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*ST同洲 经营分析

☆经营分析☆ ◇002052 *ST同洲 更新日期:2025-05-21◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
    广电全业务融合云平台、数字电视中间件、智能电视操作系统TVOS、智能数字
终端、智能网关、数字电视前端设备等的研发、制造、服务与销售以及与智慧家庭
相关的增值业务的开发、集成和运营;新能源锂离子电池业务。

【2.主营构成分析】
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
|项目名称                |营业收入( |营业利润( |毛利率|占主营业务收|
|                        |万元)     |万元)     |(%)   |入比例(%)   |
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|能源领域业务            |  54754.55|  17802.44| 32.51|       91.34|
|贸易业务                |   2102.37|   1727.14| 82.15|        3.51|
|其他业务                |   1675.66|     65.94|  3.94|        2.80|
|机顶盒领域业务          |   1411.84|    362.00| 25.64|        2.36|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|高功率电源业务          |  47446.49|  18504.13| 39.00|       79.15|
|电池业务                |   7265.56|   -619.50| -8.53|       12.12|
|贸易业务                |   2102.37|   1727.14| 82.15|        3.51|
|其他业务                |   1675.66|     65.94|  3.94|        2.80|
|平台交付及运维          |    686.39|    601.39| 87.62|        1.15|
|机顶盒及相关设备业务    |    371.89|     -9.73| -2.62|        0.62|
|PCBA生产                |    353.56|   -229.66|-64.96|        0.59|
|汽车租赁及换电业务      |     42.51|    -82.20|-193.3|        0.07|
|                        |          |          |     8|            |
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|国外                    |  47785.39|  18484.03| 38.68|      100.00|
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
|项目名称                |营业收入( |营业利润( |毛利率|占主营业务收|
|                        |万元)     |万元)     |(%)   |入比例(%)   |
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|电池业务                |   4782.42|   -455.22| -9.52|       62.60|
|贸易业务                |    953.38|   -133.10|-13.96|       12.48|
|其他业务                |    852.40|     47.43|  5.56|       11.16|
|通信及相关设备制造业    |    700.24|    327.11| 46.71|        9.17|
|PCBA生产                |    351.34|   -106.12|-30.20|        4.60|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|电池业务                |   4782.42|   -455.22| -9.52|       62.60|
|贸易业务                |    953.38|   -133.10|-13.96|       12.48|
|其他业务                |    852.40|     47.43|  5.56|       11.16|
