘉业交通车辆设备有限｜ 50.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜吉林省嘉业科技有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜利华益神剑化工有限公司 ｜ 20000.00｜ -1042.43｜ 9574.85｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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