☆风险因素☆ ◇000748 长城信息 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
谨慎推荐——广州证券:出售电路板业务，落实聚焦主业战略【2013-04-20】
我们预计2013-2015年归属母公司的净利润分别为11283万元、16532万元和22229万元
，EPS分别为0.30元、0.44元和0.59元，对应PE分别为21、15和11。维持公司“谨慎
推荐”的投资评级，目标价9.00元。
增 持——方正证券:三大主业齐头并进公司步入良性轨道【2012-08-29】
预计2012-2014年归属母公司的净利润分别为6410万、9182万、13455万元，EPS为0.1
7元、0.24元和0.36元，对应PE为30、21和14倍。维持公司“增持”的投资评级。
增 持——方正证券:战略聚焦成效初显，主营收入快速增长【2012-04-25】
鉴于公司发展战略调整，我们相应调整公司盈利预测，预计2012-2014年归属母公司
的净利润分别为5721万、8155万、10711万元（2011.10.26日报告《业绩符合预期，
业务持续转型》中预测2011-2013年归属母公司的净利润分别为7387万、9503万、117
93万元），对应EPS为0.15元、0.22元和0.29元。维持公司“增持”的投资评级。
增 持——方正证券:业绩符合预期，业务持续转型【2011-10-26】
我们预计2011-2013年归属母公司的净利润分别为7387万、9503万、11793万元，对应
EPS为0.20元、0.25元和0.31元。维持公司“增持”的投资评级。
增 持——方正证券:营收下降系产品结构优化所致，金融电子医疗电子成为亮点【2011-08-25】
我们预计2011-2013年归属母公司的净利润分别为7387万、9503万、11793万元，对应
EPS为0.20元、0.25元和0.31元。鉴于公司开展动力电池正极材料项目面临较大不确
定性，下调公司评级为“增持”。
买 入——天相投顾:业务结构改善，关注跨越式发展【2011-08-25】
我们预计公司2011、2012、2013年EPS分别为0.25元、0.22元和0.30元，以8月24日的
收盘价7.51元计算，对应的动态市盈率分别是30倍、34倍和25倍。根据我们上面的分
析，考虑到12亿元营业收入缺口所产生的净利润，按25倍的动态市盈率计算，对应的
市值大约为45—60亿元。那就意味着届时公司的市值有望增长至73—88亿元，也即未
来两年公司股价有160.71%—214.29%的上涨空间，未来两年的目标价格区间为19.4—
23.4元，维持“买入”投资评级。
买 入——方正证券:营收下降系业务结构优化所致，公司实际盈利能力持续增强【2011-04-26】
我们预计2011-2013年归属母公司的净利润分别为8656万、15791万、25245万元，对
应EPS为0.23元、0.42元和0.67元。维持公司“买入”的投资评级。
买 入——天相投顾:迎接跨越式发展【2011-03-22】
不考虑公司后续可能的外延式和新项目发展情况，我们预计公司2011、2012、2013年
EPS分别为0.23元、0.28元和0.34元，以3月21日的收盘价10.02元计算，对应的动态
市盈率分别是44倍、36倍和29倍。根据我们上面的分析，考虑到12亿元营业收入缺口
所产生的净利润，按25倍的动态市盈率计算，对应的市值大约为45-60亿元。假设市
场能提前半年反映公司业绩，那就意味着到2013年上半年，公司的市值有望增长至85
-100亿元，也即未来两年公司股价有112.5%-150%的上涨空间，未来两年的目标价格
区间为22.6-26.6元，维持“买入”投资评级。
买 入——方正证券:主营业务盈利能力增强，2011迎来关键之年【2011-03-21】
我们预计2011-2013年归属母公司的净利润分别为8656万、15791万、25245万元，对
应EPS为0.23元、0.42元和0.67元。维持公司“买入”的投资评级。
买 入——天相投顾:投资新能源电池材料，揭开跨越式发展序幕【2011-03-14】
考虑到12亿元营业收入缺口所产生的净利润，按25倍的动态市盈率计算，对应的市值
大约为45—60亿元。假设市场能提前半年反映公司业绩，那就意味着到2013年上半年
，公司的市值有望增长至85—100亿元，也即未来两年公司股价有112.5%—150%的上
涨空间，未来两年的目标价格区间为22.6—26.6元。考虑到公司开始实质性进入跨越
式发展，而30亿元收入目标只是一个中期发展目标，我们继2010年11月份将公司评级
上调至“增持”后，再次将公司上调至“买入”评级，请投资者积极关注。
买 入——方正证券:涉足新能源动力电池材料公告点评【2011-03-13】
我们预计2010-2012年归属母公司的净利润分别为3139万、8777万、15636万元，对应
EPS为0.08元、0.23元和0.42元。调高公司投资评级至“买入”。
增 持——方正证券:信息长城迎来发展拐点【2011-01-22】
我们预计2010-2012年公司归属母公司的净利润分别为2787万、5924万、8567万元，
对应每股收益为0.07元、0.16元和0.22元。给予公司增持的投资评级。
增 持——天相投顾:即将进入跨跃式发展【2010-11-11】
不考虑公司后续可能的外延式发展，我们预计公司2010、2011、2012年EPS分别为0.1
9元、0.22元和0.3元，以11月10日的收盘价10元计算，对应的动态市盈率分别是53倍
、45倍和33倍。如果我们剔除公司持有的东方证券和湘财证券股权价值，公司对应的
2010、2011、2012年动态市盈率分别为45倍、36倍和24倍，安全边际比较高，并且考
