☆风险因素☆ ◇000883 湖北能源 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
中 性——安信证券:煤价下降提升公司业绩【2013-05-03】
预计公司2013年-2015年EPS分别为0.33元、0.34元和0.34元，对应PE为18.6倍、18.3
倍和18.1倍，维持“中性-A”投资评级，6个月目标价6.4元。
谨慎推荐——长江证券:三季度业绩低于预期，清江流域来水偏枯是主因【2012-10-29】
我们预计2012-2014年公司EPS分别为0.25元、0.40元和0.55元，对应的PE分别为30.7
2倍、19.36倍和14.04倍，由于业绩低于预期，暂下调评级为“谨慎推荐”。
中 性——安信证券:业绩大幅增长【2012-08-30】
暂不考虑公司增发，预计公司2012年-2014年EPS分别为0.39元、0.43元和0.45元，对
应PE为19.4倍、17.4倍和16.9倍，维持“中性-A”投资评级，6个月目标价7.74元。
推 荐——长江证券:水火电业务齐改善，全年业绩确定性强【2012-08-29】
水火电业务保障未来两年基本盈利，公司发展前景值得看好，考虑增发项目对股本摊
薄的影响，预计2012-2014年公司EPS分别为0.39元、0.45元和0.58元，对应的PE分别
为19.34倍、16.96倍和13.00倍，给予“推荐”评级。
谨慎推荐——长江证券:上半年业绩符合预期，用电高峰还看水火电齐发力【2012-07-30】
全年业绩确定性强，公司未来看点颇多：公司发展战略定位于参股金融的省属“大能
源”架构的集团公司。公司未来主要看点包括：省内天然气中游管网供气量快速增长
；参股投资昆仑能源日产500万方LNG项目加工厂项目；于襄阳、荆州和随州拟建设的
大型路口电站项目；参股湖北核电和咸宁核电等。考虑增发项目对股本摊薄的影响，
预计2012-2014年公司EPS分别为0.376元、0.421元和0.468元，对应的PE分别为18.37
倍、16.40倍和14.75倍，维持“谨慎推荐”评级。
谨慎推荐——长江证券:短期业绩弹性强，大能源构架下着眼长远【2012-04-27】
暂不考虑增发项目对股本摊薄的影响，预计2012-2014年公司EPS分别为0.458元、0.5
12元和0.57元，对应的PE分别为13.94倍、12.49倍和11.21倍，维持“谨慎推荐”评
级。
增 持——光大证券:水火改善，成长看天然气【2012-04-26】
我们预测2012/13/14年EPS分别为0.31/0.35/0.43元（考虑增发摊薄），目前股价对
应12年PE为21倍，给予“增持”评级。我们看好公司作为省级能源平台未来的发展空
间。
增 持——天相投顾:来水增加稳定收益，静候管网业绩释放【2012-03-13】
预计公司2011-2013年EPS分别是0.29元、0.37元和0.44元，对应2012-03-16收盘价6.
27元，动态PE分别是22倍、17倍和14倍，考虑到2012年来水有望恢复提振公司主业盈
利，天然气管输业务未来业绩释放和增长空间较大，维持“增持”评级。
中 性——安信证券:签署战略合作框架协议点评【2012-01-10】
公司本次战略合作框架协议签订对近期业绩影响不大，维持公司2011-2013年EPS分别
为：0.22元、0.36元和0.47元，对应PE分别为20.8倍、12.8倍和10倍，6个月目标价5
.4元，暂维持“中性-A”投资评级。
谨慎推荐——长江证券:打开未来成长空间，积极打造大能源构架【2011-12-30】
由于增发预案仍需通过股东大会和证监会核准，暂不考虑增发项目对公司盈利的影响
，预计2011-2013年公司EPS分别为0.15元、0.28元和0.39元，对应的PE分别为30.67
倍、16.43倍和11.79倍，维持“谨慎推荐”评级。
谨慎推荐——长江证券:汛期来水偏枯导致单季微亏，大能源构架值得期待【2011-10-26】
我们预计2011-2013年，公司EPS分别为0.18元、0.28元和0.39元，对应的PE分别为33
.28倍、21.39倍和15.36倍。给予“谨慎推荐”评级。
增 持——天相投顾:公司业绩大幅下滑【2011-10-26】
预计公司2011年和2012年EPS分别为0.31元和0.34元，以2011年10月25日收盘价5.99
元计算，对应动态PE分别为19倍和18倍，维持公司“增持”评级。
中 性——安信证券:静待天然气项目投产【2011-10-10】
由于预计公司天然气项目和核电项目投产尚早，短期内仍为原有业务贡献力量，预计
公司2011-2013年的EPS分别为0.22元、0.30元和0.41元，暂给予“中性—A”投资评
级，看好公司天然气项目，未来投产后，盈利能力有望上升。
谨慎推荐——长江证券:上半年业绩受来水拖累，未来天然气业务将快速扩张【2011-08-15】
我们预计2011-2013年，公司EPS分别为0.18元、0.28元和0.39元，对应的PE分别为40
.6倍、26.4倍和19.4倍。给予“谨慎推荐”评级。
审慎推荐——招商证券:加快提升清洁能源，大举开拓燃气市场【2011-07-26】