|平台交付及运维          |    366.12|    324.36| 88.59|        4.79|
|PCBA生产                |    351.34|   -106.12|-30.20|        4.60|
|机顶盒及相关设备业务    |    334.12|      2.75|  0.82|        4.37|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|国外                    |    331.77|      1.07|  0.32|      100.00|
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
|项目名称                |营业收入( |营业利润( |毛利率|占主营业务收|
|                        |万元)     |万元)     |(%)   |入比例(%)   |
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|贸易业务                |  12601.24|   -416.57| -3.31|       53.71|
|电池业务                |   7939.39|  -1205.38|-15.18|       33.84|
|其他业务                |   1321.35|    203.00| 15.36|        5.63|
|通信及相关设备制造业    |    908.16|    619.79| 68.25|        3.87|
|PCBA生产                |    690.01|   -225.14|-32.63|        2.94|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|贸易业务                |  12601.24|   -416.57| -3.31|       53.71|
|电池业务                |   7939.39|  -1205.38|-15.18|       33.84|
|其他业务                |   1321.35|    203.00| 15.36|        5.63|
|PCBA生产                |    690.01|   -225.14|-32.63|        2.94|
|平台交付及运维          |    667.90|    562.17| 84.17|        2.85|
|机顶盒及相关设备业务    |    240.25|     57.62| 23.98|        1.02|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|国外                    |    389.85|     43.76| 11.23|      100.00|
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
|项目名称                |营业收入( |营业利润( |毛利率|占主营业务收|
|                        |万元)     |万元)     |(%)   |入比例(%)   |
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|贸易业务                |  10461.36|    305.47|  2.92|       68.35|
|电池业务                |   3757.04|    -67.68| -1.80|       24.55|
|其他业务                |    516.61|     83.95| 16.25|        3.38|
|PCBA生产                |    302.25|   -121.36|-40.15|        1.97|
|通信及相关设备制造业    |    267.28|    214.62| 80.30|        1.75|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|贸易业务                |  10461.36|    305.47|  2.92|       68.35|
|电池业务                |   3757.04|    -67.68| -1.80|       24.55|
|其他业务                |    516.61|     83.95| 16.25|        3.38|
|平台交付及运维          |    339.74|    302.02| 88.90|        2.22|
