☆经营分析☆ ◇000912 泸天化 更新日期：2025-09-17◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
生产与销售包括尿素、复合肥等化肥类产品。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜化肥行业 ｜ 168311.41｜ 13704.52｜ 8.14｜ 70.75｜
｜化工行业 ｜ 68290.54｜ 5636.76｜ 8.25｜ 28.71｜
｜其他 ｜ 1278.54｜ 588.94｜ 46.06｜ 0.54｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜化肥产品 ｜ 168311.41｜ 13704.52｜ 8.14｜ 70.75｜
｜化工产品 ｜ 68290.54｜ 5636.76｜ 8.25｜ 28.71｜
｜其他 ｜ 1278.54｜ 588.94｜ 46.06｜ 0.54｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国内销售 ｜ 237880.49｜ 19930.22｜ 8.38｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜化肥行业 ｜ 335839.35｜ 42140.01｜ 12.55｜ 66.25｜
｜化工行业 ｜ 159776.71｜ 3579.68｜ 2.24｜ 31.52｜
｜其他 ｜ 9461.54｜ 1985.97｜ 20.99｜ 1.87｜
｜贸易业务 ｜ 1821.20｜ --｜ -｜ 0.36｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜化肥产品 ｜ 335839.35｜ 42140.01｜ 12.55｜ 66.25｜
｜化工产品 ｜ 159776.71｜ 3579.68｜ 2.24｜ 31.52｜
｜其他 ｜ 9461.54｜ 1985.97｜ 20.99｜ 1.87｜
｜贸易产品 ｜ 1821.20｜ --｜ -｜ 0.36｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国内销售 ｜ 506898.81｜ 49526.86｜ 9.77｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜化肥行业 ｜ 183963.23｜ 32609.93｜ 17.73｜ 63.96｜
｜化工行业 ｜ 85586.96｜ 2044.70｜ 2.39｜ 29.75｜
｜贸易业务 ｜ 13092.84｜ 306.50｜ 2.34｜ 4.55｜
｜其他 ｜ 4998.53｜ 1056.17｜ 21.13｜ 1.74｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜化肥产品 ｜ 183963.23｜ 32609.93｜ 17.73｜ 63.96｜
｜化工产品 ｜ 85586.96｜ 2044.70｜ 2.39｜ 29.75｜
｜贸易产品 ｜ 13092.84｜ 306.50｜ 2.34｜ 4.55｜
｜其他 ｜ 4998.53｜ 1056.17｜ 21.13｜ 1.74｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国内销售 ｜ 287641.57｜ 36017.29｜ 12.52｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜化肥行业 ｜ 364976.67｜ 74691.86｜ 20.46｜ 56.87｜
｜化工行业 ｜ 192299.77｜ 14646.38｜ 7.62｜ 29.96｜
｜贸易业务 ｜ 74648.10｜ 2509.76｜ 3.36｜ 11.63｜
｜其他 ｜ 9898.91｜ 1820.50｜ 18.39｜ 1.54｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜化肥产品 ｜ 364976.67｜ 74691.86｜ 20.46｜ 56.87｜
｜化工产品 ｜ 192299.77｜ 14646.38｜ 7.62｜ 29.96｜
｜贸易产品 ｜ 74648.10｜ 2509.76｜ 3.36｜ 11.63｜
｜其他 ｜ 9898.91｜ 1820.50｜ 18.39｜ 1.54｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜国内销售 ｜ 641823.46｜ 93668.50｜ 14.59｜ 100.00｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司从事的主要业务
