☆风险因素☆ ◇002069 獐子岛 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
中 性——海通证券:核心竞争力未变，亩产改善要待13H2【2013-04-24】
我们预计公司2013和2014年EPS分别为0.34和0.63元。当前股价对应的PE13超过40倍
，且尚未看到亩产水平的实质改善，维持“中性”的投资评级，目标价14元，对应20
14年22倍的PE估值。
审慎推荐——招商证券:扇贝单产从低谷逐渐恢复【2013-04-24】
基于对捕捞海域结构的判断，我们预计今后三年扇贝捕捞面积分别为85、100、120万
亩，亩产60、70、85公斤，对应三年EPS分别为0.31、0.55、0.92元，由于去年业绩
基数前高后低，而今年正好相反，因此上半年业绩仍然大幅下滑，四季度出现反转，
实际表现还行观察亩产恢复情况。
中 性——海通证券:亩产水平环比提升，但同比降幅仍大【2013-04-11】
我们预计公司2012-14年EPS分别为0.16、0.34和0.63元。当前股价对应的PE13超过40
倍，且尚未看到亩产水平的实质改善，维持“中性”的投资评级，目标价15元。
中 性——华创证券:亩产回升趋势确立，业绩拐点仍需等待【2013-04-10】
我们预计公司2012-2014年亩产水平分别为55/60/80公斤/亩，采捕面积分别为65/85/
115万亩，EPS分别为0.16/0.42/1.11，对应当前股价PE分别为92/35/13倍。
谨慎推荐——民生证券:负面因素叠加拖累业绩，虾夷扇贝亩产待持续跟踪【2013-02-28】
公司虾夷扇贝亩产量有待持续跟踪，我们预计2012-2014年公司虾夷扇贝收获面积55
万亩、90万亩和110万亩，归属于母公司股东的净利润分别为1.1亿元、4.1亿元和6.8
亿元，实现每股收益0.16元、0.57元和0.96元。给予公司2013年30倍PE，对应目标价
17.1元，维持谨慎推荐评级不变。
中 性——长城证券:业绩大幅下滑【2013-01-18】
从2012年新海的亩产来看，我们对2013年可捕捞海域亩产保持谨慎态度，对2013年公
司业绩预计偏谨慎，预计2012-2014年EPS分别为0.21元、0.49元及0.95元，对应当前
PE估值较高，给予公司“中性”投资评级，未来我们将密切关注公司虾夷扇贝亩产、
价格、产品质量等影响股价重要因素。
持 有——中银国际:业绩大幅下滑，静待亩产恢复【2013-01-17】
按照3年的生长周期计算，预计到2014年将迎来新高端品种放量。我们耐心等待公司
亩产的恢复和新品种的量产。维持持有评级。
谨慎推荐——东莞证券:业绩大幅低于市场预期、新区海域依然欠收严重【2013-01-15】
预期公司近两年主要捕捞区域依然位于新区深海区，明年亩产将持续维持在较低水平
，明年公司主要看点在于量能释放。目前从静态业绩来看，獐子岛今年业绩有望触底
，未来有望逐步修复，预计2012年、2013年EPS分别为0.23元和0.46元，对应2012、2
013年PE为82倍和41倍，公司目前业绩处于低谷，估值偏高，短期股价有进一步调整
风险，考虑到公司拥有的340万亩稀缺海洋资源，长期投资价值依然存在，建议投资
者在短期业绩风险释放后，依然可以积极关注，中长期维持“谨慎推荐”评级。
增 持——安信证券:业绩触底，反弹可期【2012-11-13】
2012-2014年EPS0.50、0.70和1.04元，12个月目标价21元，维持增持-B评级。
增 持——安信证券:业绩低于预期，虾夷扇贝亩产下滑【2012-10-25】
下调评级至增持-B：下调评级至增持-B评级。预计随着捕捞扇贝规格的上升以及销售
市场的回暖，四季度下滑收窄是大概率事件。2013年公司亩产、销量至少能恢复到20
11年水平。我们预计公司2012-2014年EPS分别为0.52、0.70和1.04元，给予2013年30
倍PE，未来六个月目标价21元。
推 荐——华创证券:短期业绩改善乏力【2012-10-24】
我们预计公司2012-2014年EPS分别为0.52/0.80/1.11，维持“推荐”评级，我们认为
随着三季报风险释放，市场将更加关注公司的长期价值与业绩的环比改善趋势。
持 有——中银国际:低亩产致业绩下降，期待明后年改善【2012-10-24】
前三季度实现收入18.46亿元，同比下降10.79%；营业利润2.46亿元，同比下降48.7%
；归属于母公司净利润2.17亿元，同比下降28.96%。单3季度收入下降10.09%，营业
利润下降69.65%，净利润下降33.33%，不及市场预期。短期内低亩产仍是公司业绩的
主要瓶颈。然而考虑到其所处的虾夷扇贝行业有望在明后年发挥出量价齐升的潜力，
我们维持持有评级和19.00元的目标价。
增 持——国海证券:业绩低于预期【2012-10-24】
下调盈利预测，预计公司2012、2013、2014年的EPS分别为0.62、0.90、1.28元，对
应的PE为33、23、16X，股价已经反映部分预期，看好公司未来业绩的环比回升及长
期投资价值，长期维持“增持”评级。
谨慎推荐——东北证券:时机尚未成熟，等待业绩回升【2012-10-24】
我们预计公司12-14年销售收入30.98亿元、33.75亿元和39.00亿元，EPS为0.54元和0
.68元和1.00元，相对于目前股价，估值为34倍、27倍和18倍。与同类上市公司比较
，公司估值水平偏高，不排除股价会进一步调整。不过公司具有“资源”“品牌”双
重优势，我们认为买入机会在销售出现明显的回暖迹象后或者市值远低于其海域价值
，给予谨慎推荐评级。
推 荐——日信证券:长期看好公司“市场 资源”的战略转型【2012-10-24】
考虑到公司的行业龙头地位、拥有优质的海域资源、销售渠道的发展、研发能力的提
高。我们认为公司“资源属性”支持价量齐升的投资逻辑在未来三年将不断强化，我
们长期看好公司“市场资源”的战略转型。基于公司未来产能的稳定释放以及对公司
多年营销实力的判断，相对于上次对公司的盈利预测，我们下调了公司的盈利情况。
我们预测2012年、2013年基本每股收益为0.63元和0.90元，对应2012年、2013年的市
盈率为29.08倍、20.36倍，仍维持“推荐”评级。
中 性——海通证券:亩产不振仍是制约短期业绩的最大压力【2012-10-24】
公司同时预告2012年归属母公司净利润增速范围在-30%~0%，低于我们此前的预期。
我们下调公司2012、2013年EPS分别至0.54和0.76元。短期来看，虽然存在提价空间
，但由于亩产提升的力度在一定时间内依然较为有限，因此毛利率和净利率水平仍将
承受较大压力。对于明年的亩产状况我们尚难把握，需要及时跟踪。当前估值股价没
有吸引力，调低对公司的投资评级至“中性”。目标价16.20元，对应2012年30倍的P
E估值。
增 持——财通证券:亩产与需求仍存不确定性【2012-09-03】
我们预计公司12年-14年EPS分别为0.82元、1.05元和1.35元，12年-13年的预测市盈
率分别21倍和17倍。考虑宏观经济下滑对高端水产品的消费影响和公司虾夷扇贝的未
来亩产恢复仍有不确定性，我们维持对于该公司的“增持”的投资评级。
增 持——东海证券:从资源、市场到能力【2012-08-23】
我们预计2012-2014年净利润分别为6.3、10.3、13.7亿元，同比增长27%、63%、33%
，EPS分别为0.89、1.45、1.92元，对应PE为23、14、11倍，给予“增持”评级。
增 持——中信建投:下半年旺季业绩环比有改善空间【2012-08-23】
下半年扇贝捕捞及销售迎来旺季，业绩改善概率大，公司优质水域资源及在业内建立
的品牌优势构建公司的核心竞争力，我们预计2012-2014年EPS为0.8元、1.2元、1.56
元，给予公司“增持”评级，考虑到明后年高增长，给予35倍市盈率，目标价28元。
推 荐——平安证券:短期业绩压力不改长期投资价值【2012-08-23】
亩产低于预期，我们下调公司2012-2014年业绩预测，预计2012-2014年EPS为0.68、0
.85元、1.32元，对应8月22日收盘价20.42元的PE分别为30.2、24.1、15.5倍。看好
公司长期发展，维持“推荐”评级。
推 荐——日信证券:短期受制亩产量下降，看好公司长期可持续发展【2012-08-22】
预测2012年、2013年基本每股收益为0.91元和1.18元，对应2012年、2013年的市盈率
为23.27倍、17.95倍，给予“推荐”评级。
增 持——国海证券:未来重点在于销售【2012-08-22】
预计公司2012、2013、2014年的EPS分别为0.76、1.08、1.51元，对应的PE为27、19
、14X，公司资源优势明显，给予“增持”评级。
增 持——海通证券:亩产压力和费用增长制约业绩提速【2012-08-22】
我们调低公司2012年的EPS至0.80元。我们预计公司2012、2013年EPS分别为0.80和1.
