☆公司报道☆ ◇000686 东北证券 更新日期：2014-08-06◇
【2011-06-13】
东北证券(000686)配股难产背后:净利倒数第四 董事长年薪第一
2010年，东北证券(000686)28位高管薪酬总额从2009年的1348万元飙至2521万
元，涨幅高达87%
6月1日，东北证券(000686.SZ)发布公告称，为保证公司配股方案的连续性，
公司拟对去年一度延迟的配股决议有效期再延一年。至此，距东北证券2009年6月
提出的配股方案，已经整整过去了两年。
冰火两重天。一边是广发证券(000776)180亿增发于5月17日获批，一边是东北
证券40亿配股一拖再拖，遥遥无期。
东北证券到底怎么了？
净利润缩水42%倒数第四，
董事长年薪第一
东北证券再融资一再难产的焦灼，显然与寒酸的业绩成绩单有关。自2007年借
壳上市以来，东北证券的业绩直走下坡路。
在券商业绩普降的2010年，东北证券的业绩缩水尤其引人瞩目。2010年，东北
证券实现归属母公司的净利润5.27亿，在15家上市券商中排名倒数第四，同比下降
42.3%,降幅之大，仅次于太平洋(601099)证券。
今年一季度，东北证券业绩继续下滑。一季度，东北证券实现净利润1.05亿，
同比减少47.80%。
4月份，东北证券业绩加速急挫，其当月净利润从3月份的6000万元骤降至4月
末的600万元，在15家上市券商中排名倒数第一，环比降幅高达90%。
5月份，东北证券惊现前所未有的危险拐点。东北证券首次出现营业收入-3092
.44万元、净利润-6960.2万元"双双为负"的尴尬局面。
是什么让东北证券业绩直线下降？原因在于，东北证券传统经纪、自营、投行
"三驾马车"都出现了重挫。其中，最大的命门仍然出在其自营业务上。
"主要是受自营业务的影响。东北的自营风格比较激进，波动较大，这段时间
市场并不好。虽然经纪业务因为市场份额减少和佣金率下降也会引起收入下滑，但
这是一个缓慢下降的过程，不可能那么剧烈。"理财周报记者采访了多位券商分析
人士，得到的解释较为一致。
今年东北证券一季度前十大重仓股，包括天利高新(600339)（600339.SH）、
中金黄金(600489)（600489.SH）、烟台氨纶(002254)（002254.SZ）、综艺股份(6
00770)（600770.SH）、中国重工(601989)（601989.SH）、攀钢钒钛(000629)（00
0629.SZ）等股票。
始料不及的是，这些重仓股在4、5月份的下跌行情中集体遭遇"滑铁卢"，其中
7只跌幅超过了-12%，3只超过了-22%，跌幅最大的是福田汽车(600166)(600166.SH
)，跌幅高达-62.26%。
这种"犀利"的投资风格，直接导致了营业收入5月份离奇出现负增长。理财周
报记者致电东北证券自营部相关人士，但对方以开会为由婉拒采访。
而在经纪业务上，东北证券继续跑马圈地，大量新设营业网点、迁址以及改造
，导致了费用压力持续增加。2011年一季度，东北证券管理费占营业收入比重由20
10年同期的37.4%大幅增至59%。而愈演愈烈的佣金战也让东北证券面临巨大的压力
。
而投行方面，东北证券今年以来，承销业务颗粒无收，去年的风光成为"昙花
一现"。
让人惊诧的是，业绩如此之差，东北证券管理层不但不降薪反而大涨薪酬。20
10年，东北证券28位高管薪酬总额从2009年的1348万元飙至2521万元，涨幅高达87
%，几乎能与第一梯队的券商相比肩。
对比鲜明的是，2010年东北证券前三名董事的薪酬达671万，前三名高管的薪
酬达810万，在15家上市券商中排名第四，但净利润却排倒数第四。
2010年，东北证券董事长矫正中薪酬为330.37万，仅次于广发证券原董事长王
志伟869.86万的薪酬。随着王志伟的离职，矫正中成为15家上市券商中，年薪最高
的董事长。东北证券副董事长、总裁杨树财2010年的年薪也高达328.66万。
一边是垫底的业绩，一边是一流的薪酬，东北证券管理层情何以堪？
配股难产：解不开的净资本死循环
业绩和管理不给力，让东北证券的再融资计划阻力重重。继2008年的定向增发
自动失效之后，东北证券于2009年6月提出的配股再融资，因迟迟未能获批而被迫
两度延期。
"广发的实力强一些，而且是借壳后第一次融资。东北证券的配股方案迟迟未
批准，可能是因为它的再融资计划比较频繁，一家券商如果经常缺钱，是有问题的
。"一位北京券商分析人士告诉理财周报记者。
