☆风险因素☆ ◇002263 大东南 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
中 性——安信证券:塑料薄膜需求不振，业绩略低预期【2012-08-10】
公司依靠BOPET薄膜和BOPP电容膜两大产品，未来两到三年，营业收入有望呈现高增
长。我们维持公司12-14年盈利预测0.10元、0.20元和0.34元，对应2012-2014年62、
32和19倍PE，维持“中性-A”评级。
中 性——天相投顾:需求低迷致利润不佳，未来还看产业升级【2012-08-10】
预计公司2012-2013年的每股收益分别为0.08元、0.11元，按昨日收盘价格测算，对
应动态市盈率分别为84倍、61倍，维持公司“中性”的投资评级。
中 性——财通证券:由包装膜向高新技术的功能性膜转型【2012-06-08】
目前公司处于由包装膜产品向高新技术的锂电池膜、太阳能背板膜、电容膜转换时期
；新产品尚未投产，原包装膜产品价格下跌毛利较低，利润贡献有限，非经常性损益
成为贡献利润的主要来源。
中 性——天相投顾:包装薄膜盈利能力仍在下滑，产业转型中【2012-04-26】
预计公司2012-2013年的每股收益分别为0.08元、0.09元，按2012年04月25日收盘价
格测算，对应动态市盈率分别为93倍、80倍。维持“中性”的投资评级。
中 性——东海证券:2011年业绩不尽如人意，2012年仍将面临不小的挑战【2012-04-17】
我们认为,公司在2012年仍将面临不小的挑战,业绩出现根本性好转的可能性不是很大
。预计2012-2013年的EPS将分别达到0.145元和0.177元(假设总股本在今明两年都不
变),对应2012年4月13日的收盘价6.92元的动态PE分别为47.7X和39.1X,予以“中性”
评级。
中 性——安信证券:转型之年【2012-04-16】
预计公司2012年-2014年间的每股收益复合增长率为38%，给予公司2013年30倍的PE，
合理股价为6元，对应2012年-2014年PE分别为59倍、30倍、17倍，维持“中性-A”评
级。
中 性——天相投顾:传统业务遭遇低谷，产业升级如火如荼【2012-04-16】
预计公司2012-2013年的每股收益分别为0.08元、0.09元，按4月13日收盘价格测算，
对应动态市盈率分别为89倍、77倍，维持公司“中性”的投资评级。
中 性——安信证券:从塑料包装到新材料【2012-03-28】
预计公司2012年-2014年间的营业收入复合增长率为34%，给予公司2013年23的PE，预
计合理股价为6元，对应2012年-2014年PE分别为34倍、23倍、13倍，首次给予“中性
-A”评级。
推 荐——中投证券:受益于电容膜景气度提升，未来关注新能源业务【2011-08-24】
我们预测公司2011-2013年EPS分别为0.19、0.23和0.27元（未计入拟增发股本）。首
次给予“推荐”的投资评级，考虑到定增项目的不确定性，暂不给予目标价，建议关
注定增项目进展情况。
买 入——中信建投:中国“膜王”【2011-02-01】
我们按公司（002263）2012年至2013年全面摊薄后的每股收益0.33元、0.59元，30倍
PE估算，我们维持买入评级，六个月目标价：14.26元。
增 持——天相投顾:受益于BOPET膜价格上涨【2011-01-31】
预计2011-2012年公司EPS为0.28元和0.54元，以1月29日收盘价9.57元计算，对应动
态PE分别为35倍和18倍，我们对公司新增产能的盈利能力持乐观态度，上调公司投资
评级至“增持”，并提示投资者关注股价跟随锂电池及太阳能电池概念的交易性机会
。
买 入——中信建投:低调的高科技薄膜【2010-04-15】
根据现有业务增长趋势和产能扩张计划，公司2010 年利润预增 2800 万，归属母公
司股东净利润可达81万，公司非公开发行6,000万股（含6,000 万股）至11,000万股
（含1,1000 万股），按照1,1000万股计算，则20年每股盈利为 0.17元每股。2011
年产 1.2 万吨生态型食品用（BOPP/PP）复合膜，进入投产期，达到产能 80%可贡
献利润916 万元，每股盈利达到0.2 元。到2012 年，1.2 万吨生态型食品用（BOPP
/PP）复合膜可达 100产能，同时6 万吨新型功能性BOPET 包装薄膜项目进入投产年
，达到产能 80%，预计一共可以贡献利润4477万元，每股盈利达到0.3 元。
中 性——天相投顾:毛利率提升，助推公司业绩实现小幅增长【2009-10-29】
根据公司三季报业绩，我们调整了对其的盈利预测，在不考虑非公开增发的情况下，
预计公司2009-2011年的EPS分别为0.18元、0.21元和0.25元，对应10月29日收盘价6.
72元的动态PE分别为37倍、31倍和25倍，考虑到公司的盈利能力还需进一步的提升，
我们维持对其“中性”的投资评级。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 24｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 6｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-05-20 ｜ 15000｜ 否 ｜
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｜ ｜浙江大东南股份有限公司（以下简称“公司”、“本公司”或“｜
｜ ｜大东南”）第五届董事会第二十二次会议审议通过了《关于对控｜
｜ ｜股子公司（关联方共同投资）提供财务资助事项的议案》，为降｜
｜ ｜低公司整体融资成本，对下属子公司进行有效的资金管控，根据｜
｜ ｜各子公司实际生产经营资金的需求预测，拟以自有资金为控股子｜
｜ ｜公司提供2014年年度财务资助.20140520：股东大会通过 ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-05-20 ｜ 6600｜ 否 ｜
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｜ ｜浙江大东南股份有限公司（以下简称“大东南”或“本公司”、｜
｜ ｜“公司”）预计2014年度向关联方浙江大东南进出口有限公司、｜
｜ ｜诸暨大东南纸包装有限公司、浙江大东南新材料有限公司、诸暨｜
｜ ｜万能包装有限公司分别采购及销售产品，预计总金额6,600.00万｜
｜ ｜元。20140520：股东大会通过《关于公司与关联方签订<产品购 ｜
｜ ｜销关联交易框架协议>的议案》 ｜
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｜ 资产出让 ｜2014-04-28 ｜ 13115400｜ ｜
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｜ 股权转让 ｜2013-06-19 ｜ ｜ ｜
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｜ ｜浙江大东南股份有限公司（以下简称“公司”）日前收到控股股｜
｜ ｜东浙江大东南集团有限公司（以下简称“集团公司”）的关于其｜
｜ ｜股权变更和变更法定代表人的相关材料。集团公司本次变更股权｜
｜ ｜结构情况如下：黄生祥将其持有25%股权中5%的股权转让给黄水 ｜
｜ ｜寿，黄水寿由原来持有其55%股权增加至60%。 ｜
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｜ 股权转让 ｜2013-06-19 ｜ ｜ ｜
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｜ ｜浙江大东南股份有限公司（以下简称“公司”）日前收到控股股｜
｜ ｜东浙江大东南集团有限公司（以下简称“集团公司”）的关于其｜
｜ ｜股权变更和变更法定代表人的相关材料。集团公司本次变更股权｜
｜ ｜结构情况如下：黄生祥将其持有25%股权中5%的股权转让给黄水 ｜
｜ ｜寿，黄水寿由原来持有其55%股权增加至60%，同时黄水寿将其持｜
｜ ｜有60%股权中的30%转让给黄飞刚，黄飞刚持有的股权则由原来的｜
｜ ｜20%增加至50%。 ｜
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