☆公司报道☆ ◇002039 黔源电力 更新日期：2014-08-06◇
【2011-09-14】
黔源电力(002039)受旱情影响 前三季业绩大幅下滑
黔源电力（002039）今日公告称，自今年6月下旬以来，贵州地区持续高温少
雨，至8月，省内大部地区发生重度旱情。受此次旱情的影响，公司所属电站的流
域降雨量较常年同期偏少六成至八成，来水锐减。进入9月，各流域来水仍严重偏
枯，公司2011年1月-9月实际盈利情况较之此前预测有较大差异，预计归属于母公
司的净利润比去年同期减少70%-90%。此前，黔源电力曾预测受旱情影响，公司前
三季度净利同比下滑10%-20%。
【出处】证券时报【作者】
【2011-08-19】
黔源电力(002039)中期净利1527.48万 同比实现扭亏
黔源电力（002039）周四盘后发布中报，公司今年上半年实现净利润1527.48
万元，同比实现扭亏为盈。
期内公司实现营业收入6.52亿元，同比增长120.66%；实现每股收益0.075元，
去年同期公司每股亏损1.46元。
公司表示期内业绩改善的主要原因是，上半年来水情况比去年同期略好，新机
组投产令产能提升，以及折旧方式调整令利润增加。
【出处】全景网【作者】
【2011-06-16】
黔源电力(002039)上调电价
黔源电力（002039）公告，为缓解水电企业经营困难，贵州省政府决定适当调
整贵州省电价水平。由此，公司依次对电价进行相应调整。
公司所属引子渡水电站上网电价由每千瓦时0.2574元调整为0.2604元；普定水
电站上网电价由每千瓦时0.2724元调整为0.2754元；光照水电站上网电价由每千瓦
时0.293元调整为0.296元；董箐水电站上网电价由每千瓦时0.306元调整为0.309元
。鱼塘水电站上网电价由每千瓦时0.2524元调整为0.2554元；清溪水电站上网电价
由每千瓦时0.2524元调整为0.2554元。
【出处】中国证券网【作者】
【2011-03-25】
黔源电力(002039)2010年净利润近翻番 拟每10股派1.67元
全景网3月24日讯 黔源电力（002039）周四晚间发布年报，公司2010年实现净
利6517.06万元，同比增长93.64%。
2010年，公司实现营业总收入14.46亿元，同比增长77.03%；每股收益0.4647
元，同比增长93.63%。
公司表示，北盘江公司董箐水电站四台机组的投产增加了当期的营业收入。
公司拟每10股派发现金红利1.667元（含税）。
【出处】全景网【作者】邱璧徽
【2011-02-24】
黔源电力(002039)2010年净利增长近一倍
黔源电力（002039）发布业绩快报，公司2010年实现营业收入14.46亿元，同
比增长77.03%；归属于上市公司股东的净利润6517.06万元，同比增长93.64%。基
本每股收益0.32元。
报告称，董箐水电站新机投产增加了当期的盈利。报告期内，公司完成上网电
量57.65亿千瓦时。
【出处】中国证券网【作者】李若馨
【2010-12-17】
黔源电力(002039)非公开发行获证监会核准
12月17日午间，黔源电力（002039）发布公告称，公司收到证监会《关于核准
贵州黔源电力股份有限公司非公开发行股票的批复》，核准公司非公开发行不超过
6400万股新股，发行股票应严格按照报送证监会的申请文件实施。该批复自核准发
行之日起6个月内有效。
【出处】证券时报网【作者】
【2010-10-21】
黔源电力(002039)2010年前三季净利增2.5倍
黔源电力（002039）今日发布三季报，第三季度公司营业收入8.27亿元，同比
增长121.2%；归属于上市公司股东的净利润2.6亿元，同比增长179%；基本每股收
益1.86元，同比增长179%。前三季度，黔源电力营业总收入11.2亿元，同比增长66
.7%；归属于上市公司股东的净利润5560万元，同比增长255%；基本每股收益0.4元
，同比增长254.9%。
【出处】证券时报【作者】成城
【2010-08-19】
黔源电力(002039)股东减持公司股份
黔源电力（002039）8月17日接到公司股东国家开发投资公司发来的函，自201
0年8月5日至2010年8月17日，国家开发投资公司通过深圳证券交易所集中竞价交易
系统出售其持有的本公司股份1，410，000股，减持股份占公司总股本的1%。
【出处】证券日报【作者】许洁
【2010-08-05】
