☆经营分析☆ ◇002109 兴化股份 更新日期：2025-08-22◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
化工产品(不含危险品)的生产和销售。
【2.主营构成分析】
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜化工行业 ｜ 412790.41｜ 13296.81｜ 3.22｜ 99.91｜
｜其他业务收入 ｜ 351.76｜ 256.59｜ 72.95｜ 0.09｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜乙醇 ｜ 248717.97｜ 22471.87｜ 9.04｜ 60.20｜
｜液氨 ｜ 57011.64｜ -6332.02｜-11.11｜ 13.80｜
｜二甲基甲酰胺 ｜ 32639.79｜ -4851.81｜-14.86｜ 7.90｜
｜醋酸甲酯 ｜ 28324.53｜ 4684.21｜ 16.54｜ 6.86｜
｜混胺 ｜ 18685.69｜ -4344.84｜-23.25｜ 4.52｜
｜甲醇 ｜ 12241.65｜ -1356.62｜-11.08｜ 2.96｜
｜蒸汽 ｜ 8041.49｜ 2207.78｜ 27.45｜ 1.95｜
｜其他产品 ｜ 7127.64｜ 818.24｜ 11.48｜ 1.73｜
｜其他业务 ｜ 351.76｜ 256.59｜ 72.95｜ 0.09｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜西北 ｜ 175416.70｜ --｜ -｜ 42.46｜
｜华东、华北 ｜ 147527.34｜ --｜ -｜ 35.71｜
｜华中、东北 ｜ 63358.03｜ --｜ -｜ 15.34｜
｜西南、华南 ｜ 26840.09｜ --｜ -｜ 6.50｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜化工行业 ｜ 179095.81｜ -13836.93｜ -7.73｜ 98.74｜
｜其他业务收入 ｜ 2287.32｜ -1468.84｜-64.22｜ 1.26｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜乙醇 ｜ 106104.95｜ 3280.55｜ 3.09｜ 58.50｜
｜液氨 ｜ 26074.88｜ -4609.37｜-17.68｜ 14.38｜
｜二甲基甲酰胺 ｜ 14443.32｜ -1567.78｜-10.85｜ 7.96｜
｜其他产品 ｜ 13252.61｜ --｜ -｜ 7.31｜
｜醋酸甲酯 ｜ 10594.01｜ --｜ -｜ 5.84｜
｜混胺 ｜ 8626.05｜ -1941.41｜-22.51｜ 4.76｜
｜其他业务收入 ｜ 2287.32｜ -1468.84｜-64.22｜ 1.26｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜西北地区 ｜ 85241.88｜ --｜ -｜ 47.00｜
｜华北地区 ｜ 32002.00｜ --｜ -｜ 17.64｜
｜华中地区 ｜ 27320.13｜ --｜ -｜ 15.06｜
｜华东地区 ｜ 20276.60｜ --｜ -｜ 11.18｜
｜华南地区 ｜ 8998.95｜ --｜ -｜ 4.96｜
｜东北地区 ｜ 6422.04｜ --｜ -｜ 3.54｜
｜西南地区 ｜ 1121.52｜ --｜ -｜ 0.62｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜化工产品 ｜ 346029.60｜ -10157.96｜ -2.94｜ 96.88｜
｜其他业务 ｜ 11142.49｜ 425.99｜ 3.82｜ 3.12｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜乙醇 ｜ 155553.73｜ 12114.96｜ 7.79｜ 43.55｜
