☆风险因素☆ ◇000637 茂化实华 更新日期：2014-08-06◇
★本栏包括【1.投资评级及研究报告】【2.资本运作】
【投资评级及研究报告】
中 性——银河证券:分离丙烯难获烯烃高增长【2010-05-24】
DCF-WACC模型估值结果敏感性分析的合理区间为5.63-7.35元，相对估值区间为5.15-
5.78元，平均估值区间为5.39-6.57元。我们判断烯烃将带动石化行业于2010年上半
年提前进入景气周期。茂化实华主营聚丙烯，但由于公司是分离丙烯气，然后再生产
聚丙烯，没有裂解炉装置，丙烯价格看涨，但无法使公司聚丙烯毛利提升。我们对公
司2010-2012年盈利预测为0.30元、0.35元和0.40元，给予中性评级。
中 性——天相投顾:投资收益占比加大【2009-10-30】
我们预计公司2009-2010年每股收益分别为0.29元和0.38元，最新股价8.31元，对应
的动态市盈率分别为29倍和22倍。估值水平较高，维持“中性”的投资评级。
【2.资本运作】
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｜ 项目性质 ｜公告日期 ｜ 交易金额(万元) ｜ 是否关联交易 ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 12｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 对外担保 ｜2013-12-31 ｜ 18｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-05-21 ｜ 99070.78｜ 是 ｜
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｜ ｜公司全资子公司茂名实华东成化工有限公司2014年度拟与关联方｜
｜ ｜茂名实华东油化工有限公司就采购原料,土地租金,设备租金等事｜
｜ ｜项发生日常关联交易，预计交易金额为99070.78万元.20140521 ｜
｜ ｜：股东大会通过 ｜
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｜ 关联交易 ｜2014-05-21 ｜ 463002.53｜ 否 ｜
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｜ ｜公司2014年度拟与关联方中国石油化工股份有限公司茂名分公司｜
｜ ｜,中国石化化工销售有限公司华南分公司等就采购原料,销售产品｜
｜ ｜等事项发生日常关联交易，预计交易金额为463002.53万元.2014｜
｜ ｜0521：股东大会通过 ｜
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｜ 资产出让 ｜2014-04-25 ｜ 13000000｜ ｜
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｜ ｜ ｜
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