19元，由于公司前三季度盈利指引低于我们之前预期，且在四季度之前没有更多的股
价表现的催化剂。下调公司评级至“增持”，目标价22.40元，对应2012年28倍的PE
估值。
买 入——瑞银证券:中报符合预期，维持买入评级【2012-08-22】
我们看好公司从农业品牌公司向消费品品牌公司的转型，对公司的扩张前景比较乐观
。因此我们维持对公司的目标价和“买入”评级。目标价基于瑞银VCAM贴现现金流估
值法（WACC为8.3%）。
买 入——安信证券:扇贝亩产下降，管理费用率上升【2012-08-22】
公司一、二季度净利润分别同比下滑27.57%和26.59%，我们预计随着捕捞扇贝规格不
断提高以及销售渠道的持续改善，公司三季度净利润有望达到100%的增长（剔除去年
1亿的台风减值损失后净利润实际为5%下降）环比季度降幅收窄，四季度净利润约占
全年的40%，有望实现同比增长。我们预计2012-2014年的虾夷扇贝可捕捞面积为70、
85、95万亩，亩产为80、80、90公斤/亩，毛利率稳定在60%，下调2012-2014EPS至0.
86、1.15和1.50元，我们给予公司2013年23倍PE，维持未来六个月目标价27元，“买
入-A”评级。
增 持——国泰君安:上半年不达预期，下半年看捕捞量【2012-08-22】
维持增持评级，预计公司12-14年EPS0.78/1.09/1.34元，目标价24元，对应12-14PE3
1/22/18X。
强烈推荐——东兴证券:虾夷扇贝单产下滑拉低公司盈利【2012-08-22】
公司同时公告今年1-9月净利润下滑30%-0%约3.05亿元至2.14亿元，主要原因是1.公
司政策性增支造成期间费用增加（工资福利增长、企业年金启动及股权激励影响费用
上升；1-9月份预计工资增长2600万，期权费用增长2170万）；2.海洋牧场在深水区
、新区（大长山岛、小长山岛、广鹿岛、乌蟒岛等）的开发仍需进一步提升，亩产下
降的趋势周期内难度扭转；3.鲍鱼市场2011年因台风原因提前销售，2012年将根据市
场情况部署本年度的销售进度，较2011年有所推迟，目前价格提升压力较大。我们预
计公司2012和13年EPS分别为0.85元和1.16元，对应PE24倍和18倍，维持“强烈推荐
”评级。
买 入——瑞银证券:直面质疑，烈火炼金【2012-07-23】
我们维持对公司2012-2014年净利分别为6.80/10.63/14/88亿元，EPS为0.96/1.49/2.
09元的预测。我们基于瑞银VCAM工具进行现金流贴现绝对估值，在稳定阶段销售增长
率5%和息税前利润率11.0%，WACC为8.3%的假设下得到目标价36.40元。我们预计公司
将开始新一轮快速扩张，并看好公司的扩张思路和执行力，维持“买入”评级。
买 入——海通证券:依然看好公司长期发展能力，股价调整或是介入良机【2012-07-23】
我们推荐公司的主要逻辑如下：1）公司具有明显的资源优势。预计2013年的可收获
面积在100万亩以上；2）公司的发展战略清晰。通过营销改革和空白市场布点，扇贝
活贝的增速明显，价格稳步提升；3）未来海外市场的逐步回温。相对于其他海水养
殖企业，公司的品牌运作最成功，有望成为一个大市值企业。我们预计公司2012~201
3年每股收益为0.90和1.22元。维持“买入”的投资评级，目标价格27元，对应2012
年30倍PE。
推 荐——平安证券:“市场+资源”战略收获期，技术开启新的成长之门【2012-07-06】
预计公司2012-2014年EPS为0.92、1.10元、1.85元，对应7月5日收盘价22.16元的PE
分别为24、20、12倍。我们看好公司的长期发展，目前的股价拥有较高的安全边际，
维持“推荐”评级。
强烈推荐——南京证券:扇贝需求超预期，品牌和资源提升价值【2012-05-31】
预计2012-2014年EPS分别为0.93元、1.39元和2.30元，以5月30日收盘价21.22元计算
，对应PE分别为22.82倍、15.27倍和9.23倍，给予强烈推荐评级。
买 入——安信证券:低估值、高增长的海珍品龙头【2012-05-29】
预计公司2012-2014年EPS为0.90、1.40和1.81元，净利润增速为29%、54%和34%，三
年复合增速44%，对应目前股价，动态PE分别为23、15和11倍，估值具吸引力。基于
公司业绩未来三年保持高速增长，给予公司2012年30倍PE，未来十二个月目标价27元
。
买 入——瑞银证券:下调盈利预测和目标价，维持“买入”【2012-05-24】
我们对公司2012-2014年预测的EPS分别为0.96元、1.49元和2.09元（调整前分别为1.
05元、1.51元和2.16元）。尽管我们下调了利润预期，我们仍然看好公司良好的成长
性，尤其在“收入100亿元”战略指导下，公司内部存在做大收入规模的内在动力，
从现金流和行业地位也具备了整合产能的客观条件。我们基于瑞银VCAM工具进行现金
流贴现绝对估值，在稳定阶段销售增长率5%和息税前利润率11.0%，WACC为8.3%的假
设下得到目标价36.40元（之前为39.19元）。我们看好公司未来增长前景，维持对公
司的“买入”评级。
增 持——国泰君安:以市场为主导，强化渠道优势【2012-05-22】
假设底播扇贝产量6.3万吨，活鲜销售比例65%。预计12-14年每股收益0.92/1.30/1.6
0元，增持评级，目标价25元。
中 性——华创证券:亩产下滑、加工品出口不顺，短期业绩或将承压【2012-04-18】
我们下调2012-2014年EPS分别为0.92、1.29、1.68元。亩产提升速度缓慢、加工品出
口不顺将短期压制公司业绩，我们下调评级至“中性”。
增 持——中信证券:扇贝单产下滑拖累公司业绩【2012-04-18】
我们预计，2012年公司扇贝单产可能会由前两年的120公斤左右，下滑至80公斤左右
，这将导致即使是产品提价也难以弥补的利润下降。下调獐子岛2012/2013年EPS预测
为0.93/1.15元（原预测为1.15/1.40元），当前价对应2012/2013年PE23/19倍，维持
“增持”的评级。
买 入——国金证券:亩产水平将是影响今年业绩和股价的重要因素【2012-04-18】
由于公司这轮捕捞海域的亩产水平以及加工出口业务低于我们此前的预期，我们下调
公司的盈利预测，预计2012-2013年EPS分别为0.90元、1.40元和2.18元。目前股价对
应2012年和2013年的PE分别为24倍和16倍，维持对公司的“买入”评级。
增 持——华泰联合:一季报不及预期，全年恢复增长【2012-04-18】
我们预计公司12-13年的EPS为0.93元和1.48元；对应于目前的股价，PE分别为23X,14
X。一季报的低于预期，在股价上已经进行了反映。公司未来业绩增长仍然值得期待
。给予“增持评级”。
增 持——天相投顾:出口收入下滑，扇贝规格低于预期【2012-04-18】
我们预计公司2012-13年EPS为0.95、1.49元，按照4月17日收盘价21.67元计算，对应
的动态市盈率分别为23X、15X。鉴于公司扩张步伐明确，各项业务有望稳定增长，维
持“增持”的投资评级。
谨慎推荐——民生证券:扇贝亩产大幅回落，静待二季度亩产数据【2012-04-18】
现假设2012-2014年公司虾夷扇贝收获面积70万亩、91万亩和118万亩，亩产量90公斤
、100公斤和100公斤，销售价格2.8万元/吨、2.88万元/吨和2.97万元/吨，预计2012
-2014年公司实现营业收入分别为35.77亿元、46.98亿元和58.89亿元，归属母公司股
东的净利润分别为6.63亿元、10.26亿元和13.24亿元，实现每股收益分别为0.93元、
1.44元和1.86元。给予公司2012年25倍PE，对应目标价23.25元，首次给予谨慎推荐
评级。
增 持——财通证券:扇贝业务快速增长，其他业务蓄势待发【2012-03-29】
我们预计公司12年-13年的EPS为1.11元、1.50元，合理估值区间应为2012年EPS的25
－30倍，即27.75-33.3元，公司品牌影响力日益增强，扇贝业务仍有较大增长空间，
其他业务也有望保持较快增长，整体盈利能力有望逐步提升，我们维持对于该公司的
“增持”投资评级。
买 入——海通证券:2012年重新迈入快速增长通道【2012-03-28】
我们推荐公司的逻辑没有发生变化，即：1）公司具有明显的资源优势。2011-2013年
的可收获面积为42、76和120万亩。2）公司的发展战略清晰。通过营销改革和空白市
场布点，扇贝活贝的增速明显，通过苗种和新品的研发提高对上游资源的控制力。3
）投资项目有序开展，为公司的长远发展打下坚实基矗相对于其他海水养殖企业，公
司的品牌运作最成功，有望成为一个大市值企业。我们预计公司2012-2013年每股收
益为1.16和1.57元，维持“买入”的投资评级，目标价格31.47元。盈利预测表附后
。
推 荐——华创证券:虾夷扇贝量价齐升态势不改【2012-03-28】
我们预计2012-2014年EPS分别为1.19、1.58、2.08元。同时我需要强调的是，虾夷扇
贝与海参相比更具大众消费品属性，其价格趋势性上涨的空间仍然很大，随着鲍鱼、
带子等替代品替代性减弱，未来量价齐升态势仍能在相当长时间可见，我们长期看好
公司“市场战略”模式的转型和推进，继续维持“推荐”评级。
