☆风险因素☆ ◇000875 吉电股份 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
中 性——华泰联合:经营环境恶化，艰难盈利【2010-08-19】
我们预计2010-2012年公司实现摊薄后EPS分别为0.02、0.15、0.20元，目前股价对应
PE为290.5、32.5、24.6倍。尽管公司未来盈利能力改善效果显著，但考虑到新投产
项目存在较大的不确定性，我们维持“中性”评级。
审慎推荐——招商证券:收购风电改善结构，股东保障增厚业绩【2010-08-02】
维持“审慎推荐”的投资评级。预计2010、2011年每股收益分别为0.05和0.10元，按
照PE来看估值不低，但是公司PB仅为1.6～1.7倍，防御价值明显。公司目前装机规模
86.5万千瓦，而收购的风电项目未来规划发展空间已经确定30万千瓦，增长近35%，
具有较好的成长性。
中 性——天相投顾:成长性较好，关注重组预期【2010-04-26】
考虑到增发因素，我们预计公司2010、2011年EPS分别为0.03元和0.19元，以3月30日
的收盘价5.33元计算，对应的2010年和2011年动态市盈率分别为133倍和28倍，估值
偏高，暂时维持“中性”投资评级。
中 性——联合证券:脱硫电价认定，盈利能力增强【2010-01-27】
我们预计2009-2011年公司摊薄后的EPS分别为0.18、 0.04、0.18 元。目前股价对应
的 PE分别为 26.5X、123.3X、26.5X。尽管公司业绩改善空间和预期较强，建议持续
关注，但目前估值水平依旧偏高，我们维持“中性”评级。
中 性——天相投顾:有望扭亏，看好长远【2009-10-23】
我们预计公司2009、2010、2011年EPS分别为0元、0.01元和0.01元，处于微利状态，
以10月22日的收盘价4.88元计算，对应的2010年和2011年动态市盈率分别为488倍和4
88倍，估值偏高，维持“中性”投资评级。
中 性——联合证券:电煤供应将逐步改善【2009-09-22】
预计公司2009-2011年EPS分别为0.01、 0.09、0.16 元，维持“中性”评级。
强烈推荐——招商证券:规模快速扩张，长期价值突出【2009-08-05】
预估每股收益 09～11 年分别为 0.04 元、0.17 元和 0.54 元。09 年业绩不能反应
公司的长期成长价值， 我们将2011年业绩按照10％的折现率折现到2009年，每股收
益为 0.44 元，给予 16～20 倍市盈率，目标价格 7.1～8.8 元。首次给予“强烈推
荐”的投资评级，建议长期价值投资者买入。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 174｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 174｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-08-01 ｜ 37827.77｜ 否 ｜
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｜ ｜（一）2014年4月21日公司发布《吉林电力股份有限公司提示性2｜
｜ ｜公告》（2014-031号）内容：“中电投集团拟同意下属中电投江｜
｜ ｜西电力有限公司将所属江西中电投新能源发电有限公司和中电投｜
｜ ｜江西电力有限公司新能源发电分公司股权及资产，由吉电股份用｜
｜ ｜现金方式以合适交易架构取得上述资产不低于51%控制权”。（ ｜
｜ ｜二）经与江西公司协商后，确定了本次交易架构，即江西公司所｜
｜ ｜属新能源公司先行收购中电投江西电力有限公司新能源发电分公｜
｜ ｜司（以下简称“新能源分公司”）下属大岭扩建风电场（21MW）｜
｜ ｜、笔架山风电场（48MW）和屏山风电场（48MW）所有资产及业务｜
｜ ｜，再由公司向新能源公司增资取得不低于51%股权。 ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-04-22 ｜ ｜ 否 ｜
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｜ ｜公司接到实际控制人——中国电力投资集团公司（以下简称“中｜
｜ ｜电投集团”）2014年4月16日下午电话通知，中电投集团拟同意 ｜
｜ ｜下属中电投江西电力有限公司将所属江西中电投新能源发电有限｜
｜ ｜公司和中电投江西电力有限公司新能源发电分公司股权及资产，｜
｜ ｜由吉电股份用现金方式以合适交易架构取得上述资产不低于51% ｜
｜ ｜控制权。 ｜
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