｜液氨 ｜ 61416.97｜ 3156.36｜ 5.14｜ 17.20｜
｜二甲基甲酰胺 ｜ 38739.49｜ -3767.55｜ -9.73｜ 10.85｜
｜混胺 ｜ 30972.92｜ -6070.54｜-19.60｜ 8.67｜
｜甲醇 ｜ 27155.50｜ -6069.57｜-22.35｜ 7.60｜
｜其他产品 ｜ 18168.28｜ 936.91｜ 5.16｜ 5.09｜
｜蒸汽 ｜ 14022.71｜ 5762.78｜ 41.10｜ 3.93｜
｜其他业务收入 ｜ 11142.49｜ 425.99｜ 3.82｜ 3.12｜
｜检修费用 ｜ -｜ --｜ -｜ 0.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜西北 ｜ 194366.89｜ --｜ -｜ 54.42｜
｜华东、华北 ｜ 100747.85｜ --｜ -｜ 28.21｜
｜华中、东北 ｜ 31451.84｜ --｜ -｜ 8.81｜
｜西南、华南 ｜ 19629.60｜ --｜ -｜ 5.50｜
｜其他业务收入 ｜ 10975.91｜ --｜ -｜ 3.07｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜化工产品 ｜ 156190.91｜ -1419.17｜ -0.91｜ 96.02｜
｜其他收入 ｜ 6472.66｜ 122.45｜ 1.89｜ 3.98｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜乙醇 ｜ 56403.42｜ 9521.03｜ 16.88｜ 34.67｜
｜液氨 ｜ 32024.89｜ -352.62｜ -1.10｜ 19.69｜
｜二甲基甲酰胺 ｜ 20041.80｜ -2467.09｜-12.31｜ 12.32｜
｜混胺 ｜ 17817.66｜ -3796.23｜-21.31｜ 10.95｜
｜甲醇 ｜ 14381.69｜ -4758.37｜-33.09｜ 8.84｜
｜蒸汽 ｜ 6474.91｜ --｜ -｜ 3.98｜
｜其他业务收入 ｜ 6472.66｜ 122.45｜ 1.89｜ 3.98｜
｜合成气 ｜ 6096.72｜ --｜ -｜ 3.75｜
｜其他产品 ｜ 2949.81｜ --｜ -｜ 1.81｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜西北地区 ｜ 90697.47｜ --｜ -｜ 55.76｜
｜华东地区 ｜ 25236.41｜ --｜ -｜ 15.51｜
｜华中地区 ｜ 19700.57｜ --｜ -｜ 12.11｜
｜华北地区 ｜ 16797.81｜ --｜ -｜ 10.33｜
｜华南地区 ｜ 7154.31｜ --｜ -｜ 4.40｜
｜西南地区 ｜ 2256.27｜ --｜ -｜ 1.39｜
｜东北地区 ｜ 820.72｜ --｜ -｜ 0.50｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2024-12-31】
一、报告期内公司所处行业情况
公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中
化工行业的披露要求
1、行业概述及发展情况
报告期内， 公司为控股平台，不开展具体业务，主要经营实体为公司全资子公司
兴化化工和控股子公司榆神能化。兴化化工和榆神能化均属于煤化工生产企业，兴
化化工主要产品为以煤为原料制成的合成氨、甲醇、甲胺、DMF、乙醇、乙酸甲酯
，具备年产30万吨合成氨、30万吨甲醇、10万吨甲胺及DMF、10万吨乙醇或16万吨
乙酸甲酯的基本产能；榆神能化主要产品为煤基乙醇，具备年产50万吨的产能。榆
神能化50万吨/年煤基乙醇项目的建成投产，使我国真正突破“煤制乙醇”大规模
工业化生产。将进一步拓宽煤炭清洁高效利用的道路，提高煤炭综合利用效能，加
快形成乙醇产业发展新格局，助推煤化工产业迈向高端化、多元化、低碳化发展。
在我国三大化石能源（煤炭、石油和天然气）矿产资源已探明储量中，煤炭占绝对
