☆风险因素☆ ◇000778 新兴铸管 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
推 荐——长江证券:认购可转债，财务性投资内蒙古铜矿项目【2013-05-31】
此次认购可转债对公司整体业绩影响有限，维持我们之前的盈利预测，预计公司2013
、2014年EPS分别为0.70元和0.82元，维持“推荐”评级。
推 荐——长江证券:主营逐步恢复，1季度环比下降源于营业外收入【2013-04-23】
在不考虑2013年营业外收益的情况下。预计公司2013、2014年EPS分别为0.70元和0.8
2元，维持“推荐”评级。
买 入——安信证券:主业运营平稳【2013-04-22】
预测2013-2015年的EPS分别为0.78、0.86、1.05元，对应PE为7.7、6.9、5.7倍。维
持“买入-B”投资评级,目标价7元，对应2013年1倍PB。
强烈推荐——招商证券:一季度业绩相对平淡，且看后续业绩表现【2013-04-22】
尽管行业运行态势不容乐观，鉴于公司较好的盈利能力，我们仍看好公司后续经营，
预计公司2013-2015年净利润分别为18.1亿、20.2亿和23.2亿元，基本每股收益为0.9
4、1.06和1.21元，对应PE为6.2X、5.6X和4.8X，维持“强烈推荐-A”投资评级。
买 入——安信证券:资源战略进一步深化【2013-04-09】
由于矿山可能于2015年投产，且发行业绩股的时间具有不确定性，暂不调整盈利预测
，预测2013-2015年的EPS分别为0.78、0.86、1.05元，对应PE为7.6、6.9、5.7倍。
维持“买入-B”投资评级,目标价7元。
推 荐——长江证券:协议开发海外资源与投资农业项目，积极拓展非钢产业【2013-04-09】
由于短期无法贡献业绩，暂不考虑墨西哥铁矿石合作项目和投资伊犁农牧公司的影响
。综合考虑公司过往业绩和我们对于行业的判断，预计公司2013、2014年EPS分别为0
.70元和0.82元，维持“推荐”评级。
强烈推荐——招商证券:签署协议包销ZANIZA铁矿，旨在确保铁矿供给【2013-04-08】
该项合作协议尚需得到对方当局及双方董事会批准，同时，铁矿开发进程存在一定的
不确定性，故而估值中尚未考虑此项积极因素。预估13-15年0.94、1.06和1.21元，
对应PE为6.2X、5.6X和4.8X，维持“强烈推荐-A”投资评级。
增 持——申银万国:四季度主营小幅改善，营业外收入增加收益【2013-03-19】
公司控股子公司兆融矿业以及子公司铸管资源旗下子公司巴州兆融近期获得新疆地区
9个探矿权，公司资源优势进一步巩固，我们维持2013、2014年EPS预测0.67、0.71元
，维持“增持”评级。
推 荐——长江证券:4季度主业跟随行业恢复，营业外收入提供业绩增量【2013-03-19】
综合考虑公司过往业绩和我们对于行业的判断，预计公司2013、2014年EPS分别为0.7
0元和0.82元，维持“推荐”评级。
增 持——海通证券:四季度业绩环比改善【2013-03-19】
我们认为铸管产品是公司未来稳定的盈利能力保障，新疆地区钢铁产能释放以及公司
对上游原材料的拓展可以部分缓冲钢铁产品盈利下降。公司未来产能扩张主要集中在
新疆地区，目前新疆地区钢铁产能主要包括金特200万吨以及铸管新疆一期110万吨特
钢，加上拟增发募集资金投资的二期140万吨钢材、34万吨圆坯，30万吨铸管项目，
预计到2014年底新疆地区将形成450万吨钢材产能，有利于公司未来业绩增长，但短
期受益不明显。不考虑增发，我们预测2013-2014年公司每股收益分别为0.73元和0.7
9元，6个月目标价6.60元，对应2013年和2014年的市盈率分别为9倍和8倍。综合考虑
，维持公司“增持”投资评级。
买 入——东方证券:四季度回暖，财务费用拖累全年业绩【2013-03-19】
我们预计公司2013-2015年每股收益分别为0.66、0.77、0.82元，参考可比公司17倍
的估值水平并考虑到公司收购铁矿石和煤炭项目未来对公司业绩贡献存在不确定性，
我们对公司估值水平给予一定折价，按照13倍PE估值，维持公司目标价8.25元，维持
公司买入评级。
谨慎推荐——银河证券:Q4业绩明显改善，期待产能增量释放【2013-03-19】
预计2013年EPS为0.76元，对应PE为7.7倍，维持公司“谨慎推荐”评级。
强烈推荐——招商证券:2013年收入和盈利同比将显著改善【2013-03-18】
预计公司2013-2015年净利润分别为18.1亿、20.2亿和23.2亿元，基本每股收益为0.9
4、1.06和1.21元，对应PE为6.2X、5.6X和4.8X，相对估值较低，具有较好的安全边
际，增长预期稳定，维持“强烈推荐-A”投资评级。
买 入——安信证券:行业困境下的稳健经营【2013-03-18】
预测2013-2015年的EPS分别为0.78、0.86、1.05元，对应PE为7.5、6.8、5.6倍。我
们认为公司已走过2012年三季度的业绩低点，维持“买入-B”投资评级,目标价7元，
对应2013年1倍PB。
买 入——中信证券:区域与资源优势将逐步显现【2013-03-07】
考虑公司在全国及西部享有的区位优势及资源优势，鉴于其公开增发以投资于新疆基
地建设及高分红比例，作为铸管行业与品种钢、煤、矿整合的龙头资源企业，考虑13
年增发之后摊薄影响，维持公司2013/14/年EPS分别为0.70/1.15元的预测，并预计20
15年EPSl.20元，维持“买入”评级，目标价10.00元。
买 入——安信证券:业绩低点已过【2013-03-07】
预测2012-2014年的EPS分别为0.66、0.78、0.86元，对应PE为9.2、7.8、7倍。我们
认为公司已走过2012年三季度的业绩低点，维持“买入-B”投资评级,目标价7.8元，
对应2013年10倍PE。
推 荐——长江证券:4季度主营小幅改善，营业外收益增量明显【2013-03-07】
综合公司过往的业绩水平及我们对2013年的全年看法，预计公司2012、2013年EPS分
别为0.66元和0.70元，继续维持“推荐”评级。
推 荐——长江证券:获新疆地区9个探矿区，资源战略更进一步【2013-02-26】
预计公司2012、2013年EPS分别为0.56元和0.64元，维持“推荐”评级。
强烈推荐——招商证券:子公司新涉9个探矿权，尝试与和静钢产能形成有效对接【2013-02-25】
预计公司12-14年业绩分别为0.54，0.75和0.86元，对应PE为11.4X，8.2X和7.1X，维
持强烈推荐-A的评级。
强烈推荐——招商证券:拟公开增发募资筹建铸管新疆二期工程【2013-01-11】
预计公司12-14年业绩分别为0.54,0.75和0.86元，对应PE为11.6X，8.3X和7.3X，维
持强烈推荐-A的评级。
推 荐——中投证券:底部已过，业绩料将缓慢恢复【2012-12-23】
相比3季度，4季度盈利预计会有所回升，但全年业绩下滑已成定局。展望明年，铸管
业务将依然维持稳定增长；普钢方面，增量主要在新疆、芜湖地区；矿石方面，多数
矿山尚处于勘探、开发阶段，近两年产量贡献不大；高端管业亦处于逐步投产过程中
。目前股价对应2012年PE11倍、PB1.02倍，估值处于历史底部，维持推荐评级。
增 持——国泰君安:受益城镇化，铸管需求前景广阔【2012-12-21】
公司增发预案仍存不确定性，暂不考虑对业绩的影响。预计公司2012/2013年的EPS分
别为0.49/0.57元。目标价7.5元，维持“增持”评级。
强烈推荐——招商证券:牵手加拿大矿业公司，强化资源优势【2012-12-05】
预计公司12-14年业绩分别为0.54,0.75和0.86元，对应PE为9.3X，8X和7.4X，维持强
烈推荐-A的评级。
推 荐——长江证券:认购可转债协议开发加拿大铁矿项目，进入自如向产业链上游延伸【2012-12-05】
预计公司2012、2013年EPS分别为0.52元和0.60元，维持“推荐”评级。
买 入——东方证券:三季报低于预期，整合矿权进军太阳能【2012-10-25】
基于钢铁行业景气度低迷的基本面，我们下调公司2012-2014年每股收益预测至0.55
、0.58、0.71元，下调幅度分别27%，27%，17%。参考可比公司20倍的估值水平并考
虑到公司收购铁矿石和煤炭项目未来对公司业绩贡献存在不确定性，我们对公司估值
水平给予一定折价，按照15倍PE下调公司目标价至8.25元，维持公司买入评级。
推 荐——长江证券:3季度业绩跟随周期下滑，产能释放继续带动规模增长【2012-10-24】
公司“十二五”期间最重要的两大战略目标，一是战略布局新疆，一是积极进行产业
链的上下游延伸。在努力向上游资源扩张的同时，公司还在积极的布局深加工项目。
预计公司2012、2013年EPS分别为0.57元和0.73元，维持“推荐”评级。
