☆风险因素☆ ◇002073 软控股份 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
推 荐——长江证券:转型顺利，2013年将迎业绩拐点【2013-05-27】
我们预计公司2013~2015年EPS0.40、0.53、0.67元，当前股价对应PE分别为25.57、1
9.43、15.23倍。维持其“推荐”评级。
推 荐——长城证券:业绩反转基本确立【2013-04-23】
我们认为公司2013年业绩反转基本确立。随着公司“中高端”和“国际化”战略落地
，公司未来3年出现高增长将是大概率事件。我们预计公司2013-2015年的EPS分别为0
.36元、0.61元和0.80元，对应PE分别为23.9x、14.2x和10.8x，维持“推荐”投资评
级。
强烈推荐——民生证券:业绩拐点出现，行业景气复苏【2013-04-22】
根据轮胎企业反馈及前期公司调研情况，我们判断橡机行业景气度有所复苏，公司有
望加快海外业务拓展步伐。假设公司今年费用控制得力，我们上调2013/2014/2015年
每股收益为0.4/0.54/0.72元，目前价格对应估值为20x/15x/11x，上调至“强烈推荐
”评级。股价催化剂为海外订单获得进展。
买 入——光大证券:业绩好于预期，转型曙光已现【2013-04-21】
我们预计公司2013-2015年EPS分别为0.33元、0.49元和0.79元，我们认为公司经营趋
势已出现好转，因此上调评级至买入，目标价10.2元。
推 荐——长城证券:业绩拐点或已出现【2013-03-29】
我们认为2012年Q4公司业绩已出现拐点。随着公司“中高端”和“国际化”战略的逐
步落地，公司未来3年出现高增长将是大概率事件。我们预计公司2013-2015年的EPS
分别为0.36元、0.61元和0.80元，对应PE分别为26.0x、15.5x和11.8x，维持“推荐
”的投资评级。
谨慎推荐——民生证券:经历行业景气低点，今年有望复苏【2013-03-29】
根据轮胎企业反馈及前期公司调研情况，我们判断橡机行业景气度有所复苏，公司有
望加快海外业务拓展步伐。但由于公司订单周期较长，行业景气复苏传导至公司业绩
向好预计尚需一段时间，并考虑到去年基数，我们初步判断公司业绩大幅改善的时点
为今年半年报。假设公司今年费用控制得力，预计2013/2014/2015年每股收益为0.35
/0.45/0.59元，目前价格对应估值为26x/20x/15x，维持“谨慎推荐”评级。股价催
化剂为海外订单获得进展。
买 入——安信证券:逆势调整奠定反转基础【2013-03-28】
投资建议：由于前几年持续技术创新与跨国并购奠定了很好的基础，公司战略调整效
应得以较快显现，目前对多数跨国公司的拓展顺利，预计今年取得部分客户批量订单
概率较高，且未来几年可持续性较强,这将极大拓展和提升公司主业增长空间和盈利
能力，使公司未来几年穿越周期，加速增长，尽管短期仍需要几个季度逐步确认，但
趋势上是明确的。预计公司2013-2014年EPS分别为0.45和0.78元，维持买入-A投资评
级，6个月目标价13.5元。
买 入——安信证券:高端突破在即，长牛之路开启【2013-02-18】
我们预期2013年实现恢复性增长，2014年高速增长态势十分明确。上调2013和2014年
的盈利预测，预计2012-2014年公司EPS分别为0.28、0.46和0.79元。上调评级至买入
-A，上调目标价格至15.8元，对应2014年20倍PE。
增 持——国泰君安:致力于产业高端和工业自动化，重回成长【2013-01-19】
我们维持公司20122014年营收规模预期。考虑到资产负债表修复可能，上调2013-201
4净利预期至3.33亿、4.50亿。对应2012-2014年EPS0.31、0.45、0.60元。上调目标
价至11.90元，继续推荐。
增 持——国泰君安:高管增持显示信心，2013年新周期有望起步【2012-12-31】
我们预计公司2012-2014年EPS分别为0.31、0.42、0.54元，给予公司增持评级，目标
价10.00元。
增 持——安信证券:增持显信心，预期将改变【2012-12-28】
我们预计公司2012年-2014年的收入增速分别为-13.2%、21%、33.8%，净利润增速分
别为-49.7%、22%、49.7%，高端客户的突破将使公司未来三年呈现加速增长态势，且
将有助于公司估值的修复；我们调整公司评级至增持-A，6个月目标价为9.5元，相当
于2013年25倍动态市盈率。
增 持——安信证券:最差的时节【2012-10-24】
鉴于公司3季度收入和毛利率下滑幅度均超出预期，我们下调对公司的盈利预测，预
计2012、2013年EPS分别为0.35和0.47元，我们相信公司经营最差的时节已经过去，
预计在高端客户开发、跨行业拓展以及新业务运作上，未来几个季度内将逐步取得进
展和成效，公司估值将得到一定修复，给予2013年20倍PE，维持增持-B投资评级和9.
5元的目标价格。
增 持——安信证券:费用增长过快是业绩大幅下滑主因【2012-08-27】
公司正在进行中试的环保项目年内将有结论，一旦成功前景广阔。公司核心竞争力并
未失去，经历此次危机后公司在管理、战略战术上均及时作出调整，2013年恢复增长
值得期待，由于管理费用和资产减值损失超出预期，我们下调公司盈利预测，预计20
12-2013EPS分别为0.40和0.57元，维持增持-B评级，目标价格9.5元。
持 有——广发证券:下游轮胎行业不景气导致中报业绩大幅下降【2012-08-24】
我们预测公司2012-2014年EPS分别为0.38、0.55、0.77元，对应12年动态市盈率21.0
8、14.76、10.53倍，维持“持有”评级。
持 有——广发证券:子公司收购北京敬业66.7%股权及中报业绩下滑点评【2012-07-29】
我们预测公司2012-2014年EPS分别为0.42、0.62、0.90元，对应12年动态市盈率20.0
5、13.63、9.35倍，维持“持有”评级。
谨慎推荐——民生证券:行业景气度较低导致公司利润增速大幅下滑【2012-07-25】
由于目前公司尚未发布半年报，目前对公司全年盈利预测缺乏足够依据。我们暂调整
公司2012-2013年每股收益为0.50/0.64元，对应目前股价为16.5x/12.89x。盈利测将
视中报具体情况作出调整。
增 持——安信证券:短期压力仍大，长期仍可期待【2012-06-29】
下调盈利预测与投资评级。尽管公司业绩增速已见底点，但我们预计未来2-3个季度
仍将在底部持续一段时间，下调公司盈利预测，预计2012-2013年EPS分别为0.50和0.