优势，这种资源禀赋条件使得我国的基础能源严重依赖煤炭，煤炭能源生产与消费
绝对量依然很高。我国能源结构中，原油的进口依赖度较高，但是煤炭可以自给自
足，因此通过煤化工替代一部分石油化工，同样可以获得大部分产品，所需考虑的
仅是成本是否占优势。此外，加之炼化流程中的部分中间原料也必须通过煤化工制
备，所以发展煤化工是国家能源安全的需求。
煤化工行业的发展趋势是新型煤化工，即以洁净能源和化学品为目标产品，应用煤
转化高新技术，建成未来新兴煤炭-能源化产业；结合煤炭资源开发和煤炭生产建
设的发展，建成若干大型产业基地或基地群。新型煤化工是煤炭工业调整产业结构
，走新型工业化道路的战略方向。较统煤化工涉及的焦炭、电石、合成氨等领域而
言，新型煤化工以生产洁净能源和可替代石油化工产品为主，如柴油、汽油、航空
煤油、液化石油气、乙烯原料、聚丙烯原料、替代燃料（甲醇、二甲醚）、电力、
热力等，以及煤化工独具优势的特有化工产品，如芳香短类产品等。
作为传统行业的煤化工未来将走向“高端化、精细化、绿色化、集群化”。2023年
7月27日，国家发展改革委等六部门联合发布《关于推动现代煤化工产业健康发展
的通知》（以下简称《通知》），对中国现代煤化工产业未来长远期的发展提出了
重要的方向政策指引。结合产业发展面临的能源安全、生态环保、水资源承载能力
等形势任务，《通知》分别从规范项目建设管理、新建项目的环保准入门槛、存量
项目的能效达标等方面提出要求，在进一步强化煤炭主体能源地位的基础上，按照
严控增量、强化指导、优化升级、安全绿色的总体要求，加强煤炭清洁高效利用，
以推动现代煤化工产业（不含煤制油、煤制气等煤制燃料）高端化、多元化、低碳
化发展。近年来，中国煤化工行业以高端化、精细化、绿色化、集群化为发展方向
，以建立化工产业循环经济体系为目标，以清洁生产和资源综合利用为路径，逐步
形成煤化工与石油化工、盐化工、氟硅化工等融合发展的产业体系，并切入新能源
、新材料赛道，赋予了新型煤化工行业不同意义的新质生产力。
目前，存在部分煤化工项目建设方案雷同，布局分散，未形成集群效应的问题，也
有部分项目产品以中低端为主且结构单一，效益不佳的问题。但在国家“双碳”目
标指引下，煤化工产业绿色转型和产业链绿色升级持续推进，低碳化发展方向成为
共识。同时，伴随着能源保供要求严峻、“能耗双控”目标约束趋紧、安全环保要
求日益提高的多重压力，加之宏观政策调控，行业准入严格限制，煤化工行业面临
的不利局面将得到逐步改善和缓解。
2、主要业务
兴化化工主营业务为化工产品的生产与销售，主要品种有合成氨、甲醇、DMF、甲
胺、乙醇、MAC。同时，兴化化工围绕主营业务开展中间品或副产品的生产与销售
，主要品种有合成气、液氧等；
其他业务主要指转供电力、其他材料的销售。
榆神能化主营业务为煤制特种石化系列产品的生产与销售，主要产品为乙醇，其他
中间品或副产品品种有乙二醇、乙酸乙酯、乙酸甲酯、氮（压缩的或液化的）、基
础润滑油、低碳混合醇、烯烃、芳烃、硫磺、煤焦油等。
3、主要产品及用途
4、主要产品工艺流程
⑴兴化化工工艺流程
①原料煤和燃料煤运至厂后，经分类输送到各工段，原料煤送磨煤机，燃料煤送锅
炉。
②燃料煤进锅炉燃烧产生高压蒸汽送空分汽轮机。锅炉烟气经过脱硫除尘达标后排
放。
③空分装置在高压蒸汽的驱动下，分离空气产生氧气送气化炉，所产氮气经氮压机
加压为中压氮气后送液氮洗设备。
④原料煤经磨煤机处理为煤浆，与添加剂结合喷入气化炉内。煤浆在高温下气化反
应生成粗煤气，分别进入不同的变换炉。
⑤进入变换炉的粗煤气，依据具体变换炉设备的不同，分为全变换气与部分变换气
。
⑥全变换气由低温甲醇洗装置精制处理后，进入液氮洗设备，与中压氮气反应生成
合成氨，液化之后得到液氨产品。
⑦部分变换气进入低温甲醇洗装置处理为甲醇合成气后，参与甲醇合成，结合粗煤
气进行精馏，部分生产为产品甲醇。
⑧另一部分精馏后甲醇进入甲胺装置，用于生产产品一甲胺、二甲胺、三甲胺。
⑨部分二甲胺产品进入DMF装置，与一氧化碳结合，生成产品二甲基甲酰胺（DMF）
。
二甲醚去羰基化
二甲醚装置
二甲醚精馏
①在常规分子筛催化剂的作用下，以甲醇与净煤气（净化合成气）为原料，通过甲
