☆风险因素☆ ◇002127 *ST新民 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
中 性——天相投顾:四季度业绩不佳，静待拐点到来【2012-02-21】
我们根据公司的最新总股本44646万股，预计公司2012-2013年每股收益分别为0.22元
和0.52元，按昨日股票收盘价5.64元测算，对应的动态市盈率分别为26倍和11倍。虽
然我们长期看好公司未来的产能释放和战略规划，但是短期内我们认为公司的部分风
险仍有待释放，行业的拐点有待观察，因此下调公司的投资评级为“中性”。
推 荐——银河证券:实施天丝项目，进军新材料【2011-11-30】
我们预计公司2011-2013年EPS为0.25、0.80和0.99元，维持“推荐”评级，给予2012
年15倍PE，目标价值区间10-12元。
增 持——天相投顾:看好未来产能释放【2011-10-25】
我们根据公司的最新总股本446458902股，预计公司2011-2013年每股收益分别为0.18
元、0.25元和0.57元，按昨日股票收盘价6.38元测算，对应的动态市盈率分别为35倍
、26倍和11倍。我们看好未来公司的产能释放带来的业绩增长，因此上调公司的投资
评级为“增持”。
推 荐——银河证券:差别化FDY长丝龙头【2011-10-23】
我们预计公司2011-2013年EPS为0.28、0.80和1.09元，维持“推荐”评级，给予2012
年15倍PE，目标价值区间10-12元。
买 入——东吴证券:季报符合预期，2、3季度或将迎来业绩高点【2011-04-19】
考虑到募投项目对公司业绩的支撑，未来30万吨熔体直纺长丝项目带来的业绩新亮点
以及公司FDY长丝高达90%以上的差别化率，我们认为，2011-2013年公司摊薄每股收
益分别为0.65、0.71和0.85元/股，对应市盈率分别为23.0、21.1和17.7倍，维持“
买入”评级。
买 入——海通证券:10年业绩符合预期，增发项目投产在即【2011-03-15】
我们此次略微调整新民科技业绩预测，2011-2012年EPS分别为1.12元、1.41元（此前
为1.16元、1.44元），2011年3月14日公司股价收于15.49元，公司2010-2012年动态P
E分别为42倍、14倍、11倍，2010-2012年净利润复合增长率为109%，公司估值依然具
备吸引力，其成长性又较好，我们维持其“买入”评级，维持6个月23元的目标价，
我们维持“公司业绩将于2011年2季度开始爆发”的判断。
买 入——海通证券:业绩或将于二季度开始爆发【2011-02-11】
新民科技未来3年涤纶长丝产能翻9倍，公司新增产能仅占行业总产能的2-3%，且公司
涤纶长丝产品附加值较行业平均水平要高，历史上没有出现过亏损，因此，公司业绩
大幅增长对行业景气度的要求并不苛刻。我们预计公司2010-2012年EPS分别为0.37元
、1.16元、1.44元，动态PE分别为35倍、11倍、9倍，2010-2012年净利润复合增长率
为110%，公司估值在化工行业中属极低水平，而其成长性较好，我们维持其“买入”
评级，调高6个月目标价至23元，对应2011年20倍PE，较目前股价还有78%的上涨空间
。公司新增产能将在2011年2季度完全投放，我们预计公司业绩将于2季度开始爆发。
强烈推荐——平安证券:涤纶长丝行业景气，产能快速扩张，业绩大幅增长【2010-11-03】
我们预计，公司2010、2011、2012年EPS分别为0.36、0.78、0.95元，对应前收盘价
的动态市盈率分别为38、17、14倍。目前涤纶长丝行业景气，公司产能快速扩张，预
计未来三年业绩复合增长率为83%，首次给予“强烈推荐”的投资评级。
买 入——海通证券:行业分类由“纺织”变更为“化纤”，重申“买入”【2010-11-01】
在棉花供应偏紧的状况下，涤纶长丝行业有望维持高景气，涤纶长丝需求旺盛，行业
产能扩张受设备供应所限；新民科技业务成功转型为涤纶长丝后，公司产品差别化率
高，未来产能扩张明确，将充分受益于涤纶行业的景气；通过后续的扩张计划，公司
未来高成长可期。我们预计公司2010-2011年EPS分别为0.37元、0.92元，动态PE分别
为37倍、15倍，2011年动态PE是A股涤纶行业上市公司中最低的，公司价值被仍然市
场低估，我们推荐公司作为投资涤纶行业的首选，维持公司“买入”评级，6个月目
标价18.40元。
买 入——海通证券:涤纶行业高度景气，产能扩张正逢其时【2010-10-28】
我们预计公司2010-2011年EPS分别为0.37元、0.92元，归属于母公司所有者的净利润
增长率分别为138.8%、148.6%，动态PE分别为37倍、15倍，公司2011年动态PE是A股
涤纶行业上市公司中最低的，公司价值被市场低估，我们推荐公司作为投资涤纶行业
的首眩我们首次给予公司“买入”评级，6个月目标价18.40元。
买 入——东吴证券:小荷才露尖尖角【2010-10-26】
公司盈利能力大幅提高，三季报数据靓丽，基本符合我们之前所做的判断。考虑到行
业迈入“超景气周期”，产品价格不断攀升，公司毛利率大幅提高，预计2010～2012
年EPS为每股0.39元、1.23元、0.99元，分别对应32.2倍、10.1倍和12.6倍市盈率,维
持“买入”评级。
中 性——天相投顾:产品量价齐增，业绩快速提升【2010-10-19】
鉴于公司2010年前三季度毛利率大幅提升，我们调高了2010年度的预测综合毛利率,
预计全年毛利率可以达到19.53%。预计公司2010-2012年的每股收益分别为0.38元、0