63元，下调评级至增持-B，6个月目标价格9.5元。
强烈推荐——民生证券:橡机业务略受经济影响，新项目储备丰富【2012-04-23】
考虑到所得税可能追溯调整的因素，我们将2011年eps调整为0.64，在此基础上预计
公司2012/2013年每股收益为0.85/1.12元，目前价格对应估值为15.8x/12x，估值风
险释放较为充分。鉴于目前行业和公司可能或将处于周期最低点，以及公司未来在光
波裂解上所处的优势地位，我们维持“强烈推荐”评级。
强烈推荐——民生证券:收入增速正常，但费用增长超出预期【2012-04-18】
考虑到所得税可能追溯调整的因素，我们将2011年eps调整为0.64，在此基础上预计
公司2012/2013年每股收益为0.85/1.12元。鉴于目前行业和公司可能或将处于周期最
低点，目前价格对应估值为15.69x/11.91x，估值风险释放较为充分，我们维持“强
烈推荐”评级。
买 入——安信证券:收入平稳增长，费用大超预期【2012-04-18】
由于公司费用增长超出预期，我们下调公司盈利预测，预计2012、2013年EPS分别为0
.79和1.05元，调整评级至买入-B，目标价格18元，对应2012年23倍PE。
推 荐——长江证券:一季度为全年业绩低点，二季度必将重现增长【2012-04-18】
我们预计公司2012、2013、2014年EPS分别为0.80元、1.06元、1.41元，公司业绩增
长前景较为明朗，目前股价对应2012、2013、2014年PE分别为16.72、12.55、9.45倍
，我们维持其“推荐”评级。
买 入——中信建投:收入快速增长，营业利润下降【2012-04-18】
我们预计今明两年EPS分别为0.78和1.02元，最新股价对应的市盈率为17.1倍，我们
认为目前估值在一定程度上反映市场对其预期，随着行业整合的进行，新型半钢一次
法成型机等新产品在陆续投入市场后收益的逐步释放以及胶州基地顺利投产，我们认
为公司的长期投资价值已经开始显现。我们维持“买入”评级，合理目标价17元。
买 入——宏源证券:现金流有较大幅度改善【2012-04-17】
我们维持前期业绩预期，预计公司2012-2014年EPS分别为0.80、1.06和1.37元，维持
“买入”评级。
增 持——国泰君安:营收保持较快增长，全年获得32亿订单【2012-03-24】
我们预期公司2012-2014年销售收入分别为27.48亿元、33.66亿元、40.49亿元；净利
润分别为5.62亿元、7.04亿元、8.63亿元；对应EPS分别为0.76元、0.95元、1.16元
。
推 荐——长江证券:经营状况十分良好，高度看好2012年业绩表现【2012-03-23】
我们预计公司2012、2013、2014年EPS分别为0.85元、1.16元、1.56元，公司业绩增
长前景十分明朗，目前股价对应2012、2013、2014年PE分别为17.26、12.66、9.39倍
，我们维持其“推荐”评级。
买 入——中信建投:交付能力提升，收入快速增长【2012-03-23】
我们预计今年EPS为0.85元，最新股价对应的市盈率为17倍。维持“买入”评级，合
理目标价17元，对应动态市盈率为20倍。
买 入——安信证券:2012年看客户高端化战略成败【2012-03-23】
预计2012、2013年EPS分别为0.84和1.15元，6个月目标价格下调至21元，维持对公司
买入-A投资评级。
推 荐——华泰证券:收入大幅增长，毛利率略降，低估值具备吸引力【2012-03-23】
我们给予公司2012年22倍动态市盈率，6个月内合理价值应为17.16元，我们给予其“
推荐”的投资评级。
买 入——群益证券(香港):订单饱满，2012年仍有望实现较快增长【2012-03-23】
我们预计公司2012年、2013年实现净利6.45亿元和8.08亿元，YOY41.72%和25.12%，E
PS分别为0.87元和1.09元，P/E为17倍和13.5倍，维持“买入”投资建议。
强烈推荐——民生证券:毛利回升较快，橡机行业增长较好【2012-03-23】
我们将2011年eps调整为0.64，在此基础上预计公司2012/2013年每股收益为0.85/1.1
2元。目前价格对应估值为17.28x/13.12x，估值较低，维持“强烈推荐”评级。
推 荐——中投证券:业绩符合预期，12年是转型期【2012-03-22】
预计公司12-14年EPS分别为0.85、1.04和1.31元，维持推荐评级。
买 入——宏源证券:应收账款对2012影响较大【2012-03-22】
公司2011年共签署订单约32亿元，我们调整公司2012-2014年EPS分别为0.80、1.06和
1.37元，维持“买入”评级。
买 入——光大证券:增长依然稳健，营运效率有待提升【2012-03-22】
我们修正公司2012-2013年EPS预测至0.83元、1.04元，维持买入评级，调整目标价至
20.75元，对应2012年主营业务EPS为25X。
买 入——广发证券:年报略低于预期，2012稳步发展【2012-03-22】
我们预计公司2012-2014年收入分别为28.47/36.20/45.41亿元，EPS分别为0.81/1.06
/1.33元；维持“买入”评级，给予未来六个月目标价位20元，对应25X2012PE。
推 荐——长江证券:宏观经济负面影响有限，毛利率出现回升【2012-02-20】
我们预计公司2012、2013年EPS分别为0.85元、1.16元，公司业绩增长前景十分明朗
，目前股价对应2012、2013年PE分别为18.06、13.17倍，我们维持其“推荐”评级。
强烈推荐——民生证券:主营增长较好，毛利有所回升【2012-02-20】
考虑到所得税可能追溯调整的因素，我们将2011年eps调整为0.64，在此基础上预计
公司2012/2013年每股收益为0.85/1.12元。目前价格对应估值为18.41x/13.68x，估
值较低，维持“强烈推荐”评级。
买 入——安信证券:暂时性税收因素影响2011年利润增速【2012-02-19】
我们暂不调整对公司盈利预测，预计2012-2013年公司EPS分别为0.92和1.32元，尽管
市场此前对公司所处行业悲观预期浓厚，但无论从下游投资还是公司订单来看，仍然
保持稳定较快增长，预期与现实的差异有望带来较好的投资机会，我们维持对公司买
入-A投资评级。
买 入——光大证券:业绩实际并不低于预期，增长趋势未改【2012-02-19】
我们修正公司2012-2013年EPS预测至0.85元、1.11元，维持买入评级，调整目标价至
21.25元，对应2012年主营业务EPS为25X。
推 荐——长江证券:收购二次法成型机龙头，公司实力显著增强【2012-01-13】
由于收购P/D事项尚未完成，我们暂不将其盈利计入公司报表。我们预计公司2011、2
012年EPS分别为0.65、0.85元，目前股价对应2011、2012年PE分别为22.53、17.27倍
，公司长期投资价值十分明显，估值明显偏低，建议买入，并维持“推荐”评级。
买 入——安信证券:收购P&D公司点评：整合并购再下一城【2012-01-13】
我们下调公司2012年EPS至0.92元，考虑到公司2011年订单仍有不错增长，且新增收
购并表因素，公司2012年实现快速增长仍比较确定。我们认为目前公司估值具有足够
的安全边际，预计年内公司在海外市尝跨行业、循环利用、机器人等业务方面将会不
断取得进展，我们维持对公司的买入-A投资评级，6个月目标价格23元。
买 入——光大证券:收购优质企业，进一步增强发展动能【2012-01-12】
暂不考虑收购给公司带来的利润贡献，我们维持公司11-12年0.65元0.90元的盈利预
测，不过考虑到近期板块估值中枢的下移，下调公司目标至22.5元，对应2012年主营
业务EPS为25X。
强烈推荐——民生证券:收购美国成型鼓公司，推进国际化、精细化战略【2011-12-02】
预计公司2011-2013年每股收益至0.68/0.93/1.3元，目前价格对应PE为25.2x/18.4x/
13.2x。维持“强烈推荐”评级。
买 入——安信证券:奏响海外并购序曲【2011-12-02】
我们预测公司2011-2012年EPS分别为0.65和1.00元，预计公司2012年在横向整合、新
产品推广、海外市场开拓、跨行业拓展、废旧轮胎翻新和裂解业务方面，均将有比较
明显的进展，在手订单保证收入稳步增长，订单结构的优化将带动毛利率稳步回升，
费用将得到更有效控制。
买 入——国海证券:增长趋势未改，价值明显低估【2011-10-25】
未来3年稳步快速增长态势未改，估计年复合增长率30-40%，预计11-12年EPS为0.68
、1元，动态PE分别为24.3、16.5倍，PEG低于1，价值明显低估，维持“买入”评级
。近期深幅回调提供绝佳买入机会。
买 入——安信证券:净利润增速见底，静待预期逐步兑现【2011-10-21】
我们下调公司2011、2012年EPS分别至0.65和1.00元，尽管如此，我们预计公司未来3
年仍可保持45%左右复合增长率，由于公司订单充足，毛利率回升概率高，且公司在
循环经济业务上的布局明年有望取得实质性进展，无论从基本面还是投资主题看，公
司都是2012年很好的持有标的，业绩不达预期带来的调整提供了较好的介入时机，给
予2012年25倍PE,6个月目标价格25元。
买 入——天相投顾:产能释放收入快速增长，海外布局意在提升市场份额【2011-10-21】
预计公司2011年-2013年每股收益分别为0.71元、1.08和1.55元，以前日收盘价计算
，对应的动态市盈率分别为24倍、16倍、11倍。我们看好公司未来发展前景，维持公
司“买入”的投资评级。
强烈推荐——民生证券:收入快速增长，但毛利下降较多【2011-10-21】
预计公司2011-2013年每股收益至0.68/0.93/1.3元。由于市场系统性下调以及市场对
公司业绩预期太高的缘故，目前价格对应PE为24.7x/18.1x/12.9x。估值较低，维持
“强烈推荐”评级。
推 荐——长江证券:净利润增速低于预期，基本面依然长期看好【2011-10-21】
我们预计公司2011、2012年EPS分别为0.70，1.00元，公司未来几年业绩增长十分确
定，目前股价对应2011、2012年PE分别为24.13、16.77倍，公司长期投资价值十分明
显，估值明显偏低，建议买入，并维持“推荐”评级。