黔源电力(002039)业绩预测屡失水准 第三季度欲扭亏为盈遭质疑
因为在历届世界杯期间，球王贝利预测的冠军球队与最后结果严重不符，因此
贝利的言论常成为球迷的笑谈，被戏称为"乌鸦嘴"。
同样在A股市场上，有一家上市公司也热衷于业绩预测，最后结果也同样大失
水准，让投资者非常失望，这家公司就是黔源电力（002039）。昨日黔源电力披露
了中报，结果巨亏2.05亿元；尽管如此，公司仍乐观表示，预计第三季度将扭亏为
盈。由于有之前多次预测失准的前车之鉴，于是业内人士对于公司此次的扭亏为盈
提出了质疑。
预计第三季度将扭亏为盈
"预计2010年1~9月归属于母公司所有者的净利润为3300万元~3800万元，比上
年同期增长111%~143%。"当黔源电力在昨日（8月4日）亮出自己上半年的成绩单时
，这一预测立刻成为业内争论的焦点。因为今年上半年，黔源电力巨额亏损达到了
2.05亿元，也就是说，根据公司的业绩预测，第三季度单季度盈利至少要达到2.38
亿元。
对于巨亏的原因，黔源电力在半年报中指出，上半年基本处于枯水期，同时受
贵州持续干旱影响，公司发电量较少，所实现的收入无法弥补当期成本费用，导致
当期亏损。不过黔源电力信心十足地表示，预计第三季度来水正常，公司可实现扭
亏为盈；同时公司控股的贵州北盘江电力股份有限公司收到补贴，预计能为公司带
来2945万元的利润。
就在黔源电力对三季度业绩预喜的同时，一些业内人士提出了质疑。"黔源电
力业绩的波动性较大，一、二、四季度的业绩往往出现亏损或微利，而处于丰水期
的第三季度的业绩状况基本上能够决定全年业绩的变动趋势。但是公司上半年亏损
巨大，第三季度想要扭亏，并不容易。"某大型券商不愿透露姓名的分析师告诉《
每日经济新闻》记者。
之前预测曾频频失准
实际上，黔源电力的业绩预测之所以受到市场广泛质疑，还有一个更重要的原
因，就是公司近年来屡次很热心地在定期报告披露前，早早预测公司业绩。但从最
后的结果来看，这些预测大失水准，而且还常在临近定期报告披露前夕，发布修正
公告。
以今年上半年为例，黔源电力在4月30日公布的一季报中预测，上半年亏损额
为1.32亿元至1.37亿元。但在7月13日，公司发布修正公告，由于持续干旱影响，
将此前的业绩预测下调为亏损2.02亿元至2.07亿元。在对2009年业绩的预测上，黔
源电力先是在三季报中预测公司亏损3000万~3500万，两个多月后又将业绩预测变
更为盈利3000万~3500万。此外，公司预测失准的情况还出现在对2008年业绩、200
8年前三季度业绩以及2009年前三季度业绩的预测上。
一位上市公司人士告诉《每日经济新闻》记者，对公司业绩的预测，公司应该
比较谨慎，必须在相对确定的情况下才宣布业绩预测，因为这类敏感信息往往会对
股价带来明显影响。
那这次黔源电力对自己的豪言壮语、强势扭亏的预言又有多大把握呢？《每日
经济新闻》记者昨日曾多次拨打公司董秘办电话，但一直无人接听。
值得一提的是，在近期对黔源电力进行了实地调研后，华创证券研究所所长高
利就在研究报告中忧心忡忡地表示，自去年8月以来的持续大旱导致黔源电力业绩
大幅下滑，而今年出现偏枯或枯水的可能性偏大，公司的经营形势不容乐观。根据
高利的测算，公司2010年每股收益约为-0.46元，也就是说公司今年全年仍然可能
出现亏损。
【出处】每日经济新闻【作者】李智
【2010-08-04】
枯水又逢旱 黔源电力(002039)2010年上半年巨亏2亿
预计第三季度来水正常，可实现扭亏为盈
受枯水期及旱情影响，黔源电力（002039）上半年实现营业总收入2.95亿元，
比上年同期减少0.04亿元，减少幅度为1.3%；实现净利润-2.05亿元，比上年同期
增亏1.27亿元。黔源电力表示，由于上半年基本处于枯水期，同时受贵州省持续旱
情影响，公司发电量较少，所实现收入无法弥补当期成本费用，导致当期亏损。
报告期内，黔源电力发电量为12.01亿千瓦时，发电量比去年同期减少0.87亿
千瓦时。公司上半年毛利率比上年同期减少38.41个百分点，主要因为发电收入同
比减少4.2%。由于贵州地区从2009年8月下旬持续到今年5月的旱情使三岔河流域、
北盘江流域入库水量比上年同期减少5成，剔除清溪电站、董箐电站2009年下半年
新机投产使本期售电收入增加的因素，公司发电收入同比减少了51%。
与此同时，黔源电力发电成本同比增加46.96%，是因为上述新机投产使本期发
电成本增加了50.41%，剔除新机投产增加的发电成本，公司发电成本同比减少了3.