|PCBA生产                |    302.25|   -121.36|-40.15|        1.97|
|机顶盒及相关设备业务    |    -72.47|    -87.41|120.62|       -0.47|
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
|国外                    |     24.24|     12.29| 50.70|      100.00|
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘


【3.经营投资】
     【2024-12-31】
一、报告期内公司所处行业情况
1、报告期内公司所属行业的发展阶段、周期性特点
根据证监会《上市公司行业分类指引》,公司属于计算机、通信和其他电子设备制
造业。公司所属行业是国家十四五战略规划及中国制造2025中新一代信息技术产业
。
国内市场,运营商已逐步从数字化向信息化、定制化转变,从自动化向“智能”“
智慧”“物联”升级,智慧广电、智慧家庭、智慧社区、云计算、大数据、物联网
、人工智能、超高清等高新技术将是整个行业新发展趋势,这将为整个行业的发展
带来新的发展空间。
前端业务平台方面:运营商从宽带化到IP化,从家客业务到集客业务,从新媒体到
智慧广电,从视频服务到信息服务,乃至从人工智能到物联网等新需求,将为前端
业务平台或解决方案提供新的增量市场空间。终端方面:智能终端机顶盒正在逐步
融合宽带接入、网关、WiFi路由、4K、3D、VR、智能语音、AI、音响等功能,已经
成为家庭的网络中心、控制中心、娱乐中心,并成为了家庭物联网的重要载体。
国际市场,全球各地区、各国家所处的发展阶段具有很大的差异性,基于全球机顶
盒行业十几年的发展及存量与更新需求的视角,全球机顶盒行业仍处于数字化、变
革、融合并更加智能化、多功能化的不断转变阶段,需求具有多层次性和多样性,
并不存在明显的周期性特点,全球数字机顶盒市场需求量将继续保持稳定增长的态
势。
2、公司所处的行业地位
(1)机顶盒领域行业情况
经过多年的持续发展,伴随着数字电视机顶盒、智能终端、数字电视整体解决方案
、智慧家庭整体解决方案在国内国际市场的发展,公司的品牌已被行业广泛认同,
已经是国内、国际数字视讯行业内的知名品牌。公司系列化产品已进入全国30多个
省市,整体解决方案在国内二十多个运营商商业使用,国际市场大量出口到印度、
东南亚、南美、中东、北非等地区,连续多年出口位于行业前列。
公司积极参加了多项国家和行业标准制定,拥有多项专利和专利申请权,是国家高
新技术企业、广东省知识产权示范企业、广东省自主创新试点单位,承担了国家科
技攻关、国家高技术产业化示范工程、信息产业部电子信息发展基金等多个国家级
项目以及国家级重点新产品的研发任务。作为三网融合与智慧家庭领军企业之一,
公司已经成为行业内技术领先的“内容+平台+渠道+终端+服务”的综合技术服务商
。
(2)能源领域行业情况
公司能源领域业务中的电池业务主要集中在消费类电池领域。消费类电池不仅可以
广泛应用到智能手表,平板电脑,蓝牙耳机,充电宝,暖手宝,发热衣,宠物用品
,执法仪,探鱼器,成人用品,游戏手柄,自行车车灯等各式携带式备用通讯电源
(军用、民用)、电子烟等,随着新的消费数码产品不断推出和原有产品的迭代升
级,配套的消费数码电池行业也将获得更广阔的市场前景。消费类电池是锂电池技
术大规模商业化最初的应用领域之一,市场参与者较多,市场竞争比较充分,也比
较激烈。
2024年,公司拓展了高功率电源产品。近几年全球数据中心和云计算市场持续快速
增长,推动了高功率电源需求的显著上升。随着5G、人工智能、物联网等技术的广
泛应用,企业对高性能计算和数据处理能力的需求日益增强,高功率电源作为关键
基础设施,其技术迭代和创新成为行业焦点。同时,全球范围内对能源效率和绿色
环保的要求不断提高,促使电源行业向高效、低能耗、高可靠性方向发展。公司凭
借领先的技术实力和创新能力,成功研发出高功率电源,不仅满足了市场对高性能
电源的需求,也为行业绿色转型提供了有力支持。未来,随着数字化转型的深入和
新兴技术的普及,高功率电源市场有望继续保持强劲增长态势。
二、报告期内公司从事的主要业务
报告期内,公司的主营业务主要分为两大板块,第一板块为能源领域业务:主要包
括 18650锂电池、各类聚合物软包电池、高功率电源产品,铅改锂电池PACK、备用
电源,家庭储能、电动自行车电池、和新能源车换电业务等。第二板块为公司机顶
盒领域业务:主要包括卫星接收工程机设备,数字电视机顶盒、智能终端、数字电
视整体解决方案、智慧家庭整体解决方案、智慧平台业务等。
公司的主要经营模式:
1、研发模式
公司产品研发主要以订单产品设计开发和新产品开发为主。
(1)订单产品设计开发
订单产品设计开发首先由客户提出技术要求,然后公司安排技术人员与客户进行技
术沟通并充分了解客户技术需求,公司管理人员对研发项目的可行性进行评估,评
估通过的项目由公司与客户签订相关合同并按照客户要求进行产品设计。
(2)新产品开发
