☆风险因素☆ ◇002018 华星化工 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
增 持——宏源证券:增发换主，脱胎换骨【2013-06-14】
我们看好公司未来的发展前景，在不考虑未来资产注入的情况下，按照现有业务测算
给予公司13-15年EPS分别为0.15/0.20/0.27元，首次给予增持评级，目标价9.50元。
推 荐——国元证券:业绩拐点显现【2010-10-15】
预计公司2010、2011、2012年每股收益分别为0.01、0.44、0.55元，公司农药产品受
益农产品价格上涨，产业链延伸提升盈利水平，房地产业务将成为明年新的增长点。
我们预计公司明年业绩将出现大幅度上升，给予公司推荐投资评级。
中 性——国元证券:中期业绩下滑，未来值得期待【2010-08-20】
公司预计2010年1-9月归属于上市公司股东的净利润为-1500至-2000万元，给予中性
投资评级。
中 性——平安证券:期待价格回升,产业链延伸是看点【2010-04-27】
我们预计公司2010～2012年每股收益分别为0.28元、0.44元、0.52元，对应2010年4
月26日收盘价的PE分别为40倍、26倍和22倍，目前公司估值处于较为合理的水平，我
们给予“中性”的投资评级。
强烈推荐——中投证券:盈利模式或将发生重大转变【2010-03-25】
公司有望从一个以出售草甘膦原药为主的企业变成一个国际化的草甘膦制剂企业，盈
利模式将发生重大改变，目前还有一些不太确定因素有待认定， 因此我们暂时维持
公司10年-11年的EPS分别为0.74元和1.00 元的盈利预测。一旦公司业务今年成功发
生转变，我们保守估计公司明年将会实现每股收益1.27元，且未来空间还将会有更大
发展。因此我们建议给于公司2011年20倍市盈率，提高未来6-12个月的目标价至20.0
元，维持强烈推荐投资评级。
推 荐——华创证券:公司业绩欠佳，依赖行业复苏【2010-03-12】
考虑到草甘瞵行业复苏的情况，结合公司生产经营情况，下调华星化工 2010年、201
1 年EPS预测为 0.32 元和 0.36元。维持“推荐”评级。
谨慎推荐——东莞证券:最困难时期已经过去【2010-03-12】
公司是中国农药行业的领先者之一，产品种类丰富，结构合理。目前产品包括了杀虫
剂、除草剂、杀菌剂三大系列30多个原药80多个品种，均为高效低毒低残留的品种，
符合国家农药产业政策发展方向；另外，公司开始向原药的下游制剂发展，进一步提
升公司的竞争力。我们预计公司10、11年的EPS预测分别为0.46元、0.75元，对应动
态市盈率分别为27.13倍、16.51倍。目前草甘膦价格已经出现恢复性上涨，并且公司
有新的项目贡献利润，我们认为公司最困难时期已经过去，我们上调公司评级至“谨
慎推荐”。
推 荐——华创证券:草甘膦恢复性上涨 搬迁带来房地产契机【2010-01-13】
预计 2009 年、2010 年 EPS 为 0.33 元，0.62 元（如果考虑房地产收益，2010年
业绩将高于我们预测） 。考虑到公司成长性和行业拐点出现，给予推荐评级。
买 入——海通证券:主业继续向好【2010-01-11】
出于谨慎考虑，我们暂时维持公司 2010-2011 年的盈利预测。预计公司 2009-2011
年 EPS 分别为 0.30 元、0.71 元和1.29 元。考虑到公司的技术优势和行业地位，
我们提高公司 12个月目标价到 19.35 元。综合考虑，我们维持对华星化工的“买入
”评级。
推 荐——华泰证券:存货销售完毕,行业景气度开始上升【2009-11-05】
预计 2009、2010、2011年公司每股收益分别为 0.33、 0.61、 1.10元， 对应市盈
率水平为 32、18、10倍。我们认为，具备上下游一体化产业链的公司应该获得估值
溢价，给予公司 2010 年 20 倍市盈率较为合理，对应公司合理股价为 12.2元，给
予“推荐”评级。
中 性——东莞证券:业绩低于预期【2009-10-27】
公司是中国农药行业的领先者之一，产品种类丰富，结构合理。目前产品包括了杀虫
剂、除草剂、杀菌剂三大系列30多个原药80多个品种，均为高效低毒低残留的品种，
符合国家农药产业政策发展方向。 不过草甘膦价格仍然低迷，这限制公司业绩恢复
程度。由于第三季度业绩低于预期，我们下调公司09、10年的EPS预测分别为0.26元
、0.43元，对应动态市盈率分别为40.72倍、24.47倍，估值较高，我们维持公司“中