增 持——西南证券:未来两年虾夷扇贝有望放量增长【2012-03-28】
预计公司2012、2013年的EPS分别为1.12元、1.68元。目前股价对应的PE分别为22.06
倍和14.71倍，给予“增持”评级。
买 入——广发证券:海外扩张 品牌营销，双剑出击谋发展【2012-03-28】
预计公司2012-2014年EPS分别为1.18元、1.73元和2.32元，考虑到公司未来三年盈利
复合增长率接近50%，给予2012年30倍PE，未来一年公司股票目标价为35.40元，给予
公司“买入”评级。
买 入——国金证券:营销改革进入收获期，虾夷扇贝量价齐升【2012-03-28】
我们预计公司2012-2013年的EPS分别为1.13元和1.58元，目前股价对应2012年PE为21
.87倍，维持对公司“买入”的投资评级。
增 持——华泰联合:公司进入放量期【2012-03-28】
我们预计公司12-13年的EPS为1.13元和1.60元；对应于目前的股价，PE分别为22X,15
X。目前另外三家海参养殖企业2012年一致预期对应的PE约24X左右。建议投资者密切
关注公司销售体系调整和鲟鱼项目带来的盈利能力的提升。给予“增持评级”。
买 入——宏源证券:虾夷扇贝采捕面积有望放量【2012-03-27】
基于公司2012/13年虾夷扇贝65/85万亩的捕捞面积及现有海参产量和价格水平，预估
公司12/13年净利润分别为8.2/11.1亿元，同比增长65%/35%，现股本每股收益1.16/1
.57元。维持买入评级。
买 入——光大证券:台风损失计提影响利润，中长期增长仍较为确定【2012-03-27】
我们预计12-14年EPS分别为1.15、1.53和2.12元，给予12年25-30倍PE，对应目标价2
8.75-34.5元。
推 荐——国联证券:渔业巨头依旧在前进【2012-02-20】
鉴于未来几年公司虾夷扇贝捕捞面积大幅提升的预期，我们预测公司11-13年EPS分别
为0.71元、1.15元、1.87元，对应目前股价，12年PE为20倍。2012年我们认为无论是
从行业整体估值、公司历史平均估值还是PEG估值角度，公司在水产养殖投资高峰期
享受30倍估值并不为过。加上公司不断扩展现有业务规模及现产品开发，行业领军地
位更加稳固，因此我们依然看好公司2012年的投资机会，维持公司“推荐”评级。
买 入——瑞银证券:上调EPS预期和目标价，维持“买入”评级【2012-02-15】
我们上调2011-2013年EPS预测至0.71/1.05/1.51元（原为0.69/1.01/1.47元）。基于
瑞银VCAM工具得到的目标价从38.55元上调到39.19元（WACC为8.3%，原为7.7%），维
持“买入”评级。我们上调目标价，主要是基于调整公司EPS预期和成长性将逐渐兑
现的考虑。
买 入——广发证券:捕捞规模渐放量，公司业绩或怒放【2011-12-21】
预计公司2011-2013年营业收入分别为28.72亿元、35.01亿元和44.25亿元；归属母公
司净利润分别为5.25亿元、8.27亿元和12.13亿元；对应EPS分别为0.74元、1.16元和
1.71元，目前股价对应PE分别为33X、21X和14X。考虑公司未来三年盈利复合增长率
为42%，给予公司2012年30倍PE，未来一年公司股票合理价格区间为34.80元，给予公
司“买入”评级。
买 入——瑞银证券:股权激励利好出台，维持买入评级【2011-11-23】
我们维持公司2011-2013年EPS预测分别为0.69元、1.01元和1.47元，维持“买入”评
级和目标价38.55元。我们的目标价推导是基于瑞银VCAM工具和稳定状态WACC7.7%对
现金流贴现而来。我们取消了短期“卖出”评级，原因是短期的突发因素已经被反映
到公司股价中。
买 入——国金证券:对股权激励草案修订的点评【2011-11-21】
维持对公司11年-13年EPS分别为0.75元、1.13元和1.58元的盈利预测，维持“买入”
评级，目标价33.6元。
推 荐——日信证券:拥有优质海域资源，长期看好产能释放【2011-11-07】
根据我们的盈利预测，预测2011年、2012年基本每股收益为0.78元和1.10元，给予“
推荐”评级。
买 入——中信建投:从资源养殖转向终端消费【2011-11-03】
獐子岛资源优势明显，未来盈利能力提升，看好国内外市场的拓展。未来三年公司的
年复合增长率能保持30%以上，预计2011-2013年，EPS为0.75元、1.1和1.64元，建议
买入。
谨慎推荐——长江证券:台风拖累业绩下滑，长期看好产能释放【2011-10-19】
公司预告2011年度净利润同比变动幅度的预计范围为0%~30%，归属于上市公司股东的
净利润为4.23~5.50亿元，EPS为0.46~0.60元基于公司未来产能的稳定释放以及对公
司多年经营实力的判断，我们预计公司2011-2013年EPS为0.67元、1.10元和1.47元，
维持“谨慎推荐”评级。
买 入——海通证券:一次性损失计提较大，但无碍公司长期发展【2011-10-19】
我们推荐公司的逻辑没有发生变化，即：1）公司具有明显的资源优势。2011-2013年
的可收获面积为42、76和120万亩。2）公司的发展战略清晰。通过营销改革和空白市
场布点，扇贝活贝的增速明显。9月销售额再创历史新高，同比增长超40%。3）海外
市场增长迅速。相对于其他海水养殖企业，公司的品牌运作最成功，有望成为一个大
市值企业。我们预计2011至2013年公司每股收益分别为0.74元、1.21元、和1.61元，
给予2012年28-30倍PE，合理股价区间33.88-36.30元，维持“买入”评级。
卖 出——瑞银证券:天灾过后，扩张趋势未改【2011-10-19】
考虑到超预期的台风损失可能给股价带来较大影响，我们给予该股票短期“卖出”评
级，并下调公司2011年EPS从0.79元到0.69元，但同时我们认为，长期趋势值得看好-
-公司在9月份提高了扇贝售价，扇贝业务基本面并没有受严重影响。因此我们维持12
个月的“买入”评级。
增 持——天相投顾:台风损失超预期，长期增长无影响【2011-10-19】
预计公司未来三年净利润年均增长40%，11-13年EPS为0.76、1.19、1.65元，按照10
月18日收盘价25.84元计算，对应的动态市盈率分别为34X、22X、16X。鉴于公司产能
扩张步伐明确，各项业务有望稳定增长，经营效率有望进一步提升，维持“增持”的
投资评级。
买 入——国金证券:今年的非经常损失不改未来的业绩趋势【2011-10-19】
由于公司今年的非经常性损失金额超过此前预期，以及公司今明两年鲍鱼产量因受台
风影响而可能略有减产，因此我们适当下调公司2011-2013年的盈利预测，分别从原
来的0.84元、1.16元和1.64元下调至0.75元、1.13元和1.58元，下调幅度分别为10.7
%、2.6%和3.7%。
买 入——申银万国:台风损失核销致三季报业绩低预期，四季度扇贝销售旺季收入将持续快速增长，维持“买入”【2011-10-19】
预计11-13年全面摊薄EPS0.73/1.16/1.44元（其中11年较前次预测下调0.10元，主要
考虑两次台风核销损失1.1亿元），三年复合增长率34.4%，考虑公司渠道重塑已见成
效，打开扇贝成长新空间，而海参、鲍鱼、鲟鱼等水产珍品的市场规模和品牌价值有
望持续增长，给予2012年30倍PE，目标价35元，维持“买入”评级。
推 荐——华创证券:基本面未变，主业依然高增长【2011-10-19】
尽管遭受台风巨灾，导致三季度业绩低于市场预期，但我们认为公司基本面并未发生
实质变化，其“资源属性的战略收益期、消费属性的战略投入期”的投资特征在未来
三年将不断强化，我们长期看好公司“市场资源”的战略转型。鉴于台风影响，我们
向下修正2011年EPS至0.75元，继续维持2012-2013年EPS1.19/1.58元不变，维持“推
荐”评级。
推 荐——兴业证券:投资韩国海域，养殖仍将继续扩张【2011-10-18】
预计公司2011-2013年归属母公司净利为4.93、7.73、11.74亿元，CAGR2010-2013为4
0%，对应EPS为0.69、1.07、1.65元（上次预测值为0.79、1.08、1.66元），排除201
1年台风影响，公司仍将维持业绩高增速，维持公司推荐评级。
买 入——海通证券:台风损失超预期，但不改公司核心价值【2011-10-18】
我们预计公司2011-2013年每股收益为0.74、1.21和1.61元。我们给予2012年28-30倍
PE，合理股价为：33.88-36.30元，维持“买入”的投资评级。股价短期面临调整，
但可能是较好的介入时点。
买 入——国金证券:海外投资：打开成长的另一扇大门【2011-09-06】
我们维持对公司11年-13年EPS分别为0.84元、1.16元和1.64元的盈利预测。维持对公
司“买入”的投资评级，目标价位33.6元，对应2011年和2012年的PE分别为40倍和29
倍。29倍PE的估值水平在獐子岛的历史估值中处于低端水平（出现在08年业绩负增长
的情况之下）。
推 荐——华创证券:“投资年”发力韩国，参鲍比翼齐飞【2011-09-05】
我们预计公司后续围绕着优质海珍品养殖海域资源扩展的步伐不会停止，资源与渠道
的同步扩张将驱动公司持续增长，我们给予公司2011-2013年EPS分别为0.81/1.19/1.
