☆经营分析☆ ◇000966 长源电力 更新日期：2025-08-23◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
电力、热力生产和经营。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜发电-电力 ｜ 587828.16｜ 51241.54｜ 8.72｜ 88.87｜
｜发电-热力 ｜ 65467.89｜ -4727.57｜ -7.22｜ 9.90｜
｜其他业务 ｜ 8152.72｜ 6019.97｜ 73.84｜ 1.23｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜发电-电力 ｜ 587828.16｜ 51241.54｜ 8.72｜ 88.87｜
｜发电-热力 ｜ 65467.89｜ -4727.57｜ -7.22｜ 9.90｜
｜其他业务 ｜ 8152.72｜ 6019.97｜ 73.84｜ 1.23｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜湖北省 ｜ 661448.77｜ 52533.94｜ 7.94｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜发电-电力 ｜1577641.76｜ 191383.17｜ 12.13｜ 90.72｜
｜发电-热力 ｜ 144877.40｜ -25802.00｜-17.81｜ 8.33｜
｜其它 ｜ 16598.38｜ 11740.16｜ 70.73｜ 0.95｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜发电-电力 ｜1577641.76｜ 191383.17｜ 12.13｜ 90.72｜
｜发电-热力 ｜ 144877.40｜ -25802.00｜-17.81｜ 8.33｜
｜其它 ｜ 16598.38｜ 11740.16｜ 70.73｜ 0.95｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜湖北省 ｜1739117.54｜ 177321.33｜ 10.20｜ 100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜1739117.54｜ 177321.33｜ 10.20｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜发电-电力 ｜ 714703.45｜ 101193.99｜ 14.16｜ 89.94｜
｜发电-热力 ｜ 71880.11｜ -10707.98｜-14.90｜ 9.05｜
｜其他业务 ｜ 8067.71｜ 6194.65｜ 76.78｜ 1.02｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜发电-电力 ｜ 714703.45｜ 101193.99｜ 14.16｜ 89.94｜
｜发电-热力 ｜ 71880.11｜ -10707.98｜-14.90｜ 9.05｜
｜其他业务 ｜ 8067.71｜ 6194.65｜ 76.78｜ 1.02｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜湖北省 ｜ 794651.27｜ 96680.66｜ 12.17｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜发电-电力 ｜1298894.92｜ 139789.53｜ 10.76｜ 89.84｜
｜发电-热力 ｜ 128861.65｜ -28353.62｜-22.00｜ 8.91｜
｜其它 ｜ 17956.77｜ 13565.16｜ 75.54｜ 1.24｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜发电-电力 ｜1298894.92｜ 139789.53｜ 10.76｜ 89.84｜
｜发电-热力 ｜ 128861.65｜ -28353.62｜-22.00｜ 8.91｜
｜其它 ｜ 17956.77｜ 13565.16｜ 75.54｜ 1.24｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜湖北省 ｜1445713.34｜ 125001.07｜ 8.65｜ 100.00｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜直销 ｜1445713.34｜ 125001.07｜ 8.65｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司从事的主要业务
公司主要经营模式为电力、热力生产，电力、热力产品均在湖北省就地消纳和销售
。报告期内，公司经营模式未发生重大变化。
公司电源种类主要为火电、水电、风电、光伏。报告期内，公司完成发电量167.15
亿千瓦时，同比降低8.30%。其中，火电发电量146.90亿千瓦时，同比降低8.83%；
水电发电量5.64亿千瓦时，同比降低33.89%；风电发电量2.01亿千瓦时，同比降低
12.11%；光伏发电量12.60亿千瓦时，同比增长21.70%。完成售热量1098.89万吉焦
，同比降低6.61%。不含税平均上网电价387.81元/千千瓦时，同比减少32.26元/千
千瓦时。火电发电量下降主要是因为省内新能源装机及发电量快速增长，省外购电
规模持续扩大，挤占了火电的发电空间。水电发电量下降的主要原因是上半年省内
来水偏枯。风电发电量下降的主要原因是风速较常年降低。上网电价下降的主要原
因是湖北省新能源装机规模持续扩张，省间外购电量急剧增加，湖北电力市场总体
上呈现供大于求的态势。截至6月底，新能源装机同比增长28%，省间输入电量同比