新产品开发包括与客户签订销售合同的新产品的开发和公司战略产品的开发。新产
品开发由研发中心与市场部根据年度战略目标或者客户合同需求共同分析产品研发
方向,明确新型研发产品要求后,由研发中心组织成立专门项目组,对新项目研发
可行性、研发周期及成本,以项目分析报告的形式提交至相关研发机构负责人、总
裁审批该研发项目,获得通过的研发项目则作为新产品进行研发,其中,该项目组
由研发人员、销售人员、供应链人员和财务人员等共同组成,采用并行工作的方式
,有效地提高研发的成功率、缩短开发周期,并降低开发成本。
2、销售模式
国内销售采用直销为主,经销为辅的销售模式。直销产品一般通过招标与客户建立
供货关系,按合同约定进行交易。智能数字终端以直销为主,直接销售给运营商;
前端系统平台及解决方案以直销为主,直接销售给运营商。国外销售以直销为主,
直接销售给全球多个国家的运营商。
3、生产模式
公司实行“以销定产”的生产模式,由运营部根据销售部接收到的产品订单并结合
产品库存情况和车间生产能力制定生产计划;生产部依生产计划制定相应的细分计
划,组织安排生产,并对计划执行情况进行检查;质量部负责对生产过程的各项关
键质量控制点进行监督检查,并负责原料、辅料、包装材料、半成品、成品的质量
检验及生产质量评价。
4、采购模式
公司采用物料分类的采购模式,根据所采购的原物料的可获取性、价值大孝竞争环
境和市场供需形势,分为关键物料、瓶颈物料、杠杆物料和常规物料,并依据各类
型的特点制定不同的采购业务流程与管理策略。关键物料或瓶颈物料类采购,公司
一般通过与供应商签署战略合作协议,保证供应商对公司各项业务开展提供长期支
持;杠杆物料或者常规通用物料采购,公司根据自身业务需求确定此类物料厂商的
准入标准,通过招标比价、反向拍卖等手段,结合公司的采购配额策略来确定标的
物料的供应厂家、采购价格和采购数量。在采购管理上,公司根据实际情况及行业
特点,制定了详细、完善的采购业务流程,包括采购策略制定流程、供应商认证流
程、供应商选择流程、采购询比价流程、预测与备料流程、采购执行流程、采购付
款审批流程、供应商绩效评价流程等。此外,公司还设有稽查部门来监督采购是否
按照相关规定来执行,确保采购业务保持良性运作,为公司的业务发展和生产经营
提供必要保证。
三、核心竞争力分析
经过多年的持续发展,伴随着数字电视机顶盒、智能终端、数字电视整体解决方案
、智慧家庭整体解决方案在国内国际市场的发展,公司的品牌已被行业广泛认同,
已经是国内、国际数字视讯行业内的知名品牌。公司系列化产品已进入全国30多个
省市,解决方案在国内二十多个运营商商业使用,国际市场曾大量出口到印度、东
南亚、南美、中东、北非等地区。公司大力拓展能源领域业务,持续深入挖掘,拓
展适合公司产品类型,构建完善的能源业务的供应链体系,持续研发改善公司的产
品。
公司积极参加了多项国家和行业标准制定,拥有多项项专利和专利申请权,是国家
高新技术企业、广东省知识产权示范企业、广东省自主创新试点单位,承担了国家
科技攻关、国家高技术产业化示范工程、信息产业部电子信息发展基金等多个国家
级项目以及国家级重点新产品的研发任务。作为三网融合与智慧家庭领军企业之一
,公司已经成为行业内技术领先的“内容+平台+渠道+终端+服务”的综合技术服务
商。
1、管理优势
公司树立“系统管理、高效执行”的管理理念,力求突出管理创新,强化基础管理
和过程管理,健全计划考核系统、监督控制系统、信息系统,实现效率效益的提高
、管理层次的提高、品牌形象的提高、员工素质的提高。在此基础上,公司逐步形
成了以战略发展规划为导向、以价值链管理纲要为核心、以全面预算管理为抓手、
以全过程监督管控制度为保障、以团队行为文化为追求的五大发展管理体制,不断
推进管理模式的提升,强化核心竞争力,保证公司的持续、健康、快速发展。
2、研发与技术优势
公司是国内最早研究开发数字机顶盒的厂商之一,拥有国内规模较大的数字电视研
发队伍,是人力资源和社会保障部批准的企业博士后科研工作站,承建了深圳市交
互式数字电视工程技术研究开发中心、深圳三网融合互联互通技术工程实验室,拥
有一流的研发和管理人员,与国内著名高校建立长期合作关系。公司技术覆盖了数
字视讯行业的多数领域,通过开放性的技术平台和技术合作,形成了行业技术、产
品的全覆盖。公司的产品研发与技术创新能力在同行业居领先地位,已形成了一整
套与“三网融合”技术相关的系统性知识产权。公司积极参加了多项国家和行业标
准制定,拥有多项专利和专利申请权,是国家高新技术企业、广东省知识产权示范
单位、深圳市自主创新行业龙头企业,承担了国家科技攻关、国家高技术产业化示
范工程、信息产业部电子信息发展基金等多个国家级项目以及国家级重点新产品的
研发任务。
3、品牌优势
多年来,公司通过不断的技术开发和经验积累,产品不断完善,国内、国际市场份
额不断提升,在行业中形成了良好的口碑和信誉,公司品牌已被行业广泛认同。公
司机顶盒销量连年位居全国前列,产品已经出口到印度、中东、南美、北非、澳大
利亚等国家。另外,公司整体解决方案国内应用案例及规模遥遥领先,市场占有率
位居前列,互动业务平台覆盖数字电视用户总数规模庞大,终端覆盖全国30多个省
市地区。近几年,公司持续推进战略转型,推出多项基于“三网融合”的终端产品
