☆经营分析☆ ◇000799 酒鬼酒 更新日期：2025-08-26◇
★本栏包括 【1.主营业务】【2.主营构成分析】【3.经营投资】【4.参股控股企业经营状况】
【1.主营业务】
馥郁香型白酒系列产品的生产和销售。
【2.主营构成分析】
【2025年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜酒类销售 ｜ 55771.52｜ 38332.82｜ 68.73｜ 99.36｜
｜其他业务 ｜ 359.27｜ 160.58｜ 44.70｜ 0.64｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜酒鬼系列 ｜ 28965.04｜ 21193.34｜ 73.17｜ 51.60｜
｜其他系列 ｜ 12561.31｜ 5975.65｜ 47.57｜ 22.38｜
｜内参系列 ｜ 11094.95｜ 9863.71｜ 88.90｜ 19.77｜
｜湘泉系列 ｜ 3150.22｜ 1300.13｜ 41.27｜ 5.61｜
｜其他业务 ｜ 359.27｜ 160.58｜ 44.70｜ 0.64｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜华中 ｜ 31225.81｜ 21615.23｜ 69.22｜ 55.63｜
｜华北 ｜ 11422.86｜ 8329.52｜ 72.92｜ 20.35｜
｜华东 ｜ 8180.00｜ 4959.88｜ 60.63｜ 14.57｜
｜华南 ｜ 2828.66｜ --｜ -｜ 5.04｜
｜其他 ｜ 1984.03｜ --｜ -｜ 3.53｜
｜境外 ｜ 489.44｜ 339.33｜ 69.33｜ 0.87｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜经销 ｜ 55274.99｜ 37786.78｜ 68.36｜ 98.48｜
｜直销 ｜ 855.80｜ 706.62｜ 82.57｜ 1.52｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜酒类销售 ｜ 141460.21｜ 101009.25｜ 71.40｜ 99.39｜
｜其他业务 ｜ 872.70｜ 570.57｜ 65.38｜ 0.61｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜酒鬼系列 ｜ 83491.68｜ 62289.96｜ 74.61｜ 58.66｜
｜其他系列 ｜ 26825.39｜ 15116.74｜ 56.35｜ 18.85｜
｜内参系列 ｜ 23549.42｜ 20656.11｜ 87.71｜ 16.55｜
｜湘泉系列 ｜ 7593.71｜ 2946.44｜ 38.80｜ 5.34｜
｜其他业务 ｜ 872.70｜ 570.57｜ 65.38｜ 0.61｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜省外 ｜ 78131.48｜ 54265.35｜ 69.45｜ 54.56｜
｜省内 ｜ 64201.44｜ 47616.60｜ 74.17｜ 44.83｜
｜其他业务 ｜ 872.70｜ 570.57｜ 65.38｜ 0.61｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜经销模式 ｜ 139261.80｜ 99130.05｜ 71.18｜ 97.84｜
｜直销模式 ｜ 3071.11｜ 2449.77｜ 79.77｜ 2.16｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2024年中期概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜酒类销售 ｜ 98977.20｜ 72625.58｜ 73.38｜ 99.56｜
｜其他业务 ｜ 437.70｜ 293.63｜ 67.08｜ 0.44｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜酒鬼系列 ｜ 59127.67｜ 44805.59｜ 75.78｜ 59.48｜
｜其他系列 ｜ 17652.02｜ 10675.53｜ 60.48｜ 17.76｜
｜内参系列 ｜ 17285.06｜ 15216.81｜ 88.03｜ 17.39｜
｜湘泉系列 ｜ 4912.45｜ 1927.64｜ 39.24｜ 4.94｜