55元，维持“推荐”评级。
推 荐——华泰证券:从资源转战市场的海珍品底播养殖龙头【2011-09-01】
随着下半年进入养殖旺季水产养殖行业相对农林牧渔的估值水平有进一步向上调整的
空间，而公司面临前期投苗量扩大及销售模式转变的确定性增长。考虑公司产品的品
牌溢价及10亿元鲍鱼、10亿元海参计划未来的想象空间，给予公司11年42倍PE，对应
11年EPS0.83元的目标股价34.86元。给予公司“推荐”评级。
买 入——国金证券:股权激励计划提上议程【2011-08-18】
维持对公司11年-13年EPS分别为0.84元、1.16元和1.64元的盈利预测。维持“买入”
评级。而在当前的时点，我们仍将看好公司下半年的股价表现并作进一步的推荐，维
持对公司“买入”的投资评级，短期目标价位33.6元，对应2011年PE40倍。
买 入——申银万国:股权激励方案使管理层和股东利益更趋一致，激励条件略低预期，维持“买入”【2011-08-18】
预计11-13年EPS0.83/1.16/1.44元（由于最终期权费用不确定，暂不调整盈利预测）
，三年复合增长率34.4%。考虑渠道重塑打开扇贝成长新空间将使公司近300万亩的海
底牧场资源价值得以充分体现，而海参、鲍鱼、鲟鱼等水产珍品的市场规模和品牌价
值有望同步增长，给予2012年30倍PE，一年目标价35元，维持“买入”评级。
买 入——海通证券:行权价格彰显公司信心【2011-08-18】
根据股权激励产生的费用，我们相应调整2011-2013年每股收益至0.83、1.13和1.56
元（按72111万股计算），重申“买入”的投资评级，目标价35元，对应2012年30倍P
E。对公司经营更详细的分析，敬请参阅8月8日发送的公司深度报告。
推 荐——兴业证券:公司激励到位，股权激励再锦上添花【2011-08-17】
预计公司2011-2013年归属母公司净利为5.67、8.06、12.03亿元，同比增速分别为34
.1%、42.1%、49.4%，归属母公司净利CAGR2011-2013为42%，对应EPS为0.80、1.13、
1.69元，对应ROE为20.1%、23.3%、27.3%，均能满足公司行权条件。
推 荐——国联证券:股权激励实施将提升公司管理能力【2011-08-17】
我们认为：随着公司二期股权激励的实施，公司内部治理结构将更加优化，加上公司
不断扩展现有业务规模及新品种开发，公司行业领军地位将更加稳固，因此公司可赋
予较高的市盈率，提升公司目标价至35元。
推 荐——华创证券:股权激励保证盈利持续高增长【2011-08-17】
鉴于公司资源属性和较强的营销能力，并结合此次股权激励传递出来的积极信号，我
们长期看好公司股价表现，考虑到期权行权费用对EPS影响不大，我们维持公司2011-
2013年EPS分别为0.81/1.19/1.55元，维持“推荐”评级。
推 荐——兴业证券:扇贝捕捞面积扩张，业绩增长无虞【2011-08-16】
预计公司2011-2013年归属母公司净利为5.67、8.06、12.03亿元，归属母公司净利CA
GR2011-2013为42%，增长较快，对应EPS为0.80、1.13、1.69元，维持公司推荐评级
。
买 入——瑞银证券:首次覆盖：快速成长的水产养殖龙头【2011-08-16】
我们预计2011-2013年公司EPS为0.79元、1.10元和1.53元。基于瑞银VCAM工具进行现
金流贴现绝对估值，在稳定阶段WACC为7.7%、销售增长率5%和息税前利润率14.7%的
假设下得到目标价38.55元。
推 荐——平安证券:渠道整合初显成效，看好公司长期发展【2011-08-15】
预测獐子岛2011-2012年的EPS分别为0.75元和0.92元，对应8月12日收盘价（29.20元
）动态PE分别为38.9和31.7倍，看好公司的长期发展，维持“推荐”评级。关注销售
净利率拐点、存货与营业收入增速变化带来的投资机会。
买 入——世纪证券:海域资源及产品存量丰富【2011-08-15】
下半年为海珍品的消费旺季，而公司的渠道变革和品牌提升将进一步发挥盈利效益。
预计公司2011年-2013年的每股收益为0.84元、1.12元和1.55元，给予“买入”的投
资评级。
买 入——广发证券:各项业务稳步增长，期待旺季提振下的盈利增长【2011-08-12】
预计公司2011-2013年EPS分别为0.86元、1.21元和1.74元，目前股价对应PE分别为33
X、23X和16X。考虑公司未来三年盈利复合增长率为43.14%，给予公司2011年40倍PE
和2012年35倍PE，未来一年公司股票合理价格区间为34.40-42.35元，给予公司“买
入”评级。
买 入——德邦证券:水产品价格拐点出现，更看好下半年，买入时机来临【2011-08-11】
预计2011-2013年EPS估计为0.84/1.29/2.03元/股，对应动态PE分别为34倍，22倍，1
4倍。基于公司在行业中地位，高效的管理，以及未来公司快速稳定的成长能力，给
予獐子岛“买入”评级，目标价格区间33.6-38.7元/股，对应2011年40倍PE和2012年
30倍PE。
推 荐——华泰证券:三个十亿项启动，十二五打造百亿企业【2011-08-11】
我们认为公司战略清晰，正在有步骤地推进和实现，目前即将进入下半年海参的打捞
期，随着进补旺季的到来海参有望引来价量齐升的局面，据公司预测2011年归属于母
公司所有者的净利润比上年同期增长0%-30%，2010年净利润水平为2.89亿元，按照25
%的增长估计，我们预计公司三季度业绩将达到0.508元以上，经测算2011年每股收益
0.82元，2012年的每股收益为1.16元，给予推荐评级。
推 荐——东北证券:水产龙头稳定增长仍可期【2011-08-11】
公司今年扇贝捕捞面积约42万亩，单产保持稳定，下半年售价将有所提高；鲍鱼和海
参业务将持续增长，预计11-13年每股收益分别为0.79元、1.04元和1.35元，考虑到
公司作为海水养殖龙头仍保持稳定增长，给予推荐评级。
增 持——国泰君安:扇贝价格乐观，上调投资评级【2011-08-11】
假设11-13年扇贝捕捞面积为45/65/80万亩，我们对其11-13年业绩预测为0.8、1.17
、1.55元。水产养殖是我们四季度重点推荐的子行业，獐子岛是行业龙头，上调评级
至增持，目标价35元。
推 荐——华创证券:量价齐升态势未变，全年高增长明确【2011-08-11】
根据我们对公司2011-2013年采捕面积45/70/100万亩的预测，我们预计公司2011-201
3年EPS分别为0.81/1.19/1.55元，给予“推荐”评级，我们重申公司“资源属性的战
略收益期、消费属性的战略投入期”的投资特征。
审慎推荐——招商证券:下半年将受益海产品价格上涨【2011-08-11】
预计2011-13年每股收益0.82、1.15、1.58元，未来三年净利润复合增长率达38%，考
虑到公司海产品龙头地位和行业的巨大成长空间，给予2012年30倍PE的估值，目标价
34元，维持“审慎推荐-A”的投资评级。
买 入——广发证券:资源+品牌，公司宏图大展可期【2011-08-11】
预计公司2011-2013年EPS分别为0.86元、1.21元和1.74元，目前股价对应PE分别为33
X、23X和16X。考虑公司未来三年盈利复合增长率为43.14%，分别给予公司2011年与2
012年40倍和35倍PE，未来一年公司股票合理价格区间为34.40-42.35元，给予公司“
买入”评级。
买 入——海通证券:期待更为靓丽的下半年业绩【2011-08-11】
公司今日发布2011年半年报，公司上半年实现营业收入11.81亿元，同比增长49.13%
亿元，首度半年收入超10亿元，实现归属上市公司股东的净利润2.14亿元，同比增长
26.22%，扣非后的净利润同比增长30.46%，每股收益0.31元，符合我们此前的预期。
公司收入的主要贡献来自于虾夷扇贝产品营销收入的大幅增长，一方面，公司经销方
式的改革推动鲜贝销售量价齐升，另一方面，加工出口的快速增长也为公司业绩贡献
良多。我们预计公司2011－2013年的每股收益分别为0.85元、1.21元和1.61元，目标
价35元，对应2012年PE为29倍，维持“买入”的投资评级。
增 持——方正证券:品牌溢价能力逐步体现【2011-08-10】
预计公司2011-2013年全面摊薄后EPS分别为0.81、1.03、1.22元，对应PE为35、28、
23倍，给予“增持”投资评级。
买 入——国金证券:虾夷扇贝全年销量高增长可期【2011-08-10】
维持“买入”评级。我们维持前期盈利预期，预计公司11年-13年EPS分别为0.84元、
1.16元和1.64元，维持对公司“买入”的投资评级，目标价33.6元，对应2011年和20
12年的PE分别为40倍和30倍。
谨慎推荐——中邮证券:资源和品牌同扩张【2011-08-10】
我们预计公司2011-2013年的EPS分别为0.8元、1.14元和1.51元，以最新收盘价计算
，对应的动态市盈率分别为35X、25X和19X。公司海域资源最为丰富，品牌塑造在水
产养殖企业中走在最前，受益于消费升级，首次给予公司“谨慎推荐”的评级。
推 荐——国联证券:优良品质尽显，扩张脚步依旧【2011-08-09】
维持“推荐”评级，合理价格28.44-31.60元。根据预测，2011-2012年，公司EPS分
别为0.79、1.00元。11年给予36-40倍市盈率。
买 入——海通证券:拥浩瀚之优良海域，拓广袤之珍馐市场【2011-08-08】
我们预计公司2011－2013年的每股收益分别为0.85元、1.21元和1.61元。综合PE、PE
G等相对估值法，我们认为公司合理股价区间为30－36元，目前仍有10%-31%的上涨空