再融资"一波三折"，也影响到东北证券的基本面，即考虑净资本的问题。
数据显示，2010年东北证券的净资本仅为34.6亿元，列15家上市券商倒数第3
位，仅仅为位居榜首的中信证券(600030)的8.4%。
今年一季度末，东北证券的注册资本仅为6.39亿元，净资本规模为35.40亿元
，在15家上市券商中仍处倒数第三，仅高于国金证券(600109)和太平洋证券两家券
商32.03亿元和20.66亿元的净资本规模。
"在当前以净资本为核心的监管体制下，净资本水平决定着券商的竞争实力，
净资本低则开展业务寸步难移。"上海一位券商分析人士这样认为。
由于配股融资"卡壳"，东北证券的业务规模受限，尤其是无法开展创新业务，
而这恰恰是券商们奋力抢夺的新利润增长点。
融资融券业务便是其中一个香饽饽。但是如果要申请融资融券业务，必须满足
"最近一次证券公司分类评级需为B类以上，最近6个月净资本均在30亿元以上"的要
求。净资本不足导致无法获取该资格的上市券商有三家，东北证券便是其中之一。
而且东北证券在2010年券商分类监管评级中，是当时13家上市券商中级别最低的--
唯一的BBB级。
眼瞅着沪深两市融资融券市场余额在今年4月底达到了241.15亿元，两融试点
券商的交易规模和份额显著上升，东北证券只能眼睁睁看着机会流失。
另外一棵"摇钱树"券商直投业务，东北证券也无缘参与，只能眼巴巴地看着同
行瓜分市常2010年主要上市券商直投子公司净利润为5.20亿元，较2009年的1.73亿
元增长199.83%。其中，中信、海通、光大证券(601788)的直投子公司2010年净利
润分别达4.14亿元、0.61亿元和0.39亿元，位居行业前三位。
净资本低下成了东北证券业务发展上的"紧箍咒"。配股难产，让东北证券陷入
了无法打开的死循环：一个净资本不足，业务发展规模受限；业务发展不起来，便
无法扩大净资本。
如此一来，扩充净资本迫在眉睫。
事实上，东北证券自2007年借壳上市后，便开始筹划再融资扩充资本金。只是
这条融资路东北证券走得相当坎坷。
从最早提出150亿元定向增发到如今缩减至40亿元配股，东北证券前后经历了
三次调整。
2008年11月，东北证券股价最低时探至10.15元，较调整后的定向增发价再度
下跌60.44％。至2009年5月，一年有效期过后，公司定向增发计划流产。
2009年6月，东北证券将增发变更成配股，如配股成功，公司净资本将提升两
倍。不幸的是，配股进度已被两度放缓。
东北证券的未来在哪里
很大程度上，累积已久的自营业务问题能否解决和再融资的成功与否，这两大
悬念决定着东北证券未来的命运。
"自营业务问题的解决程度和配股融资的进展状况，是今后决定东北证券走势
的两大因素。"多位券商分析人士向理财周报记者表示。
在自营业务上，东北证券在管理上和风险控制上仍未有所突破。而其资金饥渴
问题也没有找到更好的解决路径。
150亿定向增发计划夭折，40亿配股方案遥遥无期。为了解燃眉之急，东北证
券只能退而求其次。
东北证券先后于2009、2010年间从吉林亚泰（第一大股东）等三家公司借入9
亿元以及从兴业银行(601166)借入12亿次级债。
但问题也来了，东北证券资本负债率急剧上升了。数据显示，东北证券2007年
-2009年资产负债率分别为84.03%、74.96%、83.70%，在上市券商中处于中上水平
。2009年，其资产负债率一度大幅高达83.7%。
但这12亿次级债的用途受到限制。兴业银行提出的条件是，东北证券必须承诺
债权人借入的次级债不能用于重大对外投资、收购兼并等资本性支出项目。
如此巨额的次级债，也加大了东北证券的财务费用，今年1季度，东北证券应
付利息为3159.5元，比年初上涨了43.54%，其主要原因，便是计提次级债券利息，
利息压力对东北证券的盈利的吞噬显而易见。
如果40亿配股能成功实施，不仅将极大地缓解东北证券的次级债利息压力，而
且将突破融资融券、直接投资等创新业务的资本瓶颈。但，目前，恐怕连东北证券
自己也不知道命运几何。
"东北证券是一家区域性的券商，自营业务的波动性比较大，不能说好还是不
好，但是东北证券的估值已经比较高了。"上述的西部机构分析师告诉记者。
"我并不是特别看好东北证券，这是一家区域性的券商，实力跟大的券商没法
比，而且业务发展比较滞后。"另外一位分析师认为。
"如果东北证券配股成功可能还有戏，否则会制约业务的发展。"另一位分析师