如不考虑本次增发，我们预测公司2011～2013年每股收益分别为0.35、0.39和0.45元
，本次增发对公司业绩有所增厚。鉴于本次定增，公司进一步加大了清洁能源的比重
，开拓了天然气等垄断资源领域，具有重要的战略意义，同时，有利于盈利能力进一
步提升，竞争优势及整体实力得到增强，也为未来公司的成长打开了想象空间。我们
看好公司未来的成长，维持“审慎推荐”投资评级，目标价10元。
推 荐——长城证券:今日水电龙头，明日核电巨擘【2011-01-19】
预计2010-2012年EPS分别为0.29、0.32、0.34元，对应PE分别为29、26、24倍，给予
公司“推荐”的投资评级（首次）。
审慎推荐——招商证券:新团队开拓新局面，正式步入湖北能源时代【2010-12-07】
我们预测公司2010-2012年每股收益分别为0.33元、0.37元和0.39元，不过我们认为
，在公司这些积极举措下，未来业绩可能超出这一预期。看好公司长远发展，维持“
审慎推荐-A”投资评级，目标价12元。
中 性——天相投顾:资产重组方案获核准【2010-10-26】
因公司重大资产重组后，主营业务发生根本变化，我们暂不对公司进行盈利预测，待
公司资产重组完成后，我们将对其新业务进行判断。
审慎推荐——招商证券:三环股份资产重组，湖北能源借壳上市【2010-08-02】
按照20.67亿总股本测算，我们预测2010～2012年湖北能源EPS分别为0.33元、0.37元
和0.39元，考虑公司主要资产为水电，盈利较好，并且未来核电可保障公司跨越式增
长，成长性明确，我们首次给予“审慎推荐”评级，目标价设定为10.00元。
推 荐——国元证券:湖北能源借壳三环股份点评【2010-01-05】
由于近期公司的发电机组规模的扩张速度已经放缓， 短期内没有新的机组投产，同
时水电受来水影响较大，未来具有一定的不确定性，因此电力资产在近期内对公司收
益贡献将趋于稳定； 影响公司业绩的增长在于其子公司的较多土地储备，房地产的
投资收益将成为公司未来最大的看点。
买 入——中信证券:水电板块又添新军【2009-09-22】
作为拥有逾3,300MW全资水电的企业，公司每年可支配现金流逾15亿元，09年底葛店
火电投产后电力业务扩张暂时将进入断档期，其他非电投资将考验公司运用现金能力
并将决定其投资价值。在假定重组实施，09年初并表的前提下，预计公司09～11年EP
S分别为0.32/0.37/0.39元，对应动态P/E分别为18.9/16.3/15.4倍；由于公司业务较
多且下属地产及证券股权资产价值较高，为此我们分别对电力、地产和投资采用分业
务估值得到公司每股合理价格为7.4元，首次给予“买入”评级。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 120｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 252｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 关联交易 ｜2013-01-22 ｜ ｜ 否 ｜
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｜ ｜1、2010年8月，公司全资子公司湖北省能源集团有限公司（以下｜
｜ ｜简称“能源有限”）出资400万元(公司参股40%），与北京长电 ｜
｜ ｜创新投资管理有限公司（以下简称“长电创投”）、湖北中企投｜
｜ ｜资担保有限公司（以下简称“中企担保”）合资组建湖北新能源｜
｜ ｜投资管理有限公司（以下简称“基金管理公司”），负责管理湖｜
｜ ｜北新能源创业投资基金有限公司（以下简称“基金公司”）2.73｜
｜ ｜亿元基金。为进一步落实国家创业引导资金政策，提高基金管理｜
｜ ｜公司专业化管理水平，提升基金公司投资效率与质量，增强总体｜
｜ ｜抗风险与赢利能力，基金管理公司拟通过增资扩股方式引入知名｜
｜ ｜创投机构长江成长资本投资有限公司（以下简称“长江资本”）｜
｜ ｜。本次长江资本拟认购基金管理公司出资额2,333万元，增资后 ｜
｜ ｜持股比例为70%。基金管理公司现有其他股东均放弃优先认缴出 ｜
｜ ｜资权。2、公司于2013年1月21日以通讯方式召开了第七届董事会｜
｜ ｜第二十二次会议，会议有效表决票数为8票，其中同意票8票，反｜
｜ ｜对票0票，弃权票0票。会议审议通过了《关于放弃湖北新能源投｜
｜ ｜资管理有限公司优先认缴出资权的议案》。独立董事事前认可并｜
｜ ｜对本次关联交易发表了独立意见。鉴于拟增资公司长江资本为长｜
｜ ｜江证券股份有限公司（以下简称“长江证券”）全资子公司，公｜
｜ ｜司董事长肖宏江先生为长江证券董事，本次交易形成关联交易，｜
｜ ｜审议中肖宏江先生回避了该议案的表决。 ｜
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｜ 资产出让 ｜2013-01-22 ｜ 23330000｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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