增 持——海通证券:产品毛利下降，1-9月净利润下降30.68%【2012-10-24】
们预测，2012-2013年公司每股收益分别为0.62元和0.73元（按照增发后总股本25.17
亿股计算，2012-2013年每股收益分别为0.47元和0.56元），6个月目标价7.00元，对
应2012年和2013年的市盈率分别为11倍和10倍。综合考虑，维持公司“增持”投资评
级。
买 入——安信证券:量价齐跌导致铸管盈利大幅下滑【2012-10-24】
考虑到钢铁行业三季度大幅亏损，四季度盈利改善的弹性也不容乐观，下调公司盈利
预测，预测2012-2014年的EPS分别为0.59、0.78、0.86元，对应PE为10.4、8、7.2倍
。考虑到2012年新疆项目及高端产品的放量，维持“买入-B”投资评级,目标价8元。
买 入——中银国际:前3季度盈利下降30.7%，出售祥和矿业股权【2012-10-24】
总体来看，由于钢材价格同比降幅和毛利率的下降幅度高于我们预期，我们将12-14
年盈利预测分别下调22.4%、24.1%和26%至0.40元、0.47元和0.49元（考虑增发），
并将目标价由7.20元下调至6.80元，这是基于14.5倍的2013年市盈率，同时我们重申
对该股的买入评级。
增 持——申银万国:三季报业绩大幅低于预期，下调盈利预测与评级【2012-10-24】
金特钢铁、铸管新疆和铸管资源对公司利润贡献逐渐显现，铸管新疆一期年产70万吨
项目将在2012年底达产，二期工程将在2014年建成并贡献业绩，对2012、2013年的业
绩暂无影响；鉴于三季预业绩低于预期，我们下调2012年EPS至0.57元（原0.63元）
、维持2013年EPS0.67元，下调公司评级至“增持”。
强烈推荐——中投证券:3季度盈利见底，4季度环比将改善【2012-10-23】
预计2012-2014年EPS分别为0.56元、0.65元、0.72元，目前股价对应2012年PE11倍，
维持强烈推荐评级。
买 入——东方证券:铸管产品表现亮眼【2012-08-23】
基于钢铁行业不断下行的基本面，我们小幅下调公司2012-2014年每股收益至0.75、0
.80、0.86元，目前股价对应2012年PE为7.7倍。参考可比公司16倍的估值水平并考虑
到公司收购铁矿石和煤炭项目未来对公司业绩贡献存在不确定性，我们对公司估值水
平给予一定折价，按照12倍PE，下调公司目标价至9.00元，维持公司买入评级。
买 入——安信证券:铸管盈利提升，新疆项目增效【2012-08-21】
预测公司2012-2014年的EPS分别为0.74、0.94、0.99元，对应PE为8.4、6.6、6.2倍
。考虑到2012年新疆项目及高端产品的放量，维持“买入-B”投资评级,目标价8元。
推 荐——长江证券:上半年钢铁盈利能力下降、铸管上升，2季度下滑源于费用增加和存货减值【2012-08-21】
公司“十二五”期间最重要的两大战略目标，一是战略布局新疆，一是积极进行产业
链的上下游延伸。在努力向上游资源扩张的同时，公司还在积极的布局深加工项目。
预计公司2012、2013年EPS分别为0.77元和0.85元，维持“推荐”评级。
强烈推荐——中投证券:业绩相对抗跌，普钢、资源提供未来增量【2012-08-21】
预计2012-2014年EPS分别为0.69元、0.88元、1.05元，目前股价对应2012年PE9倍，
维持强烈推荐评级。
增 持——海通证券:钢铁产品毛利下降，上半年业绩下降15.6%【2012-08-21】
我们认为铸管产品是公司未来稳定的盈利能力保障，新疆地区钢铁产能释放以及公司
对上游原材料的拓展可以部分缓冲钢铁产品盈利下降。另外，公司积极发展下游深加
工，拥有自主知识产权的“离心浇铸双金属复合管技术”前景良好，公司计划2012年
生产复合钢管和高合金钢管等高端钢管5.8万吨，有利于提高公司产品整体盈利能力
。公司未来产能扩张主要集中在新疆地区，目前新疆地区钢铁产能主要包括金特200
万吨以及铸管新疆一期110万吨特钢，加上拟增发募集资金投资的二期140万吨钢材、
34万吨圆坯，30万吨铸管项目，预计到2014年底新疆地区将形成450万吨钢材产能，
有利于公司未来业绩增长，但短期受益不明显。我们预测，2012-2013年公司每股收
益分别为0.70元和0.86元（按照增发后总股本25.17亿股计算，2012-2013年每股收益
分别为0.53元和0.66元），6个月目标价7.00元，对应2012年和2013年的市盈率分别
为10倍和8倍。综合考虑，维持公司“增持”投资评级。
买 入——广发证券:符合预期，业绩确定价值低估【2012-08-21】
若不考虑本次增发，预计2012、2013年EPS为0.80元、0.94元，目前股价6.18元，对
应2012年PE7.7X，2013年PE6.6X，价值明显低估，我们认为公司合理价值在9元左右
，维持“买入”评级。
买 入——中银国际:铸管盈利能力改善【2012-08-21】
我们将12-14年盈利预测分下调13.1%、12.1%和11%至0.52元、0.61元和0.66元（考虑
增发），并将目标价由8.30元下调至7.20元，这是基于12倍的2013年市盈率，同时我
们重申对该股的买入评级。
推 荐——中金公司:1H2012业绩略低于预期，下调盈利预测【2012-08-21】
下调2012/2013年EPS分别13%和20%至0.70元/股和0.80元/股。当前股价对应2012-201
3年P/E分别为8.9x和7.7x；P/B分别为1.0x和0.9x。其盈利能力在钢铁公司中位于前
列，估值水平较低。公司公开增发方案公布后股价一路下滑，当前股价已低于增发底
价，为增发带来压力。长期来看，我们仍看好公司在新疆区域的资源扩张战略。
买 入——中信证券:铸管夯底，资源领先【2012-08-21】
维持公司2012-2014年EPS分别为0.82/1.00/1.18元的预测，当前价6.18元，对应2012
-2013年PE7.5/6倍，维持目标价12.30元（12年15倍PE），维持“买入”评级。
增 持——国泰君安:开疆拓土，资源渗透【2012-07-26】
增发尚属预案，未来仍存在不确定性，暂不考虑对业绩的影响。我们预计公司2012/2
013年的EPS分别为0.79/0.87元。目标价9元，维持“增持”评级。若增发成功，股本
将增加31%左右。而增发项目中，和静项目二期在2012~2014年将不产生效益，收购铸
管资源60%股权将带来少量业绩，增发将短期摊薄15%~20%左右的业绩。
推 荐——长江证券:投资设立铸管沙特等子公司，积极拓展海外市场与上游资源【2012-07-13】
我们暂不考虑本次新投资设立子公司对公司盈利影响，预计公司2012、2013年EPS分
别为0.77元和0.85元，维持“推荐”评级。
买 入——中银国际:拟设立子公司管理整合开发矿产资源，并拟成立新兴沙特建设15万吨铸管生产线【2012-07-13】
总体来看，公司立足球墨铸管业务，积极战略布局新疆，同时钢材、铁矿及煤炭资源
以及下游深加工等多业务齐头并进，我们看好公司的发展前景。我们维持12-13年0.6
0元和0.70元的盈利预测以及8.30元的目标价，这是基于14倍的2012市盈率。我们重
申对该股的买入评级。
增 持——国泰君安:短期摊薄业绩，长期巩固优势【2012-06-21】
我们预计公司2012/2013年的EPS分别为0.79/0.87元。目标价9元，维持“增持”评级
。若增发成功，股本将增加31%左右。而增发项目中，和静项目二期在2012~2014年将
不产生效益，收购铸管资源60%股权将带来少量业绩，增发将短期摊薄20%以上的业绩
。
买 入——中银国际:新疆钢材业务放量，增发预案获国资委和股东大会通过【2012-06-18】
我们将12-13年盈利预测分别小幅下调5.5%和4.4%至0.60元和0.70元，并将目标价由8
.80元下调至8.30元，这是基于14倍的2012年市盈率，同时我们重申对该股的买入评
级。
强烈推荐——中投证券:三项业务稳步推进，行业中的成长型公司【2012-06-18】
预计2012-2013年EPS分别为0.78元、1.04元，目前股价对应2012年PE9.06倍，维持强
烈推荐评级。
买 入——安信证券:集团助力新疆战略【2012-06-06】
预测公司2012-2014年的EPS分别为0.86、1.04、1.11元，对应PE为9.2、7.6、7.1倍
。考虑到2012年新疆项目及高端产品的放量，维持“买入-B”投资评级,目标价10.32
元。
买 入——中银国际:拟增发募集资金收购铸管资源60%股权和投资新疆和静特钢项目二期【2012-05-18】
基于14倍的2012年市盈率，我们将目标价由9.30元下调至8.80元，并重申买入评级。
增 持——海通证券:增发募资服务铸管新疆特钢二期【2012-05-17】
我们预测，2012-2013年公司每股收益分别为0.72元和0.86元（按照增发后总股本25.
