☆风险因素☆ ◇002094 青岛金王 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
中 性——天相投顾:业绩同比大幅增长【2010-10-22】
若暂不考虑母公司未来有可能注入上市公司的油田资产。我们预计公司2010-2012年
的每股收益分别为0.13元、0.16元、0.19元，按10月22日股票收盘价格测算，对应动
态市盈率分别为117倍、87倍、57倍，维持公司“中性”的投资评级。
买 入——湘财证券:受益欧美经济复苏、外销订单大幅增长【2010-08-23】
预计公司主业在传统旺季3季度增长近200%、全年增长150%；暂不考虑公司将来可能
注入的油田资产，假设油品贸易业务今年净利润3500万元；我们预计2010-2012年EPS
分别为0.40元、0.56元和0.72元，摊薄后为0.27元、0.37元和0.48元；考虑到资产注
入预期的溢价，维持公司的“买入”评级。
买 入——湘财证券:蜡烛龙头出口飙涨，上下游拓展蓄势待发【2010-07-07】
暂不考虑公司将来可能注入金王集团公司的油田资产，假设公司油品贸易业务今年净
利润3500万元，我们预计2010-2012年EPS分别为0.40元、0.56元和0.72元。蜡烛制品
是快速消费品，具有防御性，而且全球第3家和国内唯一一家蜡烛制品上市公司具有
稀缺性，在中小板上市可以享受较高的估值水平，我们给予2011年30倍PE，6-12个月
目标价16.8元，首次给予“买入”评级。
增 持——安信证券:出口订单恢复，业绩大幅增长【2010-06-16】
2010年公司的出口订单大幅增长，同时，越南公司的产能释放，主业将有明显提升。
同时，公司的油品贸易业务在原油低价买入了蜡油2万多吨，预计下半年能给公司带
来3000万左右的净利润。我们预计公司2010年实现每股收益0.39元，较2009年增长55
0%，2011年以后业绩维持稳定，首次给予“增持-A”评级，暂时未给予目标价。
推 荐——齐鲁证券:出口复苏提升公司价值【2009-12-04】
在不考虑青岛金王集团油田资产注入的预期下，预计公司 2010 年EPS 能达到 0.406
元，提高评级至推荐。
中 性——天相投顾:经营环境有所改善_但短期盈利能力提升有限【2009-10-25】
预计公司2009-2011年EPS分别为0.06元、0.15元和0.23元，10月23日收盘价9.32元对
应的动态PE分别为157倍、62倍和41倍；虽然反倾销税的零征收以及出口退税率的上
调将在一定程度上改善公司未来的经营环境，但考虑到短期内公司业绩提升幅度有限
，以及公司目前不具备估值上的优势，我们维持对其“中性”的投资评级。
买 入——海通证券:今年有增长 力度不如前【2009-09-04】
根据我们的预测，公司 2009－2011 年 EPS分别为 0.20 元、0.29 元和 0.35 元，
较我们此前的盈利预测有较大幅度地下降。考虑到公司在蜡烛行业的龙头地位和未来
较强的海外油田收购预期，我们给予公司 10.5 元的 6 个月目标价。综合考虑，我
们维持对青岛金王“买入”的投资评级。
强烈推荐——中投证券:基本面逆转，有很强成长预期【2009-08-10】
我们预测09年-11年的每股收益分别为0.35元、0.55元和0.62元。蜡烛制品作为快速
消费品，具有防御性，但因为公司基本面逆转，未来反弹空间较大，且青岛金王作为
中小板企业，因此完全可以给予公司较高的估值水平。我们给予青岛金王10 年25倍
市盈率，6-12个月目标价为13.75 元，该品种可防御也可进攻，因此给予强烈推荐投
资评级。
谨慎推荐——齐鲁证券:蜡烛也有大事业【2009-06-15】
我们合理地假设公司 09 年营收收入增长率达到 30%，而随着规模的扩大，增长率有
所下滑，2010 年为 25%，2011 年增长率为 20%。公司的毛利率与人民币升值密切相
关，虽然人民币升值压力较大，我们认为公司的品牌效应可以克服升值压力，特别是
纵向一体化战略的实施可以有效降低公司成本，因此我们假定 2010 年和 2011 年毛
利率将提升。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 12｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 12｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-07-30 ｜ 59999.9996｜ 否 ｜
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｜ ｜1、公司本次非公开发行58,536,585股,由青岛金王集团有限公司｜
｜ ｜(以下简称“金王集团”)认购17,560,975股,由南京君山股权投 ｜
｜ ｜资合伙企业(有限合伙)(以下简称“君山投资”)认购40,975,610｜
｜ ｜股。本次发行股票的价格为10.25元/股,不低于定价基准日前20 ｜
｜ ｜个交易日股票交易均价的90%。若公司股票在定价基准日至发行 ｜
｜ ｜日期间发生除权除息事项的,将对上述发行底价进行相应调整。 ｜
｜ ｜金王集团与君山投资认购的股份自本次发行结束之日起三十六个｜
｜ ｜月内均不得转让。2、2014年7月29日,公司与金王集团和君山投 ｜
｜ ｜资分别签订附生效条件的股份认购协议。 ｜
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｜ 关联交易 ｜2013-03-27 ｜ 306｜ 否 ｜
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｜ ｜青岛金王应用化学股份有限公司(以下简称“公司”)向青岛金王｜
｜ ｜工业园有限公司(以下简称“金王工业园”)租赁位于即墨市三里｜
｜ ｜庄金王工业园的办公楼及货场,参照周边房屋及厂房租赁价格,租｜
｜ ｜赁价格定为102万/年,租赁期限为三年,自2010年1月1日至2012年｜
｜ ｜12月31日。上述合同已经于2012年12月31日到期,公司决定与金 ｜
｜ ｜王工业园签订合同,继续租用上述办公楼及货场,参照周边房屋及｜
｜ ｜厂房租赁价格,租赁价格定为102万/年,租赁期限为三年,自2013 ｜
｜ ｜年1月1日至2015年12月31日,按季支付租金。 ｜
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