虑到公司即将进入跨跃式发展阶段，我们暂时将公司评级上调至“增持”。
中 性——天相投顾:迎来新的发展期【2010-10-28】
我们预计公司2010、2011和2012年EPS分别为0.12元、0.14元和0.16元，以10月27日
的收盘价9.29元计算，对应的动态市盈率分别为77倍、66倍和58倍，估值偏高，暂时
维持“中性”投资评级。
推 荐——平安证券:复苏主题叠加新业务新产品预期提升投资价值【2010-02-01】
以目前公司股价来算，2009-2011 年动态 PE 为 15、37 和 26 倍。我们认为，当前
估值水平尚未反映医疗业务高速发展后公司向多业务平台转型成功的预期。 在国内
医疗行业信息化加速及自身努力的驱动下，公司医疗电子业务有望获得高速发展。我
们认为，公司医疗业务在2009年盈亏平衡或微利后，正处于高速发展阶段，预计未来
几年年有望持续保持快速增长态势。 医疗业务的快速发展及金融电子领域新产品的
陆续推出，将大大提高市场对公司价值的认同。 综合考虑估值水平、业务发展预期
及新业务市场估值水平，我们认为公司目前的股价具备一定的投资价值，维持“推荐
”评级。
中 性——天相投顾:新一轮业务转型成为利润增长点，规模化是关键【2009-10-30】
考虑出售东方证券股权贡献净投资收益2.2亿元以及收到东方证券分红1,600万元；以
及2009年1-6月东方证券净利润为9.2亿，目前持股比例为3.34%，我们预期公司2009-
2010年EPS分别为0.39元、0.19元，根据10月29日的收盘价8.21元计算， 相应的动态
市盈率分别为21倍、 43倍， 由于2009年出售资产增厚EPS元，目前估值偏低，存在
短期交易性投资机会。长期来看2010年公司业务调整效果仍不明确，维持公司“中性
”投资评级。
推 荐——平安证券:业绩快速复苏，出售股权大幅增厚投资收益【2009-10-26】
从谨慎角度而言，我们维持 2009-2011 年公司主业绩预测，但调高 2009 年投资收
益预期至 0.8元/股。预计 2009-2011年的 EPS分别为 0.95 元，0.26 和0.39元，维
持 “推荐”的投资评级。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
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｜ 对外担保 ｜2014-06-30 ｜ 12｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 对外担保 ｜2014-06-30 ｜ 12｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-07-08 ｜ 20000｜ 是 ｜
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｜ ｜长城信息产业股份有限公司（以下简称“公司”或“上市公司”｜
｜ ｜）拟向特定对象非公开发行境内上市人民币普通股（A股）股票 ｜
｜ ｜（以下简称本次非公开发行）。发行对象为包括中国电子信息产｜
｜ ｜业集团有限公司（以下简称“中国电子”）在内的符合中国证监｜
｜ ｜会规定的证券投资基金管理公司、证券公司、信托公司、财务公｜
｜ ｜司、保险机构投资者、合格境外机构投资者、其它境内法人投资｜
｜ ｜者和自然人等不超过10名的特定对象。基金管理公司以多个投资｜
｜ ｜账户认购股份的，视为一个发行对象。本次非公开发行股票数量｜
｜ ｜为不超过5,152 万股，募集资金总额不超过100,000万元（含发 ｜
｜ ｜行费用）。本公司控股股东中国电子在内的所有投资者均以现金｜
｜ ｜方式认购公司本次非公开发行的股份，其中中国电子认购金额不｜
｜ ｜低于20,000万元。20140610：董事会通过公司2014年非公开发行｜
｜ ｜股票预案(修订版)的议案20140619：近日,公司收到控股股东— ｜
｜ ｜—中国电子信息产业集团有限公司转来的国务院国有资产监督管｜
｜ ｜理委员会《关于长城信息产业股份有限公司非公开发行A股股票 ｜
｜ ｜有关问题的批复》(国资产权[2014]440号)文件,就本公司非公开｜
｜ ｜发行股票涉及的国有股权管理有关问题批复20140626：股东大会｜
｜ ｜通过20140708：于近日收到中国证券监督管理委员会出具的《中｜
｜ ｜国证监会行政许可申请受理通知书》（140784号）. ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-04-30 ｜ 24000｜ 否 ｜
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｜ ｜本关联交易是根据公司2014年生产经营的实际需要，同时参照近｜
｜ ｜年来本公司与中国电子及其关联方在日常经营中发生的关联交易｜
｜ ｜情况，公司日常关联交易的范围主要涉及到电脑产品及外设设备｜
｜ ｜的代理销售、公司电子产品的元器件的采购、系统集成行业应用｜
｜ ｜解决方案的合作三大类。预计2014年日常性的关联交易金额不超｜
｜ ｜过2.4亿元人民币，由于公司业务受市场影响波动较大，故无法 ｜
｜ ｜准确预计2014年全年的日常关联交易的具体情况。20140430：股｜
｜ ｜东大会通过 ｜
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｜ 资产出让 ｜2014-04-09 ｜ 86691801｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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