表示。
目前，中金公司、安信证券、宏源证券(000562)、西南证券(600369)等多家分
析师给予了东北证券"中性"评级。
【出处】中国资本证券网【作者】
【2011-06-01】
东北证券(000686):配股方案再延期一年
东北证券(000686)今日公告称，该公司董事会审议通过了《关于公司配股决议
有效期延长一年的议案》。这意味着，该公司2009年通过的配股方案再次延期一年
，即自该公司2011年第一次临时股东大会审议通过该议案之日起12个月内有效。资
料显示，去年该公司曾决定上述配股方案延期一年。
公告称，该公司2009年通过的配股方案为，以6.39亿股总股本为基数，向全体
股东每10股配售3股，本次配股可配售股份共1.92亿股。该公司发布的《配股募集
资金运用可行性分析报告》中表示，此次配股所募资金将全部用于增加公司资本金
，扩充公司业务，扩大公司规模。
【出处】证券时报【作者】曹攀峰
【2011-05-26】
东北证券(000686)5号基金优选集合资产管理计划获批
东北证券（000686）周三晚间发布公告，公司5号基金优选集合资产管理计划
近日获证监会核准设立。
该计划类型为非限定性集合资产管理计划，存续期为5年。计划推广期间募集
资金规模上限为30亿份，计划存续期间募集资金规模上限为50亿份。
【出处】全景网【作者】成亮
【2011-05-21】
东北证券(000686)拟受让东方基金3%股权
东北证券（000686）今日公告称，公司将与中辉国华实业(集团)有限公司、河
北省国有资产控股运营有限公司组成联合受让体，联合收购上海城投控股股份有限
公司持有的东方基金管理有限责任公司18%股权。其中，东北证券受让东方基金3%
股权。据悉，东方基金股权转让采取在上海联合产权交易所挂牌转让公开竞价的方
式，此次受让能否成功取决于上海联合产权交易所公布的最终成交价格。
东方基金成立于2004年6月，注册资本1亿元，目前东北证券持有其46%的股份
。2010年，东方基金实现营收1.39亿元，净利润3008万元。
另外，东北证券发起设立的融通一期集合资产管理计划于5月20日成立。据悉
，该计划合计份额为1.8亿份，有效参与户数为153户。
【出处】证券时报【作者】
【2011-04-01】
东北证券(000686)2010年利降四成 经纪及自营收益下滑
东北证券（000686）周四晚间发布年报，公司2010年实现净利润5.27亿元，同
比下降42.26%，拟每10股派2元。
公告显示，2010年公司实现营业收入17亿元，同比下降14.71%；每股收益0.82
元，同比下降42.66%。
东北证券表示，受证券市场行情下跌和佣金率下降的影响，公司利润主要来源
的证券经纪业务和证券自营业务收益出现一定幅度下降，导致业绩同比出现一定幅
度下降。
【出处】全景网【作者】尹霁
【2011-04-01】
东北证券(000686)2010年业绩下滑逾四成
东北证券（000686）年报显示，公司2010年实现营业收入17亿元，同比下降14
.71%；归属于上市公司股东的净利润5.27亿元，同比下降42.26%；每股收益0.82元
，每股净资产5.42元。公司2010年度利润分配预案为以2010年末总股本639,312,44
8股为基数，向全体股东每10股派2元（含税）。
2010年，公司实现A、B股基金交易量8,239亿元，同比增长0.6%，完成主板、
中小板、创业板等7个保荐项目，自营业务实现收益9897万元，管理的资产净值达
到35.72亿元。
公司表示，2011年，中国经济总量虽仍将实现稳步增长，但是受外部环境及内
部政策等因素影响，证券市场运行存在较大的不确定性，预计2011年证券市场将更
多地表现为年振幅和年收益率收窄的平衡市特征。公司下一步仍面临较大的竞争压
力。
【出处】中国证券网【作者】顾鑫
【2011-02-23】
东北证券(000686)再融资苦等三年仍无下文
从最早提出150亿元非公开增发到缩减至40亿元配股，东北证券再融资已苦等3
年。到今年6月18日，东北证券已延期一年的配股议案又将到期。而截止目前，仍
未闻其配股有新进展。
早在2008年1月17日，东北证券就提出了再融资方案。公告显示，公司第六届
董事会2008 年第1 次临时会议审议通过了拟非公开发行募集资金不超过150亿元预
案，发行股票数量下限为1.5 亿股（含1.5 亿股），上限为3 亿股（含3亿股），