强烈推荐——中投证券:利润增速存在较大压力【2011-10-20】
我们预计公司11-13年EPS分别为0.68、0.90和1.23元，未来6-12个月目标价20.4元。
买 入——光大证券:收入快速增长，需求并不担心【2011-10-20】
我们预计2011-2013年EPS分别为0.65元、0.90元和1.23元，较此前有一定下调。不过
，我们仍然看好公司的业务发展前景，给予买入评级，目标价21.6元。
买 入——安信证券:废旧轮胎循环利用业务正式起步【2011-09-30】
公司订单保持高速增长态势，随着内部管理和生产磨合逐步完成，订单交付及时率三
季度明显改善，2012年高增长确定性较高，维持2011、2012年EPS0.74和1.16元的预
测，重申买入-A投资评级。
推 荐——长江证券:软控全新的增长点——废旧轮胎循环利用【2011-09-29】
我们预计公司2011、2012年EPS分别为0.75.、1.10元，公司未来几年业绩增长将十分
确定，目前股价对应2011、2012年PE分别为24.8、16.9倍，估值明显偏低，建议买入
，并维持“推荐”评级。
买 入——中信建投:车轮滚滚，橡机发力【2011-09-23】
公司相继获得了多个亿元级订单，而这些订单大部分都将在今年底之前得到收入确认
。随着胶州装备产业园一期的建设完成和产能逐步释放，公司下半年的产能将好于上
半年，订单执行能力也将增强。下半年还将到位部分增值税退税。我们预计公司今明
两年EPS0.73元和0.99元。维持对公司的买入评级。
买 入——宏源证券:培育新业务，逐步发展【2011-08-23】
我们维持中期点评中对公司的盈利预测，预计公司2011-2013年EPS为0.74元、1.20元
和1.61元，重申“买入”评级。
推 荐——中邮证券:毛利率下降和政府补助减少影响半年度利润【2011-08-17】
我们略微调整对公司的盈利预测，预计公司2011年至2013年的每股收益分别是0.70元
、0.96元和1.27元，对应动态市盈率分别为32倍、23倍和18倍。公司增长前景较明确
，维持“推荐”的投资评级。
增 持——国泰君安:产能释放推动营收快速增长【2011-08-17】
我们预期公司2011-2013年销售收入分别为20.28亿元、26.74亿元、33.90亿元；净利
润分别为5.15亿元、6.82亿元、8.74亿元；对应EPS分别为0.69元、0.92元、1.18元
。
推 荐——长江证券:中报略低预期，下半年增速加快【2011-08-17】
我们预计公司2011、2012年EPS分别为0.75、1.10元，公司未来几年业绩增长十分确
定，目前股价对应2011、2012年PE分别为30、20倍，业绩快速增长十分确定，估值明
显偏低，建议买入，并维持“推荐”评级。
买 入——信达证券:进入高速增长阶段【2011-08-17】
我们预测公司2011-2013年公司营业收入增长率达到40%以上，每股收益分别为0.72元
、1.04元和1.51元，目前股价对应的2011年和2012年市盈率为31倍和21倍，估值水平
较低，维持“买入”投资评级。
买 入——群益证券(香港):各项业务呈现良好增长态势，全年业绩增长有保证【2011-08-17】
我们预计公司2011年、2012年实现营收20.22亿元和25.60亿元，YOY34.78%和26.61%
，实现净利4.99亿元和6.47亿元，YOY33.91%和29.59%，EPS分别为0.67元和0.87元，
P/E为33倍和26倍，给予“买入”投资建议。
强烈推荐——民生证券:产能瓶颈缓解，毛利略有降低【2011-08-17】
维持“强烈推荐”评级。公司采用现金分红方式可能与再融资有关。由于去年三季度
业绩基数较低，而根据历史经验，下半年公司订单和经营情况都会好于上半年，预计
三季度净利润增速将有所回升。维持公司2011-2013年每股收益至0.75/1.09/1.57元
。
买 入——中信建投:收入高速增长，利润稳步上升【2011-08-17】
基于公司收入和利润的高速增长，加上公司最近成功发行9.5亿债券带来的现金充裕
，和参股公司及下游企业赛轮股份（601058）的成功上市，以及上半年部分增值税退
税在年内的到位，我们预计今明两年公司EPS为0.75元和1.08元，维持买入评级。
买 入——安信证券:拉开高增长的序幕【2011-08-17】
考虑到财务费用的大幅增长，我们下调公司盈利预测，预计2011、2012年EPS分别为0
.74和1.16元，仍然维持买入-A投资评级，我们认为，公司经过了内部管理的调整期
和新产能的磨合期后，成长动能将更为强劲。
推 荐——华创证券:收入加速，利润增长有保障【2011-08-16】
2011-2012年摊薄后的EPS分别为0.79和1.18元，PE分别为28倍和19倍。公司外部和内
部环境均处于最佳状态，未来增长有保障，给予公司“推荐”评级，12个月目标价32
元。
买 入——光大证券:收入快速增长，现金流改善可期【2011-08-16】
我们预计公司2011-2013年EPS分别为0.74元、1.06元和1.50元，复合增速为42.3%。
我们认为公司下游需求依然旺盛，各方面业务进展顺利，而现金流也有望显著改善，
因此维持公司的买入评级和29.8元的目标价，对应2012年主营PE为28X。
强烈推荐——中投证券:好公司具有确定性价值【2011-08-16】
我们预计公司11-13年EPS分别为0.75、1.08和1.60元，未来6-12个月目标价30元，我
们认为公司的业绩释放受产能影响具有不确定性，但是好公司本身具有确定性价值，
维持公司强烈推荐的投资评级。
买 入——宏源证券:软控股份中报点评【2011-08-16】
我们调整公司2011-2013年EPS分别为0.74元、1.20元和1.61元，维持“买入”评级。
买 入——安信证券:出拳前的必要收缩【2011-08-01】
我们下调了对公司的盈利预测，预计2011、2012年EPS分别为0.77和1.21元，尽管如
此，我们认为，公司未来的发展潜力巨大，2011年的海外订单、2012年的跨行业订单
跨越式增长、2013年后废旧轮胎翻新和裂解业务的规模化发展均是可以预期的，新业
务模式创新和革命性技术的突破，使公司未来具备很高业绩弹性和估值弹性，我们依
然维持买入-A投资评级，维持34元的目标价格。
强烈推荐——民生证券:费用压力较大，但收入仍保持较快增速【2011-08-01】
维持“强烈推荐”评级。下调公司2011-2013年每股收益至0.75/1.09/1.57元，以反
应公司费用压力较大的影响。目前价格对应PE为28.19x/19.48x/13.5x。
买 入——安信证券:检测产品升格凸显成长潜力【2011-07-20】
我们维持对公司2011、2012年EPS0.85和1.29元的预测，重申买入-A评级，6个月目标
价格34元。
推 荐——长江证券:基业长青之路仍能走得很远【2011-06-21】
我们预计公司2011、2012年EPS分别为0.75、1.10元，公司业绩将持续快速增长，对
应2011、2012年PE分别为26、18倍，估值优势十分明显，我们认为其股价明显被低估
，建议买入，并维持“推荐”评级。
强烈推荐——民生证券:投资者电话沟通会议纪要【2011-06-21】
公司的基本面并未发生变化，近期公司股价下跌部分体现了市场的悲观情绪。目前公
司经营情况正常，订单饱满，与市场风险相比，我们更为关心公司产能的释放能否满
足订单金额日益增大的需求。我们仍维持对公司的“强烈推荐”评级，维持前期盈利
预测，预计2011-2013年EPS分别为0.81、1.19、1.69元。
强烈推荐——民生证券:赛轮成功过会，长期利好软控【2011-05-20】
我们重申此前对公司的“强烈推荐”评级。预计2011-2013年公司营业收入CAGR达到5
0%，净利润增速达到49%，2011-2013年EPS分别为0.81/1.19/1.69元。维持目标价34
元，对应2012年PE为28x。
强烈推荐——民生证券:海外橡机市场和化工行业发展打开市值上升空间【2011-05-16】
预计2011-2013年公司营业收入CAGR达到50%，净利润增速达到49%，2011-2013年EPS
分别为0.81/1.19/1.69元。我们重申之前的“强烈推荐”评级，维持目标价34元，对
应2012年PE为17.85x。
推 荐——国都证券:1季度业绩增长强劲【2011-04-25】
公司11年销售目标为收入20亿以上，净利润增长30%以上，我们预计公司11-12年EPS
为1.05和0.56元，维持公司短期推荐、长期A的投资评级。
买 入——安信证券:产能瓶颈缓解，收入大幅增长【2011-04-24】
1季度公司收入大增，这既是公司在手订单充足能够支持的，同时也反映出公司产能
瓶颈已经开始逐步缓解，未来几个季度产能瓶颈将逐步消除，收入将逐季保持上升态
势。收入和订单均大幅增长，充分证明了我们此前的判断，公司进入到增长提速阶段
。考虑到公司2011年财务费用将大幅增长，我们略微下调了对公司盈利预测，预计20
11、2012年EPS分别为0.85和1.29元，维持买入-A投资评级，6个月目标价格41元，对
应2012年32倍PE，我们提高公司估值的理由是公司2011年下半年开始废旧轮胎循环利
用项目将有实质性进展，将优化公司经营模式、极大拓展公司发展空间。
强烈推荐——民生证券:产能瓶颈逐步解除，费用增加较快【2011-04-24】
从历史情况来看，一季度收入和利润在全年中占比不到15%，一季度业绩对全年的预
示作用有限。从公司在手订单和产能两方面考虑，预计2011-2013年公司EPS为0.81/1
.19/1.79元。我们暂且维持目标价34元，对应今年PE为42x。股价催化剂主要是公司
获得大额橡胶机械装备订单，赛轮上市，以及化工行业取得新拓展。
买 入——宏源证券:一季度收入增长超预期【2011-04-23】
我们仍维持4月14日年报点评中对公司的盈利预测，预计公司2011-2013年EPS为0.76
和1.01元和1.28元，重申“买入”评级，目标价位30.40元。
推 荐——中邮证券:产品线深化与跨行业复制持续推动公司增长【2011-04-18】
公司积极涉入合同能源管理业务，进一步扩宽营业范围。我们看好公司围绕轮胎设备
行业的产品线深化，同时公司面临跨行业复制成功经验的机遇，仍处于高速发展通道
。我们略下调公司盈利预测，预计公司2011年至2013年的每股收益分别是0.71元、0.
