☆风险因素☆ ◇002139 拓邦股份 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
增 持——国海证券:大客户拉动业绩增长，储备项目未来看好【2013-05-25】
我们预计公司2013-2015年的净利润分别为12.92、16.93和22.42亿元，净利润分别为
0.66亿元，0.85亿元和1.16亿元，对应每股收益分别为0.30、0.39和0.52，对应的市
盈率分别为24.97倍、19.20倍和14.40倍，给予增持评级。
推 荐——华泰证券:智能控制器业务是基础，未来关注锂动力电池业务进展【2012-03-27】
我们预测公司2012～2014年EPS分别为0.52、0.64、0.77元，对应12年PE20.86倍，低
于行业平均水平，给予公司“推荐”评级。
增 持——中信建投:业绩保持平稳，发展战略不变【2012-03-27】
我们预计2012年至2014年，公司营业收入为11.34亿元、13.51亿元、15.98亿元，净
利润分别为7,919万元、10,147万元、12,290万元，对应EPS分别为0.47元、0.60元、
0.73元。考虑到2011年计提了期权费用，实际利润高于报表体现数字，因而当前估值
具有一定安全边际，维持“增持”评级。
谨慎推荐——东北证券:一季报点评：业绩增速回落【2011-04-16】
我们认为11年和12年公司营业收入分别为10.87亿元和14.90亿元，给予EPS分别为0.6
2元和0.88元，对应动态PE分别为35倍和25倍，当前估值水平相对传统业务处于较高
水平，但考虑公司未来电池业务增长推动下的高增长，我们维持“谨慎推荐”投资评
级。
谨慎推荐——东北证券:业绩符合预期【2011-04-14】
我们认为11年和12年公司营业收入分别为10.87亿元和14.90亿元，给予EPS分别为0.6
2元和0.88元，对应动态PE分别为36倍和26倍，当前估值水平相对传统业务处于较高
水平，但考虑公司未来电池业务增长推动下的高增长，我们维持“谨慎推荐”投资评
级。
增 持——华泰联合:从控制器行业特性角度解读成长【2011-02-24】
我们预测，公司2010-2012年收入为8.91亿、11.94亿、16.53亿元，当前股本摊薄EPS
为0.43、0.62、0.94元，对应PE48.2、33.5、22.1倍，维持增持评级。
谨慎推荐——东北证券:多元化效果渐显，未来成长可观【2011-01-04】
我们认为10年、11年和12年公司主营业务收入增速将分别达到44.3%、36.32%和37.06
%，给予10年、11年和12年EPS分别为0.42元、0.62元和0.88元，对应动态PE分别为51
倍、35倍和24倍，估值水平相对合理，给予“谨慎推荐”投资评级。
增 持——湘财证券:进军动力电池领域前景乐观【2010-11-08】
预测公司2010~2012年EPS分别为0.42、0.63和0.93元，对应当前PE55、37和25倍，目
前估值较为合理，给予公司增持评级。考虑到在锂动力电池方面的技术布局稳舰产业
化前景乐观，将在2012年后大幅贡献利润，我们认为公司应享有一定的溢价，给予目
标价28元。
买 入——安信证券:锂电池行业新军【2010-10-13】
我们预计公司2010、2011年EPS分别为0.45和0.65元，我们看好公司向新能源业务的
延伸，维持6个月目标价格为32元，维持买入-B投资评级。
增 持——金元证券:收购深圳煜城鑫，构造锂电池运营主体【2010-09-20】
预计2010-2011年公司销售收入分别为70794.61万元，87149.41万元和124933.27万元
，净利润分别为7224.74万元，9240.58万元和13559.47万元，对应未摊薄每股收益为
0.43元，0.55元和0.81元，对应市盈率分别为51.67倍和40.40倍和27.43倍，相对锂
电池相关上市公司估值偏低并且传统业务有较强的业绩保证，维持对公司的增持评级
。
买 入——安信证券:锂动力电池项目落地，估值空间打开【2010-09-18】
我们认为，通过收购的方式使公司锂动力电池业务进程加快，尽管该业务能否成功虽
然不确定性很高，但其所蕴含的发展潜力极为广阔，公司估值提升空间打开。公司传
统业务客户结构优化使公司未来快速增长确定性较高，这也为公司估值提升带来一定
的安全边际。我们预计公司2010、2011年EPS分别为0.45和0.65元，给予2011年50倍P
E，提高目标价格至32元，维持买入-B投资评级。