发行价格不低于46.49 元/股。募集资金将全部用于增加公司资本金，扩充公司业
务，扩大公司规模。随后，2008年2月4日召开的公司2008年第一次临时股东大会审
议通过了该预案。
然而出师不利，由于指数大幅下挫，增发预案发布后，东北证券股价接连跳水
。到2008年5月，东北证券二级市场股价已跌落20元，远低于46.49元的预订增发价
格。
2008年5月5日，由于市场的变化，东北证券董事会对原非公开发行股票方案进
行了调整，拟定了发行价格不低于25.66元/股、募集资金不超过100 亿元的非公开
发行股票方案。
尽管已经调低了发行价格，但由于二级市场上东北证券股价一路下挫，当年最
低时探至10.15元，较调整后的非公开增发价再跌6成。到2009年5月，由于一年有
效期已过，东北证券定向增发自动失效。
2009年6月18日，东北证券召开的2009年第一次临时股东大会审议通过了《公
司2009 年度配股方案的议案》，以《追加公司2008年度利润分配方案》实施之后
的总股本6.39亿股为基数，向全体股东按每10股配售3股的比例配售，本次配股可
配售股份共计1.92亿股。
为确保配股能够顺利实施，东北证券第一大股东吉林亚泰（集团）股份有限公
司、公司股东吉林省信托投资有限责任公司、长春长泰热力经营有限公司、长春房
地（集团）有限责任公司已分别承诺以现金全额认购其可配股份。尽管如此，东北
证券的配股进程仍不顺利。
由于2009年配股决议的有效期在2010年6月17日到期，2010年6月18日，东北证
券2010 年第一次临时股东大会决议公告通过了《关于公司配股决议有效期延长一
年的议案》，将配股方案有效期延长一年。
为补充净资本，东北证券两次借入次级债务。2009年6月，证监会吉林监管局
同意公司将借入的9亿元次级债务在2010年6月18日之前按90%的比例计入净资本，
以后年度分别按70%、50%、20%的比例计入净资本。2010年8月，东北证券再度借入
12亿元次级债务。
受制于净资本要求，东北证券在业务开展上已经明显落后其他上市券商。东北
证券2010年半年报显示，截止报告期内，公司净资本为20.32亿元，而根据第三批
融资融券试点申请要求，最近一次证券公司分类评级需为B类以上，最近6个月净资
本均在30亿元以上。数据显示，目前15家上市券商中，已有12家获得融资融券试点
资格。
2010年9月13日，东北证券出资5000万元人民币，设立全资控股子公司玉鼎投
资有限责任公司，开展直接投资业务获批。直投业务被看成是未来券商创新业务利
润的重要新增长点，去年已有多家券商增资直投子公司。根据《证券公司直接投资
业务试点指引》，券商以自有资金对直投子公司投资金额不超过券商净资本的15%
，按照东北证券2010年年中20.32亿元的净资本，其最多可投入子公司的金额为3亿
元。
【出处】证券日报【作者】吴婷婷
【2011-02-23】
东北证券(000686):再融资苦等三年仍无下文
从最早提出150亿元非公开增发到缩减至40亿元配股，东北证券再融资已苦等3
年。到今年6月18日，东北证券已延期一年的配股议案又将到期。而截止目前，仍
未闻其配股有新进展。
早在2008年1月17日，东北证券就提出了再融资方案。公告显示，公司第六届
董事会2008年第1次临时会议审议通过了拟非公开发行募集资金不超过150亿元预案
，发行股票数量下限为1.5亿股，上限为3亿股，发行价格不低于46.49元/股。募集
资金将全部用于增加公司资本金，扩充公司业务，扩大公司规模。随后，2008年2
月4日召开的公司2008年第一次临时股东大会审议通过了该预案。
然而出师不利，由于指数大幅下挫，增发预案发布后，东北证券股价接连跳水
。到2008年5月，东北证券二级市场股价已跌落20元，远低于46.49元的预订增发价
格。
2008年5月5日，由于市场的变化，东北证券董事会对原非公开发行股票方案进
行了调整，拟定了发行价格不低于25.66元/股、募集资金不超过100亿元的非公开
发行股票方案。
尽管已经调低了发行价格，但由于二级市场上东北证券股价一路下挫，当年最
低时探至10.15元，较调整后的非公开增发价再跌6成。到2009年5月，由于一年有
效期已过，东北证券定向增发自动失效。
2009年6月18日，东北证券召开的2009年第一次临时股东大会审议通过了《公
司2009年度配股方案的议案》，以《追加公司2008年度利润分配方案》实施之后的