17亿股计算，2012-2013年每股收益分别为0.55元和0.66元），6个月目标价9.00元，
对应2012年和2013年的市盈率分别为13倍和10倍。综合考虑，维持公司“增持”投资
评级。
买 入——申银万国:增发收购子公司股权及扩大产能，有利公司长期发展【2012-05-17】
增发短期内摊薄业绩，中长期有利于公司发展，维持公司“买入”评级。由于公司募
集资金拟投资方向短期难以贡献业绩增长因此对2012、2013年的业绩有所摊薄，但是
公司投资资金的方向对公司的中长期发展有利，因此维持公司“买入”评级，鉴于公
司未发行成功，暂不调整盈利预测，维持2012、2013年盈利预测0.78元、0.81元。
买 入——国盛证券:推进新疆布局，增强煤炭资源优势【2012-05-17】
按现有股本计算，我们预计公司2012-2014年的每股收益分别为0.87元、1.01元、1.1
1元，按照5月16日8.42元的收盘价计算，对应的动态PE分别为10倍、8倍、7倍。按最
大增发股本计算，预计2012-2014年的每股收益分别为0.66元、0.77元、0.84元，对
应的动态PE分别为13倍、11倍、10倍。公司收购铸管（新疆）资源60%股权短期对公
司业绩贡献有限，铸管新疆二期工程建设短期未能进入产能释放期，公开增发后存在
股本摊薄风险。但从公司成长性上看，公司新疆区域金特钢铁及铸管新疆一期项目产
能的逐渐释放构筑短期业绩增长点，新项目产品的投产为公司潜在增长动力，铁矿及
煤炭资源优势不断增强为公司业务扩张提供了保障，我们看好公司长期稳健的增长潜
力，维持“买入”的投资评级。
推 荐——长江证券:公开增发推进新疆项目，短期摊薄无碍长期战略布局【2012-05-17】
由于公开增发实施尚需股东大会审议和证监会批准，我们暂不考虑此次方案对盈利预
测的影响。预计公司2012、2013年EPS分别为0.77元和0.85元，维持“推荐”评级。
买 入——中信证券:公开增发加速新疆布局【2012-05-17】
随着国际煤焦化焦煤产能逐步释放，以及2012年新疆金特及铸管新疆钢铁项目陆续达
产，公司有望超越竞争对手，尽享“先发”优势。目前股价基本调整到位，考虑公司
加速布局新疆取得的先发优势及资源优势，我们维持对公司2012/2013/2014年EPS为0
.82/1.0/1.18元的盈利预测，给予公司2012年15xPE，目标价12.30元，维持“买入”
评级。
推 荐——华创证券:强化区域调整，增发加大“拓疆”力度【2012-05-17】
鉴于增发时点还没有完全确定，我们暂不考虑增发对公司业绩的影响，维持前期的盈
利预测，预计公司2012年-2014年营业收入分别为626亿元、696亿元和780亿元，同比
分别增长19.2%、11.2%和12%，归母净利润分别为16亿元、19亿元和22亿元，对应EPS
分别为0.84元、0.99元和1.17元，对应PE为9倍、8倍和6倍，维持推荐”评级。
买 入——瑞银证券:矿石价格阴跌有助于铸管毛利扩张【2012-05-15】
我们预计公司2012/13/14年每股收益分别为0.75元/1.04元/1.24元，考虑到2012/201
3年平均ROE为13.1%，高于历史均值11.4%，我们基于1.6xP/B（历史均值1.4x）和201
2E每股净资产得出10元目标价。维持“买入”评级。
买 入——国盛证券:“新疆布局”驱动短期成长，长期仍看新项目产品【2012-05-10】
我们预计公司2012-2014年的每股收益分别为0.87元、1.06元、1.22元，按照5月9日8
.22元的收盘价计算，对应的动态市盈率分别为9倍、8倍、7倍。公司新疆区域金特钢
铁及铸管新疆项目产能的逐渐释放构筑短期业绩增长点，新项目产品的投产为公司潜
在增长动力，铁矿及煤炭资源优势不断增强为公司业务扩张提供了保障，公司具有长
期稳定的增长潜力，并且目前公司估值低，具有较高的安全边际，我们首次给予公司
“买入”的投资评级。
推 荐——华创证券:区域调整+产品结构调整=稳定增长【2012-04-25】
我们预计公司2012年-2014年营业收入分别为626亿元、696亿元和780亿元，同比分别
增长19.2%、11.2%和12%，归母净利润分别为16亿元、19亿元和22亿元，对应EPS分别
为0.84元、0.99元和1.17元，对应PE为9倍、8倍和7倍，予以“推荐”评级。
增 持——海通证券:未来看特种钢管和新疆钢材产能扩张【2012-04-23】
我们预测，2012-2013年公司每股收益分别为0.70元和0.81元。6个月目标价9.00元，
对应2012年和2013年的市盈率分别为13倍和11倍。综合考虑，维持公司“增持”投资
评级。
推 荐——长江证券:收入回升毛利率持平，1季度环比改善【2012-04-20】
预计公司2012、2013年EPS分别为0.77元和0.85元，维持“推荐”评级。
买 入——瑞银证券:1季度业绩符合预期，维持“买入”评级【2012-04-20】
我们小幅上调公司2012/13/14年每股收益分别至0.75元/1.04/1.24元（此前的预测为
0.71/0.95/1.13元）以反映我们对产品毛利预测的小幅上调。我们预测公司2012/201
3年平均ROE为13.1%，高于历史均值11.4%，目标价基于1.6xP/B（历史均值1.4x）和2
012E每股净资产得出10元目标价。维持“买入”评级。
买 入——安信证券:乱世方见英雄本色【2012-04-20】
预测公司2012-2014年的EPS分别为0.86、1.04、1.11元，对应PE为9.4、7.7、7.3倍
。考虑到2012年新疆项目及高端产品的放量，维持“买入-B”投资评级,给予2012年1
2倍PE，目标价10.32元。
增 持——海通证券:一季度业绩良好，实现净利润3.60亿元【2012-04-20】
我们预测，2012-2013年公司每股收益分别为0.70元和0.81元。6个月目标价9.00元，
对应2012年和2013年的市盈率分别为13倍和11倍。综合考虑，维持公司“增持”投资
评级。
推 荐——中金公司:一季度业绩好于预期【2012-04-20】
维持2012/2013年EPS0.89元/股和1.00元/股。当前股价对应2012-2013年PE分别为9.0
x和8.1x；PB分别为1.2x和1.1x。预计五月底实施派息，对应当前股价的分红收益率
为6.2%，具有较强的吸引力。从公司今年的资本开支计划预测，公司启动股权融资的
可能性较大。长期来看，我们看好公司在新疆区域的扩张战略以及2012年新疆市场旺
盛的需求。重申“推荐”评级。
买 入——东方证券:业绩符合预期，期间费用率创新低【2012-04-20】
我们预计公司2012-2014年每股收益分别为0.81、0.84、0.89元，目前股价对应2012
年PE为9.9倍。维持公司买入评级,目标价11.50元。
增 持——中信建投:拓展上下游，增长看新疆【2012-04-20】
我们预计公司2012-2014年EPS分别为0.77元、0.87元、1.05元，维持“增持”评级。
按13倍PE算，六个月目标价10.01元。
买 入——中信证券:“资源＋区位”优势值得期待【2012-04-20】
考虑公司在新疆享受的区位优势及资源优势，我们维持对公司的业绩预测，2012/201
3年EPS预计分别为0.82/1.0元，维持公司的“买入”评级，给予2012年15倍PE，目标
价12.3元。
增 持——东海证券:业绩符合预期，期待新项目放量【2012-04-20】
由于公司的一季报符合预期，我们预测公司在2012-2014年的EPS分别为0.84元、1.13
元和1.14元，对应3月19日收盘价8.06元，动态P/E分别为9.6倍、7.1倍和7.0倍。目
前股价仍处于可接受的范围内，因此维持公司的“增持”评级。
买 入——申银万国:季报大幅超预期，估值优势明显【2012-04-20】
我们上调公司2012年、2013年盈利预测0.78元、0.81元（原先0.68元、0.75元），公
司2012年PE10X，PB1.3X低于历史均值1.7X，估值位于历史底部，因此我们维持公司
的“买入”评级。
买 入——中银国际:1季度净利润同比下降8.1%【2012-04-20】
基于11倍的2012年市盈率，我们将目标价由9.00元上调至9.30元，并重申买入评级。
增 持——华泰联合:一季度投资收益大增，疆内产能逐步释放【2012-04-19】
2012年公司计划生产铸管及管件160万吨，钢材626万吨，复合钢管和高合金钢管等5.