45%。此外，由于来水量的大幅减少，发电收入不足以弥补大额的固定成本，导致
主营业务亏损，毛利率下降。
黔源电力表示，为确保实现年初董事会制订的利润目标，公司将严格控制成本
支出，加强过程控制，努力降本增效。黔源电力预计2010年1-9月净利润为3300-38
00万元，比上年同期增长111%-143%。黔源电力预计第三季度来水正常，可实现扭
亏为盈。
黔源电力7月收到中国华电集团公司《转发财政部关于拨付2010年基本建设贷
款财政贴息资金的通知》，黔源电力控股贵州北盘江电力股份有限公司所属光照电
厂、董箐电厂取得2010年基本建设贷款财政贴息5774.73万元。预计该笔资金在第
三季度到位，收到该资金后可减少黔源电力合并报表财务费用5774.73万元，预计
增加净利润2945.11万元（未考虑企业所得税因素）。
黔源电力还披露，公司副总经理李洪泉因工作调动原因，向董事会提交了辞去
公司副总经理的申请。李洪泉在职期间主要负责公司电站项目的开发、建设和管理
。
【出处】证券时报【作者】张珈
【2010-08-04】
黔源电力(002039)预计2010年三季度能扭亏
黔源电力今日披露的半年报可谓忧中带喜。忧者，因上半年西南地区罕见旱情
导致公司半年报亏损逾2亿，喜者，公司预计第三季度能释放业绩实现扭亏为盈，
预计1-9月能实现净利润为3300万到3800万元，同比将增长111%-143%。
上半年，黔源电力实现营业收入2.95亿元，比上年同期减少1.3%，营业利润亏
损3.36亿元，亏损程度较上年同期增长148.76%，利润总额亏损3.36亿元，亏损程
度较上年同期增长150.83%，归属于上市公司股东的净利润亏损2.05亿元，亏损程
度较上年同期增长163.97%。公司基本每股收益亏损1.46元。
半年报称，巨亏原因大体如下，首先是贵州地区从2009年8月下旬持续到今年5
月的旱情使三岔河流域、北盘江流域入库水量比上年同期减少五成，发电收入同比
减少了51%。二是发电成本同比增加46.96%，其中清溪电站、董箐电站2009年下半
年新机投产使本期发电成本增加了50.41%。三是由于来水量的大幅减少，发电收入
不足以弥补大额的固定成本，导致主营业务亏损，毛利率下降。
由于黔源电力现有水电项目多为径流式或弱调节能力电站，业绩季节波动性较
大，一、二、四季度的业绩往往出现亏损或微利，第三季度业绩状况基本上能够决
定全年业绩变动趋势。因此公司表示，从目前北盘江来水情况看，预计将在三季度
释放业绩实现扭亏为盈，预计1-9月可实现净利润为3300万至3800万元，比上年同
期增长111%-143%。
除了水电的季节性因素，政府拨付的2010年基本建设贷款财政贴息也为黔源电
力增强了三季度扭亏为盈的信心。黔源电力表示公司控股贵州北盘江电力股份有限
公司所属光照电厂、董箐电厂将取得2010年基本建设贷款财政贴息5774.73万元，
预计该笔资金在第三季度到位，收到该资金后可减少合并报表财务费用5774.73万
元，增加公司归属于母公司的净利润2945万元。
同时，有业内人士指出，联系到黔源电力5月拟向控股股东华电集团和关联股
东乌江水电等定向增发6400万股，华电集团将乌江水电资产注入旗下唯一的水电上
市公司黔源电力的预期较为强烈。这无疑令市场对公司的未来发展多了几分期待。
据了解，华电集团在乌江流域已投产水电装机容量679.5万千瓦，是黔源电力
已投产装机容量的2倍多。
【出处】上海证券报【作者】赵晓琳
【2010-07-27】
黔源电力(002039)子公司获5775万元贴息资金
黔源电力今日公告，7月23日，公司收到华电集团转发《财政部关于拨付2010
年基本建设贷款财政贴息资金的通知》，控股子公司贵州北盘江电力开发的光照、