间，维持“买入”的投资评级。
买 入——申银万国:渠道重塑打开扇贝成长新空间，海珍品资源与品牌建设同步【2011-05-24】
预计11-13年营业收入29.7/37.8/42.6亿元，实现净利润5.7/8.2/10.1亿元，全面摊
薄EPS0.80/1.15/1.42元，三年复合增长率34%（盈利预测未考虑鲟鱼项目的并表影响
）。当前股价对应11-13年动态PE为31/22/18倍，考虑公司280万亩海底牧场的价值通
过扇贝渠道重塑得以继续提升，且海参、鲍鱼、鲟鱼等水产珍品品牌价值持续增长，
给予公司2012年30倍PE，一年目标价34.5元，据目前股价尚有35%的上涨空间，维持
“买入”评级。
买 入——国金证券:鱼子酱业务有望成为公司新的利润增长点【2011-05-10】
自我们4月25日推荐獐子岛以来，股价相对于市场的超额收益已达8.79%。我们暂时维
持公司11年-13年EPS分别为0.84元、1.16元和1.64元的盈利预测。我们维持对公司“
买入”的投资评级，给予公司未来6-12个月30.24-33.6元目标价位，对应2011年PE36
-40倍。
推 荐——国联证券:收购鲟鱼业务只是“试音”【2011-05-10】
根据预测，2011-2013年，摊薄后公司EPS分别为0.79、1.00、1.32元。综合考虑公司
行业地位及未来发展，11年市盈率可给36-40倍，合理股价28.44-31.60元，维持“推
荐”评级。
买 入——国金证券:逆势投资，正当其时【2011-04-24】
预计公司11年-13年的摊薄EPS分别为0.84元、1.16元和1.64元。我们给予公司未来6-
12个月30.24-33.6元目标价位，目前还有23%-38%的上涨空间，首次给予“买入”的
投资评级。公司目前估值已经逼近08年的历史估值底部，今年不会比08年差，目前估
值已经具有较大安全边际。建议投资者敢于做逆势投资，买入并持有，等待短期负面
影响的退却和长期利好影响的体现。
买 入——海通证券:量升价稳推动一季度业绩增长【2011-04-21】
我们维持公司2011-12年的EPS分别为0.79和1.05元的盈利预测（以公司完成分红转送
后的71111万股总股本计）。我们重申，公司具备的珍稀资源规模、底播养殖技术、
销鲜和加工一体化经营模式等三大优势在下游扇贝需求旺盛的情况下将为公司业绩的
持续增长提供有力保证，维持公司“买入”评级。
谨慎推荐——长江证券:2011年一季报点评【2011-04-21】
基于对公司虾夷扇贝逐渐放量和海参业务横向扩张的判断，我们预计2011~2013年EPS
分别为1.19、1.62和2.21元，对于当前股价2011~2013年PE分别为31.9、23.5和17.2
倍,维持”谨慎推荐”评级。
增 持——天相投顾:毛利水平环比继续上升【2011-04-21】
预计公司未来三年净利润年均增长37%，11-13年EPS为1.19、1.62、2.32元，按照4月
20日收盘价38元计算，对应的动态市盈率分别为32X、23X、16X。鉴于公司产能扩张
步伐明确，各项业务有望稳定增长，经营效率有望进一步提升，维持“增持”的投资
评级。
推 荐——国联证券:外销占比较多、营销力度加大【2011-04-20】
根据预测，2011-2013年，未摊薄前公司EPS分别为1.24、1.59、2.11元。综合考虑公
司行业地位及未来发展，给予11年35-40倍市盈率，合理股价43.4-49.6元，给予“推
荐”评级。
推 荐——平安证券:资源驱动向市场驱动迈进【2011-03-16】
给予獐子岛2011-2012年的EPS分别为1.20元和1.69元，对应3月15日收盘价（40.19元
）动态市盈率分别为33.5倍和23.8倍，我们对公司对新市场的开拓持谨慎乐观态度，
考虑到目前的估值水平，维持“推荐”评级。
增 持——中信证券:“市场、资源”战略，打造全球第一贝类供应商【2011-03-15】
公司在业内领先的综合竞争优势明显，随着优质海域资源扩张战略、产能进一步提升
（2010年底播虾夷扇贝投苗面积120余万亩）、市场网络建设与品牌运营的推进，预
计公司业绩未来2年仍有望保持较快增长。维持獐子岛（11/12年EPS1.32/1.73元，11
/12年PE29/22倍）盈利预测，维持“增持”的评级，当前价38.71元（已按4.74亿股
本除权后，除权前为40.57元），目标价52.8元（对应2011年40倍PE）。
增 持——华泰联合:海域扩张战略进入滚动释放期【2011-03-15】
我们测算公司11-12年的EPS为1.14元和1.68元，鉴于公司良好的成长性以及海珍品的
长期涨价潜力，我们给予公司增持评级。
买 入——申银万国:业绩略超预期，扇贝量、利齐升推动业绩增长，维持“买入”评级 【2011-03-15】
由于公司扇贝产销规模持续超预期，且国内外市场开拓进展顺利，我们上调2011/201
2年公司每股收益至1.27元、1.50元（较前次预测上调0.06元、0.08元），目前股价
对应2011/2012年PE估值31/26倍，维持“买入”评级。
买 入——申银万国:业绩略超预期，扇贝量、利齐升推动业绩增长，维持买入评级【2011-03-15】
由于公司扇贝产销规模持续超预期，且国内外市场开拓进展顺利，我们上调2011/201
2年公司每股收益至1.27元、1.50元（较前次预测上调0.06元、0.08元），目前股价
对应2011/2012年PE估值31/26倍，维持“买入”评级。
谨慎推荐——东北证券:獐子岛年报点评【2011-03-15】
预计未来两年，公司仍能保持高速增长，2011年、2012年收入达到34亿，41亿，净利
润为6.3亿，7.6亿，每股收益为1.4元、1.68元，动态市盈率合理，给予“谨慎推荐
”评级。
增 持——天相投顾:定向增发推动产能继续扩张【2011-03-15】
预计公司未来三年净利润年均增长37%，11-13年EPS为1.19、1.62、2.32元，按照3月
14日收盘价40.57元计算，对应的动态市盈率分别为34X、25X、18X。鉴于公司产能扩
张步伐明确，各项业务有望稳定增长，维持“增持”的投资评级。
强 推——华创证券:资源属性的战略收益期，消费属性的战略投入期【2011-03-15】
预计公司2011～2012年净利润分别为61,691万元和90,900万元，对应EPS1.30元和1.9
2元（定增摊薄后），增长率46%和47%，11～12年PE分别为31倍和21倍。
买 入——世纪证券:确权海域资源同比扩大七成【2011-03-15】
预计公司2011年-2013年实现每股收益1.25元、1.70元和2.30元，市盈率在可比上市
公司中处于低位，考虑到公司独特的资源储备和行业地位，维持“买入”的投资评级
。
买 入——海通证券:扇贝鲜销发力加速，产品加工完善一体化【2011-03-15】
公司资源储备非常丰富，市场拓展能力强，未来仍将以扇贝鲜销为主，同时积极开展
产品加工业务，实现并完善产业链纵向一体化建设。我们预计2011和2012年公司EPS
分别为1.19元和1.57元，考虑公司拥有的资源优势，和由此而带来的对扇贝价格的掌
控能力，维持对公司“买入”的投资评级，目标价47.10元，对应PE11为39x，PE12为
30x。
增 持——西南证券:产品价稳量增助净利【2011-03-15】
预计2011年、2012年每股收益为1.30元、1.83元。对应市盈率为31.2倍、22.2倍。
推 荐——兴业证券:海域持续开发推动业绩增长【2011-03-15】
预计2011-2013年，公司实现收入29.30、35.86、42.93亿元（2013年收入基本在2010
年基础上翻番），归属母公司净利为5.85、7.13、9.52亿元，对应EPS为1.23、1.50
、2.01元（考虑2011年3月增发摊薄），对应PE为33、27、20倍，鉴于公司拥有丰富
的海域资源和业绩快速增长预期，维持公司推荐评级。
推 荐——华泰证券:完成增发，业绩高速增长可期【2011-03-15】
未来五年，公司将以“市场资源”战略为统领，努力打造“全球第一贝类供应商”和
“国内公认的海洋食品领军品牌”。我们预测其2011-2013年摊薄后EPS分别为1.20、
1.84、2.30元。其合理估值为48元，给予推荐评级。
强 推——华创证券:聚焦资金资源，定增也即将启动【2010-11-17】
2010年～2012年三年复合增长率为63.8%，净利润分别为40832万元、61691万元，909
00万元，对应EPS为0.9元（不含此次交易收益），1.36元和2.0元，增长率为96%、51
%和47%。
增 持——大通证券:前三季度业绩继续增长【2010-10-22】
上调公司2010-2012年每股收益至0.89元、1.21元、1.62元，维持对公司“增持”评
级。
推 荐——平安证券:经济回暖、消费升级，业绩高速增长【2010-10-20】
我们维持獐子岛2010-2012年的EPS至0.82、1.08、1.42元，对应10月19日收盘价（43
.8元）动态市盈率分别为53、41和31倍，维持“推荐”评级。
增 持——天相投顾:行业高景气度下的持续扩张【2010-10-20】
我们继续维持对公司的盈利预测，预计公司2010-2012年的EPS分别为0.95元、1.31元
和1.8元，以10月19日收盘价43.8元计算，对应的动态市盈率分别为46X、34X和24X。
鉴于海水养殖行业尤其是海珍品养殖处于景气上升期，而公司作为龙头仍在持续扩张
，我们依然维持公司“增持”的投资评级。
买 入——申银万国:扇贝价升量增继续推动业绩增长，上调目标价至48元【2010-10-20】
由于今年扇贝亩产持续超预期，价格稳定增长，且海参价格四季度有望上调，我们上
调10-12年全面摊薄EPS至0.91/1.21/1.42元（前次预测0.83/1.09/1.35元），给予20