8万吨，钢管坯34万吨，径向锻件3.3万吨；考虑到公司现阶段球墨铸管盈利相对稳定
，新疆战略优势更将成为新的增长亮点，我们预计2012-2014年EPS分别为0.81元、0.
92元、0.98元，对应的PE分别为10、9、8倍，继续给予“增持”评级。
强烈推荐——兴业证券:静待疆内需求启动【2012-04-19】
预计公司2012-2014年的基本每股收益为0.92,1.28,1.43元，维持公司“强烈推荐”
评级。
增 持——东海证券:产业向上下游延伸，开拓新疆市场【2012-03-20】
我们预测公司在2012-2014年的EPS分别为0.84元、1.13元和1.14元，对应3月19日收
盘价7.58元，动态P/E分别为9倍、6.7倍和6.6倍。公司业务的成长性较好，因此给予
公司“增持”评级。
买 入——宏源证券:新兴铸管2011年报简评【2012-03-20】
我们预计2012年、2013年和2014年，公司EPS分别0.87元、1.05元和1.1元，给于公司
“买入”评级。
推 荐——华泰证券:盈利稳步增长，未来看点出众【2012-03-20】
预计公司2011-2013年实现归属于母公司净利润分别为14.64、16.25、19.19亿元，对
应EPS为0.76、0.85、1.00元，公司盈利能力在行业中较为出众，估值也很低，维持
“推荐”。
买 入——东方证券:业绩符合预期，未来发展战略定位明确【2012-03-20】
基于目前钢铁下游需求低迷的基本面，我们对今年钢铁行业盈利保持谨慎。我们小幅
调整公司铸管产品和螺纹钢产品的售价和成本假设，对应下调公司2012-2014年每股
收益至0.81、0.84、0.89元，目前股价对应2012年PE为9.3倍。维持公司买入评级，
目标价11.50元。
强烈推荐——招商证券:业绩稳定增长，三位一体战略初具雏形【2012-03-20】
预计新兴铸管2012年为0.79元，2013年为0.93元。按12年12XPE计算，新兴铸管目标
估值为9.5元。
买 入——广发证券:业绩略超预期，未来看点在新疆【2012-03-20】
我们保守预计2012~2014年EPS分别为：0.88元、1.05元、1.40元，目前股价7.58元，
对应2012年PE8.6X，2013年PE7.2X，价值明显低估，我们认为公司的合理价值在10.5
0元，维持“买入”评级。
买 入——中银国际:净利润同比增长8.5%，每10股派5元现金红利【2012-03-20】
基于11倍的2012年市盈率，我们将目标价由8.20元上调至9.00元，并重申买入评级。
买 入——中信证券:资源 水利夯底，进军高端钢【2012-03-20】
维持公司2012-2013年EPS分别为0.82/1.0元的预测，当前价7.58元，对应2012-2013
年PE8/7倍，目标价12.50元，维持“买入”评级。
增 持——国泰君安:新疆项目将成为公司未来业绩增长点【2012-03-20】
我们预计2012-2014年公司每股收益0.90/1.01/1.08元，目标价9.5。“增持”评级。
买 入——财通证券:布局新疆市场开始迎来收获季【2012-03-20】
公司铸管业务有望延续稳定增长的发展态势，此外，布局新疆市场开始步入收获期。
预计公司2012～2014年EPS分别为0.84元、1.01元、1.23元，对应2012-2013年PE分别
为9.02倍、7.49倍，维持公司“买入”评级。
推 荐——长城证券:区域优势仍在，上下游扩张开始发力【2012-03-20】
2012年公司计划实现营业收入600亿元，测算公司2012-2013年的EPS分别为0.85/1.03
元，对应目前的PE分别是8.9/7.3倍，估值水平处于历史底部，我们维持推荐评级。
买 入——安信证券:不一样的2012【2012-03-20】
预测公司2012-2014年的EPS分别为0.86、1.04、1.11元，对应PE为9、7、7倍。考虑
到2012年新疆项目及高端产品的放量，上调投资评级至“买入-B”,给予2012年12倍P
E，目标价10.32元。
谨慎推荐——银河证券:全年业绩略低预期，未来增长看产能释放【2012-03-20】
公司铸管业务盈利稳定、钢材产能扩张、资源掌控不断加强，未来业绩向好。我们预
测2012-2014年EPS为0.87元、0.99元、1.14元，维持谨慎推荐评级。
增 持——海通证券:产量稳定，净利润同比增长8.46%【2012-03-20】
我们预测，2012-2013年公司每股收益分别为0.58元和0.75元。6个月目标价8.50元，
对应2012年和2013年的市盈率分别为15倍和11倍。综合考虑，维持公司“增持”投资
评级。
推 荐——中金公司:2012增长点--新疆子公司量价齐升【2012-03-20】
当前股价对应2012－2013年PE分别为8.5x和7.5x；PB分别为1.2x和1.0x。我们看好公
司在新疆区域的扩张战略以及2012年新疆市场旺盛的需求。重申“推荐”评级。
推 荐——长江证券:营业外收入延缓4季度业绩下滑幅度【2012-03-20】
预计公司2012、2013年EPS分别为0.77元和0.85元，维持“推荐”评级。
强烈推荐——中投证券:新疆龙头钢企，产量逐步释放【2012-03-19】
预计2012-2013年EPS分别为0.78元、1.04元，给予2012年12倍PE，6-12个月目标价9.