董箐电站2010年获得基本建设贷款财政贴息资金5774.73万元，该笔资金将划入北
盘江公司账户。相关规定，该笔资金将减少北盘江公司2010年财务费用5774.73万
元，预计归属于母公司利润增加2945.11万元（未考虑所得税因素）。今年一季度
，黔源电力净利润为-1.16亿元。
【出处】上海证券报【作者】吴正懿
【2010-07-01】
黔源电力(002039)未受山体滑坡事件影响
黔源电力（002039）今日发布公告，6月27日至28日两日，贵州境内北盘江流
域出现全流域强降暴雨，并出现山体滑坡现象，北盘江上游光照电站场内公路出现
塌方，场内交通短暂中断，电站生产未受影响。灾情发生后，公司启动应急预案。
目前，调度部门根据流域来水情况安排光照电站、董箐电站错峰运行，光照、
董箐电站生产秩序正常。公司同时全力支持和配合地方政府做好抢险救援工作。
【出处】证券时报【作者】程文
【2010-06-02】
黔源电力(002039)董箐电站全部机组投产
黔源电力(002039)今日公告称，由公司控股子公司贵州北盘江电力股份有限公
司负责开发的董箐水电站第三台、第四台机组（装机2×22万千瓦）已完成投运前
的全部试验及运行工作，并具备并网运行条件，于2010年6月1日投入商业运行。至
此，董箐水电站已实现全部机组投产。董箐水电站位于北盘江流域下游，总装机88
万千瓦（4×22万千瓦）。该电站第一、第二台机组分别于2009年12月1日和12月18
日投产发电。
【出处】证券时报【作者】李小平
【2010-05-31】
定向增发获股东赞同 黔源电力(002039)募资发展水电
曾因定向增发价格分歧严重而被股东大会否决，在时隔一年半后，黔源电力29
日公告，新一轮非公开发行方案获股东大会高票通过；同时，乌江水电董事长耿元
柱履新黔源电力董事长。这让投资者对公司后续资产重组充满期待。
据黔源电力介绍，此次拟非公开发行6400万股，发行价为不低于16.86元/股。
此次募集的约10.8亿元，将分别用于向北盘江公司增资，用于光照、董箐项目建设
，以及向西源公司增资，用于善泥坡项目建设，以及偿还金融机构贷款。
事实上，早在2008年11月，黔源电力拟向第三大股东乌江水电定向发行7462多
万股，募集现金5亿元还债，但方案遭股东大会否决。
对股东时隔一年半后的重新认可，不少业内人士认为在预期之中。一位参与投
票的基金公司人士对黔源电力未来发展表示看好，认为水电开发属清洁能源概念，
公司在建项目还将为未来业绩贡献丰厚业绩，而且中国华电和乌江公司的积极参与
也表明了大股东坚定的信心。有机构还表示，此次再融资通过后，华电集团还有可
能将乌江水电注入公司，后续重组空间较大。而黔源电力新任董事长耿元柱，同时
是乌江水电董事长的身份，这也让投资者对此充满期待。
【出处】上海证券报【作者】杨晶
【2010-05-31】
两度流产 黔源电力(002039)第三次增发闯关成功
黔源电力（002039）上周五召开的股东大会，因涉及定向增发方案分类表决和
新董事长上任而备受关注。在经历了两次增发失败后，该公司的第三次定向增发方
案因获得了近九成流通股股东的支持而闯关成功，新老董事长也顺利完成交替。
资料显示，4月30日，黔源电力提出了定向增发预案，拟向包括华电集团和乌
江公司在内的不超过十家特定对象发行不超过6400万股股票，发行对象以现金认购
发行股份；发行价格不低于16.86元；拟募集资金净额不超过10.8亿元，分别用于
向北盘江公司增资，用于光照、董箐项目建设，以及向西源公司增资，用于善泥坡
项目建设，以及偿还金融机构贷款。
其时，有机构研究报告表示，由于公司前面有两次增发失败经历，投资者需要
关注预案再次被否的风险，但是考虑到此次预案与前两次预案有很大不同，此次预