11年40倍PE，对应股价为48元，维持“买入”评级。
增 持——中信证券:全年业绩增长有望再超预期【2010-10-20】
公司业内领先的综合竞争优势明显，随着优质海域资源扩张战略和市场网络建设与品
牌运营的推进，公司业绩高增长明确。公司预计2010年净利润增长幅度达100%-120%
，我们上调獐子岛（10/11年EPS0.96/1.38元，10/11年PE46/32倍）盈利预测，维持
“增持”的评级，目标价55元（对应2011年40倍PE）。
审慎推荐——中金公司:全年能完成4亿净利目标【2010-10-20】
鉴于獐子岛是今年农业股中盈利大幅增长预期最为明确的个股，我们由此维持“审慎
推荐”。
增 持——湘财证券:三季度净利润增幅高达133%【2010-10-20】
我们预计公司10年、11年和12年营业收入分别为21.57亿元、26.35亿元和30.38亿元
，归属于母公司的净利润分别为3.85亿元、4.89亿元和5.66亿元，对应的eps分别为0
.85元、1.08元和1.25元，维持公司“增持”评级。
强 推——华创证券:单季盈利再创新高，全年净利超4亿成定局【2010-10-19】
2010年～2012年三年复合增长率为63.8%，净利润分别为40,832万元、61,691万元，9
0,900万元，对应EPS为0.9元，1.36元和2.0元，增长率为96%、51%和47%。按35倍11
年PE，3个月目标价47.6元。
增 持——大通证券:上半年业绩持续增长【2010-08-19】
我们预计公司2010-2012年每股收益是0.81元、1.08元、1.33元，目前估值水平低于
行业平均值，维持对公司“增持”评级。
推 荐——国元证券:营销模式转变成就未来高增长【2010-08-14】
预计2010、2011年EPS为0.86元和1.08元，对应当前价格（37.95元）估值水平分别为
44倍和35倍。随着公司品牌知名度不断扩大、营销渠道的不断深入以及海域资源的陆
续扩大，公司未来高增长可期。因此，给予2011年合理估值水平为40-45倍，对应目
标价区间为43元-49元，我们取中间价46元作为未来12个月的目标价。给予公司“推
荐”投资评级。
增 持——湘财证券:量价齐升下半年仍将持续【2010-08-11】
我们预计公司10年、11年和12年营业收入分别为21.57亿元、26.35亿元和30.38亿元
，归属于母公司的净利润分别为3.85亿元、4.89亿元和5.66亿元，对应的EPS分别为0
.85元、1.08元和1.25元，维持公司“增持”评级。
增 持——安信证券:虾夷扇贝量价齐升【2010-08-11】
预计公司2010-2012年全面摊薄EPS为0.70元、0.96元和1.24元，对应目前的股价2010
-2012年PE分别为55倍、40倍和31倍。目前上市海产品养殖类公司好当家、东方海洋
、壹桥苗业对应2010年PE分别是43倍、45倍、74倍。我们认为公司在养殖面积、销售
渠道以及品牌建设方面均确立了一定优势。给予公司2011年45倍PE，对应12个月目标
价格为43.2元，首次评级给予“增持-A”的投资评级。
增 持——天相投顾:资源扩张加速产能提升【2010-08-11】
预计公司2010-2012年的EPS分别为0.95元、1.31元和1.8元，以8月10日收盘价38.78
元计算，对应的动态市盈率分别为41X、30X和22X。考虑到公司扩张加速，维持“增
持”评级。
中 性——南京证券:量价齐升，推动业绩大幅回升【2010-08-11】
我们预计2010年-2012年公司全面摊薄后的每股收益分别为0.78元、1.00元和1.23元
，以8月11日的收盘价计算对应PE分别为48.55倍、38.87倍和31.68倍，估值优势不明
显，目前整个农业板块的估值处在历史高位，短期内可能存在调整需要，短期内给予
公司中性评级。中长期我们依然给予公司推荐评级。
买 入——申银万国:扇贝产销规模扩张和盈利水平提升推动业绩快速增长【2010-08-11】
考虑前期对扇贝亩产水平和价格假设偏保守，我们小幅上调10-12年全面摊薄EPS至0.
83/1.09/1.35元（前次预测0.81/1.04/1.31元），三年复合增长率43.4%，目前股价
对应10-12年PE为46/35/28倍，维持买入评级。
增 持——中信证券:虾夷扇贝量增价升，推动业绩实现高增长【2010-08-11】
公司业内领先的综合竞争优势明显，随着优质海域资源扩张战略和市场网络建设与品
牌运营的持续、稳步推进，公司业绩高增长明确，中长期投资价值突出。考虑到虾夷
扇贝价格上涨幅度超预期，我们上调獐子岛（10/11年EPS0.80/1.08元，10/11年PE48
/36倍）盈利预测，维持“增持”的评级。
审慎推荐——中金公司:上半年业绩略高于预期【2010-08-11】
鉴于獐子岛是今年农业股中盈利大幅增长预期最为明确的个股，且今年净利润有望做
到3.8亿元，对应增发摊薄前每股收益0.84元，我们由此维持“审慎推荐”，并提示
长期投资机会。
增 持——华泰联合:海珍品价格上涨催生业绩暴涨【2010-08-11】
我们预测公司10/11/12年摊薄后的EPS分别为0.83/1.02/1.27元，目前股价对应47XPE
。考虑到公司在下半年仍然存在产品涨价及业绩上调的可能，且公司未来产量高增速
较为确定，我们仍然维持“增持”评级。
推 荐——兴业证券:资源+渠道优势【2010-08-10】
按照2010-2012年捕捞扇贝35、50、65万亩估算，预计公司2010-2012年将实现归属母
公司净利3.61、4.45、5.75亿元，对应EPS为0.80、0.98、1.27元，对应PE为49、40
、31倍，鉴于公司具有丰富海洋资源、扇贝养殖高速扩张，渠道建设初见成效，维持
公司推荐评级。
强 推——华创证券:步入战略收益期，业绩极具弹性和持续性【2010-08-09】
随着公司业绩不断超预期，2010年全年业绩逐步明确，市场对公司业绩预测的上调日
益明确，我们将拉长预期反应到股价上的时间——不断反应来年业绩预期，因此我们
给予公司股票6个月目标价47.6元。我们给予獐子岛“强烈推荐”评级。
买 入——申银万国:“资源优势”守得云开见月明，未来市场开拓力度决定成长速度【2010-08-04】
预计10-12年归属母公司净利润3.7/4.7/5.9亿元，全面摊薄EPS0.81/1.04/1.31元，
考虑2010年业绩增长确定性强、10-12年复合增长率42%以及公司向消费品企业转型带
来的价值重塑，我们认为给予公司相对水产养殖企业一定估值溢价是合理的，目前A
股水产养殖企业2011年平均PE为36倍，不考虑壹桥苗业则平均PE为31倍，我们给予獐
子岛2011年35-40倍PE，目标价36.4-41.6元，目前股价尚有12%-28%上升空间，维持
买入评级。
推 荐——平安证券:新港漏油不影响公司2010年业绩增长【2010-07-18】
新港漏油不影响公司2010年业绩增长，我们预测獐子岛2010-2012年的EPS分别为0.82
、0.94、1.08元，对应7月16日收盘价（29.3元）动态市盈率分别为36、31和27倍，
维持“推荐”评级。
推 荐——平安证券:价量齐升，业绩高速增长【2010-07-08】
我们上调獐子岛2010-2012年的EPS至0.82、0.94、1.08元，对应7月8日收盘价（28.8
元）动态市盈率分别为35、31和27倍，维持“推荐”评级。
增 持——湘财证券:设立旅游公司促进品牌建设【2010-07-08】
我们上调公司10年、11年和12年盈利预测为339.25、418.59和542.85百万元，对应摊
薄后的EPS分别为0.75、0.93和1.20元。维持公司“增持”评级。
强 推——华创证券:持续增长趋势明确，呈“前高后快”的增长曲线【2010-07-07】
虽然当前来看公司虾夷扇贝单位亩产超预期，但公司大的增长模式及前景尚未发生显
著变化，仍处于我们逻辑框架的基本范围，因而我们仍维持公司此前的35倍PE估值水
平不变。按照2011年业绩计算的目标价为33.6元，与目前的股价有22.6%的上涨空间
，维持强烈推荐评级。
推 荐——平安证券:进军台湾市场，完善全球布局【2010-05-19】
预测獐子岛2010年、2011年EPS分别为0.69元、0.85元，对应5月19日收盘价PE为35倍
、28倍，我们首次给予“推荐”评级。
买 入——海通证券:扇贝销鲜和加工业务渐有一体化趋势【2010-04-20】
我们维持公司 10-11 年的 EPS 为 0.65 和 0.79 元的盈利预测（暂不考虑增发摊薄
） ，鉴于公司拥有的无法复制的资源优势、销鲜和加工业务一体化经营带来扇贝景
气周期的延长，我们仍旧坚定看好公司业绩的长期增长，维持公司“买入”的投资评
级。
买 入——国金证券:虾夷扇贝持续放量，保障1季度增长392%【2010-04-19】
目标价 30-35.28元，对应 40×10PE和 38×11PE，重申“买入”评级。
中 性——大通证券:獐子岛（002069）点评【2010-03-26】
我们小幅上调獐子岛盈利预测。预计10-11年分别实现净利润3.12、3.56亿元，同比
增长51.98%、13.95%，对应EPS为1.38、1.58元。考虑增发摊薄效应为，獐子岛摊薄
后10-12年EPS为1.23、1.40元。维持公司“中性”投资评级。
买 入——国金证券:1季度业绩预增350-400%，略超预期 【2010-03-24】
我们小幅上调獐子岛盈利预测。预计 10-12 年分别实现净利润 320.81、391.76、51
3.17百万元，同比增长 55.28%、22.12%、30.99%，对应 EPS为 1.418、1.732、2.26
9 元。不考虑 10 送 10，只考虑增发摊薄效应为12.38%，獐子岛摊薄后 10-12年 EP