醇脱水制二甲醚；②一氧化碳与二甲醚在催化剂的作用下发生羰基化反应，生成乙
酸甲酯；
③乙酸甲酯与氢气反应，生成乙醇和甲醇；
④通过精制分离甲醇和乙醇，甲醇作为二甲醚合成原料返回，乙醇作为产品外售。
⑵榆神能化工艺流程
①原料煤和燃料煤运至厂后，输送到气化装置和动力站，原料煤送气化原料煤贮仓
，燃料煤送动力站锅炉。
②燃料煤进锅炉燃烧产生高压蒸汽送空分汽轮机。锅炉烟气经过脱硫除尘、脱销达
标后排放。
③空分装置在高压蒸汽的驱动下，分离空气产生氧气送气化炉，所产氮气送至各装
置。
④原料煤经磨煤机处理为煤粉，经高压输煤CO2喷入气化炉内，在高温下气化反应
生成粗煤气，进入变换装置。
⑤进入变换装置的粗煤气分为两路，一路经变换炉转换后进入低温甲醇洗变换气洗
涤塔，为变换气。另一路粗煤气经变换装置降温、脱水、洗氨后进入低温甲醇洗非
变换气洗涤塔，为非变换气。
⑥变换气由低温甲醇洗装置处理后，进入甲醇装置和PSA装置；非变换气经低温甲
醇洗装置处理后进入膜分离装置。
⑦甲醇装置产生的甲醇进入二甲醚装置反应生成二甲醚；二甲醚与膜分离产出的CO
反应生成乙酸甲酯；乙酸甲酯与PSA装置产出的H2反应生成最终产品乙醇。
5、主要产品上下游产业链
煤化工行业同时受上游煤炭行业、下游石化产品行业影响，上游行业的煤炭价格波
动、煤化工产品市场供给及下游行业需求均会导致煤化工生产企业经营业绩产生波
动。兴化化工及榆神能化的主要原材料均为煤炭。近年来，由于受国内外整体供求
关系、各子公司所在地缘等诸多因素的影响，煤炭价格存在一定波动。此外，兴化
化工主要产品为合成氨、甲醇、甲胺、DMF，榆神能化主要产品为乙醇，均属于化
工原料、中间产品，相关产品价格受市场供给、需求影响较大。
⑴与上游行业的关联性
自 2016年起供给侧改革启动，煤炭行业进入去产能阶段，落后产能退出力度不断
加大。近几年我国主要出口国的煤炭受天气、出口政策等影响，使得煤及化工产品
比价关系大幅变化，相关化工产品价格总体下滑，“低煤价”优势不在，高煤价以
及化工产品价格走低，使煤化工“转化煤”经济性受到严重挑战。此外，宏观经济
企稳带动下游需求恢复，煤炭行业供需关系得到改善，煤炭价格维持高位震荡，行
业景气指数明显提升，高煤价对下游煤化工行业成本造成一定压力。
⑵与下游行业的关联性
合成氨行业属于完全竞争行业，利润水平变化与市场供求情况直接关联，上游市场
油价、天然气价格、煤炭价格，以及下游市场化肥价格、农产品价格变化均会导致
合成氨价格变化。我国合成氨产品主要分为农业用氨和工业用氨两大类。农业用氨
主要用于生产尿素、硝铵等多种含氮化肥产品。工业用氨主要用于生产硝酸、纯碱
、丙烯腈、己内酰胺等多种化工产品。
甲醇是一种重要的有机化工基本原料，广泛应用于有机合成、染料、农药、医药、
涂料、燃料等行业，消费量仅次于乙烯、丙烯和苯。
甲胺分为一甲胺、二甲胺和三甲胺三种同系物，其主要用途分别为：一甲胺主要用
于农药、医药、染料、炸药和燃料、表面活化剂、促进剂等的原料；二甲胺主要用
于橡胶硫化促进剂、皮革去毛剂、纺织工业溶剂、火箭推进剂等的原料，二甲胺最
大用途在于生产高质量的化纤溶剂和聚氨酯溶剂；三甲胺则主要用作消毒剂、天然
气的警报剂、分析试剂和有机合成原料。
二甲基甲酰胺（DMF）是一种沸点高、凝固点低、化学和热稳定性好的优良有机溶
剂，与水、醚、酯、氯代烃、芳烃等能以任意比例混溶，而且可以提高许多化学反
应的速度，是重要的有机化工原料，也是性能优良的溶剂和气体吸收剂，广泛应用
于有机合成、农药、合成纤维、芳烃抽娶医药、聚氨酯等领域。
乙醇的用途主要分为两类：工业乙醇和燃料乙醇。
工业乙醇主要作为化工原料，用于生产化工产品。乙醇下游的传统化工产品主要有
：乙酸乙酯、乙醛、乙胺、乙二胺、乙醚、苯乙烯、乙烯等。其中，乙酸乙酯是乙
醇在化工原料领域消费量最大的化工产品。
燃料乙醇一般是指体积浓度达到99.5%以上的无水乙醇，我国目前以生物质无水乙
醇为主。燃料乙醇经变性后按体积比调入不含甲基叔丁基醚（MTBE）、含氧添加剂
的专用汽油组分油中，制成乙醇汽油，作为车用燃料。车用乙醇汽油适用于各类装
配点燃式发动机车辆。
公司目前生产的乙醇均为工业乙醇。
6、经营模式