｜其他业务 ｜ 437.70｜ 293.63｜ 67.08｜ 0.44｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜省外 ｜ 58081.54｜ 41019.75｜ 70.62｜ 58.42｜
｜省内 ｜ 41333.36｜ 31899.46｜ 77.18｜ 41.58｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜经销 ｜ 98015.07｜ 71744.53｜ 73.20｜ 98.59｜
｜直销 ｜ 1399.83｜ 1174.68｜ 83.92｜ 1.41｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【2023年年度概况】
┌────────────┬─────┬─────┬───┬──────┐
｜项目名称 ｜营业收入( ｜营业利润( ｜毛利率｜占主营业务收｜
｜ ｜万元) ｜万元) ｜(%) ｜入比例(%) ｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜酒类销售 ｜ 282070.89｜ 221267.44｜ 78.44｜ 99.68｜
｜其他业务 ｜ 896.03｜ 433.59｜ 48.39｜ 0.32｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜酒鬼系列 ｜ 164733.36｜ 127656.86｜ 77.49｜ 58.22｜
｜内参系列 ｜ 71497.82｜ 64443.51｜ 90.13｜ 25.27｜
｜其他系列 ｜ 38785.06｜ 25789.03｜ 66.49｜ 13.71｜
｜湘泉系列 ｜ 7054.65｜ 3378.03｜ 47.88｜ 2.49｜
｜其他业务 ｜ 896.03｜ 433.59｜ 48.39｜ 0.32｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜其他业务 ｜ 896.03｜ 433.59｜ 48.39｜ 67.84｜
｜国外 ｜ 424.80｜ 325.70｜ 76.67｜ 32.16｜
├────────────┼─────┼─────┼───┼──────┤
｜经销模式 ｜ 279806.36｜ 219074.32｜ 78.29｜ 98.88｜
｜直销模式 ｜ 3160.56｜ 2626.71｜ 83.11｜ 1.12｜
└────────────┴─────┴─────┴───┴──────┘
【3.经营投资】
【2025-06-30】
一、报告期内公司从事的主要业务
报告期内本公司主要从事馥郁香型白酒系列产品的生产和销售，主营业务及经营模
式未发生变化。公司依托“地理环境的独有性、民族文化的独特性、包装设计的独
创性、酿酒工艺的始创性、馥郁香型的和谐性、洞藏资源的稀缺性”六大优势，成
就了“内参”、“酒鬼”、“湘泉”三大系列产品。“酒鬼”、“湘泉”为“中国
驰名商标”，酒鬼酒为“中国地理标志保护产品”。
2025年上半年，白酒行业继续延续深度调整态势，面对行业环境和竞争压力，公司
努力强化终端建设，补齐渠道短板，梳理产品价值链，夯实销售基础，坚持费用向
C端投放，强化终端动销。2025年上半年主要工作包括：
（1）品牌方面，围绕公司整体战略，聚焦构建长效竞争力与品牌系统提升。推动
品牌战略下沉、深化品销联动，重点开展升学、婚宴、体育活动三大主题营销，助
力消费者扫码和宴席增长。在聚焦湖南大本营及省外重点市场构建传播矩阵的基础
上，强化C端消费者的内容渗透与用户心智种草。成功举办馥郁大会、中国酒业G50
读书会、妙品系列上市发布会及行业展会等活动。
（2）产品方面，进一步完善产品体系，精简SKU，优化产品价值链，稳定产品价格
。构建“2+2+2”战略单品体系，坚持聚焦主营大单品，稳步推进主营产品的升级
和“妙品”的上市推广工作。通过分阶段分批梳理SKU，酒鬼系列精简SKU超50%。
持续优化产品价值链，通过督察监督、费控管理以及针对性强化动销，解决经销商
库存问题，多措并举，实现产品价格稳中有升。
（3）渠道方面，坚定推进核心终端建设，筑牢市场基础，通过“扫雷”行动紧抓
市场基础建设工作。通过签约政策、开瓶反向激励机制、买赠奖励等方式，加速终
端开发进度。在湖南及省外重点市场推进“扫雷”行动，进行精细化渠道梳理，取
得了阶段性成果。湖南市场14个城市同步开展，有效强化大本营精细化建设。
强化直营、团购及特渠建设，通过实际控制人中粮集团赋能，拓展与央企合作，实