增 持——金元证券:新业务正逐步贡献收益【2010-08-09】
预计2010-2012年公司销售收入分别为70771.39万元，87048.81万元和103588.08万元
，净利润分别为7280.12万元，8540.02万元和10080.31万元，对应每股收益为0.43元
，0.51元和0.60元，对应市盈率分别为43.14倍和36.37倍和30.91倍。鉴于公司LED灯
，太阳能电池控制板和电动车电池控制器正逐步进入收益释放期，募投项目无刷直流
电机也逐步完成试验开发，今年有望实现盈亏平衡，明年贡献收益，未来公司业绩有
超预期的可能性，维持对公司的增持评级。
买 入——安信证券:收入增长超预期【2010-08-05】
考虑到股权激励股本增加，我们预测公司2010、2011年EPS分别为0.44元和0.63元，
我们预计公司海外客户的快速拓展及新产品的不断推出将使公司未来2-3年有望保持4
0%左右的复合增长率，高效电机、电动车控制系统和动力电池等领域的产业化进程将
使公司业绩具备超预期的可能，股权激励方案也对管理层给予了充分的激励。我们维
持对公司买入-B的投资评级。
增 持——华泰联合:涉足锂离子电池生产领域【2010-04-25】
参考公司对上半年业绩增长幅度的预测，我们预测，公司 10、11、12年的营收分别
为 8.12亿、10.65亿、13.72亿元，EPS为 0.55、0.73、0.96元，对应 43.9倍、32.7
倍、25.1倍市盈率，维持增持评级。
买 入——安信证券:竞争对手上市将提升公司估值【2010-04-24】
我们维持对公司2010、2011年0.54和0.77元的盈利预测，给予公司2011年40倍PE，上
调目标价格至30.9元，维持买入-B的投资评级。
增 持——华泰联合:紧锣密鼓布局新能源汽车产业【2010-04-15】
根据美国阿贡实验室的评估报告，电动汽车电机控制器约占整车生产成本的 9.5%。
根据 TRU Group 的预测，2010、2015、2019 年全球电动汽车产量约为 105 万辆、2
00 万辆、425 万辆。根据以上数据结合合理假设，10、11年，全球电动汽车电机控
制器市场规模大约为 110亿元、140亿元。我们认为，公司后续有可能在该领域取得
实质性突破，从而支撑业绩持续、较快增长。
增 持——金元证券:新业务储备奠定未来成长基础【2010-04-13】
预计 2010-2011 年公司销售收入分别为 70771.39 万元和 87048.81 万元，净利润
分别为 7280.12 万元和 8540.02 万元，对应每股收益为 0.52元和0.62 元，对应市
盈率分别为 38.51 倍和 32.83倍。鉴于公司已经储备了多项新业务，未来业绩增长
存在超预期的可能性较大，给予增持评级。
买 入——群益证券:产品结构改善，订单可见度高，未来业绩有望逐季提升【2010-04-09】
我们预计2010 年、2011 年公司实现营业收入 7.6亿元、10.5 亿元，同比增长 38%
和 37%，实现于母公司净利润 0.71 亿元、0.9 亿元，同比增长 58%、31%，EPS分别
为 0.51元和 0.66 元，给予“买入＂的投资建议，目标价格 23元(2010 PE45X、201
1PE 35X)。
增 持——天相投顾:众多节能环保产品将陆续投放市场【2010-04-09】
公司 2010、2011 和2012年的每股收益分别为 0.52 元、0.73元和 0.95 元，按上一
交易日收盘价 19.66 元计算，对应的动态市盈率分别为 38 倍、27 倍和 21 倍。考
虑到短期公司在家电类控制器业务增长及节能环保产品投放市场作用下，公司将进入
快速增长期，因此维持“增持”的投资评级，参考公司历史估值，我们建议给予 201
1年 30 倍 PE股，即 21.9元的目标价。
买 入——安信证券:参股纳米技术公司，开始新能源业务布局【2010-03-16】
我们预测公司2010-2011年EPS分别为0.54元、0.77元，我们认为，由于公司智能控制
产品此前在家电和照明领域应用较多，公司产品在新能源和LED等领域的前景并没有
为市场所认识，随着公司在这些领域新产品的推出，估值水平将会得到提升。我们给
予公司2010年40倍PE,对应目标价格为21.6元，上调评级至买入-B。
增 持——华泰联合:进军新能源汽车领域【2010-03-16】
我们预计，公司 09、10、11年的销售收入为 5.54亿、7.18亿、9.06亿元，EPS为 0.