95元和1.23元，对应的动态估值分别是32倍、242倍和19倍。维持“推荐”的投资评
级。
买 入——安信证券:产能释放和订单增长确保增长提速【2011-04-15】
公司已经连续两年订单增速远高于收入增速，主要原因是产能瓶颈导致交货延迟从而
导致收入确认延后。随着2010年底胶州基地建成投产，产能瓶颈将消除，预计前几年
订单快速增长将保证2011年收入增长提速。我们预测公司2011、2012年EPS分别为0.8
7和1.37元，给予2012年30倍PE，目标价格41元，维持买入-A投资评级。
买 入——信达证券:业绩保持较快增长，未来有望更快增长【2011-04-15】
我们预测，公司2011-2013年营业收入分别为21.0亿元、29.4亿元和41.2亿元，归属
于上市公司股东的净利润分别为5.53亿元、7.89亿元和11.25亿元，每股收益分别为0
.75元、1.06元和1.52元。目前股价对应的2011年和2012年动态市盈率分别为31X和22
X，估值水平合理，成长性好，因此给予“买入”投资评级。
推 荐——国都证券:10年业绩增长略低于预期【2011-04-15】
公司11年销售目标为收入20亿以上，净利润增长30%以上，我们预计公司11-12年EPS
为0.79和1.05元，维持公司短期推荐、长期A的投资评级。
买 入——光大证券:业绩加速提升可以预期，维持买入评级【2011-04-15】
我们对公司2011-2012年EPS的预测为0.82元、1.20元、1.67元，鉴于公司2011-2013
年净利润复合增速为42.6%，赋予其0.85倍P/E/G，即36.2倍2011年P/E，目标价位29.
7元，维持“买入”评级。我们认为公司面临橡机行业需求旺盛以及跨行业扩展等多
重机遇，业绩存在不断超预期的可能，目前股价较为低估。
强烈推荐——民生证券:化工行业增速较快，橡胶装备是今年看点【2011-04-14】
根据年报业绩情况，我们预计2011-2013年公司EPS为0.81/1.19/1.79元。我们暂且维
持目标价34元，对应今年PE为42x。股价催化剂主要是公司获得大额海外橡胶机械装
备订单，以及化工行业取得新拓展。
增 持——国泰君安:软控股份年度电话沟通会纪要【2011-04-14】
2011年4月8日，我们组织了软控股份电话交流会，公司高管向投资者介绍了公司的经
营情况及对未来的展望，并就投资者关心的问题进行了交流。与会机构共123人。
推 荐——长江证券:多因素促业绩持续增长【2011-04-14】
我们认为，公司较强的盈利能力，市场拓展能力，以及饱满的订单量等多方面因素都
保障了公司的业绩持续增长。因此，我们看好公司未来的发展前景，我们预计公司20
11-2013年的全面摊薄EPS分别为0.66元、0.85元和1.09元，并维持对公司的“推荐”
评级。
买 入——宏源证券:2011，新境界新起点【2011-04-14】
考虑到公司2010年订单总额，海外业务能保障毛利率水平和现金流，所以我们预计公
司2011年业务有望增长到20亿元的规模，综合毛利率水平也有望维持稳定，胶东基地
的厂房搬迁已基本完成，我们公司2011-2013年EPS为0.76和1.01元和1.28元，重申“
买入”评级。
增 持——国泰君安:全年新签订单大增50%，持续发展可期【2011-04-14】
基于轮胎橡胶设备、非轮胎橡胶设备及海外市场三个维度的同步推进，公司有望保持
订单的可持续增加。我们预期公司2011-2013年销售收入分别为20.28亿元、26.74亿
元、33.90亿元；净利润分别为5.15亿元、6.82亿元、8.74亿元；对应EPS分别为0.69
元、0.92元、1.18元。
买 入——申银万国:业绩低于预期源自产能受限，11 年将改善【2011-04-14】
公司订单持续快速增长，产能问题即将解决，跨行业和海外市场发展可能会超预期。
我们维持公司“买入”评级，预计11-13年EPS分别为0.71元，0.89元和1.11元，相应
11，12年动态市盈率为32，26和21倍。
买 入——广发证券:出口，总包，橡胶设备三重驱动，公司面临加速发展良机【2011-04-06】
作为传统的优质投资标的，公司具备长期投资价值，且2011年开始公司业务发展加速
迹象明显，因此维持原来的“买入”评级。我们预测公司2010年、2011年和2012年全
面摊薄EPS分别为0.50元、0.86元和1.21元，对应2010年、2011年和2012年动态市盈
率分别为49.28倍、28.65倍和20.36倍。按照2011年35倍PE估算给予6个月合理目标价
格30.10元。
买 入——安信证券:跨行业项目开始复制【2011-03-30】
我们维持对公司2011和2012年盈利预测，预计EPS分别0.90和1.37元，维持买入-A投
资评级，6个月目标价格41元。
强烈推荐——民生证券:伊科思项目持续推进，公司进入高速成长期【2011-03-30】
自去年以来，公司在橡机行业、化工行业频频取得大额订单，预示着公司进入高速发
展期。此次合同金额占公司2010年收入的6.11%，公司业绩也将因此而继续得到提升
。我们暂且维持2011-2012年业绩为0.85/1.26元，目标价维持34元。但我们判断，后
续订单继续超出预期是大概率事件，我们将视情况继续上调业绩预测。
增 持——国泰君安:获奥赛轮胎5.73亿合同，成历年来最大订单【2011-03-24】
公司获得奥赛轮胎5.73亿半钢子午胎生产线设备合同，相当于公司10年收入的36%，
是公司上市以来公告的金额最大的订单，将提升公司今明两年的营收。
买 入——中信建投:重大合同再次撬动增长空间【2011-03-23】
软控股份是轮胎领域中两化融合的典范，公司致力于通过信息化推动轮胎产业向高端
化、低碳化、国际化发展。目前，在下游需求旺盛以及国家产业政策的共同推动下，
公司有望在今年达到20亿元年收入，提前达到成为橡胶企业全球第一的目标。我们预
计公司2011-2013年的EPS分别为0.80、1.08元和1.43元。目标价为32元，维持“买入
”评级。
买 入——国海证券:隐形冠军之梦终将实现【2011-03-23】
公司未来3-5年仍处于快速增长期，预计2010-2012年EPS分别为0.50、0.78、1.05元
，动态PE分别为49.71、31.95、23.85倍,以12年30-35倍PE计，对应估值为31.5-36.7
5元，考虑公司竞争力强及持续成长潜力，长期有更大的上涨空间。我们维持2009年7
月以来一直给予的“买入”评级。
买 入——安信证券:半钢投资高峰来临，高速增长可期【2011-03-23】
我们上调对公司的盈利预测，预计2011和2012年公司EPS分别为0.90和1.37元，给予
公司2012年30倍PE，上调目标价格至41元，维持买入-A投资评级。随着公司持续的大
订单签订，我们预计公司业绩超预期的概率仍然很大。
强烈推荐——中投证券:大单预期之中，期待11年出口取得更大突破【2011-03-22】
我们维持公司2010-2012年每股收益至0.50、0.90和1.28元，未来6-12个月目标价31.