总股本6.39亿股为基数，向全体股东按每10股配售3股的比例配售，本次配股可配
售股份共计1.92亿股。
为确保配股能够顺利实施，东北证券第一大股东吉林亚泰（集团）股份有限公
司、公司股东吉林省信托投资有限责任公司、长春长泰热力经营有限公司、长春房
地（集团）有限责任公司已分别承诺以现金全额认购其可配股份。尽管如此，东北
证券的配股进程仍不顺利。
由于2009年配股决议的有效期在2010年6月17日到期，2010年6月18日，东北证
券2010年第一次临时股东大会决议公告通过了《关于公司配股决议有效期延长一年
的议案》，将配股方案有效期延长一年。
为补充净资本，东北证券两次借入次级债务。2009年6月，证监会吉林监管局
同意公司将借入的9亿元次级债务在2010年6月18日之前按90%的比例计入净资本，
以后年度分别按70%、50%、20%的比例计入净资本。2010年8月，东北证券再度借入
12亿元次级债务。
受制于净资本要求，东北证券在业务开展上已经明显落后其他上市券商。东北
证券2010年半年报显示，截止报告期内，公司净资本为20.32亿元，而根据第三批
融资融券试点申请要求，最近一次证券公司分类评级需为B类以上，最近6个月净资
本均在30亿元以上。数据显示，目前15家上市券商中，已有12家获得融资融券试点
资格。
2010年9月13日，东北证券出资5000万元人民币，设立全资控股子公司玉鼎投
资有限责任公司，开展直接投资业务获批。直投业务被看成是未来券商创新业务利
润的重要新增长点，去年已有多家券商增资直投子公司。根据《证券公司直接投资
业务试点指引》，券商以自有资金对直投子公司投资金额不超过券商净资本的15%
，按照东北证券2010年年中20.32亿元的净资本，其最多可投入子公司的金额为3亿
元。
【出处】证券日报【作者】吴婷婷
【2011-02-14】
东北证券(000686)1月份亏损2369万 营业收入4677万
东北证券（000686）周日晚间发布2011年1月经营情况公告，公司1月份亏损23
69万元。
公告显示，东北证券1月份实现营业收入4677万元；截止2011年1月31日，公司
净资产为340887万元。
【出处】全景网【作者】雷鸣
【2011-01-12】
东北证券(000686)公布12月财务数据 实现净利453万
东北证券（000686）周二晚间公告称，公司2010年12月份实现净利润453万元
，营业收入1.40亿元。截至2010年12月31日，公司净资产34.59亿元。
东北证券周二收报21.99元，涨0.50%。
【出处】全景网【作者】曹胜杰
【2010-12-29】
新华社吉林分社与东北证券签署新的全面战略合作协议
新华社吉林分社与东北证券股份有限公司28日签署新的全面战略合作协议，在
新华社吉林分社继续向东北证券提供“新华08”金融信息服务基础上，双方将不断
深化在信息内容、服务、渠道、技术和人才等领域广泛而紧密的合作。
“新华08”是新华社采用先进的信息与通信技术，自主研发的金融信息平台，
不仅是将实时资讯、行情报价、历史数据、研究工具、分析模型和在线交易融为一
体的金融信息综合服务系统，更是一项国家重点工程。
作为资本市场的重要参与者，东北证券已初步建立起集证券、基金、期货、直
接投资为一体的金融控股集团，在全国具备了较强的规模优势和一定的品牌优势。
东北证券股份有限公司总裁杨树财表示，新华社作为国家通讯社和世界通讯社
，是中国最大的新闻信息采集和发布中心，在新闻信息采集和发布上占有绝对优势
。“新华08”作为高标准的综合金融信息服务平台，经济数据比较广，涉及到各个
行业，每日经济分析报告等内容非常全面。
杨树财说，新华社“新华08”等业务的建设和发展充分展示了我们国家在金融
信息服务和信息安全方面的高水平，对增强我们在国际上的竞争力和话语权、维护
国家经济安全、信息和金融安全有重要的意义。双方深化合作，必将为东北证券的
事业注入新的活力。
东北证券与新华社吉林分社的合作始于2009年12月。
【出处】中国证券网【作者】
【2010-12-24】
券商增资直投热情高涨 东北证券(000686)增资东证融通5000万
随着券商直投项目逐渐进入收获期，券商向直投公司的增资热情日益高涨。
东北证券股份有限公司昨日发布公告，其董事会已同意东北证券以自有资金向
旗下全资直投公司东证融通投资管理有限公司（下简称"东证融通"）增资5000万元
。
实际上，东证融通成立至今还不到一个月。于今年11月26日成立的东证融通注