（一）报告期内公司所属行业发展情况
当前化肥行业仍处于产品转型升级、差异化竞争的发展阶段；与去年相比，行业发
展没有发生显著变化。该发展阶段的特点仍然是：一是绿色低碳环保的产品特点成
为市场普遍认同；二是已经实现前向一体化布局的公司的产业链优势将进一步凸显
；三是市场细分逐渐强化，产品差异化竞争以细分的市场为基础，越来越精准地向
满足特定人群的特定用肥需求的方向发展。
当前非化肥化工品行业正处于产品转型升级、初级化工向精细化工转变的发展阶段
；与去年相比，行业发展没有发生显著变化。该发展阶段的特点仍然是：精细化程
度不断提高，用于终端消费的高级化工制品对前端半成品质量要求越来越严格，促
使前端半成品生产企业积极转型升级、主动改进生产工艺、降低生产成本、提升产
品质量。
主要产品具体情况如下：
1、尿素
2025年1-6月，尿素行业呈现供需紧平衡下的结构性调整态势。价格先扬后抑，1-3
月受春耕预期推动略微上涨，4月后因出口预期受挫、需求转淡等因素震荡下行。
供应端刚性增长，新增产能超300万吨，至年底总产能预计达8000万吨左右，开工
率维持高位，煤头企业因煤炭成本下降保持盈利，气头企业则因天然气价格上调亏
损扩大；需求端结构性分化，农业需求阶段性支撑减弱，工业需求疲软，板材行业
受房地产低迷拖累，三聚氰胺等行业无明显增量，出口受配额限制，对市场提振效
果有限。成本与利润呈现分化，煤头盈利改善而气头亏损加剧；政策上出口政策分
阶段放宽但实际规模受限，库存则由去库转为累库。整体来看，行业在产能扩张、
出口受限、需求分化等压力下，价格与利润空间均受明显压缩。
2、复合肥
2025年1-6月，复合肥行业在供需关系与政策调控的交织作用下，呈现出产能扩张
与需求结构调整并存、政策引导与市场转型共振的复杂格局。上半年国内复合肥市
场规模超3000万吨，但新增产能近400万吨，产能整体利用率仅34.49%（同比下降3
.51%）；需求端，受农产品价格波动和种植收益下滑影响，下游经销商和农户普遍
推迟备肥，导致需求集中释放现象加剧。2025年夏季肥备肥期延迟至4-5月，企业
开工负荷短期内飙升至高位，但秋季肥需求又因终端观望情绪再度延后，这种“淡
旺季模糊化”趋势使得企业库存管理难度加大，需求后置与错配特征显著；政策上
，国家通过春耕保供专项行动和粮食产量目标（1.3万亿斤以上）强化国内供应保
障，推动企业优先满足春耕、秋播等关键农时需求。同时，限制出口政策（如磷肥
暂停出口）有效平衡国内外市场，2025年上半年复合肥出口量同比下降69.18%，同
时化肥减量增效政策要求2025年化肥利用率达43%，直接推动行业向精准施肥和环
保产品转型；行业趋势上，头部企业通过技术与产业链整合提升竞争力，前十大企
业市场份额升至55%，绿色转型与集中度提升成为核心方向。
3、甲醇
2025年1-6月，全球甲醇行业呈现“弱现实与强预期分化”的特征，国内市场在产
能优化、进口收缩及需求韧性支撑下表现出显著的结构性变化。产能与产量上，结
构优化与国产替代加速，2025年计划投产755万吨新产能，多数为大企业配套下游
产业建设的一体化项目，独立甲醇产能新增不足1%；1-6月国内甲醇产量达5019万
吨，同比增长12%（+535万吨），主因煤炭价格下跌带动煤制甲醇利润扩大，刺激
企业高负荷生产，此外伊朗政治局势原因导致出口锐减，国产供应快速填补缺口。
需求端，烯烃作为最大下游（占比53%）受制于低利润和产能过剩，增速放缓，但
传统领域如醋酸、MTBE（调油需求）以及BDO等新兴应用表现强劲，推动需求多元
化发展；政策方面，“双碳”目标下，2025年或将淘汰约25%的低效煤制甲醇产能
（能效低于基准水平），倒逼行业向绿色化、集约化转型。
（二）报告期内公司主要业务
报告期内公司的主营业务包括尿素、复合肥等化肥类产品，液氨、甲醇、液态硝铵
、浓硝酸、稀硝酸、四氧化二氮、车用尿素等化工类产品的生产与销售。
（三）报告期内公司主要产品及其用途
1、化肥产品
尿素：尿素主要原料为煤和天然气，主要用途为农业肥料、工业原料，农用需求以
直接施用和生产复合肥为主，工业上以生产三聚氰胺、脲醛胶、氰尿酸、ADC发泡
剂以及用于脱硫脱硝等为主。
复合肥：复合肥主要用途为农业直接使用，能够起到调节和解决作物需肥与土壤供
肥之间的矛盾。同时有针对性地补充作物所需的营养元素，实现各种养分平衡供应
，满足作物的需要，达到提高肥料利用率和减少用量，提高作物产量，改善农产品
品质，节省劳力，节支增收的目的。
2、化工产品
合成氨：合成氨指由氮和氢在高温高压和催化剂存在下直接合成的氨，主要初始原