32、0.50、0.67元，公司前景乐观，当前估值合理，给予增持评级。
增 持——天相投顾:股权激励方案彰显管理层对未来持续高增长的信心【2010-03-09】
预计公司2010-2012年的每股收益分别为0.52元，0.68元和0.87元，对应的动态PE分
别为30倍，23倍和18倍。考虑到公司未来三年的净利润复合增长率有望达到38%，我
们上调公司投资评级至“增持” ，给予20.4元的目标价，对应2011年30倍PE。
增 持——华泰联合:智能控制器领域大有可为【2010-03-08】
我们预计，公司 09、10、11 年的销售收入为 5.54、7.18、9 亿元，EPS为 0.32、0
.5、0.67元，公司前景乐观，当前估值合理，给予增持评级。
谨慎推荐——齐鲁证券:毛利率的提高提升了公司的盈利空间【2009-10-27】
预计公司 09 年和 10 年，每股收益分别为 0.35 元和 0.46 元，对应当前股价的动
态市盈率分别为 37.53 和 28.34 倍，我们首次给予公司“谨慎推荐”评级。
中 性——天相投顾:业绩基本符合预期，关注其新产品开发、销售情况【2009-10-27】
预计公司 2009～2011 年的每股收益分别为 0.35 元、 0.48 元和 0.53 元，对应的
动态市盈率分别为 37 倍，27倍和 22 倍，目前估值基本合理，维持对公司“中性”
的投资评级。
增 持——安信证券:出口强劲增长，毛利快速提升【2009-08-04】
维持增持-A的投资评级， 上调目标价格。 我们维持对公司09、 10年EPS0.61和0.93
元的盈利预测，考虑到公司新产品和新客户拓展带来的爆发性增长潜力，我们给予公
司10年30倍PE，提高目标价格至28元，维持增持-A的投资评级。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-02-25 ｜ 1518.22｜ 否 ｜
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｜ ｜深圳拓邦股份有限公司（下称“公司”）于2013年1月23日召开 ｜
｜ ｜第四届董事会2013年第一次临时会议，审议通过了《关于与深圳｜
｜ ｜市吉之光电子有限公司签订<采购框架协议>的议案》。根据日常｜
｜ ｜经营需要，公司与深圳市吉之光电子有限公司（以下简称“吉之｜
｜ ｜光”）签订了2013年度总额不超过人民币2800万元的《采购框架｜
｜ ｜协议》。 公司董事会就《关于与深圳市吉之光电子有限公司｜
｜ ｜签订<采购框架协议>的议案》表决时，关联董事武永强回避表决｜
｜ ｜，非关联董事以同意8票、反对0票、弃权0票通过了该议案。独 ｜
｜ ｜立董事亦发表了相应的独立意见。20140225：2013年度公司与关｜
｜ ｜联方发生的实际交易金额为1518.22万元. ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-02-25 ｜ 3400｜ 否 ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜深圳拓邦股份有限公司（简称“公司”）于2014年2月24日召开 ｜
｜ ｜第四届董事会2014年第1次临时会议，审议通过了《关于与深圳 ｜
｜ ｜市吉之光电子有限公司签订<采购框架协议>的议案》、《关于与｜
｜ ｜深圳市德方纳米科技有限公司签订<采购框架协议>的议案》。根｜
｜ ｜据日常经营需要，公司分别与深圳市吉之光电子有限公司（简称｜
｜ ｜“吉之光”）、深圳市德方纳米科技有限公司（简称“德方纳米｜
｜ ｜”）签订了2014年度总额不超过人民币2200万元、1200万元的《｜
｜ ｜采购框架协议》。 ｜
└──────┴────────────────────────────┘