册资本5000万元。待本次增资扩股后，东证融通注册资本增至1亿元人民币。
目前并没有东证融通已投资项目出现在公开渠道上。
可查的资料显示，今年以来，券商掀起了轰轰烈烈的直投增资潮。最大的一笔
注资发生在中信证券上，今年7月向旗下直投公司金石投资一举增资22亿元。
而券商直投公司的投资项目，即将在明年进入集体收获期。
相关资料显示，金石投资所持有昊华能源2400万股将于明年3月31日解禁，以
当前股价计算，金石投资的账面浮盈已有约9亿元，实现投资收益率高达约600%。
海通证券旗下直投公司——开元投资，以及海通证券参股的中比基金所持多家
上市公司股权均于明年解禁，据东方证券统计，明年海通证券可兑现收益累计将高
达8.1亿元。
截至2010年6月，已有逾20家券商获得了直投业务试点资格。
【出处】东方早报【作者】忻尚伦
【2010-10-28】
东北证券(000686)4800万元增资渤海期货
东北证券（000686）28日公告，董事会通过《对渤海期货有限公司增资的议案
》。渤海期货拟增资5000万元，各股东按原出资比例认购，公司按持股比例认购出
资4800万元。增资扩股后，渤海期货注册资本增至1.5亿元。渤海期货有限公司成
立于1996年1月12日，注册资本为1亿元，公司持有其96%的股份。
【出处】每日经济新闻【作者】
【2010-10-21】
受累经纪业务惯性滑坡 东北证券(000686)前三季净利降近半
尽管第三季度自营业务大翻身，受累于传统经纪业务的惯性滑坡，东北证券仍
未能阻止公司前3季度业绩大幅跳水的步伐。
10月20日，东北证券公布今年第三季度业绩报告显示，受证券市场成交回暖及
指数上涨影响，3季度公司实现单季度盈利2.19亿元，当季实现净利润接近上半年
净利润的2倍，扭转了二季度单季度亏损-0.91亿元的局面，较一季度单季度盈利2.
01亿元略有好转。
值得注意的是，公司2010年前三季度实现净利润3.30亿元，同比大幅下降48%
。
"经纪业务和自营收入下降是拖累公司业绩下降的主因。"国信证券分析师邵子
钦表示。统计数据表明，今年1-9月东北证券四大业务营业收入合计同比减少3.37
亿元。其中，经纪业务减少3.19亿元；自营业务减少1.52亿元。
与此同时，受益于中小项目发行提速，前三季度公司完成5个股票主承销项目
，合计承销规模38.89亿元，实现投行业务收入1.26亿元。公司两只集合理财产品
净值为17.6亿，行业排名第16位，实现资管收益0.19亿，环比上涨300%。截至9月
末，公司投行业务和资产管理业务分别增加1.19亿元和0.15亿元，同比大幅攀升16
25.67%和409.81%。
佣金率加速下降
受累经纪业务大幅滑坡，东北证券2010年前三季度共实现营业收入10.52亿，
比上年同期减少23.22%。
据东北证券三季报披露，2010年前三个季度公司实现经纪佣金净收入7.24亿元
，同比下降31%。第三季度公司实现营业收入5.42亿，比上年同期增加28.94%。其
中，证券经纪业务收入2.29亿元。
今年上半年，在Wind统计的102家券商中，东北证券上半年市场占有率行业排
名第39，在13家上市券商中排名第11。今年中期，东北证券股票、债券、基金及权
证四项合计交易额3710.23亿元。其中，股票交易额3514.79亿元。
邵子钦称，公司前三季度经纪业务平均净佣金率为0.133%，较去年同期的0.16
1%下降了17.68%，第三季度佣金率为0.124%，环比下降幅度为8.85%，明显快于二
季度1.18%的环比降速，显示公司佣金率仍在加速下降。
"网点搬迁、新设数量增加导致佣金率下滑加速。"邵子钦认为，"随着新网点
的陆续开业，吉林省的佣金呈现加速下滑态势是必然的。"
今年前三季度，吉林省内网点新设及搬迁数量为15家。2008年吉林省内新设及
搬迁网点数量为8家，2009年为6家。
2009年3季度-2010年2季度，东北证券股基权综合佣金率分别为0.1529%和0.16
39%，0.1377%和0.1361%，公司佣金率在2009年连续四个季度平稳运行后，从2010
年一季度开始出现明显下滑。
与此同时，公司经纪业务市场份额季度环比也呈现下降趋势。今年前三季度，
公司股基权经纪业务份额为0.74%，较去年同期提升0.02个百分点。其中，三季度
市场份额0.71%，低于二季度的0.74%和一季度的0.78%，环比下降4%。
自营业务弹性大