5元，维持公司强烈推荐的投资评级。
买 入——安信证券:四维拓展开启高增长【2011-03-10】
公司在手订单足以锁定2011年收入50%以上增长，且可预见订单使2012年保持45%以上
增长也非常确定，高端装备制造业、自动化控制等行业属性，以及多项业务与节能环
保、循环经济、车联网等密切相关，使公司未来估值具备提升潜力。我们预测公司20
11-2012年EPS分别为0.8和1.25元，且未来股价催化剂较多,公司业绩超预期概率也非
常大，给予2011年40倍PE,6个月目标价35元，维持买入-A投资评级。
买 入——宏源证券:抵御风险，逐步壮大【2011-03-09】
化工进入中石化、中石油等系统；东南亚橡胶机械大发展，目前是缅甸和印度，未来
可能进一步突破越南和泰国。暂维持公司2011-2012年EPS为0.76和1.10元，重申“买
入”评级。
买 入——光大证券:海内外市场共同驱动，未来增长确定性高【2011-02-14】
我们对公司2010-2012年EPS的预测为0.50元、0.76元、1.06元，鉴于公司2010-2012
年净利润复合增速为46.2%，赋予其0.85倍P/E/G，即39.3倍2010年P/E，目标价位29.
8元，维持“买入”评级。我们认为公司面临国内与海外两个市场的旺盛需求，业绩
存在不断超预期的可能，目前股价存在较为明显的潜在收益。
买 入——中信证券:业绩略低预期，来年成长加速【2011-02-14】
将公司10/11/12年EPS从0.57/0.79/1.01元调整为0.53/0.79/1.09元，未来3年CAGR为
40.6%，当前股价为24.60元，对应10/11/12年PE为47/31/23元。公司虽然10年业绩略
低于预期，但是延迟的交付和收入确认将在11年和12年业绩中体现；自上次调整目标
价以来，可比公司的市盈率均有较大幅度提升，因此我们按照行业应用软件可比公司
2011年37.5倍PE，将公司目标价从23.76调高至29.70元，维持“买入”评级。
强烈推荐——中投证券:调整带来建立中长期底仓的良机【2011-01-23】
我们上调公司2010-2012年每股收益至0.53、0.90和1.28元（前次为0.53、0.80和1.0
7元），未来6-12个月目标价31.5元，维持公司强烈推荐的投资评级。
买 入——安信证券:借政策东风，循环经济业务将高速增长【2011-01-21】
公司上市后5年净利润复合增长率保持在40%左右，随着各项新业务进入到启动期，我
们预计公司将迎来更加快速发展的5年，在先进装备制造业崛起的新一轮经济周期中
，公司有望成为其中重要的代表企业。我们维持对公司2010-2012年0.53、0.87和1.2
6元的盈利预测，维持买入-A投资评级。
买 入——安信证券:多项储备业务将进入收获期【2011-01-11】
我们预测公司2010-2012年EPS分别为0.53、0.87和1.26元，公司海外市尝新业务和跨
行业的大举突破使得未来3-5年保持40%以上复合增长率，且公司任何一块新业务均具
有超预期增长可能，我们强烈看好公司近期和中长期发展，给予公司2011年40倍PE，
上调6个月目标价格至35元，维持买入-A投资评级。
推 荐——中邮证券:设立子公司开展合同能源管理业务【2011-01-11】
我们预计公司2010年至2012年的每股收益分别是0.58元、0.83元和1.21元，对应的动
态估值分别是43倍、30倍和21倍。我们看好公司在轮胎设备领域的优秀竞争力，以及
公司将轮胎设备行业的成功经验嫁接于化工、食品、医药等领域的广阔前景，此次积
极涉入合同能源管理业务有望抬升二级市场公司估值，维持“推荐”的投资评级。
买 入——宏源证券:业绩增长确定性高【2010-12-17】
公司目前的订单已经达到22亿左右，我们仍维持前期对公司的业绩预测，预计公司20
10-2012年EPS分别为0.55、0.76元和1.10元，归属于上市公司股东净利润同比增幅粉
笔为30.34%、38.48%、44.11%，维持“买入”评级，目标价30.4元。
强烈推荐——中投证券:代表时代发展方向，业务有竞争力，管理团队优秀【2010-12-12】
盈利预测与投资建议。我们预计公司每股收益分别为0.53、0.80和1.07元。鉴于未来
3年复合增长率38%，按照2011年38倍pe，未来6-12个月目标价30元，给予公司强烈推
荐的投资评级。
买 入——中信建投:软控股份：两化融合的典范【2010-11-11】
软控股份是轮胎领域中两化融合的典范，公司致力于通过信息化推动轮胎产业向高端
化、低碳化、国际化发展。目前，在下游需求旺盛以及国家产业政策的共同推动下，
公司三年成为橡机企业全球第一的目标，即年收入达20亿规模的计划应该能够达到。
我们预计公司2010-2012年的EPS分别为0.54、0.80元和1.08元。目标价为28元，给予
“买入”评级。
推 荐——国都证券:轮胎产业、跨行业、出口共同驱动公司业绩成长【2010-11-08】
我们预计公司10-12年EPS为0.57、0.79和1.05元，对应的动态市盈率为39、28和21倍
，我们预计公司未来三年业绩复合增速将达到38%，维持公司短期推荐、长期A的投资
评级。
买 入——宏源证券:装备数字化标杆企业【2010-10-25】
预计公司2010-2012年EPS分别为0.55元、0.76元和1.10元，10月25日收盘价为20.13
元，对应公司2010年PE为36.6倍，首次给予评级为“买入”，目标价30.4元。
增 持——国泰君安:三季度下滑无碍全年增长【2010-10-22】
我们维持公司原有预期。预计2010-2012年销售收入分别为14.67亿元、19.13亿元、2
3.77亿元；净利润分别为3.99亿元、5.40亿元、6.87亿元；对应EPS分别为0.54元、0
.73元、0.93元。
买 入——中信建投:业绩暂时放缓，全年增长无忧【2010-10-22】
公司加强了应收帐款的管理，一般在收到30%的货款才启动项目，在收到60%的货款后
才发货。从去年开始，公司在相关考核中增加了回款等方面的指标。另外，从公司三
季报可以看出来，1-3季度公司预收帐款增长67.57%，存货增长75%，这为公司明后年
保持快速增长提供保证。我们维持公司全年EPS为0.54的预期不变。明后年EPS分别为
0.80元和1.08元，维持“买入”评级。
买 入——光大证券:国内外需求持续高涨，产能问题将得到解决【2010-10-21】
我们对公司2010-2012年EPS的预测为0.56元，0.88元和1.19元。鉴于公司2011-2013
年净利润的复合增速为42%，赋予其0.75倍P/E/G，即31倍2011年P/E，得到目标价位2
7元，维持“买入”评级。10月11日以来，软控股份的最大跌幅接近16%，我们认为市
场预期偏向悲观，目前股价的潜在收益明显。
买 入——申银万国:三季度业绩略低于预期源于项目验收较缓【2010-10-21】
公司订单持续快速增长，跨行业开始实现突破，海外市场发展可能会超预期；而近期
出台的《轮胎产业政策》将进一步推动公司的长期发展。我们维持公司“买入”评级
，暂维持前期盈利预测，预计10、11年EPS分别为0.56、0.81元，相应10、11年动态
市盈率为34.6、23.9倍。
买 入——广发证券:基地搬迁造成收入下降，基本面未变投资价值不改【2010-10-21】
维持之前2010-2012年0.529元、0.640元和0.748元EPS的盈利预测，对应动态市盈率
分别为36.60倍、30.25倍和24.82倍。公司成长性基础不变，具备长期投资价值，维
持“买入”的投资评级，12个月合理目标价格25.00元。
推 荐——中邮证券:三季度经营情况正常，后续增长有保证【2010-10-21】
我们预计公司2010年至2012年的每股收益分别是0.58元、0.83元和1.21元，对应的动
态估值分别是33倍、23倍和16倍。我们看好公司在轮胎设备领域的优秀竞争力，以及
公司将轮胎设备行业的成功经验嫁接于化工、食品、医药等领域的广阔前景，公司仍
处于快速增长时期，给予公司“推荐”的投资评级。
推 荐——长江证券:收入时点滞后，四季度加速【2010-10-21】
我们预计公司2010、2011年EPS分别为0.54、0.80元，公司业绩增长较快，目前股价
对应2010、2011年PE分别为36、24倍，估值优势明显，维持对其“推荐”评级。
买 入——申银万国:轮胎产业政策出台，利好高端信息化设备商【2010-10-14】
公司订单持续快速增长，跨行业开始实现突破，而海外市场发展可能会超预期；而此
次轮胎产业政策将进一步推动公司的长期发展，我们维持其“买入”评级。预计公司