36元，维持强烈推荐评级。
强烈推荐——兴业证券:铸管平滑业绩波动，新疆业务值得期待【2012-03-19】
预计公司2012-2014年的基本每股收益为0.92,1.28,1.43元，维持公司“强烈推荐”
评级。
增 持——华泰联合:业绩稳步提升，长期看点新疆布局【2012-03-19】
我们预计公司2012-2014年将实现EPS分别为0.81元、0.92元、0.98元，公司成长性较
佳，可长期关注，给予“增持”评级。
买 入——中信证券:盈利能力依旧稳健【2012-03-09】
我们维持对新兴铸管的业绩预测，2012/2013年EPS预计分别为0.82/1.0元（2010年EP
S为0.70元。考虑公司在新疆享受的区位优势，我们维持公司的“买入”评级，给予2
012年15倍PE，目标价12.3元。
买 入——瑞银证券:2011年业绩超预期【2012-03-08】
我们预计公司2012/13/14年每股收益分别为0.71元/0.95元/1.13元（不变）。按PB-R
OE估值法，我们在公司中期平均市净率0.9倍的基础上给予65%的溢价，以反映我们预
计2012-14年平均ROE由中期的7.4%提升到12.3%，得到2012年1.5倍市净率以及9.8元
的目标价（不变），维持“买入”评级。
买 入——申银万国:业绩大幅超预期，估值优势明显【2012-03-08】
我们维持公司2012年、2013年盈利预测0.75元、0.80元，公司2012年PE10X，PB1.2X
低于历史均值1.7X，估值位于历史底部，因此我们维持公司的“买入”评级。
推 荐——长江证券:4季度业绩下降或源于钢价下跌和费用增加【2012-03-08】
预计公司2011、2012年EPS分别为0.76元和0.79元，维持“推荐”评级。
增 持——海通证券:积极拓展产业链，铸管龙头再成长【2012-02-28】
我们预测公司2011-2013年的每股收益分别为0.71元，0.62元和0.72元。参考目前上
市钢企平均PB水平，给予公司2012年1.2倍PB，由此我们给予公司6个月目标价9.00元
，对应2011-2013年的市盈率分别为13倍、15倍和13倍，维持“增持”评级。
买 入——瑞银证券:预计2012年公司盈利保持稳定【2012-02-24】
我们下调11年及以后年度螺纹钢的预测毛利率，下调公司2011/2012/2013年的EPS至0
.68/0.71/0.95元，分别低于此前的0.8/1.06/1.26元。按PB-ROE估值法，我们在公司
中期平均市净率0.9倍的基础上给予65%的溢价，以反映我们预计2012-14年平均ROE由
中期的7.4%提升到12.3%，得到2012年1.5倍市净率以及9.8元的目标价，维持“买入
”评级。
强烈推荐——中投证券:攻守兼备的优质钢铁股【2012-02-18】
预计2011-2013年EPS分别为0.72元、0.78元、1.04元，给予2012年12倍PE，6-12个月
目标价9.36元，维持强烈推荐评级。
强烈推荐——民生证券:理性外延式扩张筑就公司业绩持续稳增【2012-02-07】
2011-13年预计实现净利润16.7亿、20.6亿和25.75亿，对应EPS0.75元、0.92元和1.1
5元。合理价位9.0元。给出“强烈推荐”评级。
推 荐——日信证券:产品调整、布局新疆，2013年将有大增长【2011-12-27】
首次给予“推荐”评级。我们预测公司11年、12年、13年每股收益分别为0.73元、0.
80元、1.45元。当前股价对应2011-2013年的市盈率分别为8.6倍、7.8倍、4.3倍。公
司目前股价已经充分反映了市场对明年钢铁行业低迷的悲观预期，具备一定的安全边
际。
推 荐——长江证券:认购AEI可转债，加快上游资源领域进展步伐【2011-11-04】
预计公司2011、2012年EPS分别为0.80元和0.94元，维持“推荐”评级。
推 荐——长江证券:收入毛利下降导致3季度业绩小幅下滑【2011-10-19】
综合来看，3季度营业收入环比下降8.56%可能有以下几点原因：1、铸管产量的下降
使得铸管业务收入和成本环比下降；2、公司实际销售价格的下降幅度也许高于市场
价的波动幅度；3、公司贸易部分收入环比可能出现一定幅度的下降。暂不调整公司
盈利预测，预计公司2011、2012年EPS分别为0.80元和0.94元，维持“推荐”评级。
买 入——东方证券:业绩略低于预期，未来仍具增长空间【2011-10-19】
鉴于下有需求低迷的行业基本面，我们将2011年EPS小幅下调至0.76元（原预测为0.8
3元），目前股价对应2011年PE分别为10.7倍，低于03年以来平均18倍PE的水平。维
持公司买入的投资评级。
增 持——申银万国:三季度业绩符合预期，上游资源整合势头不减【2011-10-19】
我们预计未来随着公司的新建产能扩张和毛利的逐步恢复公司业绩能够保持稳定增长
，因此维持公司2011、12年的EPS预测为0.79元、0.90元；对应PE10X、9X，目前估值
较低，维持公司的“增持”评级。
推 荐——中金公司:三季度业绩符合预期【2011-10-19】
鉴于四季度行业需求的下滑，分别下调2011和2012年的盈利预测11.2%和4.2%至0.76
元/股和0.92元/股。当前股价对应2011/2012年PE分别为10.7x和8.8x；PB分别为1.3x
和1.2x。我们看好公司在新疆区域的资源扩张战略。预计2013年开始，公司的资源投
入将逐步进入收获期。维持“推荐”评级。
买 入——天相投顾:新项目产能陆续释放，煤炭资源开发提速【2011-10-19】
我们预计2011-2013年公司EPS分别为0.80元、1.07元、1.26元，按照10月18日8.14元
收盘价计算，对用动态市盈率分别为10倍、8倍、6倍。公司煤炭资源开发提速，新项
目产品产能开始陆续释放，且具有估值优势，我们维持公司“买入”的投资评级。
增 持——中信建投:利润环比下滑风险增大【2011-10-19】
鉴于未来2-3个季度内建筑钢材毛利水平下滑的风险，以及由此带来的公司盈利能力
的下滑，我们调低对公司盈利能力的预测，预计公司2011-2013年EPS分别为0.74元、
0.85元、0.98元，调降公司评级至“增持”，这仅表示我们对短期风险的忧虑，但对
公司中长期的成长仍保持相对乐观。
增 持——海通证券:三季度业绩环比下降，整体业绩良好【2011-10-19】
经预测，2011-2012年公司每股收益分别为0.78和0.90元。6个月目标价为9.36元，对
应2011年和2012年的市盈率分别为12倍和10.4倍。综合考虑，给予公司“增持”投资
评级。
强烈推荐——兴业证券:钢价拖累毛利，“稳定器”效应将现【2011-10-18】
业绩稳定性优于传统钢企。结合钢铁行业供需状况和宏观经济走势判断，我们对四季
度钢材和矿石价格并不乐观。钢铁企业的业绩可能会在四季度出现整体下滑，但公司
铸管业务的稳定其效应将使公司四季度业绩的稳定性要优于传统钢企，甚至优于铁矿
石业绩贡献较高的资源类钢企。预计公司2011-2013年的基本每股收益为0.72，1.08
，1.28元，维持公司“强烈推荐”评级。
推 荐——华创证券:Q3毛利率年内最高，长期业绩有保障【2011-10-18】
预计2011年、2012年净利润分别增长18%、14%，EPS分别为0.82元、0.94元，PE分别
为10倍、9倍，继续给予推荐评级。
买 入——中信证券:业绩增长回落，估值洼地隐现【2011-10-11】
考虑到经济增速减缓对市场造成一定程度低迷，我们将公司11/12/13年EPS预测分别
由0.90/1.10/1.35元下调至0.75/0.82/1.00元，目前股价8.14元，对应2011/2012年P
E10/9x，PB1.41x，为09年3月来最低，鉴于公司较高的安全性和成长性，及安全现金
流优势，给予目标价10.00元，维持“买入”评级。
增 持——安信证券:旺季不旺拖累三季度业绩【2011-10-11】
由于旺季不旺的特征明显，且长材价格出现较明显的调整，因此小幅下调盈利预测，
预测公司2011-2013年的EPS分别为0.82/1.05/1.37元,对应PE为10、8、6倍，业绩的
稳健增长来源于新疆战略、资源战略及深加工领域业绩的逐步释放，公司估值偏低，
我们维持“增持-A”的投资评级,目标价调整为11元。
推 荐——长江证券:检修致产量下降，钢价小幅下跌导致3季度环比下滑【2011-10-11】
我们暂时继续维持年初的盈利预测，预计公司2011、2012年EPS分别为0.80元和0.94
元，维持“推荐”评级。