案通过股东大会表决的可能性较大。据了解，黔源电力由于股权分散，且以中小投
资者为主，因此事关再融资等重大事项与流通股东沟通难度较大。前两次方案因提
出时间紧、市场时机不佳，黔源电力相关人员虽然代表大股东与投资者进行了积极
有效的沟通，但均未取得足够的支持票，方案一夭折一折戟。
相关数据也显示了黔源电力此次再融资方案受到的关注程度：出席现场会议并
投票的股东及授权代表21人，代表股份6750.26万股，占公司总股本的48.13%；参
加网络投票的社会公众股股东人数868人，代表股份2918.89万股，占公司总股本的
20.81%。因此，最终接近90%的赞同率足以说明，黔源电力此次再融资方案得到了
公司股东的极大认同，也说明了上市公司在大股东和投资者之间的沟通是卓有成效
的。
事后看来，黔源电力此次再融资方案的闯关成功早有端倪。首先，方案对减轻
公司财务负担，加快发展极为有利。正如平安证券评价，截至2010年一季度末，黔
源电力合并资产负债率为91%左右，是杠杆最高的电力上市公司，2009年公司财务
费用占收入比率高达43.8%，公司此次非公开增发主要是为了缓解公司的财务压力
，公司偿还3.2亿元的金融机构借款，预计将减少财务费用1700万元左右。其次，
在前一波大盘深幅调整中，黔源电力股价最低探至16.82元，随后迅速拉升，说明1
6.86元/股的定向增发价通过了市场的检验，得到了投资者的认可。
对于黔源电力未来的发展，有机构表示，此次再融资通过后，华电集团还有可
能将乌江水电注入公司，后续重组空间较大。而黔源电力新晋董事长耿元柱，同时
还是乌江水电董事长的身份，也让投资者对此充满期待。
【出处】证券时报【作者】罗平华,程疆
【2010-05-06】
黔源电力(002039):年内新机组投产或提升盈利能力
黔源电力（002039）2009年度业绩网上说明会于今天下午在全景网举行。公司
董事长张志孝表示，公司今年新的利润增长点主要在于新机组的投产。
黔源电力所属董箐电站剩余两台机组年内将会投产，这将有利于增加公司资产
规模、提升盈利能力，但董箐电站投产当年能否实现盈利，需视来水情况和具体投
产情况而定。（
【出处】中国证券网【作者】
【2010-05-06】
贵州解除干旱橙色预警 黔源电力(002039)将受益旱情缓解
近期，贵州降雨明显，贵州省气象局近日宣布解除干旱橙色预警信号。市场人
士分析，包括黔源电力在内的贵州大多数上市公司将受益旱区旱情的明显缓解。
贵州省气象台日前通报，在4月30日8时至5月4日8时的降雨过程中，贵州西南
部地区降雨明显，累计雨量有23县（市）在25毫米以上，其中西南部重旱地区旱情
得到缓解。据贵州省气象局气候中心主任吴战平介绍，近期降雨有助于农业生产，
但西南部重旱区的人畜饮水仍较为困难。目前贵州全省仅有2个重旱县，分别为黔
东南州的从江县和黔南州的三都县。
去年7月至今的持续干旱少雨，导致贵州发生有气象资料记录以来最为严重的
干旱。市场人士分析，此次干旱橙色预警解除，意味着受旱情有不同程度影响的贵
州上市公司，将整体迎来恢复性增长。
该分析人士指出，包括此前因水情较差，导致发电量不容乐观的黔源电力，伴
随丰水季的到来，公司盈利能力将明显改善。以及伴随旱情的进一步缓解，贵州茅
台的原料进一步涨价动力也将减弱。在旱情缓解的同时，贵州大部分地区种植水稻
一般在5月中、上旬，尿素销售也将迎来旺季，赤天化等公司也将随之受益。
【出处】上海证券报【作者】杨晶
【2010-04-30】
黔源电力(002039)2010年一季度净利润亏损1.16亿元
今年年初在西南地区肆虐的旱情让当地水电企业深受其害。黔源电力（002039
）一季度净利润亏损1.16亿元，比去年同期的亏损幅度有所增加。营业收入1.17亿