.38元、0.49元，按最新股票收盘价格测算，对应动态市盈率分别为35倍、35倍、27
倍，维持公司“中性（维持）”的投资评级。
买 入——东吴证券:产品量价齐升，业绩增长潜力大【2010-08-24】
公司业绩符合预期，预计2010～2012年EPS为每股0.30元、0.66元、0.75元，分别对
应29.3倍、13.1倍和11.6倍市盈率,维持“买入”评级。
中 性——天相投顾:景气度回升，业绩超预期【2010-08-24】
考虑到公司下半年高增长态势会延续，我们上调盈利预测，预计2010-2012公司EPS分
别为0.32元、0.36元和0.43元，以昨日收盘价8.50元计算，对应动态市盈率分别为26
倍、24倍和20倍，目前估值基本合理，维持“中性”的评级。
买 入——东吴证券:超细旦FDY景气度提升，公司进入跨越式成长【2010-08-04】
凭借行业景气度提升以及已经实施的20万吨涤纶长丝项目、未来拟投资的年产30000
吨溶剂法纤维素纤维项目的实施，公司有望进入快速发展的黄金时期，未来主营收入
年复合增长率保持在30%以上。预计2010～2012年EPS为每股0.30元、0.65元、0.75元
，分别对应28.13倍、12.98倍和11.25倍市盈率,给予“买入”评级。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 24｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 24｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-04-18 ｜ 57813.22｜ 是 ｜
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｜ ｜公司分别于2013年10月底及2013年11月底启动了印染业务和化纤｜
｜ ｜业务的资产整合计划，后根据公司整体经营情况，为尽快扭转业｜
｜ ｜绩亏损的现状，公司决定筹划重大资产重组，拟将化纤业务和印｜
｜ ｜染业务整体出售。本公司拟向东方恒信出售本公司持有的新民化｜
｜ ｜纤100%股权、新民印染100%股权，2014年4月2日，本公司与东方｜
｜ ｜恒信签署了《股权转让协议》，本次股权转让完成后，本公司不｜
｜ ｜再持有新民化纤以及新民印染的股权。 ｜
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｜ 资产出让 ｜2014-04-18 ｜ 578132200｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 股权转让 ｜2013-08-15 ｜ ｜ ｜
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｜ ｜因江苏新民纺织科技股仹有限公司(以下简称“公司”、“本公 ｜
｜ ｜司”或“新民科技”)控股股东吴江新民实业投资有限公司(以下｜
｜ ｜简称“新民实业”)及吴江新民科技収展有限公司（以下简称“ ｜
｜ ｜新民科収”）拟协议转让所持有的部仹公司股仹，公司股票自20｜
｜ ｜13年7月9日起停牌。近日，公司接到新民实业及新民科収通知：｜
｜ ｜2013年7月24日，东方恒信资本控股集团有限公司（以下简称“ ｜
｜ ｜东方恒信“）、新民科収不新民实业及李兊加女士签署了《股权｜
｜ ｜转让框架协议》。截至本公告日，东方恒信已叐让新民实业所持｜
｜ ｜有的新民科収21.06%股权和李兊加持有的新民科収12.5%股权， ｜
｜ ｜幵已对新民科収增资2亿元，东方恒信现持有新民科収91.14%股 ｜
｜ ｜权，新民实业持有新民科収3.86%股权，李兊加持有新民科収5% ｜
｜ ｜股权。之后新民科収以协议转让方式受让新民实业所持新民科技｜
｜ ｜100,386,041股无限售流通股。本次权益发劢完成后，新民科収 ｜
｜ ｜将持有新民科技132,581,010股，占上市公司总股本29.69%，为 ｜
｜ ｜第一大股东。 ｜
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｜ 股权转让 ｜2013-07-30 ｜ ｜ ｜
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｜ ｜因江苏新民纺织科技股仹有限公司(以下简称“公司”、“本公 ｜
｜ ｜司”或“新民科技”)控股股东吴江新民实业投资有限公司(以下｜
｜ ｜简称“新民实业”)及吴江新民科技収展有限公司（以下简称“ ｜
｜ ｜新民科収”）拟协议转让所持有的部仹公司股仹，公司股票自20｜
｜ ｜13年7月9日起停牌。近日，公司接到新民实业及新民科収通知：｜
｜ ｜2013年7月24日，东方恒信资本控股集团有限公司（以下简称“ ｜
｜ ｜东方恒信“）、新民科収不新民实业及李兊加女士签署了《股权｜
｜ ｜转让框架协议》。截至本公告日，东方恒信已叐让新民实业所持｜
｜ ｜有的新民科収21.06%股权和李兊加持有的新民科収12.5%股权， ｜
｜ ｜幵已对新民科収增资2亿元，东方恒信现持有新民科収91.14%股 ｜
｜ ｜权，新民实业持有新民科収3.86%股权，李兊加持有新民科収5% ｜
｜ ｜股权。之后新民科収以协议转让方式受让新民实业所持新民科技｜
｜ ｜100,386,041股无限售流通股。本次权益发劢完成后，新民科収 ｜
｜ ｜将持有新民科技132,581,010股，占上市公司总股本29.69%，为 ｜
｜ ｜第一大股东。 ｜
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