推 荐——长江证券:与峰峰共同重组国际煤焦化，资源开发进展加速【2011-08-26】
预计公司2011、2012年EPS分别为0.80元和0.94元，维持“推荐”评级。
推 荐——中金公司:股权换技术，国际煤焦化扩产进程拟加速【2011-08-26】
暂维持2011和2012年的盈利预测0.86和0.96元/股。当前股价对应2011/2012年PE分别
为11.1x和9.9x；PB分别为1.5x和1.4x。我们看好公司当期的稳定盈利以及长期在新
疆地区的资源战略。预计2013年开始，公司在新疆投资的铁矿和焦煤资源将进入收获
期。维持“推荐”。
买 入——中信证券:引入煤炭开发战略联盟【2011-08-26】
公司2011年中期每股收益达0.42元，同比上涨14.93%，考虑到最佳业绩成长与资源弹
性，我们维持公司2011/2012/2013年EPS分别为0.90/1.10/1.35元的预测，目前股价9
.43元，对应2011年PE10倍，PB1.65x，具备较高的安全性和成长性，维持目标价13.5
0元，维持“买入”评级。
买 入——中信证券:大股东增持，彰显发展信心【2011-08-24】
公司中期每股收益达0.42元，同比上涨14.93%，考虑到最佳业绩成长与资源弹性，我
们预测公司11/12/13年EPS分别为0.90/1.10/1.35元，目前股价9.21元，对应2011年P
E10倍左右，PBl.68x，具备较高的安全性和成长性，维持目标价13.50元（对应2011
年PE15倍），维持“买入”评级。
强烈推荐——民生证券:始于2012的业绩助跑加速【2011-08-16】
2011-13年预计实现净利润19.6亿、24.9亿和34.8亿，对应EPS0.89元、1.13元和1.58
元。合理价位12.3元。给出“强烈推荐”评级。
推 荐——华创证券:规模持续扩张，业绩有保证【2011-08-09】
预计2011年、2012年净利润分别增长18%、14%，EPS分别为0.82元、0.94元，PE分别
为11倍、10倍，继续给予推荐评级。
推 荐——长江证券:2季度收入持平毛利率提升，净利润环比小幅改善【2011-08-09】
预计公司2011、2012年EPS分别为0.80元和0.94元，维持“推荐”评级。
增 持——海通证券:布局新疆，初显成效【2011-08-09】
我们对钢铁行业的判断是，今明两年行业景气度继续上升，但季度看仍波动较大，而
矿石业务可能在2012年面临一个价格压力甚至中期拐点。经预测，2011-2012年公司
每股收益分别为0.82和0.90元。6个月目标价为11元，对应的市盈率分别为13倍和12
倍。综合考虑，给予公司“增持”投资评级。
买 入——天相投顾:疆内业务布局轮子飞转【2011-08-09】
我们预计2011-2013年公司EPS分别为0.83元、1.07元、1.29元，按照8月8日9.10元收
盘价计算，对用动态市盈率分别为11倍、9倍、7倍，看好公司未来与区位优势紧密结
合的多元化业务结构，且具有估值优势，维持公司“买入”的投资评级。
买 入——中信证券:外延扩展铸就管业龙头【2011-08-09】
我们维持对新兴铸管的业绩预测，2011/2012年EPS预计分别为0.9/1.1元（2010年EPS
为0.68元）。考虑公司在新疆享受的区位优势，我们维持公司的“买入”评级，给予
2011年15倍PE，目标价13.5元，其当前价为9.10元。
推 荐——东兴证券:布局新疆带来利润大涨【2011-08-09】
按照8月8日收盘价，公司股价9.12元，预计11-12年PE分别为11倍和9.8倍。虽然半年
报显示净利润增速低于收入增速，但我们看到布局新疆带来营业利润的大幅增加，毛
利率等指标均好转，由于公司未来持续扩大产能，并在新疆大力发展钢铁和资源，维
持公司“推荐”评级。
增 持——安信证券:前进的步伐从未停止【2011-08-09】
预测公司2011-2013年的EPS分别为0.86/1.09/1.41元,对应PE为10.6、8.3、6.5倍。
公司业绩的稳健增长来源于新疆战略、资源战略及深加工领域业绩的逐步释放。给予
2011年铸管产品15倍，疆外钢铁产品10倍，金特钢铁12倍，资源类14倍，和深加工领
域2012年17倍的PE，对应股价为12.36元。我们维持公司“增持-A”的投资评级，目
标价为12元。
买 入——宏源证券:2011年中报简评【2011-08-09】
公司是一家具有自身产品特色的钢铁企业。在发展钢铁业务的同时，能够扩展上游，
降低原料价格波动风险。我们预计2011年、2012年和2013年，公司EPS分别0.85元、0
.96元和1.05元，给于“买入”评级。
推 荐——中金公司:上半年业绩符合预期【2011-08-09】
维持2011和2012年的盈利预测0.86和0.96元/股。当前股价对应2011/2012年PE分别为
10.6x和9.5x；PB分别为1.5x和1.3x。我们看好公司当期的稳定盈利以及长期在新疆
地区的资源战略。预计2013年开始，公司在新疆投资的铁矿和焦煤资源将进入收获期
。维持“推荐”。
推 荐——银河证券:业绩驱动因素逐步显现，首次给予推荐评级【2011-08-09】
综合产能建设情况和主要产品行情，预测2011-2013年EPS分别为0.86、1.02元、1.34
元，按照昨日收盘价9.10元计算，对应2011年PE为10.6倍，2012年PE则仅为8.9倍，
当期估值有所低估，考虑到公司未来的外延扩张、资源优势和三地布局，我们首次给
予“推荐”评级。
推 荐——华泰证券:球墨铸管毛利提升，业绩符合预期【2011-08-08】
预计2011年公司实现EPS0.84元，目前股价9.1元，动态PE为10.8倍，较为低估，维持
“推荐”评级。
强烈推荐——中投证券:业绩符合预期，未来看成长空间【2011-08-08】
6-12月目标价仍为18元，对应2012年15倍PE。公司2011年至2013年基本每股收益我们
预测分别为0.90、1.21、1.38元，目前股价对应2011年PE仅有10倍，具备较高的安全
性和成长性，我们建议积极介入。
强烈推荐——兴业证券:毛利回升，扩产顺利【2011-08-08】
预计公司2011-2013年的基本每股收益为0.88，1.21，1.60元，维持公司“强烈推荐
”评级。
买 入——瑞银证券:首次覆盖：公司盈利能力有望逐渐提高【2011-08-04】
我们预计公司2011/2012/2013年EPS分别为0.88/1.15/1.34元，分别增长25%/30%/17%
。按PB-ROE估值法，我们在公司中期平均市净率0.9倍的基础上给予110%的溢价，以
反映未来3年平均ROE由中期的7.4%提升到16.5%，得到2012年1.9倍的市净率以及13.7
元的目标价，给予“买入”评级。
增 持——安信证券:铸就成长【2011-07-29】
公司的估值处于偏低水平。预测公司2011-2013年的EPS分别为0.86/1.09/1.41元,业
绩的稳健增长来源于新疆战略、资源战略及深加工领域业绩的逐步释放。给予2011年
铸管产品15倍，疆外钢铁产品10倍，金特钢铁12倍，资源类14倍，和深加工领域2012
年17倍的PE，对应股价为12.36元。上调公司的投资评级至“增持-A”,目标价上调为
12元。
强烈推荐——中投证券:价值被严重低估的成长性钢企【2011-07-22】
维持对公司强烈推荐的投资评级，6-12月目标价仍为18元，对应2012年15倍PE。公司
2011年至2013年基本每股收益我们预测分别为0.90、1.21、1.38元，目前股价对应20
11年PE仅有11.28倍，具备较高的安全性和成长性，我们建议积极介入。
推 荐——长江证券:2季度继续环比增长，短期有保障长期看成长【2011-07-15】
预计公司2011、2012年EPS分别为0.80元和0.94元，维持“推荐”评级。
买 入——中信证券:资源与产品完美结合，期待新疆大发展与水利建设【2011-07-15】
考虑到最佳业绩成长与资源弹性，我们预测公司11/12/13年EPS分别为0.90/1.10/1.3
5元，目前股价对应2011年PE不到12倍，PBl.86x，具备较高的安全性和成长性，给予
2011年15倍PE是合理的，对应目标价13.50元，维持“买入”评级。
推 荐——国都证券:加大疆内投资，抢占市场先机【2011-07-15】
从上半年业绩来看，球墨铸管吨毛利恢复情况可能不容乐观，公司在疆内的钢铁产品
面临越来越激烈的竞争，加上原材料价格居高不下，公司钢铁产品盈利能力有下滑风
险，调低公司2011~2013年EPS分别为0.86、1.03和1.22元（原盈利预测为0.91元、1.
