☆风险因素☆ ◇002125 湘潭电化 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
中 性——宏源证券:一体化雏形初具，后市仍需观察【2011-08-22】
预计2011-2013年公司每股收益分别为0.33,0.38以及0.46元，当前股价20.8元，估值
偏高，但是考虑锰酸锂是最具前途的动力电池正极材料之一，也是国家“十二五”战
略新兴产业，给予“中性”评级，目标价位20元。
增 持——方正证券:湘潭电化年报点评【2011-04-13】
2011年公司计划全年生产电解二氧化锰5.4万吨，电解金属锰1.3万吨。基于公司锰酸
锂专用二氧化锰和电解金属锰产量的大幅提升，以及公司拟收购集团264万吨锰矿资
源、获得金鑫矿业稳定碳酸锰矿石供应，将明显改善公司的生产成本的预期，我们预
测公司在2011-2012年的营业收入分别为7.35、8.15亿元，对应的EPS分别为0.43元、
0.54元，给予公司“增持”评级，看好公司突破资源瓶颈，进一步完善产业链的努力
。
谨慎推荐——财富证券:主营业务扭亏增盈，资产注入在即【2010-08-12】
预计公司今年将生产生产电解二氧化锰全年营业收入达4.89亿,电解锰全年营业收入
达1.14亿。由于公司年产1万吨锰酸锂专用电解二氧化锰技改工程项目需要今年10月
才能投产，因此该项目对公司今年营业收入影响不大，预计公司全年营业收入6.03亿
。我们预测每股EPS为0.276元，给予公司30倍市盈率，合理估值在8.28元,目前公司
估值偏高。考虑到公司将通过增发购买大股东的锰业资产，有利于公司未来发展，给
予”谨慎推荐”评级。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 36｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 36｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-07-22 ｜ 18170.7｜ 是 ｜
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｜ ｜湘潭电化科技股份有限公司拟通过发行股份购买资产的方式，向｜
｜ ｜湘潭振湘国有资产经营投资有限公司（以下简称“振湘国投”）｜
｜ ｜购买其持有的湘潭市污水处理有限责任公司（以下简称“污水处｜
｜ ｜理公司”、“标的资产”）100%股权。2014年2月13日，公司与 ｜
｜ ｜振湘国投签署了《湘潭电化科技股份有限公司发行股份购买资产｜
｜ ｜协议》。 ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-04-15 ｜ 60000｜ 是 ｜
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｜ ｜2014年3月27日，公司第五届董事会第二十次会议以3票赞成，0 ｜
｜ ｜票反对，0票弃权审议通过了《关于接受控股股东新基地建设和 ｜
｜ ｜搬迁资金拆借的议案》，同意公司接受控股股东湘潭电化集团有｜
｜ ｜限公司（以下简称“电化集团”）拆借总额不超过40,000万元资｜
｜ ｜金，电化集团已同意在政府相关搬迁补偿政策明确之前不向公司｜
｜ ｜收取资金使用费用，待政府相关搬迁补偿政策明确后再由双方协｜
｜ ｜商资金使用费用事宜。同时，公司第五届董事会第二十次会议以｜
｜ ｜3票赞成，0票反对，0票弃权审议通过了《关于接受控股股东流 ｜
｜ ｜动资金拆借的议案》，同意公司及控股子公司接受控股股东湘潭｜
｜ ｜电化集团有限公司拆借资金不超过20,000万元用于补充流动资金｜
｜ ｜，拆借期限为2014年1月1日至2014年6月30日，可分次支付，湘 ｜
｜ ｜潭电化集团有限公司已同意不向公司收取本次拆借事项的资金使｜
｜ ｜用费。20140415：股东大会通过 ｜
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｜ 股权转让 ｜2014-01-21 ｜ ｜ ｜
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｜ ｜湘潭市人民政府国有资产监督管理委员会（以下简称“湘潭市国｜
｜ ｜资委”）决定将其持有的湘潭振湘国有资产经营投资有限公司（｜
｜ ｜以下简称“振湘国投”）的全部股权划转至湘潭产业投资发展集｜
｜ ｜团有限公司（以下简称“产业集团”）。本次股权划转前，湘潭｜
｜ ｜市国资委持有振湘国投100%的股权，振湘国投持有湘潭电化集团｜
｜ ｜有限公司（以下简称“电化集团”）100%股权，电化集团持有本｜
｜ ｜公司46.76%的股权。电化集团为本公司控股股东，湘潭市国资委｜
｜ ｜为本公司实际控制人。湘潭市国资委持有产业集团100%的股权，｜
｜ ｜产业集团未持有电化集团和本公司股权。本次股权划转后，湘潭｜
｜ ｜市国资委持有产业集团100%的股权，产业集团持有振湘国投100%｜
｜ ｜股权，振湘国投持有电化集团100%的股权，电化集团持有本公司｜
｜ ｜46.76%的股权。 ｜
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｜ 股权转让 ｜2013-08-22 ｜ ｜ ｜
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｜ ｜湘潭市人民政府国有资产监督管理委员会(以下简称“湘潭市国 ｜
｜ ｜资委”)决定将其持有的湘潭电化集团有限公司(以下简称“电化｜
｜ ｜集团”)的全部股权无偿划转至湘潭振湘国有资产经营投资有限 ｜
｜ ｜公司(以下简称“振湘国投”)。本次股权划转前,湘潭市国资委 ｜
｜ ｜持有电化集团100%的股权,电化集团持有本公司46.76%的股权。 ｜
｜ ｜电化集团为为本公司控股股东,湘潭市国资委为本公司实际控制 ｜
｜ ｜人。湘潭市国资委持有振湘国投100%的股权,振湘国投未持有电 ｜
｜ ｜化集团和本公司股权。 ｜
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