⑴采购模式：兴化化工及榆神能化的物料及设备备件主要采用招标或比价两种采购
模式。近年来，公司积极推进就近采购，通过框架协议招标、竞争性报价确定合理
的采购价格和付款周期等方式，有效降低了采购成本。
⑵生产模式：兴化化工生产计划部根据各装置设计产能、装置检修计划及销售部门
市场预测制定年度生产目标计划，并逐月分解后于月初下达各生产单位逐步落实到
日常生产制造中。在“以产定销”的行业传统基础上，根据历史销售情况及市场态
势预测各产品需求量，同时强化产销联动，及时根据销售部门市场反馈并结合生产
线的实际运行情况及时调整产品结构，在充分发挥各生产线产能利用率的基础上尽
可能释放创效产品产能。榆神能化根据年度生产经营任务目标，结合当前项目试运
行情况，制定季度生产计划、月度计划，并严格按生产计划落实。按照产销联动的
原则，强化生产运营和产品销售管理，每周制定销售计划，每日盘点产品库容，实
现产、储、销的平衡。
⑶销售模式：兴化化工采取直销和承销商分销相结合的营销模式，主营产品的销售
以“满产满销，最大限度地提升产销率”为原则，坚持以市场为核心，以销售为龙
头，以生产为支撑，紧紧围绕目标，主动出击，量价并举，效益优先，根据市场需
求及时调整产品结构。兴化化工销售部依据年生产产量计划，充分进行市场调研，
编制产品营销方案，进行市场规划，并每月对营销指标进行目标市场任务分解，每
周初进行产品分项报价并经公司价格办核准后执行。榆神能化采取直销营销模式，
线上线下均可销售，线上小单竞拍挺价格，线下大单成交保生产。其主营产品的销
售坚持以市场为核心，以生产为支撑，紧紧围绕目标，主动出击，量价并举，效益
优先。榆神能化销售部依据年生产产量计划，充分进行市场调研，进行市场规划，
每周进行市场分析，根据相关数据调整产品价格，实现最优效益。
⑷盈利模式：兴化化工的主营业务为合成氨、甲醇、甲胺、DMF等产品的生产和销
售，榆神能化的主营业务为乙醇、乙酸甲酯、液氮、硫磺等产品的生产和销售，主
要通过原材料采购、加工制造、销售产成品等流程实现增值盈利。
⑸结算模式：兴化化工的客户主要分为贸易商和终端用户，榆神能化的客户以贸易
商用户为主。公司各项产品均向社会公开销售，销售价格在价格办规定价格之上时
开展签约，收款方式以现金、银行承兑汇票等结算。对于供应商采购款的结算，由
各子公司的采供部门会同财务部严格执行公司财务制度，适时采用现金、银行承兑
汇票进行支付，结算周期按照合同约定分次或分批进行。
7、市场地位
兴化化工属于煤化工生产企业，其主要产品为以煤为原料制成的合成氨、甲醇、甲
胺及DMF，年转化煤炭约160万吨，具备年产30万吨合成氨、30万吨甲醇、10万吨甲
胺及DMF的基本产能。涉及的主营产品均为化工行业基础原料产品，不存在特定的
客户需求。受产品运距、市场竞争影响，各产品的市场区域定位情况如下：⑴合成
氨主要市场定位为陕西境内及周边省市，包括湖北、河南、甘肃和宁夏；⑵甲醇主
要市场定位为陕西关中（集中在咸阳、西安）、湖北、浙江、河南等地；⑶甲胺/D
MF因国内产能相对较低市场相对广泛，主要市场定位为西北、华南、华东、华中地
区。除甲胺/DMF约占全国总产能的10%外，兴化化工其他产品产能在全国来看占比
相对较低，对全国市场不具有影响力，但对陕西省及周边区域的产品价格具有较大
的影响力。
榆神能化亦属于煤化工生产企业，目前主要产品为以煤为原料制成的乙醇、乙酸甲
酯、硫磺等，年转化煤炭约122.64万吨，具备年产50万吨乙醇的产能。涉及的主营
产品中乙醇的衍生品多达300种以上，具有广阔市场前景和巨大市场潜力。受产品
运距、市场竞争影响，乙醇主要市场定位为山东、河北、河南、武汉、四川、重庆
等地。
8、主要业绩驱动因素
⑴管理团队
公司在传统化工行业摸爬滚打五十余年，积累了雄厚的管理经验，对国家产业政策
、行业发展、市场规律、生产技术等相关要素有较为准确的把握，形成了非常成熟
高效的生产经营管理梯队。同时，公司不断通过优化管理层级、完善内部控制体系
以提升治理水平和管控体系，不但提高了管理效率，而且让管理决策更加精准，在
很大程度上化解了生产经营和发展建设的风险，也为公司的持续发展提供了保证。
⑵经营控制