09元和1.28元），对应动态估值分别为12X、10X和9X，调整公司评级至“推荐-A”。
提示市场竞争激烈导致盈利能力下滑、原材料价格持续位于高位和新疆投资增速低于
预期的风险。
强烈推荐——招商证券:报业绩超预期，新疆战略继续加速【2011-07-14】
预计新兴铸管2011年-2013年EPS分别为0.89元、1.08元和1.37元。考虑到公司铸管盈
利水平的稳定成长性、上游布局将使公司成本优势明显，通过金特钢铁和铸管资源公
司参与新疆地区发展的步伐加快，我们认为公司在三年内仍将处于成长期，给予新兴
铸管2011年18倍PE，目标估值为16元。维持“强烈推荐-A”投资评级。
推 荐——华创证券:连续增资，加速“拓疆”【2011-07-13】
预计2011年、2012年公司净利润分别增长18%、14%，对应EPS分别为0.82元、0.94元
，PE分别为12倍、11倍，公司业绩持续增长，是钢铁公司中难得的绩优股，继续给予
推荐评级。
谨慎推荐——银河证券:三足鼎立，四轮驱动【2011-07-12】
根据上述假设，我们预测球墨铸铁管带来的盈利预测为2011-2013的EPS：0.35、0.42
、0.49元。
推 荐——长江证券:当期业绩有保障，远期成长来自产能扩张与结构调整【2011-07-08】
预计公司2011、2012年EPS分别为0.80元和0.94元，考虑到当前资产盈利有保障且公
司具备一定成长性，维持“推荐”评级。
买 入——中信证券:启动新疆资源开发【2011-07-08】
综合考虑新疆新建钢铁基地，武安本部、芜湖基地、成都基地、黄石基地、金特钢铁
、铸管资源的净利润贡献，和公司70%的建筑材占比，并预计建筑钢材企业中报有望
超预期，我们维持公司2011/2012年EPS为0.90元/1.1元的预测，当前股价对应2011/2
012年PE11/9倍，给予2011年15xPE，目标价13.50元，维持“买入”评级。
谨慎推荐——银河证券:开辟一条新的资源之路【2011-07-08】
因此，可以看到公司目前持有的矿产权益普遍比例较低且储量不大，与积极布局铁矿
石资源的某些钢铁公司相比，尚处于起步阶段，在这种情境下，此次设立兆融矿业愈
发意义重大，这意味着公司开辟了一条新的资源之路，将为公司在新疆的十二五战略
发展提供利好因素。
推 荐——长江证券:铸管新疆进展加速，一期100万吨有望提前释放【2011-06-28】
由于铸管新疆新建项目的进度超出之前预期，因此我们小幅上调2012年业绩预测。预
计公司2011、2012年EPS分别为0.80元和0.94元，考虑到当前资产盈利有保障且公司
长期具备一定成长性，维持“推荐”评级。
买 入——中信证券:新疆基地加快建设【2011-06-28】
结合新疆金特钢铁产能，我们预计新疆基地2011、2012、2013年权益钢材产量将分别
达到34万吨、153万吨和220万吨，预计新疆和静钢铁基地2012年净利润贡献将达到1.
5亿。加之武安本部、芜湖基地、成都基地、黄石基地、金特钢铁、铸管资源2011年
的利润贡献，我们预计公司2011/2012/2013年EPS分别可达0.90/1.10/1.35元，对应2
011/2012/2013年PE11/9/7倍，目标价13.50元，维持“买入”评级。
强烈推荐——中投证券:公司未来成长空间巨大【2011-06-27】
维持对公司强烈推荐的投资评级，6-12月目标价仍为18元。公司2011年至2013年基本
每股收益我们预测分别为0.90、1.21、1.38元，目前股价对应2011年PE不到12倍，PB
略高于行业平均水平，具备较高的安全性和成长性，我们建议积极介入。
强烈推荐——国都证券:各条产品线市场前景向好，价值被低估【2011-05-26】
我们预计2011-2013年公司EPS分别为0.91元、1.09元和1.28元。2011年的合理估值水
平为13~15倍，对应2011年股价为11.8~13.7元，目前股价为9.24元，存在20%以上的
价值提升空间，给予“强烈推荐-A”的评级。
强烈推荐——平安证券:十二五看无缝管、铸锻件和新疆三大增长点【2011-05-11】
公司当前的估值稳健，未来的增长确定。维持2011、2012年的0.84和0.92元的EPS预
测（图表1~2），对应5月10日11.20元的收盘价，PE分别为13.3和12.2倍，维持“强
烈推荐”。
买 入——广发证券:区位和产品结构优势显著【2011-05-08】
预计2011~2013年EPS为：0.98元、1.32元、1.81元。公司合理PE在12X~15X，目前公
司股价对应2011年PE11X，对应2012年PE8X，我们认为公司的合理价值在15~18元，价
值已经明显低估。维持“买入评级”，12个月内目标价18元。
买 入——东方证券:特种管项目快于预期，维持买入【2011-05-04】
预计公司2011/2012/2013年EPS分别为0.83、1.04、1.43元，预计未来三年复合增长
率为26%，目前股价对应2011年、2012年PE分别为14倍、11倍，低于03年以来平均18
倍PE的水平。维持公司买入的投资评级。
强烈推荐——兴业证券:上尽层楼更上楼【2011-04-24】
预计公司2011-2013年EPS分别为0.92，1.29,1.97元，对应2011年PE10.4倍,2012年7.
4倍，无论从产品结构和区域布局，公司都是一个既有安全边际，同时未来2-3年快速
成长的公司，我们强烈看好公司中长期成长空间，上调公司评级为“强烈推荐”，6
个月目标价15元。
买 入——中信建投:对公司价值的认识仍需深入【2011-04-19】
我们预计公司2011-2013年EPS分别为0.92元、1.16元、1.32元，对应的2011年动态PE
仅有12.7倍，从公司未来的发展空间和盈利增长看，公司价值仍显低估，维持公司的
“买入”评级。
买 入——广发证券:盈利增幅超预期，尽享新疆区位优势【2011-04-19】
我们预计公司2011~2013年EPS分别为：1.04元、1.46元、2.03元。目前股价仅为11.6
1元，对应2011年PE11X，2012年PE8X，价值明显低估。我们维持“买入评级”，12个
月内目标价18元。
增 持——申银万国:1季报业绩符合预期【2011-04-19】
我们预计2011年随着公司的新建产能扩张和毛利的逐步恢复公司业绩能够保持稳定增
长，因此维持公司2011、12年的EPS预测为0.81元、0.90元；对应PE14X、13X；维持
公司的“增持”评级。
买 入——中信证券:布局新疆、资源扩张【2011-04-19】
预计公司2011/2012年EPS分别可达0.86元、0.96元，当前价11.61元，10/11年PE14/1
2倍，目标价15.50元(相当于2011年18倍PE)，维持“买入”评级。
推 荐——长江证券:1季度毛利率下降源于并表范围扩大【2011-04-19】
预计公司2011、2012年EPS分别为0.79元和0.86元，维持“推荐”评级。
买 入——东方证券:新投资项目盈利正在增长【2011-04-19】
鉴于煤矿等投资项目仍有不确定性以及对盈利短期影响有限，我们维持原有预测。即
公司2011/2012/2013年EPS分别为0.83、1.04、1.43元，未来三年复合增长率为26%，
目前股价对应2011年、2012年PE分别为14倍、11倍，低于03年以来平均18倍PE的水平
。维持公司买入的投资评级。
买 入——宏源证券:新兴铸管一季报点评【2011-04-18】
公司是一家具有自身产品特色的钢铁企业。在发展钢铁业务的同时，能够扩展上游，
降低原料价格波动风险。我们预计2011年和2012年，公司EPS分别0.78元和0.85元，
给于“买入”评级。
推 荐——长江证券:1季度同比环比均改善，现有资产保障业绩优势【2011-04-08】
预计公司2011、2012年EPS分别为0.79元和0.86元，维持“推荐”评级。
推 荐——华创证券:季度业绩创历史新高【2011-04-08】
维持原业绩预期不变，预计2011年、2012年净利润分别增长18%、14%，EPS分别为0.8
2元、0.94元，PE分别为13.5倍、12倍，PB2倍，公司业绩持续增长，是钢铁公司中难
得的绩优股，维持推荐评级,6个月目标价13.5元，仍有20%空间，给予推荐评级。
买 入——中信建投:确定的增长，符合预期【2011-04-08】
我们预计公司2011-2013年EPS分别为0.92元、1.16元、1.32元，对应的2011年动态PE
仅有10倍左右，从公司未来的发展空间和盈利增长看，公司价值仍显低估，维持公司
的“买入”评级。
强烈推荐——中投证券:有业绩有资源有成长的钢铁企业【2011-03-27】
维持对公司强烈推荐的投资评级，6-12月目标价仍为18元。维持对公司2010年至2012
年基本每股收益分别为0.70、0.90、1.21元，目前股价对应2011年PE不到12倍，PB略
高于行业平均水平，具备较高的安全性和成长性，我们建议积极介入。
买 入——广发证券:价值严重低估的钢铁产业一体化企业【2011-03-25】