S为 1.262、1.541、2.019元。 重申“通胀预期下农业股首驯之观点，目标价 50.48
～56.79，对应 35×10PE和 33×11PE及摊薄后 40×10PE和 35×11PE，维持买入建
议。
强 推——华创证券:2010年 1 季度业绩增长符合预期【2010-03-24】
2010 年~2012 年三年复合增长率 44.3%，净利润依次为 3.54 亿元、4.34 亿元和 5
.37 亿元，对应每股收益依次为 1.56 元、 1.92 元和 2.37 元， 同比增速依次为
74.05%、 22.63%和 23.77%；对应摊薄后每股收益（假设 8 月末完成定增 2800 万
股）依次为 1.49 元（按会计准则口径测算） 、1.71 元和 2.11 元。 维持 55 元
目标价。
推 荐——长城证券:海域资源丰富，业绩增长确定【2010-03-11】
预计公司2010、2011年实现净利润33306万元和35534万元，同比增长61.22%和6.69%
，对应的EPS为1.47元和1.57元。从估值水平来看，公司2010、2011年PE为31.09X和2
9.14X。鉴于成长确定，给予公司“推荐”的投资评级。
推 荐——华泰证券:业绩靓丽，2010增长有保障【2010-02-23】
公司分配方案优厚，2009年拟以总股本2.262亿股为基数，以资本公积转增股本，
向全体股东每10股转10股， 每10股派发现金红利5.00元 （含税） 。初步预测，公
司2010年、2011年和2012年每股收益分别为1.35元/股、1.7元/股，2.03元/股，对应
PE10年31.4倍，11年24.93倍，在农业股中估值略低，维持推荐评级，目标价47.25元
。
增 持——湘财证券:獐子岛09年报点评【2010-02-23】
我们预计公司2010年、2011年和2012年的营业收入分别为18.69亿元和 24.84 亿元
和 30.21 亿元，归属母公司的净利润分别为 2.82 亿元、3.41 亿元和4.24亿元，对
应的EPS分别为1.25元、1.51元和1.87元，维持公司“增持”评级。
谨慎推荐——财富证券:业绩超预期，未来成长可期【2010-02-23】
由于行业逐渐转好，公司产品价格都有望上升，上调公司业绩。暂不考虑送转，预计
公司2010-2012 年每股收益为 1.1、1.5、2 元，按 46.63 元价格计算对应 10、11
年 PE为42、31倍，给予公司“谨慎推荐”评级。
买 入——申银万国:资源优势恰逢市场良机，业绩持续快速增长 【2010-02-23】
公司今日公布 09 年年报业绩：实现主营收入 15.13 亿元，归属于母公司所有者净
利润 2.07 亿元，同比分别增长 50.20%和 64.98%。实现 EPS0.91 元，高于我们的
预期（0.88 元）。分配预案：10 转10 派5 元（含税）。预计 10-11 年增发后全面
摊薄 EPS 分别为 1.36 元、1.73元，给予 11年 30 倍 PE估值，目标价 52 元，股
价仍有 23%上涨空间，上调评级至“买入”。
强 推——华创证券:2009年业绩增长符合预期【2010-02-23】
2010 年~2012 年三年复合增长率 44.3%，净利润依次为 3.54 亿元、4.34 亿元和5.
37 亿元，对应每股收益依次为 1.56 元、1.92 元和 2.37 元，同比增速依次为74.0
5%、22.63%和 23.77%；对应摊薄后每股收益（假设 8 月末完成定增 2800万股）依
次为 1.49 元（按会计准则口径测算） 、1.71 元和2.11 元。 维持 55 元目标价的
“强烈推荐”。
增 持——天相投顾:行业持续向好，业绩快速增长【2010-02-23】
我们预计公司2010年-2011年EPS为1.31元和1.65元，按照收盘价42.39元计算，对应
的动态市盈率为32X和26X，鉴于公司丰富的海域资源，和良好成长性，维持公司“增
持”的投资评级。
增 持——光大证券:成长仍将持续维持增持评级【2010-02-23】
随着海域资源的持续增长和开发，公司的年收获面积将从目前的 20-25 万亩逐年上
升，预计 10、11、12 年的收获面积分别为 35、45 和 65 万亩，经测算得到公司10
/11/12年的EPS分别为 1.31元、1.53 元和2.02元，目前股价对应PE分别为32X、28X
和21X，目前股价对应的估值已经不算便宜，因此仍然维持其增持评级。
增 持——中信证券:成长趋势确立，中长期价值突出【2010-02-23】
公司业内领先的综合竞争优势 明显，随着优质海域资源扩张战略和市场网络建设与
品牌运营的持续、稳步 推进，公司业绩高增长明确，中长期投资价值突出。考虑到
虾夷扇贝价格上 涨幅度超预期，我们上调獐子岛（10/11隼EPS l.37/1.70元，10/1
1年PE 31/25 倍，当前价42.39元，目标价48元，增持评级）盈利预测，给予公司20
10 年35倍PE估值，目标价上调至48元，维持“增持”的评级
买 入——海通证券:公司开始迈入黄金收获期【2010-02-23】
在扇贝价涨、量增，以及水产加工业务逐渐加速的背景下，预计公司未来将迈入快速
发展的通道，而此次增发将为公司业绩长期增长提供有力保障。 按照转增后的股本
计算， 我们预计公司10-11年的 EPS为 0.65和0.79元（暂不考虑增发摊薄） ，鉴于
公司拥有的无法复制的资源优势、未来业绩快速增长以及明年股权激励行权条件的认
定，我们维持公司“买入”的投资评级。
买 入——国金证券:春节期间虾夷扇贝量、价、本共同提升业绩增速【2010-02-22】
自 2月 8日我们借海参涨价和潜在高送转题材积极推荐以来，短期公司股价又有 20%
涨幅，年报出台之后利好兑现可能股价会有震荡，但纵观 2010 年，獐子岛仍然是增
长质量最好、可靠性最佳、增速名列前茅、通胀预期下业绩最有可能超预期的农业股
，因此，我们仍然维持獐子岛的农业股首选判断，认为经过短期震荡之后，獐子岛仍
有可能再创新高，赋予公司目标股价区间 50-55元，重申“买入”评级。
强 推——华创证券:明确步入“量价齐升”的黄金通道【2010-02-03】
预计公司 2010 年-2012 年三年复合增长率 44.3%。按照 2010 年35倍动态市盈率，
目标价为55元，给予“强烈推荐”评级。
买 入——国金证券:即将提高海参出厂价点评【2010-01-25】
由于提价幅度及时点还需以公司正式公告为准，因此，本报告中我们暂时维持獐子岛
先前盈利预测，即 09-11 年 EPS 为 0.889、1.262、1.581 元，维持“獐子岛――
通胀预期下农业股首驯之策略，近期市场系统性下跌为场外机构投资者再次买入公司
股票提供较佳契机，重申公司“买入”建议。
增 持——湘财证券:环渤海湾结冰事件影响较小【2010-01-20】
目前公司虾夷扇贝价格已经上涨到 26 元/公斤，继 09 年 11月份的 24 元/公斤上
涨了 8%，我们认为2010年公司的虾夷扇贝价格将维持在26 元/公斤左右，我们预计
公司 09-11年分别实现销售收入分别为 13.97亿元，18.13亿元和23.77亿元，归属母
公司净利润分别为 1.99亿元、2.63 亿元和 3.27亿元，我们上调公司 09 年-11 年E
PS 至 0.88 元、1.16 元和 1.44 元。考虑到公司的成长性和拥有的大面积清洁水域
的价值，我们给予公司 2010 年 40 倍 PE，继续维持公司“增持”评级，上调目标
价位为 46.4元。
推 荐——爱建证券:产品价格上涨和募集资金投资项目为獐子岛经营业绩增长奠定基础【2010-01-13】
公司拥有国家一类清洁海域约150万亩，产品价格上涨和募集资金投资项目为公司经
营业绩增长奠定基础，未来经营业绩增长潜力比较大，维持对该公司“推荐”评级。
审慎推荐——中金公司:底播扇贝繁荣期将至少持续到今年年底【2010-01-08】
我们上调 2009、2010 年的每股收益至 0.90 元和 1.35 元（若按照 29.22 元/股的
最低增发价计算，2010 年摊薄后每股收益为1.20 元） ，对应动态市盈率分别为42x
和28x（2010 年摊薄后 31 倍） ，处于行业低端。在 09、10 年盈利大增较为明确
，且还有再融资配合下，我们仍维持“审慎推荐”。
增 持——湘财证券:獐子岛（002069）09 年业绩预告，维持“增持”评级【2010-01-08】
我们预计公司09-11 年分别实现销售收入分别为 13.97 亿元，17.84亿元和23.29 亿
元，归属母公司净利润分别为 1.99亿元、2.41亿元和 2.90亿元，我们上调公司 09
年-11 年 EPS 至 0.88 元、1.07 元和 1.28 元。考虑到公司的成长性和拥有的 155
万亩的清洁水域的价值，我们给予公司 2010 年 40 倍 PE，维持公司“增持”评级
，目标价位为42.8元。
增 持——中信证券:价升量增推动公司业绩实现超预期增长【2010-01-08】
价升量增推动公司业绩实现超预期增长。
买 入——国金证券:定向增发启动，虾夷扇贝养殖加工能力提升【2009-12-20】
预计 09-12 年增发摊薄后 EPS 分别为 0.749 元、0.873 元、1.001、1.463元。重
申公司“买入”评级。
增 持——湘财证券:深水海域合作拓展资源【2009-12-16】
深水海域合作拓展资源。
买 入——国金证券:内生性增长仍能持续，通胀预期下的农业股首选【2009-12-07】
上调盈利预测。我们预计獐子岛 09-11 年分别实现销售额 1312.54 百万元、1622.2
9 百万元、2043.82 百万元，同比增长 30.34%、23.60%、25.98%；实现净利润 169.