现集团内部协同，获取业务增量；KA特渠方面联合胖东来超市开发联名产品“酒鬼
酒-自由爱”获得消费者的广泛关注和认可。
主要销售模式
公司产品主要采用经销模式。销售渠道主要有线上渠道和线下渠道两种销售方式。
经销模式
2025年上半年，公司线上渠道销售0.9亿元，线下渠道销售4.68亿元。
报告期，公司对前五大经销商客户销售收入为1.83亿元，占上半年销售总额比例为
32.63%，期末对前五大客户无应收账款。
主要外购原材料价格同比变动超过30%
主要生产模式
公司生产模式为自主生产，公司设有子公司酒鬼酒馥郁香科技（湖南）有限公司负
责制曲流程，设有生产部负责酿酒、包装、酒糟处理等生产流程。
公司期末成品酒库存5370吨，基酒库存49827吨。
公司主要生产馥郁香型白酒，公司目前产能15000吨左右，生产三区二期工程在建
，项目投产后将新增7800吨产能。
二、核心竞争力分析
本公司是中国白酒文化营销的先行者、中国文化酒的引领者、中国洞藏文化酒的首
创者、中国馥郁香型工艺白酒的始创者、中国白酒陶瓷包装时代的开创者。
1、地域生态资源的稀缺性
好山好水出好酒。众所周知，决定中国白酒质量优劣与酒体风格的关键不仅在于工
艺流派的选择，而更在于其与生俱来的天然资源与先决要素：气候、环境、土壤、
水。“自古湘西出美酒”，这不仅仅说明了湘西酿酒历史的悠久，更说明了湘西具
有得天独厚的酿酒环境。
湘西地处云贵高原的余脉武陵山区，属亚热带湿润季风气候，空气温润、气候温和
、雨水集中、降雨充沛。这里生态原始，处处是奇山秀水、幽洞深谷，素有十丈一
泉、百丈一井、千丈一瀑的奇观，且清泉密布。湘西还有优质的黄壤，质地细腻，
粘度适宜，持水性强，是南方特有的生产优质窖泥的首选泥种。酒鬼酒的出产地—
—酒鬼湘泉城，正是位于湘西武陵山脉喇叭山谷，这里三面环山、丛森茂密、土质
温润、溪流潺潺，更有龙、凤、兽三泉，清澈甘甜、春夏不溢、秋冬不涸、水温冬
暖夏凉，是酿造美酒的风水宝地。
2、酿造工艺的复杂性
酒鬼酒香气馥郁，口感独特，这源自复杂的“13526”酿酒工艺。“1”是指将高粱
整粒用水浸泡一天一夜，实现物理除灰尘、除杂质、除瘪粮，使得酒体更净。“3
”是指原粮清蒸三次润拌。清蒸指单独蒸粮，使得酒体净爽；润拌指边加水边翻拌
，三次翻拌均匀熟透。“5”是指五重增香，即发酵过程中由蜜曲、堆积培菌、老
糟、大曲、泥窖五种香源自然生香。“2”是指所有窖池底糟移位双轮发酵。当窖
池底部的酒糟发酵好之后不直接取酒，而是移到倒数第二层再次发酵，发酵两轮，
用两倍的时间酿出更好的酒。“6”是指清烧分六类取酒，清烧使得酒体更加净爽
，分成六类将发酵好的酒醅通过蒸馏把酒取出来。目前，在全国3万余家白酒企业
中使用这种工艺的仅酒鬼酒一家。
酒鬼酒生产工艺是在传承湘西民间酿酒工艺基础之上，又大胆吸纳大、小曲工艺各
自优点，将三种工艺有机揉和而形成的独特工艺，酒鬼酒的制曲、制泥、糖化、发
酵、蒸馏等配方均传承于湘西民间秘方，而这种秘方正是形成酒鬼酒独特香味的微
妙之处。更值一提的是酒鬼人采用湘西民间贮酒的方法，将酒置于天然岩洞中，使
酒在特有的岩洞小气候环境下自然老熟。酒鬼人在传承湘西民间技艺的同时大胆创
新，形成了自已特独的生产工艺，也独创了中国白酒馥郁香型。
3、天然溶洞贮酒的独特性
湘西多洞，据考大小有3800个之多，且洞洞相连，洞中有洞，洞中有河，河河相穿
。奇绝的自然景观与湘西盛行的楚巫文化结合，造就了诸多“洞神”传说。随时光
流转，形成了神秘厚重的洞文化，也造就了传承至今以天然溶洞贮酒的习俗。可以
说在湘西这块神奇的大地创造出中国最早的“洞藏酒”。
深谙酒道的湘西先民把贮藏作为酿酒工艺极其重要的组成部分，贮藏酒时极为讲究
。酒鬼酒传承湘西民间藏酒技法，将酒鬼酒以陶坛封存，藏于天然溶洞中，这在白
酒界是较少见的。溶洞藏于地层，其中多阴河伏流，温度长年稳定在15—20度，湿
度在80%以上，地表温度变化对其影响不大，这种恒温恒湿的天然环境成为白酒陈
酿老熟的绝佳条件。封存于洞中的白酒在溶洞小气候下，自然演化，由于洞中温度
、湿度的基本稳定，使得酒体熟化反应进程平缓而均匀。天长日久，酒体微黄偏绿
，酒质醇厚丰满，口感柔顺怡长，馥郁含香。
4、浓、清、酱三香融为一体，馥郁香型成为白酒国标。
酒鬼酒采用的独特工艺，使得其口感玄妙莫名，它融“泸型之浓香”、“茅型之酱
香”、“汾型之清香”于一身，以“前浓、中清、后酱”为口味特征，且各香味成
分的平衡与协调，香气优雅，酒体醇和、丰满、圆润。因此，有人用文学语言这样
描述酒鬼酒“阴阳平衡，刚柔相济，既有男人的伟岸与豪爽，又蕴含了女人的柔美
与娇贵”。
