☆风险因素☆ ◇000996 中国中期 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
中 性——天相投顾:非期货业务边缘化【2011-04-28】
我们预测公司2011年和2012年的EPS分别为0.07元和0.08元，按照4月26日收盘价计算
的市盈率分别为347倍和293倍，估值过高，维持对公司“中性”的投资评级。
中 性——天相投顾:国际期货贡献投资收益推动业绩增长【2011-04-27】
我们预测公司2011年和2012年的EPS分别为0.08元和0.09元，按照4月26日收盘价计算
的市盈率分别为273倍和254倍，估值过高，维持对公司“中性”的投资评级。
增 持——申银万国:做有志向的小金融公司、迎接期货市场大繁荣的时代【2010-11-23】
基于对中国商品期货和金融期货市场的长期看好以及公司在行业内的坚固地位，我们
继续维持对公司增持的投资评级。未来潜在股价表现催化剂在于：股指期货迷你型期
货合约的推出、公司投资股权IPO、证监会批准期货公司开展新的业务以及期货公司I
PO上市等等。
中 性——天相投顾:国际期货贡献投资收益环比大增【2010-10-28】
我们预测公司2010-2012年归属母公司净利润分别为1149万元、1876万元和2060万元
，相应EPS分别为0.05元、0.08元和0.09元，按10月27日收盘价31.93元计算，动态PE
分别为639倍、391倍和356倍，估值过高，维持公司的“中性”评级。
中 性——天相投顾:重组事宜暂停，业绩低于预期【2010-08-27】
我们预测公司2010-2012年归属母公司净利润分别为835万元、1983万元和2122万元，
相应EPS分别为0.04元、0.09元和0.09元，按8月26日收盘价28.37元计算，动态PE分
别为782倍、329倍和307倍，估值过高，维持公司的“中性”评级。
谨慎推荐——东北证券:期货业务发展前景广【2010-08-27】
预测中国中期2010年和2011年的EPS分别为0.07元和0.20元，目前估值水平较高，但
考虑到期货资产注入的预期和期货行业的发展前景，给予公司谨慎推荐的投资评级。
中 性——天相投顾:参股期货公司整合完成，业绩低于预期【2010-04-29】
在三家期货公司合并后，公司营业收入和净利润都将明显下降，我们预测公司 2010-
2012 年归属于母公司净利润分别为 2919万元、7227万元和 7444万元，相应EPS分别
为 0.13 元、0.31元和 0.32 元，对应 4 月28 日收盘价 31.85 元，动态 PE 分别
为 251 倍、101 倍和 98 倍，估值过高。新的期货公司成立后，公司期货业务发展
将步入新阶段，但由于业务整合仍需一定时间，可能影响公司业绩，因此，我们下调
公司的投资评级至“中性” 。由于公司存在一定的资产注入预期，提请投资者关注
因此产生的交易性投资机会。
增 持——天相投顾:期货业务整合完成，2010年业绩或将大幅增长【2010-03-22】
在三家期货公司合并后，公司营业收入和净利润都将明显提升，我们预测公司 2010-
2011 年归属于母公司净利润分别为 1.79 亿元和 2.69 亿元，相应 EPS 分别为0.78
元和1.17 元，对应3月 19 日收盘价 37.14 元，动态 PE 分别为 48 倍和 32 倍。
新的期货公司成立后，公司期货业务发展将步入新阶段，同时存在资产注入预期，虽
然业务整合仍需一定时间， 但考虑期货业务的良好发展前景以及公司作为唯一期货
类上市公司的稀缺性，维持公司“增持”的投资评级。
增 持——申银万国:期货业新一轮资本竞争角逐中的领跑【2010-03-22】
我们维持 2009 年 10 月 28 日首次覆盖报告《做有志向的小金融公司—中国中期整
合方案点评》中对公司的增持评级，预测国际期货 2010 年净利润大致可达到 1.8亿
元到2亿元，相对于2009 年增长70%-100%。建议投资者关注资产处置、国际期货增资
进度以及期货公司新业务的推出进度。
增 持——申银万国:中期系整合拉开帷幕、做有志向的小金融公司【2009-10-28】
鉴于中国期货市场总量及结构性成长空间、期货分类监管未来正式实施后给优质期
货公司带来的业务机会，以及公司进一步整合大股东旗下期货类资产的预期，我们首
次给与公司增持评级。但是考虑到公司股价前期上涨对于整合相关事宜已经有一定程
度的反应，且公司整合进度要经过股东大会和管理层的审批，我们建议在公司复牌后
股价出现盘中调整时择机增持。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
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｜ 资产出让 ｜2013-04-26 ｜ 5600000｜ ｜
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