性”投资评级.。由于公司业绩对草甘膦价格较为敏感，投资者可以根据握草甘膦价
格变化把握交易性机会。
中 性——国元证券:三季度未好转，等待复苏【2009-10-27】
我们预计公司 09，10 年每股收益 0.24 元，0.39 元，鉴于草甘膦市场整体情况，
我们预计明年草甘膦上涨空间不会太大，公司其他项目也未提供业绩支撑，给予公司
“中性”评级。
中 性——天相投顾:产品价格低迷，净利润下降【2009-10-27】
我们预计公司 2009-2011 年EPS 分别为 0.28 元、0.39 元和 0.61 元，对应的动态
市盈率分别为 38 倍、27 倍和 17 倍，估值高于行业平均水平，我们维持公司“中
性”的投资评级。
推 荐——爱建证券:草甘膦价格低迷拖累公司业绩【2009-08-24】
虽然因为产品价格大幅下跌造成同比业绩出现下滑，但环比来看，公司回暖苗头比较
明显。二季度主营业务实现销售收入2.9亿元，环比上升110%；实现净利润0.33亿元
， 环比上升395%； 二季度实现EPS近0.13元，而一季度为0.04元，环比上涨225%，
二季度业绩向好的主要原因是需求出现回暖迹象，销量上升明显。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 12｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 12｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-05-08 ｜ 219960｜ 是 ｜
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｜ ｜公司拟分别向华信石油、上海大华公司与大生商业公司非公开发｜
｜ ｜行A股股票,华信石油、上海大华公司、大生商业公司分别拟以现｜
｜ ｜金认购8,000万股、18,000万股、10,000万股,发行股票数量不超｜
｜ ｜过36,000万股(含36,000万股),拟募集资金总额预计不超过219,9｜
｜ ｜60万元,扣除发行费用后募集资金净额拟全部用于补充流动资金 ｜
｜ ｜。2013年11月29日,本公司分别与华信石油、上海大华公司和大 ｜
｜ ｜生商业公司签署了《附条件生效的非公开发行股份认购协议》。｜
｜ ｜20140508：于2014年5月7日收到《中国证监会行政许可申请受理｜
｜ ｜通知书》(140406号). ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-03-18 ｜ 0｜ 是 ｜
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｜ ｜报告期内，公司收购了上海华信石油集团有限公司持有的华信天｜
｜ ｜然气(上海)有限公司100%股权，价格为0万元。 ｜
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｜ 资产出让 ｜2013-01-17 ｜ 82714500｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 股权转让 ｜2014-04-19 ｜ ｜ ｜
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｜ ｜2014年4月18日，安徽华星化工股份有限公司（以下简称“公司 ｜
｜ ｜”）接控股股东上海华信石油集团有限公司的告知函，公司实际｜
｜ ｜控制人之一孙晔先生将所持上海市华信金融控股有限公司10%的 ｜
｜ ｜股权转让予中安联合能源有限公司；将所持中安联合能源有限公｜
｜ ｜司1%的股权转让予苏卫忠先生。 ｜
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｜ 股权转让 ｜2014-04-19 ｜ ｜ ｜
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｜ ｜2014年4月18日，安徽华星化工股份有限公司（以下简称“公司 ｜
｜ ｜”）接控股股东上海华信石油集团有限公司的告知函，公司实际｜
｜ ｜控制人之一孙晔先生将所持上海市华信金融控股有限公司10%的 ｜
｜ ｜股权转让予中安联合能源有限公司；将所持中安联合能源有限公｜
｜ ｜司1%的股权转让予苏卫忠先生。 ｜
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