酒鬼酒独创了中国白酒馥郁香型，因其工艺的复杂性和地域生态环境的独特性，造
成了这种香型的不可复制和唯一性。也就是说，离开浪头河畔的振武营（酒鬼酒工
业园）就不能酿造酒鬼酒。
2021年3月，国家市场监督管理总局（国家标准化管理委员会）发布了《中华人民
共和国国家标准公告（2021年第3号）》，馥郁香型正式成为中国白酒十一大国标
香型之一，开启了馥郁国标新纪元，馥郁香型成为公司差异化竞争的重要支撑。
5、大拙大雅包装设计与独特酒质结合的完美性
酒鬼酒旨在包装设计与独特酒质上“内外兼修”。其外，麻袋陶瓶包装出自湘西籍
艺术大师黄永玉之手。酒鬼酒陶瓶的设计立意孤绝，妙手天成，平朴里显功力，随
意中见洒脱，古拙别致，大朴大雅，是中国传统设计方式的延续，是在民族文化积
淀基础之上的厚积薄发，是大师写意式的一挥而就。酒鬼酒是中国白酒包装最成功
的典范之作，具有时代标杆意义。其内是中国白酒唯一的馥郁香型白酒，融中国三
大香型于一体，乃中国白酒的集大成之作，是鬼斧神工之酿，被誉为“无上妙品”
。酒鬼酒以其形而彰显文化艺术魅力，以其内质而丰富其内涵，相得映彰。大拙大
雅的酒瓶与妙不可言的酒体的完美结合，打破了艺术与生活的界面，是艺术返哺生
活的典范。
酒鬼酒成为中粮集团成员企业后，不断加大科技投入，质量的设备硬件、检测水平
、专业队伍、保证体系有了较大进步，生产技术条件和现代化水平快速提升，居同
行业领先水平，为保证产品质量和企业持续发展打下了坚实基矗
三、公司面临的风险和应对措施
公司面临的风险：
1.竞争加剧风险。白酒行业正处于深度调整期，行业整体需求减弱，竞争不断加剧
，马太效应凸显，公司面临的竞争压力更大。
2.公司正处于战略转型期，推进营销模式转型，有新旧动能转化周期较长的风险。
应对措施：
面对白酒行业调整的复杂形势，公司管理团队立足全局，将团队作风建设置于战略
首位，着力锻造“严、实、拼”的过硬团队作风。通过端正全员心态，凝聚攻坚合
力，以积极姿态直面压力与挑战。
（1）在品牌方面，坚守差异化定位，深化品销联动。公司将坚定推行产区、香型
和文化差异化战略，锚定中高端白酒和中国文化白酒的引领者的品牌定位，持续强
化公司独特品牌价值。在C端深化品销联动，做好口碑传播，持续依托升学、婚宴
、体育活动年度三大主题营销精准链接目标资源，搭建品牌与销售转化之间的桥梁
。同时，不断强化企业推广力度与深化酒旅融合模式，通过多元化场景深化品销联
动。通过品鉴会聚焦核心消费者及圈层培育，进一步提升品牌影响力和美誉度，夯
实消费者品牌忠诚度。
（2）在产品方面，主动迎合消费趋势变化，满足年轻消费需求，推进“两低一斜
产品战略落地。针对大众产品重点凸显性价比，省内计划上市湘泉新光瓶，省外上
市湘泉“简优”，以优质品质和亲民价格助力渠道建设，完善客户布局；在低度产
品领域，采用创新低度产品与主品低度化相结合的双轨策略，全方位拥抱年轻消费
群体的偏好；小酒产品将依托餐饮渠道，通过强化渠道建设，推动消费者对馥郁香
型口感的培育与认可。此外，公司将进一步精简SKU数量，围绕区域、档位、包装
及产品价值链设计等规范产品开发标准，优化产品矩阵。
（3）渠道方面，推进渠道高利润BC联动模式，持续推进“扫雷”行动。通过BC联
动模式，将B端核心店建设与C端宴席场景、开瓶扫码互动、回厂游体验等深度绑定
，打通产品从分销到动销的链路建设。在湖南本土市场，重点开展“扫雷”行动二
阶段工作，针对已摸排的网点精准释放定向政策，提高终端激活成功率，有效扩张
终端覆盖网络。对于省外重点市场，将持续强化“扫雷”行动力度，进一步下沉聚
焦县、镇市场，深耕县域消费潜力，扩大省外市场份额。
【4.参股控股企业经营状况】
【截止日期】2024-12-31
┌─────────────┬───────┬──────┬──────┐
｜企业名称 ｜注册资本(万元)｜净利润(万元)｜总资产(万元)｜
├─────────────┼───────┼──────┼──────┤
｜深圳市利新源科技投资有限公｜ 15000.00｜ -｜ -｜
｜司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜酒鬼洞藏酒销售有限公司 ｜ -｜ -7.49｜ 6097.39｜
｜酒鬼酒馥郁香科技(湖南)有限｜ 5000.00｜ 1398.71｜ 27898.30｜
｜公司 ｜ ｜ ｜ ｜
｜酒鬼酒供销有限责任公司 ｜ 10000.00｜ -12225.18｜ 181079.59｜
└─────────────┴───────┴──────┴──────┘
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