增长45%，严重挤压存量机组发电空间，对省内发电企业形成较大冲击。与此同时
，湖北省交易政策发生调整，集中式新能源全面入市，以参与中长期交易的方式代
替保障性消纳，引入现货报价与市场供需比挂钩机制，影响整体价格。
截至本报告期末，公司可控总装机容量1151.48万千瓦，其中火电831万千瓦，水电
58.11万千瓦，风电26.4万千瓦，光伏233.81万千瓦，生物质2.16万千瓦。公司装
机容量占湖北全省发电装机容量13,253.76万千瓦（含三峡2240万千瓦）的8.69%，
公司火电装机容量占湖北全省火电装机容量4118.8万千瓦的20.18%。
公司的主要业绩驱动因素包括但不限于发电量（售热量）、电价（热价）及燃料价
格等方面。同时，产业政策、技术创新、人才队伍等亦会间接影响公司当期业绩和
发展潜力。公司发电量（售热量）受到国家及湖北省整体经济运行形势、公司装机
容量及装机结构、电力市场竞争等多重因素综合影响。电价、热价和燃料价格主要
受国家政策、市场竞争和供求关系影响。
报告期内，公司积极应对电力改革新形势，坚持市场导向，突出质量效益，优先发
展风电，择优开发光伏，持续加快绿色低碳转型。报告期内取得50万千瓦风电资源
开发权，获配新能源建设指标15万千瓦，其中风电7万千瓦、光伏8万千瓦。
报告期内，公司新能源项目新开工2.0955万千瓦，投产19.6955万千瓦。预计2025
年全年，公司新能源项目发展计划为新开工20万千瓦、投产30万千瓦。
二、核心竞争力分析
1.电源布局优势。公司所属电厂在湖北省内分布较为合理，子公司青山公司、长源
一发处于湖北省用电负荷中心武汉市内，荆门公司处于湖北电网中部的电源支撑点
，汉川公司、汉川一发为武汉江北的重要大电源点，以上区域布局有利于发挥各电
厂的地理优势，提高机组利用小时，增加公司主营业务收入。
2.电煤保供控价优势。公司控股股东国家能源集团是全球规模最大的煤炭生产企业
，并拥有自营铁路、港口和航运公司。其旗下国能销售集团有限公司为本公司重要
的年度长协煤炭供应商，借助国家能源集团“煤炭产运需”一体化运营优势，煤源
组织及运输保障能力强，且煤质优良、价格稳定，有利于增强公司电煤保供控价能
力，有效应对煤炭市场风险。
3.技术经济指标优势。公司的火力发电机组全部为30万千瓦以上机组，并拥有2台1
00万千瓦超超临界燃煤机组。经过不断的技术改造，主要污染物排放指标优于国家
标准，能耗指标处于区域先进水平，并已全部具备供热能力，在区域发电市场竞争
中可比优势明显。
4.公司治理与人才优势。公司治理结构健全完善，形成了决策权、监督权和经营权
之间有效制衡、运转协调的运行机制，保障了公司的规范高效运作。坚持实施人才
强企战略，培养形成了一支结构合理、专业配套、素质优良，符合公司发展战略需
要的忠诚、干净、担当的高素质干部人才队伍。
三、公司面临的风险和应对措施
报告期内，根据公司所属能源保供行业的特点，公司在对2024年重大风险监控的基
础上，结合国内外市场环境等形势变化因素，组织开展了2025年度重大风险评估工
作，评估结果依次为：市场竞争风险、合规风险、投资风险、采购管理风险、工程
项目管理风险。
1.市场竞争风险
由于市场政策调整、市场供需形势宽松、省内装机规模持续扩张，可能导致电力市
场化交易价格下滑，进而影响公司的经营效益。下一步，公司将牢牢把握迎峰度夏
机遇期，加强设备运行维护，保障机组安全稳定经济运行。建立协作联动机制，提
高对电力市场走势的预判能力，为交易策略制定提供更有价值的参考。熟练掌握交
易系统操作流程，认真核对电量、电价、交易时段等关键信息，着力防范交易操作
风险。
2.合规风险
作为上市公司，在关联交易管理、信息披露管理、内幕信息管理、法律纠纷与诉讼
等方面可能存在一定的风险，公司面临的合规风险需要从多角度进行管控。公司将
通过建立健全合规管理体系、加强内部培训和监督，审查重大关联交易事项、关联
人基本信息，规范公司信息披露程序，跟踪管理法律诉讼全过程等措施，有效降低
合规风险并维护公司稳定发展。
3.投资风险
受国家经济发展、能源供需和市场形势等方面的影响，投资项目可能出现项目设计
方案、投资总额、预期收益、产品价格以及产品交易量变动等方面的风险。在项目
前期可行性研究与论证中，资产投入运行后出现国家政策变化预估不足、市场形势
发展变化较快等情况，从而导致项目投产预期收益率与项目前期可行性研究论证不
符。下一步，公司将加强政策分析研究，充分论证评估，锁定边界条件，避免出现
投资失误；加强与当地政府部门及电网公司沟通对接，获得环保、水保、接入系统
批复文件，为项目建设创造良好的投资环境，保障项目实施的合规合法性；进一步
优化建设方案，降低造价，抓好工程管理，确保工程安全、质量和进度，提高项目
收益。
4.采购管理风险
采购人未归集合并同类采购计划，有规避招标的风险，增加企业采购成本。采购人
采购文件或采购过程中存在以不合理条件限制、排斥潜在供应商行为，会引发供应
商异议或投诉。采购人紧急采购未履行审批程序，紧急采购理由不充足，采购存在
合规风险。采购人无正当理由不与中标人/成交供应商签订合同、订立背离投标文
件/报价文件实质性内容的合同或订立背离合同实质性内容的其他协议，面临行政
处罚。下一步，公司拟编制《招标采购合规风险预控指引》，对采购全过程、各环
节的关键流程和要求进行细化。同时，组织召开季度采购结果审批情况梳理汇报会
，对该季度采购结果审批情况开展监管；定期梳理未签订合同的情况，督导项目单
位及时与中标人/成交供应商签订合同。
5.工程项目管理风险
工程建设点多面广，施工环境复杂、管理人员短缺、施工人员流动性大，高风险作
业多，造成安全管控风险大以及质量管控风险增大；新能源项目因土地交付滞后，
影响工程全容量投产进度以及专项验收进度；汉川四期项目外送线路因规划路径造
成进度滞后，影响双机按期投产目标；部分项目工程结算金额有争议引起诉讼，造
成结算不及时等情况。下一步，一是建立健全安全管理体系，落实各级安全管理责
任，执行安全双重预防机制，加强承包商管理，强化高风险作业安全管控、做好应
急防范措施，有效预防安全风险。二是按照精细化管理、洁净化施工管理要求，做