公司经营管理的核心是“抓两头，强中间”，抓两头就是从源头上控制好采购成本
，在市场竞争中扩量挺价，谋求竞争优势和综合效益的最大化；强中间就是以生产
组织上的最大限度降低生产成本，谋求成本控制的比较优势。一方面在材料采购中
充分利用好陕西产煤大省的资源优势，通过就近采购，电子竞价采购，大幅降低采
购成本；另一方面在市场运作中，发挥市场份额和价格的区域引领，追求战略合作
，培养忠实用户，同时在市场开发中强化动态管理，跟踪现代营销手段，实施线上
线下经营相结合的模式，配套相应的激励政策，坚持量价挂钩，量价并举，进而实
现了满产满销，控制了市场风险，从经营的现实宽度和长远深度上获得较为理想的
综合效益。
⑶生产成本
公司积极谋求和跟踪行业生产中新技术的进步和应用，各子公司每年都要以“增收
节支”项目实施方案的方式进行工艺优化和技术改造，不但完善了工艺的最佳匹配
，提高了设备的运行效率和周期，也使生产系统保持了安全、环保的良好运行状态
。同时，各子公司的主要生产装置在投资建设过程中就充分考虑了工艺过程中中间
产品的有效互补、利用，使工艺环节的物料得到了最大限度的循环利用。公司还建
立了动态成本核算体系，搭建动态成本系统，动态成本管理投入使用。基于原始的
最优工艺设计理念，再加上有效的管控措施，使得公司主营产品整个生产过程在同
行业中成本优势明显，为产品参与市场竞争奠定了坚实基矗
⑷核心竞争力
公司在行业竞争中的优势集中体现在四个方面，具体见下文“
三、核心竞争力分析”，这也是公司业绩驱动的主要因素。
二、报告期内公司从事的主要业务
公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中
化工行业的披露要求主要原材料的采购模式
三、核心竞争力分析
1、地理优势
作为煤化工企业，兴化化工和榆神能化均具有接近煤炭产地的优势。兴化化工实施
工艺优化后，拓宽了煤种和煤炭产地的可选择性，可以采用就近的华亭、彬长煤为
原料煤；榆神能化所在化工园区地处煤炭产地，以榆林本市的常乐堡煤矿、三江煤
矿、胜利煤矿、魏墙煤矿、白鹭煤矿、西湾煤矿煤炭为原料煤和燃料煤，具备运距
短的绝对优势，有利于降低煤炭采购成本。
2、产品和综合利用优势
兴化化工及控股子公司兴化新能源目前具备年产30万吨合成氨、30万吨甲醇、10万
吨甲胺/DMF、10万吨乙醇或16万吨乙酸甲酯的基本产能。在煤炭的利用效率上，兴
化化工的工艺设计和技术改造具有更佳的优势，即合成氨净化系统液氮洗的闪蒸气
返回至甲醇系统，保证有效气体的充分利用；甲醇系统的驰放气返回至合成氨变换
系统，又提高了有效气体的利用水平。这样过程工艺气体成分充分实现了合成氨与
甲醇工艺的互补和综合利用，有效降低了生产成本，增强了兴化化工的市场竞争能
力。
榆神能化目前运行的50万吨/年乙醇项目，试生产负荷达到90%，产品纯度保持在99
.8%以上。从生产规模看，榆神能化煤基乙醇产能位居我国前列，高品质无水乙醇
在市场上占主导地位；从工业技术看，榆神能化乙醇装置的工艺设计和技术路线具
有一定优势，生产过程中气体分离装置渗透气完全回收，保证了有效气体的充分利
用，提高了煤炭利用效率从而降低了生产成本。
3、管理和品牌优势
榆神能化乙醇项目以创建“国家优质工程”为目标，实施多项目组“矩阵式”管理
，把优化设计、合理采购、文明施工有机结合起来，聘请专家管理团队指导，形成
“业主管理、总包负责、监理监督、专家团队协助”的管理模式，减少了中间环节
，提高了建设效率，保证了工程整体质量。装置生产运营期间，又不断创新生产管
理方式，提高装置运行水平，深化精益管理，推进提质强效，有序释放产能。面对
经济增长预期偏弱、市场供求结构失衡等不利因素深入开展增收节支工作，打破生
产经营僵局，提质增盈，为公司的持续发展提供了保证。
公司不断深化企业改革，优化公司组织机构，明确职责分工，不断修订完善管理制
度，践行精益管理理念，推进精神文明单位建设，全面提升基础管理水平和信息化
建设水平，并通过严格的质量控制和服务理念的进步，树立了良好的企业形象和产
品品牌。特别是在公司控股股东、世界500强企业延长集团的大力支持下，管理水
平稳步提升，发展平台进一步扩大。公司以科学先进的管理体系打造出一支高效精