兴业证券研究员胡远川表示，鉴于东北证券自营的投资风格，其业绩弹性明显
高于其他券商。
公司期末持有较大的股票投资头寸，三季度在市场反弹的背景下，自营单季度
获利1.75亿元。期末投资总规模10.57亿元，较年中规模增长17%，单季度收益率约
为17.9%。可以看出，上述两个数据非常接近，规模的增加主要来自于权益部分的
增值。其中，大部分收益来自于公允价值变动，显示三季度末公司股票敞口依旧较
大。
截至9月30日，东北证券交易性金融资产规模为8.04亿元，可供出售金融资产
规模为2.52亿元。今年上半年，东北证券交易性金融资产6.39亿元，可供出售金融
资产2.6亿元。三季度公司交易性金融资产规模环比增加了1.65亿元。
三季报数据显示，东北证券前三季实现投资收益8829.35万元，同比减少52.18
%，但由于公允价值变动亏损的减少，公司自营业务扭转了二季度巨亏的局面。201
0年前三季度，东北证券公允价值变动亏损3468.14万元，而在半年报中公允价值变
动亏损2.2亿元，三季度末亏损较6月末减少了1.86亿元。
"若市场四季度整体维持上涨走势，则自营带来的业绩弹性将进一步显现。"胡
远川认为。
不过，由于今年上半年自营亏损严重，导致公司前三季自营业务仍旧亏损700
万元。此前，东北证券激进的投资风格导致上半年交易性金融资产亏损3.10亿元。
截至第三季末，东北证券前十大重仓股分别为综艺股份、丹化科技、恒宝股份
、中国重工、银座股份、中国嘉陵、贵州茅台、五粮液、三普药业、海康威视。而
上半年位于前十大重仓股行列的兴业银行、哈空调则被调整出去。
【出处】21世纪经济报【作者】
【2010-10-20】
自营扭亏为盈 东北证券(000686)2010年第三季度大赚2亿
今日，东北证券（000686）发布2010年三季报。受益于A股市场反弹，今年7~9
月东北证券实现营业收入5.42亿元，同比增长28.94%；归属于上市公司股东的净利
润2.19亿元，同比增长40.26%。而今年前三季度，公司营业收入与净利润分别为10
.52亿元和3.30亿元，同比分别下滑23.22%和47.90%。
这意味着7~9月仅仅三个月时间，公司实现的净利润是上半年6个月实现净利润
的近2倍之多。公司第三季度和前三季度的每股收益分别为0.34元和0.52元。
经纪业务同比下滑三成
受市场交易量及佣金率下降的影响，前三季度东北证券经纪业务出现明显下滑
。1~9月公司仅实现证券经纪业务净收入7.24亿元，同比下滑30.59%。而第三季度
尽管A股市场止跌反弹，成交量也有所放大，公司佣金收入却依然不尽如人意。7~9
月经纪业务净收入仅为2.3亿元，与第二季度基本持平。
投行业务是东北证券今年经营的一大亮点。1~9月，公司实现证券承销业务收
入1.26亿元，同比暴增1625.67%，原因是市场融资节奏加快，公司承销项目增加。
自营大赚1.76亿元
自营业务第三季度发力是东北证券业绩大反弹的最重要因素。上半年公司公允
价值变动收益与除去对联营企业合营企业投资后的净收益分别为-2.21亿元和0.36
亿元，也就是说自营证券投资约亏损1.85亿元。而第三季度公司公允价值变动收益
与投资收益分别为1.86亿元和-0.09亿元，合计盈利1.76亿元。自营收益在第三季
度约为公司贡献了53.33%的净利润，成为其最重要的盈利来源。
从三季报中可以看出，7月以来东北证券积极进行调仓换股。二季度末的十大
股票投资中，综艺股份（600770）、恒宝股份（002104）、中国嘉陵（600877）、
五粮液（000858）等四只个股仍然重仓持有。新配置的股票则以消费类个股为主，
包括153万股银座股份（600858）、20万股贵州茅台（600519）和170万股三普药业
（600869）等。
【出处】每日经济新闻【作者】
【2010-10-20】
东北证券(000686)2010年三季度净利同比升40.26% 自营扭亏为盈
上市券商首份三季报今日登常
东北证券今日发布的三季报显示，得益于其自营业务的扭亏为盈，第三季度公
司实现净利润2.19亿元，同比增加40.26%。不过，由于上半年亏损严重，前三季度
东北证券共实现净利润3.29亿元，同比下降47.90%。
第三季度净利
接近上半年净利润2倍
数据显示，东北证券2010年前三季度共实现营业收入10.52亿，比上年同期减
少23.22%，净利润3.29亿元，同比减少47.90%，前三季度实现每股收益0.52元，同