元，比去年同期减少699.50万元，减幅5.62%，减少原因是由于2009年8月下旬以来
贵州地区持续干旱，公司各水电站来水同比减少4至5成。
【出处】中国证券网【作者】
【2010-04-30】
黔源电力(002039)拟定增募资10.8亿
黔源电力今日公布非公开发行股票预案，公司拟发行股票数量不超过6400万股
，募集资金不超过10.8亿元，发行价格不低于16.86元/股。大股东华电将以现金认
购部分股份。
本次发行前，黔源电力的控股股东中国华电直接持有公司13.30%的股权，并通
过其控股子公司乌江公司持有公司12.01%的股权，合计持有公司25.31%的股权。根
据《中国华电非公开发行股票认购协议》和《乌江公司非公开发行股票认购协议》
，中国华电拟以现金认购800万至1300万股股票，乌江公司拟以现金认购700万至12
00万股股票。本次发行不导致黔源电力的实际控制权生变。
据公告，黔源电力此次非公开发行募集资金主要用于光照、董箐水
电站的开发建设；另外是向旗下西源公司增资，用于善泥坡项目的开发建设；
还有一部分则是用于偿还金融机构贷款。（杨晶）
【出处】上海证券报【作者】
【2010-04-21】
黔源电力(002039)09年每10股派1.112元
黔源电力（002039）20日公布2009年年报，全年营收8.17亿元，增长12.99%，
全年净利3365.57万元，较2008年同期下滑67.01%。公司2009年度利润分配为每10
股派1.112元。
年报显示，2009年黔源电力完成发电量34.51亿千瓦时，占贵州电网统调水电
电厂发电量的16.61%，由于各流域年来水量同比减少40%，市场占有率比去年同期
减少1个百分点。（邹宁）
【出处】中国证券网【作者】邹宁
【2010-03-29】
黔源电力(002039)因旱情减收5690万
本报讯 黔源电力（002039）今日披露旱情对公司经营情况影响。由于公司各
流域来水量严重偏枯，导致下属各并网电厂出力不足，发电量同比大幅下降。截至
3月28日，今年因来水量减少致使公司发电量损失合计约2.3亿千瓦时，减少发电收
入约5690万元，约占2009年营业总收入的7％。
黔源电力表示，水电生产的主汛期为每年5-10月份，主汛期水情及发电情况是
影响全年业绩的关键要素，通常一季度发电量占全年比例不足10％，如果后续来水
情况好转，目前旱情未必会对全年业绩构成实质性影响。但由于干旱气候仍在持续
，公司受本次旱情影响的最终损失情况尚无法确定，公司将密切关注旱情发展趋势
。
自2009年8月下旬开始，贵州地区出现了连续的晴热少雨天气，进入2010年后
，旱情进一步加重，特别是省的中部以西以南一带，旱情达到了有资料记录以来最
严重的一年。受此影响，今年1-3月，黔源电力各流域来水量较常年偏少4至7成。
其中引子渡、普定电站所在的三岔河流域来水仅占同期多年平均值的37%；光照、
董箐所在的北盘江流域来水仅占同期多年平均值的50.6%；鱼塘、清溪电站所在的
芙蓉江流域来水仅占同期多年平均值的54.1%。
按今年1-3月份平均耗水率计算，黔源电力各电站因来水量偏少而减少的发电
量分别为：普定0.14亿千瓦时，引子渡0.27亿千瓦时，光照0.8亿千瓦时，董箐0.9
亿千瓦时，鱼塘0.14亿千瓦时，清溪0.05亿千瓦时。
【出处】证券时报【作者】
【2010-01-19】
黔源电力(002039)贵州地震对电站没影响
本报讯黔源电力（002039）今日披露，1月17日贵州境内发生ML4级地震，经初
步核实，此次地震未对光照电站、董箐电站造成影响，目前电站生产运行正常，黔
源电力表示将密切关注事态发展。（郑 昱）
【出处】证券时报【作者】