我们预测，2011~2013年EPS分别为：1.04元、1.46元、2.03元。结合各项业务所占收
入比重和各自估值，计算出合理PE在12X~15X，考虑未来两年高业绩和高成长，我们
认为公司价值在15~18元。目前仅10.35元，价值严重低估。目前股价仅为10.35元，
对应2011年PE10X，2012年PE7X，价值明显低估。我们维持“买入评级”，12个月内
目标价18元。
买 入——中信建投:走在迈向高端制造的路上【2011-03-07】
我们预计公司2011-2013年EPS分别为0.92元、1.16元、1.32元，对应的2011年动态PE
仅有10倍，从公司未来的发展空间和盈利增长看，公司价值目前明显低估，上调公司
的评级至“买入”。
强烈推荐——平安证券:估值稳健，催化剂即将出现【2011-03-07】
2011年“预期吨材净利”高达6000元的离心浇注复合管项目即将投产，将成为股价催
化剂。参考目标价12.6元（2011年15倍PE）上调至“强烈推荐”评级。
增 持——申银万国:年报业绩符合预期，期待长期产能扩张与资源整合【2011-03-07】
我们预计2011年随着公司的新建产能扩张和球墨铸管毛利的恢复，我们维持公司2011
、12、13年的EPS预测为0.81元、0.90元和1.28元；维持公司的“增持”评级。
推 荐——中金公司:2010年业绩符合预期，2011分享新疆盛宴【2011-03-07】
维持2011-2012年的盈利预测，0.86和0.96元/股，增速分别为22%和11%。当前股价对
应2011年PE11.1x，PB1.6x；2012年PE9.9x，PB1.4x。2011年公司的业绩增长主要来
自新疆，长期我们看好公司的资源属性和结构性成长。重申“推荐”。
买 入——天相投顾:布局高端产品，加强资源控制【2011-03-07】
我们预计2011-2013年公司EPS分别为0.94元、1.17元、1.39元，按照3月4日9.52元收
盘价计算，对用动态市盈率分别为10倍、8倍、7倍，考虑到公司兼具高成长与资源的
属性，且目前估值偏低，维持“买入”的投资评级。
推 荐——华创证券:利润创历史新高，2011 年继续保持增长【2011-03-07】
我们调高了业绩预期，维持推荐评级，预计2011年、2012年净利润分别增长18%、14%
，EPS分别为0.82元、0.94元，PE分别为11倍、10倍，PB1.5倍，公司业绩持续增长，
是钢铁公司中难得的绩优股。
买 入——宏源证券:新兴铸管年报点评【2011-03-06】
公司是一家具有自身产品特色的钢铁企业。在发展钢铁业务的同时，能够扩展上游，
降低原料价格波动风险。我们预计2011年和2012年，公司EPS分别0.78元和0.85元，
给于“买入”评级。
买 入——广发证券:业绩符合预期，价值明显低估【2011-03-06】
新兴铸管是典型的长材代表企业，在铸管领域优势显著，通过外延式扩张，在优化产
品结构的同时，积极向上游资源延伸。根据我们的预测，2011~2013年EPS分别为：0.
85元、1.08元、1.36元。我们认为公司合理价格在16.2元左右，对应2012年PE约15X
。当前价格为9.52元，对应2011、2012年PE分别为11.2X、8.81X，价值明显低估，维
持公司“买入”评级。
强烈推荐——中投证券:立足自身向高端化和资源化前进【2011-03-06】
维持对公司强烈推荐的投资评级，6-12月目标价仍为18元。维持对公司2010年至2012
年基本每股收益分别为0.70、0.90、1.21元，目前股价对应2011年PE仅有11倍，PB略
高于行业平均水平，具备较高的安全性和成长性。
推 荐——兴业证券:铸管盈利回升，外延式扩张有序推进【2011-03-05】
结合公司未来产能释放计划，我们预计公司2011-2013年EPS分别为0.83,0.96,1.11元
，维持公司“推荐”评级。
推 荐——长江证券:现有业绩提供防御，产能扩张与上下游延伸保证增长【2011-02-21】
预计公司2010、2011年的EPS分别为0.70元和0.84元，维持“推荐”评级。
推 荐——平安证券:“关于受让福州卓胜所持金特股份10%股权的进展公告”的点评【2011-02-14】
预计2010~2012年新兴铸管EPS分别为0.71、0.84、0.92。对应2月14日9.71元的收盘
价，PE分别为13.7、11.6和10.6倍，给予“推荐”评级。公司继续低成本进军新疆钢
铁市场以及新疆适度放宽钢铁准入限制的差别化政策在近期将为股价提供正面刺激。
推 荐——长江证券:受让金特10%股权与特钢项目启动，继续布局新疆【2011-02-14】
预计公司2010、2011年的EPS分别为0.70元和0.90元，维持“推荐”评级。
推 荐——长江证券:钢铁业务增长，铸管受制成本，4季度环比基本持平【2011-01-31】
预计公司2010、2011年的EPS分别为0.70元和0.90元，维持“推荐”评级。
推 荐——长江证券:战略布局高端，继续加大上游控制【2011-01-24】
预计公司2010、2011年的EPS分别为0.72元和0.90元，维持“推荐”评级。
买 入——湘财证券:开启核电等高端管材大门，继续加大资源掌控【2011-01-24】
由于此次高端特种无缝管项目尚处于在建之中，因此短期内对公司业绩影响不大。但
是从公司近期内一系列由资源扩张到深加工扩张和新疆布局的意图来看，公司在稳固
球墨铸管细分行业龙头地位，加强资源掌控，同时进军高端、高利润、与新兴产业相
关联的深加工领域均有战略性的布局，公司业务整合协同效应也将更加显著，未来将
持续享受高盈利产品盈利释放及成本优势带来的业绩增长，短期内不考虑新项目带来
的影响，预计公司2010-2012年的EPS分别为0.63/0.72/0.83，维持“买入”评级。
买 入——东方证券:延续上游战略，估值有待修复【2011-01-24】
鉴于投资项目仍有不确定性以及对盈利短期影响有限，我们维持原有预测。即公司20
11/2012/2013年EPS分别为0.83、1.04、1.43元，未来三年复合增长率为26%，目前股
价对应2011年、2012年PE分别为10倍、8倍，远远低于03年以来平均18倍PE的水平。
维持公司买入的投资评级。
增 持——中信建投:打开通往高端钢管制造领域的大门【2011-01-24】
我们预计公司2010-2012年EPS分别为0.73元、0.93元、1.12元，对应的2011年动态PE
仅有9倍，从公司未来的发展空间和盈利增长看，公司价值目前明显低估，维持公司
的“增持”评级。
【2.资本运作】
┌──────┬───────┬────────┬───────────┐
｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
├──────┼───────┼────────┼───────────┤
｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 12｜ ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜ ｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 12｜ ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜ ｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 关联交易 ｜2014-04-08 ｜ 191835｜ 是 ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜2014年公司拟与关联方山西七四四五机械制造有限公司,新兴能 ｜
｜ ｜源装备股份有限公司,新兴河北冶金资源有限公司等发生采购货 ｜
｜ ｜物,销售货物,接受劳务,租赁土地等的日常关联交易，预计交易 ｜
｜ ｜金额为191835万元。 ｜
├──────┼───────┬────────┬───────────┤
｜ 关联交易 ｜2014-04-08 ｜ 105211｜ 是 ｜
├──────┼───────┴────────┴───────────┤
｜ ｜新兴铸管股份有限公司(以下简称“公司”或“本公司”)2013年｜
｜ ｜度日常经营关联交易主要涉及采购货物(辅助材料和备品备件加 ｜
｜ ｜工)、销售货物、提供水电风气等动力、接受劳务(设备修理服务｜
｜ ｜和生活后勤服务)、土地租赁等5类交易。公司已在以前年度就该｜
｜ ｜等关联交易与各关联人之间分别签订了框架性书面协议、或其他｜
｜ ｜相关协议、或通过招标方式后协议,各协议的签订遵循了平等、 ｜
｜ ｜自愿、等价、有偿的原则。2013年预计全年日常关联交易额为17｜
｜ ｜7,035.00万元,2012年实际关联交易额为93,989.72万元。201404｜
｜ ｜08：2013年度公司与上述关联方发生的实际交易金额为105211万｜
｜ ｜元。 ｜
└──────┴────────────────────────────┘