比减少47.47%。其中，东北证券第三季度实现营业收入5.42亿，比上年同期增加28
.94%，归属于上市公司股东净利润2.19亿元，同比上升40.26% 。公司第三季度实
现的净利润接近上半年净利润的2倍，扭转了上半年净利润同比下降76.83%的趋势
。
由于券商的自营业务受大盘指数的影响最为显著，而东北证券自营风格更是以
"激进"著称，因此指数的上下波动使今年前三季度东北证券自营业务犹如坐上"过
山车"。
数据显示，今年上半年，上证综指累计下跌近27%，东北证券自营业务巨亏。
半年报数据显示，东北证券自营业务在报告期内的营业收入为-1.86亿元，比上年
同期减少了180.82%。
三季度以来,上证综指上涨10.73%,沪深300指数上涨14.53%,深成指上涨22.18%
。东北证券自营业务开始扭亏为盈。三季报数据显示，东北证券前三季实现投资收
益8829.35万元，同比减少52.18%，但由于公允价值变动亏损的减少，一向风格激
进的东北证券自营业务扭转了二季度重亏的局面。2010年前三季度，东北证券公允
价值变动亏损3468.14万元，而在半年报中公允价值变动亏损2.2亿元，三季度末亏
损较6月末减少了1.86亿元。三季报数据显示，东北证券7月-9月自营收益 1.76亿
元，上半年亏损1.8亿元。1-9月自营业务共亏损700万。
交易性金融资产规模
较上半年增1.65亿元
截止到9月30日，东北证券交易性金融资产规模为8.04亿元，可供出售金融资
产规模为2.52亿元。半年报数据显示，截止报告期末，东北证券交易性金融资产6.
39亿元，可供出售金融资产2.6亿元。三季度公司交易性金融资产规模较年中有1.6
5亿元的增加，说明在市场行情好转的情况下，东北证券加大了对二级市场的投资
。
对比半年报，三季度东北证券投资二级市场收益较6月末有大幅增加。数据显
示，东北证券半年报中所披露的十只重仓股有9只出现了亏损。其中兴业银行、哈
空调、综艺股份、中国嘉陵更是大幅亏损。三季报时，其所披露的十只重仓股中仅
两只出现了亏损，而前期亏损较大的综艺股份扭亏为盈，截止报告期末已实现账面
浮盈3028万元，东北证券披露的十只重仓股共浮盈5100万元。另外，兴业银行、哈
空调这两只东北证券上半年重仓股以浮亏2853.7万元，1211.2万元位居东北证券半
年报重仓股亏幅榜一、二位。东北证券因此进行了相应仓位调整，到三季报时，两
只股票未在十大重仓股中出现。
由于市场交易量下降以及佣金下降，东北证券前三季度共实现证券经纪业务净
收入7.24亿元，同比减30.59%。其中7月-9月实现证券经纪业务收入2.29亿元。
实现证券承销收入5468万元
另外，今年前三季度东北证券投行业务收入大增。三季报数据显示，由于承销
项目的增加，东北证券前三季度共实现证券承销业务净收入1.26亿元，同比增长16
25.67%。其中三季度实现证券承销收入5468万元。
资产管理业务方面，由于集合理财产品及规模增加，东北证券前三季度实现受
托客户资产管理业务净收入1902.54万元，同比增长超过400%。
三季报显示，7月23日，东北证券借入12亿元7年期次级债务来增加公司的净资
本。9月15日,东北证券公告称公司取得了开展直接投资业务试点资格,将出资5000
万元,设立全资控股子公司玉鼎投资有限责任公司开展直接投资业务。
【出处】证券日报【作者】吴婷婷
【2010-10-15】
东北证券(000686)9月实现净利6855万元 营收1.67亿
东北证券（000686）周四晚间公告称，2010年9月，公司实现营业收入1.67亿
元，净利润6855万元。
截至2010年9月30日，公司净资产为32.21亿元。
【出处】全景网【作者】陈丹蓉
【2010-09-15】
东北证券(000686)取得直投业务试点资格
东北证券（000686）收到中国证监会机构监管部《关于对东北证券股份有限公
司开展直接投资业务试点的无异议函》，对公司出资5000万元，设立全资控股子公
司玉鼎投资有限责任公司，开展直接投资业务试点无异议。
【出处】中国证券网【作者】李若馨
【2010-09-07】
东北证券(000686)2010年8月份实现净利润8260万元
东北证券（000686）周一盘后发布公告称，2010年8月公司实现营业收入1.9亿
元，实现净利润8260万元；截止2010年8月31日，公司净资产为31.53亿元。
【出处】全景网【作者】邱璧徽
