☆风险因素☆ ◇001896 豫能控股 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
买 入——安信证券:电量下降影响公司业绩【2013-03-21】
由于社会用电量增长放缓和河南省内发电装机容量增加，公司2013年利用小时将有进
一步下降，但预计其下降幅度会小于河南发改委下发的基础发电量下降幅度，与此同
时，2013年公司煤炭均价同比也将有大幅下降，对煤价更为敏感将使得公司2013年业
绩大幅提升。在不考虑资产注入预期和托管费用浮动费用方面，预计公司2013年-201
5年EPS分别为0.35元、0.33元和0.35元，对应PE为13.3倍、13.8倍和13.2倍，维持“
买入-A”投资评级，6个月目标价6元。
买 入——安信证券:风险释放，机遇来临【2013-01-24】
安全边际较高，在不考虑资产注入预期和托管费用浮动费用方面，预计2012年-2014
年EPS分别为0.07元、0.40元和0.35元，对应PE为62.0倍、11.3倍和12.8倍，从企业
价值角度，目前折合每千瓦价值3931元。若发生资产注入或者取得委托管理费的变动
费用部分，存在超预期的可能性，首次给予“买入—A”投资评级，6个月目标价6元
。
中 性——天相投顾:资产置换带来重生【2010-04-02】
我们预计公司2010、2011年EPS分别为0.03元和0.03元，以4月1日的收盘价7.76元计
算，对应的动态市盈率分别为259倍和259倍，估值较高，我们维持公司“中性”投资
评级。
中 性——天相投顾:资产置换带来新的生机【2009-11-02】
此次资产重组凸现了公司作为集团电力资产整合平台的重要性。集团公司承诺，此次
重组完成后，逐步将优质的发电资产注入上市公司，并且尽力避免同业竞争。截至 2
008 年底，集团公司参控股电力企业 16 家，装机总容量 1322 万千瓦，权益容量62
4 万千瓦，可控容量 615 万千瓦，居河南电力市场第二位。如果剔除公司、鸭河口
发电公司和天益公司，集团拥有的权益装机容量和可控装机容量分别为 370.75 万千
瓦和 359 万千瓦，因此，后续公司资产注入还具有较大的想象空间。
【2.资本运作】
┌──────┬───────┬────────┬───────────┐
｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
├──────┼───────┼────────┼───────────┤
｜ 关联交易 ｜2014-05-23 ｜ 29345.86｜ 是 ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜公司本次拟向特定对象非公开发行不超过33,000万股，募集资金｜
｜ ｜不超过20.92亿元。其中部分资金用于收购控股股东河南投资集 ｜
｜ ｜团有限公司（以下简称投资集团）所持有的新乡中益发电有限公｜
｜ ｜司（以下简称新乡中益）95%股权及关联方鹤壁同力发电有限责 ｜
｜ ｜任公司（以下简称鹤壁同力）所持有的鹤壁鹤淇发电有限责任公｜
｜ ｜司（以下简称鹤壁鹤淇）97.15%股权。 ｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 关联交易 ｜2014-03-19 ｜ 5494.5｜ 否 ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜本公司全资子公司南阳天益发电有限责任公司（以下简称“天益｜
｜ ｜公司”）与焦作天力电力投资有限公司（以下简称“天力公司”｜
｜ ｜）达成协议，双方签订《关停补偿电量指标交易合同》，出售方｜
｜ ｜天力公司将其关停公用小火电机组2014年补偿电量指标110,000 ｜
｜ ｜万千瓦时（折算上网电量预计为99,000万千瓦时），以0.0555元｜
｜ ｜/千瓦时（含税）的交易补偿价格出售给天益公司，由天益公司 ｜
｜ ｜代发。预计交易金额为5,494.5万元。鉴于天力公司与本公司同 ｜
｜ ｜为控股股东河南投资集团有限公司的控股子公司，根据深圳证券｜
｜ ｜交易所《股票上市规则》规定，该项交易构成了本公司的关联交｜
｜ ｜易。20140319：股东大会通过 ｜
└──────┴────────────────────────────┘