、解决方案和服务应用,已经成为行业内技术领先的“内容+平台+渠道+终端+服务
”的综合技术服务商。
4、营销网络优势
公司与各级政府、网络公司、运营商保持良好合作关系,拥有一支熟悉数字电视行
业的营销队伍。在国内市场,公司在江苏、北京等多地设有分支机构,通过现有营
销和服务网络,增强了公司在全国范围内的销售和服务能力,为公司服务客户、开
拓市场发挥了重要作用。 在国际市场,公司在巴西、印度、俄罗斯、柬埔寨等地
建立了销售渠道,形成了较完善的销售网络,可以向客户提供完善的售前、售后及
技术支持服务。
5、产品品质与生产管理优势
公司推行全面质量管理制度,已按照ISO9001:2015质量管理体系建立了一整套严
格的采购、生产管理流程、品质控制体系,确保原材料、半成品以及成品的质量。
公司建立了一整套的合格供应商评估与控制体系,确保所供应材料的质量。公司成
立了专门的检测中心,产品出厂前必须经过小批量生产、老化、高低温存储、高低
温工作、电压冲击、电磁兼容性测试、振动试验、冲击试验等严格的测试。公司的
生产设备、技术工艺、供应商管理、品质管理能够满足数字电视市场运营商各自不
同的需求。公司产品的生产均符合国家行业技术要求,并先后通过了CCC、CE、FCC
等国内外质量认证。
6、产业链整合优势
近年来,公司紧紧抓住三网融合给行业发展带来的机遇,加大研发力度,推出服务
于广电全业务融合云平台、智能终端、网络产品、软件平台、中间件,产品和服务
覆盖数字视讯全产业链,同时,推出物联网解决方案、雪亮工程解决方案,以推动
运营商向智慧化、物联化进阶。公司已经成为行业内技术领先的“内容+平台+渠道
+终端+服务”的综合技术服务商。另外,通过电池原材料贸易,构建完善的新能源
电池业务的供应链体系。
四、主营业务分析
1、概述
报告期内,公司的主营业务主要分为两大板块,第一板块为能源领域业务:主要包
括18650锂电池、各类聚合物软包电池、高功率电源产品,铅改锂电池PACK、备用
电源,家庭储能、电动自行车电池、和新能源车换电业务等。第二板块为公司机顶
盒领域业务:主要包括卫星接收工程机设备,数字电视机顶盒、智能终端、数字电
视整体解决方案、智慧家庭整体解决方案、智慧平台业务等。2024年公司实现营业
收入5.99亿元,同比上升155.52%,原因为公司2024年拓展高功率电源产品导致。
五、公司未来发展的展望
1、公司发展战略
公司将进一步巩固和强化原有优势业务,积极布局新业务、开拓新客户,着力提升
公司的智能制造能力,进一步提高智能产品毛利率和市场竞争力。公司基于网络化
、智能化、5G技术等大趋势下将继续巩固和强化全业务融合平台、中间件(含TVOS
)、智能终端、IoT宽带接入、宽带网关和智能组网等的技术优势及市场优势,着
力于端到端整体解决方案的推广与产品的研发,向客户提供业界先进的智慧家庭整
体解决方案及服务。同时,积极布局能源领域市场,推动公司能源领域的技术研发
、生产和销售,探索新的业务增长点。另外,公司将通过前沿技术创新、终端产品
结构改善及工业智能制造能力提升等,进一步提升公司智能产品的市场竞争力。
2、发展规划
(1)机顶盒领域业务
公司将致力于全面助力各类运营商成为智慧家庭业务的运营商,巩固传统优势市场
,拓展新市场及新业务。公司将立足广电领域,专注广电行业端到端整体解决方案
的推广与产品的研发,打造产业生态链。
(2)能源领域业务
公司将加强产品应用研究与开发,充分利用公司的技术和供应链整合能力,使产品
尽快进入客户检验与论证系统,同时做好产品售后服务工作,大力开发国内外客户
。
3、公司可能面对的风险
(1)市场风险
宏观经济增长放缓和行业的发展变化将影响公司的业务增长,从而产生一定的市场
竞争风险;公司的主要客户是广电运营商,从产品结构、技术储备、人员储备、业
务渠道都偏重于广电运营商的经营模式,如果广电运营商的发展形势和业务空间出
现大的波动,公司是否能够迅速找到新的增长点、布局新的产品结构、业务渠道等
方面将存在一定的挑战,公司主营业务依赖广电行业的风险;公司推广和运营互联
网电视业务将受到牌照商一定程度的制约,存在一定的互联网电视牌照商制约的风
险。公司能源锂领域业务市场参与者较多,市场竞争比较充分,也比较激烈,公司
进入能源领域时间短,存在一定的市场风险。
(2)管理人员变动风险
由于公司业务转型等方面原因,公司董事、高级管理人员、关键技术人员可能产生
变动。虽然公司具有丰富的人才储备,能够及时补充新的董事和高级管理人员,但
如有董事、高级管理人员的变动仍可能会对公司经营管理造成一定影响。
(3)技术风险
关键技术人员流失风险。作为国家高新技术企业,拥有稳定、高素质的科研人才队
伍对公司的发展壮大和保持核心竞争力至关重要。随着三网融合的推进,数字电视
终端产品不断推陈出新,公司需要做好技术人才储备,从而满足公司转型发展的需
求。如果公司出现关键技术人员流失的情形,将有可能对公司可持续发展造成不利
影响,将产生技术研发风险。随着视讯产品的更新换代加快、终端产品多样化,公
司未来需要准确地把握市场变化格局及行业技术的发展趋势,如果在技术研发方向
上发生决策失误或不能及时将新技术运用于产品开发中,将面临技术与产品开发落
后于市场发展的风险。
(4)汇率风险 公司拥有自营进出口权,公司产品出口占比较大。同时,公司需要