10、11年EPS分别为0.56、0.81元，相应10、11年动态市盈率为34.7、24.0倍。
增 持——国泰君安:软控股份2010中报电话沟通会纪要【2010-08-20】
上半年保持很好的发展势头，公司目前订单充足，处于满负荷生产状态。我们年初定
的全年目标是增长30%，从目前发展势头来看，这个目标是没问题的。
买 入——中信证券:业绩符合预期，收入机构化【2010-08-17】
软控股份（维持盈利预测10/11/12EPS0.57/0.79/1.01元，当前价18.36元，对应10/1
1/12年PE32/23/18倍，公司09-12年的CAGR为36.7%，持续的大单使得公司业绩增长的
确定性进一步提升，因此我们按照11年30倍PE，将公司目标价从20.78元调高至23.76
元，维持“买入”投资评级）。
推 荐——长江证券:新产品引领业绩增长【2010-08-17】
我们预计公司2010、2011年EPS分别为0.57、0.84元，公司业绩增长较快，目前股价
对应2010、2011年PE分别为32、22倍，估值优势明显，维持对其“推荐”评级。
买 入——天相投顾:业务推进顺利，业绩符合预期【2010-08-17】
我们长期看好公司未来发展前景，预计公司2010年-2012年EPS为0.55、0.79和1.11元
，以前日收盘价计算，对应动态市盈率为33倍、23倍和16倍，我们认为给予公司2011
年30倍市盈率是合理的，维持公司的“买入”评级，对应目标价为23.7元。
买 入——光大证券:海外市场持续爆发，RFID蕴含长期机遇【2010-08-17】
我们对公司2010-2012年EPS的预测为0.65元，0.90元和1.17元。鉴于公司2010-2012
年净利润的复合增速为42.8%，赋予其0.85倍P/E/G，即36.4倍2010年P/E，目标价位2
3.64元，维持“买入”评级。我们认为目前市场并未完全理解公司在海外市场开拓、
节能减排相关产品和轮胎RFID芯片等领域面临的历史性机遇，等到以上信息被投资者
接受、消化之后，公司估值水平将有显著提升。
买 入——申银万国:新产品、跨行业、海外市场支撑业绩持续增长【2010-08-17】
考虑到公司订单持续快速增长，以及跨行业开始实现突破，而海外市场发展可能会超
预期，我们维持其“买入”评级。预计公司10、11年EPS分别为0.56、0.71元，相应1
0、11年动态市盈率为33.1、25.7倍。
买 入——群益证券(香港):充沛订单保证业绩，全年增长无悬念【2010-08-17】
我们预计公司2010、2011年实现净利4.20亿元和5.62亿元，YOY42.5%和33.7%，每股E
PS分别为0.57元和0.76元，P/E为32倍和24倍，公司业绩增长明确，维持＂买入＂建
议。
增 持——国泰君安:跨领域带动公司收入增长【2010-08-17】
我们预期公司2010-2012年销售收入分别为14.67亿元、19.13亿元、23.77亿元；净利
润分别为3.99亿元、5.40亿元、6.87亿元；对应EPS分别为0.54元、0.73元、0.94元
。
买 入——安信证券:新业务发力，下半年高增长明确【2010-08-16】
我们维持对公司的盈利预测，2010年、2011年EPS分别为0.62元和0.90元，给予公司2
011年50倍PE，上调6个月目标价格至27元，维持买入-A的投资评级。
买 入——中信证券:需求旺盛订单充裕，业绩持续快速增长【2010-07-21】
软控股份（维持盈利预测10/11/12EPS0.57/0.79/1.01元，当前价16.33元，对应10/1
1/12年PE29/20/16倍，维持公司目标价20.78元和“买入”投资评级）。
买 入——天相投顾:纵深挖掘、横向扩张并重；国内升级、国外普及并行【2010-07-01】
我们长期看好公司未来发展前景，预计公司2010年-2012年EPS为0.55、0.79和1.11元
，复合增长率为42%；以2010年7月6日收盘价16.07元计算，对应动态市盈率为29倍、
20倍和14倍，我们认为给予公司2011年30倍市盈率是合理的，上调公司的投资评级至
“买入”，对应目标价为23.7元。
增 持——国泰君安:接连获大额订单，上调盈利预测【2010-06-28】
继5月获伊科思2.93亿合同之后，公司紧接着获得缅甸大额订单，显示公司在跨行业
及跨市场经营方面均取得重大进展。我们对公司可持续较快发展给予积极评价。基于
新增订单考虑，我们上调10-11年营收至14.93亿、19.11亿，上调10-11年净利润至4.
08亿、5.56亿，对应EPS分别为0.55元、0.75元，上调目标价至21元。维持增持评级
。
买 入——光大证券:节能减排先锋，再制造业新秀【2010-06-28】
我们对软控股份2010-2012年EPS的预测为0.65元，0.90元和1.16元。我们认为公司未
来三年净利润复合增长可达42.8%，远超市场一致预期；若赋予其0.85倍P/E/G,即36.
4倍2010年P/E，得到目标价位23.64元。目前公司的股价仅相当于24.5倍2010年P/E，
并未体现其高成长性，还有较大的上升空间，维持“买入”评级。
推 荐——长江证券:海外合同超预期，业绩得到有效提升【2010-06-28】
由于本次合同金额的85%将在明年确认收入，而此次合同并非国内销售中的项目制，
产品毛利率较国内略低。我们预计该合同能产生8000万元以上净利润，这无疑将有效
提升公司明年业绩，我们提升2010、2011年EPS至0.57、0.84元，并维持对其“推荐
”评级。
买 入——安信证券:海外拓展获重大突破，增长空间近一步打开【2010-06-27】
由于公司海外市场的拓展超出我们的预期，我们上调了对公司2011年的盈利预测，预
测公司2010-2011年EPS分别为0.62和0.90元，给予2011年25倍PE，上调目标价格至22
.5元，维持买入-A的投资评级。
买 入——江南证券:软控股份跨行业突围之路【2010-06-11】
推荐买入，预计2010年-2012年EPS分别为0.58、0.74、0.93元，对应市盈率分别为26
.5倍、20.9倍、16.6倍。
增 持——国泰君安:新添3亿订单 化工领域开拓顺利【2010-05-19】
我们维持对公司除权后10-12年0.51元、0.64元、0.77元的盈利预测。调高评级至增
持，目标价16元。
买 入——中信证券:伊科思再添大单，跨行业又现进展【2010-05-17】
软控股份（维持盈利预测10/11／12EPS0.57/0.79/1.01元，当前价13.35元，对应10/
11/12年PE23/17/13倍，维持公司目标价20.78元，维持“买入”评级）。
买 入——安信证券:跨行业拓展再获大订单【2010-05-17】
我们此前对公司的盈利预测已经包含了化工领域的跨行业拓展预期，公司2010年产能
瓶颈的存在使公司业绩近一步超预期的可能性并不大，但2011年超预期的概率再增加
。我们维持对公司的盈利预测，考虑到目前市场估值中枢的整体下降，我们给予公司
2010年30倍PE，目标价格18.7元，维持买入-A的投资评级。
强烈买入——信达证券:业务稳健增长，值得长期投资【2010-05-04】
我们保守估计公司未来三年收入和利润的增速保持在 30%左右，预计 2010-2012年每
股收益分别为 0.78 元、1.04 元和 1.38 元，目前估值水平具有一定优势，给予“
强烈买入”投资评级。目标价 31.2 元（2011 年30倍市盈率）。
推 荐——长江证券:淡看季报，着眼全年【2010-04-22】
我们预计公司 2010、2011年 EPS分别为 0.84、1.12元，公司 2010年业绩增速将明
显加快，目前股价对应 2010年PE分别为 29、22倍，估值优势十分明显，我们仍然维
持对其“推荐”评级。
谨慎增持——国泰君安:业绩符合预期 新业务拓展顺利【2010-04-01】
我们预期公司2010-2012 年销售收入分别为13.93亿元、 17.19亿元、20.65亿元；净
利润分别为 3.81亿元、4.73亿元、5.73亿元；对应EPS 分别为 0.77 元、0.96 元、
1.16 元。
买 入——中信证券:期待跨行业发展的进一步突破【2010-03-31】
青岛软控（维持盈利预测10/11/12EPS0.86/1.18/1.52元，当前价23.55元，对应10/1
1/12年PE27/20/15倍，对公司的软件业务和机械业务分别按照2010年行业平均的38.7
倍和32.4倍市盈率，调高公司的目标价至31.17元，维持“买入”评级。）
推 荐——长江证券:2009 年稳步增长，2010 年增速加快【2010-03-31】