干的管理团队，在市场供强需弱，乙醇行业经营形势严峻的大背景下，积极进行优
化调整及消缺整改，降耗提效，有效巩固了市场核心竞争力。
4、规模优势
榆神能化50万吨/年煤基乙醇项目，是在 10万吨/年乙醇科技示范项目成功后，为
打通从“10到∞”的科技成果转化链条，实现创新链与产业链深度有机融合的项目
，加快了煤基乙醇工业化放大的步伐。就产能而言，目前公司煤基乙醇产能位居我
国前列。经过持续的优化调整，装置负荷不断提高，能耗指标大幅下降，安全管控
能力持续增强，上下游装置衔接更加顺畅，生产运行日趋平稳，通过产能有效释放
降低了成本、提升了价值创造能力和抗风险能力。
四、主营业务分析
1、概述
报告期内，公司实现营业收入41.31亿元，同比增长11.89%；发生营业成本39.96亿
元，同比增长5.78%；实现利润总额-3.80亿元，同比增长16.02%；实现归属于母公
司所有者的净利润-3.80亿元，同比增长7.84%；期间费用合计发生3.20亿元，同比
增长35.58%；经营活动产生的现金流量净额5.68亿元，同比增加26.87%。截至2024
年 12月末，公司资产总额 112.76亿元，较年初减少9.04%；负债57.77亿元，较年
初减少1.76%；归属于上市公司股东的所有者权益45.02亿元，较年初减少18.58%。
2024年，面对国内经济增长预期偏弱、化工市场有效需求不足、公司主要产品销售
价格低位震荡等不利因素，公司坚决贯彻落实股东大会各项工作部署，抓实抓细安
全环保节能管控各项工作，在确保各生产装置“安稳长满优”的同时大力实施产销
联动机制，精准把握市场动态，及时调整产品结构，充分释放优势产品产能，力求
降本节支、增效增收。同时，随着原材料价格的下跌，公司整体效益同比实现减亏
，各项工作总体保持稳中有进、质效提升的良好态势。
五、公司未来发展的展望
（一）公司未来发展战略
公司将长期专注于深耕化工行业，致力于以现有产业为主线，积极探索基础产品下
游产业链的延伸和扩展，在充分发挥内部的资源配套优势的基础上进一步优化产业
结构，在提高产业链完整性的同时不断挖掘下游深加工化工产品的潜在价值，在有
效提升各化工产品抗市场价格波动风险的能力前提下谋求公司业绩的稳步增长。一
方面，公司通过充分发挥现有工艺装置产能与人才储备优势，在巩固既有产品市场
的同时，积极进行新技术的研发与引进，不断延伸拓展公司现有的煤化工产业链，
大力发展附加值更高、经济效益更好的化工产品，不断增强企业在煤化工市场的竞
争力与抗风险能力；另一方面，公司将紧扣产业升级和高质量发展的目标，借力资
本市场，在持续深化改革的同时稳步推进产融结合之路，稳步迈向国内先进的大型
现代煤化工企业。
（二）公司可能面对的风险
1、安全生产风险
公司主营产品为合成氨、甲醇、甲胺、DMF、乙醇等，受《危险化学品安全管理条
例》管制，公司已取得相关生产资质并通过了安全生产管理部门的监督检验，制定
了安全生产管理制度，配备了安全生产保障设施，但仍不能完全排除发生安全生产
事故的可能，存在一定安全风险，其主要风险因素包括第三方破坏、管道腐蚀、设
计缺陷、操作失误、自动化水平等。如果其在经营过程中发生安全生产事故，可能
会对公司的正常生产经营以及业绩带来一定影响。
应对措施：公司十分重视安全生产，认真贯彻“五位一体”安全总体布局，全面落
实安全环保消防责任，规范运行危险化学品安全标准化管理体系，推行消防“四个
能力”常态化建设，提升应急保障能力，建立健全了各项安全生产管理制度，制定
了相关安全生产流程，成立了专门机构负责安全生产的监督检查，确保各项安全措
施落实到位。同时公司持续加强对员工的安全知识培训，增强员工的安全意识，定
期对生产设备进行维护管理，及时排除安全隐患，确保安全生产。
2、环保风险
公司的生产过程中会产生一定的废气、废水、废渣。历年来公司高度重视环保管理
，投入了大量资金开展“三废”治理，但随着我国政府环保政策的不断加强，有关
标准和要求可能会发生变化，环境保护和治理压力越来越大，公司在环保治理方面
的资本性支出和费用很可能将进一步增大，影响公司的收益水平。当前环境保护问
题日益尖锐，越来越受到社会公众的关注。化工企业的正常生产经营活动在不断接