从国外进口原材料。如果汇率发生较大变动,将直接影响 公司的经营成本、收入
和利润水平。
(5)投资者诉讼风险
2021年7月8日,公司及相关当事人收到中国证监会深圳监管局下发的《行政处罚决
定书》([2021]2号),公司及相关责任人受到中国证监会行政处罚。
基于以上事实和理由,公司已收到多名投资者诉讼立案材料,法院对部分投资者诉
讼案件已作出一审和二审判决,提起诉讼投资者可能会进一步增加。

【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2024-12-31
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
|企业名称                  |注册资本(万元)|净利润(万元)|总资产(万元)|
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
|赣州同洲新能源科技有限公司|        100.00|    -1386.20|     2248.35|
|福建同洲新能源科技有限公司|       5000.00|           -|           -|
|湖北同洲电子有限公司      |       1000.00|           -|           -|
|深圳科旭科技有限公司      |        200.00|           -|           -|
|深圳市易汇软件有限公司    |        300.00|           -|           -|
|深圳市安技能科技有限公司  |       1000.00|           -|           -|
|深圳市安巨新能源科技有限公|        500.00|           -|           -|
|司                        |              |            |            |
|深圳市同洲矩阵科技有限公司|        300.00|           -|           -|
|深圳市同洲新能源科技有限公|        500.00|           -|           -|
|司                        |              |            |            |
|深圳市同洲数码科技发展有限|       3597.12|           -|           -|
|公司                      |              |            |            |
|深圳市同洲供应链有限公司  |       3000.00|           -|           -|
|深圳市凯特创意科技有限公司|        500.00|           -|           -|
|深圳同也新能源科技有限公司|       1000.00|    -1883.45|     3758.02|
|江西成鼎新能源科技有限公司|        300.00|           -|           -|
|惠州市长晟科技有限公司    |       1000.00|           -|           -|
|同洲科技(香港)有限公司    |          1.00|      506.36|    95691.17|
|同洲电子(香港)有限公司    |             -|           -|           -|
|同洲电子(柬埔寨)有限公司  |             -|           -|           -|
|同洲电子(巴西)有限公司    |             -|           -|           -|
|同洲电子(尼日利亚)有限公司|             -|           -|           -|
|南通同洲电子有限责任公司  |       2900.00|           -|           -|
|南平同芯新能源科技有限公司|        500.00|    -2313.30|     2662.52|
|北京同洲时代技术有限责任公|       1000.00|           -|           -|
|司                        |              |            |            |
|中聚能(福州)科技有限公司  |        100.00|           -|           -|
|东莞市同钛微科技有限公司  |       2000.00|     -867.14|     1025.56|
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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