我们预计公司 2010、2011年 EPS分别为 0.84、1.12元，公司 2010年业绩增速将明
显加快，目前股价对应 2010年PE为 28、21倍，估值优势十分明显，我们仍然维持对
其“推荐”评级。
买 入——群益证券(香港):跨行业发展初见成效，充沛订单确保未来业绩成长【2010-03-31】
我们预计公司 2010、2011 年实现营收 14.87 亿元和 19.23 亿元，YOY 31.80%和 2
9.33%，实现净利 3.94 亿和 5.08 亿，YOY 33.62%和28.90%，每股 EPS 分别为 0.8
0 元和 1.03 元，2010 年的 P/E 为 30 倍，公司业绩增长明确，维持买入建议，目
标价上调为 28 元，相当于 2010年 35倍P/E。
买 入——渤海证券:新产品、新业务推动业绩增长【2010-03-31】
在当前市场整体估指水平下，我们认为公司 2010 年动态市盈率区间应该在35~40 倍
之间，对应的股价区间为 27.3~31.2 元/股（除权前），我们维持对公司“买入”的
投资评级。
推 荐——东莞证券:高速增长依然可期【2010-03-31】
我们预计2010~2011年公司收入将达到16.06亿元和20.72亿元，归属于母公司的净利
润将达到4.34亿元和6.46亿元，每股收益为0.88元和1.31元，对应的市盈率为26.9倍
和18倍。维持推荐评级。
买 入——安信证券:订单大幅增长，2010 年高增长成定局【2010-03-31】
我们维持对公司2010、2011年EPS0.94元和1.30元的盈利预测，考虑到自主创新能力
卓越，多项产品为填补国内空白，成长看点较多，且股权激励、跨行业拓展及相关的
并购有望形成持续的催化剂，我们给予公司2011年25倍PE，上调目标价格至32.5元，
维持买入-A投资评级。
买 入——申银万国:收入订单均实现快速增长【2010-03-31】
考虑到公司订单持续快速增长，以及跨行业开始实现突破，我们维持其“买入”评级
。预计公司 10、11 年 EPS 分别为 0.83、1.07元，相应 10、11 年动态市盈率为 2
8.3、22.0 倍。
增 持——天相投顾:2009年净利润同比增长31.55%，未来看点在于跨行业拓展【2010-03-31】
按当前股本计算，预测公司2010-2011年每股收益分别为0.84元、1.04元，根据3月30
日23.55元的收盘价计算，相应的动态市盈率分别为28倍、23倍，鉴于我们看好公司
未来发展前景，维持公司“增持”投资评级。
买 入——安信证券:持续的并购或将展开【2010-02-01】
尽管公司09年盈利略低于我们预期，但主要原因在于伊科斯项目收入确认比例的差异
，由于伊科斯项目将有更多收入在2010年确认，我们相信2010年公司业绩超预期的概
率将大为增加。我们仍然维持对公司2010、2011年EPS0.94和1.30的盈利预测，维持
买入-A投资评级。
推 荐——齐鲁证券:危机碍不了公司的快速发展步伐【2010-01-25】
公司处于高速发展阶段，预计 10 年和 11 年每股收益分别为 0.84 和 1.19 元，对
应当前价格的市盈率分别为 28 和 20倍，维持对公司的“推荐”评级。
买 入——光大证券:轮胎行业景气不减，跨行业取得阶段性成果【2010-01-18】
我们对 2009-2011 年 EPS 的预测为 0.62，0.94 和 1.29 元；公司 2010-2012年的
净利润增速可达 41.7%。考虑到化工总包业务以及胶州基地的发展还存在不确定性，
赋予其0.9倍P/E/G，即37.5倍 2010年P/E，得到目标价格35元，调升评级“买入”
。考虑到近期公司股价涨幅已经很大，投资者应注意短期回调风险。
买 入——广发证券:2010年继续保持稳步增长【2010-01-11】
预测 2009－2011 年 EPS 分别为 0.602 元、0.794 元和 0.961 元，对应动态市盈
率分别为 40.79 倍、30.94倍和 25.56 倍，维持买入的投资评级，未来 12个月合理
目标位 27.80 元。
强烈推荐——东兴证券:赛轮若成功过会将大幅增厚【2009-11-30】
根据我们从年中以来的预测，特备是在特保案后我们对于国内轮胎出口情况的详细预
测，我们预计公司09-11年每股收益分别为0.63元、0.77元和0.97元，对应的PE分别
为33倍、27倍和21倍。维持对公司的“强烈推荐”投资评级。
推 荐——东莞证券:软硬兼顾、纵横发展铸就竞争优势【2009-11-20】
我们认为轮胎需求引发的橡胶机械需求是公司收入增长的有力保证。配料系统的跨行
业突破、半钢成型机的规模销售、新产品市场占有率的提高将使公司未来两年仍保持
快速增长。我们预计2009-2011年公司每股收益将达到0.61元、0.81元和1元。结合青
岛软控、软件、专用设备估值的历史表现以及青岛软控本身的成长性，我们认为给予
青岛软控2010年29倍的市盈率较为合理。我们给予公司推荐的投资评级，6个月目标
价23.5元。
推 荐——东莞证券:软硬结合,做轮胎企业助燃剂【2009-11-05】
公司自成立以来一直保持了快速稳健的增长，其增长动力主要源自于不断推出的新产
品和现有产品的市场推广。而公司优异的研发能、行业背景和人脉也成为公司新产品
的推出和产品的销售奠定了扎实的基矗我们维持对公司2009－2011年的每股收益分别
为 0.61 元、0.81元、1元的盈利预测，对应动态市盈率分别为 29倍、22倍及18 倍
，下游行业的景气以及公司自身的实力使得公司盈利能力不断提高，我们看好公司的
发展前景，维持公司“推荐”的投资评级。6个月目标价23元。
强烈推荐——东兴证券:强劲增长，不负所望【2009-10-25】
我们预计公司09-11年每股收益分别为0.63元、0.77元和0.97元，对应的PE分别为30
倍、25倍和20倍。 维持对公司的“强烈推荐”投资评级。
强烈推荐——东兴证券:换个角度看软控之行业属性问题【2009-10-23】
我们预测公司 09-11 年每股收益为 0.63、0.77 和0.97元，由于公司主要生产嵌入
式信息设备，在目前市场估值水平下公司估值仍显著低于信息设备行业的平均估值水
平，故给予“强烈推荐”评级。
买 入——广发证券:2009年3季度收入与净利润增长明显加快【2009-10-22】
预测 2009－2011 年 EPS 分别为 0.625 元、0.803 元和 0.965 元，对应动态市盈
率分别为 27.04 倍、21.05倍和 17.51 倍，维持买入的投资评级，12个月内合理目
标位 21.00 元。
买 入——信达证券:全年业绩快速增长无疑【2009-10-22】
考虑公司下游需求恢复，四季度收入确认集中，全年收入实现快速增长确定无疑。
我们预测， 2009-2011 年净利润分别为 2.95 亿元、 3.84亿元和 4.79亿元， 按照
最新总股本计算每股收益分别为 0.6元、 0.78元和 0.97 元。目前股价对应 09 年
市盈率仅为 28X，在计算机板块中估值水平相对较低。 如果给予 10 年 30 倍市盈
率计算， 目标价为 23.4元。因此维持“买入”投资评级，建议投资者重点关注。
买 入——东海证券:业绩符合预期，维持买入评级【2009-10-22】
我们依然坚持我们在 09年 8月 21日所发表的深度报告中的判断，维持对公司 09、
10和 11年每股收益 0.64、 0.82 和 1.07元的预测，以 10 年业绩 30 倍估值计算
，目标价 24.6 元，维持“买入”投资评级。
买 入——安信证券:轮胎投资仍旺，加速增长可期【2009-10-21】
公司橡机领域国内主要竞争对手赛象科技IPO过会将有望抬高公司的估值水平，而参
股公司赛轮股份如登陆创业板也将成为公司股价的催化剂，但我们认为公司更大的投
资价值在于公司产品契合了中国装备工业发展和轮胎产品结构升级的大趋势，契合了
节能环保“低碳经济”的大方向，公司的新型密炼系统、液压式硫化机和近期开发出
的对挤法内衬层生产线均能够有效提升轮胎企业生产效率，降低能耗。而公司针对轮
胎企业生产过程开发出一套完整的节能解决方案，更是将极大改善轮胎生产高耗能、
高污染的状况。我们维持公司的盈利预测，未来2年将保持40%以上的复合增长率，09
、10年EPS分别为0.65元和0.94元，给予公司09年25倍PE，维持对公司买入-A的投资
评级，6个月目标价23.3元。
增 持——联合证券:三季度业绩高于预期【2009-10-21】
由于三季度的靓丽表现，我们上调公司未来业绩的预测，预计 2009--2011年公司收
入分别为 11.59 亿、13.82 亿和 15.78 亿元，净利润为 3.09 亿、3.52 亿以及 4.
