☆风险因素☆ ◇000663 永安林业 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
推 荐——东北证券:关注公司的资源属性【2012-04-24】
公司主业当前盈利依然较差，因此我们不对公司作盈利预测，鉴于行业环境在未来有
望好转，且公司182万亩林地储备，对应当前不到12亿的市值，我们认为存在价值低
估，给予公司“推荐”的投资评级。
中 性——天相投顾:新生产线提升毛利率水平【2011-04-26】
中纤板业务严重产能过剩局面一时难改，主业毛利率较低，新生产线的竞争力虽有所
提高，但随着《福建省林业厅关于暂停天然林采伐的紧急通知》的下发，今后几年省
内枝桠材供应量将大幅下降，原材料供给及价格也将对公司的业绩产生压制，我们对
公司暂时不作盈利预测，维持“中性”的投资评级。
中 性——天相投顾:净利润大幅增长源于出售金融资产【2010-10-20】
由于公司主业毛利率较低，期间费用率过高，短期难改亏损局面，我们对公司暂时不
作盈利预测，维持中性的投资评级。
中 性——国元证券:负面因素逐渐褪去，业绩有望温和回暖【2010-09-01】
投资评级：预计2010-2012年每股收益：-0.02元、0.03元、0.05元；对应2011-2012
年动态市盈率：303x、182x；给予公司“中性”的投资评级。
中 性——天相投顾:短期亏损局面难改【2010-08-26】
由于公司主业毛利率较低，期间费用率过高，短期难改亏损局面，我们对公司暂时不
作盈利预测，维持中性的投资评级。
审慎推荐——招商证券:上半年致亏因素下半年好转【2010-08-10】
给予“审慎推荐-A”的投资评级：公司国家集体林权改革的首批示范企业，且公司的
“每市值林业规模”及采伐规模在市场居领先地位，虽然因为林业发展本身的一些原
因业绩尚不理想，但对未来林权改革及林业发展方面的大的政策变动较敏感，从交易
性机会方面及“每市值规模”方面考虑，永安林业为林业公司的主要配置选择。
增 持——湘财证券:转让股份扩大产能【2009-12-15】
转让股份扩大产能。
中 性——天相投顾:第三季度公司经营业绩环比改善不明显【2009-10-26】
预计公司2009-2010年的EPS分别为0.02元和0.05元，10月23日收盘价7.58元对应的动
态PE分别为368倍和162倍；考虑到公司目前股价较高，不具备估值上的优势，我们维
持对其“中性”的投资评级。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 12｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 12｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-06-11 ｜ 3400｜ 否 ｜
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｜ ｜公司2014年度日常关联交易为公司与福建省汇洋林业投资股份有｜
｜ ｜限公司进行产品购销事项。关联交易预计总金额为3400万元。20｜
｜ ｜140611：股东大会通过 ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-04-15 ｜ 2084.04｜ 否 ｜
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｜ ｜公司预计2013年与关联方福建汇洋林业投资股份有限公司发生日｜
｜ ｜常关联交易，预计交易金额为3200万元。20130601：股东大会通｜
｜ ｜过20140415：2013年度公司与上述关联方发生的实际交易金额为｜
｜ ｜2084.04万元。 ｜
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｜ 资产出让 ｜2014-04-15 ｜ 5294400｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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