料可分为固体原料、液体原料和气体原料，如煤（或焦炭）、石脑油、重质油、天
然气等。合成氨工业是基础化学工业的重要组成部分，有十分广泛的用途，在工业
应用中，主要用于生产硝酸、尿素、己内酰胺以及其他化学制品，还可用作医药和
农药的原料；作为有机化工产品的氨化原料，还可用作冷冻剂。
甲醇：甲醇是一种重要的有机化工原料，应用广泛，可以用来生产烯烃、甲醛、二
甲醚、醋酸、甲基叔丁基醚（MTBE）、二甲基甲酰胺（DMF）、甲胺、氯甲烷、对
苯二甲酸二甲酯、甲基丙烯酸甲酯、合成橡胶等一系列有机化工产品。甲醇不但是
重要的化工原料，而且是优良的能源和车用燃料，可以加入汽油掺烧或代替汽油作
为动力燃料。近年来甲醇制烯烃技术快速发展，甲醇制烯烃也成为甲醇重要的新兴
下游产品；甲醇也是生产敌百虫、甲基对硫磷、多菌灵等农药的原料；甲醇经生物
发酵可生产甲醇蛋白，用作饲料添加剂。
硝酸铵溶液：硝酸铵溶液是一种基础性原材料，主要用于炸药和硝基复合肥的生产
。目前我国民爆行业对硝酸铵溶液的需求约占硝酸铵溶液市场需求的60-70%；硝基
复合肥及其他医药、硝酸盐加工需求约占硝酸铵溶液需求的30-40%。硝酸：硝酸是
一种具有强氧化性、腐蚀性的一元无机强酸。是六大无机强酸之一，也是一种重要
的化工原料，硝酸下游需求主要以生产硝基甲苯、硝化棉、苯胺、硝酸锶、颜料、
铅酸电池、用作化学试剂、金属处理等。
（四）报告期内公司经营模式
公司拥有独立完整的采购、生产及营销系统，化肥、化工生产采用连续不间断方式
运行。报告期内，公司坚持“以市场为导向、以客户为中心”的市场营销管理原则
，过程管理，用户至上，旨在为客户提供最优质的服务。公司建立完善的销售、物
流发运体系和流程，制定有效的售后服务准则，规范的售后服务管理，在售前、售
中、售后为客户提供贴心服务。另外公司拥有国家级技术中心、博士后科研工作站
、陈杰技能大师工作室、胡桂萍大师工作室，同时与国内多所科研院所和高等院校
签订了研发创新战略合作协议，通过提供多样化、异质性的信息资源，打通技术从
创新、育成、孵化和产业化的通道，促进公司与高等院校和科研机构之间的知识共
享和技术转移，提高创新能力和竞争力。
（五）报告期内公司市场地位
多年来，公司在品牌建设过程中，致力于打造西南乃至全国知名品牌。从品牌战略
、内部管理制度建设、优质的农化服务等多种因素和谐统一，强化品牌。公司通过
了“泸天化”“工农牌尿素”、增值尿素“环保生态产品认证”监督审核，保持了
认证证书，在西南地区乃至全国都有较高的美誉度。公司化工产品产业链完整，有
专业的营销管理团队，可根据市场行情灵活调节生产，产研销协调能力强；公司化
工客户以大型贸易商、终端用户相结合，销售物流半径规划最优，在西南地区传统
优势市场，保持较高市场占有率与产品影响力，合成氨、硝铵、硝酸等产品对周边
区域市场具有价格风向标作用。
（六）报告期内公司主要的业绩驱动因素
决定公司业绩的主要变量是成本、产量、销量、销售价格以及安全生产状况。生产
装置的工艺技术状况和生产管理水平决定公司产品的直接成本和产品产量；公司内
部的节能节耗、费用控制决定管理成本；宏观经济景气程度、市场销售渠道的拓展
及行情把握的精准决定产品的销量；上游能源价格，特别是煤的价格决定尿素、甲
醇等产品的销售价格；安全生产事故的发生率、规模、损害程度决定安全生产状况
。
公司管理层依靠员工激励、严把产品质量关、准确把握上下游两端市场趋势，对冲
价格风险、提高制度执行力等方式驱动成本下降、产量和销量提升、销售价格稳定
、安全生产状况优质，间接驱动公司业绩。
二、核心竞争力分析
（一）品牌竞争力
公司是中国第一个采用西方技术以天然气为原料生产合成氨、尿素的企业，在世界
化工和中国化学工业发展史上创造了“六个第一”，被誉为中国“现代尿素工业摇
篮”。
核心品牌“工农”牌尿素被评为“中国名牌产品”“中国驰名商标”，获“优秀品
牌奖”，公司获“四川省放心产品示范单位”，在全国31个盛自治区、直辖市拥有
良好的口碑和市场基矗公司常年为“中国氮肥协会”理事单位，“中国农业生产资
料流通协会”常务理事单位，“中国磷复肥工业协会”理事单位，“中国东盟农资
商会”副会长单位，“农资导报”理事单位，多次组织化肥行业交流。悠久的品牌
历史奠定了公司在行业的主导地位。
（二）产业链竞争力
公司充分发挥“氨（合成氨）、酸（硝酸）、醇（甲醇）、肥（尿素、新型高效复
合肥）、氢（氢气）”五大要素，优化排产，并充分发挥天然气化工、周边化工企
业原辅料及产品深加工等方面深度耦合，在有效实现节能减排的同时，最大限度发
挥原材料和能源利用效率，全面提升综合效益。
（三）营销网络及服务竞争力
公司旗下全资子公司九禾设立十部一院，三大基地、四个战区、十三个营销纵队，
建立密集型的营销网络，销售及售后服务网点遍布全国主要用肥地区；同时，重点