05 亿元，对应 EPS 为 0.62 元、0.71 元和 0.82 元，PE 分别为 27.3、23.8和 20
.6倍，维持“增持”评级。
跑赢大市——上海证券:特保案后技术提升和国际化发展是关键【2009-09-16】
预计 2009和 2010年公司可实现每股收益 0.62元和0.80元，公司转赠股本除权后的
合理估值为 18.62-21.73 元/股。目前公司股价已上涨接近目标估值范围，所以调低
对公司的评级为“跑赢大市” 。
买 入——国海证券:特保案影响有限，长期发展前景看好【2009-09-15】
预计 09-10年EPS为 0.95元、1.2 元。维持“买入”评级。特保案对股价的冲击为投
资者逢低介入提供机会。
买 入——中信证券:当一扇门关闭时另一扇门会打开【2009-09-14】
当一扇门关闭时另一扇门会打开。
买 入——中信建投:特保案：影响有限，长期有机会【2009-09-14】
公司今年重要产品半钢一次法成型机的订单情况进展顺利，如果没有退单情况发生的
话，我们预计这项业务将会给公司带来两个亿左右的收入，这也将是今年公司重要的
盈利点。总体而言，我们依然看好公司在今后的发展情况，因此维持长期买入评级。
买 入——申银万国:短期影响有限，长期价值不减【2009-09-14】
我们认为此次特保案将对轮胎行业进而公司下游需求短期内造成一定影响，但影响有
限，公司长期投资价值并未减损。由于目前输美轮胎特保案对中国轮胎产量增长的影
响尚不确定，我们暂时维持前期的盈利预测，预计公司09-11 年 EPS分别为0.96、1.
25、1.61元。维持公司“买入”评级。
买 入——安信证券:短期冲击有限，长期提升价值【2009-09-13】
公司保持高速增长仍将是比较确定的。只要美国对中国轮胎的反倾销不扩散到更多的
轮胎进口国，该案对公司订单和业绩将不会产生太大的负面影响。我们依然维持对公
司09、10年0.97和1.41元的盈利预测，维持买入-A的投资评级，6个月目标价格35元
。
买 入——中信建投:全年业绩还看下半年【2009-09-04】
我们预测公司 09年 EPS为 0.98元，10 年为1.28 元。下游行业的复苏以及公司业绩
的回升将增加对公司的投资价值，因此我们调高对公司的评级，由原来的“增持”上
调为“买入” 。
买 入——安信证券:加速向全球冠军迈进【2009-08-24】
基于对2010年公司半钢成型机、液压式硫化机和新型密炼系统等新产品将会批量销售
，公司海外市场将呈现爆发性增长的新预期，我们预测公司09、10EPS分别为0.97和1
.41元，考虑到公司未来几年仍将在一个高速增长的轨道上，极有可能实现从国内冠
军向全球冠军的跨越，我们认为给予公司10年25-30倍PE是合理的，我们取10年25倍P
E，上调公司6个月目标价格至35元，维持对公司买入-A投资评级。
买 入——中信证券:增长近看新产品成长远观跨行业【2009-08-24】
增长近看新产品成长远观跨行业。
买 入——东海证券:内需市场非常广阔、公司价值严重低估【2009-08-21】
经测算，公司 09、10、11年每股收益分别为 0.96、 1.23 和 1.60 元。 我们认为
轮胎装备对信息化程度要求很高，所以给公司软件行业的估值水平更为合理，即相对
10年每股收益 1.23元30倍 PE，目标价 37元。
增 持——凯基证券:未来将继续快速增长【2009-08-20】
综上， 公司自动控制和机械设备配套能力正在不断增强，随着未来我国橡胶、食品
和化学等行业固定资产投资以20-30%速度增长，必将推动公司销售收入的快速增长。
我们预计 09-11 年的盈利为 0.97 元、 1.07 元和 1.39 元，目前行业 PE 为 25
倍，我们给与公司 25 倍 PE，上调目标价至 26.75 元，维持「增持」评级。
超强大市——上海证券:未来市场空间有望得以进一步扩展【2009-08-18】
预计 2009和 2010年公司可实现净利润 298.00 和 397.99百万元，每股收益 0.95和
1.21元，对应的动态市盈率为 21.88倍和 17.15倍。预期未来 6个月内相对于 2009
年的动态市盈率可达 30-35 倍，公司合理估值为28.37-33.10元/股，维持评级为“
超强大市”。
谨慎增持——国泰君安:下游需求复苏确定 全年较快增长可期【2009-08-17】
我们依据近期新增订单情况， 略上调09年收入预期。 预计公司2009-2011 年销售收
入分别为 11.52 亿元、14.83 亿元、18.75 亿元；净利润分别为2.90 亿元、3.69
亿元、4.54 亿元；对应 EPS 分别为 0.88 元、1.12 元、1.37元。
买 入——申银万国:下游需求传导存在滞后性，全年仍将实现快速增长，维持“买入”【2009-08-17】
尽管公司 09 上半年度业绩增长略低于预期，但考虑到公司订单受益于轮胎行业的需
求复苏保持强劲增长，以及跨行业发展开始取得突破，我们仍维持前期盈利预测。预
计公司 09-11年 EPS 分别为 0.96、1.25、1.61 元，相应 09、10 年动态市盈率仅
为 24.0、18.4倍，维持其“买入”评级。
买 入——安信证券:下半年重回高增长轨道【2009-08-16】
轮胎企业投资的快速回暖，公司产品市场份额的持续提升，半钢成型机、液压式硫化
机、新型密炼系统等新产品的规模化销售，海外市场的爆发性增长，配料系统跨行业
拓展的全面开花。可以看到，以上这些因素均对于公司近期和远期的高速增长构成明
确的支持。公司仍然处在一个明确的高增长的轨道上，我们给予公司10年25倍PE，提
高目标价格至35元。维持买入-A投资评级。
买 入——中信证券:中期业绩尚未体现客户需求回暖【2009-07-29】
中期业绩尚未体现客户需求回暖。
买 入——申银万国:下游需求传导存在滞后性，业绩略低于预期【2009-07-29】
尽管公司 09 上半年度业绩增长略低于预期，但考虑到公司订单受益于轮胎行业的需
求复苏将保持强劲增长，以及跨行业发展开始取得突破，我们仍维持前期盈利预测。
预计公司 09-11年 EPS 分别为 0.96、1.25、1.61 元，相应 09、10 年动态市盈率
仅为 23.7、18.2 倍，维持其“买入”评级。
推 荐——齐鲁证券:成长中的轮胎软件龙头【2009-06-15】
2008 年全球轮胎需求出现下降的地区是欧洲和北美，而在南美，亚洲，非洲，中东
等发展中国家却出现了同比正增长。在乘用车和轻卡胎领域，全球需求在 2008 年下
降了 4%，而载重胎需求下降 3.9%。
【2.资本运作】
┌──────┬───────┬────────┬───────────┐
｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
├──────┼───────┼────────┼───────────┤
｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 36｜ ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜ ｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 36｜ ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜ ｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 关联交易 ｜2013-08-23 ｜ 4500｜ 否 ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜软控股份有限公司(以下简称“公司”)拟承租公司关联单位橡胶｜
｜ ｜谷有限公司(以下简称“橡胶谷”)的全资子公司青岛橡胶谷供应｜
｜ ｜链有限公司(以下简称“供应链公司”)位于青岛市四方区郑州路｜
｜ ｜43号的场地作为办公场所,租赁期内租金总额不超过4,500万元。｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 关联交易 ｜2013-03-29 ｜ 2200｜ 否 ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜软控股份有限公司(以下简称“公司”)及全资子公司青岛软控机｜
｜ ｜电工程有限公司(以下简称“软控机电”)拟承租橡胶谷有限公司｜
｜ ｜(以下简称“橡胶谷”)的全资子公司青岛橡胶谷供应链有限公司｜
｜ ｜(以下简称“供应链公司”)位于青岛市四方区郑州路43号的场地｜
｜ ｜作为办公场所,租赁建筑面积共计18,093.60平方米。公司及全资｜
｜ ｜子公司软控机电、青岛重工有限公司(以下简称“软控重工”)拟｜
｜ ｜与橡胶谷的全资子公司青岛橡胶谷物业管理有限公司(以下简称 ｜
｜ ｜“橡胶谷物业”)签订物业服务合同,在租赁期间由橡胶谷物业提｜
｜ ｜供物业管理服务。上述租赁费及物业管理费总额不超过2,200.00｜
｜ ｜万元人民币每年,租赁期限为一年。 ｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 资产出让 ｜2014-03-21 ｜ 5000000｜ ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
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｜ 资产出让 ｜2013-03-29 ｜ 121390000｜ ｜
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