受环保主管部门和社会公众监督的同时，还要在重污染天气时，减产限产，降低排
放。如果公司环保投入、节能降耗措施不能适应国家环保政策要求，将带来一定风
险。
应对措施：公司全力抓好污染治理工作，加大环保投入，升级改造环保设施和装置
，落实重污染天气响应机制，强化排污许可证管理，确保达标排放，实现可持续发
展。
3、原材料价格波动的风险
公司主要原材料为煤炭，其价格变动将直接影响主营业务的盈利能力，公司已采取
签订长期协议等多种方式稳定原材料价格，以有效控制煤炭价格大幅波动可能带来
的不利影响。但如果煤炭的供应不能满足公司日益增长的业务需求，或因市场供求
关系导致原材料价格大幅上涨，将对公司主营业务盈利水平带来不利影响
应对措施：为应对原料煤价格上涨以及供应紧张对公司带来的影响，公司一方面紧
盯市场变化，尽早预判谋划；另一方面组织骨干力量和资源，差异化谈判、驻点催
办，在保证生产需求的同时，最大限度地提高采购价格的敏感度，大力推进长协采
购和电子竞价采购，从源头上为公司降低采购成本。
4、市场需求及竞争风险
公司现有主要产品为合成氨、甲醇、甲胺、DMF、乙醇，均属于化工原料、中间产
品，相关产品价格受市场供给、需求影响较大。未来相关产品销售价格若出现难以
预期的下跌，将对公司经营业绩产生重大不利影响。
应对措施：紧盯销售市场变化，早谋快动，合理规划产品库存，加强产销联动，按
照效益优先原则组织生产，通过产品结构调整尽可能实现公司整体效益最大化。
5、产业政策的风险
2017年，国家发改委等十五部委印发的《关于扩大生物燃料乙醇生产和推广使用车
用乙醇汽油的实施方案》提出，明确扩大生物燃料乙醇生产和推广使用车用乙醇汽
油工作，到 2020年实现乙醇汽油全国基本覆盖的目标。由于生物燃料乙醇的产能
、产量规模不足，导致燃料乙醇仍存在较大的需求缺口，从而为合成气制乙醇提供
了良好的发展契机。榆神能化以煤为原料进行生产，采用的技术路径为二甲醚羰基
化法，主要产品为无水乙醇。无水乙醇主要作为基础化工原料用于生产乙酸乙酯、
乙烯等下游化工原料，并衍生出染料、洗涤剂等产品中间体，或用作燃料乙醇生产
乙醇汽油。目前，由于公司的核心技术“二甲醚羰基化/醋酸甲酯加氢制乙醇”为
“煤炭清洁高效利用技术创新”中的近年创新技术，国家尚未明确出台关于相关产
品是否能作为燃料乙醇使用的产业政策。现有燃料乙醇定点生产企业或封闭运行区
域面临较大经济压力，国家对于新增燃料乙醇布局持谨慎态度。未来合成气制乙醇
产品能否进入燃料乙醇市场仍有存在一定的不确定性。如果未来国家相关政策不能
得到有效突破或支持，将无法对合成气制乙醇的销售产生积极影响，从而对所处的
行业带来不利影响
应对措施：密切跟踪国家政策和行业政策的变化，提前研判，做好防范化解风险准
备工作。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2024-12-31
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｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
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｜榆林市榆神工业区能源集运有｜ -｜ -｜ -｜
｜限责任公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜陕西延长石油兴化化工有限公｜ 390000.00｜ -38980.72｜ 434249.93｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜陕西延长石油兴化新能源有限｜ 70000.00｜ 526.96｜ 90870.88｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜陕西延长石油榆神能源化工有｜ 198000.00｜ 2045.68｜ 702740.34｜
｜限责任公司 ｜ ｜ ｜ ｜
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