好设备监造和验收，加强质量全过程管控，确保工程建设质量控制在控。三是外送
线路方面要积极对接政府，解决影响外送线路路径的卡口、堵点，尽快取得建设核
准文件，确保线路早日开工建设，实现与主体工程同步投产；新能源方面土地交付
滞后要积极主动做好与政府沟通交流，寻求土地资源加快落实项目缺口用地。明确
机组启动调试工作中各相关单位的任务和职责范围，提高调试工作水平。加强汉川
四期项目送出工程的协调力度，组织好现场资源配置，确保节点计划按期完成。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2024-12-31
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜国电武汉燃料有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜国电长源汉川第一发电有限公｜ 8616.48｜ 9761.31｜ 245084.12｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜国电长源第一发电有限责任公｜ 34510.64｜ 1806.19｜ 58164.40｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜国能大渡河(咸丰)小河水电有｜ -｜ -｜ -｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜国能长源公安县新能源有限公｜ 15667.00｜ 773.63｜ 46961.69｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜国能长源十堰水电开发有限公｜ 51675.00｜ 85.80｜ 74631.09｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜国能长源安陆新能源有限公司｜ 11280.00｜ 494.48｜ 29608.28｜
｜国能长源巴东新能源有限公司｜ 10000.00｜ 775.32｜ 34507.56｜
｜国能长源恩施水电开发有限公｜ 63798.85｜ -2407.66｜ 231587.27｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜国能长源新能源开发(江陵县)｜ 6000.00｜ 2.55｜ 2450.89｜
｜有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜国能长源武汉实业有限公司 ｜ 10000.00｜ 355.85｜ 19363.89｜
｜国能长源武汉青山热电有限公｜ 81587.00｜ 858.12｜ 196278.60｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜国能长源汉川发电有限公司 ｜ 259050.00｜ 36708.18｜ 1056331.36｜
｜国能长源汉川新能源有限公司｜ 13475.00｜ 490.92｜ 41105.35｜
｜国能长源湖北新能源有限公司｜ 38148.70｜ 853.18｜ 139023.46｜
｜国能长源潜江新能源有限公司｜ 16000.00｜ 1503.86｜ 62888.70｜
｜国能长源石首综合能源有限公｜ 11961.00｜ 735.77｜ 35377.07｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜国能长源能源销售有限公司 ｜ 20001.00｜ 1294.52｜ 23029.72｜
｜国能长源荆州新能源有限公司｜ 12800.00｜ 1772.08｜ 49517.79｜
｜国能长源荆州热电有限公司 ｜ 111360.00｜ 18464.44｜ 366744.20｜
｜国能长源荆门发电有限公司 ｜ 87360.00｜ 12360.70｜ 184252.70｜
｜国能长源荆门屈家岭新能源有｜ 10000.00｜ 66.73｜ 37170.09｜
｜限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜国能长源荆门新能源有限公司｜ 30294.99｜ 2420.08｜ 99119.29｜
｜国能长源谷城新能源有限公司｜ 21880.00｜ 397.18｜ 72459.57｜
｜国能长源钟祥新能源有限公司｜ 67869.00｜ 511.13｜ 158024.85｜
｜国能长源随县新能源有限公司｜ 49804.00｜ -520.48｜ 238148.25｜
｜国能长源随州发电有限公司 ｜ 150000.00｜ 12744.98｜ 474435.95｜
｜武汉华工创业投资有限责任公｜ 13660.00｜ 520.03｜ 77950.73｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜河南东升煤业有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜湖北咸丰朝阳寺电业有限责任｜ -｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜湖北省巴东县沿渡河电业发展｜ -｜ -｜ -｜
｜有限公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜湖北鹤峰桃花山水电有限责任｜ -｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜葛洲坝汉川汉电水泥有限公司｜ -｜ -｜ -｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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