32 百万元、238.17 百万元、285.97 百万元，同比增长 35.22%、40.66%、20.07％
，对应 EPS 分别为 0.749、1.053、1.264元，分别较上次调高 0.042、0.187、0.21
3元。 目标股价区间 37.45～42.12 元，重申“买入”建议。在通胀预期下，清洁水
域资源的稀缺性会被市场所重视，獐子岛拥有 110 万亩清洁水域，未来有望扩张到
140-150 万亩，这种得天独厚的水域资源储备必定会通过适度的估值溢价体现出来。
通过比较，我们给出獐子岛目标股价区间：37.45～42.12元，对应 2010年 40倍 PE
，重申“买入”建议。
买 入——世纪证券:主导产品量价齐升，业绩下滑趋势得以扭转【2009-11-16】
预计 09 年-11 年分别实现每股收益 0.70元，0.98元和 1.11元。公司未来两年的经
营业绩较为明确，给予“推荐”的投资评级。
推 荐——银河证券:经营现转机，扇贝是亮点(更新)【2009-11-12】
我们预计公司2009年-2011年销售收入将分别达到14.53亿、20.54亿、25.34亿，2009
年-2011年净利润1.7亿、2.6亿、3.1亿，我们预计公司2009-2011年的每股收益为0.7
6，1.16，1.36元。目标价36元，公司经营好转明确，“推荐”评级。
推 荐——兴业证券:扇贝规模瓶颈突破【2009-11-11】
按 2009-2011年扇贝产量为 1.6、2.1、2.6万吨的主要假设，上调公司盈利预测至 2
009-2011 年 EPS 为 0.71、1.00、1.28元，上调公司评级至“推荐” 。
推 荐——银河证券:经营现转机，扇贝是亮点【2009-11-11】
综合上述分析，我们预计公司2009年-2011年销售收入将分别达到14.53亿、20.54亿
、25.34亿，2009年-2011年净利润1.7亿、2.6亿、3.1亿，我们预计公司2009-2011年
的每股收益为0.76，1.16，1.36元。目标价36元，公司经营好转明确，“推荐”评级
。
增 持——太平洋:海珍品量价齐升，业绩加速回升【2009-10-22】
预计公司 09、10、11 年 EPS 分别为 0.78 元、1.18 元和1.36 元，当前股价为 26
.8 元，对应 PE 分别为 34、23 和 20 倍。考虑公司业绩的持续成长性和未来仍有
进一步扩大海域面积之预期，给予公司增持投资评级。
买 入——海通证券:3 季度利润增长已超过 30%【2009-10-21】
预计公司 09-11 年的 EPS 为 0.70、0.98 和 1.30 元，鉴于公司拥有的无法复制的
资源优势、未来业绩快速增长以及明年股权激励行权条件的认定(若完全行权，则 20
10 年 EPS需达到 0.97 元)，我们维持公司“买入”的投资评级。
增 持——申银万国:扇贝放量推动业绩增长【2009-10-21】
我们预计 2009-2011 年公司净利润分别为 1.56 亿元、1.80 亿元和 1.99 亿元，对
应 EPS 分别为0.69 元、0.79元和 0.88 元。公司拥有 108 万亩优质确权海域资源
，产品市场广阔，我们维持对公司的“增持“评级。
买 入——国金证券:虾夷扇贝、鲍鱼的利润贡献超预期【2009-10-13】
小幅上调獐子岛 09-11 年的盈利预测，建议积极买入。预计 09-11 年獐子岛净利润
分别为 159.81、195.78、237.66 百万元，同比增长 27.62%、22.51%、21.39%，对
应 EPS为 0.707、0.866、1.051元。
增 持——海通证券:业绩拐点确立【2009-08-12】
我们预计公司09-11 年的EPS 为0.65、0.89 和1.18 元，鉴于公司拥有的无法复制的
资源优势、未来步入快速增长的通道以及明年股权激励行权条件的认定，维持“增持
”评级。
审慎推荐——中金公司:中期业绩回顾【2009-08-12】
在“消费复苏 刺参价格季节性反弹”的共同作用下，我们相信公司股价还将有一轮
上涨行情，而且，刺参价格持续上涨还将带来上调盈利预测的可能，所以，即使2010
年公司市盈率已达34 倍，我们仍维持“审慎推荐” 评级。 刺参价格每上涨 10 元
/公斤，每股盈利将新增 3%或是0.026元。
买 入——国金证券:虾夷扇贝销售放量，主要养殖产品价格回升可期【2009-08-01】
长期来看，獐子岛得天独厚的海域资源储备一直是公司核心竞争力所在，公司估值水
平也一直高于其他农业重点公司，我们赋予獐子岛目标价格区间 25.81－27.84 元，
对应 09年 40×PE和 10年 35×PE，重申买入评级。
增 持——海通证券:否极泰来，拐点将现【2009-07-30】
我们详细预测了公司各养殖品种和加工业务的收入和毛利率。预计公司 09-11 年的
EPS为 0.65、0.89 和 1.18 元。当前股价对应的 PE10 为 28x。鉴于公司拥有的无
法复制的资源优势和未来步入快速增长的通道中，我们将投资评级调高至“增持”
，目标价格 30 元。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 18｜ ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜ ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 12｜ ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜ ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-07-19 ｜ 60000｜ 否 ｜
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｜ ｜公司拟以非公开发行方式发行区间为7,936.5075万股—10,873.0｜
｜ ｜156万股A股股票，计划募集资金区间为100,000万元—137,000万｜
｜ ｜元。拟由平安资管、旭明投资、兴业全球基金管理有限公司拟设｜
｜ ｜立和管理的“兴全定增68号”和“兴全定增69号”、上海东方证｜
｜ ｜券资产管理有限公司拟设立和管理的“东证分级股票5号”和“ ｜
｜ ｜东证分级股票6号”以现金方式认购，且本次认购的股份在发行 ｜
｜ ｜结束之日起三十六个月内不得转让。2014年6月22日，平安资管 ｜
｜ ｜、旭明投资、兴业全球基金管理有限公司、上海东方证券资产管｜
｜ ｜理有限公司与本公司就本次非公开发行股票分别签署了《股份认｜
｜ ｜购合同》。“兴全定增68号”的劣后级投资者为公司控股股东长｜
｜ ｜海县獐子岛投资发展中心；“兴全定增69号”的劣后级投资者为｜
｜ ｜公司管理层，根据《深圳证券交易所股票上市规则》的有关规定｜
｜ ｜，“兴全定增68号”与长海县獐子岛投资发展中心、“兴全定增｜
｜ ｜69号”与公司管理层分别构成一致行动关系，故与本公司存在关｜
｜ ｜联关系，本次非公开发行构成关联交易。本次关联交易已经公司｜
｜ ｜第五届董事会第十四次会议审议通过，因公司董事吴厚刚先生参｜
｜ ｜与“兴全定增69号”的劣后级投资，对相关议案均已回避表决。｜
｜ ｜20140712：股东大会通过20140719：鉴于公司已实施完毕2013年｜
｜ ｜度分红派息方案,现对本次非公开发行股票的发行价格、发行数 ｜
｜ ｜量进行调整 ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-05-20 ｜ 2700｜ 是 ｜
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｜ ｜公司向参股公司大连翔祥食品有限公司、云南阿穆尔鲟鱼集团有｜
｜ ｜限公司购买少量原材料；向参股公司大连翔祥食品有限公司、云｜
｜ ｜南阿穆尔鲟鱼集团有限公司、控股股东长海县獐子岛投资发展中｜
｜ ｜心、长海县獐子岛投资发展中心的子公司大连獐子岛耕海房地产｜
｜ ｜开发有限公司销售少量产品。2013年度公司发生的日常关联交易｜
｜ ｜总额252.65万元，预计2014年日常关联交易总额不超过2,700万 ｜
｜ ｜元。20140520：股东大会通过 ｜
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