打造“新农化科研开发平台”“特肥业务平台”“农业技术服务平台”“新农化业
务+电商平台”和“农业种植示范平台”五大平台，整合现有肥料的科研开发、生
产以及销售服务，以现代农业服务为基础，以土壤和农作物检验检测、“化工+生
化”先进新技术为手段，推动公司由肥料生产销售向研产销+技术服务+种养结合的
循环发展综合农化服务。
（四）创新竞争力
公司在强化人才队伍建设的同时，积极与国内外科研院所合作，开展产学研平台建
设和科研开发，建立了“泸天化绿色低碳技术研发中心”，并邀请科研院所的专家
、教授、博士等科技人才，担任公司外聘专家，着力打造“战略定位、项目布局、
科研支撑、持续发展”的“高端全产业链绿色循环化工企业”，并持续推进公司创
新研究工作。
三、公司面临的风险和应对措施
1、成本上涨风险
受国家宏观政策调整的影响，公司主要原材料天然气面临价格持续上涨的风险，进
而影响公司主要产品成本上升，导致盈利空间被压缩。公司通过多维度、全流程的
管控生产过程，确保生产装置安全稳定运行，降低物耗消耗；加强内部管控，持续
压减非生产性费用。
2、产品价格下降风险
受供需结构和政策变化等因素影响，国内尿素市场呈现出“高产能、高库存、弱需
求”的格局，短期内国内尿素市场供需过剩压力显著，公司主要产品（尿素、复合
肥、甲醇等）市场价格进入下行周期。公司加强对市场变化情况的研判，完善营销
策略、调整市场布局，加大高附加值产品的推广与销售，提升市场占有率。
3、安全环保风险
随着环保政策日益完善、环保监管持续加码，污染治理标准将会日趋严格，化工企
业将面临更为严苛的环保约束。公司所处行业为化学原料和化学制品制造业，在生
产、储存、运输等过程中存在一定的安全环保风险。公司持续推进安全环保标准化
建设，大力开展安全教育培训，坚决杜绝和防范各类安全环保事故发生；始终坚持
依法依规生产，严格管控安全环保风险，依托循环经济、资源综合利用与清洁生产
，实现“三废”稳定达标排放。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2024-12-31
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜九禾股份有限公司 ｜ 20000.00｜ 4832.01｜ 278763.28｜
｜内蒙古天河化工有限责任公司｜ -｜ -｜ -｜
｜南宁九禾测土配肥有限责任公｜ 2000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜四川中蓝国塑新材料科技有限｜ -｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜四川泸天化农业科技服务有限｜ 2316.67｜ -｜ -｜
｜责任公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜四川泸天化创新研究院有限公｜ -｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜四川泸天化弘图工程设计有限｜ 300.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜四川泸天化绿源醇业有限责任｜ 32500.00｜ -1788.71｜ 30133.51｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜四川泸天化进出口贸易有限公｜ 10000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜宁夏和宁化学有限公司 ｜ 191000.00｜ 5754.66｜ 405292.89｜
｜宁夏泸天化生态肥业有限责任｜ 5000.00｜ -｜ -｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜泸州九禾化工有限公司 ｜ 1400.00｜ -｜ -｜
｜泸州九禾科技服务有限责任公｜ 450.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜泸州九禾贸易有限公司 ｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜泸州市亿诚汽车贸易有限公司｜ 3000.00｜ -｜ -｜
｜泸州弘润资产经营有限公司 ｜ -｜ -｜ -｜
｜重庆九禾测土配肥有限责任公｜ 1000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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